Andrey_Hohrin
Хохрин Андрей Витальевич
22 года на рынке
Инвестор и доверительный управляющий
🔵 ПРОГРЕСС БО-01 (ВB-.ru, 100 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 2,97 года) размещен на 16%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵 ООО Л-Старт 002Р-01 (B.ru, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,53%, дюрация 2,45 года) размещен на 96%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 500 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
В конце 2014 ЦБ подставил обесценивающемуся рублю плечо, подняв ключевую ставку с 9,5 до 17%. Аналогично он действовал в феврале 2022, тоже с 9,5, но уже до 20%. Ступенчато, и тоже значительно и тоже в пользу рубля ставка поднималась со второй половины 2023 по осень 2024, с 7,5 до 21%.
Сейчас буря есть на рынке акций, в воронку затягивает рынок облигаций. Рубль крепок, но вчера валюты к нему выросли более чем на процент. А за неполные 2 месяца с момента последнего пикового укрепления рубля пара юань/рубль выросла уже на 12%.
Ждал ли кто-то такого фондового обвала? Или топливных перебоев? Постфактум выяснится, что опять много кто предполагал. Но сужу по себе, эффект неожиданности сильный.
Так и с валютой. Рублевая ключевая ставка уже 14,25%, динамика ВВП искажена увеличением доли специфической обрабатывающей промышленности. Но и по совокупному ВВП читаю экспертные оценки его снижения в нынешнем году. Есть набивающий оскомину расширяющийся бюджетный дефицит, тогда как в последние недели основной инструмент его покрытия – ОФЗ – не размещается.
Т. е. есть возможности для «турбулентности», точнее, для неожиданного и быстрого ослабления рубля. Ресурсов для гашения эффекта сравнительный минимум.
Так что, вероятно, всплеск интереса к валюте только начинается. Сами мы планируем продолжать подбирать юани на пробой предыдущих локальных экстремумов цен. Денежный юаневый рынок, где ставки получили стимул к росту, надеюсь, поможет, если не заработать, то меньше потерять.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Если за основной отчетный период, последние 12 месяцев, портфель PRObonds Акции / Деньги в маленьком, но плюсе, +3,5%. То за полгода с начала 2026 года в зеркальном минусе, -3,5%.
Сам рынок акций в несколько худшей форме. Аналогичные значения для Индекса МосБиржи: -26% и -22%.
Что делать, строгого плана нет. Падать вместе с рынком, если он будет падать. Благо акций в портфеле на 52%, снижение будет ощущаться вдвое легче. Сбрасывать акции нет готовности. Насчет роста, если он случится, понимания меньше. Уровень потрепанности портфеля позволяет набирать акции. Да и общая эмоциональная обстановка далека от расслабленной, что тоже больше в пользу покупок, чем продаж. Но как будто экономический провал, куда мы дружно скатываемся, требует бОльших фондовых жертв.
Так что на случай роста буду действовать по обстоятельствам. Если рост-таки произойдет, а принимать его всерьез инвесторы, в большинстве, не будут, то примкну к покупающему меньшинству. На случай падения пока остается терпеть.
С момента запуска в апреле 2022 портфель Акции / Деньги имеет среднегодовую доходность 11%. Для рынка, который выбирает пока худшее из подзабытого «иранского сценария», в общем, неплохо. Хотя значительная часть этого роста – 2023 год. Остается надеяться: раз до сих пор и в этих скудных условиях удавалось что-то сопоставимое с инфляцией заработать, то в неизменно (но когда?) прекрасном будущем перспективы только улучшатся.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#портфелиprobonds #акции #репо
Акции – опережающий индикатор кризиса. Страхи инвесторов – траектория его непредсказуемости.Что будем делать с рублем? Когда облигации хуже денег? Как и с какими результатами мы сейчас управляем активами?
