Сеть АЗС «Трасса», принадлежащая компании «ЕвроТранс», полностью приостановила работу после 30 лет деятельности — Интерфакс. «Газпромбанк Лизинг», которому принадлежат заправки, начал изъятие всех 57 объектов, включая 53 в Подмосковье. Из них 40 уже опечатаны, остальные планируют изъять до конца недели. Компании «ЕвроТранс» грозит банкротство. «Трасса» занимала второе место по объемам продаж среди независимых операторов АЗС Москвы и Подмосковья.
🟣 Какие действия облигационеров:
Все мы знаем ситуацию с ЕвроТрансом и самые страшные опасения подтвердились вчера новостью, но что делать с акциями более-менее понятно всем, а что делать с облигациями большинство не знает и не понимает. С учетом того, что облигации ЕвроТранса это ВДО, а держатели облигаций - облигационеры.
💡Облигационеры, к сожалению не имеют приоритета в очереди по распределению долгов по факту распродажи, изъятию и т.д..
Облигационеры это третья очередь, то есть получить номинал от серии облигаций без гаранта обеспечения не выйдет. 🫠
• Есть несколько вариантов развития действий:
✅ В первом варианте это продажи здесь и сейчас облигаций, которые есть у облигационеров или же мнимая надежда, что будет какой-то рост и можно продать подороже, но с учетом того, как быстро начал действовать ГазпромБанк Лизинг - шансов на то что облигации вырастут очень мало.
✅ Второй вариант - судиться. Но нам, розничным инвесторам, судиться с эмитентом-банкротом будет сложно и дорого.
- Надо узнать назначен ли ПВО (представитель владельцев облигаций). Если назначен, то обращаемся к нему, предоставляем все данные, что мы являемся владельцами облигаций - облигационеры, ну и далее он представляет наши интересы в суде.
- Если ПВО не назначен, то в этом случае автоматически интерес всех инвесторов представляет НРД (национальный расчетный депозитарий), и в этом случае (что в первом, и что во втором) задача облигационера быть в курсе действий представителя в суде для того, чтобы отдавать свой голос на общих собраниях владельцев облигаций. И естественно отслеживать, чтобы наши требования были включены в реестр кредиторов. Ну как вы понимаете, даже через суд с учетом долговых обязательств и очередного приоритета кредиторов, облигационеры имеют крайне малый шанс получить даже 20% от цены номинала.
🟣 Заключение:
- Макроэкономическая составляющая у нас сейчас неблагоприятная, мы находимся в сезоне дефолтов, важно осознавать риски и в первую очередь обращать внимание на кредитный рейтинг, внимательно следить за новостями и финансовыми отчетами. Чудеса бывают редко, а все что написала выше ВАЖНО соблюдать!
🐮 Все по облигациям, включая разборы по вашим запросам и ответы на все интересующиеся вопросы вы можете найти и получить здесь: BOND_Milka1992_BOND
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Больше полезных постов в моем основном канале.
🔸История компании: $EUTR #eutr
▫️Основана в 1997 году.
▫️2005 год - компания выделяется из ГК «Магистраль», становится ГК «Трасса» и начинает работать под новым брендом.
▫️2011 год - запущена нефтебаза.
▫️2012 год - открыт техцентр для грузового автотранспорта, фабрика-кухня и завод по производству стеклоомывающей жидкости.
▫️2013 год - открываются первые рестораны на территории АЗК.
▫️2016 год - выпущено мобильное приложение.
▫️2019 год - ПАО «ЕвроТранс» начал управлять активами под брендом «Трасса».
▫️2025 год - функционирует 57 АЗК и 51 быстрая электрозаправка.
🔻Байбэк в 2027 году на 20 млн акций или на 7 млрд рублей, выкуп будет по 350 рублей за акцию, в августе 2027 года.
🔸IPO: листинг прошёл в 2023 году.
🔸Чем занимается компания: это одна из крупнейших независимых топливных групп на российском рынке, которая управляет сетью автозаправочных комплексов (АЗК) «Трасса» в Москве и Московской области.
🔸Состав основных акционеров:
• Игорь Мартышов - 45,26%;
• Алексеенков Сергей - 10,45%;
• Дорошенко Николай - 10,44%.
