#рейтинги
11 публикаций
💸 Рейтинги тоже ошибаются. И иногда очень больно 📉
Есть ощущение, что буква в рейтинге даёт чувство безопасности. Спокойно: всё проверено, рассчитано, агентства АКРА и НРА не зря едят свой хлеб. Но реальность иногда щёлкает по носу: компании с «неплохими» рейтингами вдруг перестают платить по долгам. А иногда наоборот — рейтинг валят вниз, а эмитент всё аккуратно закрывает. Давайте без эмоций — только факты за последние годы. И вы сами решите, как к этому относиться. 🧨 Ошибка №1: «Монополия» У эмитента был рейтинг на уровне BBB по национальной шкале. Звучит внушающе, правда? Но в декабре 2025 АКРА фиксирует технический дефолт по облигациям и снижает оценку сразу до почти «нулевого доверия». То есть до этого момента риск оказался недооценён, а инвесторы получили не буквы, а просрочку и нервы. 🖨 Ошибка №2: «С-Принт» — от «стабильного» прогноза к дефолту В конце 2024 НРА подтверждает рейтинг B+|ru| со «стабильным» прогнозом. Уже летом 2025 компания не выплачивает купон по облигациям. Рейтинг резко падает почти до дефолтного уровня. От «всё под контролем» до «денег нет» — всего несколько месяцев. 🏭 Ошибка №3: «НИКА» — сначала рейтинг, потом буква D В июле 2024 эмитент пропускает выплаты по облигациям. В августе НРА переводит компанию в категорию D|ru| — фактический дефолт. До этого оценка была заметно мягче. Риск снова оказался выше, чем допускали модели. 🛢 Ошибка №4: «Нафтатранс Плюс» — серия дефолтов после «стабильности» В начале 2025 НРА подтверждает рейтинг B+|ru| и заявляет «стабильный» прогноз. Но к лету 2025 сразу несколько выпусков облигаций перестают обслуживаться. Рейтинг обрушивается до «почти не верим». И снова — резкая смена картины за короткий срок. 🧲 А теперь обратный пример: «Уральская Сталь» Компания получила мощное понижение — сразу на семь ступеней, с A до BB-. Консервативный подход агентства? Да. Страх перед возможными рисками? Тоже да. Но факт в итоге такой: 25 декабря выпуск был полностью погашен — и купоны, и тело долга были выплачены. То есть на практике сценарий оказался куда мягче рейтинговой оценки. Рынок испугался сильнее, чем требовалось. 🤔 Что это значит для нас с тобой Рейтинг — это не гарантия и не приговор. Это аналитическая модель с лагом. Агентства смотрят на отчётность, долговую нагрузку, структуру группы, регуляторные и рыночные риски. Иногда они недооценивают угрозы — и мы видим дефолты у компаний со «стабильными» прогнозами. А иногда — наоборот — перестраховываются, как в кейсе Уральской Стали, и реальность оказывается мягче. Поэтому опираться только на букву в карточке облигации — значит играть с закрытыми глазами. Нужен простой набор правил: смотреть на долговую нагрузку и денежные потоки, понимать бизнес-модель, следить за новостями по эмитенту и всегда диверсифицировать. Я верю в разумный баланс: рейтинги слушаем, но свою голову не отключаем. Потому что деньги — это ответственность. Наша с вами. 🫶 Напиши в комментариях, как ты относишься к рейтингам — ориентир или шум? И поддержи пост лайком 💙 #рейтинги #дефолт #кредит #экономика #финансы #риск #облигации #рынок
Оставить комментарий (2)
464
🚗 Рейтинг без иллюзий 📊
Иногда цифры в отчётности ведут себя тихо.
Без скандалов, без фейерверков, без резких обвалов.
И именно такие компании сложнее всего оценивать.
Сегодня как раз такой случай.
Речь о ПАО «Каршеринг Руссия» $DELI - операторе сервиса каршеринга «Делимобиль», крупнейшем игроке рынка краткосрочной аренды авто в России.
