Котировки рублевых корпоративных облигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе возросших опасений по поводу возможной паузы в текущем цикле смягчения ДКП, с одной стороны, и желания некоторых участников рынка приобрести сильно подешевевшие облигации, с другой, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".

📈Торговая активность на рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг выросла в 2,2 раза относительно предыдущего торгового дня и оказалась заметно выше средних значений - суммарный объем торгов бондами на Мосбирже составил 29,428 млрд рублей, из которых на основные торги пришлось 10,451 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоративных облигаций продемонстрировали умеренно позитивную динамику в рамках коррекции.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам торгов 9 июля увеличился на 0,12% и составил 119,56 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за день прибавил 0,16%, поднявшись до 1296,08 пункта. Среди бумаг, входящих в индекс IFX-Cbonds-P, в лидерах повышения оказались облигации "Газпромбанк-001Р-22Р" (+0,97%), "Газпромбанк-001Р-18Р" (+0,72%), "Газпромбанк-001Р-21Р" (+0,65%) и "Славнефть-001Р-02" (+0,57%), а в лидерах снижения - облигации "Новотранс-001Р-03" (-0,25%), "РЖД-001P-04R" (-0,24%) и "Газпромбанк-001Р-19Р" (-0,22%).

​@BUFF_INVESTOR

​#облигации

🔸 «Вернём» (B|ru|, 150 млн., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года) размещен на 99% (будет увеличен 13.07.). Интервью с эмитентом YOUTUBE| ВК| RUTUBE

🔸ПРОГРЕСС БО-01 (ВB-.ru, 100 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 2,97 года) размещен на 14%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔸ООО Л-Старт 002Р-01 (B.ru, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,53%, дюрация 2,45 года) размещен на 98%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🔸БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 500 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,22%, дюрация 2,19 года до погашения) размещен на 74%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈

‎🕵️‍♂️ Что за компания:

‎

‎АО «Атомэнергопром» (полное название — «Атомный энергопромышленный комплекс») — это интегрированная компания, которая консолидирует гражданские активы атомной отрасли России. Входит в контур «Росатома». По сути, это холдинг, который управляет всем циклом: от добычи урана и производства топлива до строительства АЭС и эксплуатации станций.

‎

‎

‎📝 Отчетность:

‎

‎🔹Выручка по МСФО выросла на 12,6% по сравнению с 2024 годом и достигла 2 822,9 млрд рублей.

‎🔹Чистая прибыль по МСФО снизилась — до 37,1 млрд рублей (падение примерно на 89,4%). Главная причина — сильная валютная переоценка. При этом скорректированная прибыль упала меньше — на 13,6%, до 271,1 млрд рублей.

‎🔹Чистый долг заметно улучшился: снизился на 34,5% и составил 1,6 трлн рублей.

‎🔹Портфель заказов по новым продуктам (вне традиционного контура атомной отрасли — например, сбыт электроэнергии, судостроение) на 10 лет составил 4 060 млрд рублей. Это на 26,9% выше целевого уровня.

‎

‎🔸В отчёте также отражены операционные успехи: АЭС работали с рекордной эффективностью (коэффициент использования установленной мощности превысил 87% — лучший показатель в истории отечественной атомной энергетики), подключена первая очередь Новолакской ВЭС. Ещё компания рассказала о зарубежных проектах: поставках ядерного топлива для АЭС в Индии, Бангладеш, Китае, подписании топливных контрактов с ЮАР.

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎1️⃣ — Юаневый выпуск

‎

‎🔹Серия: 001Р-16

‎🔹Рейтинг: ААА

‎🔹Купон: 7,75%

‎🔹Купонный период: 91 день

‎🔹Срок обращения: 1г 5м

‎🔹Объем: будет определён позднее

‎🔹Амортизация: нет

‎🔹Оферта: нет

‎🔹Мин. Заявка: 1000 юаней / 12 500 ₽

‎🔹Для квал. инвесторов: нет

‎🔸РКП:🌵🌵🌵

‎

‎2️⃣ — долларовый выпуск.

‎

‎🔹Серия: 001Р-15

‎🔹Рейтинг: ААА

‎🔹Купон: до 8%

‎🔹Купонный период: 91 день

‎🔹Срок обращения: 2г 5м

‎🔹Объем: будет определён позднее

‎🔹Амортизация: нет

‎🔹Оферта: нет

‎🔹Мин. Заявка: 1000 долларов

‎🔹Для квал. инвесторов: нет

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵

‎

‎📌 Вывод:

‎

‎«Атомэнергопром» выходит с двумя валютными выпусками: в долларах и юанях. Предложения неплохие, и я бы обратил внимание больше на долларовый выпуск, но единственным минусом является минимальная сумма участия в 1000 долларов, а это для многих довольно ощутимая доля портфеля.

‎

‎Валютный в долларах — 4/5 РКП, хорошие условия по выпуску. Юаневые же — 3/5, для диверсификации пойдёт, но не особо верю в рост юаня, хотя кто его знает!

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎

Вчера писал про ОФЗ 26248, и там главный вопрос для новичка простой:

как облигация с номиналом 1000 ₽ может стоить 824 ₽?

Разбираем на пальцах.

Номинал — это сколько тебе вернут в конце.
У большинства облигаций это 1000 ₽.

Купон — это процент, который платят от номинала.
У ОФЗ 26248 купон 12,25%. То есть платят от 1000 ₽, а не от той цены, по которой ты купил.