🔸Free-float: 32%.
🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:
▪️Выручка: 76,57 млрд рублей, что на 28,5% меньше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: отсутствует, есть чистый убыток 5,7 млрд рублей, годом ранее была чистая прибыль 3,23 млрд рублей.
🔸Дивиденды: в 2025 году было четыре выплаты, суммарная доходность 24,6%.
Выплата была 13.01.2026 в размере 9,17 рублей или 6,14% дивдоходности.
🔸Капитализация компании: 3,64 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 37 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: 1254 человека.
🔸Кредитный рейтинг: ruС.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 420р в 2024.
📉Самый лой: цена опускалась до 20 р в 2026.
📊Сейчас цена находится у уровня 22,85 р за акцию.
🔸Облигации: сейчас представлено 9 серий облигаций, все находятся в фактическом дефолте.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: это единственный вариант торговли, который я вижу, ведь Игорь Мартышов, Олег Алексеенков, Сергей Алексеенков, Николай Дорошенко задержаны и заключены под стражу до 6 ноября 2026 года.
🔹В среднесрочной перспективе: можно забыть, ведь все мажоритарии задержаны и что ждет компанию дальше большой вопрос…
🔹В долгосрочной перспективе: идентично среднесроку, так как перспективы непонятны, разве что надежда на повторение истории ЮГК, то есть отчуждение компании в пользу Росимущества и дальнейшая реализация- продажа.
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Высокая ключевая ставка продолжает создавать серьёзную нагрузку на компании с большой долговой нагрузкой. И 2026 год уже показывает, что риск в облигациях нельзя оценивать только по размеру купона.
🔸️ С начала 2026 года на российском рынке зафиксировано 507 дефолтов и технических дефолтов — почти вдвое больше, чем за весь 2025 год. При этом 430 случаев уже относятся к фактическим дефолтам, а объём неисполненных обязательств достиг ₽11,2 млрд.
При этом технический дефолт ≠ полноценный дефолт.
Из 77 технических дефолтов 46 уже были закрыты эмитентами, а по 31 на момент публикации ещё продолжался grace period.
Показательный пример — ЕвроТранс $EUTR
🔸️ После серии технических дефолтов компания в августе перешла в полноценный дефолт, а в сентябре такой статус получили уже все её выпуски облигаций $RU000A10CZB9 $RU000A1082G5 и другие
А что с Балтийским лизингом?
❗️ Здесь важно не путать давление на котировки и кредитный риск с уже состоявшимся дефолтом❗️
Компания продолжает выполнять обязательства по облигациям. Например, 14 и 17 сентября были полностью выплачены купоны по БО-П26 $RU000A10FJ57 и БО-П14 $RU000A10A3W1
Всего в обращении находится 16 выпусков на номинальные ₽60,43 млрд.
🔸️ При этом рынок закладывает повышенный риск: например, БО-П26 16 сентября торговался примерно по 80,75% от номинала, что соответствовало доходности к погашению около 37,6%.
Почему такая доходность?
🔸️ Главный фактор — дорогая стоимость фондирования и общее ухудшение условий на долговом рынке.
🔸️ В отчётности за 1П 2026 года компания указала ₽86,5 млрд задолженности по кредитным договорам с нарушенными отдельными условиями. Она была классифицирована по МСФО как «до востребования». При этом компания подчёркивает, что речь идёт о нарушении ковенантов, а не о прекращении обслуживания долга. Банки в 2026 году ограничительных мер по этим нарушениям не применяли.
🔸️ За первое полугодие «Балтийский лизинг» погасил ₽48,1 млрд банковских кредитов и ₽5,1 млрд облигаций — всего более ₽53 млрд. Одновременно привлёк ₽40,2 млрд банковского финансирования и разместил облигации на ₽6,7 млрд. Капитал на конец июня составил ₽25,5 млрд.
🔸️ При этом кредитный рейтинг «Балтийского лизинга» от «Эксперт РА» находится на уровне ruAA- со стабильным прогнозом.
Что это значит для инвестора?
❗️Главный вывод для меня здесь простой: высокая доходность облигации сегодня — это не бесплатная премия, а компенсация за риск❗️
Рынок уже показывает, что даже крупные выпуски могут испытывать сильное давление, если инвесторы начинают сомневаться в способности эмитента рефинансировать долг.
Поэтому сейчас при выборе облигаций я бы смотрел не только на доходность, но и на:
🔸️ долговую нагрузку и сроки погашений;
🔸️ денежный поток и способность платить проценты;
🔸️ наличие банковского финансирования;
🔸️ структуру долга и зависимость от рефинансирования;
🔸️ ковенанты;
🔸️ кредитный рейтинг и его динамику;
🔸️ долю одного эмитента в портфеле.
Рынок облигаций становится гораздо более избирательным. И ситуация с «Балтийским лизингом» интересна именно поэтому: компания пока обслуживает долг, но высокая доходность отдельных выпусков показывает, насколько сильно рынок сейчас переоценивает кредитные риски.
А вы сейчас продолжаете покупать корпоративные облигации с доходностью 25–30%+ или предпочитаете переждать этот период❓️
Ситуация вокруг ПАО «ЕвроТранс» $EUTR развивается по наихудшему сценарию. Компания допустила полноценный дефолт по всем десяти выпускам облигаций, а её руководство оказалось под арестом по делу о хищении топлива у МВД. Разбираем, что произошло и каковы перспективы для инвесторов.
🔍 Полный дефолт: как это произошло
Первый полноценный дефолт был зафиксирован 5 августа, когда Московская биржа присвоила статус «дефолт» трём выпускам. Позже в этот же день два выпуска вернули в «техдефолт» после раскрытия частичных выплат. Но спустя месяц дефолтный статус получили все выпуски: семь биржевых и три корпоративных облигации общим объёмом 27,1 млрд руб.
Эмитент объясняет неисполнение обязательств «временной нехваткой свободных денежных средств из-за неравномерного поступления выручки». При этом Национальный расчётный депозитарий фиксирует символические платежи: последний раз 25 августа по выпуску БО-001Р-06 поступило 0,0259 руб. на бумагу. Это скорее жест, чем реальное обслуживание долга.
📌 Публичный долг с учётом ЦФА достигает 36,1 млрд руб., и очевидно, что компания не способна его обслуживать.
💸 Другие обязательства: ЦФА и народные облигации
Проблемы не ограничиваются биржевыми бондами. С 3 июня не исполняются обязательства по десяти выпускам цифровых финансовых активов, которые учитываются на платформе «А-Токен». Заявки на выкуп народных облигаций через «Финуслуги» не исполняются с 10 июля, а купоны по ним не выплачиваются с 12 августа.
Ситуацию усугубляют иски к компании на сумму 32,7 млрд руб. Аналитики считают: банкротство практически неизбежно. Банк «Россия» и Сбербанк $SBER уже заявили о намерении инициировать процедуру.
⚖️ Уголовное дело: аресты и хищения
Параллельно с дефолтом стало известно о задержании председателя совета директоров Игоря Мартышова и трёх топ-менеджеров. Трое топ-менеджеров уже заключены под стражу. Мартышов задержан, следствие ходатайствует о его аресте. Двум фигурантам дела суд избрал меру пресечения в виде ареста на два месяца, им предъявлено обвинение в особо крупной растрате. Ущерб по делу превышает 100 млн руб.
В деле также фигурируют бывшие высокопоставленные сотрудники подмосковного главка МВД
По данным открытых источников, структура акционеров выглядит так: Игорь Мартышов контролирует 45,26% акций, Сергей Алексеенков - 10,05%, Николай Дорошенко - 10,05%, Олег Алексеенков - 3,77%. Остальное распределено между другими держателями.
📉 Реакция рынка
Акции ЕвроТранса сегодня падают на 5–6%, что относительно умеренно: короткие продажи по бумаге запрещены, поэтому давления со стороны шортистов нет. Однако перспектив для восстановления мало.
$RU000A10BVW6 $RU000A10ATS0 $RU000A10A141 $RU000A10E4X3 $RU000A1061K1 $RU000A10CZB9 $RU000A10BB75
💬 Сталкивались ли вы с дефолтами в своём портфеле? Как вы действуете в таких ситуациях? Делитесь опытом в комментариях.
