Andrey_Hohrin
22 года на рынке
Среднесрочные инвестиции, покупаю и держу, я аналитик
🔹Как покупать валюту, чтобы не ошибиться?
🔹Почему ОФЗ не лучший выбор?
🔹Мне всё меньше нравятся депозиты, на что их заменить?
🔹И как распределяется риск на рынке облигаций?
_________
Обсуждаем ключевые события на финансовом рынке: изменения бюджетного правила, перспективы рубля, рост ставок по юаню на Московской бирже и стратегию покупки валюты.
Разбираем динамику ОФЗ при снижении ключевой ставки, противоречия в прогнозах аналитиков и влияние девальвации на облигации.
Отдельно анализируем ситуацию с облигациями «ЕвроТранс», признаки кредитного кризиса и риски высокодоходных выпусков.
Сравниваем депозиты и денежный рынок — где сегодня реальная доходность выше и безопаснее.
📌Редактируемая версия таблицы — в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/80699
Сделки новой недели, как почти всегда, по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.
Они повсеместно снизились.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации — 👉👉👉 в чате Иволги: 👉 t.me/ivolgavdo/72090
Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по «справедливой» доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков — от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.
|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|
Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.
Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.
Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из 👆первой таблицы и избегать из 👇второй.
🟢ООО «ФЭС-Агро»
Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности на уровне ruBBB-, прогноз по рейтингу стабильный.
Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по выплате купонного дохода в рамках облигационных выпусков, в связи с чем Агентство считает часть ранее заложенных в прогнозную модель предпосылок нерелевантными. В частности, это касается ожиданий о состоянии кратко- и среднесрочной ликвидности Компании, а также источников ликвидности на соответствующем временном горизонте, что создает риски наступления подобных неблагоприятных событий в будущем.
⚪️ООО КБЭР «БАНК КАЗАНИ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU), изменив прогноз на «Стабильный». Ранее у компании действовал «Позитивный» прогноз.
🟢ООО «АСПЭК-Домстрой»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru, прогноз изменён на позитивный. Ранее у компании действовал стабильный прогноз.
🔴ООО ТК «Нафтатранс плюс»
НРА отозвало кредитный рейтинг. Ранее у Компании действовал кредитный рейтинг на уровне «D|ru|».
Решение об отзыве кредитного рейтинга обусловлено окончанием действия договора.
🔴ООО «ПЗ «Пушкинское»
НРА понизило кредитный рейтинг ООО «ПЗ «Пушкинское» до уровня «D|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Статус «под наблюдением» снят.
Понижение кредитного рейтинга обусловлено переходом в статус дефолта облигационного выпуска, регистрационный номер 4B02-01-00629-R. Технический дефолт зафиксирован 10.02.2026.
В списке устойчивых ВДО Иволги Капитал (последним организатором выпусков этих эмитентов явилась Иволга) первые изменения.
В середине месяца погасился второй и последний выпуск Маныч-Агро. Соответственно, эмитент выбывает. А вчера прошло дебютное размещение коллекторского агентства Вернем, и оно в список добавлено.
Напомним, идея списка устойчивых в том, что мы и после размещения эмитентов периодически обновляем мнение о достаточности их кредитоспособности. Всего имен с еще непогашенным долгом, где Иволга – последний организатор, 18. 16 в списке. 2 вне, Главснаб и Урожай. По нашей идее, в списке находятся эмитенты с более низким, чем в среднем в сегменте ВДО, риском дефолта.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение
В портфеле PRObonds ВДО покупаем облигации ПКО Вернём 1Р1 (B|ru|, YTM 29,97%) на 1,5% от активов. Покупка сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробивает вниз 117,79 п., увеличиваем короткую позицию во фьючерсе на него в портфеле PRObonds ВДО с ~1,9% до 2,4% от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если валютная пара юань/рубль (с расчетами завтра) превышает 11,41, покупаем ее в портфели PRObonds ВДО и PRObonds Акции / Деньги на 1% от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
❗️Информация для квалифицированных инвесторов
📌Сегодня, 26 февраля, стартует дебютное размещение коллекторского агентства «Вернем»
B|ru| // 150 млн р. // 3 года // купон / доходность: 26,5% / 29,97% годовых
__________
Скрипт размещения ПКО «Вернем» 26 февраля:
— Полное / краткое наименование: ПКО Вернём 1Р1 / Вернём1Р1
— ISIN: RU000A10ED62
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
❗️Время приема заявок 26 февраля:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг).
