Недавно налоговая заблокировала счета компании Евротранс. Для меня это повод поделиться текущей ситуацией и моим подходом к позиции.
У меня были и акции, и облигации компании, на разных счетах, в разном объеме:
• На одном счету доля акций была около 10%, сейчас уменьшил до 7%.
• На другом счету было 7%, стало чуть меньше 5%.
• Облигаций держал 20 штук, немного сократил до 15.
Почему не закрываю полностью?
Я считаю компанию фундаментально хорошей: бизнес рентабелен, хорошо зарабатывает. Но ситуация с блокировкой счетов — тревожный звоночек.
💡 Суть проблемы: компания допустила отсутствие ликвидности для оплаты налога в 200 млн ₽ (есть еще потенциал проигрыша в суде на 500 млн). Это не потому, компания не тянет такие огромные суммы, это относительно небольшие деньги для нее, но именно управленческий просчет — ликвидность.
Это сигнал о том, что даже небольшая сеть заправок должна заранее предусматривать ликвидность, особенно в условиях высокой ключевой ставки и дорогих займов.
Я понимаю, что компания пытается привлекать финансирование, что-то делает с долгами, но допуск такой ситуации — тревожный знак.
📉 Мой подход сейчас:
• Слегка сократил позиции, чтобы снизить риски.
• Сохраняю наблюдение — не поддаюсь эмоциям, как говорят на финансовом рынке: «Слабые ручки теряют больше всего».
• Буду принимать решения по мере поступления новостей.
Что касается облигаций, компания должна была сегодня выплатить купоны. Но с заблокированными счетами вопрос в том, сможет ли она оперативно перекрыть долг перед налоговой и разблокировать счета.
Рынок — это всегда опыт. Бывают ошибки, но диверсификация — наше всё.
$EUTR $RU000A105TS5 $RU000A1082G5
📌 На этой неделе многие следят за облигациями ЕвроТранса, поэтому решил сделать обзор ситуации и облигаций.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• ЕвроТранс – крупный топливный оператор и системообразующая компания, основанная в 1997 году. Имеет 57 АЗС под брендом «Трасса», но основным видом деятельности является нефтетрейдинг или оптовая продажа топлива (около 80% выручки).
• Инцидент прошлой недели – в первый день после размещения выпуска 001Р-09 его стоимость рухнула на 10%. Предполагаемая причина – ЕвроТрансу понадобились деньги для погашения старого выпуска, но спрос на новый выпуск оказался низким, поэтому остаток неразмещённого объёма, судя по всему, был продан «в стакан».
2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:
• По предварительному отчёту в 2025 году выручка ЕвроТранса выросла на 34% до 250 млрд рублей, EBITDA – на 43% до 24 млрд рублей. Более подробные результаты только по итогам 1 полугодия 2025 года – рост прибыли на 45% до 3,2 млрд рублей при росте кап. затрат на 55% до 8,4 млрд рублей.
• На конец 2025 года Чистый долг/EBITDA = 2,4x – долговая нагрузка на повышенном уровне. По итогам 3 квартала 2025 года коэффициент текущей ликвидности составлял = 1,4x (оборотных средств хватает на краткосрочный долг). Коэффициент покрытия процентов (ICR) выше 2x, операционная прибыль пока покрывает процентные расходы.
• Сегодня ЕвроТранс погасил трёхлетний выпуск облигаций 001Р-02 на 3 млрд рублей, но деньги в НРД перевели в последний день. Следующая крупная трата эмитента будет в июне – 1,8 млрд рублей (амортизация по 001Р-03 + ЦФА), а в августе сумма погашений ещё более внушительная – около 6 млрд рублей.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Сейчас у ЕвроТранса в обращении 10 выпусков облигаций (общий объём 27 млрд рублей). Кредитный рейтинг А– с прогнозом «стабильный» от 4-х агентств.
