#монополия

Майкл Бьюрри стал легендой после кризиса 2008 года.
Пока банки продавали ипотечные бумаги как «сверхнадёжные активы», он полез смотреть внутрь.

И обнаружил прекрасное: ипотеки выдавали людям, которые физически не могли их платить.

Он начал массово шортить ипотечный рынок через credit default swaps. Коллеги считали его сумасшедшим. Инвесторы требовали прекратить. Банки ухмылялись.

Потом рынок рухнул.

Бьюрри заработал около $100 млн лично, а его инвесторы — около $725 млн.

Главный вывод тут даже не в прогнозе. Он анализировал фундаментальные риски, а не настроение толпы.

«Большое падение» и мировая известность
В начале 2000-х Берри создал хедж-фонд Scion Capital и применил контринтуитивную стратегию: покупал страховку на ипотечные облигации (credit default swaps), ожидая коллапса рынка. Когда в 2008 году кризис наступил, его фонд заработал около 700 млн долларов для инвесторов и 100 млн лично ему. После скандала он закрыл Scion Capital и в 2013 году перезапустил бизнес под названием Scion Asset Management


Инвестиционная философия
Берри известен строгой дисциплиной и контрцикличным мышлением. Он предпочитает малооценённые активы, анализирует долговые риски и склонен ставить против рыночного оптимизма. Его портфели часто сильно сконцентрированы — в 2025 году до 80 % активов Scion приходилось на пут-опционы против Nvidia и Palantir Technologies, что он назвал «новым пузырём ИИ»


Последние годы и наследие
К 2025 году Берри объявил о закрытии Scion Asset Management, заявив, что «не понимает текущие оценки рынка»
Тем не менее, его аналитика по-прежнему влияет на инвесторов по всему миру. Он периодически появляется в социальных сетях с краткими предупреждениями о переоценке рынков и считает, что эмоции часто затмевают фундаментальные показатели


🌱формируй будущее через решения сегодня, адаптируйся быстрее окружающих.
@semper_frigus
#игра #Питер #мафия #монополия #настолки #бизнес #развитие #маркетинг #event #моделирование

1️⃣ Структура "ЛУКОЙЛа" $LKOH закроет филиал в Ираке в 2026 году.

Решение связано со сворачиванием деятельности на фоне санкций и ухода из проекта "Западная Курна-2".

Ранее компания объявляла форс-мажор и передала добычу месторождения местной Basra Oil Company.

Это говорит о снижении международной экспансии и фокусе на более стабильных рынках.

2️⃣ Суд ЕС отказался рассматривать спор Хорватии с "Газпром экспортом" $GAZP

Он указал, что вопрос уже ранее разъяснен.

При этом подтвердил, что зависимость решения суда от "регистрационного судьи" нарушает право ЕС.

Из-за этого блокировка €35 млн фактически зависла и не вступила в силу.

Спор возник после перевода расчетов за газ в рубли и разрыва контракта в 2022 году.

Неопределенность по зарубежным спорам "Газпрома" сохраняется и повышает юридические риски.

3️⃣ "Газпром" $GAZP хочет передать установление тарифов на газораспределение регионам.

Это позволит точечно повышать тарифы и компенсировать рост затрат.

Расходы на сети выросли на 47,5%, а тарифы только на 21%.

На модернизацию до 2030 года нужно около 561 млрд ₽.

Компания ищет способ ускорить рост тарифной выручки, что поддержит ее финансовые показатели.

4️⃣ "ВТБ" $VTBR решил продать все аграрные активы и выйти из сельского хозяйства.

Банк сосредоточится на городском бизнесе и избавляется от непрофильных активов.

Продажа связана с подготовкой к новым требованиям ЦБ с 2027 года.

Уже есть интерес к активам, включая агрокомплекс "Лабинский".

"ВТБ" проводит масштабную очистку баланса и фокусируется на основном банковском бизнесе.

Это снижает риски и повышает прозрачность, что позитивно для оценки банка рынком.

5️⃣ ФАС не поддержала возможное объединение Whoosh $WUSH и "Юрент" (входит в $MTSS ).

В случае сделки их доля на рынке превысила бы 70%, что сочли угрозой конкуренции.

Регулятор дал компаниям возможность самим отозвать заявку вместо отказа.

Сделка отложена минимум на полгода и пока не пересматривается.