__________
✏️Направьте, пожалуйста, номер выставленной заявки на облигации ПКО "Вернем" в ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал
💬@IvolgaCapitalNew_bot до 18:30 в числовом формате (пример 12345678910).
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернем»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Средняя ставка банковского депозита (по оценке ЦБ) продолжает скользить вниз. 14,26% на 2 декаду февраля.
Это на 1,5 п.п. ниже актуальной ключевой ставки. А поскольку КС в очередной раз снижена только 13 февраля, за 3 его декаду почти точно получим еще более скромную статистику по депозитам. Кроме того, если траектория КС останется нисходящей, то отрицательная разница между ней и депозитами может и увеличиться (см. 2016-17 гг. на верхней иллюстрации).
Однодневная ставка денежного рынка (операции РЕПО с ЦК на МосБирже) тоже опускается, но с меньшим отклонением от ключевой. На середину февраля – 15,25%. Да, тут есть издержки. Например, мы как брокер берем комиссию 0,5% годовых (и НРД – 0,2%). Но эта ставка реинвестируется. Что в нынешних значениях эквивалентно ~16,5% «грязными».
Да и на длинной истории, которую мы ведем с начала 2015 года, денежный рынок переигрывает депозиты почти непрерывно. И особенно в периоды понижения КС.
Последнее. Дефолты и напряжение на рынке облигаций, которые как будто только ширятся, это и банковская проблема. Если она в банках не больше, чем на рынке. Так что депозит как универсальное успокоительное (для меня) под вопросом. Поскольку, пока мы живем в достаточно цивилизованной экономике, денежный рынок выигрывает и так, предлагаю лишний раз подумать о нем.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
❗️Информация для квалифицированных инвесторов
📌Завтра, 26 февраля, дебютное размещение коллекторского агентства «Вернем»
B|ru| // 150 млн р. // 3 года // купон / доходность: 26,5% / 29,97% годовых
__________
Скрипт размещения ПКО «Вернем» 26 февраля:
— Полное / краткое наименование: ПКО Вернём 1Р1 / Вернём1Р1
— ISIN: RU000A10ED62
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
❗️Время приема заявок 26 февраля:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг).
__________
✏️Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПКО «Вернем»:
💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО ПКО «Вернем»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39647
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
С сегодняшнего дня прекращаем покупку БинФарм1P5 в портфеле PRObonds ВДО. Вес бумаги в портфеле ограничится 1% от активов.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Праздничная неделя в Китае закончилась. Те кто считал, что ставка размещения свободных юаней на МосБирже поднялась перед китайскими выходными и упадет после, могут взглянуть на монитор.
Однодневное РЕПО с ЦК в юанях по состоянию на «после» – 10,6%. При ставке Народного Банка Китая 3%.
Скачок доходности юаневого РЕПО произошел 6 февраля. С тех пор средняя около 8% годовых.
Значит ли это, что юань теперь точно будет расти против рубля? Одной ставки РЕПО как аргумента для ответа недостаточно. Наблюдений мало, но единственное, которое есть – это скачок РЕПО в середине 2024 года. И тогда юань подорожал с 12 до 15 рублей. Правда, ненадолго.
Утверждать, что подорожает и сейчас, не рискну. Понятно, что избытка юаней больше нет. Денежный рынок в этом смысле хороший индикатор. Но и пара юань/рубль (как и доллар или евро) не спешит идти выше.
Поэтому с одной стороны я готов к покупке валюты. С другой – для начала покупки буду ждать любых заметных движений валюты вверх. Ну, и напишу, если буду покупать.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
