#займер

Во II квартале 2025 года #Займер отчитался по МСФО, и результаты оказались неоднозначными. С одной стороны — рост доходов и дивидендов, с другой — заметное снижение чистой прибыли по сравнению с прошлым годом.

Компания показала чистую прибыль 945 млн рублей — это на 3% больше, чем в I квартале, но на 21% меньше, чем во II квартале 2024 года. Главный фактор давления — резкий рост резервов по займам: они увеличились более чем в 2 раза год к году, до 2,5 млрд рублей.

При этом операционная динамика остаётся крепкой. Процентные доходы выросли на 16,5% г/г и составили 5,3 млрд рублей, а объём выдач кредитов достиг 15,2 млрд рублей (+9,7% г/г). Сокращение административных расходов на 5,6% кв/кв и снижение коэффициента расходы/доходы до 33% говорят о том, что менеджмент активно работает над эффективностью.

Несмотря на давление на прибыль, совет директоров рекомендовал выплатить акционерам 473 млн рублей дивидендов — это 4,73 рубля на акцию, или 50% прибыли. Для сравнения: в 2024 году компания платила более 92% чистой прибыли. Снижение payout связано с необходимостью вложиться в развитие: Займер купил банк Евроальянс и направит на его докапитализацию 950 млн рублей для запуска новых цифровых сервисов.

Важно, что компания сохраняет устойчивые финансовые показатели: рентабельность капитала за квартал составила 29%, качество активов остаётся стабильным, а нормативы достаточности капитала превышают требования более чем втрое.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3,5 — очень дёшево по прибыли, привлекательный уровень для value-инвесторов.

🔹 P/B: 1,15 — капитал оценивается близко к балансовой стоимости, без сильного дисконта или премии.

🔹 ROE: 31% — высокая доходность на капитал, акционеры получают хорошую отдачу.

🔹 ROA: 24% — отличная эффективность активов, бизнес использует ресурсы максимально продуктивно.

Займер продолжает оставаться сильным игроком на рынке микрофинансирования. Рост резервов и снижение выплат дивидендов охлаждают краткосрочные ожидания, но стратегия трансформации в мультипродуктовую финтех-группу с собственным банком может стать драйвером роста в будущем. Для акционеров это история про сочетание высокой дивидендной доходности и долгосрочной ставки на развитие бизнеса.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

🇷🇺 #инвестирование #дивиденды   #ZAYM #дивидендырекомендованы #займер #инвестиции

💰МФК "Займер" - дивиденды

◾️ Совет директоров МФК "Займер" рекомендовал дивиденды за 2-й квартал 2025г.  в размере 4,73 руб. на ао

🔹Дивидендная доходность: 3,16%
🔹Дата закрытия реестра: ➖
🔹ВОСА: ➖
____________________________________________

Займер продолжает традицию ежеквартальных дивидендов не менее 50% от чистой прибыли.

Компания активно расширяется и покупает все новые активы. На этом фоне снижается % выплат со 100% до 50%.

ЧП за 2кв составила 945млн против 916 млн за 1-й кв.25г. Остальную половину прибыли Займер направит на докапитализацию своего банка АО КИБ "Евроальянс" в размере 950 млн.

➡️Котировки Займер ао $ZAYM выросли на 8,13%🔺 с начала года против роста индекса МосБиржи (IRUS) на 0,10%🔺 и роста LQDT на 13,82%🔺

Вчера СД компании Займер порадовал нас рекомендацией промежуточных дивидендов за второй квартал 2025 года в размере 4,73 рубля на акцию. Только эта выплата принесет акционерам 3,1% доходности. Ранее, в 2025 году они уже получили 7,2% в январе и 8,7% в июне этого года. Чем же обусловлена такая щедрость? Давайте разбираться в статье, за одно и отчет за 2 квартал изучим.

💵 Итак, процентные доходы компании выросли на 16,5% до 5,3 млрд рублей. Компания не гонится за объемами выдач, которые приведут к ухудшению качества портфеля, а сфокусирована на сбалансированном росте. Хотя цифра в 16,5% тоже хорошая. Пока банки душат выдачу потребкредитов и страдают от падения ипотеки, Займер диверсифицирует бизнес и развивает новые продукты: виртуальные кредитные карты, среднесрочные и товарные займы. Синергетический эффект оказывает и покупка собственного банка АО КИБ "Евроальянс".

Оптимизация затрат позволила эмитенту сократить операционные расходы в отчетном периоде на 0,6% до 1,8 млрд руб. В нынешних условиях, рациональное управление издержками приобретает особую ценность. Лично для меня это важно, так как хочу видеть, что компании заботятся о растущих костах и пытаются сдержать их. Далеко не всем это удается, кстати. 

📊 Однако рост резервов, вкупе с увеличением налога на прибыль в рамках налоговой реформы оказали негативное влияние на финансовый результат. Чистая прибыль по итогам второго квартала сократилась на 21,4% г/г до 945 млн руб. Однако к первому кварталу даже подросла на 3,2%. И опять же, тут заметно скорее влияние «переоценок», нежели органическое падение.

На конференц-звонке, посвящённом обсуждению результатов, большое внимание было уделено вопросам регулирования микрофинансового сектора. Руководство отметило, что установленные ЦБ макропруденциальные лимиты, контролирующие темпы выдачи займов, остаются неизменными, и в ближайшей перспективе изменений не ожидается.

Также было отмечено, что с 1 сентября 2025 года вводится обязательный период «охлаждения» для займов свыше 50 тыс. рублей. Однако для Займера это нововведение не представляет угрозы, поскольку компания не практикует предоставление таких займов. Вообще после звонка у меня сложилось впечатление, что компания четко знает, как двигаться дальше и достигать целей стратегии. 

Что до регуляторики, то я воспринимаю это, как позитивный момент. Веерная раздача денег ни к чему хорошему не приведёт, а вот точечный органический рост лидеров, таких как Займер - это наиболее вероятностный сценарий. Они смогут консолидировать отрасль и улучшить свои финансовые показатели, по пути заплатив щедрые дивиденды. Ну это уже конкретно Займера касается. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

🕯 Второй квартал 2025 года оказался для #Займер довольно удачным. Несмотря на непростую ситуацию в экономике и всё более жёсткие банковские требования, компания продолжает наращивать обороты, расширять продуктовую линейку и при этом остаётся одной из самых прибыльных историй на микрофинансовом рынке.

📈 Компания выдала займов на 15,2 млрд рублей, что на +9,7% больше, чем год назад. Причем выдачи новым клиентам показали особенно сильный рост — +21%, до 1,5 млрд рублей. Это говорит о высокоэффективной маркетинговой стратегии и устойчивом спросе.

💳 Особое внимание заслуживает активное внедрение виртуальных карт с лимитом и товарных POS-займов. Только в апреле-мае по картам выдали 146 млн рублей, а PoS-продукты уже выведены на открытый рынок. Это движение в сторону "околобанковских" решений — разумная стратегия, учитывая, что банки всё чаще отказывают в кредитах, особенно молодым и нестабильным клиентам.

🏦 Рост спроса на альтернативные кредитные продукты не случаен. Банки под давлением Центробанка ужесточили выдачи, но у населения — по-прежнему высокий спрос на финансирование. Здесь и появляется ниша, которую Займер активно заполняет.

📇 Компания не просто сохраняет высокую долю повторных клиентов (более 90% выдач), но и качественно обновляет клиентскую базу, захватывая тех, кто уходит из банковского сектора. Именно такие заемщики — с хорошей кредитной историей — становятся новой целевой аудиторией компании.

👀 Краткосрочные займы (PDL) — по-прежнему главный двигатель бизнеса: +19% г/г, на фоне падения среднего сегмента.

💯 Доля новых клиентов в выдачах стабилизируется, компания удерживает баланс между риском и ростом.

🛡 Капитал под контролем — норматив достаточности на уровне 74,6%, что в 12 раз выше минимума ЦБ. Это мощный задел для дальнейшего масштабирования.

💸 Недавнее приобретение Евроальянса — не просто громкий заголовок. Это шаг к превращению Займера из МФО в универсального игрока рынка потребкредитования. Компания получает доступ к лицензии, расчётным решениям и банковским API, что откроет двери к новым клиентским сегментам и удешевит стоимость фондирования.

⚠️ Займер — это редкий пример устойчивого и прибыльного роста в нише, которую многие недооценивают. Да, микрофинансовый рынок в России сопряжен с регулированием и репутационными рисками. Но именно такие компании, как Займер, уже давно вышли за рамки "займов до зарплаты" и строят полноценный финтех.

🔼 На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки, спрос на акции с высокой дивдоходностью может усилиться. А текущие котировки по-прежнему остаются на комфортных уровнях после весеннего отката.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3,3 — очень низкое значение, указывает на быструю окупаемость инвестиций и потенциальную недооценённость компании рынком.

📌 Займер не просто выдает займы — он трансформируется в финтех-платформу. Сильные операционные метрики, новые продукты, расширение клиентской базы и крепкий капитал делают его одной из самых интересных бумаг в секторе.

🏛 Займер, один из лидеров отечественного микрофинансового рынка, накануне раскрыл свои операционные результаты за 2 кв. 2025 года. Сразу скажу - бизнес компании демонстрирует уверенный и энергичный рост, ну а встрепенувшиеся вверх котировки акций компании на торгах во вторник - яркое тому подтверждение!

📈 Первым делом хочется отметить рост объема выданных займов: за отчетный период компания сумела увеличить выдачу на +9,7% (г/г), выйдя на отметку в 15,2 млрд руб. Радует, что темпы роста даже ускоряются, благодаря эффективной работе по привлечению новых клиентов.

📈 Выдача займов новым клиентам прибавила ещё более убедительно - на +21,2% (г/г) до 1,5 млрд руб. Инвестиции в маркетинг, хотя и требуют значительных вложений, но всё-таки окупаются, за счёт формирования долгосрочной клиентской базы. Думаю, вы и без меня прекрасно понимаете, что каждый привлеченный клиент становится источником стабильного денежного потока в будущем. Поэтому в любом бизнесе новая клиентская база - это залог завтрашнего успеха!

В операционном отчете Займера прослеживается всё большее стремление активно работать с околобанковским сегментом. Не случайно компания смело экспериментирует с новыми форматами, выпуская виртуальные карты с кредитным лимитом и внедряя удобные POS-займы, позволяющие гражданам приобретать товары в рассрочку прямо в магазине.

Логичное продолжение этой стратегии - недавняя сделка по приобретению банка Евроальянс, подтверждающая серьезный настрой компании на укрепление своих позиций в розничном кредитовании.

❓Почему околобанковский сегмент так интересен?

1️⃣ За последний год ЦБ существенно усложнил процедуру банковского кредитования, сделав его менее доступным для широких слоев населения.

2️⃣ Одновременно с этим потребность в заемных средствах у физлиц не только не снижается, но и увеличивается с каждым днем, подпитываясь постоянным ростом цен. В таких условиях микрофинансовые организации (МФО) становятся естественной и всё более востребованной альтернативой банковским услугам.

💰 Займер успешно использует эти тренды, расширяя клиентскую базу и внедряя новые продукты, что укрепляет его позиции на рынке. Что касается акционеров компании, то в эпоху, когда депозиты и облигации постепенно теряют свою привлекательность, на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки, Займер вознаграждает своих акционеров щедрыми дивидендами.

Да, я прекрасно понимаю, что прошлогодние выплаты и ДД>20% по итогам года текущего мы уже вряд ли увидим, учитывая, что недавняя покупка банка Евроальянс потребует доп. капитала, и пока ещё сложно сказать, на какие дивиденды мы можем рассчитывать по итогам 2 кв. 2025 года. Но если смотреть в долгосрочную перспективу, то рано или поздно дивидендная щедрость вернётся на радары компании, также как может вырасти и норма выплат с текущих 50% от ЧП до 100% от ЧП (как в прошлом году).

👉 Займер уверенно пользуется моментом, активно заполняя образовавшуюся нишу и удовлетворяя растущий спрос россиян на заемный капитал. Компания демонстрирует зрелую стратегию развития, сочетая технологичность, клиентоориентированность и глубокое понимание потребностей современного потребителя. Ну а щедрые дивиденды - это отдельный класс искусства, который очень сложно игнорировать!

На фоне ожидаемого снижения "ключа" этот инвестиционный кейс может заиграть совсем другими красками, поэтому рекомендую приглядеться к нему! Тем более котировки отскочили пока ещё не сильно со своих локальных минимумов, давая хорошую возможность зайти по комфортным ценникам в эти бумаги.

❤️ Ставьте лайк под этим постом и любите дивиденды также, как люблю их я!

👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!

$ZAYM

#фондовыйрынок #инвестирование #займер

💸 Дивиденды

🤑 Компания выплатила дивиденды за первый квартал 2025 года в размере 458 млн рублей — это 4,58 рубля на одну акцию. За четвёртый квартал 2024-го выплачивалось 9,13 рубля на акцию. Таким образом, половина полученной прибыли за первый квартал текущего года ушла на выплату дивидендов. Оставшаяся часть прибыли будет направлена на дальнейшее развитие и расширение бизнеса.

✔️ Развитие

💳 Бизнес активно перестраивается и переходит от простой схемы предоставления краткосрочных микрозаймов ("займы до зарплаты") к формированию полноценного мультикомплексного продукта. Сейчас компания сосредоточена на развитии направлений среднесрочного кредитования (IL), предлагает потребителям новые виды финансовых инструментов, такие как виртуальная карта с кредитной линией и внедряет услугу POS-кредитования. Эти шаги помогают привлечь новую аудиторию и повышают способность бизнеса быстро приспосабливаться к изменениям регулирования сектора микрокредитования.

🏦 Компания приобрела 100% акций банка «ЕВРОАЛЬЯНС» за 490 млн рублей. Сделка позволит Займер выйти на банковский рынок и расширить спектр предоставляемых услуг. Компания планирует предлагать кредитные продукты как физическим лицам, так и бизнесу, а также развивать технологии для осуществления платежей.

😎 Одним из важных элементов стратегии является развитие собственной службы взыскания долгов, ООО ПКО "ПроФи": приобретается первая партия долговых обязательств, проводятся исследования рынка перед последующими покупками аналогичных пакетов долгов.

🥸 Важнейшим событием стал процесс слияния и поглощения компаний: состоялось успешное присоединение платформы Seller Capital, специализирующейся на финансировании продавцов на торговых площадках онлайн-рынка. Этот шаг открывает доступ к перспективному рынку e-commerce и признается руководством компании важным элементом долгосрочной стратегии развития.

🧐 Помимо этого, завершён процесс интеграции с крупным финансовым посредником, началась проверка эффективности системы POS-кредитования в реальных условиях открытого рынка. Одновременно запущен публичный релиз виртуальных карт с кредитным лимитом. Таким образом, компания активно осваивает новые направления деятельности, укрепляет позиции на рынке финансов и закладывает основу для дальнейшего устойчивого роста.

📌 Итог

💪 Компания эффективно функционирует и успешно преодолевает отраслевые трудности. Стратегические покупки и развитие новых направлений положительно отразятся на результатах бизнеса и рыночной оценке акций. Как только рынок убедится в способности компании справляться с возникающими проблемами, произойдет переоценка ценных бумаг, несмотря на временное снижение размера дивидендов по сравнению с уровнем 2023–2024 годов.

