#сталь

Отрасль сильно "охладилась" — производство упало, спрос внутри страны резко снизился, цены на сталь обвалились, а компании борются за выживание.

Главный виновник — высокая ключевая ставка Центробанка, которая делала кредиты очень дорогими. Из-за этого почти остановилось крупное строительство, инфраструктурные проекты (вроде третьего этапа Восточного полигона) переносили, автопром и машиностроение сильно просели. Металл — это основа для всего этого, поэтому когда эти отрасли тормозят, металлурги сразу чувствуют удар.

🟣По итогам 11 месяцев 2025 года производство в металлургии снизилось на 3,8%. Черная металлургия пострадала сильнее всего: первичные формы (чугун, сталь) — минус 4,8%, а более сложные изделия (трубы, профили, фитинги) — почти минус 14%. Ассоциация "Русская сталь" прогнозировала спад на 5% за весь год — до 66,5 млн тонн стали, что стало минимумом за много лет.

🟣Экспорт немного помог — вырос на 19% до 24 млн тонн, но это всё равно далеко от пика 2021 года (31 млн тонн). Мировой рынок тоже слабый, особенно из-за Китая, поэтому доля России в глобальном производстве упала до 3,7%.

🏗️Самый большой потребитель стали в России — строительство. В 2025 году ввод жилья сократился, объемы работ замедлились, производство строительных металлоконструкций упало на 7%. Автопром рухнул на 23,6%, производство машин и оборудования — на 6%.

➡️Цены на металл внутри страны сильно просели: горячекатаный прокат подешевел почти на 19%, чугун — на 29%. Особенно сильно пострадали сложные виды продукции — легированные стали упали на 14%, ферросплавы — на 13%. Базовый чугун держался лучше (минус всего 1,4%), потому что его проще экспортировать.

➡️Финансово отрасль в плохом состоянии. Рентабельность продаж упала до 9–10%, чистая прибыль у крупных компаний (Северсталь, ММК, НЛМК) сократилась в разы. Выручка тоже просела на 14–23%. Эти Топ-3 компании ещё держатся (у них низкий долг), но остальные — в зоне риска.

‼️Компания "Мечел" с огромным долгом уже останавила производство (Вяртсильский метизный завод в Карелии приостановили с февраля по июль 2026 года из-за падения спроса). Другие компании берут больше краткосрочных кредитов, чтобы просто "латать дыры", а не развиваться.

‼️Отрасль просила помощи у правительства — в первую очередь пересмотреть акциз на жидкую сталь (введён в 2022 году для изъятия сверхприбылей, но сейчас он только душит, потому что цена сляба часто ниже порога отсечки). Пока решения нет — бюджет дефицитный, Минфин не хочет терять доходы.

‼️Авторы отчета называют это не просто проблемой металлургов, а симптомом глубокого кризиса в реальном секторе экономики: инвестиции заморожены, высокотехнологичные производства деградируют, Россия рискует потерять компетенции в сложной стали и остаться сырьевым экспортёром.

➡️На 2026 год риски огромные: многие компании могут не выдержать долгов, технологическое отставание усилится. Восстановление возможно только при смягчении денежно-кредитной политики (снижение ставки ЦБ), оживлении инвестиций и инфраструктуры. Без этого отрасль останется в "режиме выживания".

🔹️ 2025 год — один из худших для черной металлургии за долгое время. Спад реальный, но чуть мягче, чем самые пессимистичные прогнозы. Сейчас (14 февраля 2026) ЦБ только вчера снизил ключевую ставку с 16% до 15,5% — это шестой раз подряд за цикл смягчения, начавшийся в 2025 году. Решение принято 13 февраля, а вступит в силу с 16 февраля. 🔹

🔹Это даёт слабую надежду на постепенное оживление спроса (особенно в строительстве и инвестициях), но регулятор сохраняет жёсткую риторику: средняя ставка в 2026 году ожидается 13,5–14,5%, инфляция пока высокая из-за январского всплеска. Пока рано говорить о быстром развороте — следующий шаг ЦБ 20 марта. Отрасль ждёт реальных мер поддержки и возврата инвестиционного цикла.🔹

В начале декабря инвесторы заметили резкое проседание сразу по нескольким бумагам Уральской стали. Доходности взлетели к стрессовым уровням — по длинным бумагам почти 34–35% годовых, а по ближайшим к погашению и выше. Рынок так закладывает повышенный риск. Но почему это случилось именно сейчас, если у компании рейтинги уровня A(RU)?

