Когда мы думаем об облигациях, на ум приходят скучные цифры: купоны, номиналы, сроки погашения. Но долговая история знает и по-настоящему экзотические примеры, где в качестве обеспечения или валюты расчета выступало всё что угодно. Эти инструменты — отражение кризисов, остроумия и отчаяния эмитентов.
1️⃣ Рентные облигации Веймарской Германии (1920-е гг.)
Облигации, номинированные не в деньгах, а в ржи.
В период гиперинфляции в Германии, когда бумажная марка обесценивалась ежечасно, ни один инвестор не верил в валюту. Чтобы привлечь капитал для восстановления сельского хозяйства, государство выпустило «Roggenrentenbriefe» (рентные ржаные облигации).
Их купон и номинал были привязаны к стоимости определённого количества ржи — базового продукта питания. Это был гениальный ход: облигация обеспечивалась не доверием к правительству, а реальным, ликвидным товаром. По сути, это была одна из первых успешных попыток создать инфляционно-защищенный актив.
2️⃣ Хлопковые облигации Конфедерации (США, 1863 г.)
Государственные облигации, которые должны были быть погашены хлопком после победы в войне.
Конфедеративные Штаты Америки в ходе Гражданской войны испытывали острую нехватку золота и твердой валюты, но обладали главным активом — хлопком. Чтобы финансировать военные действия, они выпустили облигации в Лондоне и Амстердаме.
Облигации номинировались в фунтах стерлингов, но их ключевой особенностью было условие погашения хлопком по фиксированной льготной цене через 6 месяцев после окончания войны. Это была прямая попытка обеспечить долг товаром, на который был мировой спрос. После поражения Конфедерации облигации превратились в коллекционные раритеты.
3️⃣ «Звериные» облигации Всемирного банка (с 2010-х гг.)
Облигации, чья доходность напрямую зависит от выживания видов животных.
Всемирный банк стал пионером в выпуске тематических облигаций для привлечения внимания к глобальным проблемам. Самый яркий пример — Rhino Bond (облигация на носорогов), выпущенный для ЮАР в 2022 году.
Инвестиции идут на охрану черных носорогов в заповеднике. Доходность для инвесторов (помимо базового купона) включает платеж за сохранение, который зависит от роста популяции носорогов. Чем больше животных удастся сохранить, тем выше допдоход. Прямая связь финансового результата с экологическим KPI.
4️⃣ Боуи-бонды (David Bowie Bonds, 1997 г.)
Первые в истории облигации, обеспеченные будущими авторскими отчислениями (роялти) музыканта.
Банк «Prudential Insurance» придумал, как секьюритизировать поток доходов от интеллектуальной собственности. Дэвид Боуи получил единовременно $55 млн, продав будущие доходы с своих альбомов и концертов за предыдущие 25 лет.
Инвесторы покупали 10-летние бонды с доходностью, которая выплачивалась из роялти Боуи. Это был прорыв, открывший рынок для финансирования под будущие доходы артистов, кинокомпаний и даже юристов.
5️⃣ «Вирусные» облигации Всемирного банка (Pandemic Bonds, 2017 г.)
Облигации, которые начинают терять номинал, если в мире случается пандемия.
Созданы для быстрого финансирования борьбы с эпидемиями в бедных странах. Инвесторы покупали эти высокодоходные облигации, но в случае наступления определенных событий (вспышка вируса с конкретными параметрами смертности и скорости распространения) средства из залогового пула шли не инвесторам, а в ВОЗ для борьбы с пандемией, а инвесторы теряли часть вложенного. Фактически, это был страховой инструмент для мира, где инвесторы выступали в роли страховщиков, получая премию за риск. Облигации были погашены досрочно с потерями для инвесторов с началом пандемии COVID-19.
👉Эти примеры ломают стереотип об облигациях как о консервативном инструменте. Они показывают, что долговой инструмент — это, по сути, контракт, ограниченный только воображением и потребностями сторон.
Если было интересно, буду очень благодарен вашей поддержке в виде реакций! — 🔥
#облигации #интересные_факты
