Для полётов на рыночных ракетах нужно не только качественное топливо, но ещё и исправно работающие двигатели.

Объединившиеся в одну огромную корпорацию российские двигателе-строители выждали пару месяцев и снова выходят на биржу. Опять решили не мелочиться и предлагают сразу ДВА выпуска.

🚀Эмитент: АО «ОДК»

⚙️АО «Объединенная двигателестроительная корпорация» — крупный государственный холдинг. Консолидирует ряд предприятий в сфере разработки, производства и испытаний различных двигателей: газотурбинных авиационных, ракетных, морских, а ещё наземных турбин для нефтегаза.

ОДК объединяет до 90% двигателестроительных активов РФ. Бизнес стратегический, контролирующий бенефициар - госкорпорация "Ростех", т.е. по сути государство.

В 2025 г. ракетные двигатели самарского предприятия «ОДК-Кузнецов» обеспечили 13 запусков ракет-носителей «Союз-2».

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от АКРА (ноябрь 2025) и НРА (декабрь 2025).

💼В обращении 2 свежих апрельских выпуска на 17 млрд ₽. Буквально только что был погашен выпуск ОДК 01 на 6,6 млрд ₽. Видимо, в т.ч. для восполнения этих денег берется новый займ.

📊МСФО за 2025:

🔻Выручка: 426 млрд ₽ (-6,3% г/г). Себестоимость при этом увеличилась на 4,4% до 346 млрд ₽ из-за удорожания материалов и логистики, из-за чего валовая прибыль грохнулась на 44,1% до 80,2 млрд.

🔻OIBDA (расчетная): 26,6 млрд ₽ (-62% г/г). Рентабельность OIBDA ухудшилась до скромных 6,2%.

🔺Чистый убыток: 61,9 млрд ₽ (против прибыли 4,22 млрд). Финансовые расходы (нетто) увеличились на 22% до 50 млрд ₽. Ещё 20 млрд в убыток добавила негативная курсовая разница.

💰Собств. капитал: 342 млрд ₽ (-13,7% за год). Активы снизились на 4% до 1,2 трлн ₽. На счетах 111 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 176 млрд).

🔺Кредиты и займы: 319 млрд ₽ (+8,5% за год). Чистый долг вырос на 75% и достиг 212 млрд ₽. Показатель ЧД/Капитал увеличился с 0,3х до 0,62х - относительный рост более чем в 2 раза, но абсолютное значение пока вполне комфортное.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р3 (фикс):

● Название: ОДК-001Р-03
● Купон: до 16,75 (YTM до 18,1%)
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Выпуск для всех

💎Выпуск 1Р4 (флоатер):

● Название: ОДК-001Р-04
● Купон до: КС+350 б.п.
● Срок: 2 года (720 дней)
❗️Только для квалов

💎Общие для обоих:

● Номинал: 1000 ₽
● Общий объем: от 3 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: A+ от АКРА и НКР

⏳Сбор заявок - 15 июня, размещение - 18 июня 2026.

🤔Резюме: ревущий ДУБЛЬ

🚀Итак, ОДК опять размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года общим объемом от 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и надежный эмитент. Ведущая госкорпорация в сфере двигателестроения, выполняющая в т.ч. стратегические заказы для авиации и космоса. Кредитный рейтинг A+.

⛔️Убытки! Минимальная чистая прибыль 2024 г. сменилась глубоким убытком за прошлый год (более 60 млрд). И операционный, и свободный денежный потоки бешено отрицательные. Коэффициент покрытия процентов (ICR) - околонулевой.

Увы, для многих госкомпаний это норма, пример - ОАК $UNAC, для которой ОДК делает движки.

⛔️Долг растёт. Общий финансовый долг перевалил за 320 млрд, чистый долг за 2025 вырос сразу на 75%. Нагрузка ЧД/OIBDA взлетела почти до 8х. Однако при этом отношение ЧД/Капитал более чем комфортное - весь фин. долг с запасом перекрывается собственным капиталом.

💼Вывод: эмитент реально мощный и без госзаказов точно не останется. Но нужно помнить, что рейтинг А+ учитывает сильную господдержку и интеграцию в Ростех, а собственный рейтинг компании BBB+ (на 3 ступени ниже). Коллегам-инженерам - большой респект. Мой интерес к обоим выпускам будет зависеть от финальных ставок купонов.

Объединившиеся двигателе-строители разгоняют корабли, самолёты и ракеты, а заодно и свой долг. Но на фоне капитала он пока ещё невысок. Поэтому если в дороге ничего не забарахлит, то мы благополучно перенесёмся на двигательных облигациях из точки размещения в точку погашения.

📍Ранее разобрал выпуски Алиум, Норникель, БалтЛиз.

#sid #облигации #флоатеры

Вернее, нестандартная. Про ОФЗ, их зависимость от ставки ЦБ, и то, насколько правильно связывать их. Ставить в прямую зависимость.

Большинство блогеров уже как мантры читает "щас ставку опустят, ОФЗшки взлетят, ну когда если не сейчасссс!? "

Типа такие умные. Ага.

Вот мнение, узнал у одного блогера:

"Если доходность ОФЗ (14,5 - 15%) выше чем ставка ЦБ, которая ориентировочно будет 14% на ближайшем заседании, это нестандартная ситуация. Говорит нам о том, рынок закладывает "справедливое" значение. Справедливую цену.

И если так, по логике, то "справедливое" значение ставки ЦБ гораздо выше чем сейчас. Хз, 16-18% мб...А такое число  (14%) и такое падение значения по 50 базисных пунктов - просто попытка успокоить нас, наверное...

Почему. Цена облигации скачет, когда двигают ставку, но мне на это всё равно. Купон платят исправно, в дату погашения вернут полный номинал. Бумажный минус это не убыток, пока я не нажал «продать».

Паникует обычно тот, кто не понимает, что держит. Я держу до погашения и считаю не цену в стакане, а купоны на счёте.

А вы фиксируете бумажный минус по ОФЗ $SU26248RMFS3 или досиживаете до конца?

ПОКУПКА В РАМКАХ ПЯТНИЧНОГО #челлендж !

Деньги должны работать каждый день, у них нет праздников и выходных!

Очередное пополнение счета облигаций +1000₽

Куплены: 1 #ОФЗ 26254

Чуть-чуть еще осталось, чтобы долю рубль/валюта свести к 50\50

Портфель собрали так, что каждый месяц будет приходить купонная зарплата.

Но! Из-за разного размера купона, выплаты будет неровные, поэтому потихоньку будем делать так, чтобы выплата была одинаковая каждый месяц.

#облигации

Напоминаю, что недавно запустила супер консервативную стратегию &Вечный_купон в $T

сейчас она в небольшой просадке из-за все еще крепкого рубля, так что это хороший момент, чтобы подключиться

​Стратегия Вечный купон | Т‑Банк Автоследование

#инвестирую_публично #рутинаинвестора

Сегодня дошли руки загрузить этот портфель в Сноуболл, чтобы всем было удобно отслеживать и сравнивать с бенчмарками. Кстати, индексу корпоративных облигаций проигрываю. Кто виноват? Конечно же, крепкий рубль!

Актуальный состав и аналитика тут 👇

​https://snowball-income.com/public/portfolios/sclzmpvaermasjtwrbhy

Сегодняшняя сделка только отсутствует еще, но вы итак ее видите)

Подключить себе аналитический сервис от Сноуболл по моей реферальной ссылке. Вам удобно, а мне приятный бонус!) ​https://snowball-income.com/register/viktoriia_makemoney

‼️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.‼️

​Виктория Баранова MakeMoney | Подписаться

Как инвестора меня всегда интересовал вопрос, а как на практике, в обычной жизни человек, который инвестирует свои деньги в другие бизнесы может увидеть результат. И примерно месяц назад я увидела это воочию. Готова поделиться этим событием.

Итак, Челябинск, раннее майское утро. Выходим на остановку транспорта, где обычно останавливались только автобусы и вдруг бодренько подъезжает троллейбус. От удивления мы с дочкой быстро сели в троллейбус и довольные, в почти пустом транспорте, проехали необходимые наши три остановки.

Оказалось, что городскими силами было продлен троллейбусный маршрут еще на 4 остановки и таким образом, закрыта транспортная доступность целого микрорайона.

К троллейбусам марки «Синара» горожане уже давно привыкли – вполне комфортные, с зарядками и кондиционерами. Но я то проехалась на электробусе – это машины с небольшими усами на крыше, которые не доставали до проводов. Тем более, что провода на проспекте доделывали буквально в прямом эфире.

В общем, учитывая, что Челябинский завод городского электротранспорта (ЧЗГЭТ) выпускает такой транспорт – этот факт не может не вызвать позитив. В-общем, радостно осознавать, что фондовый рынок работает.

И да, облигации эмитента «СИНАРА – транспортные машины» $RU000A1082Y8 $RU000A103G00 $RU000A105M91 $RU000A10B2X0 теперь у меня есть в портфеле.

Пока ключевая ставка находится на уровне 14,5%, а инфляция постепенно замедляется, на рынке снова зазвучал термин, который многие инвесторы успели подзабыть за годы низких ставок, — «реальная доходность». Облигации федерального займа (ОФЗ) вновь стали главным инструментом для консервативной части портфеля, позволяя зафиксировать высокий купон на длительный срок. Разберемся, почему ажиотаж вокруг госбумаг вернулся и кому это подходит.

Почему ОФЗ снова в топе?

Главный драйвер — пик ставок и начало цикла смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Согласно свежему​обзору Банка России , регулятор уже в апреле 2026 года снизил ключевую ставку на 50 б.п. — до 14,5% годовых. При этом рынок закладывает дальнейшее смягчение: средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 14-14,5%, а в 2027 году — уже 8- 10%.

Что это значит для ОФЗ? 

Когда ставки снижаются, цены ранее выпущенных облигаций с фиксированным купоном растут. Инвесторы стремятся «захеджироваться» от будущего падения ставок, покупая длинные ОФЗ сейчас. Доходности по ним все еще привлекательны: на конец мая 2026 года, по данным ЦБ, доходность 10-летних ОФЗ составляла 14,89%, а 2-летних — 13,33%.

