Томская область 34074

RU000A10BW70

Рейтинг: ВВВ+🟡

Купон: 18,25%(15₽)(12раз)🟢

ДКП: 15,03%🟢

Цена: 106%🟡

Тип купона: фикс 🟢

Погашение: 13.03.2028🟢

Амортизация: ДА 🟡

ФПК 002Р-01

RU000A10DYC8

Рейтинг: АА+🟢

Купон: 15,54%(12,66₽)(12раз)🟢

ДКП: 14,55%🟢

Цена: 103%🟡

Тип купона: фикс🟢

Погашение: 10.06.2028🟢

Амортизация: НЕТ🟢

$SU26218RMFS6 делись в комментариях

Дружно приветствуем любимых подписчиков и новичков канала.

После громкой истории ЕвроТранса⛽️ с задержкой выплат "народных облигаций" и отказа выплаты по ЦФА 22 апреля до 600 млн руб., мы считаем компанию рискованной для инвестора. Причем не исключаем в будущем объявления дефолта. Сегодня поделимся опытом и расскажем читателям о признаках ненадежности и рисков облигаций.

Как определить первый "звоночек" рискованной бумаги?

За 2025 г., учитывая ЦФА первый и реальный технический дефолт допустили 35 эмитентов, а это в три раза больше, чем 2024 г. А за I квартал 2026 г. еще 10 эмитентов признали технический дефолт. На наш взгляд важно всегда сохранять спокойствие к любым эмитентам. Даже если облигация с высоким рейтингом будет беспокоить, то лучше избавляться для покупки бумаг, за которыми не надо часами следить.

1️⃣Сейчас вся информация об эмитентах в открытом доступе для всех. Сперва обратите внимание на долговую нагрузку. Более нормальным мы считаем чистый долг на уровне 2х или еще ниже. А вот если долговая нагрузка от 2 до 3,5х, то будет признаком, что будут задержки с выплатой купонов. Ведь долги надо тоже погашать.

Например, это относится к представителям строительной отрасли. У Самолета🏠 к итогу 2025 г. общий долг достигал 700 млрд руб, а чистый долг-373 млрд. Это как раз долг на уровне 2,98х. Примерно татакая же ситуация у Эталона🏠 и в течении прошлого года подрос с 1,6x до 3,1x. Большая часть компании зависит от давления до сих пор высокой ставки ЦБ.

2️⃣Не менее важным признаком приближения к дефолту будет низкая ликвидность. Перед сделкой стоит понаблюдать за динамикой выбранной бумаги. Сейчас чаще к таким относятся облигации с кредитным рейтингом ниже ВВВ+.

✨Подписывайтесь в нашу команду, чтоб усвоить трейдинг и добиться уменьшения риска!✨

А какие облигации будут надежными?

В первую очередь стоит обращать внимание на кредитный рейтинг АА и выше. По такому критерию из более надежных облигаций подобрали следующие:

🚩СИБУР Холдинг 001Р-05

Погашение: 17 марта 2032 г.

Купон: 14,15 руб (1 раз в месяц)

Доходность: 15,85%

Кредитный рейтинг: ААА

🚩 ГТЛК БО 002P-12

Погашение: 2 марта 2030 г.

Купон: 13,36 руб (1 раз в месяц)

Доходность: 16,9%

Кредитный рейтинг: АА

🗣Заключение: Хотим напомнить, что облигации не застрахованы и зависят только от финансового состояния компании. Быстрое падение рейтингов до преддефолтных говорит о риске не получить выплаты купонов и долга. Особенно это касается эмитентов 2 и 3 эшелонов.

$SMLT $ETLN

#дефолт

#облигации

#обучение

#рейтинги

#риски
#новичкам

Не ИИР

Оил Ресурс и спор с АВО. Компания вышла на связь и сама обратилась в ЦБ, ура🤝

Вкратце, что случилось:

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась с открытым письмом к Банк России: просят разобраться с отчетностью эмитента биржевых облигаций, компании «Оил Ресурс» (общая стоимость бумаг в обращении – 10,3 млрд руб.).

Дело в том, что в отчетных данных «Оил Ресурса» фигурирует оценка собственного капитала, вызвавшая вопросы у части рынка. Отчетность заверена аудиторским заключением от ООО «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ».

После этого вышло интервью с ответами компании на вопросы рынка, а также сама компания направила обращение в ЦБ по факту нестандартной динамики на рынке облигаций, попросив дать оценку ситуации. Это важный момент, потому что вопрос вынесен уже в плоскость регуляторного контроля.

Какой ответ дала компания:

Спикер – Игорь Коренев, финансовый директор группы компаний «Кириллица». Полное интервью – тык ( там, кстати, много интересного.)

🔸Привожу ключевой фрагмент, где речь идет об оценке нематериальных активов.

– Прокомментируйте, пожалуйста, ситуацию в отношении нематериальных активов на балансе «Оил Ресурс» и их оценку. Мы видим, что эта история была воспринята рынком неоднозначно.

– Мы слышим все вопросы со стороны инвестиционного сообщества в отношении оценки нематериальных активов и готовы дополнительно разъяснить ситуацию.

Для этого я бы разделил наш ответ на две части. Первая – это наш текущий бизнес. Компания «Оил Ресурс» демонстрирует отличные операционные и финансовые результаты: мы движемся к построению полноценной ВИНК, наблюдаем стремительный рост выручки и рентабельности при сохранении комфортного уровня долговой нагрузки, а также в полном объеме и без задержек исполняем все обязательства по облигационным займам.

Вторая часть – наше будущее и долгосрочные амбиции. Речь идет об оценочном показателе, а не о денежных средствах на счетах компании и не о прогнозе выручки. Речь идет об оценке независимым оценщиком исключительных прав на использование технологии термохимического воздействия (ТТХВ) с использованием доходного подхода. Этот подход применяется при оценке интеллектуальной собственности и учитывает будущие денежные потоки, которые может генерировать экономическая выгода от использования технологии в будущем. В данном случае – от создания новой нефтесервисной услуги для повышения нефтеотдачи трудноизвлекаемых запасов. Традиционные методы сегодня позволяют извлекать в лучшем случае 30–40% запасов. Мы же, по нашим оценкам, с помощью ТТХВ сможем повысить коэффициент извлечения нефти до 60%.

