#газпромбанк

Друзья, застройщики снова вышли на охоту за вашими деньгами. И купоны раздают такие, что глаз радуется. Восьмого апреля «#Эталон» (чуть не сказал «Этанол», простите) открывает книгу заявок на свежий выпуск. Выглядит аппетитно. Но я бы на вашем месте не расслаблялся.

Кто такой этот ваш «Эталон»

Выпускает облигации дочка — «Эталон-Финанс». Раньше она называлась «Лидер Инвест», но суть та же: собирает деньги для папы. А папа — один из крупнейших девелоперов страны. Строят жильё бизнес- и комфорт-класса.

Родом из Питера. В Москве их долго знали как «ЛенСпецСМУ». Сейчас география широкая: обе столицы, Омск, Тюмень, Казань, Екатеринбург, Новосибирск. В прошлом году добавились Хабаровск и Калининград.

В общем рейтинге застройщиков — одиннадцатые. Не лидеры, но твёрдые середняки.

Контрольный пакет у АФК «Система». С 2020 года расписки болтаются на бирже под тикером ETLN.

В 2022-м они купили российские активы финского YIT за 4,6 миллиарда рублей. А летом 2025-го слезли с Кипра. И сразу после этого «Система» продала им «Бизнес-недвижимость» — 42 участка в Москве и Питере за 14 миллиардов. Деньги взяли через допэмиссию.

Рейтинг — A- со стабильным прогнозом. Дают и «Эксперт РА», и НКР.

А теперь про деньги. И про долги. Картина не для слабонервных

Полный отчёт за прошлый год пока не выложили. Смотрим первое полугодие. Выручка — 77,4 миллиарда. Плюс 35%. Вроде растем. Но себестоимость растёт быстрее — плюс 50%. До 56,5 миллиарда. EBITDA скорректированная — 29,1 миллиарда. Рентабельность выше 35%. Тоже нормально.

А теперь то, от чего брови лезут на лоб. Чистый убыток — 8,94 миллиарда рублей. И вырос в шесть раз.

Почему? Проценты по кредитам задушили. Финансовые расходы взлетели до 26,5 миллиарда. Это почти как вся EBITDA. Убыток идёт четвёртый год подряд. В 2023-м теряли 3,4 миллиарда, в 2024-м — уже 6,9.

Собственный капитал просел на 14% за полгода. До 55,8 миллиарда. Кредиты и займы — 205 миллиардов. Плюс 16%. Чистый долг к капиталу — 3,58. Год назад было 2,66.

Чистый долг за вычетом эскроу вырос на 50%. До 90 миллиардов. Нагрузка по ЧД к EBITDA — 3,1. В конце 2024-го было всего 1,6.

Звучит страшновато. Но есть и лучик света.

Операционные показатели за 2025 год бодрые. Продали 671 тысячу квадратов на 153,5 миллиарда. План перевыполнили на 14%.

Что нам предлагают конкретно

Название: ЭталонФин-002P-05 

Номинал: 1000 рублей 

Объём: от миллиарда 

Купон: до 20,5% годовых. Итоговая доходность — до 22,54% 

Срок: три года (1080 дней) 

Выплаты: каждый месяц 

Оферты: нет 

Рейтинг: A- 

Вход свободный для всех

Амортизация под конец: по 16% в даты 31–32 купонов, по 17% — в даты 33–36 купонов.

Организаторы — серьёзные ребята: Альфа, #ВТБ, #Газпромбанк, #Синара, #Сбер, #Совкомбанк.

Сбор заявок — 8 апреля. Размещение — 10-го.

Что я обо всём этом думаю

Плюсы очевидны. Компания крупная, известная. ТОП-15. За спиной — АФК «Система». Рейтинг A- — не высший пилотаж, но терпимо. Купон в 20,5% для такого рейтинга — очень жирно.

Операционка радует. Ввод жилья вырос в три раза. Сделка с недвижимостью усиливает позиции в премиум-сегменте.

Но финансы меня пугают. Да, выручка и EBITDA растут. Но долги растут быстрее. Убытки — четвёртый год. Проценты съедают всё и даже больше.

Рынок недвижимости остывает. Льготную ипотеку отменили. Спрос будет скромным. В такой ситуации закредитованный застройщик — это всегда лотерея.

Из хорошего: недавно провели SPO, привлекли 18 миллиардов. Из них 14 ушли на покупку активов у «Системы». Это может серьёзно изменить расклады.