Рынок кикшеринга признан малорентабельным, но с конкуренцией, которую не хотят терять.

Риск консолидации снижается, а значит рынок останется более конкурентным и давление на маржу сохранится.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #перестройка #трансформация #санкции #инфраструктура #монополия #баланс #давление #перераспределение

Вроде бы новые правила должны защищать людей. Но на деле они помогают только крупным сетям. А обычные семьи остаются с носом.

С 1 апреля вступили изменения. Рассрочка, ипотека, страховки — всё свалилось на одно число. Вроде всё логично: защита от долгов, запрет комиссий. Но чем больше копаю, тем больше бесит.

Потому что за красивыми словами прячутся такие подводные камни, о которых в магазине вам не скажут.

1. Рассрочку сделали кредитом, но людям об этом не скажут

Раньше: Ты покупаешь телефон за 60 000 ₽ в рассрочку на 12 месяцев. Платишь по 5000 ₽. Никто не знал, идёт это в кредитную историю или нет. Серая зона.

Сейчас: Договоры от 50 000 ₽ попадают в кредитную историю. Пропустил платёж — это больше не просто просрочка. Это портит кредитную историю.

В следующий раз, когда пойдёшь за ипотекой или кредитом, могут отказать. Или дадут, но под более высокий процент.

В чём подвох: В магазине продавец не будет это объяснять. Ему нужно продать телефон. Он скажет: «Рассрочка, ничего страшного». А человек поверит, не зная условий.

2. Крупные сети обошли новые правила

Раньше у людей был выбор.

В крупной сети — рассрочка на 12 месяцев, безопасно для кредитной истории.

В маленьком магазине — можно было взять ту же вещь дешевле или с хорошей скидкой, а рассрочку оформить через внешний сервис («Яндекс.Сплит», «Подели») тоже на 12 месяцев.

С 1 апреля внешние сервисы рассрочки (операторы) обязаны:

- давать максимум 6 месяцев

- договоры от 50 000 ₽ отправлять в кредитную историю

А крупные сети оформляют рассрочку напрямую с покупателем, по договору купли-продажи с отсрочкой платежа. На них новые правила не распространяются.

Они как давали 12 месяцев — так и дают. И кредитную историю не портят.

Что это значит для людей:

- Если хочешь рассрочку на год и не рисковать кредитной историей — выбора нет, иди в крупную сеть.

- Если хочешь сэкономить и готов взять рассрочку на 6 месяцев — можешь пойти в маленький магазин, но платить придётся в два раза больше в месяц.

Для многих семей это ощутимый удар по бюджету.

Что происходит с бизнесом:

Малый и средний бизнес оказывается в заведомо проигрышной позиции. У них нет своей внутренней рассрочки, как у крупных сетей. Клиенты уходят туда, где условия лучше.

Новые правила не защищают людей — они просто убирают конкурентов у крупных игроков.

А вы замечали, что законы часто принимают под видом заботы, а по факту кому-то становится только сложнее?

👇

Спасибо, что уделили время 🤝

#рассрочка #новыеправила #кредитнаяистория #монополия #финансоваяграмотность #чтоизменилось #страхование #1апреля

Что случилось

Совладелец крупнейшей в мире контейнерной компании MSC Джанлуиджи Апонте (состояние — $44,5 млрд) с декабря начал массовую скупку супертанкеров для перевозки сырой нефти (VLCC). Он действует через южнокорейскую компанию Sinokor Merchant Marine, которая до этого специализировалась на контейнерных перевозках, но за три месяца приобрела не менее 60 судов на $3,3 млрд .

Как это связано с Апонте

Forbes выяснил, что 31 танкер, купленный Sinokor, зарегистрирован на фирмы с названием Haut Brion. 11 из них возглавляет Марио Апонте — двоюродный брат Джанлуиджи. Общая стоимость этих судов — более $900 млн. Ещё 20 танкеров зарегистрированы в Либерии, где владельцев скрыть легче, поэтому их связь с итальянским миллиардером проследить невозможно.

Если все Haut Brion связаны с MSC, то Апонте контролирует больше половины всех приобретённых с декабря танкеров, включая 29, которые пока ещё числятся за предыдущими владельцами из-за необновлённой информации .