Какую доходность можно «заморозить»?

На данный момент кривая доходности ОФЗ перевернута классическим образом: короткие бумаги дают меньше, чем длинные. Спред между десятилетними и двухлетними облигациями достиг 156 б.п. (на конец мая). Это отражает ожидания рынка по длительному периоду высоких ставок. Доходности на дальнем конце кривой (14,5–14,9%) позволяют инвесторам фиксировать двузначный рублевый поток на 5–10 лет вперед.

Например, если вы купите ОФЗ с погашением через 7–10 лет по текущей доходности около 14,7–14,9%, то будете получать этот купон (выше текущей инфляции) независимо от того, снизит ли ЦБ ставку до 10% или 8% в 2027 году.

Кому сейчас подходят ОФЗ?

1️⃣Консервативным инвесторам, которые хотят защитить капитал от инфляции. Прогноз ЦБ по инфляции на 2026 г. — 4,5–5,5%. Реальная доходность длинных ОФЗ сегодня составляет около 9–10%, что исторически очень высоко.

2️⃣Инвесторам с горизонтом 2–5 лет, которые опасаются снижения ставок по депозитам. Банки уже начали уменьшать ставки по вкладам: в апреле краткосрочные депозиты давали в среднем 13,4% годовых (данные ЦБ). ОФЗ позволяют продлить высокую доходность.

3️⃣Тем, кто формирует защитную часть портфеля. В отличие от акций, ОФЗ имеют предсказуемый денежный поток и гарантию государства.

Кому стоит быть осторожнее?

✏️Тем, кто не готов к краткосрочной волатильности цены тела облигации. При новом витке геополитики или росте инфляции доходности могут временно вырасти, а цены — упасть. Однако при удержании до погашения вы получите всю номинальную доходность.

✏️Инвесторам, ожидающим быстрого обвала ставок до 6–8%. Этот сценарий пока не входит в базовый прогноз ЦБ (см. таблицу 1 в документе: ожидания по ставке на 2027 год — 8–10%).

Как собрать защитную часть портфеля на ОФЗ?

☝🏼Следуйте трем правилам:

✔️Определитесь с дюрацией. Короткие ОФЗ (1–2 года, доходность приблизительно 13–13,5%) меньше колеблются в цене, но дают меньший потенциал роста при снижении ставок. Длинные ОФЗ (5–10 лет, доходность примерно 14,3–14,9%) сильнее выиграют при смягчении ДКП, но и временные просадки у них глубже.

✔️Используйте «лесенку». Равномерно распределите вложения между выпусками с погашением через 1, 2, 3, 5 и 10 лет. Это снизит процентный риск и даст ликвидность.

✔️Следите за сигналами ЦБ. Ключевой момент — риторика регулятора. В майском обзоре ЦБ подчеркнул: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции». Любые сигналы о паузе или ужесточении — повод сместиться в короткие ОФЗ.

📑Резюме

ОФЗ в 2026 году — это не хайп, а рациональный ответ на пик ставок и прогноз их снижения. Впервые за долгое время инвестор может получить двузначную реальную доходность (9–10%) с минимальным кредитным риском. Для защитной части портфеля это, пожалуй, лучший вариант на рынке с понятной математикой.

Главный риск — не снижение ставок, а их повторный рост, если инфляция не затормозится. Внимательно следите за ежемесячными отчетами ЦБ (как тот, что прикреплен выше) и корректируйте дюрацию портфеля.