При появлении новых вводных, например, по результатам испытаний в этом году, оценка может корректироваться, это нормальный процесс, и мы к этому готовы. Важно при этом отметить, что оценка нематериальных активов никак не влияет на текущую финансовую устойчивость бизнеса и не создает дополнительных обязательств.

🔸Если лень читать полную цитату, вот главное:

– Речь идет не о деньгах на балансе и не о прогнозе выручки, а об оценочном показателе потенциальной экономической выгоды технологии.

Ну как бы ситуация не самая воодушевляющая для простого инвестора, но хорошо, что компания отвечает, не отмалчивается и напрямую взаимодействует с регулятором👍

Яндекс Пэй и УК ВИМ Инвестиции запустили совместный фонд денежного рынка

За первую неделю работы он собрал более ₽1 млрд., а свои деньги фонду доверили уже более 11 тысяч пайщиков.

🧩Разберемся? Наверняка все знают тот самый LQDT, доходность которого вблизи ключевой ставки, один из самых популярных инструментов за последние пару лет. К слову, спрос еще долго падать не будет, т.к. ставку не торопятся быстро снижать.

🧩Тут пошли дальше, по сути повысили доступность: пользователи Яндекс Пэй могут инвестировать в ПИФ прямо в приложении. По сути популяризация фондов выходит, для широких масс.

Как устроен фонд?

— Стратегия: инструменты денежного рынка;

— Минимальная сумма инвестиций — ₽100;

— Все операции выполняются в приложении Яндекс Пэй и без открытия отдельного брокерского счета.

— Доходность, близкая к ключевой ставке ЦБ;

— Кроме инструментов денежного рынка в фонде есть ОФЗ, около 4%.

— Как обычно (для таких фондов), деньги не морозятся и всегда остаются в доступе – при необходимости их можно забрать на следующий рабочий день.

Цифра в 1 миллиард говорит, что сочетание экспертизы и надежности ВИМ с простотой и гибкостью финтеха Яндекса оказалось востребованным. Хорошее партнерство получилось, что тут еще добавить.

▫️Капитализация: 35 млрд ₽ / 571₽ за акцию

▫️Выручка: 366,8 млрд ₽ (+8,2% г/г)

▫️EBITDA: 125,2 млрд ₽ (+14,6% г/г)

▫️Чистый убыток: 1,7 млрд ₽ (против прибыли в 8,2 млрд годом ранее)

▫️Скор. прибыль: -3,2 млрд ₽ (против прибыли в 1 млрд годом ранее)

😁 Помню как с 2020 года вплоть до середины 2024 года эту компанию разгоняли вообще непонятно на чём. Льготная ипотека, низкие ставки, рост цен на надвигу, печатный станок - ничто из этого не спасло в итоге. Фундаментал порешал. Инвесторы в итоге получили 164р дивидендов за 6 лет и -40% движения акций к цене IPO. А что было бы без лютой поддержки государства? В льготные ипотечные программы за все годы направили больше 1 трлн р, а застройщики еле дышат. Доступность жилья тоже в итоге ощутимо выросла (нет), ничего не сказать👍

Теперь о результатах:

👉 Компания продолжает избавляться от активов в рамках оптимизации бизнеса. За последнее время были проданы участки в Новой Москве и СПБ, ЗПИФ «Самолёт. Инвестиции в недвижимость» и IT-дочка. Доход от продажи активов составил 6,3 млрд рублей.

Чистый убыток приходящийся на собственников 1,7 млрд р за 2025й год, а без доходов от выбытия активов был бы около 6,4 млрд р с корректировкой на налоги.

👉 Самолет был замечен в числе клиентов Viju (создать этой компании недавно был задержан по подозрению в незаконной банковской деятельности). Менеджмент связи не отрицает, но утверждает что взаимоотношения компании VIJU с девелопером строились на внедрении системы мониторинга в рамках локального пилотного проекта.

Учитывая изменения в СД и менеджменте, есть вполне себе реальные риски начала каких-либо неприятных разбирательств.

❌ Чистый долг (с учетом средств на счетах эскроу и проектного финансирования) по итогам 2025г вырос до 373,9 млрд рублей при ND / EBITDA = 3. За год долг прибавил больше 80 млрд рублей.

👆 На обслуживание долга ушло 37 млрд рублей (чистые % расходы), что на 70% выше расходов в прошлом году. Плюс к этому, в отчете строчкой в примечании есть 59,3 млрд капитализированных процентов.

❌ Облигации компании сейчас торгуются с доходностью больше 23%, рефинансировать долг дешево не получится и ЦБ не спешит смягчать ДКП, поэтому кредитный риск растёт. Сейчас капитализация компании всего 35 млрд р и даже если сделать допку и размыть доли акционеров в разы, то долг останется некомфортным.

✅ Если не смотреть на вышеперечисленное, то вроде даже похоже на то, что всё растёт и хорошо. Выручка, EBITDA...

Вывод:

Финансовое состояние застройщика тяжелое, менеджмент Самолета пошел на серьезные риски чтобы поддержать темпы роста и эта стратегия не оправдалась. Долг огромный и гасить его нечем. Во время эйфории 2023-2024 годов компания упустила возможность сделать выгодную допку (считали акции недооцененными).