📺 Rutube
🌐 YouTube
🎥Приятного просмотра!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#акции #рубль #офз #ключеваяставка #инвестиции #репосцк #управлениерисками #экономика
🔵 ПРОГРЕСС БО-01 (ВB-.ru, 100 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 2,97 года) размещен на 14%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵 ООО Л-Старт 002Р-01 (B.ru, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,53%, дюрация 2,45 года) размещен на 96%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔵 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 500 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
Иллюстрация дает хороший пример. График золота (можно взять график серебра). На нем после долгого периода подъема мы видим глубокое снижение. Но снижения часто оказываются коррекциями на пути главенствующего восходящего тренда.
Здесь же не так. И вот почему. Бычий, даже если не тренд, то характер движения цены определяется продолжительными, обычно более пологими подъемами и быстрыми, более резкими спадами. Котировки бОльшую часть времени движутся вверх, меньшую вниз. Даже если это не приводит к итоговому росту.
Медвежий рынок ведет себя противоположно: пологие и относительно длительные снижения, стремительные движения вверх.
Поскольку хорошо видимый тренд обычно обладает какой-то инерцией, то, наблюдая бычий, имеем более высокую вероятность увидеть котировки выше, наблюдая медвежий – ниже.
Возвращаясь к золоту, с начала марта медвежий рынок читается уверенно. При этом сам спад уже серьезный, почти -30% от вершины. И, конечно, в какой-то неожиданный момент медвежья картина может смениться на бычью. Но, если сравнивать, то падающий тренд в золоте себя не изжил, как это было в начале года с растущим. Тогда был ажиотаж покупателей. Сейчас не видно ажиотажа продавцов. Так что нынешняя тенденция, скорее, ещё разовьется, чем принципиально развернется вверх.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#золото #инвестиции #портфельинвестора
Все изменения облигационных позиций в публичном портфеле PRObonds ВДО - по 1/5 от величины итогового изменения за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
❗️Редактируемая версия таблицы - в чатах Иволги:
👉 https://t.me/ivolgavdo/118570
👉 https://max.ru/c/-72213144171887/AZ9aKrCzPJgПортфель PRObonds ВДО на 10.07.2026
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
🔴ООО «Альфа Дон Транс»
ООО «Альфа Дон Транс» зарегистрировано в 2011 году в г. Павловске Воронежской области. Основной вид деятельности — перевозка грузов специализированными автотранспортными средствами; компания также занимается поставкой нерудных материалов и сельхозпродукции. Ключевые регионы деятельности охватывают Центральный, Приволжский и Южный федеральные округа.
Понижение рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по своевременной выплате части купонного дохода по облигациям серии БО-01 (ISIN RU000A10CAQ0), а также ограниченной операционной ликвидностью Компании, связанной с несвоевременными поступлениями денежных средств от контрагентов и наличием инкассовых требований со стороны лизинговых компаний к отдельным расчётным счетам.
🟢ООО «Бианка Премиум»
ООО «Бианка Премиум» — сеть химчисток, работающая под брендом BIANCA и оказывающая услуги по чистке, глажению, ремонту и реставрации одежды и предметов интерьера. Услугами компании пользуются физические и корпоративные клиенты; основной рынок присутствия — Москва (более 90% совокупной выручки), компания также представлена в Казани.
Рейтинг отражает небольшой масштаб бизнеса относительно объёма рынка, ограничивающий оценку рыночных позиций, умеренные показатели долговой нагрузки и рентабельности, а также умеренно низкую оценку корпоративного управления (отсутствие отчётности по МСФО и формализованной стратегии развития). Поддержку оценке оказывает положительная кредитная история компании в банках с 2017 года.
⚪️ООО «КЛВЗ Кристалл»
ООО «Калужский ликёро-водочный завод Кристалл» — производитель ликёро-водочной продукции с производственными активами в Обнинске (Калужская область). Компания выпускает водку (около 70% выручки), а также настойки, ликёры, джин и другие напитки и входит в топ-20 крупнейших производителей водки в России с долей рынка около 2%.