🚦 С чего начинается интрига
На первый взгляд всё выглядит привычно для каршеринга:
много машин, много долгов, большие обороты.
Но дальше - важная поправка:
по итогам 9м2025 компания уже не в плюсе, и это не бухгалтерская мелочь, а системный сигнал.
📈 Что говорят цифры
Выручка за 9 месяцев 2025 года - 19,85 млрд ₽ (рост есть).
И вот строки, которые меняют тональность:
▪️ Чистый убыток - 2,39 млрд ₽
▪️ Убыток до налогообложения - 3,07 млрд ₽
Почему так?
Классика капиталоёмкого бизнеса при высоких ставках:
▪️ Проценты к уплате - 4,29 млрд ₽
▪️ Валовая прибыль - 1,54 млрд ₽
Проценты фактически «перевешивают» операционный результат - даже при росте выручки итог уходит в минус.
🧾 Баланс без розовых очков
▪️ Активы ≈48 млрд ₽
▪️ Собственный капитал ≈7,3 млрд ₽
▪️ Накопленный убыток - уже заметная величина
Долговая нагрузка высокая и комплексная:
облигации, кредиты, лизинг, обязательства по аренде автопарка.
Это норма для каршеринга - но ключевой момент не в объёме долга, а в цене его обслуживания.
Ликвидность тоже не идеальная:
оборотные активы заметно ниже краткосрочных обязательств. Это не кризис, но и не комфорт.
🚨 Рейтинги от агентств
📌 АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство) присвоило ПАО «Каршеринг Руссия» кредитный рейтинг A(RU) с прогнозом стабильный (пересмотр в январе 2025).
Рейтинг отражает:
▪️ устойчивый бизнес по масштабу,
▪️ но повышенную чувствительность к процентным ставкам и структуре долга.
⚖️ Почему здесь нет «вау-рейтинга»
▪️ отрасль капиталоёмкая;
▪️ чувствительность к ставкам — высокая;
▪️ процентные расходы стали ключевым фактором давления на результат;
▪️ прибыльность пока не восстанавливается.
Это автоматически ограничивает потолок оценки, даже при лидерстве на рынке.
🧠 Итоговая оценка по MegaStrategy
Если смотреть не глазами агентства, а глазами инвестора в облигации, без авансов и ожиданий:
▪️ убыток по итогам периода — факт;
▪️ проценты «съедают» операционную экономику;
▪️ ликвидность напряжённая, но управляемая;
▪️ бизнес живой, операционный денежный поток положительный.
👉 Внутренняя оценка по шкале MegaStrategy: B
Не BB и уж точно не A — именно B.
Потому что компания платит, работает и масштабна,
но цена денег сейчас слишком сильно влияет на её устойчивость.
Это не история про безрисковый актив.
Это история про бизнес, который может быть сильным по масштабу,
но крайне зависим от стоимости фондирования.
💬 Что думаете вы? Стоит ли рассматривать Каршеринг Руссия в портфеле облигаций или это слишком рискованно?
Пишите в комментариях и ставьте лайк 👍
$RU000A106UW3 $RU000A106A86 $RU000A10BY52 $RU000A10AV31 $RU000A10CCG7 $RU000A109TG2
#каршеринг #финансы #рейтинги #АКРА #Delimobil #кризисы #инвестиции
⚙️ История, которая должна была напугать — но может многому научить ⚙️
В начале декабря всё выглядело почти спокойно. Бумаги торговались в узком диапазоне, купоны платились, отчётность была на столе. А потом рынок словно моргнул — и началось то, что многие называют «крахом», хотя по факту мы увидели классический учебник по поведенческим финансам.
🧭 Урок первый. Рейтинг — это зеркало заднего вида
Рейтинги АКРА и НКР оказались не инструментом прогноза, а фиксацией прошлого состояния. Они запаздывают по своей природе. Когда инвестор ориентируется только на букву рейтинга, он реагирует не на риск, а на новость. Именно поэтому рынок начал двигаться раньше агентств — и гораздо резче.