Жду годовой отчёт. Пока моя ставка — «держать, но держать руку на пульсе». Купон красивый, спору нет. Но риск выше среднего. Решать, конечно, вам. Я своё мнение сказал.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сегодня увидел выпуск АПРИ на 5 лет с ежемесячным купоном и доходностью — до 28%. Девелопер с рейтингом BBB- предлагает такой купон на долгосрок. Рынок снова начинает кипеть, и это отличный момент, чтобы разобраться, где тут подвох, а где реальный шанс зафиксировать жирный кусок.

Сбор заявок — уже завтра. Так что давайте без лишних церемоний.

Почему я вообще открыл эту карточку?

АПРИ — не какой-то однодневный застройщик дворика в Подмосковье. Компания работает в Уральском регионе, Ленинградской обл., на Д. Востоке и в Ставрополье. Плюс у них есть коммерция и даже курорты вроде «ФанПарка». Портфель размазан по карте и типам объектов, что уже снижает риск.

У них амбиции: хотят к 2028 году ворваться в ТОП-5 региональных девелоперов. Планы — наполеоновские, но главное, что под них есть фундамент.

Рейтинги НКР и НРА — BBB- со стабильным прогнозом. Обратите внимание: в прошлом году их повысили сразу на две ступени. С BB до инвестиционной категории. Такой скачок просто так не дают.

Цифры, которые бьют по глазам

Я люблю, когда отчетность говорит громче слов. Особенно операционка за январь-февраль 2026.

Объем продаж увеличился в 5 раз по квадратам и в 5,4 раза в деньгах. С января по февраль народ скупил жилья на 4,74 млрд руб. Это не «восстановление после кризиса». Это взлет.

Средняя стоимость за квадрат подросла на 7%. Но самое интересное — премиальные сегменты. ЖК «Грани» прибавил 18,5% к цене за год. Флагманский проект «Твоя Привилегия» — больше 12%. Это значит, что люди голосуют рублем не за дешево, а за качество. Это маржинальность.

Кстати, 89% сделок сейчас проходит через ипотеку. В текущих ставках это показатель того, что люди верят в объекты.

Смотрим на параметры сделки

Выпуск называется АПРИ-002Р-14.

Номинал — 1000 рублей. Объем — от 2 миллиардов.

Купон обещают до 25%. Эффективная доходность к погашению — до 28,08%.

Платежи — 12 раз в год, то есть каждый месяц вам капает.

Срок — 5 лет. Оферты нет. Зато есть амортизация: начиная с 39-го купона, вам начнут возвращать тело долга по 12,5% частями. Лично я к амортизации отношусь спокойно, а в данном случае это даже плюс: вы не ждете 5 лет в надежде, что эмитент не лопнет, а получаете деньги обратно постепенно. Удобно для реинвестирования, если вдруг появится что-то еще более вкусное.

Организаторы — #Газпромбанк, Альфа-Банк, #БКС. Серьезные ребята, «мусор» размещать не будут.

Где же собака зарыта?

Я не буду тут петь дифирамбы, потому что моя задача — не продать вам выпуск, а чтобы вы понимали риски.

1. Отрицательный операционный денежный поток. Минус 8,1 млрд руб. Выглядит страшно, но для застройщика в фазе активного строительства это норма. Это не убытки, а деньги, которые ушли в землю и стройматериалы. Запасы выросли на 4,7 млрд — это будущая выручка. Если бы они сливали деньги на дивиденды при пустых стройках, я бы волновался. А так — рабочая ситуация.

2. Долг. Да, он ощутимый. Свободных денег на счетах не так много. Но покрытие процентов — 1,7х. Это комфортно, % выплачиваются стабильно.

И главный козырь в рукаве: большая часть долга — банковские кредиты с плавающей ставкой. ЦБ сейчас разворачивает политику, ключевая ставка пошла вниз. Соответственно, процентные расходы АПРИ будут снижаться. А ваши купоны по облигациям — фиксированы.

Что в сухом остатке?

На рынке сейчас полно девелоперов с таким же рейтингом, но с куда более хрупким здоровьем. #АПРИ на их фоне выглядит как крепкий середняк, который вдруг решил раздать щедрые купоны.

5 лет без оферты — это долго. Но 28% годовых с ежемесячной выплатой перекрывают многие риски. Амортизация на дальних купонах позволяет выходить частями.

Я рассматриваю этот выпуск как минимум спекулятивно. Учитывая, что предыдущие серии торгуются выше номинала, у новинки есть хороший потенциал для роста цены.