🏭 Кто такая Уральская сталь

Компания — крупный металлургический комбинат из Оренбургской области. Производит стальной прокат, чугун и мостовую сталь. Долгое время входила в большую металлургическую группу, затем сменила собственника. Это важно: эмитент не новичок, у него традиционно был уверенный доступ к долговому рынку.

💸 Что пошло не так

Последний год стал для компании тяжёлым. Финансовые показатели резко ухудшились:

– Выручка за полугодие упала почти на треть.

– EBITDA сократилась более чем в десятки раз, практически исчезнув.

– Прибыль сменилась значительным убытком.

– Долговая нагрузка выросла, а свободных денег почти не осталось.

Отдельная проблема — нарушение ковенантов по кредитам. Из-за падения показателей банки перевели долгосрочные кредиты в краткосрочные. А это десятки миллиардов рублей, которые формально могут быть востребованы раньше срока. Рынок такие вещи не прощает.

⚠️ Риски, которые увидели инвесторы

В конце года у компании — крупное погашение облигаций, около 10 млрд ₽. На фоне слабого денежного потока это превращается в испытание.

Логично, что рынок начал закладывать вероятность дефолта. Облигации, которые должны погаситься совсем скоро (в том числе $RU000A10CLX3 ), просели в тело до уровней около 87%, а более дальние выпуски (включая $RU000A1066A1 ) ушли ниже 80%.

📉 Почему под давлением оказались и рейтинги A- и выше

Точка слома не только в новостях эмитента. В 2025 году весь долговой рынок живёт в условиях:

– высоких ставок;

– общего роста проблемных случаев среди компаний с низкими рейтингами;

– повышенного внимания инвесторов к ликвидности и качеству отчётности.

То есть даже имена уровня A теперь перестали восприниматься как «спокойная гавань». Если компания показывает слабые финансовые результаты или допускает рискованные операции, рынок реагирует мгновенно — распродажей и ростом доходностей.

🔮 Что дальше

Развязка наступит скоро. Если декабрьские выплаты будут исполнены, рынок частично отыграет панику. Если нет — мы увидим крупный дефолт в сегменте высокодоходных бумаг, и доверие ко всей группе аналогичных эмитентов станет ещё ниже.

Обновление рейтингов ожидается в ближайшие недели — и это будет важный маркер, верит ли кто-то ещё в восстановление компании.

Напиши в комментариях, следишь ли ты за ситуацией и как оцениваешь риск по таким бумагам. И не забудь поставить лайк — это помогает каналу расти.

#облигации #сталь #рейтинг #дефолт #инвестиции #доходность #финансы #рынок

По оценкам отраслевых экспертов, внутреннее потребление стали в РФ по итогам десяти месяцев упало примерно на 15%, а в третьем квартале 2025 года показатель мог достичь многолетнего минимума — около 9,2 млн тонн. Ожидается, что по итогам 2025 года рынок сократится до показателя около 38 млн тонн, что соответствует уровням 2015–2016 годов или падению к уровню 2024 года на 12%.

💯 Ключевые факторы давления

🏗 Строительный сектор. С учетом зимнего сезона ожидается дальнейшее ослабление спроса в строительном сегменте и снижение внутренних цен на плоский прокат.

🚜 Машиностроение. Отмечается затоваривание складов у производителей техники, снижение спроса на вагоны и сдержанные продажи сельхозтехники.

💰 Ценовое давление. Слабый внутренний спрос привел к снижению стоимости горячекатаного проката в РФ в третьем квартале на 14% г/г, а продолжающийся рост китайского экспорта оказывает давление на экспортные цены.

📉 Снижение показателей у ключевых игроков

Северсталь за девять месяцев 2025 года показала рост производства стали на 4,8% г/г на фоне низкой базы прошлого года (из-за проведения крупных ремонтов), составив 8,06 млн тонн. При этом выручка компании за отчетный период снизилась на 13,5%, до 543,3 млрд рублей, на фоне снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах.

🔮 Прогнозы

По оценкам отраслевых экспертов, восстановление отрасли оптимистично ожидается не ранее второй половины 2026 года, а четвертый квартал 2025 года может быть слабее третьего.

💬 Наше мнение

По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, давление на рынке стали в России продолжится в четвертом квартале 2025 года и первом квартале 2026 года, на фоне слабого спроса со стороны строительного сектора и сложной макроэкономической конъюнктуры.

На данный момент сектор сталеваров — Северсталь, ММК и НЛМК — не входит в список фаворитов по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции.

#рынки #сталь

Пекин сегодня официально утвердил новый план реформирования сталелитейной промышленности на 2025–2026 гг., который предусматривает жёсткие меры по ограничению предложения стали на рынке. Согласно документу, опубликованному Министерством промышленности и информационных технологий КНР, китайские власти вводят запрет на ввод новых сталелитейных мощностей и ставят задачу по систематическому сокращению объёмов производства.

📌 Ключевые меры нового плана:

▪️Полный запрет на расширение мощностей: новые проекты в отрасли фактически блокируются.

▪️Стимулирование закрытия устаревших производств: неэффективные предприятия будут вытеснены с рынка.

▪️Фокус на высокотехнологичную продукцию: правительство активизирует выпуск высококачественных сталей для машиностроения и высокоскоростных магистралей.

▪️Поддержка «зеленого перехода»: металлургические компании получат льготы для внедрения экологических стандартов.

⚠️🇷🇺#сталь #россия 

Стоимость российской стальной заготовки в портах Черного моря снова перешла к снижению. Дополнительное давление оказывает рост экспорта стальных полуфабрикатов из Китая, который конкурирует с Россией в том числе в Турции.

$CHMF $NLMK $mmk

🇷🇺#уголь #россия 

Спрос на российский уголь сохраняется как на западных, так и на восточных направлениях, но покупатели требуют дисконтов. Снижаются цены и на востребованном в последнее время рынке Южной Кореи, где РФ этим летом заняла первое место по поставкам угля. Экспорт может поддерживать стремление сохранить долю рынка в расчете, что глобальные цены достигли дна, а рубль может ослабнуть.

$MTLR $RASP

🛢🇷🇺🇨🇳#газ #россия #китай 

Россия в июле обновила рекорд поставок газа в КНР, экспортировав 4,25 млрд куб. м газа (+11% г/г) — данные таможни КНР 

#GAZP

$GAZP $NVTK

🇷🇺#SBER

«Сбер» продал свою долю в «Еаптека». Банк вышел из непрофильного актива с прибылью. Сумма сделки не разглашается.

ОО интересно почему продал

⚠️🇪🇺🇷🇺#санкции #россия 

Подготовленный Еврокомиссией 19-й пакет санкций против России, который еще должен утвердить совет ЕС, традиционно сфокусирован на ТЭК. Так, предлагается ускорить на год отказ от российского СПГ, внести в черный список еще 118 танкеров, запретить трансакции с «Роснефтью» и «Газпром нефтью». Подпасть под санкции ЕС могут и покупатели нефти из РФ в других странах, не соблюдающие ограничения. Аналитики полагают, что влияние нового пакета будет, как и прежде, носить ограниченный характер. — Ъ

--------------------------------

26 сентября - страны ЕС проведут первое заседание по согласованию предложенного ЕК 19-го пакета