Сколько судов под контролем

На фоне войны в Иране и блокировки Ормузского пролива Sinokor и MSC стали владельцами как минимум 76 супертанкеров на $6,7 млрд. По данным Okeanis Eco Tankers, они теперь контролируют:

. до 17% глобального флота супертанкеров

. 39% флота на спотовом рынке

Зачем это Апонте

Эксперты оценивают стратегию миллиардера как попытку монополизировать рынок. Ставки на перевозку нефти взлетели до рекордных значений из-за войны, и тот, кто контролирует танкеры, диктует цены.

Фредрик Дибвад, аналитик инвестиционного банка Fearnley Securities, заявил Forbes: «Пока не совсем ясно, каков их план, но ходят слухи, что они пытаются монополизировать рынок. Они стремятся получить как можно большую долю рынка, чтобы, по сути, установить ценовую власть над ставками».

Моё мнение

Апонте — не новичок в судоходстве. MSC — крупнейшая контейнерная линия в мире. Но раньше он не был крупным игроком на рынке нефтяных танкеров. Теперь, когда Ормузский пролив блокирован, а нефть дорожает, он решил войти в игру.

Скупить 17% мирового флота супертанкеров за три месяца — это не просто инвестиция. Это попытка захватить рынок в момент, когда спрос на перевозки взлетел, а предложение ограничено. Если Апонте действительно сможет контролировать почти 40% спотового рынка, он будет диктовать цены на фрахт. А это значит, что даже если цена на нефть упадёт, перевозить её станет дорого.

Это не просто бизнес. Это геополитическая ставка. Война в Иране создала окно возможностей, и итальянский миллиардер решил им воспользоваться.

#MSC #танкеры #нефть #Апонте #монополия #судоходство #новости

У меня в этом году портфель сильно накренился в сторону бондов. Такие доходности просто нельзя было пропускать инвестору!

Последние дни на рынке облигаций паника изначально вызванная дефолтом бондов Монополии, а затем началась переоценка после снижения ставки на 0,5%, вместо 1%, как ожидала часть рынка.

Но давайте посмотрим на доходности выпусков на пике ставки. Возьмем популярные выпуски с фиксированными купонами с погашением через 1-3 года. За 6 месяцев цена изменилась следующим образом:

🟠Вуш 4 серия -3,8%

🟠РЖД 38 серия -2,5%

🟠Камаз 14 серия -2,7%

🟠ГТЛК 7 серия -2,7%

🟠Селигдар 3 серия -1,9%

🟠Томская область 24 серия -1,9%

Это говорит о том, что доходность по этим облигациям стала выше. Выше, по фиксированным купонам! Чем когда ставка была на 5% выше!

❓Так может настолько выросли риски? Может облигации стали ближе к дефолтам?

Ну мы читаем отчеты ЦБ, мы видим динамику невозвратных кредитов у банков, их отчисления в резервы. Конечно, давление на бизнес есть и оно высокое! Но я не вижу за счет чего у нас эффектом домино может пойти по дефолтам большая часть рынка. Отдельные бизнесы — да, но не большая часть рынка.

Так что, все-таки надо резать риск и продавать облигации с высоким долгом?

Во-первых, если да, то не сейчас, когда они упали — пусть отрастают. Во-вторых, зависит от вашего риск профиля. Если вам с этими минусами плохо спится, ставьте колокольчики на продажу, когда паника уляжется.

У меня рисковых облигаций, которые ну хоть как-то имеют риск дефолтнуть сейчас на 4,7% от портфеля. Сплю совершенно спокойно.

В декабре 2025 года несколько компаний-эмитентов с ранее высоким рейтингом столкнулись со снижением кредитных оценок. Это связано с ухудшением их финансового положения, техническими дефолтами или внешними факторами.

Рассмотрим ключевые случаи.

«#Монополия»

Снижение рейтинга: с BBB(RU) до C(RU) с развивающимся прогнозом.

Причина: 4 декабря компания допустила технический дефолт по облигациям серии 001P-02 на сумму 260 млн рублей. Причина — нехватка оборотных средств из-за сложной ситуации на логистическом рынке, которая привела к снижению дохода от перевозок собственным автопарком.

Последствия:

АКРА продлило статус «под наблюдением», что усиливает риски для инвесторов.

Компания не смогла привлечь инвестиции до конца 2025 года, как планировалось ранее. В новых планах — привлечь средства в 2026 году, но это не гарантирует улучшения ситуации.

В январе 2026 года «Монополии» предстоит погасить выпуск облигаций на 3 млрд рублей, что может стать серьёзной проблемой.

