Краткий анализ свежего отчета за 9 месяцев 2025 года $FIXP .
❓ Что плохо? Если честно, отчет так себе.
⚫️ Если кратко: компания находится в эпицентре кризиса рентабельности.
⚫️ Выручка: Почти не растет, +0,9% год к году. Рост сети полностью нивелируется слабыми продажами.
⚫️ Маржинальность: Коллапс. Маржа EBITDA упала с 15,6% до 11,6%.
⚫️ Чистая прибыль: Рухнула на -50,6% год к году (до 6,4 млрд руб).
⚫️ LFL (Сопоставимые продажи): Падение на -4,0%.
⚫️ LFL-трафик: -4,2% (покупателей меньше).
⚫️ LFL-чек: +0,2% (не могут поднять цены).
⚫️ Расходы: Взрывной рост расходов на персонал (+26,5% г/г) из-за дефицита кадров. Этот рост полностью съел всю прибыль.
Рынок видит это и справедливо давит на акции. Но хочу подсветить 3️⃣ КЛЮЧЕВЫЕ причины для рассмотрения к покупке.
✅ Почему можно присмотреться? 3 мощных контр-аргумента:
1️⃣ "КРЕПОСТНОЙ" БАЛАНС (ДОЛГ)
Проверив долговую нагрузку, видно— она почти нулевая.
Чистый долг / EBITDA (IAS 17) = 0,3x
У компании нет финансовых проблем. Она может пережить этот шторм. Это наша "подушка безопасности".
2️⃣ СИЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
Несмотря на падение прибыли, компания генерирует деньги.
Операционный денежный поток (9М 2025): +18,9 млрд руб! (против 16,5 млрд год назад).
Это значит, что у компании есть реальные деньги для выплат акционерам.
3️⃣ ГЛАВНЫЙ КАТАЛИЗАТОР (ДИВИДЕНДЫ)
Долгое время FIXR не мог платить дивиденды из-за "кипрской прописки".
ПРОБЛЕМА РЕШЕНА: В августе 2025 завершился обмен ГДР на акции ПАО «Фикс Прайс».
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ: Устранен главный барьер для возобновления выплат.
⚠️ ГЛАВНЫЕ РИСКИ:
⚫️ Труд: Зарплаты продолжат расти быстрее выручки, убивая маржу.
⚫️ Трафик: "Жесткие" дискаунтеры (типа "Чижика") продолжат отъедать долю.
⚫️ Катализатор не сработает: Менеджмент решит не платить дивиденды.
🤔 Что в итоге?
Из-за плохих отчетов компания торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на продолжающийся рост сети (открыто +450 магазинов с начала года).
На что ставка? можно сделать ставку, что менеджмент возобновит дивиденды в ближайшие 6-12 месяцев.
Сильный денежный поток это позволяет. При текущей низкой оценке, по прогнозам аналитиков, дивидендная доходность может составить 10-15%. Такое объявление должно немедленно запустить переоценку акций.
Сейчас можно купить не "растущий бизнес" (он сейчас падает), а недооцененный актив с почти нулевым долгом и сильным кэш-флоу в ожидании мощного корпоративного катализатора.
Это классическая спекулятивная идея. Покупка "плохого" актива по "очень хорошей" цене. Риск высокий, но и потенциал переоценки хороший порядка 50-70% по прогнозам аналитиков . Ключ — в дивидендах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
#расту_сБАЗАР