АнтерраRU000A108FS8
АнтерраRU000A108FS8
9,24 ₽
+1,24 ₽ (15,50 %)
📌 Спустя полгода обновил таблицу дефолтов и рейтингов. Смотрим, какие рейтинги чаще уходят в дефолт, и оцениваем работу каждого агентства.
1️⃣ РЕЙТИНГИ:
• В верхней части таблицы 27 компаний, допустивших полноценный дефолт в 2025-2026 гг. и их кредитные рейтинги на момент первого техдефолта (учитывал техдефолты в том числе по народным облигациям и ЦФА).
• У всех компаний, допустивших дефолт, рейтинг в день первого техдефолта был таким же, как и за месяц до неисполнения обязательств. В таблицу не включил компании, которые не имели рейтинг на момент первого техдефолта.
• Смотрим частоту дефолтов по рейтингам:
– A: 1 дефолт
– BBB: 2 дефолта
– BB: 7 дефолтов
– B: 15 дефолтов
• На сегодня есть 9 компаний, которые допустили техдефолт, но свои обязательства всё-таки исполнили до наступления полноценного дефолта, по рейтингам:
– A: 2 техдефолта
– BBB: 1 техдефолт
– BB: 2 техдефолта
– B: 4 техдефолта
• По матрице дефолтов (Эксперт РА, апрель 2026 г. ) теоретические вероятности дефолта на горизонте 1 года у рейтинга AA – 0,252%, A – 0,575%, ВВВ – 1,304%, ВВ – 2,934%, В – 6,466%, ССС – 13,651%, СС – 26,555%, С – 53,612%. Фактически имеем, что концентрация дефолтов сейчас в рейтингах В и ВВ, агентства не успевают вовремя понизить рейтинг даже до ССС.
• В большинстве случаев техдефолт длиной в 1-2 дня оправдывают техническими причинами (блокировка счетов ФНС, задержка платежа банком и другие «случайности»). При этом ещё год назад не было подобных «случайностей» в таких количествах. Я посчитал справедливым не включать в таблицу только 4 случая техдефолта: Борец Капитал и ЮГК (судебные аресты), Почта России и Сбербанк КИБ (ошиблись на 1-2 копейки).
• Ещё одна частая закономерность – отзыв всех рейтингов и наступление дефолта через 1-2 месяца:
– Группа Продовольствие (за 1 месяц до техдефолта НКР отозвало BB–)
– Соби-Лизинг (за 2 месяца, АКРА, BB)
– ММЗ (за 2 месяца, НРА, B+)
– Кириллица + Оил Ресурс (за 2 месяца, НРА, BBB–)
2️⃣ АГЕНТСТВА:
• Сейчас есть 4 действующих кредитных агентства, смотрим на число дефолтов по агентствам:
– Эксперт РА – 6 дефолтов
– АКРА – 5 дефолтов
– НКР – 9 дефолтов
– НРА – 10 дефолтов
• Отдельно по агентствам:
1) Эксперт РА – 1 дефолт в рейтинге А, 1 дефолт в рейтинге BB, остальные 4 B и ниже.
2) АКРА – 1 дефолт в рейтинге BBB, остальные 4 B и ниже.
3) НКР – 1 дефолт в рейтинге А, 1 дефолт в рейтинге BBB, 4 дефолта в рейтинге BB, остальные 3 B.
4) НРА – 1 дефолт в рейтинге А, 1 дефолт в рейтинге BBB, 2 дефолта в рейтинге BB, остальные 6 B.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Несмотря на панику в облигациях рейтинга BBB (за сентябрь спреды доходностей к ОФЗ расширились на 4,1%), за 2 года было лишь 2 дефолта в рейтинге BBB и 1 дефолт в рейтинге A. По-прежнему больше доверия вызывают рейтинги от Эксперта РА и АКРА.
• Оценивать платёжеспособность эмитентов лучше всегда самостоятельно, но и рейтинговые действия важны как минимум своим влиянием на котировки и стоимость рефинансирования компаний. На мой взгляд, целесообразно: 1) смотреть на название агентства; 2) переоценивать риски после снижения рейтинга до BB; 3) настороженно относиться к отзыву единственного рейтинга. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A1082G5 $RU000A107KV4 $RU000A107P47 $RU000A107761 $RU000A10ARS4 $RU000A106SK2 $RU000A10A7A8 $RU000A10B354 $RU000A108WJ2 $RU000A106Y70 $RU000A10E7U2 $RU000A108FS8
А теперь давайте разберём некоторые заблуждения и нюансы доходности. 🥲
Что касается рейтинговых агентств, частенько вижу такие комментарии: «Агентство же присвоило рейтинг, а компания дефолтнула — это как так?» Или: «Агентство поздно изменило рейтинг/прогноз по рейтингу».
Важно усвоить ключевой момент.
Агентство не участник конкретного бизнеса, оно не имеет перманентного доступа к системам компании-эмитента. Оно просто даёт оценку — разово, со стороны. При резком ухудшении ситуации агентство делает официальный запрос в компанию, но этот процесс формализован. Есть определённый алгоритм действий. Поэтому любое агентство не может хаотично выдавать и отзывать рейтинги. Но на протяжении действия рейтинга от агентства (договора с агентством), как правило, год по сроку, агентство может запрашивать пояснения от эмитента о тех или иных действиях/ситуациях, однако это не процесс, который за «часик» решается. Это очень формализованный процесс, по мере прохождения которого агентство может менять рейтинг.
Так же крайне важно понимать, что чисто теоретически после присвоения рейтинга хоть через час после получения собственники бизнеса могут начать в теории творить вообще любую дичь. Я утрирую для того, чтобы стало понятно: рейтинговое агентство этот процесс не может никак контролировать, только узнать постфактум, чуть раньше, чем частные инвесторы, на основании, например, каких-то запросов и промежуточной отчётности. Поскольку агентство не участник бизнеса, а независимая сторона, оно и гарантом выступать не может по определению. Это я к тому, что есть вполне реальные причины, по которым рейтинговое агентство физически не может заранее предугадывать положение дел, предупреждая инвесторов.
Я не защищаю агентства. Безусловно, они должны выполнять свою работу качественно и беспристрастно, это так. Но всё-таки за свои деньги должен в первую очередь беспокоиться инвестор. Анализируя ситуацию либо обращаясь за помощью к квалифицированным специалистам. Довольно странно полностью на 100% полагаться на какой-то там «авось», а потом пенять на рейтинговое агентство, мол, «они виноваты».
Вы же не доверяете свои деньги первому встречному? Так на каком основании полностью опираться только на рейтинговое агентство, тем более с пониманием того, что у агентства нет ресурса всё предугадать? 🤷♂
Помните: в первую очередь Ваши деньги — Ваша ответственность!
Не ИИР.
А важные новости — не только тут.
Подпишись, чтобы не пропустить.
P.S.Дефолты и тех. дефолты, о которых не дали "знать заранее"
$RU000A10CFH8 $RU000A107P47 $RU000A10A0H8 $RU000A108FS8 $RU000A106Y70 $RU000A107761 $RU000A10BRY0 $EUTR $RU000A10B1M5 $RU000A106DJ6
📌 Месяц подходит к концу, а значит пришло время обновить таблицу налоговых задолженностей эмитентов облигаций.
1️⃣ ДЕФОЛТЫ И ПРЕТЕНЗИИ ФНС:
• Каждый месяц 25 числа ФНС публикует сведения о налоговых задолженностях по состоянию на 1 число текущего месяца (25 августа стало известно о долгах на 1 августа).
• Систематическое наличие налоговых претензий говорит о дефиците денег у компании, что повышает риск техдефолта и полноценного дефолта по облигациям. В 2025 году из 18 дефолтов у 14 компаний накануне были налоговые претензии от ФНС, у 6 компаний блокировали счета.
• За август число дефолтов выросло, проверяем взаимосвязь с таблицей налоговых задолженностей:
1) В 2026 году 13 компаний допустили полноценный дефолт, из них 10 компаний имели долг перед ФНС за пару недель/месяцев до дефолта: Вератек, Нэппи Клаб, ПЗ Пушкинское, СибАвтоТранс, АгроДом, Роял Капитал, Главснаб, Бизнес-Лэнд, ЕвроТранс, Группа Продовольствие.
2) Ещё 15 компаний в 2026 году допустили техдефолт (полноценного дефолта пока нет), из них 11 компаний имели налоговые задолженности накануне: ЛКХ, Центр-резерв, ВЗВТ, Эффективные технологии, Восток-Ойл, Альфа Дон Транс, ЖКХ РС (Я), ПК Фабрикс, Антерра, Оил Ресурс, Л-Старт.
3) Всего 7 из 28 компаний не имели долгов перед ФНС: Соби-Лизинг, Ю Ди Пи Авто, ММЗ – перед дефолтами; Самолёт, КЛВЗ, Петербургснаб, Кириллица – перед техдефолтами.
4) Итого 21 из 28 компаний (дефолты + техдефолты 2026 года) были в таблице налоговых претензий перед неисполнением обязательств по облигациям.
2️⃣ ТЕКУЩИЕ ДОЛЖНИКИ ФНС:
• Обновил таблицу налоговых задолженностей и блокировок, смотрим, что изменилось за последний месяц:
1) Список должников покинули 6 компаний: Новосибирскавтодор, Идель Нефтемаш, Агрофирма Рубеж, Технология, Ультра, Реиннольц. Их долг перед ФНС снизился до нуля или менее 100 тыс. рублей.
2) В списке должников появились 10 компаний: Гельтек-Медика, ЭнергоТехСервис, Бианка Премиум, АПРИ, ЛК Спектр, ЛК-Прогресс, Восток-Ойл, Агро-Фрегат, Виллина, Солид-Лизинг.
3) Сильно вырос долг перед ФНС у Транс-Миссии (в 9 раз), Истринской сыроварни (в 7 раз), Альфа Дон Транса (в 2 раза), ЕнисейАгроСоюза (в 2 раза).
4) Спустя месяц так и не смогли разблокировать свои счета Омега и Антерра. Снова заблокировали счета у Эффективных технологий, впервые в их числе оказался Контрол лизинг. У этих 4 компаний счета заблокированы по состоянию на 31 августа.
5) В августе ФНС временно блокировала счета у Уральской кузницы, ВЗВТ, ЗАС Корпсан, Патриот Групп.
• В таблицу не добавлял компании с задолженностью менее 100 тыс. рублей и исключил 10 компаний с полноценным дефолтом. Пару эмитентов мог пропустить, поэтому напоминаю, где можно смотреть налоговые сведения по эмитентам.
3️⃣ ГДЕ ИСКАТЬ ДАННЫЕ?
1) Находим ИНН компании (в любом поисковике «ИНН <...> облигации»).
2) Проверяем блокировку счетов: ищем в интернете «Информирование банков о состоянии обработки электронных документов» (сайт ФНС – service nalog), выбираем тип «Запрос о действующих приостановлениях операций по счетам», вводим ИНН и вместо БИК ставим 9 нулей.
3) Проверяем налоговую задолженность: ищем «Прозрачный бизнес» (сайт ФНС – pb nalog), вводим ИНН. Данные обновляются каждый месяц 25 числа.
✏️ ВЫВОДЫ:
• В августе число налоговых должников выросло с 34 до 39 компаний из 600+ эмитентов облигаций. Из «сюрпризов» – в число должников попали АПРИ (второй раз за 4 месяца) и Гельтек-Медика (второй раз за 1 год).
• Как показывает практика, следующим шагом после регулярных задолженностей перед ФНС часто становится «задолженность» перед держателями облигаций. За 8 месяцев 2026 года в моей таблице побывало 10 из 13 компаний перед дефолтом и 11 из 15 компаний перед техдефолтом. Кто следил за претензиями ФНС, мог уберечь свой портфель от 75% дефолтов. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A10DPJ1 $RU000A10ES24 $RU000A108FS8 $RU000A106T85 $RU000A10C6M3 $RU000A10D3G1 $RU000A107FZ5 $RU000A10EKX1 $RU000A108FG3 $RU000A104CF1
Увидел тут в сети Юристов. (Бдительнее!)
Которые рассказывают про возможности взыскания с эмитентов денег, в случае дефолта.
Так вот, коллеги - будьте осторожны.
Люди действительно подают в суды и даже в частном порядке и даже в этих судах побеждают.
Платят деньги юристам, госпошлину. Но вот дальше, после получения "победного" судебного решения, возникает вопрос: "Как эти деньги взыскать?" - правильный ответ: "сложно, очень сложно".
Вероятность взыскания денежных средств ну очень мала, да, Кто-то взыскивает, но на тысячи случаев, такие единичны.
Именно поэтому говорят: " Диверсифицируйте"!
Это очень важно. Потому что если денег нет - их нет! И тут никаких вариантов!
Распинаться сильно смысла нет, но помните: Прежде , чем платить/скидывать куда то какие-то взносы, хорошо подумайте, точно ли никто не пристроился сзади.
На данный момент это по-прежнему касается последних крупных дефолтников:
- Монополии
- Антерра
- Евротранса
- Ойл ресурса
- Сибавтотранса
- Нафтатранса
- Группы продовольствие
- Собилизинга
- Роял Капитала
- ЛКХ
P.S. кстати, всякие различные объединения, группы в крупных соц сетях, тоже могут быть созданы для обмана.
Например для якобы сбора средств на подачу коллективного иска.
Будет осторожны.
А больше интересного - не только тут.
Не ИИР
Ваши деньги - Ваша ответственность!
$RU000A10A3Q3 $RU000A10BVW6 $RU000A10DB16 $RU000A107KV4 $RU000A10B1M $RU000A106YN4 4 $RU000A107EE3 3 $RU000A1079H9 $RU000A108FS8
