Бизнес-ЛэндRU000A108WJ2
Бизнес-ЛэндRU000A108WJ2
8,84 ₽
+1,71 ₽ (0,67 %)
📌 Месяц подходит к концу, а значит пришло время обновить таблицу налоговых задолженностей эмитентов облигаций.
1️⃣ ДЕФОЛТЫ И ПРЕТЕНЗИИ ФНС:
• Каждый месяц 25 числа ФНС публикует сведения о налоговых задолженностях по состоянию на 1 число текущего месяца (25 июня стало известно о долгах на 1 июня).
• Систематическое наличие налоговых претензий говорит о дефиците денег у компании, что повышает риск техдефолта и полноценного дефолта по облигациям. В 2025 году из 18 дефолтов у 14 компаний накануне были налоговые претензии от ФНС, у 6 компаний блокировали счета.
• За июнь число дефолтов выросло, проверяем взаимосвязь с таблицей налоговых задолженностей:
1) В 2026 году 8 компаний допустили полноценный дефолт, из них 7 компаний имели долг перед ФНС за пару недель/месяцев до дефолта: Вератек, Нэппи Клаб, ПЗ Пушкинское, СибАвтоТранс, АгроДом, Роял Капитал, Главснаб.
2) Ещё 8 компаний в 2026 году допустили техдефолт и позже исполнили свои обязательства, из них 6 компаний имели налоговые задолженности накануне: ЛКХ, Центр-резерв, ЕвроТранс, ВЗВТ, Эффективные технологии, Восток-Ойл.
3) Всего 3 компании не имели долгов перед ФНС: Соби-Лизинг перед дефолтом, Самолёт и КЛВЗ перед техдефолтами.
4) Итого 13 из 16 компаний (дефолты + техдефолты 2026 года) были в таблице налоговых претензий перед неисполнением обязательств по облигациям.
2️⃣ ТЕКУЩИЕ ДОЛЖНИКИ ФНС:
• Обновил таблицу налоговых задолженностей и блокировок, смотрим, что изменилось за последний месяц:
1) Список должников покинули 11 компаний: Сергиевское, Виллина, Контрол лизинг, ЛайфСтрим, ЧП Афанасий, АгроКлуб, ЗАС Корпсан, Плаза-Телеком, ЗАО Прогресс, Солид-Лизинг, Сибнефтехимтрейд. Их долг перед ФНС снизился до нуля или менее 100 тыс. рублей.
2) В списке должников появились 10 компаний: Центр-Резерв, Агрофирма Рубеж, ЕнисейАгроСоюз, Оил Ресурс, Трансформаторен, Технология, Унител, ЛК-Прогресс, СЕЛЛ-Сервис, КЛС-Трейд.
3) Сильно вырос долг перед ФНС у Бизнес-Лэнда (в 190 раз), ЛК Спектр (в 5 раз), Новосибирскавтодора (в 4 раза) и ПК Фабрикс (в 3 раза).
4) Спустя месяц так и не смогли разблокировать свои счета 5 компаний: Бизнес-Лэнд, Омега, СЛДК, Антерра, Эффективные технологии.
5) Появились 3 новые компании с заблокированными счетами (по состоянию на утро 30 июня): ЖКХ РС (Я), Центр-Резерв, ПК Фабрикс. Только 18 июня в их числе успел побывать Органик Парк.
• В таблицу не добавлял компании с задолженностью менее 100 тыс. рублей и исключил 7 компаний с полноценным дефолтом. Пару эмитентов мог пропустить, поэтому напоминаю, где можно смотреть налоговые сведения по эмитентам.
3️⃣ ГДЕ ИСКАТЬ ДАННЫЕ?
1) Находим ИНН компании (в любом поисковике «ИНН <...> облигации»).
2) Проверяем блокировку счетов: ищем в интернете «Информирование банков о состоянии обработки электронных документов» (сайт ФНС – service nalog), выбираем тип «Запрос о действующих приостановлениях операций по счетам», вводим ИНН и вместо БИК ставим 9 нулей.
3) Проверяем налоговую задолженность: ищем «Прозрачный бизнес» (сайт ФНС – pb nalog), вводим ИНН. Данные обновляются каждый месяц 25 числа.
✏️ ВЫВОДЫ:
• В 2026 году 8 компаний допустили полноценный дефолт, из них 7 компаний накануне были в таблице налоговых претензий. Сейчас налоговую задолженность выше 100 тыс. рублей имеют 40 компаний из 600+ эмитентов облигаций.
