Viktoriia_Baranova
Баранова Виктория Леонидовна
На платформе с 29.11.25
Взяла 14 ипотек, квалинвестор с 19г, (НОК 7), предприниматель, рантье
“❗️В Турции дефолтнул самый популярный ПИФ денежного рынка
В Турции прямо сейчас разворачивается беспрецедентный кризис в индустрии коллективных инвестиций. Регулятор (SPK) сегодня принял экстренное решение о принудительной ликвидации 131 инвестиционного фонда, оказавшегося в дефолте по возврату средств своим пайщикам. Дефолт затронул более 353 тысяч розничных инвесторов с общим объемом средств более $18,3 млрд (890 млрд лир). Самое вопиющее в этой истории — крах популярнейшего ПИФа денежного рынка «Tera Portföy Money Market Fund (TP2)». Совокупные активы под управлением дефолтных фондов группы Tera составили $7,5 млрд (366 млрд лир), львиная доля которых пришлась именно на этот фонд ликвидности.
🔍 Что произошло?
Формально действуя в рамках законодательства, группа частных управляющих компаний под вывеской ПИФов построила скрытую схему перекрестного инвестирования (Cross-investing). Средства фондов направлялись в ценные бумаги аффилированных лиц и дружественных холдингов. Покупка низколиквидных ценных бумаг на средства пайщиков позволила искусственно разогнать капитализацию компаний. Например, стоимость акций компании Katılımevim (в которой фонды держали огромные концентрации) выросла с момента IPO на астрономические ~2 000%, достигнув исторического максимума 28 августа 2026 года. Это позволило агрессивным хедж-фондам демонстрировать выдающуюся доходность, привлекая массы новых инвесторов. Так, два ключевых фонда компании Pusula за первые 7 месяцев 2026 года показали рост на 164% и 144%. Но жесткие регуляторные изменения SPK в конце августа, ограничившие концентрацию неликвидных акций в портфелях, спровоцировали обвал активов. Что касается ПИФа денежного рынка «Tera TP2», он тайно инвестировал деньги пайщиков в коммерческие векселя аффилированных структур и размещал средства в обратное РЕПО под залог тех самых акций третьего эшелона, которые мгновенно обесценились и стали неликвидными.
В итоге «безрисковое» инвестирование под повышенный процент (около 60% годовых, что было лучшим результатом в стране) обернулось техническим дефолтом из-за кассового разрыва. Ликвидацией фонда теперь принудительно занимается госбанк Isbank.
Выводы для российских инвесторов
На первый взгляд, с российскими БПИФов денежного рынка (вроде «ВИМ — Ликвидность» / LQDT) подобная история произойти не может. Они инвестируют средства преимущественно в сделки РЕПО овернайт на Московской бирже с Центральным Контрагентом (НКЦ). Посредником выступает сама биржа, которая жестко фильтрует качество залогов (туда допускаются только ОФЗ и голубые фишки через механизм КСУ) и несет ответственность за возвратность средств. Но это рыночная практика, а не строгая обязанность управляющей компании. Согласно законодательству и правилам доверительного управления, в ПИФы денежного рынка юридически можно покупать краткосрочные облигации корпоративных эмитентов с кредитным рейтингом вплоть до А-. Подобный рейтинг, например, был у компании «Евротранс» до фиксации проблем с исполнением обязательств. Более того, нормативы ЦБ позволяют временно выходить из преимущественных активов, что оставляет теоретическое окно для маневра УК.
Главный урок турецкого кейса: «доверяй, но проверяй». Пайщикам стоит периодически заглядывать в ежемесячную отчетность фонда, контролировать, чтобы 99–100% активов оставались именно в РЕПО с ЦК, и помнить: стопроцентно безрисковых инструментов на рынке не существует.”
Пост взят из канала НАУФОР, автор Александр Головцев $LQDT
Купила 26207 — закрываю провал в купонах #облигации
ПОКУПКА В РАМКАХ ПЯТНИЧНОГО #челлендж !
Сегодня докупила в лестницу ОФЗ 26207 и 1 лот $TLCB@
Увеличила позицию в #ОФЗ $SU26207RMFS9 (погашение 03.02.2027). У меня уже собрана вся лестница погашений 2027-2041, поэтому теперь задача другая — выровнять купонный поток по месяцам.