Изменение прогноза обусловлено допущенным компанией техническим дефолтом. Прогноз «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения» предполагает вероятность снижения кредитного рейтинга в течение трёх месяцев.
🟢МФК «Быстроденьги» (ООО)
МФК «Быстроденьги» (ООО) создана в 2008 году и входит в группу Eqvanta, которая развивает микрофинансовый, коллекторский и вспомогательные бизнесы в России. Компания специализируется на онлайн-выдаче кредитных лимитов сроком 5 лет, транши в рамках которых соответствуют микрозаймам до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (аналог PDL) и до 100 тыс. руб. на срок до 6 месяцев (аналог IL).
Рейтинг обусловлен умеренными рыночными позициями, адекватной достаточностью капитала при высокой способности к его генерации, комфортной ликвидной позицией, ограниченной оценкой качества активов, а также адекватной оценкой качества корпоративного управления.
🟢ООО «КВАЗАР ЛИЗИНГ»
ООО «КВАЗАР ЛИЗИНГ» — небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг строительной и дорожно-строительной техники, энергетического оборудования, легковых и грузовых автомобилей преимущественно субъектам МСБ. Компания создана в 2006 году, головной офис находится в Москве.
Рейтинг обусловлен низкими рыночными позициями, чувствительной позицией по капиталу и адекватной эффективностью деятельности, приемлемыми оценками качества активов и ликвидности, а также удовлетворительной оценкой корпоративного управления.
🟢ООО «ЭкономЛизинг»
ООО «ЭкономЛизинг» — универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладают грузовой автотранспорт, недвижимость, строительная и дорожно-строительная техника, а также легковой транспорт и сельхозтехника. Около 90% клиентов Компании являются предприятиями малого и среднего бизнеса. Головной офис расположен в Саратове, обособленные подразделения — в Волгограде, Пензе, Самаре, Воронеже и Москве.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, приемлемой позицией по капиталу при удовлетворительной эффективности деятельности, снижением качества активов, адекватной позицией по ликвидности и фондированию, а также консервативной оценкой корпоративного управления
🟢ООО «ПК «Борец»
ПК «Борец» — вертикально интегрированная производственная компания в сфере нефтяного машиностроения, специализирующаяся на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. Продуктовая линейка представлена установками электроцентробежных и винтовых насосов, а также горизонтальными насосными агрегатами.
Рейтинг обусловлен очень сильными оценками рыночной позиции и бизнеса при стабильной контрактной базе и низкой зависимости от субподряда и комплектующих, а также средними оценками географии и корпоративного управления. Компания является лидером российского рынка установок электроцентробежных насосов с долей около 30%. Оценка финансового профиля базируется на очень высокой рентабельности при средних показателях размера, долговой нагрузки и денежного потока и слабых показателях обслуживания долга и ликвидности; давление на оценку ликвидности оказывает значительный объём погашения облигаций в 2026 году при отрицательном свободном денежном потоке.
⚪️ООО «АГРОДОМ»
ООО «АгроДом» — компания, основанная в 2016 году и являющаяся небольшим для российского корпоративного сектора торговым предприятием, которое специализируется на оптовой торговле сельскохозяйственными культурами (рожь, ячмень, подсолнечник, пшеница, кукуруза, лен). Компания оперирует элеваторами в Воронежской и Саратовской областях и оказывает услуги по транспортировке грузов. За 2025 год объем реализации продукции превысил 44 тыс. тонн.
🟢ООО «Пионер-Лизинг»
Пионер-Лизинг работает на лизинговом рынке с 2009 года и предоставляет в аренду преимущественно автобусы, а также легковой и грузовой транспорт. Клиенты Компании — предприятия малого и среднего бизнеса, индивидуальные предприниматели и физические лица, преимущественно в Приволжском, Центральном, Южном и Уральском федеральных округах. С 2016 года Пионер-Лизинг является материнской компанией ПАО «НФК-Сбережения» — профессионального участника рынка ценных бумаг.