📄 Урок второй. Отчётность уже всё сказала
1 декабря вышел РСБУ за 9 месяцев. До 5 декабря цена держалась в диапазоне 975–984 ₽. Это были дни, когда рынок давал редкий подарок — время. Времени хватало, чтобы спокойно разобрать баланс, долговую нагрузку и динамику оборотного капитала. Падение началось уже после того, как цифры были известны всем.
📊 Урок третий. Наш анализ оказался ближе к реальности
На базе РСБУ мы оценили кредитное качество как BB. Позже именно к этому уровню пришла и АКРА. Да, оставались сомнения: РСБУ — не МСФО, впереди IV квартал 2025 года, возможны сдвиги по дебиторке. Но ключевая гипотеза была простой — при нормальном сборе платежей у компании есть ресурс закрыть выпуск на 10 млрд ₽ без экстренных решений.
⚠️ Урок четвёртый. Новости усиливают эмоции, а не риск
11 декабря НКР отзывает рейтинг — и облигации летят вниз. Формально ничего нового не произошло, но психологический эффект был мощным. Уже на следующий день один из выпусков показывает отскок более чем на 10%. Это не чудо и не инсайд — это рынок, который сначала пугается, а потом начинает считать.
💰 Урок пятый. Деньги важнее заголовков
15 декабря инвесторы получили купон по RU000A10D2Y6. Факт.
17 декабря АКРА понижает рейтинг до BB-(RU) — и мы снова видим давление в котировках. Но фундамент при этом не меняется одномоментно. Компания продолжает работать, штат большой, бизнес не «бумажный», обязательства обслуживаются.
🔍 Что здесь важно понять сейчас
Массовые распродажи выглядят скорее как паника, чем как рациональная переоценка риска. Выходить по текущим уровням имело бы смысл, если бы речь шла о сомнительном эмитенте с провалами по платежам. Пока этого нет. Есть высокая нервозность, есть пересборка ожиданий и есть рынок, который снова учится читать отчётность, а не заголовки.
📌 Гипотеза на будущее простая
Если не появится негативных сюрпризов по ликвидности и платежной дисциплине, текущие уровни могут оказаться не финалом истории, а её эмоциональным пиком. Дальше — либо подтверждение страхов цифрами, либо постепенное остывание и возврат к более взвешенной оценке.
Продолжаем наблюдать и считать. Паника — плохой советчик, особенно когда купоны продолжают приходить.
Если было полезно — напиши своё мнение в комментариях и поддержи пост лайком 👍
$RU000A105Q63 $RU000A1066A1 $RU000A10D2Y6 $RU000A10CLX3 $RU000A1066A1
#облигации #риск #рейтинги #паника #долг #доходность #финансы #никогдатакогонебылоивотопять
Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях за прошедшую неделю
🟢ООО «БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне АА-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся».
⚪ООО «ДжетЛенд»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBВ+ со стабильным прогнозом.
🔴ПАО «М.видео»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу — негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA с негативным прогнозом.
⚪АО «Эффективные технологии»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB-, изменило прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом.
🔴ПАО «ТГК-14»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня ВВ(RU), прогноз «Негативный». Ранее действовал рейтинг на уровне BBB(RU) прогноз Негативный.
🔴АО «МОНОПОЛИЯ»
🟢ООО «БиоВитрум»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+.ru.
🔴ООО «ЛКХ»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB-.ru до B+.ru.
🔴ООО «АНТЕРРА»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «B-|ru|», прогноз «стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне «BВ-|ru|» со стабильным прогнозом.
#рейтинги #вдо #риски
Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегмента за прошедшую неделю. Часть 2.
«Монополия» — логистическая платформа, объединяющая грузоперевозчиков и грузоотправителей в цифровой среде c помощью сервисов и технологий. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами (сегмент бизнеса «Монополия Грузы»), а водителям-предпринимателям — получить во владение транспортные средства через механизм лизинга при помощи партнеров Компании при условии продолжения использования платформы для поиска грузов («Монополия Бизнес»). «Монополия» также оказывает услуги по перевозке грузов, размещенных на платформе, посредством собственного парка техники («Монополия Тракинг»), развивает экосистему мультисервисов для перевозчиков «Монополия Топливо» (топливный процессинг, придорожные сервисы и др.) и TMS-систему «Умная логистика», приобретенную в 2024 году.
Присвоение статуса «Под наблюдением» по кредитному обусловлено фактом технического дефолта по выплате основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02 (ISIN RU000A10AA02). Агентство находится в процессе анализа причин, приведших к неисполнению указанного обязательства в срок.
ООО «КОНТРОЛ лизинг» – средняя по размеру бизнеса компания, специализирующаяся на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта. Компания создана в 2009 году, с 2016-го тесно сотрудничает с сетями дилерских центров и активно работает в нише такси и каршеринга. В рамках лизинга магистральной техники лизингодатель сотрудничает с крупной транспортно-логистической платформой. Компания располагает обособленными подразделениями в Санкт-Петербурге, Москве и Ижевске, при этом её лизинговый бизнес представлен по всей территории РФ.
Установление статуса «под наблюдением» обусловлено публикацией 04.12.2025 информации о техническом дефолте логистической группы «Монополия», являющейся крупным партнером ООО «КОНТРОЛ лизинг» в рамках лизингового бизнеса. Агентство находится в процессе анализа влияния данного события на деятельность Компании.
🟢АО «АВТОАССИСТАНС»
НКР повысило кредитный рейтинг с BB.ru до BB+.ru.
АО «АВТОАССИСТАНС» — федеральный оператор услуг эвакуации, технической помощи, юридической и справочно-информационной поддержки для автомобилистов и мотоциклистов. Услуги доступны круглосуточно на всей территории России. Компания начала свою деятельность в 2006 году. Штат компании насчитывает более 150 сотрудников.
Положительное влияние на оценку финансового профиля оказывают низкая долговая нагрузка и высокие показатели обслуживания долга. Отношение совокупного долга к OIBDA в 2023 и 2024 годах составляло 0,03 и 0,36 соответственно. На конец 2025 года, поcле частичной выборки компанией облигационного займа, коэффициент, по оценкам НКР, не превысит 0,37.
В 2024 году OIBDA превышала процентные расходы в 37 раз, и НКР ожидает, что по итогам 2025 года коэффициент составит не менее 20. Снижение обусловлено ростом расходов по обслуживанию долга после выборки облигационного займа.
Показатели ликвидности оказывают сдерживающее влияние на оценку финансового профиля компании. Соотношение денежных средств и текущих обязательств по итогам 2024 года составило 11%. По итогам 2024 года ожидается снижение показателя до 10%. Ликвидные активы в 2024 году покрывали текущие обязательства на 133%. По итогам 2025 ожидается рост до 136%.
Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегмента за прошедшую неделю. Часть 1.
🟢ПАО «Группа ЛСР»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruA.
ПАО «Группа ЛСР» — диверсифицированная крупная строительная компания, работающая на рынке с 1993 года и реализующая проекты в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Москве, Екатеринбурге и Сочи.
По расчетам агентства, отношение долга, скорректированного на денежные средства и на средства на эскроу-счетах, но в сумме, не превышающей сам объем проектного финансирования, на 30.06.2025 к EBITDA по МСФО за 12 предшествовавших месяцев составило 2,0х (годом ранее – 1,5х). На горизонте года от отчетной даты ожидается, что коэффициент долговой нагрузки останется вблизи текущего уровня. На отчетную дату коэффициент покрытия процентных платежей показателем EBITDA составил 2,2х (годом ранее – 3,4х), что находится на среднем уровне по бенчмаркам агентства.
Прогнозная ликвидность компании находится на уровне выше среднего: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальным затратам.
🟢ООО «БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ А-(RU), ПРОГНОЗ «НЕГАТИВНЫЙ».
Брусника — девелоперская компания, основанная в 2004 году и специализирующаяся на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий.
В первом полугодии 2025 года продажи Компании сократились на 22% относительно аналогичного периода прошлого года в связи с неблагоприятной макроэкономической ситуацией и отменой льготной ипотеки. Улучшение рыночной конъюнктуры во втором полугодии 2025 года, вызванное снижением ключевой ставки, привело к резкому оживлению спроса. Так, за период с июля по октябрь продажи Компании выросли на 70% относительно аналогичного периода 2024 года и на 56% относительно первого полугодия 2025 года. Брусника не только вернулась к росту после сложного периода, но и начала наращивать продажи опережающими темпами. Так, по итогам десяти месяцев 2025 года продажи Компании в натуральном выражении выросли на 7,6% год к году, тогда как рынок в целом демонстрирует снижение на 10%. В денежном выражении рост составил 16,5% против снижения рынка на 1%. Указанные данные свидетельствуют о том, что Брусника эффективно использует восстановление рынка.
Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год оценивается на уровне 5,8х, в то время как отношение общего долга к капиталу составит 3,9х, что соответствует высокой долговой нагрузке по методологии Агентства. Согласно оценке АКРА, пиковая долговая нагрузка Компании ожидается в 2025 году. Агентство ожидает, что последующее снижение данного показателя будет обеспечено за счет упомянутых выше роста объемов продаж и освоения накопленного земельного банка.
🟢ООО «Новые технологии»
НКР присвоило кредитный рейтинг A.ru.
Долговая нагрузка «Новых технологий» оценивается как умеренная: отношение совокупного долга компании к OIBDA на конец 2024 года составляло 2,5. По расчётам агентства, по итогам 2025 года ожидается уменьшение долговой нагрузки до 2,2, поскольку рост операционной прибыли будет опережать увеличение совокупного долга.
Запас прочности по обслуживанию долга в 2024 году был умеренно низким: покрытие краткосрочных обязательств и процентов по кредитам и займам компании операционной прибылью (OIBDA) и остатками денежных средств превысило 101%. При этом покрытие краткосрочных обязательств и процентов по кредитам и займам компании свободным денежным потоком до уплаты процентов (FCF) и остатками денежных средств было ещё ниже — 17%, что обусловлено значительным размером капитальных затрат и высокой волатильностью чистых денежных потоков от операционной деятельности (CFO).
Позитивное влияние на финансовый профиль оказывают умеренно высокие показатели ликвидности. Денежные средства компании с учётом дополнительной ликвидности в виде открытых лимитов на 31.12.2024 г. покрывали её текущие обязательства на 43%, ликвидные активы — на 113%.
"Тройка акций, которые растут против индекса Мосбиржи". 2 часть
Рады видеть вас дорогие друзья и подписчики канала!
Итак ребята, сегодня продолжим эстафету трех лучших акций которые выросли на рынке несмотря на негативные факторы и события. Поэтому особо не следовали за динамикой Индекса Мосбиржи.
🥇Озон фармацевтика
Сама фармацевтическая отрасль в этом году стала одной из самых успешных и даже темпом роста опередила компании IT-сектора. Озон фармацевтика🧬 стала лидером сектора. К завершению текущего года ожидаем не меньше +27% (за три квартала уже 25%).
Основное преимущество компании в производстве дженериков (аналоги западных препаратов). Таким образом инвестирует в импортозамещение. Например, на сегодня у компании 18 онкологических препаратов, а к 2027 будет вчетверо больше. Также за счет проведенного SPO компания снизила долг, что позволит увеличить дивиденды.
🥈Х5
После переезда в Россию, ритейлер выплатил крупный спецдивиденд 648 руб за акцию, а на днях акционеры утвердили дивиденды за 9 месяцев 2025 г. в размере 368 руб (14% див. доходности). Таким образом Х5🍏 всем инвесторам в первую интересен как дивидендная акция.
Устойчивость компании больше заметна безболезненным переносом высокой инфляции, если взять последние три квартала. Рост выручки на +18,5% только III квартале основан как раз на покупателе внутреннего рынка, особенно на фоне расширения сети "Чижик". На сегодня акции ритейлера выросли на +24%.
🥉Яндекс
Ну куда же без главного айтишника рынка. По результатам за последние 9 месяцев рост выручки на 33%. Впечатляет. Однако, конкуренция не в пользу Яндекса и идут убытки в электронной коммерции с гигантами Ozon и Wildberries. Поэтому низкая рентабельность до 18,5%.
Можно отметить рекорд чистой прибыли именно в III квартале ростом на 78%, но не убыток в I квартале. В 2026 г. драйверами развития бизнеса будут такие направления как финтех, В2В Tech и конечно разработки ИИ. Сильным негативным фактором является жесткая ДКП.
Не ИИР
"Тройка акций, которые растут против индекса Мосбиржи".
Приветствуем друзей и подписчиков на нашем канале!
Акции в этом году не выглядят интересным финансовым инструментом для постоянного дохода в отличии от облигаций и чистого золота. Однако, не спешите с выводами. Есть компании которые успешно выросли в течении года и отберем трех лидеров. Если понравится идея сделаем 2 часть.
🥇Полюс
С учетом дивидендов мой фаворит Полюс вырос на +63%📈. Основная заслуга в динамике цен на золото, которое смогло подорожать до 4117$ за унцию. Именно рекордные цены на желтый метал за такие короткие сроки поддержали акции на торгах и главный проект "Сухой Лог". А вот дивиденды за этот год в размере 70,85 руб за акцию не впечатляют инвесторов.
🥈Мать и дитя
Трудно поверить в успешность компании из сектора здравоохранения ростом на +58% (с дивидендами). Стратегия бизнеса заключается в сделках поглощения. Достаточно вспомнить покупку сети "Эксперт" которая еще будет ускорять повышение выручки и прибыли в 2025-2026 годы.
Другим драйвером такого внимания к акциям компании на рынке является отсутствие долга и низкая конкуренция когда ушли иностранные представители частной медицины. В этом году выручка еще может вырасти на 29% и геополитика слабо влияет потому что основной спрос на внутреннем рынке.
🥉Лента
За год компания выросла на +42%📈. Если взять во внимание все три квартала 2025 г. выручка увеличилась на 26,8%, а чистая прибыль на 87,6%. По поводу долговой нагрузки, сейчас в комфортном положении на уровне 0,9х.
Лента тоже использовала стратегию поглощения как "Мать и дитя". Купленные сети "Улыбка радуги" и "Молния" добавили к выручке 7-8%. В будущем планируется сделка покупки сети магазинов "Реми", которая поддержит такую динамику роста и в 2026 г.
Большим минусом ритейлера является отсутствие дивидендов. Могут появится тоже в 2026 г., когда будет снижен долг до нуля.
Не ИИР
🔍Кредитные рейтинги: как не попасть в ловушку "инвестиционного качества" (Часть 2)
Продолжаем разбирать кредитные рейтинги. В первой части мы говорили о том, кто присваивает рейтинги и как это происходит. Сегодня — самое важное: как их правильно использовать и на что обратить внимание. 📊 Шкала рейтингов АКРА: где зона комфорта? От высших к низшим: Инвестиционный класс: ➖ AAA — максимальная надежность (ОФЗ, системообразующие банки) ➖ AA+/AA/AA- — очень высокая надежность ➖ A+/A/A- — высокая надежность ➖ BBB+/BBB/BBB- — умеренная надежность Спекулятивный класс (высокий риск): ➖ BB+ до B- — "мусорные" рейтинги ➖ CCC+/CC/C — высокий риск дефолта ➖ RD/DD — реструктуризация или дефолт уже произошли Оптимальный выбор для портфеля с доходностью от 16%+: ➖ Консервативный подход: AА- и выше (доходность 17-18%) ➖Сбалансированный: BBB+ до A+ (доходность 18-20%) ➖ Агрессивный: BB+ (доходность 20%+) ⚠️ Подводные камни: 5 опасных заблуждений 1️⃣ "Рейтинг на момент выпуска = текущий рейтинг" Многие покупают облигации по рейтингу при эмиссии. Но он мог измениться! Всегда проверяйте актуальный рейтинг на сайтах АКРА или Эксперт РА. 2️⃣ "Господдержка вечна" Компании получают повышенные рейтинги из-за вероятной господдержки. Но при смене политических приоритетов эта поддержка может исчезнуть. 3️⃣ "BBB = безопасно" Компании с рейтингом BBB- имеют в 3 раза выше вероятность downgrade (понижения рейтинга) в кризис, чем компании с A-. 4️⃣ "Конфликта интересов нет" Рейтинговое агентство получает деньги от эмитента. Это создает системный конфликт интересов. Особенно заметно перед крупными выпусками. 5️⃣ "Рейтинг учитывает все риски" Рейтинги плохо отражают специфические риски: санкционные угрозы для конкретных компаний, зависимость от импортных компонентов, риски девальвации для компаний с валютным долгом. 💡 Как правильно использовать рейтинги? 🟣 Смотрите не только букву, но и прогноз Даже при стабильном BBB, если прогноз "негативный" — это серьезный сигнал. Прогноз может предсказать изменение рейтинга за 3-6 месяцев до него. 🟣 Используйте рейтинг как фильтр первого уровня Сначала отфильтруйте эмитентов по рейтингу (например, только BBB+ и выше), затем анализируйте фундаментальные показатели. 🟣 Сравнивайте рейтинги разных агентств Если АКРА дает компании A-, а Эксперт РА — BBB+, копайте глубже. Расхождение может указывать на скрытые проблемы. 🟣 Смотрите динамику рейтинга Компания, у которой рейтинг последовательно повышался последние 2 года (например, с BBB- до A), часто надежнее той, у которой рейтинг стабильно AA, но с негативным прогнозом. 🟣 Помните про горизонт инвестирования Для краткосрочных вложений (до 1 года) важнее текущий рейтинг. Для долгосрочных (3+ года) — тренд и фундаментальные показатели компании. 🎯 Главный вывод Кредитный рейтинг — это не гарантия, а вероятность. AA от АКРА не означает "безопасно", так же как BB не означает "опасно". В условиях высоких ставок (16%+) многие готовы закрывать глаза на риски ради доходности. Но как показывает практика 2022-2024 годов, компании с рейтингом ниже BBB- имеют в 5 раз выше шанс реструктуризировать долг при смене рыночных условий. Лучшая стратегия: покупать облигации с рейтингом A и выше, даже если доходность на 1-2% ниже "мусорных" аналогов. Спокойный сон дороже дополнительных процентов. P.S. В следующих постах сделаю небольшую подборку корпоративных облигаций с разными рейтингами. А какие рейтинги вы предпочитаете для своих инвестиций? 👇 #Опытным_путем #инвестиции #рейтинги #облигации #АКРА #финансоваяграмотность
🔍Кредитные рейтинги: как не попасть в ловушку "инвестиционного качества" (Часть 1)
Привет, друзья! После обсуждения прогноза ЦБ хочется поговорить про кредитные рейтинги. Особенно актуально сейчас, когда все скупают корпоративные облигации с доходностью 16%+. Но как понять, что стоит за красивой буквой? Давайте разбираться без воды. 👤 Кто присваивает рейтинги в России? В условиях санкций международные агентства (S&P, Moody's, Fitch) почти не работают с российскими эмитентами. Основные игроки на локальном рынке: 🔹АКРА — Агентство кредитных рейтингов, создано в 2015 году при поддержке государства. Считается самым авторитетным в России. 🔹Эксперт РА — Крупнейшее негосударственное агентство с опытом работы с 1997 года. 🔹НКР — Национальный кредитный рейтинг, специализируется на региональных эмитентах и МСБ. ⚙️ Как присваивается рейтинг? Секреты кухни Рейтинг — это не случайная буква. Это результат глубокого анализа по трем ключевым блокам: 1. Финансовая устойчивость (60% веса) ➖Долговая нагрузка (чистый долг / EBITDA) ➖Покрытие процентов по долгу (EBITDA / проценты) ➖Ликвидность (коэффициент текущей ликвидности) ➖ Рентабельность бизнеса 2. Бизнес-профиль (25% веса) ➖Позиции компании на рынке ➖ Диверсификация клиентов и поставщиков ➖ Качество управления ➖ Отраслевые риски 3. Поддержка государства (15% веса) Для компаний с госучастием (Сбербанк $SBER, Газпром $GAZP) всегда учитывается вероятность господдержки. Это может повысить рейтинг на 1-2 ступени! Методологии агентств различаются, но все они проходят согласование в Банке России. При присвоении рейтинга агентство анализирует финансовую отчётность, проводит встречи с менеджментом компании, строит финансовые модели. 🔄 Когда рейтинги пересматривают? Плановые пересмотры: ➖Раз в год для всех эмитентов ➖Раз в полгода для компаний с рейтингом ниже инвестиционного класса Внеплановые (при триггерах): ➖ Смена ключевых руководителей ➖ Резкие изменения в долговой нагрузке ➖Крупные сделки M&A ➖Изменение отраслевых условий (санкции, новые налоги) ➖ Финансовые нарушения или реструктуризация долга В 2024-2025 годах АКРА чаще всего пересматривала рейтинги компаний из санкционных списков и тех, кто зависит от импортных компонентов. ⏳ Продолжение следует... Во второй части разберем: ➖ Шкалу рейтингов АКРА — где зона комфорта для инвестора? ➖ Подводные камни, о которых молчат все аналитики ➖ Как правильно использовать рейтинги в стратегии инвестирования #Опытным_путем #инвестиции #рейтинги #облигации
🔔 Эксперт РА подтвердил рейтинг Совкомбанка "ruAА"
Рейтинг ruAA означает, что банк обладает очень высоким уровнем кредитоспособности, устойчив даже в очень неблагоприятных экономических условиях, но ниже, чем суверенный рейтинг (ruAAA)
Ключевые моменты из рейтингового отчёта:
- Сильные рыночные позиции: Совкомбанк входит в топ-10 крупнейших банков России и продолжает расти быстрее и прибыльнее банковского сектора РФ
- Снижение норматива достаточности капитала Н1.0 до 9,7% в основном из-за роста кредитного портфеля, выданного по высоким ставкам, и переоценки валютных субординированных обязательств на фоне укрепления рубля
- Прибыльный и качественный розничный портфель: 50% розничных кредитов обеспечены залогами, а проблемные кредиты к тому же с запасом покрыты резервами на 112%, что снижает уязвимость даже при росте просрочки и длительном периоде высоких ставок
- Чувствительность банка к ставке выше, чем у peers, так как большая часть фондирования - это платные пассивы. При снижении ставки это обеспечит рост прибыли за счет фиксированной доходности розничного портфеля
- Комиссионные доходы банка выросли опережающими темпами, что несколько компенсирует влияние снижения процентной маржи по кредитному портфелю. Банк рассчитывает сохранить высокий уровень комиссионных доходов в будущем и после снижения ставки
- Корпоративное управление: высокое качество управления, прозрачность и сильный Наблюдательный совет
Подробнее — в релизе на сайте агентства
$SVCB #Совкомбанк #рейтинги