• В таблицу поместил все 10 выпусков (все без оферты и с ежемесячными купонами), но остановлюсь лишь на некоторых:
1) Амортизация есть в 6 выпусках из 10, раньше других она начинается уже в июне у выпуска 001Р-03 $RU000A1061K1 . У этого же выпуска самая высокая доходность к погашению через 13 месяцев (27%).
2) В 5 выпусках из 10 купон уменьшается лесенкой каждый год на 0,5-2%. Из них наиболее выгодным выглядит 001Р-09 $RU000A10E4X3 с доходностью к погашению через 5 лет 26,6% и текущей купонной доходностью 22,7%. Это тот самый выпуск, рухнувший на 10% несколько дней назад.
3) Среди выпусков с лестничными купонами есть флоатер для квалов 001Р-04 $RU000A10A133. Сейчас купон = 0,5*КС + 14%, но уже в декабре премия к 0,5*КС снизится до 13%, ещё через год до 12%, ещё через год до 11% – пример того, как работает лесенка в других выпусках (но без привязки к ключевой ставке).
4) Самые дешёвые выпуски стоят по 80% от номинала – 002Р-01 $RU000A1082G5 и 002Р-02 $RU000A108D81 , но в них самая низкая текущая купонная доходность 20%.
5) Если рассматривать 4 выпуска без амортизации, то из них самый выгодный 001Р-07 $RU000A10BB75 с самой высокой ТКД = 23,8% и погашением через 14 месяцев. Если нужен более длинный срок – 001Р-05 $RU000A10A141 с ТКД = 22,3% и погашением почти через 4 года.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Для тех, кто готов к амортизации и реинвестированию, выгоднее всего сейчас выпуск 001Р-09. Если амортизация не подходит, то можно рассмотреть 001Р-07 или 001Р-05 в зависимости от горизонта инвестирования.
• Оценивая последние отчёты ЕвроТранса, проблем с ликвидностью пока нет. При этом настораживают погашения выпусков «впритык» и статус нефтетрейдера у компании. Первый фактор может однажды привести к техдефолту, а второй фактор напоминает о недавних дефолтах Магнум Ойла и Нафтатранса. Хоть мне компания и не нравится и я не планирую её добавлять в свой портфель, но график погашений говорит о том, что до июня-августа у ЕвроТранса не должно возникнуть проблем с обслуживанием долга. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Вчера не смог опубликовать обзор, напоминаю, регулярно каждую неделю пополняю на 10.000₽ и пишу про данный публичный портфель
Эта неделя была одна из самых насыщенных и интересных по сделкам
В целом профит по портфелю неплохой, с учетом того что открыт ряд дивидендных гэпов и при постепенных пополнениях от сюда такая средне годовая в 19.353₽, при этом год выходит 12-15%, вообще без риска и сильных просадок
Но отмечу ещё раз, открыты почти все дивидендные гэпы❗️
Про портфель за все время
▪️Пополнения - 600.000₽
▪️Доход - +19.353₽
▪️Вывод - 0₽
▪️Дивиденды и купоны плюс к пополнению - 36.301₽ (-13% налог)
▪️Компаний куплено - 26 шт; облигаций - 20 шт.
Для начала начну с продаж:
Первая $RU000A103943 Аэрофлот очень низкий купон 8,35% годовых, тело близко к погашению, смысл держать и вообще я ее покупал, без понятия 😂. Так как портфель маленький, цель в данный момент максимизировать доходность, а так облигации Аэрофлот вполне интересные для очень больших объемов
Вторая $RU000A10DHX9 Инарктика, да, тут хороший купон 15,75% годовых, но я участвовал в первичном размещение и на росте тело логически можно заработать копейки, в отличие от тех же длинных ОФЗ под понижение КС в течение года. Хотя с ноября удалось заработать 3% роста, плюс НКД
Третья $RU000A105054 тут купон тоже неплохой, 14% годовых, однако до номинала осталось всего 7% роста, что на момент погружение выходит плюс 21%
Однако, ранее я уже получал купон и закрыл облигацию в 8% роста, итоговая доходность за год составила порядка 15%
Ну а теперь к чему все эти продажи и в чем логика❓
На всю сумму продаж купил 26238 ОФЗ и активно наращиваю позицию, на сегодня там гарантированный купон порядка 13% плюс под понижение КС в течение будущего года мы можем увидеть 25-40% роста, все зависит от ставки на конец 2026. Тем самым общая доходность может составить порядка 40-50% за 2026 год 🙈
Я надеюсь поняли хотя бы что-то, потому что в голове понимаешь одно, а написать все досконально сложно
Плюс сегодня погасили облигации ЕвроТранс на сумму 8.000₽, с момента покупки заработал 8% купонами, так какдержал не весь год, плюс 5% роста от средней
Также было частичное погашение облигаций КЛВЗ
Покупки 👇
Далее на пополнения и погашения усреднил $X5 , достаточно хороший отчет и компания в целом.
Так же усреднил $TGKN , что не самый лучший вариант, агентства даже понизили кредитный рейтинг компании, держу их облигации, за два дня -13% падение.
И на дивидендом гэпе усреднил $CNRU , плюс жду дивиденды
Снова начинаю наращивать позицию в $SGZH , есть возможность заработать в моменте, как это было в начале года, когда я закрыл за пару неделю позицию с профитом с 40%
Из купонов на недели получил:
$RU000A10CB66 , $RU000A1082G5 , $RU000A105Y14 , $RU000A10CCG7 и $RU000A10CC32
Все сделки на скринах
С тебя подписка и лайк 👍
В канале найдешь топовые идеи с высоким профитом, ежедневные новости и обучение 📚
Теперь попытаюсь собрать все в кучу и вам показать, с вас сразу лайк на пост. Было достаточно дивидендов и сделок, даже принял участие в размещение облигаций ВИС Финанс
Про портфель за все время:
• Пополнения - 350.000₽
• Доход - (-922₽)
• Вывод - 0₽
• Дивиденды и купоны плюс к пополнению - 12168₽ (-13% налог)
• Акции компаний - 22 шт. Облигации - 11 шт.
ПРО ДИВИДЕНДЫ 💰
На этой недели пришли дивиденды по $MTSS , реинвестировал их в $TGKN , тем самым усреднил позицию. Также пришли дивиденды по $SIBN , реинвестировал их обратно в ГазпромНефть и дивиденды по $MSRS реинвестировал в $EUTR .
Ко всему этому, продал 50% позиции облигаций Моторные технологии $RU000A107TD3 , с профитом около 9% и распределил суммы в компании написанные выше.
ПРО ВИС ФИНАСНС
В выходные пополнил портфель на 20.000₽ и поставил заявку на размещение облигаций, где был предполагаемый купон порядка 20,5%. Сегодня видим, что аллокация составила всего 40% из-за высокого спроса, что очень редко для облигаций. Тем самым итоговая заявка исполнила всего на 8.000₽, а итоговый купон 17% годовых. На оставшиеся 12.000₽ докупил, то что ниже
Из акций набрал в портфель маленькую позицию $ZAYM , планирую наращивать при следующих пополнениях. Цель покупки под дивиденды, которые могут быть порядка 12-16% годовых в 2026 году, плюс рост котировок.
Про облигации ниже👇
ЕвроТранс $RU000A1082G5
🔸Рейтинг - Cредний
🔸Погашение - (11 февраля 2031)
🔸Номинал - 1000₽
Предполагаемая доходность 23% годовых
МГКЛ выпуск 4 $RU000A106MV2
🔸Рейтинг - Низкий
🔸Погашение - (25 января 2028)
🔸Номинал - 1000₽
Предполагаемая доходность 23% годовых
Ойл Ресурс $RU000A108B83
🔸Рейтинг - Низкий
🔸Погашение - (7 апреля 2027)
🔸Номинал - 1000₽
Предполагаемая доходность 30% годовых
👍 - спасибо, полезно
👎 - не понравился пост
А если еще не подписан на PKN, то жду тебя в профиле ❗️