«Уральская Сталь»

Снижение рейтинга: с A до BB- с развивающимся прогнозом.

Причина: АКРА понизило рейтинг на 7 ступеней из-за ухудшения финансового состояния компании. Точные детали в открытых источниках не уточняются, но эксперты связывают это с внешними рыночными условиями и корпоративными проблемами. Также в декабре 2025 года НКР отозвало кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» по Национальной российской рейтинговой шкале. Это могло быть связано с недостатком информации о компании.

Последствия:

Вероятность дефолта выросла с 0,69% до 6,42% на горизонте одного года.

Снижение рейтинга может затруднить привлечение нового финансирования, а стоимость заимствований для компании возрастёт.

«М.Видео»

Снижение рейтинга: с A- до BBB. Прогноз изменён со «стабильного» на «негативный».

Причина: ухудшение финансовых показателей или рост долговой нагрузки. Конкретные обстоятельства в открытых источниках не раскрываются.

Последствия:

Снижение рейтинга может ограничить доступ компании к дешёвому финансированию.

Негативный прогноз указывает на риски дальнейшего ухудшения ситуации.

«ТГК-14»

Снижение рейтинга: с BBB до BB. Прогноз — негативный.

Причина: ухудшение финансового состояния компании. Детали не уточняются.

Последствия:

Снижение рейтинга увеличивает риски для инвесторов.

Негативный прогноз предполагает возможность дальнейшего ухудшения ситуации.

ООО «#АНТЕРРА»

Снижение рейтинга: с BB- до B-.

Прогноз: стабильный.

Агентство: НРА.

Конкретные причины снижения рейтинга в открытых источниках не уточняются.

Общие последствия для рынка

Снижение рейтингов крупных эмитентов может привести к следующим эффектам:

Паника на рынке облигаций. Инвесторы начинают распродавать бумаги компаний с пониженным рейтингом, что приводит к росту доходности высокодоходных облигаций (ВДО) и третьесортных бумаг.

Рост осторожности инвесторов. Инвесторы становятся более избирательными при выборе облигаций, уделяя внимание компаниям с устойчивым финансовым положением.

Усиление сегментации рынка. Бумаги компаний с рейтингом группы A начинают восприниматься как более рискованные, в то время как спрос на «качественные» бумаги (например, от «Атомэнергопрома», РЖД, ПГК) может вырасти.

Вывод

Снижение рейтингов в декабре 2025 года связано с накоплением долговой нагрузки, ухудшением рыночных условий и конкретными корпоративными проблемами. Это усиливает риски для инвесторов и может привести к дальнейшей поляризации рынка облигаций: рост доходности рискованных бумаг и повышенный спрос на «качественные» выпуски. Инвесторам стоит внимательно анализировать финансовые показатели эмитентов и не игнорировать сигналы от рейтинговых агентств.

#облигации #ТГК14 #TGKN #МВидео #MVID #Уральская_сталь

Для тех, кто с ВДО и с нами, Монополия – имя не нарицательное. Компания, всего за год выпустившая облигаций на 7 млрд р., причем с максимально широким привлечением розницы, ушла в дефолт на первом же гашении.

Хотя Гарант-Инвест в марте отправил в дефолт совокупно на 14,5 млрд р., но слухи про Гарант ходили давно, а долг накапливался медленнее. Тоже было больно, но из сегодняшнего дня кажется, не настолько.

Потому что в тот раз хоронили дефолтника, в этот – добрую половину рынка. Причем и во втором эшелоне тоже. Взгляните на котировки и доходности Уральской стали (рейтинг А).

Первое, что хочется сказать. Происходящее напоминает коррекцию, а не нисходящий тренд. Потому что, имей мы тренд, негативные вплоть до панических настроения накапливались бы месяцами. Вспомним конец весны, лето, осень прошлого года. Тогда был тренд. А в декабре 2025 все эмоции выплеснулись разом. Пусть и по поводу.

Кроме того, сегмент ВДО адаптирован к новой реальности. Он уже живет на правах краудлендинга: мало или малые размещения, очень высокие ставки. Падать отсюда чисто технически сложно. Хотя пока получается.