🎯 Инвестиционный взгляд: Акции недооценены относительно конкурентов. Тем не менее, рынки настороженно воспринимают активность Банка России в сфере регулирования микрофинансовых организаций, что может отразится в снижении привлекательности акций. Такие риски трудно поддаются прогнозированию.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует все признаки трансформации в мультипродуктового гиганта. При успешной реализации стратегии диверсификации и позитивном восприятии рынком новых направлений бизнеса возможно значительное повышение инвестиционной привлекательности компании.

👇 Если вам понравился обзор и хочется получать больше интересных материалов и полезных инсайтов — приглашаю вас присоединиться и стать частью нашего сообщества. 🙌Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

$ZAYM #ZAYM #Займер #МФО #Рентабельность #Диверсификация #Инвестиции #Акции #Бизнес #Аналитика

▫️Капитализация: 15,3 млрд ₽ / 153₽ за акцию

▫️Чистый % доход ТТМ: 13,5 млрд ₽

▫️Чистая прибыль ТТМ: 4,4 млрд ₽

▫️скор. P/E TTM: 3,5

▫️P/B: 1,1

▫️fwd дивиденд 2025: 15%

👉 Финансовые результаты отдельно за 1кв2025г:

▫️ Кредиты клиентам: 14,5 млрд (+16,4% г/г)

▫️ Чистый % доход: 3 млрд (+19% г/г)

▫️ Чистая прибыль: 916,5 млн ₽ (+99,7% г/г)

✅ Займер в 1кв2025 хорошо заработал на комиссиях. Если в 1кв2024г эту статью доходов формировали только скромные поступления от пени, то теперь компания уже получает 236,6 млн рублей чистого комиссионного дохода, что и стало ключевым драйвером роста прибыли.

✅ Операционные расходы в 1кв2025г выросли всего на 7,2% г/г до 1,9 млрд рублей, но это обусловлено снижением расходов на IT, часть которых просто перенеслась на будущие периоды.

❗️ По результатам 1кв2025г на выплату дивидендов будет направлено только 50% чистой прибыли или 458 млн рублей, див. доходность по текущим ценам около 3%. 

В целом, это было ожидаемо, так как платить 100% от ЧП в текущей ситуации сложно, особенно на фоне спада в секторе и «закручиванием гаек» со стороны ЦБ + есть риск роста дефолтов по портфелю. В целом, накопить буфер капитала чтобы комфортно переждать трудные времена — это более чем адекватное решение.

❌ На конец 1кв 2025г валовая стоимость дефолтных кредитов выросла уже до 28,6 млрд рублей (+7,7% г/г). Компания сформировала оценочные резервы под дефолтные кредиты в 21,3 млрд рублей (74,4% от валовой стоимости). Это обычное явление для МФО, коэффициенты достаточности капитала у Займера намного выше минимально допустимых.

❌ ЦБ может снизить предельный размер переплаты по займам МФО с текущих 130% до 100% годовых. Очевидно, что это будет негатив для сектора МФО, но, как мы уже видели раньше, со временем компании к этому адаптируются. Вполне возможно, что потерянные доходы компенсируется через различные комиссии.

Вывод:

Займер неплохо подготовился к спаду в секторе: коэффициенты достаточности капитала остаются высокими, дорогой внешний долг выплачен (фондирование почти на 100% с собственных средств), компания не спешит с ростом кредитного портфеля. Новым шагом стало снижение коэффициента распределения ЧП до 50% чтобы нарастить капитал, возможно, что с началом смягчения ДКП компания вновь вернется к выплате 75/100% от ЧП на дивиденды.

На мой взгляд, 2025 год будет сложным для МФО и мы увидим в лучшем случае замедление, так что рисков здесь хватает. Акции компании недорогие, но впереди много неопределенности, а период "жирных" дивидендов, которые поддерживали котировки - остаётся позади, так что ловить здесь пока нечего.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#займер #обзор #ZAYM $ZAYM