Я посчитала свои купоны в рублях: самые «голодные» месяцы у меня февраль и август. А 26207 платит как раз в феврале и августе. Цель — чтобы «зарплата» с портфеля капала ровномерно круглый год.
Недавно рассказывал вам про секьюритизированные облигации, когда банк «упаковывает» пул своих кредитов в отдельную бумагу, от Альфы. Т-Банка решил облегчить жизнь инвесторам, разумеется за комиссию, и создал новый фонд Т-Капитал Обеспеченные активы #XSECUR. Он инвестирует в секьюритизированные облигации, раньше такие выпуски частнику было сложно отбирать поштучно, а фонд даёт готовый портфель.
ПЛЮСЫ:
💜 Ожидаемая доходность — индекс коротких корпоблигаций RUCBITR1Y +2-3% годовых
💜 Дюрация менее 1 года → низкая чувствительность к ставке
💜 Низкие расходы фонда — не более 0,25% в год (это правда мало для активного фонда)
💜 Реинвест купонов и амортизации — внутри фонда, автоматически. Не нужно вручную ловить новые размещения и гадать с аллокацией
💜 Налоговая эффективность: внутри фонда доходы не облагаются, плюс ЛДВ при владении от 3 лет
💜 Ликвидность поддерживает маркетмейкер, выход в любой торговый день
РИСКИ:
💔 Только для квалифицированных инвесторов. Регулятор считает продукт достаточно сложным — это само по себе сигнал.
💔 Это ИПИФ (интервальный), а не БПИФ. По правилам туда могут включать менее ликвидные активы и производные инструменты. Маркетмейкера здесь поставили, но по типу фонда он не гарантирован.
💔 Секьюритизация — не обычная облигация. В классической облигации ты даёшь в долг компании. Здесь ты берёшь риск целого механизма: качества пула кредитов, структуры траншей, резервов, «водопада» платежей. Это сложнее, и риск другого рода.
💔 Есть скепсис у независимых авторов. Некоторые прямо сравнивают избыток сложных структурных продуктов с ситуацией 2008 года и цитируют Баффета про «сложные инструменты как оружие массового поражения». Я не разделяю панику — секьюритизация сама по себе нормальный механизм — но осторожность всегда уместна.
💔 Доходность +2-3% — это ориентир, а не гарантия. Прямо написано в материалах фонда.
Тут важный честный момент. Я строю лестницу из отдельных ОФЗ вручную— сама выбираю выпуски, слежу за купонами, реинвестирую. Фонд XSECUR — противоположная философия: отдать всю эту работу управляющему и купить готовую «обёртку».
У обоих подходов своя логика:
- Моя лестница — полный контроль, максимальная надёжность (ОФЗ = госбумаги), но нужно самой всё вести
- Фонд — удобство и автоматизация, но чужой кредитный риск секьюритизаций и комиссия за управление
Это не «что лучше», а «что кому подходит». Мне ближе ручной контроль. Но как инструмент для диверсификации облигационной части фонд может быть интересен тем, кто не хочет возиться с отбором выпусков — при условии, что человек понимает, что секьюритизация сложнее обычной облигации.
ИТОГ:
Сегодня: докупила 26207, выровняла тонкие месяцы (февраль/август) в купонном календаре. Плюс присмотрелась к фонду $XSECUR — интересный инструмент с низкими комиссиями и автоматизацией, но с рисками, которые надо понимать.
Напоминаю, что 4 месяца назад запустила супер консервативную стратегию &Вечный_купон в $T
В отличие от этого портфеля, в валютная часть хеджируетмя еще и золотом, подключайтесь 👇
Стратегия Вечный купон | Т‑Банк Автоследованиеhttps://www.tbank.ru/invest/strategies/65732af5-152e-4e5e-9f21-eebe2eb2d1e7
#инвестирую_публично #рутинаинвестора
‼️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.‼️
А вы что выбираете в облигациях — собирать портфель руками или брать готовый фонд? 👇
Какой красивый флаг на нефти на часовике $BRV6 $BMV6 если реализуется выход вверх, может и наш индекс тоже потащить $IMOEXF
Разберемся, почему фьючерс на нефть может принести убыток даже при росте цены — и как это исправить 💪
У вас было такое, что торговал в плюс, а потом списали маржу после клиринга и оказалось, что ничего не заработал?!
Фьючерс на нефть Brent (BR) на Мосбирже котируется в долларах за баррель, но реальные деньги на вашем счёте — рубли. Каждый раз, когда доллар и нефть пересчитываются в рубли, в дело вступает курс — и именно здесь возникает риск, о котором молчат на большинстве курсах "как торговать фьючерсами".
Контракт BR = 10 баррелей.
Шаг цены — фиксированные $0,01, то есть один шаг на контракт = $0,10.
А вот стоимость этого шага в рублях = $0,10 × текущий курс USD/RUB — и она меняется вместе с курсом в реальном времени. И если волатильность на валютной паре увеличивается,как сейчас, то это очень сильно влияет на окончательный финансовый результат.
Пример: лонг по нефти, а итог — убыток:
🔹10:00, вход в лонг: цена $70,00, курс 90₽/$ → рублёвая стоимость позиции 63 000₽
🔸22:00, выход: цена выросла до $70,50 (+50 пунктов, вы правы по нефти!), но рубль укрепился до 87₽/$ → рублёвая стоимость 61 335₽
😭 Результат: −1 665₽, несмотря на рост нефти
Валютный эффект (−2 100₽) перевесил эффект от роста нефти (+435₽).
С 23 марта 2026 биржа перешла на единуюсессию: торги непрерывно 8:50–23:50, а клиринг теперь один раз в сутки, mark-to-market в 23:50–00:30 (плюс расчётная сессия исполнения на следующий день в 20:00–20:30). Раньше был ещё и промежуточный клиринг в 14:00 — его больше нет.
Если открыли и закрыли позицию внутри дня, до клиринга— вы вообще не проходите через формальную вариационную маржу. Результат считается напрямую: рублёвая стоимость сделки на выходе минус рублёвая стоимость на входе, каждая по своему курсу в момент исполнения.
А что с шортом — направление риска переворачивается❓
Шорт по BR ведёт себя как короткая позиция по доллару: ослабление рубля вредит, укрепление — помогает (ровно наоборот относительно лонга).
Пример: шорт открыт в 10:00 по $70 при курсе 90₽/$ (стоимость 63 000₽), закрыт в 22:00 по $69 (−100 пунктов, по нефти вы правы!), но рубль ослаб до 95₽/$ (стоимость 65 550₽). Результат = 63 000 − 65 550 = −2 550₽— убыток, несмотря на верный прогноз по нефти.
Как хеджировать валютную ногу❓
✅ Long BR → хедж Short Si (гасит риск от ослабления рубля)
✅Short BR→ хедж Long Si (гасит риск от укрепления рубля)
Пропорция — по долларовой стоимости позиции (цена × баррели), а не "один к одному" по количеству контрактов — размеры лотов у BR и Si разные.
А теперь — индекс РТС, где всё ещё интереснее🤑
Индекс РТС по формуле изначально считается в долларах: рублёвые цены акций делятся на курс USD/RUB. Плюс стоимость шага фьючерса на РТС официально определяется как 20% от курса доллара— то есть тоже плавает.
Но направление риска — противоположное нефти:
💰long РТС выигрывает от укрепления рубля и проигрывает от его ослабления (индекс же в долларах — акциям надо "дорожать" в валюте). Значит хедж тоже обратный:
✅ Long РТС → хедж Long Si
✅Short РТС→ хедж Short Si
💰Полезный лайфхак💰:
Если держите одновременно long BR и long РТС (частая комбинация — ставка на нефть и на российский рынок вместе) — эти две позиции частично хеджируют валютный риск друг друга сами по себе, без Si: ослабление рубля помогает BR, но вредит РТС, и наоборот. Отдельный хедж имеет смысл в первую очередь, если держите только одну из этих позиций.
‼️Раз клиринга внутри дня нет, а переоценка непрерывна — хедж работает только с момента, когда обе ноги открыты одновременно.
Если открыли BR в 10:00, а Si — только в 14:00, всё, что произошло с курсом за эти 4 часа, уже "утекло" в результат незахеджированным — задним числом хедж это не компенсирует. То же самое касается закрытия: закрывайте обе ноги синхронно, не растягивая по времени.
ИТОГО:
Фьючерсы BR и РТС на Мосбирже — это всегда комбинированная ставка: направление актива + направление курса, только у разных инструментов эти составляющие связаны в противоположные стороны. Понимание точного знака этой связи — разница между "предсказал движение и заработал" и "предсказал верно, но всё равно в минусе".
Не является инвестиционной рекомендацией — разбор механики инструментов для вашего собственного анализа.
Сталкивались с таким "сюрпризом" — прогноз верный, а счёт в минусе из-за курса? 👇
Лестница из облигаций собрана — теперь выравниваю купоны. Цель: одинаковая выплата каждый месяц
ЦБ взял паузу по ставке, ставка осталась 14%. Это хорошо для облигационеров, для доходов банков и Мосбиржи. Но вот для корпоративного долга, конечно минус, он по-прежнему сильно давит, особенно для тех, у кого очень высокая долговая нагрузка.
Возвращаюсь к моей облигационнай лестнице из ОФЗ — после покупки 26241 закрыты все годы с 2027 по 2041, ни одного пустого.
Теперь задача меняется: не заполнять годы, а сделать так, чтобы купоны приходили ровным потоком все 12 месяцев.
Идея — превратить портфель в подобие «зарплаты»: чтобы каждый месяц капала примерно одинаковая сумма, а не так, что в одни месяцы густо, в другие пусто. Это удобно для реинвестирования (каждый месяц есть чем докупать) и психологически приятнее — регулярный денежный поток.
Посчитала, сколько выпусков платит в каждом месяце:
▪️ Янв — 2 | Фев — 2 | Мар — 2
▪️ Апр — 3 | Май — 4 | Июн — 4
▪️ Июл — 2 | Авг — 2 | Сен — 3
▪️ Окт — 2 | Ноя — 4 | Дек — 4
Картина стала заметно ровнее, чем раньше (когда февраль и август держались на одной бумаге). Сейчас разброс всего 2-4 выпуска. Но перекос есть.
Важно понимать: одинаковое количество выпусков в месяце ≠ одинаковая сумма купона. Разные ОФЗ платят разный купон, и у меня разное количество бумаг каждого выпуска (где-то 8 штук, где-то 1). Поэтому идеально ровной суммы по рублям добиться сложно — но выравнивание по числу выпусков даёт хорошее приближение. Для точной настройки нужно считать именно рублёвые суммы купонов по месяцам, а не только количество бумаг.
Баланс 50/50 держу 💪
Рубль/валюта — по-прежнему пополам. Валютная часть (фонд валютных облигаций) остаётся хеджем от ослабления рубля, которое прогнозирует большинство аналитиков.
ИТОГО:
Лестница по годам — готова. Следующий этап работы над портфелем — тонкая настройка купонного потока, чтобы деньги приходили ровно каждый месяц.
#челлендж #облигации #офз
Не инвестрекомендация — делюсь своей системой сборки портфеля.
P.S. на даче тоже сделали нормальное крыльцо!) теперь его тоже будем доводить до ума, нужно сделать перила и тд.
А вы выравниваете купоны по месяцам, или вам всё равно, когда приходят выплаты? 👇
Я тут приболела немного, пару дней развлекала себя просмотром фильмов и сериалов. Больше всего понравился сериал «Астрид и Рафаэла. Напарницы» и фильмы на реальных событиях (а я такие очень люблю) «Фальшивомонетчик» и «Мечтать не вередно».
Но от безделья тоже устаешь быстро, поэтому провела ревизию КУ по своим квартирам и обнаружила, что с 2021г плачу просто так за радиоточку в семейной квартире и за телеантенк за обе Петергофские квартиры. Итого, выброшено на ветер за 5 лет: 10500 радио + 40200 антенна = 50700 руб!!!!
Расстроилась, позлилась сама на себя, и проходила квест отключения от этих услуг. Заявки оставила онлайн, вроде приняли, хотя даже не со 2 раза. Больше всего мне понравилось, что за отключение радиоточки еще и заплатить пришлось 225₽
Надеюсь, что вы тоже после этого поста проведете ревизию своих подписок! Вроде бы и копейки, а за 5 лет сумма в 50 тыс вышла, крайне неприятно! $RTKM $RTKMP
