Финтех-компания #Займер, один из лидеров российского рынка микрофинансирования, опубликовала операционные результаты за третий квартал 2025 года. Несмотря на небольшое снижение объемов выдачи, отчет показывает, что компания переходит от стратегии экспансии к более зрелой модели с фокусом на прибыльность и контроле рисков.
За квартал Займер выдал займов на 13,1 млрд рублей, что на 2% меньше, чем годом ранее. Однако структура выдач изменилась: объем займов новым клиентам вырос на 7%, до 1,1 млрд рублей, а выдачи постоянным клиентам сократились на 3%. Это указывает на то, что компания активнее работает с привлечением новой аудитории, но делает это аккуратно, не разгоняя общий объем кредитования.
Главный источник роста — PDL-займы (краткосрочные, «до зарплаты»), где объем выдач увеличился на 15%, превысив 9 млрд рублей. Напротив, IL-займы (среднесрочные) сократились на 30%, до 3,9 млрд рублей. Это прямое следствие пересмотра лимитной политики и более жестких критериев к заемщикам. Компания сознательно сократила выдачи более рискованных продуктов, чтобы повысить качество кредитного портфеля.
Интересно, что Займер запустил новое направление — товарные POS-займы и виртуальные карты с лимитом: в третьем квартале они принесли 189 млн рублей новых выдач. Это пока небольшой объем, но он отражает важный тренд — постепенное превращение компании из классического МФО в финтех-платформу с экосистемными продуктами.
Руководство прямо говорит: рост выручки сейчас не самоцель. Компания проводила глубокую оптимизацию маркетинговой политики, тестируя новые каналы привлечения, скоринг и ценообразование. Это привело к снижению затрат на маркетинг, но временно ограничило общий рост выдач. По сути, Займер выбрал стратегию «качество выше количества», стремясь укрепить маржу и снизить риски невозвратов.
Как по мне, третий квартал стал переходным для компании: рост числа новых клиентов и сокращение рисковых выдач — признаки того, что бизнес перестраивается под более устойчивую модель. В ближайшие отчеты стоит смотреть на уровень резервов и прибыльность — если качество портфеля действительно улучшилось, то отказ от агрессивного роста себя оправдает.
Компания при этом остаётся стабильной: акционеры недавно утвердили дивиденды в размере 4,73 рубля на акцию за второй квартал, а долговая нагрузка и показатели ликвидности остаются под контролем.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 P/E: 3,3 — очень дёшево по прибыли, привлекательный уровень для value-инвесторов.
🔹 P/B: 1,1 — капитал оценивается близко к балансовой стоимости, без сильного дисконта или премии.
🔹 ROE: 31% — высокая доходность на капитал, акционеры получают хорошую отдачу.
🔹 ROA: 24% — отличная эффективность активов, бизнес использует ресурсы максимально продуктивно.
Займер прошёл через фазу активного роста и теперь делает шаг к зрелости. Меньше рисков, меньше шумных выдач, но больше устойчивости. Для инвесторов это сигнал: компания строит фундамент для долгосрочной доходности, а не гонится за короткими рекордами.