​$SU26238RMFS4 ​$SU26248RMFS3 ​$SU26230RMFS1

Бонды часто воспринимают как спокойный инструмент: купил бумагу, получаешь купоны, ждешь возврата номинала или оферты. Но доходность всегда подразумевает риск: эти величины прямо пропорциональны. Даже надежная облигация может принести убыток. Причиной могут стать рост ставок, изменение валютного курса или ухудшение положения эмитента. Сегодня разберем все эти риски. 🔶 Процентный риск: почему цена облигации падает при росте ставок Логика здесь простая. Если ключевая ставка и доходности на рынке растут, старые облигации с более низким купоном становятся менее привлекательными, их цена снижается. Например, у вас есть облигация с купоном 10% годовых. Но через некоторое время новые выпуски похожего качества начинают предлагать уже 15%. Очевидно, старая бумага под 10% становится менее интересной. Поэтому ее цена на рынке падает так, чтобы итоговая доходность для нового покупателя стала сопоставимой с текущими условиями. Работает и обратная логика: если ставки снижаются, старые облигации с высокими купонами становятся более ценными, и их цена может вырасти. Особенно чувствительны к ставкам длинные облигации. Чем больше срок до погашения и чем выше дюрация, тем сильнее цена бумаги реагирует на изменение ставок. Главный вывод: даже если эмитент надежный, цена облигации может снижаться просто из-за движения ставок. Поэтому вопрос не только в том, “доплатит ли компания купоны”, но и в том, готовы ли вы пережить возможную просадку цены до погашения. 🔶 Валютный риск: курс съедает доходность Он возникает, когда валюта облигации отличается от валюты ваших расходов или инвестиционных целей. Например, инвестор покупает облигацию в юанях или долларах, рассчитывая на более интересную доходность или защиту от ослабления рубля. Если валюта облигации укрепляется к рублю, инвестор получает дополнительный плюс. Если слабеет — часть доходности может быть съедена курсовой переоценкой. То есть облигация может честно платить купоны, эмитент может оставаться надежным, но итоговая доходность в вашей базовой валюте окажется ниже ожиданий. 🔶 Кредитный риск: заплатит ли заемщик Именно этот риск чаще всего приходит на ум, когда инвестор видит бумагу с высокой доходностью. Если компания занимает деньги заметно дороже рынка, значит инвесторы требуют повышенную компенсацию за неопределенность. Причины могут быть разными: высокая долговая нагрузка, слабая прибыльность, проблемы с денежным потоком, зависимость от одного рынка, плохая отчетность или общий стресс в отрасли. Высокая доходность не означает автоматический дефолт. Но она почти всегда означает, что рынок видит риск и закладывает его в цену. Здесь важно смотреть не только на купон, но и на способность эмитента обслуживать долг. Сколько у компании долгов? Хватает ли операционного денежного потока? Есть ли крупные погашения в ближайшие годы? Какой рейтинг у эмитента? Что происходит с его финансовыми показателями? 🔶 Почему это важно Облигации кажутся простыми, потому что у них есть понятные параметры: купон, номинал, дата погашения, доходность. Но за этими цифрами всегда стоят риски. Если смотреть только на доходность, можно купить не возможность заработать, а набор рисков, за которые вам недостаточно платят. Именно поэтому облигации нужно сравнивать не по принципу “где больше процент”, а по принципу “какой риск я беру и какая компенсация за него заложена в цене”. На долговом рынке доходность — это не подарок. Это цена риска. Не просто формирую Облигационный портфель, а учитываю множество нюансов и гибкость стратегий для клиентов. Плюс клиент получает достоверную и понятную основу/базу знаний про облигации, чтобы параллельно учиться и разбираться в облигациях. Для большинства людей путь в инвестиции лежит через облигации ни шаг влево ни шаг вправо, только облигации и только после освоения основы прокладывает путь к акциям и другим инвестиционным инструментам. #обучение #облигации #инвестиции #пассивныйдоход #прибыль #деньги #вклад

На днях выложил свои 5 фильтров. Одно из этих правил я регулярно нарушаю.

Правило про долю: не давать одной бумаге разрастись. А у меня АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 это 30% всего портфеля, 512 тысяч в одной бумаге. Для одной позиции это много.

Почему держу. Купон хороший 20,96р, и рука не поднимается резать позицию, которая стабильно платит. Каждый месяц капает, и я думаю: ну ещё подержу.

В чём подвох понимаю прекрасно. Одна бумага это один эмитент и один риск. Если у АБЗ-1 что-то пойдёт не так, просядет сразу треть портфеля, а не мелкий кусок. Знаю это. И всё равно держу.

Вот так честно: правила знаю, а на хорошем купоне расслабляюсь.

А вы режете прибыльную позицию ради диверсификации или держите пока платит?

Это мой опыт, не рекомендация.

🟢ООО «Интерлизинг»
"Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности на уровне ruA со стабильным прогнозом. Ранее у Компании действовал рейтинг на том же уровне ruA со стабильным прогнозом

ООО «Интерлизинг» — универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладают транспортные средства и строительная техника. Головной офис расположен в Санкт-Петербурге, 69 подразделений работают во всех федеральных округах РФ. В конце 2024 года Компания приобрела ООО «Практика ЛК».

Рейтинг обусловлен умеренно высокими рыночными позициями, высокой достаточностью капитала при снижении прибыльности, невысоким качеством активов, адекватной ликвидной позицией и приемлемой оценкой корпоративного управления. Объём ЧИЛ на 01.01.2026 составил 62 млрд руб. (около 1,2% рынка), коэффициент автономии за 2025 год вырос с 16 до 22%, при этом рентабельность капитала (ROE) по МСФО снизилась с 21 до 1% на фоне формирования резервов под обесценение лизинговых активов и убытков от реализации изъятого имущества.

⚪️АО им. Т. Г. Шевченко
НКР отозвало кредитный рейтинг и прогноз по нему без подтверждения в связи с окончанием срока действия договора. До момента отзыва действовал кредитный рейтинг на уровне BB+.ru со стабильным прогнозом

АО им. Т. Г. Шевченко — сельскохозяйственное предприятие, занимающееся выращиванием и производством сельскохозяйственной продукции в Краснодарском крае с 2004 года.

🟢ООО «Виллина»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «B-|ru|», прогноз «развивающийся»; статус «под наблюдением» снят

ООО «Виллина» зарегистрировано в 2011 году в Пензе и реализует полный цикл производства насосного оборудования — от инженерного проектирования до пуско-наладочных работ. Продукция применяется на предприятиях нефте- и газопереработки, в химической промышленности, ТЭК, судостроении и пищевой отрасли. Участниками Компании являются Жубанов Д. А. (80%) и Чистякова Е. П. (20%).