• С каждым месяцем таблица становится всё больше, хотя проверяю одних и тех же эмитентов и исключаю компании после погашения задолженности или полноценного дефолта. Отлично работает закономерность – чем чаще компания появляется в таблице с большими суммами, тем выше вероятность печальных последствий. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A100PB0 $RU000A107P47 $RU000A108WJ2 $RU000A107GT6 $RU000A107YT9 $RU000A107R29 $RU000A108B83 $RU000A10ADD6 $RU000A107209 $RU000A107F07
Пока я был в отпуске, рынок не стоял на месте - пикировал и продолжает пикировать. Сегменту ВДО сложнее всего, у многих эмитентов системные проблемы. ВЗВТ подает признаки жизни, но находится в «предынфарктном» состоянии - и причины видны прямо в отчете.
Я трепетно отношусь к дефолтам, это опыт, хоть и негативный. Каждое такое событие (даже техническое) стараюсь рассмотреть и найти паттерны, которые показали бы печальное состояние компании раньше, чем удалось бы увидеть это в торговом терминале.
На примере ВЗВТ $RU000A10A7A8 покажу неочевидные «красные флаги» неплатёжеспособности и объясню, почему облигации не прошли первый круг скоринга. Всё прямо из РСБУ — в разделах пояснений, которые большинство инвесторов просто не дочитывает до конца.
Отчёт со старта маркирует плохое положение убытком — первый стоп-фактор. Но погрузившись глубже, можем оценить масштаб:
Самый очевидный флаг.
Денежные средства (строка 1250) — 817 тыс. ₽. Это 0,4% от 200 млн ₽ краткосрочных обязательств — и даже меньше долга по зарплате. Второй стоп-фактор.
Далее менее очевидные маркеры:
По дебиторке — раздел 7.2, называется именно «Просроченная дебиторская задолженность»:
На 31.03.2026 просроченная ДЗ = 207 405 тыс. ₽. При текущей квартальной выручке в дебиторке сидит почти 2,5 года продаж.
Строка 1230 (вся краткосрочная ДЗ) = 208 797 тыс. ₽. Делю: 207405/208797 = 99,3%. Почти вся дебиторка просрочена.
По кредиторке — раздел 8.2 «Просроченные обязательства»:
Всего 150 407 тыс. ₽, из них поставщикам — 136 418. Краткосрочные обязательства из баланса = 206 396 → просрочено 72,9%. А по поставщикам отдельно: остаток КЗ (раздел 8.1) = 136 436, просрочено 136 418 — практически 100%.
Когда ДЗ просрочена на 99%, а КЗ поставщикам на 100% — это не технические просрочки, это системный кризис неплатежей. И динамика видна невооруженным взглядом.
Есть ещё момент.
В пояснениях к строке 1520 присутствует — задолженность участникам по выплате доходов, по факту, заморозка дивидендов. Собственники перестают выводить деньги не потому, что не хотят, а потому что выводить уже нечего. У ВЗВТ 6 млн висят невыплаченными — это инсайдерский сигнал. Он двусторонний — в 1кв 2025 при квартальной прибыли 794 тыс. выплатили дивидендов 3035 тыс. (строка 4322) — платили вчетверо больше, чем зарабатывали.
Цепочка причинности: покупатели перестали платить (ДЗ просрочена на 99%) → деньги в компанию не приходят, касса сдувается до нуля (1250 = 817тыс.₽) → нечем платить поставщикам (КЗ просрочена на 100%) → собственники замораживают дивиденды. Это не «красный флаг» — это симптомы каскада и кризиса ликвидности.
Признаться, хоронить эмитента преждевременно. Последний купон по $RU000A10A7A8 начал поступать на счета - пока не в полном объеме. По моему скромному мнению, частичная выплата — это агония, не спасение. Деньги откуда-то нашли — продали активы, вытащили из оборота, попросили у связанных структур. Но это разовый источник, не системный. Для эмитента это время на переговоры с якорными держателями или поиск рефинансирования. Для держателей - возможность выйти из бумаги, передав волю спекулянтам.
Эти разделы обязательны в любой отчётности по #рсбу — называться могут по-разному, так как форма пояснения чаще свободная. Это не нужно считать самому, компания сама раскрывает. Просто нужно смотреть дальше первых двух форм и включать эту информацию в предварительный анализ, хотя бы бегло.
Раньше я не учитывал эти моменты в скоринговых таблицах, так как данные не стандартизированы, однако прочесав несколько сомнительных отчетов РСБУ, таких эмитентов как Роял Капитал $RU000A1079H9 или Бизнес Лэнд $RU000A108WJ2 понимаю — это устойчивый маркер ухудшающихся финансов.
А вы смотрите РСБУ и дочитываете дальше первых двух форм? Какие разделы также эффективно могли бы предупредить неплатёжеспособность?
📌 Сделал обновление по налоговым претензиям от ФНС к эмитентам облигаций. Смотрим, что изменилось и какие можно сделать выводы.
1️⃣ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?
• Напомню, 2 месяца назад я собрал данные по текущим блокировкам счетов или задолженностям перед ФНС. Считаю систематическое наличие таких проблем одним из ярких признаков преддефолтного состояния компании, хотя, безусловно, бывают и исключения.
• Как оказалось, многие держатели ВДО считают незначительным частые блокировки счетов и наличие налоговых задолженностей, аргументируя это случайностями или «даже у меня блокировали счета, ничего страшного в этом нет».
• С прошлой публикации моей таблицы прошло 2 месяца, за это время ПЗ Пушкинское допустил полноценный дефолт, Нэппи Клаб предупредил о невозможности предотвращения дефолта. ЕвроТранс и СибАвтоТранс допустили техдефолты по облигациям, Главснаб – техдефолт по ЦФА. Все эти компании были в предыдущей версии таблицы, при этом техдефолтов вне таблицы за 2 месяца не было.
• ФНС обновила данные о задолженностях на 10 февраля 2026 года, смотрим изменения:
1) Список должников покинули Контрол Лизинг, Восток-Ойл, Реиннольц, Нижегородец Восток, ЗАС Корпсан.
2) В списке должников появились Бианка Премиум, ЕнисейАгроСоюз, Эффективные технологии, Ультра, Фабрикс (ПКФ), АСПЭК-Домстрой, Солид-Лизинг, Р-Вижн. Остальные 20 компаний в середине таблицы систематически имеют налоговые претензии.
3) Погасили свои долги перед ФНС – ЕвроТранс, Сибстекло, Антерра, ЛКХ. Этим компаниям разблокировали счета, поэтому полагаю, что их долг перед ФНС полностью погашен.
4) Нашёл 5 компаний с заблокированными счетами по состоянию на утро 20 апреля: ЖКХ РС(Я), Омега, СЛДК, Бизнес-Лэнд, Виллина.
• При блокировке счетов банки не могут исполнять платёжные поручения компаний, в том числе выплаты по купонам (это подтверждали Нэппи Клаб и Кузина). При этом бывают редкие исключения, например, Омега на днях выплатила купоны. Платить через третьи лица запрещено, но, видимо, у Омеги пока остался счёт, который не заметила ФНС.
• В 2025 году из 18 дефолтов у 14 компаний были налоговые претензии от ФНС перед дефолтом, у 6 компаний были блокировки счетов (Монополия, Чистая планета, С-Принт, Гарант-Инвест, Феррони, Кузина).
2️⃣ ГДЕ ИСКАТЬ ДАННЫЕ?
1) Находим ИНН компании (в любом поисковике «ИНН <...> облигации»).
2) Проверяем блокировку счетов: ищем в интернете «Информирование банков о состоянии обработки электронных документов» (сайт ФНС – service nalog), выбираем тип «Запрос о действующих приостановлениях операций по счетам», вводим ИНН и вместо БИК ставим 9 нулей.
3) Проверяем налоговую задолженность: ищем «Прозрачный бизнес» (сайт ФНС – pb nalog), вводим ИНН.
• Раньше ФНС публиковала данные о налоговых задолженностях раз в квартал, с 1 апреля 2026 года планируют делать это ежемесячно до 25 числа. Поэтому уже 25 апреля можно будет проверять актуальные данные по эмитентам.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Налоговые претензии и блокировки счетов – по-прежнему яркий маркер наиболее рискованных эмитентов. В таблице 36 компаний, из них уже 9 допустили техдефолт (каждая четвёртая), в феврале их было всего 6. Сколько техдефолтов и полноценных дефолтов будет ещё через пару месяцев – остаётся только догадываться.
• Чем чаще компания появляется в списке претензий ФНС, тем меньше банков ей одобрит новые кредиты и тем дороже придётся занимать новые долги, в том числе через рынок облигаций. Руководство компаний это понимает, поэтому в большинстве случаев долги перед ФНС появляются только в случае реального дефицита средств. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A100PB0 $RU000A1092T7 $RU000A108WJ2 $RU000A105SZ2 $RU000A1056T2 $RU000A109KG1 $RU000A107761
Подарили немного денег на Рождество. Просто потратить их - фигня идея, так что чутка закупилась на 3500р:
Облигации:
х1 ОФЗ 26252
| показалась неплохой, плюс подходит под мои цели по сроку
Акции:
х3 $BELU
x1 $NVTK
Фонды:
х10 паев "Квадратных метров"
х5 паев "Золота"
| потихоньку на мелочь накоплю их миллионы!! вухаха!!!
Пришли купоны по $RU000A108WJ2 и $RU000A1087F6. Жду поступления дивидендов по $TATNP и $ROSN
