Вчера СД компании Займер порадовал нас рекомендацией промежуточных дивидендов за второй квартал 2025 года в размере 4,73 рубля на акцию. Только эта выплата принесет акционерам 3,1% доходности. Ранее, в 2025 году они уже получили 7,2% в январе и 8,7% в июне этого года. Чем же обусловлена такая щедрость? Давайте разбираться в статье, за одно и отчет за 2 квартал изучим.
💵 Итак, процентные доходы компании выросли на 16,5% до 5,3 млрд рублей. Компания не гонится за объемами выдач, которые приведут к ухудшению качества портфеля, а сфокусирована на сбалансированном росте. Хотя цифра в 16,5% тоже хорошая. Пока банки душат выдачу потребкредитов и страдают от падения ипотеки, Займер диверсифицирует бизнес и развивает новые продукты: виртуальные кредитные карты, среднесрочные и товарные займы. Синергетический эффект оказывает и покупка собственного банка АО КИБ "Евроальянс".
Оптимизация затрат позволила эмитенту сократить операционные расходы в отчетном периоде на 0,6% до 1,8 млрд руб. В нынешних условиях, рациональное управление издержками приобретает особую ценность. Лично для меня это важно, так как хочу видеть, что компании заботятся о растущих костах и пытаются сдержать их. Далеко не всем это удается, кстати.
📊 Однако рост резервов, вкупе с увеличением налога на прибыль в рамках налоговой реформы оказали негативное влияние на финансовый результат. Чистая прибыль по итогам второго квартала сократилась на 21,4% г/г до 945 млн руб. Однако к первому кварталу даже подросла на 3,2%. И опять же, тут заметно скорее влияние «переоценок», нежели органическое падение.
На конференц-звонке, посвящённом обсуждению результатов, большое внимание было уделено вопросам регулирования микрофинансового сектора. Руководство отметило, что установленные ЦБ макропруденциальные лимиты, контролирующие темпы выдачи займов, остаются неизменными, и в ближайшей перспективе изменений не ожидается.
Также было отмечено, что с 1 сентября 2025 года вводится обязательный период «охлаждения» для займов свыше 50 тыс. рублей. Однако для Займера это нововведение не представляет угрозы, поскольку компания не практикует предоставление таких займов. Вообще после звонка у меня сложилось впечатление, что компания четко знает, как двигаться дальше и достигать целей стратегии.
Что до регуляторики, то я воспринимаю это, как позитивный момент. Веерная раздача денег ни к чему хорошему не приведёт, а вот точечный органический рост лидеров, таких как Займер - это наиболее вероятностный сценарий. Они смогут консолидировать отрасль и улучшить свои финансовые показатели, по пути заплатив щедрые дивиденды. Ну это уже конкретно Займера касается.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