Повышение обусловлено своевременной выплатой купона по публичным долговым обязательствам, увеличением контрактной базы и началом работы по диверсификации каналов сбыта.

🟢АО «СТМ»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A+.ru и изменило прогноз с негативного на стабильный

АО «Синара — Транспортные Машины» входит в группу компаний СТМ, которая, в свою очередь, является частью Группы Синара. СТМ — ключевой в стране поставщик локомотивов, электропоездов, железнодорожной техники и сопутствующих услуг; предприятия Компании работают во всех федеральных округах России, реализация продукции и услуг сфокусирована на локальном рынке.

Рейтинг опирается на лидирующие позиции СТМ на устойчивом рынке железнодорожного машиностроения и долгосрочную контрактную базу при высокой долговой нагрузке (совокупный долг/OIBDA снизился за 2025 год с 8,9 до 8,1), умеренной операционной рентабельности и умеренно высокой ликвидности. Ключевым проектом развития станет поставка высокоскоростных поездов для магистрали Москва — Санкт-Петербург.

Снижение оценки собственной кредитоспособности (ОСК) на одну ступень до a.ru связано с ухудшением оценок долговой нагрузки, обслуживания долга, рентабельности и структуры фондирования; сохранение рейтинга на прежнем уровне обусловлено фактором экстраординарной поддержки со стороны материнской АО Группа Синара, вероятность которой оценивается как очень значительная.

#рейтинги #дайджест

Короткую рабочую неделю завершаем продуктивно: забрал в копилку еще +1 купон и провел ребалансировку, добавив в портфель новую позицию. Действуем строго по системе.

Что интересного?

~ Рынок акций продолжает ставить рекорды — индекс МосБиржи закрыл снижением уже 14-ю неделю подряд.

~ Каких-то суперважных или громких новостей конкретно по облигациям сегодня не нашел (весь фокус и ожидания на заседании ЦБ 19 июня).

Всем желаю отлично отдохнуть, перезагрузиться и прекрасно провести время на этих длинных праздничных выходных☀️

Не ИИР. Только личные и субъективные мысли)

♻️ Получено выплат в июне: 16

♻️ Получено выплат в мае: 43

🔥 Стратегия:

​https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3

🔥 Памятка по стратегии:

​https://www.tbank.ru/invest/social/profile/pavel_m12/732b6acf-2dec-48b9-a881-ac6b2e48c162?utm_source=share&author=profile

Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉

​#облигации ​#доход ​#купоны ​#инвестиции

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг кредитоспособности АО "Первая грузовая компания" на уровне ruAА и изменило прогноз со стабильного на развивающийся, сообщается в пресс-релизе агентства.

Рейтинг кредитоспособности ПГК обусловлен, согласно комментарию агентства, сильной оценкой риск-профиля отрасли, а также рыночными и конкурентными позициями, высокой ликвидностью и показателями рентабельности. Также компания характеризуется комфортной долговой нагрузкой при среднем покрытии процентных платежей и низким уровнем корпоративных рисков, отмечает агентство.

Как уточняет рейтинговое агентство, развивающийся прогноз обусловлен негативной рыночной конъюнктурой, сложившейся на рынке ж/д перевозок к 2026 году: сохраняющимся профицитом парка, снижением объемов погрузки, ростом расходов на содержание и обслуживание подвижного состава, негативным трендом в ставках оперирования и, как следствие, риском ухудшения оценок показателей долговой и процентной нагрузки компании.

Держу в портфеле Купонная зарплата облигации компании ПГК, а именно выпуски 003P-03, 003P-04 и 002P-01.

А у вас портфелях есть облигации компании?

📌 Многие инвесторы негативно относятся к компании, но это не мешает ей занимать большую долю рынка корпоративных облигаций.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• АФК Система – инвестиционный холдинг, основанный в 1993 году. В портфеле холдинга: МТС (доля АФК Системы 50%), Озон (32%), Сегежа (62%), Эталон (49%), Биннофарм Групп (75%), Медси (96%) и другие менее известные компании.

• Чтобы покрывать вечный дефицит ликвидности, холдинг регулярно находит способы привлечения средств от своих активов: дивиденды в долг от МТС, допэмиссия Эталона, продажа Элемента и т.д.

2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 2025 году выручка АФК Системы выросла на 8,3% до 1,3 трлн рублей, при этом чистый убыток вырос в 20 раз до 0,2 трлн рублей. Очевидная причина – рост процентных расходов на 34,4% до 0,3 трлн рублей.

• Финансовый долг за год вырос на 4,3% до 1,5 трлн рублей. Доля облигационного долга + ЦФА выросла с 34% до 41%. В отчёте компания приводит показатель Чистый долг/OIBDA = 4,3x (годом ранее 3,8x), но если не учитывать эскроу-счета, то получим Чистый долг/OIBDA = 7,2x (годом ранее 6,2x).