Повышение рейтинга на одну ступень связано с кардинальным изменением структуры баланса после выхода на публичные торги в июне 2026 года дочерней организации — ПАО «НФК-Сбережения», что позволило улучшить оценку фондирования с адекватного до сильного уровня. Рейтинг также учитывает слабый бизнес-профиль (небольшой размер бизнеса и высокая концентрация, при этом лизинг автобусов формирует около 75% портфеля), критические оценки достаточности капитала и профиля рисков, а также удовлетворительную позицию по ликвидности.
🟢ПАО «Артген»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Артген» на уровне BBB-(RU), прогноз по рейтингу стабильный
ПАО «Артген» — холдинговая компания, выступающая стратегическим инвестором в инновационные предприятия на рынках медицины и здравоохранения. Холдинг объединяет компании в области генной терапии, клеточных технологий и тканевой инженерии, биобанкирования (ПАО «ММЦБ»), генетических исследований (ПАО «ЦГРМ «ГЕНЕТИКО») и биофармацевтики.
Рейтинг базируется на средней долговой нагрузке и высоком покрытии процентных платежей при невысокой оценке качества портфеля (основные операционные активы находятся на разных стадиях развития) и средней оценке ликвидности. Корпоративное управление оценивается на среднем уровне.
🟢ПАО «ММЦБ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ММЦБ» на уровне BBB-(RU), прогноз по рейтингу стабильный
ПАО «ММЦБ» (Международный Медицинский Центр Обработки и Криохранения Биоматериалов, проект «Гемабанк») — крупнейший в России банк персонального хранения гемопоэтических и мезенхимальных стволовых клеток пуповинной крови для лечения критических заболеваний. Компания учреждена в 2014 году, ей принадлежат права на товарные знаки «Гемабанк» и «Гемаскрин»; рыночная доля составляет около 40%, региональная сеть охватывает более 150 городов России.
Рейтинг учитывает лидирующие позиции на рынке банкирования клеток и тканей человека, сильную географическую диверсификацию и консервативную оценку корпоративного управления, а также очень высокую рентабельность при малом размере бизнеса, низкую долговую нагрузку, высокий уровень обслуживания долга, очень сильный денежный поток и сильную ликвидность. Сдерживающее влияние оказывает вероятность предоставления Компанией поддержки материнской структуре — ПАО «Артген», по облигациям которой ММЦБ выступает поручителем.
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube,Smart-lab, ВКонтакте, Сайт, Мах
🔸 «Вернём» (B|ru|, 150 млн., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года) размещен на 99% (будет увеличен 13.07.). Интервью с эмитентом YOUTUBE| ВК| RUTUBE
🔸ПРОГРЕСС БО-01 (ВB-.ru, 100 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 2,97 года) размещен на 14%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸ООО Л-Старт 002Р-01 (B.ru, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,53%, дюрация 2,45 года) размещен на 98%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 500 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 74%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
Защита от дурака (как мешать себе проигрывать)
Публикую множество рыночных предположений, и очень часто в них ошибаюсь. Процент не считал, но наверно речь примерно о половине случаев. Если не больше.
И такая невысокая точности прогнозирования всё же позволяет управлять активами более-менее устойчиво. И в облигациях, и в акциях мы, как минимум, опережаем рынок.
Причина – между идеей и действием всегда есть какие-то ограничители. Вот основные.
• Покупка и продажа на пробой. Касается акций и спекулятивных инструментов. Нахожу на графике ближайший локальный максимум или минимум, покупаю или продаю, когда цена пробивает его, соответственно, вверх или вниз. Некоторая потеря в цене покупки или продажи. И самый сильный фильтр от убыточных спекулятивных сделок.
