#репо

Главная результирующая метрика портфеля PRObonds Акции / Деньги – доход за последние 12 месяцев – остается не привлекательной, всего 8,2% с марта 2025 по март 2026. Фон соответствующий: Индекс МосБиржи полной доходности (с дивидендами) за это же время +0,9%, просто Индекс МосБиржи (без дивидендов) – в минусе, -7,4%.

Хотя, если взглянуть на график результативности, то портфель с момента его запуска почти 4 года назад держится чуть лучше банковского депозита. Но это выигрыш от неплохой точки входа, что было очень давно и, чуть позже, хорошего 2023 года.

В остальном ждем, когда снижение ключевой ставки толкнет-таки деньги на рынок акций. КС уже -6 п.п. (с 21% до 15%), притока в акции пока нет. Но в портфеле небольшой перевес активов в пользу акций, всё же под возможное оживление рынка.

Еще в портфеле с марта есть валютная позиция, юани. Если ставка размещения юаней на бирже останется выше ключевой для юаня (выше 3%), продолжим держать эту позицию. Если нет, возможно, будем сокращать.

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #репо

АКБФ приглашает принять участие в вебинаре, посвящённом инструменту РЕПО и его возможностям для бизнеса: от оперативного закрытия кассовых разрывов до эффективного размещения свободных остатков.

Дата и время: 31 марта, 16:00

Модератор:

— Георгий Ромашко — инвестиционный директор АО ИК «АКБФ»

Спикеры:

— Виктор Атмайкин — Директор по продажам АО ИК «АКБФ»

— Дмитрий Даниленко — Директор по развитию денежного рынка Московской биржи

Ключевые темы вебинара:

— Что такое РЕПО и зачем оно бизнесу — принципы работы инструмента, польза для компаний с кассовыми разрывами или временно свободными средствами.

— Практика и возможности применения — прямое и обратное РЕПО, примеры компаний и ключевые цифры по рынку.

— Как начать работать с РЕПО — налоги, бухгалтерский учёт, первые шаги и перспективы развития сегмента в России.

На вебинаре вы узнаете о возможностях использования РЕПО для оптимизации денежного потока и повышения эффективности управления ликвидностью.

Регистрация ​по ссылке

На приведенной графической статистике еще не полностью учтено снижение ключевой ставки в прошлую пятницу (с 15,5 до 15%). Но это снижение считалось участниками рынка предсказуемым. И депозиты с денежным рынком реагировали на опережение.

Так за 2 декаду марта средний % по банковскому депозиту (по оценке Банка России) составил 13,8%, за первую – 13,87%. Денежный рынок (сделки РЕПО с ЦК на МосБирже) тоже тянулся вниз: средняя однодневная ставка за 2 декаду марта – 14,81%, что заметно ниже первой декады, там 15,25%.

Непосредственно после снижения КС денежный рынок просел несущественно, до 14,7%. Реакцию на новую ключевую ставку со стороны депозитов увидим из очередных данных регулятора через несколько дней.

Закономерность, которая сохраняется независимо от конкретных значений: денежный рынок уже больше года заметно доходнее депозитного. Пока ключевая ставка снижается, либо если она останется на месте и даже будет расти, но не быстро, эта закономерность должна сохраниться.

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#репо #депозиты

👉Наш канал в Max

Тактических успехов нет. 6,6% за последние 12 месяцев. Не то, о чем можно было мечтать. Правда, портфель зависит от базиса, рынка акций. А рынок за год в минусе: -4,5% по Индексу МосБиржи полной доходности, учитывающему дивиденды (без учета дивидендов -10,7%).

Хотя за 3 года картина лучше, здесь уже средняя доходность портфеля в годовых около 16%.

Хорошее ли сейчас время для покупки акций, учитывая, что они слишком долго не росли? Не знаю. Удивительно же, когда глобальные котировки нефти взлетели, а российский фондовый рынок этого почти не заметил.

Зато в портфеле впервые появилась альтернативная позиция – юань. На прошедшей и нынешней неделе было 2 его покупки, теперь он занимает 1,5% от активов. Причем юаневое РЕПО с ЦК (биржевой денежный рынок) дает уже более месяца около 10% годовых. Что и позволяет размещать юани под приличную ставку, и свидетельствует об их нехватке. А последнее – в пользу дальнейшей покупки.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #репо

Размышляете над возможностью выхода вашей компании на фондовый рынок? Этот шаг способен существенно расширить финансовые возможности и укрепить устойчивость бизнеса. Мы расскажем обо всех преимуществах открытия брокерского счёта для юридического лица и покажем, какие возможности открываются перед бизнесом.

🚀 Преимущества открытия брокерского счёта юридическому лицу

1. Эффективное распределение свободных денежных средств

Компания сможет разместить временно свободные денежные средства на брокерском счету и инвестировать их в различные инструменты фондового рынка, получая дополнительную прибыль. Наиболее распространённые направления инвестиций:

- Депозитные продукты (облигации);

- Валюта;

- Акции российских и иностранных компаний;

- Драгоценные металлы.

Это даёт возможность сохранять капитал и увеличивать его объём.

2. Оптимизация налоговых обязательств

Российским компаниям доступен специальный налоговый режим для инвесторов индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). Используя льготы, предоставляемые законом, можно уменьшить налогооблагаемую базу или вовсе освободить полученный доход от налога на прибыль.

3. Повышение эффективности корпоративного управления

Корпорациям доступно эффективное средство контроля за денежными потоками предприятия путём быстрого перевода средств между различными видами активов и расширения источников поступления капитала.

4. Возможность привлечения внешнего финансирования

Благодаря наличию открытого брокерского счёта предприятие может привлекать дополнительное финансирование посредством выпуска собственных ценных бумаг (корпоративных облигаций, акций) и продавать их на бирже.

5. Простота вывода средств

Средства, находящиеся на брокерском счёте, легко выводятся обратно на расчётный счёт компании в короткие сроки.

🔑 Как выбрать брокера для юридического лица?

Критерии выбора профессионального участника рынка ценных бумаг:

- Лицензия Центрального банка России на осуществление брокерской деятельности.

- Положительная репутация и отзывы существующих клиентов.

- Надежность и опыт работы на российском рынке.

- Комиссии и тарифы на проведение операций.

- Качество предоставляемого программного обеспечения и удобство мобильных приложений.

📌 Ограничения и риски

Несмотря на многочисленные плюсы, стоит учесть ограничения и возможные риски:

- Законодательно установлены строгие требования к составу отчётности и ведению бухгалтерского учёта, что добавляет административную нагрузку.

- Любые операции подлежат обязательному контролю Федеральной налоговой службы.

- Есть риск потерять значительную часть депозита при неудачной сделке.

🎯 Вывод

Отсутствие собственного брокерского счёта лишает юридическое лицо важных инструментов повышения доходности и снижает привлекательность компании для инвесторов. Профессиональный подход к управлению финансами, правильная постановка целей и привлечение квалифицированного персонала помогут бизнесу раскрыть весь потенциал фондового рынка и укрепляют позиции компании на рынке.

​#фондовый_рынок ​#репо ​#хеджирование ​​#брокер

Вопрос результативности для портфеля акций – вопрос во многом выбора точки отсчета. Так, за ровно 12 месяцев (365 дней) результат портфеля PRObonds Акции / Деньги выглядит совсем слабо, +6,6%.

Однако, если считать с начала 2025 года, получим в годовых уже 11,7%. В среднем же за последние 3 года доходность портфеля – 16% годовых. У нашего же портфеля PRObonds ВДО средняя за 3 года 20,3%. Выше, но не критично. Средняя ставка депозита за то же время 14,9%.

Просто акции заметно волатильнее облигаций. Ну, и Индекс МосБиржи подводит, у него за последние 12 месяцев -6% уже с дивидендами (без дивидендов почти -11).