• По сокращённым результатам 1 квартала 2026 года, OIBDA выросла на 32,1% до 111,4 млрд рублей при росте чистых финансовых обязательств на 4,1% до 383,3 млрд рублей, поэтому долговая нагрузка должна была немного снизиться (нет полноценного МСФО за 1 кв. 2026 г.).

• ICR = 0,4x (коэф. покрытия процентов; операционная прибыль в 2,4 раза меньше процентных расходов; годом ранее 0,7x), CR = 0,5x (коэф. текущей ликвидности; оборотных активов в 1,8 раза меньше краткосрочных обязательств; годом ранее 0,6x).

• На конец 2025 года на счетах было 116 млрд рублей (–26% год к году). Облигационный долг 632,7 млрд рублей, из них публичный долг 351 млрд рублей. Объём неиспользованных кредитных линий 983 млрд рублей.

• Из-за сложной структуры долга и наличия put-оферт известен лишь примерный график погашений: 51% долга в 2026 году, 35% в 2027 году, 13% в 2028 году, 1% в 2029 году.

3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Кредитный рейтинг АА–, прогноз «негативный» от АКРА (декабрь 2025 г.) и Эксперт РА (июль 2025 г.). Прогноз предполагает возможное снижение рейтинга в ближайшие полгода, это нужно учитывать.

• У АФК Системы сейчас в обращении 35 выпусков облигаций. Отобрал в таблицу 4 выпуска с фиксированным купоном и 2 флоатера. Только эти 6 выпусков соответствуют двум критериям – ежемесячный купон и погашение (или оферта) через 1+ год. Отмечу 3 выпуска:

1) Из двух выпусков с офертой привлекательнее выглядит новый 002Р-14 $RU000A10FA72 : YTM = 19%; купон 17,5%; цена 100%; put-оферта через 2 года (далее могут изменить купон).

2) Единственный выпуск без оферты и амортизации, с ежемесячными купонами и погашением через 1+ год – 002Р-06 $RU000A10DPW4 : YTM = 17,5%; купон 17,75%; цена 102,5%; на 2 года.

3) Есть выпуск с амортизацией – 002Р-04 $RU000A10CU48 : YTM = 17,2%; купон 17%; цена 102%; на 3,2 года. Амортизация начинается через 1,5 года по 12,5% каждые 3 месяца.

✏️ ВЫВОДЫ:

• АФК Система напоминает ГТЛК. У обеих компаний коэффициенты фин. устойчивости глубоко в красной зоне, но у ГТЛК есть господдержка, а у АФК Системы активы стоимостью в ≈0,8 трлн рублей при долге по облигациям 0,6 трлн рублей и банковском долге 0,9 трлн рублей.

• Холдинг намерен продавать свои доли в компаниях при дефиците ликвидности, именно это мы сейчас и видим (продажа Элемента и возможная продажа Озона). С учётом изобретательности менеджмента, деньги могут и дальше привлекать от допэмиссий и IPO своих дочек, поэтому пока риски в облигациях невысокие.

• Как раз из-за специфичных корпоративных практик мне не нравится АФК Система, и я не держу в портфеле её облигации. Если рейтинг понизят до А+ и доходности уйдут ближе к 20%, то, возможно, пересмотрю своё мнение. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$RU000A0ZYQY7 $RU000A0JWYQ5 $RU000A0JWZY6

▪️Минфин РФ на аукционах разместил ОФЗ почти на 68,6 млрд рублей. Доходность выпусков составила 14,07% и 14,84% годовых. В ходе дополнительного размещения было продано ОФЗ на 15 млрд рублей, доходность по цене размещения - 14,84%.

▪️"Магнит" размещает 3-летний флоатер объемом 61,5 млрд рублей. Спред к ключевой ставке ЦБ составил 150 б.п.

▪️РЖД доразместят выпуск дисконтных облигаций планируемым объемом 20 млрд рублей. Цена размещения составила 89,5% от номинала.

▪️"Почта России" размещает 10-летние облигации объемом 7 млрд рублей. Купон - 16,95% годовых, доходность к оферте - 18,33% годовых.

▪️ЦБ РФ готов упростить выпуск облигаций для известных рынку эмитентов, освободив их от обязанности регистрации проспектов при повторном выходе на рынок.

▪️"АгроДом" допустил дефолт по выплате купона и погашению 10% номинала облигаций серии БО-02 на общую сумму около 9,97 млн рублей. Компания объяснила неисполнение обязательств нехваткой денежных средств.

▪️"Норникель" размещает 4-летние облигации в юанях объемом 3 млрд юаней. Ставка купона - 7,6% годовых, доходность к погашению - 7,87% годовых.

▪️Арбитражный суд зарегистрировал заявление о банкротстве нефтетрейдера "Нафтатранс плюс". Иск подало ООО "Промсервистрейд", сумма требований составляет 61,5 млн рублей. Ранее о намерении инициировать банкротство компании также заявлял Сбербанк.

▪️ВТБ провел обмен валютных субординированных облигаций на новые рублевые бумаги. Объем заявок инвесторов составил около 120 млрд рублей. С учетом выпуска, конвертированного в рубли по результатам голосования держателей в 2025 году, суммарный объем рублификации превысил $1,8 млрд (более 57% от совокупного объема валютных субординированных облигаций банка).

▪️"Полюс" 15 июня начнет размещение двух выпусков 7-летних облигаций объемами 2,1 млрд юаней и 1,2 млрд юаней. Также 18 июня "Полюс" планирует провести сбор заявок на выпуск 7-летних облигаций с офертой через пять лет объемом не менее 1 млрд юаней. Ориентир ставки купона - не выше 8% годовых.

▪️"Газпром нефть" размещает флоатер на 110 млрд рублей, спред - 140 б.п.

▪️Доля системно значимых кредитных организаций (СЗКО) на аукционах облигаций федерального займа в мае выросла до 42,5% после сокращения в апреле до 36,3% по сравнению с 37,8% в марте.

▪️Минфин Новосибирской области 16 июня проведет сбор заявок на доразмещение выпуска бондов в объеме до 6,5 млрд рублей.

​#облигации ​#главныесобытия

​@BUFF_INVESTOR

Что-то много сегодня информации про дефолты мне попадается 🤔

Корпоративные облигации стали лучшим инвестиционным инструментом по доходности мая и апреля 2026 года

Доходность за май составила 1,1–2,1%. С начала года — до +12,1% в зависимости от рейтинга. Розничные инвесторы активно покупают сейчас, то что я начала активно покупать в 2024 году разглядев потенциал облигаций на повышающейся ключевой ставке и геополитической неопределённости.

И уверена это не предел. По результату 2025 года российские облигации стояли на втором месте после металлов по доходности. А в этом году уверенно опережают все активы.

Чтобы ваш портфель, стал для вас действительно второй зарплатой делюсь с вами ТОП-5 облигациями:

1. Совком Взыскания 01

ISIN: RU000A10EММ0

Погашение: 25.04.2030

Эффективная Доходность: 17,56%

Цена: 101.1%

Купон: 17%

Рейтинг: А

Периодичность выплат : 4 раза в год

2 Новые технологии БО-03

ISIN: RU000A1082W2

Погашение: 09.03.2027

Доходность: 17,62%

Цена: 101,2%

Купон: 18,01%

Рейтинг: А

Периодичность выплат: 12 раз в год

3. АФК Система выпуск БО 002Р-01

ISIN: RU000A10B024

Погашение: 19.04.2027

Доходность: 17.91%

Цена: 100,6%

Купон: 17,5%

Рейтинг: АА-

Периодичность выплат : 12 раз в год

4. Балтийский лизинг БО-19

ISIN: RU000A10СС32

Погашение: 27.08.2028

Доходность: 20,25%

Цена: 98,35%

Купон: 17%

Рейтинг: АА-

Периодичность выплат : 12 раз в год

5. ОФЗ 26254 ( не хочется упускать такую доходность у самых надёжных облигаций)

ISIN: SU26254RMFS1

Погашение: 03.10.29240

Доходность: 14,87%

Цена: 91,8%

Купон: 13%

Рейтинг: ААА

Периодичность выплат: 2 раза в год

____________________

Напоминаю, что остаюсь с вами на связи в МAX и ВК не забудьте подписаться, чтобы был запасной аэродром на случай отключения телеграмм

🫶 Новичку 🤓Обучалки 💸Услуги

Обычно спекулянты и трейдеры закрывают свои позиции перед выходными и эти приближающиеся длинные выходные не стали исключением. Несмотря на то, что 12, 13 м 14 июня торги будут осуществляться по регламенту выходного дня, индекс Московской биржи все равно ушел в минус на 📉0,24% до 2 514,86 пункта.

При этом стоит отметить объем торгов - он один из низких за последнее время. Второй день подряд в топе объемов находятся акции Самолета, Сбербанка и Т-Технологий.

Аэрофлот 📉-0,4% опубликовал операционный отчет за май. Компания уже практически достигла своих максимумов, поэтому прирост год к году по ряду показателей носит символический характер - это проблема всех монополистов. Так, пассажиропоток в мае год к году вырос на 0,3% до 4,6 млн. человек. Занятость пассажирских кресел выросла на 0,5% до 89,4%, при этом продолжила активно расти занятость кресел на международных рейсах по причине низкой базы прошлого года.

Займер 📈+0,8% за 587 млн. рублей купил 50% компании БЭСТ, которая является оператором платежной системы. Так как БЭСТ специализируется на переводах денежных средств по России и партнерская сеть компании выстроена в 45 странах, то для Займера открывается новый рынок. Как минимум, это иностранные граждане, которые работают или проживают на территории России.

ВУШ 📈+3,8% зашел в город Мехико. В столице Мексики компания стартует с 1000 самокатов и в планах может увеличить их число до 5 000 СИП.

Акционеры Циан 📈+1,2% ожидаемо поддержали рекомендацию совета директоров и проголосовали за выплату дивидендов в размере 53 рублей на одну акцию. Дата закрытия реестра не изменилась - 22 июня 2026 года.

На этой неделе Еврокомиссия может утвердить 21 пакет санкций против России, в который планируется внести еще 31 российский банк, а также 20 финансовых компаний в третьих странах. Скорее всего, новые санкции минимально отразятся на фондовом рынке.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max.