Второе, о нашем публичном портфеле PRObonds ВДО. И на графике заметно, что на коррекцию он реагирует слабо, и по цифрам. Индекс Cbonds High Yield за последние 30 дней ушел в минус, -0,85%. Портфель остался с доходом, +1,05%. С начала года Индекс теперь 23,2%, портфель – 30,1%. Причины устойчивости те же, что не давали портфелю выстреливать на ровных участках этого пути: короткая дюрация (0,6 года), высокий для ВДО кредитный рейтинг (A-) и диверсификация (в портфеле более 40 эмитентов, еще и четверть активов в РЕПО с ЦК).

Третье. Даже с коррекциями сегмент ВДО остается эффективным. Мы помним про ралли ОФЗ. Но Индекс ОФЗ (RGBITR) с начала года прибавил меньше, чем Индекс ВДО от Cbonds, 22,3% против, повторюсь, 23,2%. А на длинной ретроспективе ОФЗ, как и вообще первый облигационный эшелон, далеко позади.

Да, сейчас кому-то страшно, многим безрадостно. Но, глядя на статистику, последние торговые дни – больше стимул подумать над диверсификацией и тактикой, чем над уходом с рынка.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

АО «Монополия» не смогла погасить облигации на сумму 260 млн руб ($3.4 млн).

Обязательства перед владельцами Биржевых облигаций не исполнены по причине недостаточности оборотных средств.

Неисполнение обязательств компания объясняет сложной ситуацией на логистическом рынке, которая привела к снижению операционного потока в сегменте перевозок собственным парком, что стало причиной недостаточности оборотных средств и последующего технического дефолта.

Компания не отказывается от своих обязательств и рассчитывает погасить номинальную стоимость в ближайшее время.

- Недавно меня спрашивали про эту компанию. Посмотрел отчёт и предположил, что у компании большие проблемы с долгами.

Причём даже некоторые любители ВДО её обходили стороной.

Будьте аккуратны, лучше на заработать лишние 2 %, чем попадать в такую ситуацию. Взвешивайте риски, даже рейтинг А или АА не гарантирует что компания сможет выплачивать купоны во время и погасит облигации по номиналу.

Вот что писали в Иволге капитал, а они разбираются в ВДО.

Операционно компания убыточная.

Долг/скор EBITDA - 7,7. Это прям очень опасно.

Чистая прибыль? Какая прибыль, каждый квартал всё хуже и хуже.

#монополия #облигации #дефолт

Что Монополия – рискованный эмитент, мы пару раз писали в нашем блоге (в нашем телеграм-канале — по тегу #монополия). Вообще, облигации «планово убыточных» компаний – радость для везунчиков.

Но много о ком мы писали меньше или не вспомнили вовсе. Недавно был дефолт ГФН, его касались парой слов, и то в нашем чате с инвесторами.

Я к тому, что предусмотреть всё сложно. А прозрачно намекнуть, что у эмитента проблемы – еще сложнее. Иволга – и организатор, и просто не самый дерзкий игрок на рынке, чтобы лишний раз рубить с плеча.

Мы идем от обратного: ведем публичный портфель ВДО. Есть доверительное управление, но оно, объективно, для меньшинства. А публичный портфель – взгляд на риски от обратного. Поиск не тех, у кого проблемы, чтобы ткнуть пальцем, а тех, кому, как нам кажется, можно временно доверить деньги.

И, надо сказать, с выбором у нас восьмой год подряд более-менее получается. Близкая к дефолту ситуация была всего однажды, весной 2022, нефтетрейдер Калита. И то только потому, что биржа долго не работала.

В итоге среднегодовая доходность публичного портфеля 15,3%. У депозита 10,8%.

Но хорошо, наш портфель – сложно и вне поля зрения. Возьмем весь рынок ВДО, облигаций с кредитными рейтингами не выше «BBB». Есть хороший индикатор рынка, индекс Cbonds High Yield. За 7 последних лет он вырос в 2,3 раза. Сравним с индексом ОФЗ (RGBITR), «AAA», у того всего 1,5 раза прироста. Разница огромная.

В целом, ВДО дают больше возможностей, чем прочие отечественные фондовые секции. Покрытие риска процентами полное и с запасом. Чтобы извлекать эти возможности, достаточно придерживаться простой диверсификации. И еще продавать облигации дефолтников раньше, чем их цена уйдет к нулю. Хотя последнее – лишь дополнительная опция.

PS. Как не держал облигации Монополии, когда они были вблизи номинала, так не держал бы их и за половину номинала или дешевле.

Источник графика: smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10CFH8/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности