#selg — посты и обсуждения
23 публикации
📈 Сильные компании, которые выиграют от ослабления рубля
Один из ключевых драйверов ослабления рубля — пересмотр бюджетного правила в 2027 году. Ослабление попытаются провести плавно, что видно из всех действий Минфина. Весь вопрос в сроках: часть изменения бюджетного правила рынок отыграет в этом году заранее, часть — в 2027 году «по факту».
Заранее стоит проанализировать бенефициаров ослабления рубля. При этом мы сфокусируемся только на компаниях, где хорошая или хотя бы адекватная ситуация и без ослабления рубля. То есть наиболее сильный буст от ослабления получит, например, Сегежа, но мы её игнорируем из-за слабых фин. результатов.
1️⃣ Норникель #GMKN
80% — экспорт. Цены на металлы выше на 10–30% г/г. Цены могут вырасти ещё сильнее в результате открытия Ормузского пролива, который в феврале «прибил» платину и палладий. Бонус — сравнительно крепкий баланс.
Котировки пока не закладывают никакого улучшения на Ближнем Востоке и ослабления рубля. Также отметим, что медь, которая является ключевым металлом в корзине компании, с начала года держится недалеко от исторических максимумов. А вишенка на торте — вероятное возобновление дивидендов летом 2027 года.
2️⃣ Полюс #PLZL
Самый дешёвый и эффективный золотодобытчик с Net Debt/EBITDA 0,8. Даже если золото останется в боковике 4 000–4 200 $/oz в 2026–2027 годах, за счёт ослабления рубля компания сможет сохранить двузначный рост прибыли.
За последний год котировки отстали от золота в рублях. Это классика российского рынка, который падает на фоне внутренних факторов, при этом фин. показатели компании, наоборот, растут. Да, есть неприятная история с дивидендами, но они никогда не были определяющим фактором для котировок. Ослабление рубля и рост золота в сторону 4 800 $ в результате открытия Ормузского пролива могут значительно повысить апсайд.
3️⃣ Селигдар #SELG
Похожий вариант на Полюс, но с более высоким апсайдом и риском. Котировки за последний год сильно отстали от золота в рублях. Большая часть этого разрыва образовалась в последние несколько месяцев, когда индекс Мосбиржи сыпался.
Основной риск — большая часть долга тоже привязана к валюте. Курсовые убытки от финансовой деятельности будут расти, что частично перекрывает позитивный эффект от ослабления.
4️⃣ Сургутнефтегаз, префы #SNGSP
Самый очевидный вариант. Важен курс на конец года, промежуточные значения роли не играют. На конец прошлого года курс доллара составил 77,44. С такой низкой базы легко показать хороший результат.
Из минусов — котировки находятся выше справедливых уровней (около 35 руб.), что уменьшает потенциальный апсайд.
☝️ Итоги
Это самые крепкие идеи с точки зрения фин. результатов и конъюнктуры. Ослабление рубля — дополнительный драйвер для их финансовых показателей: прибыли, EBITDA, дивидендов. Но и без ослабления все, кроме SNGSP, имеют апсайд.
Отдельно можно отметить РУСАЛ, который не попал в подборку из-за высокого долга и отсутствия дивидендов. Компанию в целом можно было бы добавить в список под номером пять.
А вот АЛРОСА, Мечел, НЛМК и Сегежа сталкиваются с сильным негативом и не выглядят привлекательно, а ослабление рубля лишь частично исправит ситуацию в этих компаниях. Не включили сюда и нефтегаз: там давление идёт со стороны цен на нефть и ударов по НПЗ.
Ещё раз отметим, что идея в том, чтобы выделить компании, которые и так чувствуют себя хорошо, а ослабление рубля для них будет дополнительным драйвером.
#акции #буст
#GMKN #SELG #PLZL #SNGSP
Прокомментировать
1.1K
🐂 Завершаем основную торговую сессию
🟢НОВАТЭК опубликовал финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года.
🟢Совет директоров «Русагро» рекомендовал дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 16,48 рубля на акцию с доходностью около 19,7%.
🟢Банк России снизил ключевую ставку до 14% и повысил макроэкономические прогнозы.
🟢Выручка «Селигдара» в первом полугодии 2026 года выросла на 43% год к году, до 40,8 млрд рублей.
🟢Индекс МосБиржи прервал серию из 19-недельного падения, зафиксировав исторический рекорд на 19 неделях, завершив неделю в плюсе.
@vse_v_cifre
Прокомментировать
620
«Селигдар» пообещал дивиденды не раньше 2027 года
Что случилось
Полиметаллический холдинг «Селигдар» допустил возможность возобновления дивидендных выплат в 2027 году. Об этом на Дне инвестора заявил начальник отдела планирования и инвестиционного анализа компании Дмитрий Парфенов. По его словам, решение будет зависеть от того, как сложится инвестпрограмма и какой будет финальная стоимость капзатрат. При этом за 2025 год компания дивиденды не объявляла, а последняя выплата была по итогам первого полугодия 2024-го — 4 рубля на акцию.
Почему так
Главная причина паузы — масштабная инвестиционная программа и высокая долговая нагрузка. На конец 2025 года чистый долг компании достиг 140,9 млрд рублей, а коэффициент чистый долг/EBITDA вырос до 3,19. Это означало, что по старой дивполитике выплаты не производились.
В июле 2026 года совет директоров утвердил новую дивидендную политику. Теперь размер выплат привязан к соотношению чистого долга к EBITDA:
При долге менее годовой прибыли — 50% и более от базы для дивидендов
При долге от 1 до 2 годовых прибылей — 40%
При долге от 2 до 3 годовых прибылей — 30%
При долге более 3 годовых прибылей — выплат нет
Новая политика также поменяла базу для расчёта: теперь это не чистая прибыль по МСФО, а операционная прибыль за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов. Это сделано, чтобы снизить влияние переоценок и курсовых разниц.
Последние дивиденды: 4 руб. на акцию (за первое полугодие 2024 года)
Чистый долг на конец 2025 года: 140,9 млрд рублей
Соотношение чистого долга к EBITDA: 3,19
Капзатраты на 2026 год: около 17 млрд рублей
Новая дивполитика даёт инвесторам ориентиры, но выплаты в 2027 году — пока лишь «допущение», а не твёрдое обещание. Компания продолжает крупные вложения в рост и обещает «удвоить объёмы производства после 2030 года». Сможет ли «Селигдар» одновременно и строить, и платить?
#Селигдар #SELG #дивиденды #золото #инвестиции #Мосбиржа #долговаянагрузка #акции #финансы
Прокомментировать
713
По завершении торгов понедельника индекс МосБиржи составил 2542,84 пункта (+1,1%), индекс РТС - 1105,64 пункта (+0,3%).
🛢 Дизельное топливо: цена летнего дизеля на Петербургской бирже выросла сразу на 6,3% — до 77,2 тыс. ₽/т, обновив исторический максимум. С середины мая рост превысил 20%.
Для сдерживания роста биржа ограничила шаг изменения цены до 0,01%.
ВИ.ру: акционеры утвердили дивиденды за I квартал — 4 ₽/акция. Общий объем выплат может составить 2 млрд ₽.
📆 Отсечка — 22 июня.
Промомед (PRMD): акционеры одобрили дивиденды за I квартал 2026 года в размере 8 ₽/акция.
📆 Реестр на получение выплат — 20 июня.
Гемабанк (GEMA): цена размещения допэмиссии установлена на уровне 116 ₽ за акцию.
📅 Сбор заявок пройдет 15–18 июня, начало торгов новых акций — 19 июня. Компания размещает до 3,37 млн акций.
Селигдар (SELG): акционеры приняли решение не выплачивать дивиденды за 2025 год. Последняя выплата была по итогам I полугодия 2024 года — 4 ₽/акция.
Артген (ABIO): утверждены дивиденды за 2025 год в размере 1,2 ₽/акция. Общая сумма выплат — 111 млн ₽.
📆 Отсечка — 22 июня.
$VSEH $PRMD $GEMA $SELG $ABIO
#vseh #prmd #gema #selg #abio
Прокомментировать
871
Отчетности - SPBE, SBER, DOMRF, X5, NKSH, ROLO, SELG, АВИА
🇷🇺#SELG #отчетность
СЕЛИГДАР МСФО 2025Г = УБЫТОК -10.1 МЛРД РУБ ПРОТИВ УБЫТКА -12.8 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ
отчет
=================================
🇷🇺#ROLO #отчетность
РУСОЛОВО МСФО 2025Г = УБЫТОК -5.02 МЛРД РУБ ПРОТИВ УБЫТКА -3.4 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ
=================================
🇷🇺#NKSH #отчетность
НИЖНЕКАМСКШИНА МСФО 2025Г = УБЫТОК -6 МЛН РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +528.4 МЛН РУБ ГОДОМ РАНЕЕ
=================================
⚠️🇷🇺#авиа #россия #отчетность
Операционная прибыль пассажирских авиакомпаний России в 2025 году сократилась вдвое — Ъ
=================================
🇷🇺#SPBE #отчетность
СПБ Биржа заработала по МСФО в 2025 году ₽0,63 млрд → рентабельность 15% — отчет
• ₽22,44 млрд — собственный капитал (+4,84%)
• ₽4,10 млрд — операционные доходы (+3,71%)
• ₽0,56 млрд — доходы по услугам и комиссиям (+75,54%)
• ₽1,04 млрд — совокупный доход (+127,81%)
=================================
🇷🇺#SBER #отчетность
СБЕР МСФО 1КВ 2026Г = ПРИБЫЛЬ +507.9 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +436.1 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ
12:00 - звонок с участием заместителя Председателя Правления, CFO Сбера Тараса Скворцова, где он ответит на вопросы инвесторов и аналитиков
=================================
🇷🇺#DOMRF #отчетность
ДОМРФ МСФО 1КВ 2026Г = ПРИБЫЛЬ +28.5 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +15.6 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ
16:00 - прямая трансляция в VK и RuTube: заместителя гендиректора ДОМ.PФ Максима Грицкевича и финансового директора Давида Овсепян
=================================
🇷🇺#X5 #отчетность
X5 ОБЪЯВЛЯЕТ О РОСТЕ ВЫРУЧКИ НА 11,3% В 1 КВ. 2026 Г.
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СКОРР. EBITDA ДО ПРИМЕНЕНИЯ МСФО (IFRS) 16 СОСТАВИЛА 5,4%
Чистая розничная выручка увеличилась на 10,8% на фоне роста торговых площадей на 8,0% и роста LFL продаж на 6,1%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 26,6% г-к-г
Валовая рентабельность до применения МСФО (IFRS) 16 увеличилась на 74 б.п. г-к-г до 24,1% в 1 кв. 2026 г
отчет
Прокомментировать
312
🏭Новые облигации: Селигдар 1Р11. Покупать или нет?
Золотодобытчик штампует новые бонды с пугающей скоростью. До февральского фикса, предыдущие 3 размещения были двойными (фикс + флоатер). Давайте смотреть, куда нас втягивают на этот раз.
👑Эмитент: ПАО "Селигдар"
⚜️Селигдар - один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 в мире по запасам олова.
⭐️Кредитный рейтинг: A+ "негативный" от Эксперт РА (август 2025), А+ "стабильный" от НКР (август 2025), АА- от НРА (сентябрь 2025).
В группу входит ПАО "Русолово" (крупнейший олово-производитель РФ). Сейчас компания инвестирует в разработку золотого месторождения Кючус на севере Якутии - проект непростой и дорогой, но потенциально очень мощный. Как Сухой Лог для Полюса.
💼В обращении уже 13 выпусков: 3 с привязкой к золоту, один к серебру и 9 в рублях. Сам держу флоатер 1Р7. Ближайшее погашение на 3,5 млрд ₽ - в марте 2027.
📊Фин. результаты:
До сих пор нет отчета МСФО за 2025, вот-вот должен созреть. МСФО за 9 мес. 2025 я разбирал здесь. А пока глянем опер. результаты и РСБУ за 2025:
🔼Выручка от реализации золота за 2025 г. достигла 77,7 млрд ₽ (+53% г/г). Рост связан как с увеличением на 19% объема реализации в нат. выражении, так и ростом средней цены на 28% г/г.
🔼Объёмы производства металлов выросли: золото +10% до 8077 кг, олово +42% до 3500 т, медь +16% до 2380 т, вольфрам +87% до 127 т.
🔼Выручка за 2025 по РСБУ выросла примерно в 1,5 раза - до 2,545 млрд ₽. Себестоимость продаж достигла 2,54 млрд ₽ (+60,5% г/г).
🔼Чистая прибыль 2,17 млрд ₽ против убытка в 7,64 млрд ₽. Однако проц. расходы взлетели почти в 3 раза, до 9,77 млрд.
🔺Долгосрочные обязательства на 31.12.2025 увеличились до 91,8 млрд ₽ с 44,1 млрд ₽ на конец 2024, краткосрочные - до 59,2 млрд с 35,7 млрд ₽. Но ещё раз отмечу, что РСБУ в масштабах Группы нерелевантен - надо ждать МСФО.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Рейтинг: А+ от Эксперт РА и НКР, АА- от НРА
❗️Амортизация: по 25% на 27, 30, 33 и 36 купонах.
⏳Сбор заявок - 20 апреля, размещение - 23 апреля 2026.
🤔Резюме: очередной пошел...
🏭Итак, Селигдар размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией.
✅Крупный и известный эмитент. Одна из ведущих золотодобывающих компаний РФ с неплохим рейтингом A+.
✅Операционные показатели растут. Пр-во золота и олова, а также выручка и EBITDA продолжают увеличиваться. Селигдар строит амбициозные планы занять 10% рынка производства золота в РФ.
⛔️Убытки и рост долга. Капитал компании тает, а долги стремительно накапливаются. Во многом потому, что Селигдар нарвался на переоценку своих "золотых" облигаций.
Из-за взлета цен на золото, расходы на обслуживание долга и ЧД/EBITDA парадоксальным образом растут быстрее, чем выручка. Покрытие процентов ICR околонулевое.
⛔️Большой CAPEX. Селигдар активно вкладывается в разработку месторождения Кючус в Якутии, куда уходят огромные средства, а прибыль от него начнет поступать ориентировочно только в 2030-м. Также недавно компания запустила новую ЗИФ "Хвойное", стр-во которой обошлось в 15 млрд ₽.
💼Вывод: близнец предыдущего фикса, но с более низким ориентиром купона. Огорчает, что золотодобытчик на исторических хаях золота (!) убыточен 3-й год подряд. Также напрягает, что с июля 2025 он наклепал уже ДЕВЯТЬ новых выпусков - признак, что у компании могут быть серьезные проблемы с ликвидностью.
⚠️А самое "весёлое": даже при росте цены золота и/или ослаблении рубля ситуация может стать не лучше, а ХУЖЕ - из-за дальнейшей переоценки огромного долга с привязкой к металлам. Селигдар как будто перехитрил сам себя.
🤷♂️Несмотря на риски, сложно представить, что SELG не протянет пару лет. Хотя, золотодобытчики у нас постоянно выкидывают сюрпризы - вспоминаем "Петропавловск", Полиметалл, Лензолото... Лично я рисковать и увеличивать долю компании сейчас не хочу, поэтому пожалуй воздержусь.
📍Ранее разобрал выпуски ВК, Почта России, АБЗ-1.
Прокомментировать
926