Цена — это уже рынок.

Если новые бумаги и депозиты дают больше, старая облигация с купоном 12,25% становится менее интересной. Чтобы её всё равно покупали, цена падает.

Вот поэтому $SU26248RMFS3 сейчас около 824 ₽.

Покупаешь дешевле номинала получаешь купон и, если досидишь до погашения, возврат 1000 ₽. Но пока держишь, цена может болтаться сильно. Особенно у длинных ОФЗ.

Поэтому не путайте три вещи:

номинал = сколько вернут;
купон = сколько платят;
цена = сколько рынок готов дать сейчас.

В следующем посте можно разжевать YTM: почему купон 12,25% — это не твоя реальная доходность.

Что ещё непонятно с облигациями?

#облигации #ОФЗ #простымисловами

У нас с вами на этой недельке прямо тематика облигационная, но текущая ситуация этому предрасполагает. Итак, российский долговой рынок переживает одну из самых сильных переоценок за последнее время. Пока инвесторы спорят, закончилось ли снижение или впереди очередное дно, длинные ОФЗ уже предлагают доходность, которая еще недавно встречалась преимущественно в корпоративных бумагах с заметным кредитным риском. 

По состоянию на 8 июля ключевая ставка Банка России составляет 14,25%, тогда как доходность кривой ОФЗ начинается примерно с 14% на коротком участке и постепенно поднимается до 16,65% на десяти годах, 16,83% на пятнадцати и 17,01% на тридцати годах. Рынок требует от государства премию до 2,5–2,8 процентного пункта к текущей ключевой ставке за готовность одолжить деньги надолго. Для госдолга это весьма щедро! 

Инвесторы закладывают бюджетные, инфляционные и геополитические риски, поэтому дальний конец рынка торгуется существенно дешевле короткого. ЦБ прямо связывает рост средне- и долгосрочных доходностей ОФЗ с неопределенностью будущей бюджетной политики и одновременно признает, что бюджет на трехлетнем горизонте окажется более стимулирующим, чем предполагалось ранее, а это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки.  

На этом фоне практически все длинные выпуски с фиксированным купоном торгуются (на момент написания статьи 9 июля) значительно ниже номинала. Например, ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году стоит около 87% от номинала и дает доходность к погашению 16,09%. ОФЗ 26254 с погашением в 2040 году торгуется около 84% при доходности 16,47%.  

Купоны по многим бумагам были установлены в эпоху более низких ставок и нормы доходностей. Чтобы старый выпуск с купоном 7–8% мог конкурировать с новыми облигациями, его цена должна упасть настолько, чтобы итоговая доходность приблизилась к рыночным 16–16,5%. 

В ОФЗ 26254 купон составляет 13% от номинала, а текущая доходность относительно цены приближается к 15,5%. В ОФЗ 26238 купон всего 7,1%, поэтому основной финансовый результат формируется за счет постепенного возврата цены от нынешних 51% к номинальным 100% при погашении. Первый вариант подходит инвестору, которому нужен регулярный денежный поток. Второй больше дает ставку на будущую переоценку рынка и снижение процентных ставок. 

Главная возможность заключается в фиксации высокой номинальной доходности на срок до 14 лет с минимальным кредитным риском. Если инфляция будет двигаться к прогнозируемым Банком России 4,5–5,5% по итогам 2027 года, а затем приблизится к цели, покупатель длинных ОФЗ получит очень высокую реальную доходность. Однако этот сценарий требует доверия к способности государства и регулятора удерживать инфляцию под контролем. Я в этот сценарий особо не верю!!! 

Дюрация наиболее интересных длинных выпусков сейчас составляет примерно шесть-семь лет. В упрощенном расчете снижение рыночной доходности на 1 процентный пункт может дать рост цены приблизительно на 6–7%. Снижение на 2 пункта способно принести 12–14% переоценки дополнительно к купонам. В обратную сторону математика работает столь же бодро. 

ОФЗ нельзя считать полностью безрисковым активом. Кредитный риск у них минимален, однако процентный риск остается высоким. Инвестор, которому срочно понадобятся деньги после очередного роста доходностей, может зафиксировать существенный убыток. Чем дальше погашение и выше дюрация, тем сильнее будет движение цены. 

Еще один риск – инфляционный. При устойчивой инфляции в 10–12% доходность около 16% все еще оставляет положительный реальный результат. При длительной инфляции на уровне 15–20% фиксированный купон начнет быстро терять покупательную способность. Через десять лет значение имеет уже не количество рублей на счете, а то, что на них можно купить. 

На мой взгляд, рынок ОФЗ сейчас предлагает одну из лучших пропорций риска и потенциальной доходности среди рублевых инструментов. Государство дает возможность зафиксировать 16% и более на долгий срок, а заодно получить опцион на рост стоимости бумаг при нормализации денежно-кредитной политики. В моем портфеле ОФЗ есть, и не один выпуск! 

Не является инвестиционной рекомендацией 

Понравился разбор? Тогда жми лайк статье и подписывайся на мой блог. Найдешь еще больше интересных разборов!

Срок окупаемости показывает, за какой период поступления по портфелю покрывают затраты, связанные с его покупкой и дальнейшей работой.

🔄 Для Бустер.Ру это важный показатель эффективности сделки. Он помогает понять, насколько быстро капитал, вложенный в портфель, может вернуться в бизнес и начать формировать прибыль по портфелю.