У меня, как это обычно и бывает, нет на данный момент какого-то прогноза по рынку. Хотя больше готовности к его росту: вес корзины акций в портфеле (соответствует Индексу голубых фишек) – 58% от активов. И этот вес, скорее, постепенно увеличится, если ЦБ продолжит снижение ключевой ставки.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение

#портфелиprobonds #акции #репо

🔹Как покупать валюту, чтобы не ошибиться?
🔹Почему ОФЗ не лучший выбор?
🔹Мне всё меньше нравятся депозиты, на что их заменить?
🔹И как распределяется риск на рынке облигаций?
_________
Обсуждаем ключевые события на финансовом рынке: изменения бюджетного правила, перспективы рубля, рост ставок по юаню на Московской бирже и стратегию покупки валюты.

Разбираем динамику ОФЗ при снижении ключевой ставки, противоречия в прогнозах аналитиков и влияние девальвации на облигации.

Отдельно анализируем ситуацию с облигациями «ЕвроТранс», признаки кредитного кризиса и риски высокодоходных выпусков.

Сравниваем депозиты и денежный рынок — где сегодня реальная доходность выше и безопаснее.

Средняя ставка банковского депозита (по оценке ЦБ) продолжает скользить вниз. 14,26% на 2 декаду февраля.

Это на 1,5 п.п. ниже актуальной ключевой ставки. А поскольку КС в очередной раз снижена только 13 февраля, за 3 его декаду почти точно получим еще более скромную статистику по депозитам. Кроме того, если траектория КС останется нисходящей, то отрицательная разница между ней и депозитами может и увеличиться (см. 2016-17 гг. на верхней иллюстрации).

Однодневная ставка денежного рынка (операции РЕПО с ЦК на МосБирже) тоже опускается, но с меньшим отклонением от ключевой. На середину февраля – 15,25%. Да, тут есть издержки. Например, мы как брокер берем комиссию 0,5% годовых (и НРД – 0,2%). Но эта ставка реинвестируется. Что в нынешних значениях эквивалентно ~16,5% «грязными».

Да и на длинной истории, которую мы ведем с начала 2015 года, денежный рынок переигрывает депозиты почти непрерывно. И особенно в периоды понижения КС.

Последнее. Дефолты и напряжение на рынке облигаций, которые как будто только ширятся, это и банковская проблема. Если она в банках не больше, чем на рынке. Так что депозит как универсальное успокоительное (для меня) под вопросом. Поскольку, пока мы живем в достаточно цивилизованной экономике, денежный рынок выигрывает и так, предлагаю лишний раз подумать о нем.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#репо #депозиты

Эффект низкой базы в прошлом, и, сравнивая февраль 2026 с февралем 2025, получаем 12-месячный результат от наших вложений в акции всего лишь 4,5%. Индекс МосБиржи за это время в убытке на -14,9% (а с учетом дивидендов – на -8%).

Впрочем, вспомним, пик прошлогоднего фондового оптимизма пришелся на март, затем рынок «сдулся». Так что уже в апреле показатель годовой доходности должен вновь подняться, к 10-15%.

Но в любом случае фондовый рынок пребывает в плачевном состоянии. Я как-то предполагал, что, раз спросом пользуются облигации, идя от обратного, можно придерживаться акций. В логике, что меньшинство оказывается в выигрыше. Но либо меньшинство недостаточно узкое, либо время рынка акций не пришло.

Наверно, второе. Компании до сих пор дорого платят по кредитам и облигациям, снижение ключевой ставки сокращает эту плату медленно и избирательно. Налоги выше. Так что ждать роста корпоративных прибылей неоткуда. Можно ждать инфляции, но пока не дождались.

В общем, пассивно плыву по течению в предчувствии чего-то, что позволит заработать. Уже год не позволяет.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #репо

Акции-то растут. +12% по Индексу МосБиржи за 3 последних месяца. Что неплохо для портфеля. В нем небольшой перевес как раз акций. Нейтральный вес – до 55% от активов, а сейчас почти 58. Акции подобраны в соответствии с Индексом голубых фишек (с сегодняшнего дня акции Займера исключаем из корзины), остальная часть активов – рубли в РЕПО с ЦК.

Есть понемногу сползающие ставки депозитов. Возможно, они придают рынку сил. Или эффект низкой базы. Или отсутствие интереса со стороны участников рынка. Или попросту этот рынок колеблется в диапазоне 2,5 – 3 тыс. п. Индекса МосБиржи и сейчас стремится к его верхней границе.

У меня нет ответа. Есть готовность. Вообще, когда экспертный консенсус в том, что облигации (особенно высококлассные) лучше акций, хочется делать обратное: придерживаться акций. В дополнении к ВДО, конечно. И если ОФЗ и подобное точно обойду стороной, то сделать ставку и на акции – пусть не так очевидно, но почему бы нет.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#портфелиprobonds #акции #репо #сделки #займер

Пока что ерунда. Ставка размещения свободных юаней на МосБирже (RUSFAR CNY), действительно, на максимуме с декабря 2024, но в абсолютном значении всего 0,98%. Да еще и в день очередного падения юаня к рублю.

Ключевая ставка Народного банка Китая – 3%. Т.е. юаней в России ещё в избытке.

И всё-таки избыток, видимо, сокращается. В ушедшем году юаневая ставка в России часто была отрицательной. Особенно часто в его первой половине, когда юань и не только быстро проседал к рублю.

Пока внутренняя российская ставка ниже ключевой, беспокоиться рано. Но денежный и валютный рынки очень подвижны. Так что режим наблюдения активирован. Если увижу RUSFAR CNY выше 3%, вполне возможно, буду разбавлять рублевые вложения юаневыми.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#юань #cny #репо

Эффект низкой базы, когда акции били минимумы в конце 2024 года, ушел. Результат портфеля PRObonds Акции / Деньги с января 2025 по январь 2026 – менее 11%. И в феврале-марте показатель ожидается еще скромнее.

Веры в рост рынка акций у нас нет. А корзина акций – 57% активов портфеля. И долго можно было компенсировать слабость фондового рынка за счет рынка денежного (оставшиеся 43% активов). Но и он вслед за понижением ключевой ставки медленно становится дешевле.

Сказать себе, что зато мы лучше рынка (акций) – слабый аргумент. Нужно что-то придумывать.

Изначально портфель строился на одной идее и двух классах активов. Активы: акции в примерном соответствии с Индексом голубых фишек и рубли в РЕПО с ЦК (прямой доступ на денежный рынок). Идея – балансировка взаимных весов корзины акций и денег. С балансировкой последние 2 года всё в порядке, мы настроились, больше покупаем внизу и продаем вверху. Но сами акции, а их по канонам подобного подхода должно быть более половины, уж очень не радуют.

Соответственно, будем добавлять альтернатив. В первую очередь, спекулятивных позиций. В другом портфеле, ВДО, к примеру, есть шорт в ОФЗ, и он прибылен. Тут по аналогии. Впереди возможная продажа драгметаллов. Если решимся на нее, то и в портфеле Акции / Деньги.

Ну, и денежную позицию уже можно «докручивать». Есть в рейтингах А-АА бумаги с доходностями 20% и более. Возможно, добавить их. Хотя спекуляции приоритетнее.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#портфелиprobonds #акции #репо

Вопрос точки отсчета. Которая на вчера очень удачна. Ровно год назад рынок ушел на самое дно прошлогодней коррекции (Индекс МосБиржи достиг 2 377 п., сейчас 2 753). И если сравнивать и рынок, и наш портфель PRObonds Акции / Деньги на 17 декабря этого и 17 декабря прошлого года, то по Индексу МосБиржи полной доходности (с дивидендами) получим +22,3%, по портфелю +21,1%.

Портфель при этом индексу проигрывает чисто номинально. Всё-таки в его расчете учтена комиссия 1% годовых. Не говоря уже о том, что его падения куда меньше, чем падения рынка. Падение Индекса от максимума февраля до минимума октября -25,5%. У портфеля Акции / Деньги наибольшая просадка в 2025 г. только -7,5%.

Вернемся к рынку. Со второй половины того декабря акции резко отскочили. Так что уже через неделю накопленный за 12 месяцев результат будет в пределах всего 10%. Радости российского инвестора скоротечны.

Однако в портфеле Акции / Деньги есть небольшой перевес в пользу акций (57% активов). Котировки всё же подрастают, и ЦБ сегодня, надеюсь, опять снизит КС. Делает он это медленно и неохотно, но после каждого решения рубли становятся чуть менее доходными, приходится больше ставить на удачу.

Перспектива же туманна. Сомневаюсь, что отечественные акции могут упасть заметно ниже. А если будут снижаться, то, вероятно, докуплю их. Однако насколько и когда терпение в них будет вознаграждено – загадка.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Фондовый рынок легко прокладывает путь по территории неожиданности. Неверие в долгий рост способно долго этот рост подпитывать. Как и неверие в падение – падение.

И успех переговоров в не совсем туманной перспективе, и разрастание экономического кризиса – оба сценария для участников торгов не неожиданны. Хотя второй предсказуемее.

Можно предположить, что от, условно, мира ждут большого ралли, от глубокого кризиса – большого падения.

Это значит, что в готовности к росту желающие более-менее купили, равно как готовые к падению уже продали. Главное слово «уже».

Звучит общо, понимаю. Но в практическом применении сказанное означает, что наиболее вероятное поведение рынка акций на недели, а то и месяцы – боковой диапазон. Наверно, в границах 2 500 – 3 000 п. по Индексу МосБиржи.

Чуть раньше я делал больше ставок на рост. Только потому, что те самые 2,5 тыс. пунктов оценивал как дно. И поэтому в портфеле PRObonds Акции / Деньги (+17,9% за последние 12 мес.) вес корзины акций нарастил с 52 до 57%. Наращивать еще, очевидно, теперь не намерен. Если только Индекс вновь не уйдет на 200 п. ниже. А если уйдет выше, предположительно, вес акций уменьшится.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Консенсус экспертных ожиданий от решения ЦБ по ключевой ставке 19 декабря – ее снижение до 16%. Т. е. всё-таки снижение, но малым шагом.

И тут примечательно поведение двух рынков, депозитного и денежного. Они тоже в ожидании, но каждый по-своему.

Денежный рынок кажется логичным. Да, его базовая однодневная ставка сильно связана с ключевой, но не привязана к ней намертво. Рынок колеблется в зависимости от избытка или недостатка денег. Видимо, сейчас их избыток. Однодневная ставка РЕПО с ЦК в последней декаде ноября поставила минимум за почти полтора года, 16,1% (правда, в начале декабря чуть поднялась). При КС 16,5.

Средняя ставка банковского депозита, которую рассчитывает регулятор, пусть и ниже денежной, на конец ноября 15,6%, но. Во-первых, весь ноябрь она поднималась (с 15,3%). Во-вторых, ее спред с денежной ставкой сократился до всего полупроцента.

Не раз случалось, что депозиты оказывались доходнее денежного рынка, спред становился отрицательным. Но обычно на ожиданиях роста ключевой ставки. Сейчас такие ожидания, если есть, то у единиц. Ситуация отлична от периода 2015-18 годов. Тогда КС снижалась, и разворота депозитов вверх, аналогичного ноябрьскому, не было на протяжении 3 лет.

Причем совокупная масса депозитов продолжает увеличиваться. Но банкам ее как будто не хватает. Посмотрим их реакцию на новую КС, ждать недолго. И, возможно, задумаемся обстоятельнее.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности