Чем ниже ставка ЦБ, тем выше доходность, которой $DELI пытается завлечь кредиторов. Такой вот удивительный биржевой парадокс. Понятно, что не от хорошей жизни.
🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»
Каршеринг Руссия (бренд Делимобиль) - сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в РФ.
Основан в 2015 г., сегодня оказывает услуги в 16 крупных городах. Аудитория проекта на конец 2025 составляет почти 13 млн чел., автопарк - ок. 28 тыс. машин.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "негативный" от АКРА (понижен в декабре 2025), BBB+ "стабильный" от НКР (июнь 2026).
💼В обращении 5 выпусков общим объемом 12,5 млрд ₽. В марте Делимобиль досрочно выкупил с рынка часть облиг 1Р2, 1Р4 и 1Р5 в рамках добровольной оферты. В мае и июне были полностью погашены остатки 1Р2 и 1Р5 на 6 млрд.
$RU000A106UW3 $RU000A109TG2
📊Фин. результаты:
Итоги-2025 я разбирал тут. Теперь смотрим ключевые цифры из отчета МСФО за 1кв26:
🔼Выручка: 6,6 млрд ₽ (+2,9% г/г). Себестоимость выросла сильнее - на 6,5% до 5,82 млрд. Скорр. EBITDA составила 922 млн ₽ (+8,5% г/г).
🔻Чистый убыток: 1,01 млрд ₽ (в 1кв2025 был убыток 1,23 млрд ₽). Главная проблема - гигантские фин. расходы в 1,39 млрд ₽ (немного снизились на 11,8% г/г).
💰Собств. капитал: 1,45 млрд ₽ (-41% за 3 мес). Компания активно гасила займы, жертвуя капиталом. На счетах осталось всего 698 млн ₽ кэша (в конце 2025 года было 1,27 млрд).
🔺Кредиты и займы: 19,08 млрд ₽ (+3,5% за 3 мес). Нагрузка ЧД/EBITDA LTM (по моей оценке) выросла до 2,94x с 2,8x. В других источниках мусолят более страшную цифру 4,8х или даже 6,5х, но это если приплюсовать к чистому фин. долгу ещё 12 млрд ₽ арендных обязательств.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 22% (YTM до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НКР
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 17 июля, размещение - 22 июля 2026
🤔Резюме: не ушататься бы
🚕Итак, Делимобиль размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 3,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации.
✅Относительно крупный эмитент. Ведущая каршеринговая компания России с наибольшей долей рынка.
✅Позитивная операционка. Проданные минуты в 2025 г. выросли на 33% (до 491 млн), в 1-м квартале 2026 вообще на 51% г/г. Средняя поездка стала длиннее на 34%. Делимобиль последовательно наращивает базу клиентов.
✅Снижение расходов. Маркетинг упал на 69%, расходы на персонал — на 16% в 1 кв. 2026. Майская "стена рефинанса" пройдена — компания успешно погасила выпуски на 6 млрд.
✅Бонусы😎 Инвесторы, участвующие в размещении, получат бонусы для оплаты поездок. Сумма варьируется от 300 до 50 000 бонусов (в зависимости от объёма покупки облиг) и позволяет оплатить ими до половины стоимости аренды авто.
⛔️Убытки. Сказались крупные вложения в развитие и взлёт проц. расходов. Зато в 2025 г. построили свою сеть СТО и первый распред. центр автозапчастей. Но капитал рухнул до 4,2% от активов, а если вычесть отложенный налоговый актив, то он вообще отрицательный.
⛔️Долговая нагрузка! Вместе с арендой, она уже больше 6х EBITDA. Показатель ЧД/Капитал достиг 12,7x – экстремально высокий уровень. Вся годовая EBITDA меньше фин. расходов, покрытие процентов ICR околонулевое.
⛔️Снижение рейтинга. В прошлом году АКРА дважды понизила рейтинг - с А до BBB+, и прогноз "негативный". Как и нас, её волнует ухудшение долговой нагрузки, ликвидности и денежного потока. А сейчас ещё и топливный кризис ударил по бизнесу.
💼Вывод: Делимобилю нужно срочно "резать косты" бизнеса, и он это понимает. В конце 2025 запущен фокус на эконом-каршеринг с гибким ценообразованием. Режутся траты на персонал и маркетинг. Условия нового выпуска опять намного лучше рыночных, поскольку иначе просто не занять.
👀Пока что вся EBITDA уходит в выхлопную трубу (на проц. расходы). Купон на 8% выше КС - мощно! А вот давать ли каршерингу под такую доходность или пускай уезжает в закат - решайте сами. 2026 год наверняка станет для бизнеса определяющим.
🎯Другие свежие фиксы: Селектел 1Р8R (А+, 16%), Глоракс 2Р1 (BBB+, 19.5%), ЭлитСтрой 2Р3 (BBB-, 21%).
#sid #облигации #DELI
На днях наш CEO и основатель Винченцо Трани, CFO Анна Манушина и руководитель отдела корпоративных финансов Андрей Новиков стали гостями #smartlabonline. Говорили о главном — новом выпуске облигаций Делимобиля, который уже называют одним из самых необычных на рынке в этом году.
О чём успели поговорить:
🔹Насколько условия нового выпуска привлекательны для инвесторов?
🔹Как изменился кредитный профиль компании за последний год?
🔹Какие риски сейчас ключевые — и справедлива ли предлагаемая премия к рынку?
🔹Кому этот выпуск подойдёт больше — консервативным инвесторам или тем, кто готов на дополнительный риск?
Кстати, в эфире затронули и важные практические темы: рефинансирование, соотношение чистого долга, планы по выходу на безубыточность, результаты первого квартала, а также прогнозы на 2026 год.
Посмотреть эфир можно здесь: https://www.youtube.com/live/ug1hGVAJTvc
Приятного просмотра! 🚘
$DELI $RU000A106UW3 $RU000A10AV31 $RU000A106A86 $RU000A109TG2 $RU000A1052T1
#делимобиль
Друзья, у нас новости!
Мы размещаем облигаций серии 001Р-09. И сразу к делу: каждый, кто купит наши бумаги в первичном размещении, получит бонусы на поездки — до 50 000. Рассказываем, что, как и сколько.
📈 Что по доходности облигаций?
●
Срок — 3,5 года
●
Купон — до 22% годовых, выплачиваем каждый месяц (да, мы знаем, как приятно получать доход регулярно)
●
Доходность к погашению — до 24,36% годовых
●
Номинал — 1 000 ₽ за бумагу
🎁 А теперь про бонусы:
Покупаете наши облигации в первичном размещении — мы начисляем бонусы на поездки в Делимобиле. Они идут на оплату поездок — это как дополнительный кешбэк к вашим инвестициям.
Чем больше сумма покупки — тем больше бонусов: от 300 до 50 000.
Как получить бонусы:
1.
Покупаете наши облигации до 17 июля 2026 года (15:00 МСК).
2.
Получаете промокод от брокера (организаторы: Т-Банк, Альфа-Банк, Газпромбанк, Синара, Совкомбанк, Цифра брокер — все наши партнёры).
3.
Активируете промокод в приложении Делимобиля — раздел «Бонусы и промокоды».
Сколько бонусов получите?
Чем больше сумма ваших покупок в размещении, тем больше бонусов мы дарим.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Эмитент ПАО "Каршеринг Руссия". Информация об условиях и сроке мероприятия: https://bonds.delimobil.ru/. Источник раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38653
$DELI $RU000A106UW3 $RU000A10AV31 $RU000A106A86 $RU000A109TG2 $RU000A1052T1
#делимобиль
Собрали ваши самые частые вопросы — отвечаем 👇
Видим большой интерес к операционным показателям, Москве и долговой нагрузке, поэтому начинаем регулярный формат Q&A — будем разбирать всё, что вам действительно важно.
1️⃣ Как спад рынка каршеринга в Москве повлиял на бизнес Делимобиля?
Несмотря на рыночный фон, по итогам 1 квартала 2026 года мы показали исторический максимум операционной эффективности для этого периода:
— выручка на авто +14%
— проданные минуты на авто +51%
— средняя длительность поездки +34%
Это прямое подтверждение роста утилизации автопарка и смещения в сторону более качественных и регулярных поездок.
На фоне временного снижения рынка мы не теряем позиции — напротив, постепенно наращиваем долю за счёт более эффективного управления автопарком, тарифами и продуктом, особенно в Москве и крупных агломерациях.
2️⃣ Какие шаги позволяют адаптироваться к изменению спроса в Москве?
Москва остаётся важной частью выручки, но Делимобиль — федеральный игрок 📍
Мы уже присутствуем в 17 из 36 городов с населением 500+ тыс. человек — это меньше половины потенциального рынка.
При этом:
— в регионах рост поездок во многих городах превышает 50-100%
— в ряде городов Делимобиль — единственный каршеринг
На фоне менее развитого общественного транспорта каршеринг становится одним из ключевых способов передвижения.
Мы ожидаем восстановления спроса в Москве, но уже сейчас именно регионы выступают драйвером роста.
3️⃣ Как вы планируете работать с долговой нагрузкой компании? Есть ли повод для беспокойства инвесторов?
Мы не наращиваем долг и не планируем этого делать.
Фокус — на рефинансировании и диверсификации источников:
— банковское финансирование под залог авто
— сделки обратного лизинга (на подобие сделки ВТБ)
— доступ к облигационному рынку
— поддержка акционера
Важно: около 25% автопарка не в лизинге — это даёт сильную залоговую базу. По итогам второго квартала в показателе Net Debt/EBITDA будет заметен разовый эффект от сделки с Балтийским лизингом. Он технически приведёт к краткосрочному повышению метрики, но отражает особенности учёта сделки, а не рост реальной долговой нагрузки. Для нас принципиально важно, что компания не наращивает и не планирует наращивать новый долг: мы фокусируемся исключительно на рефинансировании существующих обязательств на более комфортных условиях. Поэтому ожидаемое изменение Net Debt/EBITDA носит временный характер и не меняет фундаментальный риск профиль Делимобиля.
4️⃣ Почему было принято решение увеличить объём кредитной поддержки от акционера почти в 10 раз по сравнению с изначально объявленной линией 1,1 млрд ₽?
Объем кредитной линии остался без изменений – у Компании нет необходимости к ее увеличению. У нас остается доступ к кредитной линии, и мы можем воспользоваться ей в любой момент. На данный момент было использовано 2 млрд. Акционер продолжает выражать готовность к поддержке Компании.
5️⃣ Майские 6,5 млрд вы рефинансировали через кредитную линию ВТБ на 6,7 млрд. Под залог чего она открыта, под какую ставку и сколько уже выбрано?
Это сделка обратного лизинга:
— продали часть автопарка и получили 6.7 млрд руб
— продолжаем использовать эти автомобили в сервисе
Параметры сделки:
— срок: 3 года
— структура: аннуитет
— ставка: ключевая + рыночная надбавка
💬 Пишите в комментариях, какие ещё вопросы вам интересны — будем регулярно делать такие разборы.
$DELI $RU000A106UW3 $RU000A10AV31 $RU000A106A86 $RU000A109TG2 $RU000A1052T1
#делимобиль