🔘 В расчет окупаемости входит не только стоимость приобретения портфеля. Компания учитывает полный объем издержек:

🔵стоимость приобретения;
🔵юридические процедуры;
🔵операционные расходы;
🔵стоимость фондирования.

Стоимость фондирования особенно важна: если портфель покупается за счет привлеченного капитала, его обслуживание тоже влияет на итоговую экономику сделки.

🔣Поэтому срок окупаемости показывает не просто скорость возврата вложений, а качество всей финансовой модели портфеля. Чем точнее рассчитаны расходы и будущие поступления, тем понятнее, когда актив сможет покрыть затраты и перейти к получению прибыли.

Для Бустер.Ру этот показатель работает как финансовый фильтр. Если расчетный срок окупаемости не соответствует параметрам сделки, компания отказывается от покупки портфеля.

💡Такой подход снижает риск покупки портфелей с недостаточной экономикой и помогает сохранять качество сделок.

✉️ Задать вопрос о компании или инвестициях можно в сообщении каналу.

‎🕵️‍♂️ Что за компания:

‎

‎«Роделен» предоставляет услуги финансовой аренды (лизинга) для юридических лиц по всей России. В спектр услуг входит лизинг:

‎телекоммуникационного оборудования;

‎грузового и легкового автотранспорта;

‎спецтехники;

‎производственного и торгового оборудования;

‎оборудования для коммунального хозяйства;

‎коммерческой и жилой недвижимости.

‎

‎📝 Отчетность:

‎

‎🔹Рост масштаба. Активы по МСФО выросли на 35,1% и составили 7,59 млрд руб. Чистые инвестиции в лизинг увеличились на 15,8% (до ~3,84 млрд руб.).

‎🔹Выручка и EBITDA. По РСБУ выручка выросла примерно на 40% (до 1,348 млрд руб.), EBITDA — на 46% (до 1,195 млрд руб.).

‎🔹Чистая прибыль. Здесь тренд негативный: по МСФО чистая прибыль снизилась на 11,5% (до ~147,6 млн руб.), по РСБУ — на 8,5% (до ~152 млн руб.). 🔹Главная причина — резкий рост процентных расходов (на 67,6%), который опередил рост доходов.

‎🔹Долг. Общий долг (кредиты + облигации + займы) вырос на 37,3% и достиг 6,41 млрд руб..

‎

‎🔸Качество портфеля. В отчётах отражены тревожные сигналы: рост пени в 9 раз, увеличение объёма изъятых у клиентов активов, рост резервов под кредитные убытки (в том числе по стадии 2 — значительное ухудшение кредитного риска). Из-за этого в октябре 2025 года агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг компании с ruBBB+ до ruBBB и изменило прогноз на развивающийся.

‎Денежный поток. Операционный денежный поток оказался отрицательным (–2,03 млрд руб.), что типично для активно растущей лизинговой компании.

‎

‎Дивиденды. В 2025 году компания не выплачивала дивиденды — вся прибыль была реинвестирована.

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎🔹Рейтинг: ВВВ

‎🔹Купон: до 21%

‎🔹Купонный период: 30 дней

‎🔹Срок обращения: 5 лет

‎🔹Объем: будет позже

‎🔹Амортизация: с 19-59 купона по 2,38%

‎🔹Оферта: Put-оферта через 1г 5м

‎🔹Мин. Заявка: 1000р

‎🔹Для квал. инвесторов: нет

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵

‎

‎📌 Вывод:

‎

‎В 2025 году рейтинг компании был понижен с BBB+ до BBB, прогноз — «развивающийся».

‎

‎Лизинг нынче под давлением, а потому и компания выходит на рынок с довольно щедрым предложением, и здесь премия за риск вроде кажется неплохой. При ключевой ставке 14,25% купон нам обещают до 21%, и я лично не думаю, что его сильно снизят, значит, найдутся и желающие.

‎

‎РКП тут 3/5, но дома данный выпуск в моем портфеле не найдет. Лизинга у меня хватает, и долю увеличивать не планирую.

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎

🛑Стоп спекулятивной высокорискованной идеи, которую давал день назад.

Точка входа 450₽.

Точка выхода 550₽

Прибыль 100₽ или 22%

Пишу по факту, написал про идею, кто хотел уточнить писал в комментариях и спрашивал, точка входа у каждого разная была. Здесь главное быстрое принятие решения и быстрый вход и выход без жадности.

Например:

Купили 1.000 шт *450₽=450.000₽

Продали 1.000 шт*550₽=550.000₽

Прибыль 100.000₽ за 2 дня это 22% от 450.000₽

Если держать до погашения (март 2027)

1.000₽*750=750.000₽

750.000₽-450.000₽=300.000₽ или 66% за 8 месяцев.

Держать 8 месяцев это высокий риск, у компании сейчас проблемы с операционкой, с января 2026 держатся. Зависит от вашего решения и психологической готовности потерять деньги. Минимизировать потери можно за счёт стоп-лосс сразу обозначив для себя точку выхода из идеи, например -30, -50%.

Горячая тема для многих инвесторов в ЕТ, как принимать инвестиционное решение чтобы потом себя не «съесть» психологически, не жалеть об упущенной выгоды и т.д. Через всё это прошёл лично.

Высокая прибыль=высокие риски=принятие ответственности за своё решение.

Подписывайтесь и не пропускайте публикации.

Создаю индивидуальные Облигационные портфели под Ваш риск-профиль.

❗ Важно:

Представленная информация носит исключительно ознакомительный (образовательный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Приведённые данные — это пример для самостоятельного изучения, а не руководство к действию. Указанная доходность не гарантируется и может меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры. Актуальные котировки всегда проверяйте в терминале своего брокера.

Решение о покупке или продаже ценных бумаг принимается вами самостоятельно с учётом ваших финансовых целей и уровня риска.

#облигационныйпортфель

Секьюритизированные облигации — набор кредитов, упакованный в ценную бумагу.

Есть два варианта амортизации:

1. Номинал бумаги останется неизменным некоторое время, а затем сократится. Дело в том, что в портфеле погашенные кредиты банк заменяет новыми.

2. Номинал бумаги снизится в ближайшую купонную выплату.

Каковы риски?

1)Кредитный риск: не получить платеж. Это свойственно облигациям в целом: если заемщик не выплатит в срок купоны и допустит дефолт, то инвестор потеряет вложенные в бумагу деньги.

2)У секьюритизированных бумаг есть преимущество: заемщиков много. Вероятность, что все они допустят дефолт, невысока. Кроме того, кредитным риском управляет банк: выдавая клиентам заем, компания заинтересована получить деньги обратно.

3) Риск досрочного погашения: облигация может быть погашена раньше, если все заемщики выплатят кредит досрочно.

Секьюритизированные облигации, что это и как они появляются?

Секьюритизированные облигации обеспечены кредитами банковских клиентов. Первоочередно убытки по займам покрывает банк.

Как кредит превращается в облигацию?

Представим: из кредитного портфеля банк берет займы и объединяет их в один. Затем банк передает этот эмитенту — другой компании. Она выпускает облигации, обеспеченные набором банковских активов: ипотекой, автокредитами, потребительскими займами.

Эмитент продает эти облигации инвесторам. Они получают купонный доход, который формируется за счет кредитных платежей банковских клиентов.

Механизм работы облигаций представлен на схеме 👇

1)По сути, инвесторы получают кредиты банка и взамен предоставляют ему финансирование. Так, деньги, вложенные инвесторами, банк направляет на выдачу новых займов.

2)А что будет, если заемщик не внесет платеж

Вопрос с просрочками платежей и невозвратом кредитов берет на себя банк.

3)Чтобы своевременно выплачивать инвесторам купоны, эмитент обычно создает кубышку для каждого выпуска.

Чтобы покрыть невозвраты и при погашении выплатить инвесторам номинал облигации, финансовая компания оставляет у себя часть кредитного портфеля. Это 15–20% от объема выпуска.

За сегодня +1 купон. Состав стратегии без изменений. В ближайшие дни буду перебирать портфель (скорей всего в сторону сокращения дюрации)

♻️ Получено выплат в июле: 10

♻️ Получено выплат в июне: 50

🔥 Стратегия:

​https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3

🔥 Памятка по стратегии:

​https://www.tbank.ru/invest/social/profile/pavel_m12/732b6acf-2dec-48b9-a881-ac6b2e48c162?utm_source=share&author=profile

Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉

​#облигации ​#доход ​#купоны ​#инвестиции

📌 Селектел размещает новый выпуск облигаций, а недавно компания получила снижение кредитного рейтинга. Как обычно, смотрим на отчёт, оцениваем риски и привлекательность облигаций.

1️⃣ О КОМПАНИИ:

• Селектел – провайдер IT-инфраструктуры, основанный в 2008 году. Управляют собственными дата-центрами, предоставляют в аренду свои сервера и облачные платформы. Занимают 3 место на рынке облачных инфраструктур в РФ (доля 8,4%). Т-Технологии владеют долей 12,5% Селектела через совместное с Интерросом предприятие.

2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:

• В 2025 году выручка Селектела снизилась на 38,8% год к году до 18,3 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 28,5% до 6,2 млрд рублей, но чистая прибыль снизилась на 8% до 3 млрд рублей. Как и у многих компаний, повлиял рост процентных расходов (+75%). По итогам 1 квартала 2026 года выручка +14%, чистая прибыль +4%.

• Финансовый долг вырос на 3,8% до 17,4 млрд рублей (на конец 2025 года), с учётом новых размещений в 2026 году долг вырос ещё на 60% до 27,9 млрд рублей. На облигации приходится 98% долга.

• По итогам 1 квартала 2026 года Чистый долг/EBITDA = 1,8x, но после размещений облигаций на 14,5 млрд рублей, через 1-2 квартала должны увидеть Чистый долг/EBITDA = 2,0-2,3x.

• ICR = 2,3x (коэф. покрытия процентов; операционная прибыль в 2,3 раза больше процентных расходов; годом ранее 3,2x), CR = 0,3x (коэф. текущей ликвидности; оборотные активы покрывают лишь 26% краткосрочных обязательств; годом ранее 57%).

• Эксперт РА понизил рейтинг Селектела с АА– до А+ из-за ожидаемого роста долговой нагрузки (до конца года ждут Чистый долг/EBITDA выше 2x и ICR ниже 3,5x при расчёте через EBITDA). По моей оценке, в ближайшие полгода Чистый долг/EBITDA должен вырасти до 2,2x, а ICR снизиться до 2x (при расчёте через операционную прибыль).

• На конец 2025 года на счетах было 0,9 млрд рублей (–76% год к году). После двух недавних размещений на счетах должно оказаться около 11 млрд рублей, они пойдут на инвест-программу и ближайшее погашение выпуска 001Р-03R (3 млрд рублей). Текущий облигационный долг 27,5 млрд рублей.

• График предстоящих погашений облигаций: 3 млрд рублей в 2026 году; 4 млрд рублей в 2027 году; 6 млрд рублей в 2028 году; 14,5 млрд рублей в 2029 году. Для погашений в 2029 году нужен ежегодный рост выручки на 20-30%, но, скорее всего, будут просто рефинансировать долг через новые выпуски по 4-7 млрд рублей в год.

3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Кредитный рейтинг А+ и «стабильный» прогноз от Эксперт РА (июль 2026 г.) и АКРА (июль 2025 г.).

• У Селектела сейчас в обращении 4 выпуска облигаций, ещё один будет размещён 13 июля. В таблицу поместил все выпуски, отмечу некоторые:

1) Наиболее привлекательно выглядит выпуск 001P-07R $RU000A10EEZ9 : YTM = 16,1%; купон 15%; цена 99,9%; на 2,6 года.

2) 13 июля размещается новый выпуск 001P-08R: YTM = 17,2%; купон 16%; на 3 года. По всем параметрам выпуск выигрывает у 001P-07R, поэтому выглядит ещё более интересно.

3) Для ожидающих роста ключевой ставки есть флоатер 001P-05R $RU000A10A7S0 : купон = КС + 4%; цена 102,5%; на 10 месяцев.

✏️ ВЫВОДЫ:

• У Селектела сильно выросли процентные расходы и по-прежнему отрицательный FCF, но это стандартная картина по 2025 году для многих компаний. Объём каждого нового размещения облигаций выше предыдущего (за что и снизили рейтинг), но с покрытием процентов полный порядок даже с прицелом на весь 2026 год.

• Будь бы компания меньше, я бы выделил 2 красных маркера – огромная доля облигаций в структуре долга и дефицит оборотных активов. Но считаю, что все риски сведены к минимуму из-за присутствия в числе владельцев компании Каталитик Пипл (Т-Технологии + Интеррос). Если не учитывать состав акционеров, то до 2029 года у Селектела не должно возникнуть проблем с обслуживанием долга, дальше будет зависеть от успехов рефинансирования. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$RU000A106R95

💰 Ищете надежный инструмент для пассивного дохода? Облигации МСП предлагают привлекательную доходность на рынке ценных бумаги. Ваши средства работают на расширение стратегического портового хаба, принося вам регулярные выплаты. Время диверсифицировать портфель!

#Доход #Облигации

С начала мая рубль потерял 2% к доллару, евро и юаню. Аналитики АКБФ считают, что российская валюта переоценена к юаню, а текущее замедление инфляции — неустойчиво.

Что поддерживало рубль

Высокие реальные ставки и замедляющаяся инфляция. Но это временно: изменение ключевой ставки и инфляции в ближайшие кварталы могут ослабить рубль.

Почему рубль переоценён к юаню

Рост ВВП РФ в 2013–2026 гг. — около 1% (в три раза ниже среднемирового), инфляция — порядка 7% (в 3,5 раза выше). Дисбаланс налицо.

Инфляция может ускориться

В конце 2026 — начале 2027 годов инфляция может вернуться к двузначным значениям.

Прогнозы на июль и 2026 год

Курс доллара — 77–82 руб., евро — 84–94,3 руб., юаня — 11,5–12,5 руб. К концу года — 90–100 руб. за доллар и 13,5–14,5 руб. за юань. Прогноз — базово-пессимистичный для рубля.

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

Волна дефолтов в сегменте ВДО не ослабевает и продолжает формировать негативный фон для рынка. Ключевой критерий надёжности сегодня — наличие ликвидного запаса и низкая долговая нагрузка.

В подборку вошли эмитенты с надёжными поручителями или наличием ликвидных биржевых активов. Это создает резерв для покрытия обязательств в случае ухудшения операционных показателей.

🟢Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (ВВВ+) Доходность к погашению: 21,29% на 3 года.

GloraX — это петербургский девелопер с десятилетней историей, основанный в 2014 году и за это время вошедший в топ-10 застройщиков Северо-Запада. С 2022 года компания активно расширяется: сейчас представлена уже в 11 регионах России. В 2025-м она провела IPO, закрыла сделки по слияниям и поглощениям, а на 2026-й заявляет новый этап масштабирования.

Для инвестора же главный интерес — близость к рейтинговому повышению до А–. НКР и АКРА сменили прогноз с «стабильного» на «позитивный», и хотя сам рейтинг пока BBB+, сигнал понятен: дорога в категорию А– открыта.

Это совсем другая лига — доступ к деньгам розничных инвесторов, банковским лимитам и пенсионным накоплениям. Облигации таких компаний традиционно дорожают, рынок платит за статус. На этом фоне бумага выглядит выгоднее многих конкурентов.

🟢Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (А-) Доходность к погашению: 19,63% на 2 года 5 месяцев.

Софтлайн — ИТ-холдинг с широким портфелем (ПО, сервисы, кибербезопасность, оборудование, ИИ), что обеспечивает диверсификацию рисков и предсказуемость денежных потоков. Основной драйвер роста — M&A-активность, требующая значительного заёмного финансирования и несущая интеграционные риски.

Позитивные сигналы по итогам 1 квартала: повышение маржинальности, рост доли собственных продуктов, сохранение контроля над долгом. Негативный фактор — высокие ставки, увеличивающие стоимость обслуживания долга и давящие на чистую прибыль.

Ключевой риск — недостаточная скорость роста новых продуктов для компенсации долговой нагрузки и возможного замедления традиционных сегментов.

🟢Борец Капитал 001Р-07 $RU000A10FC96 (А-) Доходность к погашению: 19,98% на 2 года 10 месяцев

«Борец» — крупный производитель нефтегазового оборудования с вертикальной интеграцией и долей 34% на рынке электроцентробежных насосов в РФ. Рыночная позиция позволяет компании влиять на ценовую политику в своём сегменте.

Основное событие — смена акционерной структуры с появлением Росимущества, что усиливает кредитный профиль компании. Однако инвестиционная привлекательность ограничивается рядом факторов.

• Во-первых, предстоящее погашение валютного долга в объёме 18,5 млрд рублей, для рефинансирования которого, вероятно, потребуются новые выпуски.

• Во-вторых, отсутствие публичной отчётности: рейтинги АКРА и НКР (А–, «стабильный») были присвоены летом 2025 года, и объективная оценка текущего состояния возможна лишь после годового пересмотра.

При этом фундаментальные риски ограничены наличием господдержки и стратегической ролью в отрасли.

🟢АФК Система БО 002Р-06 $RU000A10DPW4 (А+) Доходность к погашению: 18,34% на 1 год 10 месяцев

АФК «Система» — инвестиционный холдинг, чья бизнес-модель строится на приобретении и управлении активами в различных отраслях: телекоммуникации (МТС), медицина (МЕДСИ), лесопромышленность (Segezha), фармацевтика («Биннофарм») и девелопмент (Etalon).

Основной вызов для холдинга сегодня — жёсткая денежно-кредитная политика, которая делает обслуживание долга крайне обременительным. Процентные расходы съедают операционную прибыль, а рефинансирование в текущих условиях сопряжено с высокими затратами.

В этой логике в конце июня 2026 года компания привлекла порядка 320 млрд рублей под залог пакета акций Ozon (31,8%). Средства будут направлены на погашение долга, развитие активов и новые проекты со сроком погашения до 2030 года.

⭐️ Первая часть подборки надёжных облигаций ждёт Вас по ссылке. Более подробно пишу про эти и другие компании в своем телеграм-канале, так что подписывайтесь. 

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #новичкам #базарразбор

'Не является инвестиционной рекомендацией

🎈 В новом для компании регионе открылся магазин-склад площадью 488 кв. м по адресу: проспект Шахтёров, д. 87.

🧩 Магазины-склады остаются ключевым форматом регионального развития компании, объединяя розничную торговлю и обработку интернет-заказов в одной локации.

 Свежая статистика Frank RG по доходности банковских вкладов свидетельствует о продолжении тренда на снижение процентных ставок, и даже смена риторики ЦБ не изменила эту тенденцию. В этом контексте я продолжаю изучать интересные выпуски облигаций, и сегодня у меня на разборе Делимобиль, который планирует разместить новый облигационный выпуск с весьма заманчивым купоном.

🚗 Итак, до 17 июля компания проведет сбор заявок на биржевые облигации серии 001Р-09, объемом 1 млрд рублей. Срок обращения составляет 3,5 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 22%. Эффективная доходность к погашению (YTM) составит до 24,36% годовых.

Примечательно, что все инвесторы, участвующие в размещении, получат бонусы для оплаты поездок в сервисе. Сумма варьируется от 300 до 50 000 бонусов (в зависимости от объёма покупки облигаций) и позволяет оплатить ими до половины стоимости аренды авто. Достаточно интересный и уникальный для российского рынка ход со стороны компании, позволяющий усилить лояльность инвесторов и конвертировать их в активных клиентов.

📊 В конце 2025 года эмитент обновил стратегию, сделав ставку на улучшение юнит-экономики каждого конкретного автомобиля. Первые результаты 2026-го показывают эффективность этого подхода: выручка и EBITDA в пересчете на одну машину выросли на 14% и 23% соответственно. Компания фокусируется на эконом-классе - самом массовом и востребованном сегменте аудитории.

Конкурентное преимущество Делимобиля кроется не только в масштабе (самый большой автопарк), но и в вертикальной интеграции. Наличие собственных станций техобслуживания позволяет жестко контролировать операционные расходы и не зависеть от сторонних сервисов.

💼 Кредитный рейтинг эмитента на уровне BBB+(RU) от АКРА отражает высокий уровень долговой нагрузки — показатель чистый долг/EBITDA на 31 марта 2026 года составил 4,8х, что необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений. В мае компания успешно погасила два выпуска, а всего в обращении в настоящее время находится пять выпусков, по которым компания исправно выплачивает купоны.

Потенциальная доходность нового облигационного выпуска Делимобиля значительно выше ставок по банковским депозитам, что вкупе с бонусами на оплату поездок в сервисе притягивает внимание частных инвесторов. Буду следить за размещением.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать свою аналитику, а вам плюс к карме. Спасибо!

23–24 июня в Москве прошла XVI международная конференция «Передовой опыт контактных центров — 2026» — одно из главных событий года в области клиентского сервиса.

Своими наработками и технологиями поделились представители МФК «Джой Мани»:

🔵Марина Ерахтина, руководитель отдела контроля качества
🔵Наталья Коневец, руководитель отдела клиентского обслуживания

✅ Марина Ерахтина рассказала, как в Джой Мани пересобрали путь клиента — от первого звонка до работы с просрочкой. Команда стала активнее собирать обратную связь, чтобы закрывать реальные потребности клиентов, а игровые механики помогли сделать клиентоцентричность частью вовлеченной командной культуры.

Результаты подхода: FCR вырос на 2,3%, AHT снизился на 14%, количество претензий по продукту снизилось на 15%, продажи выросли на 87%, eNPS — на 10%, NPS — на 16%.

✅ Наталья Коневец поделилась подходом к адаптации контактного центра к внешним и внутренним изменениям. В фокусе — баланс между автоматизацией и человеческим участием: робот закрывает простые задачи, а сложные обращения передаются сотрудникам.

Контактный центр и телемаркетинг сохранили управляемость процессов: AHT в контактном центре снизился на 13,4%, скорость ответа улучшилась на 58,7%, конверсия в телемаркетинге выросла на 45%, а доля выдачи — на 86%.

💡 Участие в ECCS-2026 стало возможностью поделиться практиками Джой Мани в клиентском сервисе и показать, как в компании развиваются процессы, основанные на обратной связи, аналитике и внимании к клиентскому опыту.

✉️ Задать вопрос о компании или инвестициях можно в сообщении каналу.

Допустим, у вас есть 1 000 000 ₽, и вы не хотите рисковать, но и держать их на карте «как есть» — обидно (инфляция съест)

Самый простой вариант, который я рекомендую клиентам для целей на 1–2 года

ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК

Как это работает на пальцах

1️⃣ Вы покупаете облигацию по цене ~100% (цена почти не меняется)

2️⃣ Каждые полгода вам приходит купон, который считается по формуле

RUONIA + спред (сейчас это ≈ 14–15% годовых)

3️⃣ Пример: через 6 месяцев вы получите около ~70 000 ₽ купонами (за полгода) с каждого миллиона

4️⃣ Через год забрали тело — цена бумаги всё ещё ~100%, а вы заработали ~140 000 ₽ процентами

🔥 Важно

Если ключевая ставка вырастет — купоны вырастут

Если ставка упадёт — цена облигации чуть подрастёт (вы сможете продать дороже)

Главный страх новичка: «А вдруг я потеряю тело?

У ОФЗ-ПК дюрация — 0,3–0,5 года, то есть изменение ставки на 1% меняет цену всего на 0,3–0,5%. Это копейки по сравнению с падением длинных облигаций на 5–8%

👉 Для сравнения: если бы вы купили классическую ОФЗ с фиксированным купоном на 10 лет, при росте ставки вы бы потеряли на цене ≈ 7%. А здесь — спите спокойно

Кому это подходит

— тем, кто копит на квартиру и хочет получить доходность выше вклада

— тем, кто боится акций, но не хочет держать деньги в 0

— тем, кому деньги понадобятся через 1–2 года

❓ Вопрос вам (отвечайте в комментариях)

Какую доходность вы считаете комфортной, чтобы «заморозить» деньги на год и не париться? Напишите цифру

П.С. Для тех, кто хочет не просто сохранить, а получить 48% — я тоже такие идеи даю, но там риск выше. Пишите в личку — разберём ваш портфель индивидуально

Приветствуем вас, уважаемые друзья и новые подписчики!💡
Итак, вчера мы с вами прошлись по рынку акций которые начали терять свою популярность. Однако, паника перешла и на долговой рынок. Многих инвесторов стало тревожить когда в понедельник индекс гос.облигаций RGBI подсел до 111 п. Мы в команде, по традиции не торопимся с выводами и сперва наблюдаем. У нас Виктория главный специалист рублевых ОФЗ и сегодня заявила, что ситуация изменилась, когда индекс превысил 113,4 п.

Какие факторы будут ключевыми для ОФЗ в ближайшие месяцы?

Сама Виктория сейчас ждет очередного заседания ЦБ 24 июля, что считает более важным. У нее в портфеле длинные и среднесрочные ОФЗ, короткие не любит. В принципе как и саму Набиуллину. Я от себя хочу добавить еще два фактора: недельная инфляция которая с начала года выросла на 4,49% и цены на топливо. Оба взаимосвязаны. Именно дефицит на топливном рынке вызвал ускорение инфляции. За неделю по свежим данным она прибавила 0,31% против 0,22% раньше.

Теперь переходим к самим ОФЗ. Мы считаем во 2-м полугодии главным принципом не гнаться за максимальной доходностью и не стоит их продавать если инвестор покупал их на длинный срок и не использовал плечо. Именно к таким мыслям приводит паника.

Виктория от себя предложила спокойный вариант - это покупать частями средние выпуски, а часть денег держать в ОФЗ с переменным купоном. Кто использовал плечо и хотели быстро заработать, в конце июня получили важный урок. С длинными ОФЗ сейчас можно получать купонный доход, пока не уйдет волатильность долгого рынка. Именно они за последние недели просели в цене. Поэтому выбрали для вас средние выпуски.

🚩ОФЗ 26235
Доходность: 15,17%
Погашение: 12 марта 2031 г.
Купон: 29,42 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 5,9% в год.

🚩ОФЗ 26249
Доходность: 15,3%
Погашение: 16 июня 2032 г.
Купон: 54,85 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 11% в год.

🚩ОФЗ 26221
Доходность: 15,53%
Погашение: 23 марта 2033 г.
Купон: 38,39 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 7,7% в год.

✨Подписывайтесь в нашу команду, чтоб усвоить трейдинг и добиться уменьшения риска!✨

Мы понимаем, что первоначально с длинными ОФЗ инвесторы рассчитывали, что с понижением ставки цены на них вырастут и получат сверхдоход, кроме текущей доходности. Друзья, стоит признать, что это не сработало, но сама идея не отменилась. По нашему мнению, если вам удобно длинные выпуски в портфеле и без плеч с доходностью выше ключевой ставки, мы не видим смысла их продавать. А если желаете их приобрести, то смысл если делаете ставку на завершение СВО.

$SU26235RMFS0 $SU26221RMFS0

#купоны

#офз

#облигации

#инфляция

#прогноз
#новичкам

Завтра на первичный рынок выходит свежий выпуск от лидера рынка МФО — МФК «Быстроденьги». Спойлер: премия к безриску просто колоссальная, разбираемся что к чему.

🏢 Кто такие Быстроденьги?
МФК «Быстроденьги» работает на рынке уже 17 лет и входит в Группу Eqvanta — одного из крупнейших игроков (ТОП-3) на рынке альтернативных финансов РФ.
Компания давно ушла от модели «ларьков у метро». К маю 2025 года была полностью свернута офлайн-сеть, и сейчас 100% выдач происходит в онлайне. У Группы более 12 млн клиентов по всей стране.

⚙️ Параметры Быстроденьги-003Р-03
Номинал: 1000 ₽
Объем: 0,5 млрд ₽
Погашение: 4 года
Купон: 21,25% (YTC 23,46%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Амортизация по 8.33% в даты 37-47-го купонов; 8.37% - 48-го купона
Оферта: Кол-опцион через 2 года
Рейтинг: ruBB Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 10 июля 2026 года

🎯 Куда деньги?
Средства пойдут на масштабирование кредитного портфеля и рефинансирование текущих долгов. Выпуск дополнительно обеспечен поручительством сестринской компании МКК «Турбозайм».

📊 Фин. и опер. разбор (по МСФО и РСБУ за I кв. 2026):
⚫️ Прибыль: За I кв. 2026 года чистая прибыль по РСБУ составила почти 289,5 млн руб., показав рост на 45% год к году (в I кв. 2025 было 200 млн руб.). EBITDA по Группе за квартал достигла мощных 1,36 млрд руб.
⚫️ Выручка: Чистая выручка составила 4,48 млрд руб., а объем выданных займов за квартал достиг 16,59 млрд руб. (1,5 млн штук).
⚫️ Диверсификация: Компания активно уходит от коротких займов (PDL) в среднесрочные (IL) и залоговые продукты. Доля IL в портфеле выросла уже до 27%, что снижает регуляторные риски.
⚫️ Качество портфеля: NPL 90+ (просрочка свыше 90 дней) держится на уровне 28,61%. Для сектора МФО это рабочая норма. Главное — этот риск на 100% заложен в бизнес-модель, а портфель покрыт гигантскими резервами (более 60% всего портфеля зарезервировано).
⚫️Рентабельность (ROE): Исторически держится на заоблачном уровне около 50%. Компания генерирует кэш быстрее, чем успевает его тратить.

⚖️ Долговая нагрузка:
На фоне роста портфеля (он достиг 15,5 млрд руб.) долговая нагрузка выглядит управляемой. Отношение чистого долга к EBITDA на комфортном уровне для сектора (около 2,5х).
Оценка дефолта: В перспективе ближайших 2-х лет (до колл-опциона) вероятность дефолта оценивается нами как низкая. Компания обладает запасом ликвидности (на счетах 1,85 млрд руб. кэша на конец I кв.), высокой достаточностью собственных средств и сильным операционным денежным потоком. Агентство «Эксперт РА» не просто так присвоило стабильный рейтинг ruBB — это подтверждение надежности эмитента в сегменте ВДО.

💡 Сравнение со вторичкой:
Старые выпуски компании из-за высоких купонов на фоне снижения ставки ЦБ до 14,25% торгуются на бирже с премией к номиналу. Покупая их сейчас, вы теряете часть доходности на теле облигации. Участие в первичном размещении выпуска 003Р-03 дает уникальный шанс зайти ровно по номиналу (100%) и получить чистый YTC 23,46%. Более того, после начала торгов этот выпуск с высокой долей вероятности сам вырастет в цене до 102-104%, что даст возможность зафиксировать спекулятивную прибыль.

⚠️ Риски:
Регуляторное давление: ЦБ РФ жестко "закручивает гайки" для МФО (снижение ПСК, новые макропруденциальные лимиты, ограничения по закредитованным клиентам). Быстроденьги нивелируют это смещением фокуса в сегмент длинных IL-займов и выдачей займов малому бизнесу.
Риск реинвестирования: Относитесь к этой бумаге как к 2-летней облигации. При падающей ставке эмитент со 100% вероятностью исполнит колл-опцион в 2028 году, чтобы занять деньги дешевле. Через 2 года вам придется искать новые идеи на рынке, где ставки могут быть уже в районе 10-12%.

🤔 Что в итоге?
Быстроденьги-003Р-03 — это "подарок" для формирования мощного кэш-флоу в портфеле на ближайшие 2 года. Доходность в 23,5% при ключевой ставке 14,25% — это премия более 900 базисных пунктов к ОФЗ.
Бумага подходит как для стратегии "купи и держи" (до оферты), так и для спекулятивной продажи на вторичке после переоценки тела выше номинала.

Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене