#портфельинвестора — посты и обсуждения

Куда спрятать капитал от инфляции и рисков?

Лето на рынке — время затишья или неопределенности. Когда основные индексы стоят в боковике, а геополитическая обстановка не радует, главная задача инвестора меняется с «как заработать» на «как сохранить». Инфляция никуда не делась, и просто держать рубли под подушкой — значит гарантированно терять их покупательную способность.

Разбираем классический портфель консервативного инвестора, состоящий из драгоценных металлов, государственных облигаций и других инструментов.

Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по «справедливой» доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков — от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из 👆первой таблицы и избегать из 👇второй. 

Обсуждаем с Владиславом Никоновым, основателем соцсети БАЗАР:

📌 Как собрать портфель из облигаций, которые приносят высокую доходность, регулярные купоны и минимизируют риск дефолта. Примеры бумаг, на которые стоит посмотреть сейчас
📌 Какой купон выбрать: флоутер или фиксированный
📌 Почему ОФЗ — не лучший выбор для инвестора и какие есть риски
📌 Что происходит с рублем и госдолгом сегодня.

Теперь и на наших площадках:
📺 Rutube
📱  ВКонтакте
🌐 YouTube

Не является инвестиционной рекомендацией. 

#вдо #портфельинвестора

🛴 Whoosh (доля в портфеле до продажи ~5%)

Первая продажа акций из портфеля в 2025. Принял решение выходить из акций после конференции Смартлаба. Очень уж мне не понравились то, что я там увидел и услышал. А тут еще публикация операционных результатов за 6 месяцев.

Результаты Whoosh 6 месяцев 2025:

👉 Рост парка СИМ составил +19%, с 201,1 до 240,1 тысяч штук.

👉 Количество зарегистрированных аккаунтов +26%, с 24,2 до 30,5 млн штук.

👉 Число локаций присутствия увеличилось на 11 (+18%), с 60 до 71.

👉 Партнерство со Сбером дает доступ к новым клиентам, в том числе переманивает пользователей других агрегаторов. Доля пользователей с подпиской СберПрайм ~10% от общего числа.

Вроде бы все хорошо: парк растет, количество аккаунтов растет, география расширяется. А что по поездкам? А тут вот что:

👉 Количество поездок за 6 месяцев -10%, 56,5 млн штук против 63,1 млн штук.

👉 Количество поездок на активного пользователя снизилось на 4%, с 13,5 до 13 штук.

В начале года я опасался того, что компания может объявить доп. эмиссию из-за высокой долговой нагрузки и потребности в финансировании для роста. Но после результатов за 6 месяцев проблема видится уже в том, что никакого смысла в расширении парка просто нет — рынок как будто насытился.

Осенью 2024 года компания транслировала планы довести парк СИМ в среднесрочной перспективе до 753 тысяч штук, говоря про быстрорастущий рынок. Что по итогу? А по итогу при 240 тысячах СИМ уже видим ухудшение операционных показателей бизнеса. Да, есть Латинская Америка, где результаты отличные. Но в домашнем регионе потенциал, похоже, почти исчерпан и дальше начинается конкурентная мясорубка с Яндексом и МТС.

По итогу зафиксировал убыток по позиции в -20%. Учитывая долю в портфеле до продажи — потери не страшные, всего 1% портфеля. Дневная волатильность последний год бывает больше.