• Покупка частями, распределенными во времени. Для акций и спекуляций обычно каждая отдельная сделка на 1-1,5% от активов, даже не на 2. Сделок может быть и несколько за одну торговую сессию, но любая из них будет маленькой. В облигациях покупка и продажа выставляется обычно на неделю вперед, а на каждый день недели приходится только 1/5 совокупной суммы сделки. Всё это помогает вовремя остановить и открытие явно неверных позиций, и преждевременное закрытие верных.
• Принудительный выход из неудачной позиции. Купили в надежде на рост, а оно падает. Значит, после некоторого выжидания и наблюдения такая покупка начнет постепенно закрываться. В несколько раз медленнее, чем открывалась. Учитывая, что подобные позиции, как правило, открыты на небольшие суммы, важно само избавление, а не его поспешность.
• Ограничение максимальных величин позиций. Как бы ни хотелось взять побольше чего-то особенно вкусного, обычно в облигациях пределом будет 3% от портфеля, для спекуляций – до 5%, которые ещё нужно успеть набрать. Наверно, в спекуляциях допустимо и больше, но, как сказано выше, частями, чтобы точно быть в плюсе. И, скорее, потолок любой позиции – около 5%.
Вот так, без откровений. Постоянное сдерживание собственной энергии самыми непритязательными способами. Деньги в моем случае зарабатывают не сами идеи, а дисциплина их применения.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf
3 недели назад писал про акции и сделал предположение, что падение не завершено, но панические продажи близко. Индекс МосБиржи был 2 440.
Сейчас он 2 220, -9%. И времени прошло немного, и падение сильное. Первая часть установки сработала. Новое предположение в том, что те самые панические продажи в основном состоялись.
Мы в привычном парадоксе фондового рынка: когда кажется, что худшее в экономике и не только еще только впереди, для рынка оно уже произошло. Цены падают на опережение, в настоящем на страхах будущего. Когда страхи реализуются, рынок может напротив уже идти вверх. Весь тренд нынешнего снижения продолжительный и сильный, -37% от максимума мая 2024 до минимума июля 2026. В него многие перспективные страхи уже заложены.
Так что я рассматриваю наращивание позиций в акциях.
ОФЗ. Динамика последнего времени похожая, тоже обвал котировок. Хотя без многомесячной прелюдии.
Принципиальное отличие от акций в наличии неограниченного нового предложения. Государство будет выпускать облигации, возможно, с ускорением, не очень оглядываясь на ключевую ставку. Предсказуемый навес предложения не в пользу роста котировок.
Кроме того, копящиеся экономические проблемы однажды должны ударить по рублю.
Сейчас его стабильность и благоприятная картина инфляции во главе угла. Но долгое зажимание инфляции за счет дорогих денег – это путь к срыву в стагфляцию. Внешние факторы подтолкнут.
Обладание длинными рублевыми облигациями даже с кажущейся сейчас неплохой доходностью в период обесценения рубля – одна из худших стратегий.
Итак. Сыграть на некотором восстановлении рынка акций осторожно попробую. Пользоваться просадкой в ОФЗ кроме как для получения повышенной процентной доходности в коротких или средних по длине бумагах – менее очевидно.
Не является инвестиционной рекомендацией.
❗️Информация для квалифицированных инвесторов
💼 Завтра, 9 июля, состоится размещение облигаций ПКО «Вернём»
💼 B|ru| // 150 млн р. // 3 года // купон 25,5% // доходность / дюрация: 28,71 % годовых / 2,14 года
__________
💼 Скрипт размещения ПКО «Вернём» 9 июля:
— Полное / краткое наименование: ПКО Вернём 1Р3 / Вернём1Р3
— ISIN: RU000A10FM03
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
❗️Время приема заявок 9 июля:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг).
❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:30 в телеграм-бот в числовом формате (пример 12345678910)
__________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО «Вернём»:
💬 через телеграм-бот @IvolgaCapitalNew_bot
🔵 через бот для MAX
🔗 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернём»: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией.