Когда речь заходит о финансовой подушке, обычно представляют что-то элементарное: деньги «на чёрный день», запас наличных, банковский вклад. Это верно – но лишь на базовом уровне. Для человека с капиталом понятие шире: финансовая подушка – не просто сумма денег, а продуманный «план Б»: отдельный ликвидный слой капитала, страховые полисы, покрывающие основные риски, альтернативные варианты резидентства, контакты профильных специалистов в разных странах и чёткие инструкции для доверенных лиц. Всё это можно задействовать быстро и без ущерба для долгосрочной стратегии. | Читать полностью.

#первичка #вдо

Вы знаете, что я уважаю коллег-промышленников, которые трудятся в реальных секторах экономики. СТМ - как раз из таких.

Только что рейтинговое агентство НКР подтвердило рейтинг СТМ на очень достойном уровне "А+", изменив прогноз на "стабильный" (ранее был "негативный").

🚊 Эмитент: АО "Синара - транспортные машины"

Синара — транспортные машины (СТМ) - крупный машиностроительный холдинг. Объединяет предприятия по производству и сервисному обслуживанию локомотивов, электропоездов и городского общественного транспорта.

Синара изготавливает поезда для высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва — СПб. Спрос на поезда для этого проекта обеспечен отдельным источником финансирования через ГТЛК.

🚝Более 80% выручки обеспечивают продажа локомотивов, ж/д техники и сервисное обслуживание. Стратегический партнер холдинга — ОАО «РЖД».

Одно из дочерних предприятий группы, ООО «Уральские локомотивы», производит отечественный скоростной поезд нового поколения «Финист» (импортозамещённый преемник “Ласточки”).

СТМ – диверсифицированный холдинг с долгосрочной контрактной базой в производственном и сервисном сегментах.

💼В обращении 4 выпуска биржевых облигаций общим объемом 35 млрд ₽. Я считаю СТМ достаточно надежным эмитентом и на своем ИИС вот уже почти 3 года держу выпуск СТМ 1Р2.

$RU000A1082Y8 $RU000A103G00 $RU000A105M91 $RU000A10B2X0

📊Текущие результаты СТМ

Результаты по МСФО за 2025 год оказались выше предварительных прогнозов менеджмента.

● Выручка: 123,1 млрд ₽ (+3,8% г/г). НКР отмечает высокую законтрактованность и низкую волатильность выручки.

Впервые в выручке отражены доходы от «продукции длинного цикла» – высокоскоростных электропоездов для ВСМ Москва-Санкт-Петербург (2,7 млрд ₽).

● EBITDA: 14,2 млрд ₽, рентабельность по EBITDA – 11,6%.

● СТМ имеет умеренный запас прочности по обслуживанию долга, надёжную кредитную историю и платёжную дисциплину. По данным НКР, отношение чистого долга к скорректированной EBITDA на 31.12.2025 г. составило 2,9х.

У СТМ есть амбициозная стратегия развития. К 2030 году компания планирует увеличить выручку в 3,5 раза и снизить соотношение ЧД/EBITDA до околонулевых значений.

🎯Как себя чувствует бизнес СТМ?

Что можно отметить на основании открытых данных, отчетов рейтинговых агентств и информации от самой компании.

👉Долговая нагрузка компании остаётся комфортной и управляемой - сбалансированной с учетом реализации обширной инвестпрограммы.

👉Риск давления со стороны долга в ближайшие годы умеренный, кредитный портфель обслуживается без рисков для держателей облигаций. График погашения долга не имеет значительных пиковых выплат.

НКР ожидает снижения долговой нагрузки компании уже в 2026 году и далее в среднесрочной перспективе, главным образом благодаря дальнейшему росту операционной прибыли.

👉Показатель текущей ликвидности умеренно высокий - порядка 98% на 31.12.25 (с учетом невыбранных лимитов по кредитным линиям банков).

Агентство отмечает высокую востребованность и низкую конкуренцию готовой продукции СТМ на рынках производства и обслуживания ж/д машиностроения.

✅Фин. результаты СТМ подтверждают устойчивость бизнеса. Выручка СТМ, получаемая от РЖД в 2025 году, не сократилась, несмотря на снижение инвест-программы ключевого заказчика.

🤔Резюме

Отмечу, что в некоторых областях наше импортозамещение работает действительно достойно - в поездах и городском транспорте от СТМ приятно находиться и путешествовать (лично проверял).

👍За что ещё можно поставить большой "плюс" в карму: в отличие от некоторых других, компания не молчит, а общается со своими инвесторами – подробно рассказывает о результатах и перспективах.

Рейтинговое агентство подтверждает, что СТМ сохраняет устойчивость в непростой макроэкономической ситуации. В период высоких ставок и давления на пром. сектор, НКР подтвердило компании высокий рейтинг А+.

🚝Не ИИР, но лично я держу и планирую держать облигации СТМ до погашения. А если вдруг коллеги-производственники соберутся за новым займом на биржу - пожалуй, присмотрюсь.

#sid #обзор