📉 Акции с хаев упали более чем в 10 раз. Что будет дальше - сложно сказать. Может будут отскоки, а может какие-то чудо вроде резкого снижения ставки поможет компании... В любом случае, в акциях ничего интересного не вижу. Если уже есть желание рисковать, то проще брать облигации компании, следить и надеяться, что всё будет ОК. Конечно, государство вряд ли даст такому крупному застройщику утонуть, но всё может быть. По сути, для сектора в стране и так создали отличные условия, но и этого оказалось мало.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Самолёт ​#smlt ​$SMLT

Пока рынок переварил волну отчетностей, можно снова вернуться к облигациям – и посмотреть, что сегодня предлагает долговой рынок.
Один из свежих кейсов – новый выпуск от Делимобиль. Компания проводит сбор заявок на 3-летние облигации объемом 1 млрд руб., выпуская серию 001P-08.

📊 Параметры выпуска:

◾️Купон – до 23% годовых по первому купону
◾️Доходность к погашению – до 25,59% годовых
◾️Купоны фиксированные, выплаты ежемесячные
◾️Погашение амортизационное – по 25% номинала в 24-й, 28-й, 32-й и 36-й купон
◾️Рейтинг: BBB+ от АКРА
◾️Сбор заявок - до 5 мая, техническое размещение - 8 мая

При этом важно понимать контекст. У компании уже около 18 млрд руб. облигаций в обращении, а впереди погашения 6,5 млрд руб. в мае и еще 3,5 млрд руб. в октябре. На этом фоне новый выпуск выглядит как часть сбалансированной стратегии управления долговой нагрузкой и комфортного рефинансирования.

📈 И здесь важен второй слой истории – операционные результаты.
По итогам 1 квартала 2026 компания $DELI показала исторический максимум эффективности:

◾️Проданные минуты выросли на 33% до 491 млн
◾️Проданные минуты на автомобиль – на 50%
◾️Средняя длительность поездки – на 34%
◾️Выручка на автомобиль – на 13,2%

Тут важно отметить, что новая стратегия начинает давать результат. Делимобиль сместил фокус в сторону машин эконом-сегмента и сделал ставку на эффективность каждого автомобиля, а не просто на рост автопарка. Судя по динамике проданных минут, загрузки флота и росту выручки на машину, эта модель уже начинает подтверждаться цифрами.

🗣 Как отметил основатель и CEO Винченцо Трани, компания также рассчитывает получить позитивный эффект от снижения ставки, поскольку существенная часть обязательств привлечена по плавающей ставке. А это уже потенциально история не только про рост операционной эффективности, но и про снижение давления процентных расходов.

🧐Вывод

Текущий выпуск предлагает одну из заметных доходностей на рынке. При этом компания выходит на рынок с уже подтверждаемой динамикой операционных показателей. В условиях возможного снижения ставок подобные уровни доходности в будущих размещениях могут встречаться реже.
Выпуск может быть интересен инвесторам с повышенным риск-профилем, которым интересен высокодоходный сегмент.

Ставьте👍
#обзор_компании #облигаций
©Биржевая Ключница

ООО «Торговый дом РКС» является частью группы компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт‑класса с отделкой под ключ; компания работает на рынке с 2008 года и представлена в десяти городах России.

Параметры выпуска РКС-002Р-08:

• Рейтинг: ВВВ (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 600 млн рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 25,50% годовых (YTM не выше 28,71% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Дата книги: 29 апреля 2026

• Начало торгов: 29 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• 23 апреля 2026 года НКР повысило кредитный рейтинг ООО «РКС Девелопмент» с BBB- до BBB, прогноз — стабильный.

Повышение было обусловлено позитивной динамикой продаж в Москве и Московской области, что привело к значительному росту выручки и операционных показателей компании. А следовательно, и к снижению долговой нагрузки.

Финансовые результаты РСБУ за 2025 год: 

• Выручка: 378,1 млн руб. (+25,8% г/г)

• Чистая прибыль: 28,3 млн руб. (-81,0% г/г) Виной всему процентные расходы, которые выросли в 4,5 раза на фоне дорогого долга.

• Долгосрочные обязательства: 2,8 млрд руб. (+17,9% г/г);

• Краткосрочные обязательства: 954,3 млн руб. (рост в 9 раз г/г);

• Чистый Долг/EBITDA: 16,0;

• ICR: 1,2.

Также в нашем распоряжении имеется управленческая отчетность по итогам 2025 года:

• Выручка составила 8 774 млн руб., что на 136% выше показателя 2024 года (3 721 млн руб.).

• Валовая прибыль достигла 3 800 млн руб. (+178% к 2024 году).

• Валовая маржа сохранилась на высоком уровне и составила 43%.

• EBITDA выросла на 201% — до 2 988 млн руб. (993 млн руб. в 2024 году).

• Поступления денежных средств увеличились на 54% и составили 5 845 млн руб.

• Чистая прибыль по итогам года составила 0,6 млрд руб.

• Земельный банк — 9,6 млрд руб.

Чистый долг/EBITDA составил 6,34, прогнозируется дальнейшее снижение. При этом показатель Чистого корпоративного долга/EBITDA — 2,05, что соответствует комфортному уровню долговой нагрузки для девелоперской отрасли.

Ключевой момент: управленческая отчетность заточена под операционное управление, а не под оценку инвестиционной привлекательности. Поэтому, чтобы принять взвешенное решение, лучше дождаться консолидированной отчетности по МСФО — она обычно выходит у компании в конце апреля и даст более объективную картину.

В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании общим объемом 2,8 млрд рублей:

• ТД РКС 002Р-07 $RU000A10E6S8 Доходность к погашению: 28,50%. Купон: 26%. Текущая куп. доходность: 25,22% на 2 года 8 месяцев.

• ТД РКС обб2П06 $RU000A10C758 Доходность к погашению: 28,8%. Купон: 25%. Текущая куп. доходность: 25,27% на 2 года 2 месяца.

Что готов предложить нам рынок долга:

• ТГК-14 001Р-05 $RU000A10AS02 (22,24%) ВВВ на 2 года 8 месяцев

• Тальвен БО-П01 $RU000A10DSX6 (ВВВ) Доходность к колл-опциону: 25,15% на 19 месяцев

• Патриот Групп 001Р-02 $RU000A10CU30 (ВВВ) Доходность к колл-опциону: 23,06% на 16 месяцев

• Алтимейт Эдьюкейшн БО-П01 $RU000A10C7C2 (21,68%) ВВВ на 2 года 2 месяца

Что по итогу: Доходность нового выпуска — одна из самых высоких в своей рейтинговой группе, она с лихвой объясняется повышенным риском. Так что бумага подойдёт только тем, у кого очень высокая терпимость к риску.

Да, эмитент постепенно снижает долговую нагрузку, и может даже показаться, что в конце тоннеля забрезжил свет. Но общее состояние экономики и длительный цикл высоких ставок продолжат давить на всех застройщиков. Поэтому трезво оценивайте свой риск-профиль.

Лично я, как красиво это ни выглядело бы на бумаге, пройду мимо этого предложения. Портфель ещё одного облигационного девелопера не выдержит. Боюсь, со сном тогда можно будет попрощаться.

А что вы думаете о компании? Держите их облигации?

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Привет, инвесторы! Крупнейший контейнерный оператор всея Руси (35–40% рынка на сети РЖД ) выкатил отчетность по МСФО за 2025 год, от которой у неподготовленных кредитных аналитиков дергается глаз. И прямо на фоне этого финансового триллера компания готовит к размещению свежий выпуск ПБО2-03 на 10 млрд деревянных.

🩺Что предлагает эмитент:

- номинал 1000 руб.

- купон ежемесячный ориентир 14,5-16,5 %

- срок до 06.05.2029 г.

- без оферт и амортизации

- ориентировочная доходность 15,5-17,81%

- сбор заявок 30.04.26

- размещение 06.05.26

🟢 Свет в конце тоннеля

✅ Адекватный Capex. Менеджмент вовремя нажал по тормозам и срезал капитальные затраты на 28,3% (с 15,9 млрд ₽ в 2024 до 11,4 млрд ₽ в 2025). Никаких лишних трат на новые платформы в кризис.

✅Здоровая дебиторка. Оборотный капитал работает четко: клиенты платят быстро (оборачиваемость всего 17,2 дня), дебиторка снизилась на 8%.

✅Качественный аудит. Отчитываются в срок, а проверяет их топовая «Технологии Доверия» (бывший PwC) — никаких мутных схем.

✅Запасной аэродром. У эмитента болтаются неиспользованные кредитные лимиты на внушительные 85,5 млрд ₽ (хоть и с оговорками банков).

🔴 Скелеты в шкафу

⛔️Черная метка аудитора. В заключении зияет параграф «Существенная неопределенность в отношении непрерывности деятельности» (going concern). Это мощный красный флаг.

⛔️Свободное падение прибыли. Чистая прибыль в 14,1 млрд ₽ в 2024 году мутировала в жесткий чистый убыток 8,96 млрд ₽ в 2025-м.

⛔️Обвал EBITDA. Операционная маржинальность сдулась: EBITDA рухнула почти вдвое — на 45,6% (с 46,2 до 25,2 млрд ₽).

⛔️Пробитые ковенанты. По краткосрочным кредитам госбанков на 6,9 млрд ₽ нарушены ковенанты, а вейверы так и не получены.

⛔️Кассовый разрыв (ICR). Коэффициент покрытия процентов обвалился до критических 1,05х. По сути, в 2025 году операционная деятельность едва-едва покрывала проценты по долгу (CFO после процентов вообще отрицательный: минус 5,6 млрд ₽).

⛔️Долговая яма. Метрика Net Debt/EBITDA улетела в космос — с комфортных 2,03х до 4,95х. Почти половина долга (48,3%) — краткосрочная.

⛔️Пир во время чумы. Компания умудрилась выплатить 4,4 млрд ₽ дивидендов акционеру при колоссальном убытке и отрицательном FCF (-17,0 млрд ₽).

⛔️Рейтинговое давление. Агентство НКР уже срезало рейтинг с AA ru до AA- ru, а «Эксперт РА» повесил напряженную плашку «под наблюдением».

⚖️ ВЕРДИКТ

ТрансКонтейнер — это не история про классический дефолт. Господдержка почти гарантирована, но помним урок ОВК: господдержка — это не страховка, это лишь вероятность, за которую вы обязаны получить рыночную премию.

Мы прогнали отчетность через нашу модель и присвоили внутренний рейтинг А против АА- от Эксперт РА.

Требуемая доходность в базовом сценарии 19%. В позитивном сценарии снижения ключевой ставки 16,5 %. Эмитент дает ориентировочной доходности до 17,81%

💼Резюме: УСЛОВНЫЙ BUY. Заходить в этот выпуск стоит ТОЛЬКО в спекулятивную/агрессивную часть портфеля (не более 2% от капитала) и ТОЛЬКО если финальный купон на размещении будет ≥ 15,5%.

При таком раскладе, на горизонте 1,5-2 лет вы заработаете не только на жирном купоне, но и на переоценке тела облигации (capital gain +5-8%) на фоне снижения КС, вытянув эффективную доходность до 17–19% годовых.

Но если эмитент пожадничает и закроет книгу по нижней границе (14,5%) — нажимаем AVOID. Премия в этом случае просто не окупает тех красных флагов, которыми увешана их отчётность.

☂️Лично мне эмитент будет нравиться при купоне выше 15,5% на долю до 2 % от портфеля 💸

Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале https://t.me/probondsrf

Не является инвестиционной рекомендацией

Эмитент заключил договор на покупку складских и производственных площадей в г. Заволжье, которые ранее использовал на основании договора аренды. Также компания отказалась от дальнейшего продления кредитного рейтинга в связи с отсутствием планов по размещению новых выпусков в краткосрочной перспективе и для сокращения текущих затрат.

ООО «Феррум» раскрыло на своей странице на сайте «Интерфакс» информацию о заключении договора купли-продажи имущества, по которому эмитент приобрёл у Кравцова Андрея Олеговича недвижимость со всеми системами, коммуникациями и оборудованием. В соответствии с договором, продавец обязуется передать в собственность ООО «Феррум» 10 объектов недвижимого имущества, а компания обязуется их принять и оплатить. Сумма сделки — 370 121 337,00 руб.

«Наш основной производственно-складской комплекс площадью 21 000 кв., расположенный в городе Заволжье (55 км от Нижнего Новгорода), принадлежал Кравцову Андрею Олеговичу. Склад компания использует с 2013 года. За это время мы произвели модернизацию кранового оборудования, построили железную дорогу, провели газопровод, организовали межпролётное перемещение металлопроката внутри склада, произвели текущий ремонт офисов и капитальный ремонт мест общего пользования, обустроили территорию (асфальтовое покрытие), установили систему видеонаблюдения по всей территории. В производственной части комплекса „Феррум“ реализует обработку металлопроката: дробеструйную очистку и нанесение межоперационного грунта. Это значимые для компании и её стабильной работы активы, которые было решено перевести в собственность „Феррума“. Так, мы повышаем капитализацию компании и сокращаем расходную часть, снижая арендные платежи. Для реализации договора проводим переговоры с банком об открытии долгосрочной кредитной линии с комфортными условиями. Покупку данных активов мы рассматриваем как инвестиции в устойчивость бизнеса», — прокомментировал директор ООО «Феррум» Антон Токаренко.

Также эмитент отказался от продления кредитного рейтинга. Соответствующую информацию агентство АКРА опубликовало на сайте. Ранее у ООО «Феррум» действовал рейтинг на уровне BB-(RU) со стабильным прогнозом.

«Мы не планируем размещение новых облигационных выпусков в ближайшее время, поэтому отказ от продления рейтинга стал частью оптимизации текущих затрат. При этом обслуживать уже размещённые займы мы будем в полном объёме и в установленные сроки», — пояснил Антон Токаренко.

Большинство думает: купил ОФЗ → получаешь купон раз в полгода, но если собрать систему, можно получать деньги каждый месяц, как зарплату .

✔️ без арендаторов

✔️ без дивидендной лотереи

✔️ с предсказуемым кэшфлоу

🍀 Как это работает

Секрет простой: берём ОФЗ с разными месяцами выплат и собираем «лестницу»

В итоге: каждый месяц → приходят купоны → формируется стабильный поток денег

🍀 Готовая схема по месяцам

❄️ Январь / Июль

$SU26233RMFS5 ОФЗ 26233, цена 585,94 ₽. Купон 6,1%. Доходность 14,66%. Погашение 18.07.2035

$SU26212RMFS9 ОФЗ 26212, цена 913,19 ₽. Купон 7,05%. Доходность 13,91%. Погашение 19.01.2028

☕️ Февраль / Август

$SU26240RMFS0 ОФЗ 26240, цена 619,03 ₽. Купон 7%. Доходность 14,36%. Погашение 30.07.2036

🌱 Март / Сентябрь

$SU26246RMFS7 ОФЗ 26246, цена 884,35 ₽. Купон 12%. Доходность 14,89%. Погашение 12.03.2036

$SU26221RMFS0 ОФЗ 26221, цена 732,34 ₽. Купон 7,7%. Доходность 14,59%. Погашение 23.03.2033

🌷 Апрель / Октябрь

$SU26253RMFS3 ОФЗ 26253, цена 930,71 ₽. Купон 13%. Доходность 14,9%. Погашение 06.10.2038

$SU26245RMFS9 ОФЗ 26245, цена 887,73 ₽. Купон 12%. Доходность 14,89%. Погашение 26.09.2035

☀️ Май / Ноябрь

$SU26247RMFS5 ОФЗ 26247, цена 885,28 ₽. Купон 12,25%. Доходность 14,86%. Погашение 11.05.2039

$SU26225RMFS1 ОФЗ 26225, цена 676,41 ₽. Купон 7,25%. Доходность 14,7%. Погашение 10.05.2034

🏖 Июнь / Декабрь

$SU26248RMFS3 ОФЗ 26248, цена 883,9 ₽. Купон 12,25%. Доходность 14,8%. Погашение 16.05.2040

$SU26249RMFS1 ОФЗ 26249, цена 885,74 ₽. Купон 11%. Доходность 14,84%. Погашение 16.06.2032

🍀 Сколько нужно, чтобы получать ~10 000 ₽ в месяц, давайте на реальном примере 👇

❄️ Январь / Июль

$SU26233RMFS5 ОФЗ 26233 • Цена: 585,94 ₽ • Купон: 30,42 ₽

👉 Купить: 329 шт. на 192 774 ₽

☕️ Февраль / Август

$SU26240RMFS0 ОФЗ 26240 • Цена: 619,03 ₽ • Купон: 34,9 ₽

👉 Купить: 287 шт. на 177 661 ₽

🌱 Март / Сентябрь

$SU26246RMFS7 ОФЗ 26246 • Цена: 884,35 ₽ • Купон: 59,84 ₽

👉 Купить: 167 шт. на 147 686 ₽

🌷 Апрель / Октябрь

$SU26253RMFS3 ОФЗ 26253 • Цена: 930,71 ₽ • Купон: 64,82 ₽

👉 Купить: 154 шт. на 143 329 ₽

☀️ Май / Ноябрь

$SU26247RMFS5 ОФЗ 26247 • Цена: 885,28 ₽ • Купон: 61,08 ₽

👉 Купить: 164 шт. на 145 186 ₽

🏖 Июнь / Декабрь

$SU26248RMFS3 ОФЗ 26248 • Цена: 883,9 ₽ • Купон: 61,08 ₽

👉 Купить: 164 шт. на 144 960 ₽

💰 Итого

✔️ Общая сумма: ~951 597₽

✔️ Выплаты: каждый месяц

✔️ Денежный поток: ~10 000 ₽/мес

📌 Важно: итог может немного плавать из-за НКД и цен покупки

🍀 Что получается на выходе

• Доходности ~14–15% годовых

• Выплаты 12 раз в год

• Понятный и прогнозируемый денежный поток

Фактически облигационный cashflow-портфель

🍀 Моя логика

Я использую такую конструкцию как базу:

✔️ закрывает потребность в кэшфлоу

✔️ снижает стресс от рынка

✔️ даёт гибкость (реинвестировать или тратить)

⚠️ Плюс, который часто недооценивают:

при снижении ставки тело ОФЗ растёт → можно заработать не только на купонах, но и на цене

💬 Вопрос к вам

Собрали бы себе «инвесторскую зарплату» через ОФЗ или пока комфортнее держать деньги на вкладах?

Сохраняй, чтобы не потерять подборку 😉

Не ИИР (Не индивидуальная инвестиционная рекомендация)

✅️ Еще больше полезной информации можно найти

в моем Telegram канале  Присоединяйтесь 😉 $SU26246RMFS7 $SU26240RMFS0 $SU26233RMFS5 $SU26253RMFS3 $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26249RMFS1 $SU26225RMFS1 $SU26245RMFS9 $SU26221RMFS0 $SU26212RMFS9

💰 Начислено от : ✅ РусГидро . 📉 Продал : ✅ ОФЗ_29023 . 📈 Купил : ✅ ОФЗ_29026 . «Одни ушли, другие пришли — доход на месте, не ищи.» 🔄📊 Общая сумма за апрель купонами : 5562,29 ₽. #облигации #купоны

Вопрос из чата:

/Сегодня смотрел ОФЗ и заметил, что доходность по ним стала выше ставки ЦБ, подскажите пожалуйста это нормальное явление или нет?/

Ответ:

В нормальной экономике всегда длинные ОФЗ дают доходность выше коротких. Это называется нормальное распределение, так как на длинной дистанции больше рисков и неопределенности и инвестор за это хочет большей доходности. Ставка ЦБ - это текущее отражение стоимости денег в стране. В моменте, доходность от коротких до длинных ОФЗ 13-14,6% выглядит как норма.

Но мы привыкли, что инвестор действует на опережение и большинство прогнозирует к концу года ставку не выше 13% и ниже. Получается вполне логичным "длину" покупать, так как потом ставки на депозитах (как альтернатива фикс) будут меньше и длинный облигации будут подтягиваться в цене.

Какие есть НО и почему ОФЗ сейчас не хотят закладывать ставку к концу года (мое мнение):

1️⃣ Одной из причин остановки роста ОФЗ может быть давление со стороны банков на вторичных торгах. То есть банки покупают на аукционе и потом продают на фондовом рынке, в том числе частным инвесторам. Действительно 1 кв 2026 года продажи превалируют над покупками, ранее такого не наблюдалось. Но - продажа идет преимущественно переменного (плавающего) купона. См картинку к посту и особенно последние 3 месяца.

Что нам с этого как инвесторам:

- возможно, ожидать быстрой переоценки длинных ОФЗ не стоит из-за высокого давления продавцов

2️⃣ Продолжение 1 пункта - крупные игроки понимают, что впереди значительный выпуск ОФЗ и у них есть возможность закупиться на первичном рынке с небольшим дисконтом. А ликвидности на вторичных торгах не так много.

3️⃣Возможно, инвесторы не верят в быстрое снижение ставки, тем более ЦБ заявил, что планов снижать на 1% не было, даже думали оставить ставку без изменений.

Действительно, сейчас много проинфляционных факторов - ​писала тут после заседания ЦБ, поэтому инвесторы могут быть более осторожными.

4️⃣Инвесторы активно покупают валютные активы - покупки в апреле снова существенно выросли, то есть закладывается потенциальное обесценение и облигации в рублях выглядят не так интересно. Быстрая переоценка валюты сведет на нет доходность рублевых облигаций.

Российский рынок каршеринга стабильно растёт двузначными темпами, и как облигационер компании Делимобиль я внимательно слежу за отраслевыми трендами и развитием компании. Эмитент готовит к размещению новый облигационный выпуск, и я предлагаю подробнее изучить этот инвестиционный кейс.

🚗 Итак, Делимобиль до 5 мая проводит сбор заявок на новый облигационный выпуск серии 001P-08 объёмом 1 млрд рублей. Техническое размещение состоится 8 мая. Срок обращения составит 3 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона не превысит 23% годовых, что ориентирует на доходность к погашению не выше 25,59% годовых. При этом в последний год обращения ежеквартально осуществляется погашение номинальной стоимости амортизационными частями - по 25% в даты выплат 24-го, 28-го, 32-го, 36-го купонов.

Теперь давайте пробежимся по операционным результатам эмитента за первый квартал 2026 года. Количество проданных минут выросло на 33% до 491 млн. Руководство компании пересмотрело стратегию, сделав ставку на автомобили эконом-класса, которые пользуются наибольшим спросом среди жителей крупных городов благодаря привлекательному сочетанию цены и качества.

📊 Да, вызовы есть. Жёсткая монетарная политика ЦБ вынудила сократить автопарк на 11% до 27,3 тыс. автомобилей. Однако количество проданных минут на одну машину в отчётном периоде выросло на 50%. Рынок каршеринга входит в эпоху операционной эффективности, и Делимобиль доказывает, что может гибко адаптировать свою бизнес-модель.

Ещё один важный аспект — в середине февраля компанию включили в «белый список» Минцифры, что позволяет сервису работать при ограниченном мобильном интернете. По оценкам менеджмента, в 2025 году из-за проблем с геолокацией и мобильным интернетом компания недосчиталась выручки на уровне до 10%. Теперь этот риск нивелирован, что должно положительно отразиться на росте операционных доходов.

💼 Кредитный рейтинг «ВВВ+» с «негативным» прогнозом от АКРА. Высокая доходность здесь идёт бок о бок с повышенными рисками. Однако у компании уже шесть выпусков в обращении, и по всем она исправно платит купоны и проходит оферты.

Новый выпуск Делимобиля планируют включить в сектор РИИ МосБиржи, который предполагает освобождение от уплаты НДФЛ при владении ценными бумагами от года, что также выступает неплохим подспорьем для инвесторов, желающих зафиксировать высокую доходность в условиях снижающихся ставок по банковским депозитам.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Иволга – сама организатор, правда, только ВДО. И размещенные с нашим участием выпуски облигаций мы в большинстве, хотя и на небольшие доли от активов добавляем в портфели доверительного управления.

В марте появилась идея участвовать и в сторонних размещениях. В ДиректЛизинге мы даже получили статус со-организатора. А помимо Директа поучаствовали в размещениях ТЕХНО Лизинга, ЛК Роделен, АПРИ и АБЗ-1.

Все названные выпуски сразу после размещения более или менее глубоко сходили под номинал. АПРИ и АБЗ-1 так под ним и остаются. Но их мы и купили меньше всего, совокупно менее чем на 2% от активов ДУ (на 3 выросшие бумаги пришлось около 7% от активов).

Для наших собственных размещений (тех, где Иволга и покупатель) чаще свойственен апсайд. Впрочем, у любых организаторов он бывает часто. И можно было бы продолжать эксперименты, тем паче, 3 из 5 бумаг всё-таки выросли. Если бы не АПРИ 2Р14. Размещение которого заставило вздрогнуть.

Сперва привычная картина: открытие торгов со снижением и попытка рынка это снижение выкупить. Но далее эмитент принимает решение увеличить вдвое размер выпуска. Что вызывает падение до 97% от номинала. Для только что купивших по 100 болезненно.

Вопрос не в эмитенте, а в реакции участников. Она оказалась слишком острой. Причем это сейчас мы знаем, что цена после 97% восстановилась ближе к 99%. Но в момент падения неизвестно, где будет дно. Для нас такие новые вводные – сигнал к продажам и, соответственно, потерям. Которые нужно затем как-то покрывать. Ибо в приоритете результат управления и приток новых активов.

В общем, поучаствовав в 5 сторонних «первичках» и испугавшись в одной, мы задумались о перспективности подхода. Когда размещаешь облигации сам, худо-бедно контролируешь рынок. Хотя бы видишь, способен на это или нет. И из этого делаешь выводы о целесообразности собственной покупки. Когда ты в чужой лодке с незнакомцами и непредсказуемым курсом, в помощь только удача и статистика. Не запрет, но требование к максимальной осторожности.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигации #вдо #первичка #доверительноеуправление

#первичка #вдо

Рад приветствовать всех ценителей качественного риска на рынке ВДО! Сегодняшний рынок подкидывает нам по-настоящему интересный ребус. ТД РКС — финансовая «дочка» группы «РКС Девелопмент» — выходит с новым выпуском облигаций 002Р-08.

Давайте препарируем отчетность эмитента за 2024–2025 годы, чтобы понять реальное положение дел. Для начала расставим фигуры на доске: сам по себе ТД РКС — это классическая SPV-прокладка. У нее нет ни своих башенных кранов, ни экскаваторов, а 96% активов на балансе — это просто займы материнской группе.

🩺Что предлагает эмитент:

- номинал 1000 руб.

- купон ежемесячный ориентир 25-25,5 %

- срок до 28.04.2029 г.

- без оферт и амортизации

- ориентировочная доходность 28,08-28,71%

- размещение 29.04.26

🟢 Светлая сторона силы

✅Апгрейд «мамы»: НКР совсем недавно (23.04.2026) повысило кредитный рейтинг группы «РКС Девелопмент» до крепкого BBB.ru со стабильным прогнозом. В эпоху жесткой ДКП для девелоперов это огромная редкость.

✅Взрывной рост группы: Выручка всей группы РКС по МСФО в 2025 году взлетела в 2,8 раза (до 19 млрд ₽), а операционная прибыль (OIBDA) — в 4,7 раза.

✅Резкий делеверидж: Отношение совокупного долга группы к OIBDA рухнуло с пугающих 33,2x до вполне приличных 8,1x.

✅Защита инвестора: Новый выпуск 002Р-08 впервые идет с официальным поручительством от материнской ООО «РКС Девелопмент». Это структурный прорыв — раньше инвесторы кредитовали ООО с уставным капиталом 10 тыс. рублей без прямых гарантий.

✅Маржинальность бизнеса: Показатель EBITDA proxy у эмитента вырос на 79,4%, а маржа по EBITDA подскочила до внушительных 44,6%.

🔴 Темная сторона:

⛔️ Операционный денежный поток (CFO) самого ТД РКС пробивает дно третий год подряд, составив минус 333,1 млн ₽ в 2025 году (после минус 132,6 млн ₽ в 2024-м).

⛔️Критическая долговая нагрузка: Показатель Net Debt / EBITDA у SPV стабильно болтается в красной зоне на уровне 21,2x.

⛔️Проценты платить нечем: Наш любимый индикатор финансового здоровья — коэффициент покрытия процентов (ICR) — составляет жалкие 0,91x. Эмитент генерирует меньше прибыли, чем должен отдавать купонами.

⛔️Скрытая бомба на 1,6 млрд: Крупнейший актив эмитента — векселя СЗ «РКС-Нахабино» под смешные 4% годовых аж до 2035 года. Накопленный экономический убыток (порядка 540–620 млн ₽) в РСБУ не признан, но аудитор уже помечает это как зону особого риска.

⛔️Обвал прибыли: Чистая прибыль ТД РКС в 2025 году рухнула на 81% (до 28,3 млн ₽). Виной всему процентные расходы, которые выросли в 4,5 раза на фоне дорогого долга.

⛔️Понци-фондирование во всей красе: Весь дефицит от операционной и инвестиционной деятельности перекрывается исключительно финансовым потоком. Купоны инвесторам платятся банально из денег от новых размещений и вливаний от «мамы».

⚖️Вердикт

Глядя на изолированные метрики финансового здоровья самого ТД РКС (где ICR < 1, а Net Debt/EBITDA улетел в космос > 21x), хочется закрыть терминал. Как самостоятельная бизнес-единица — это классический кредитный зомби.

НО! Главное правило рынка: мы смотрим на бенефициара риска. В выпуске 002Р-08 мы покупаем риск не пустой «дочки», а успешной материнской компании «РКС Девелопмент», которая показала кратный рост доходов в 2025 году и получила апгрейд до BBB.

Наличие юридического поручительства — геймчейнджер для этой бумаги.

Мы прогнали отчетность через нашу модель и присвоили внутренний рейтинг ВВ против ВВВ от НКР.

Требуемая доходность в базовом сценарии 22%. В позитивном сценарии снижения ключевой ставки 19,2 %. Эмитент дает доходности 28,08%

💼Рекомендация: SELECTIVE BUY (выборочная покупка). Поручительство и ковенанты делают математику риск-доходности весьма аппетитной. Однако помните про железобетонное правило: ограничиваем лимит на этого эмитента в портфеле строго на уровне до 2% от ВДО портфеля.

☂️Лично мне эмитент нравится на долю до 1 % от портфеля ВДО 💸

Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале https://t.me/probondsrf

Не является инвестиционной рекомендацией

#новости #облигации

День получился насыщенным. Минфин снова выходит на аукционы, агрохолдинг показал, как выручать миллиарды на молоке, медицина без боя забрала свои деньги с рынка, а ВЭБ принёс на стол совсем экзотический инструмент.

Если коротко: рынок продолжает раздавать варианты под любую стратегию, главное не растеряться.

📌 Минфин идет в длинную

Завтра, 29 апреля, ведомство проведет аукционы по ОФЗ 26218 (погашение в 2031 году) и 26238 (аж 2041 год). Объемы в пределах остатков, доступных для размещения.

На что влияет:

Особого давления на котировки из-за малых объемов не ждем, но сам факт регулярных выходов на дальний конец кривой говорит о том, что государству нужно занимать надолго, даже при текущих ставках. Для инвесторов это очередная точка проверки спроса на долгосрок.

📌 ЭкоНива: коровы пасутся, долги платятся

Группа выпустила отчет по МСФО за 2025 год. Выручка выросла на 14% (до 103 млрд руб.), EBITDA на 27% (до 30,9 млрд). При этом чистая прибыль упала на 34% из-за роста расходов на обслуживание кредитов.

Суть:

Операционно бизнес растет отлично, но высокая ставка подъедает прибыль.

На что влияет:

Главный позитив для нас - соотношение ЧД/EBITDA снизилось до 2,9х против 3,7х годом ранее. Долговая нагрузка падает, а значит, надежность их облигаций для нас как для кредиторов растет. Хороший пример того, как крепкий бизнес переваривает дорогие деньги.

📌 Медскан закрыл сбор

Компания полностью разместила 2 летний выпуск серии 001Р-02 на 3,5 млрд руб. Купон зафиксировали на уровне 15,35% годовых с ежемесячными выплатами.

Суть:

Очередной "фикс" в копилку рынка от компании из сектора медицины (под крылом Росатома).

На что влияет:

Доходность к погашению в районе 16,48% выглядит адекватно для рейтинга А, но без особого апсайда. Рынок сейчас такой: за надежность приходится платить отсутствием сверхдоходности.

📌 ВЭБ .РФ и "индексные" новинки

13 мая ВЭБ начнет собирать заявки на облигации нового типа серии ПБО-002Р-58. Фишка в том, что номинал будет индексироваться на величину прироста индекса RUONIA, плюс будет небольшой купон (ориентир до 2%). Срок чуть больше 3 лет.

Суть:

Инструмент-защита от процентного риска, но в непривычной обертке.

На что влияет:

Это такая эволюция защитных бумаг. Если RUONIA растет - растет и тело облигации. По сути, попытка сделать инструмент с фиксированной реальной доходностью выше денежного рынка. Посмотрим на финальный купон, может выйти интересная альтернатива классическим флоатерам.

ℹ️ В общем, жизнь кипит: кто-то снижает долг, кто-то придумывает новые способы его набрать. Вариантов, куда пристроить деньги, становится все больше, главное не забывать про диверсификацию.

👁 Как вам такие новости? Готовы пробовать новые "индексные" штуки от ВЭБа или старые добрые флоатеры роднее?

«Татнефть» подтвердила дивидендную стабильность: совет директоров рекомендовал 34,09 руб. на акцию за 2025 год (финальная часть — 11,61 руб.). Аналитики АКБФ ожидают в 2026 году уже 73,5 руб. на акцию. При этом дисконт на риски снижен с 45% до 35%, а справедливая стоимость повышена до 906,36 руб. для обыкновенных и 894,92 руб. для привилегированных акций. Потенциал роста — 51% и 57% соответственно.

Почему снизили дисконт

Смягчение кредитных условий в РФ и частичное улучшение внешнего фона позволили пересмотреть риск-поправку. Прогноз среднегодового роста выручки на 2025–2032 гг. — 18%. Свободный денежный поток к выручке — 9% в год.

Что с нефтью

Сохраняется риск дефицита на уровне 1–2% к концу 2026 года. Ожидаемые цены: Brent — $115–125, Urals — $110–120 за баррель.

Добыча и прогнозы

В 2025 году «Татнефть» увеличила добычу на 2% (до 27,83 млн тонн) на фоне нулевого роста в РФ. Прогноз на 2026 год — 4%. EBITDA ожидается на уровне 582,27 млрд руб., чистая прибыль — 341,9 млрд руб.

Вердикт АКБФ: «покупать». Дивидендная стабильность, снижение рисков и рост добычи формируют долгосрочный инвестиционный кейс.

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».