Понятное дело, это ВДО. Тут всегда надо быть в тонусе и следить за застройщиком. Но когда на 5 лет дают такую доходность, грех просто проходить мимо, даже если вы консервативны.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Открываю свежий рейтинг Forbes. Смотрю на верхнюю строчку. И что я вижу? Сбербанк. Знаете, я не удивлён. Но осадочек, если честно, остался.

Этот рейтинг — не про удобное приложение, не про ипотеку под 0,1% и не про то, как быстро вам одобрят кредитку. Forbes считал совсем другое. А именно — насколько банк переживёт апокалипсис, кризис, отток вкладчиков и очередной пакет санкций. Скучно? Зато полезно.

Как вообще считали? Взяли кредитные рейтинги. И всё. Никакой магии. S&P, Fitch, АКРА, «Эксперт РА». Посмотрели, кто готов к чёрному дню, а кто живёт одним днём.

Итог: в топе — монстры с господдержкой или крепкими зарубежными корнями.

Вот вам двадцатка самых крепких орешков, по версии Forbes 2026:

1. #Сбербанк

2. #ВТБ

3. #Промсвязьбанк

4. #Райффайзенбанк

5. Юникредит Банк

6. Чайна Констракшн Банк

7. Чайнасельхозбанк

8. АйСиБиСи Банк

9. #Газпромбанк

10. #Альфа-Банк

11. Банк ДОМ.РФ

12. Росэксимбанк

13. Бэнк оф Чайна

14. Россельхозбанк

15. #ТБанк

16. Совкомбанк

17. Авто Финанс Банк

18. Банк ВБРР

19. Новикомбанк

20. АБ Россия

Обратили внимание на китайский десант? Я — да. Чайна Констракшн, Чайнасельхозбанк, АйСиБиСи — они чувствуют себя увереннее многих наших. Забавно, но факт.

Ладно, а какой вообще риск? О чём речь?

Отзыв лицензии. Вот главный страх любого вкладчика. Такое бывает редко, но метко. Рейтинг как раз и показывает: с этим банком такое случится с вероятностью «почти ноль» или «погодите-ка».

Но есть и менее жёсткие сценарии. Задержки по операциям. Внезапные лимиты на снятие. Скачущее приложение в самый неподходящий момент. Санкции ударили — и банк начал тупить.

Кредитный рейтинг — это как прогноз погоды. Чем выше оценка, тем меньше шанс, что вас накроет штормом.

Да, есть страховка вкладов до 1,4 млн рублей. Это работает. Но заморачиваться с возвратом денег через АСВ — удовольствие ниже среднего. Проще сразу выбрать банк, который не рухнет.

Что в итоге? Только факты.

Рейтинг Forbes — это компас для тех, кто хочет спать спокойно. А не гнаться за лишним процентом.

Поэтому схема простая. Сначала смотрите на этот список. Берёте банки из первой половины. И только потом начинаете сравнивать ставки по вкладам. Потому что 2% сверху не стоят того, чтобы потом бегать с документами.

#банки

📉✨ Миноритарии Petropavlovsk подали иск к УГМК, Мосбирже и Газпромбанку — борьба за справедливость начинается! 📢⚖️ Российские миноритарные акционеры британской золотодобытчицы Petropavlovsk PLC 🏆✨ подали иск против УГМК, Московской биржи и Газпромбанка! 🚨 Дело уже принято судом, а первое предварительное заседание назначено на 28 октября 2025 года 🗓️⚖️ — ожидаем драмы! 🔍 Что в основе иска? Инвесторы считают, что их интересы были проигнорированы при продаже активов компании. Ещё в 2024 году Ассоциация розничных инвесторов (АРИ) и миноритарии просили УГМК выкупить их акции — но получили полное молчание 🤐📧. Ни ответа, ни поддержки. Обидно, правда? 😔 Сейчас к иску присоединились 28 акционеров, во главе с решительной Наталией Шпурик 🌟💼, которая до 22 сентября должна уведомить всех остальных пострадавших инвесторов. Время идёт! ⏳ 💰 Petropavlovsk: от золотого гиганта до банкротства Когда-то компания была одной из крупнейших в мире по добыче золота — в 2021 году она добыла 449,8 тыс. унций! 🏅🌕 Но санкции против Газпромбанка — главного кредитора — стали ударом ниже пояса ⚔️💸. Без доступа к финансам компания потеряла возможность продавать золото и обслуживать долги. В апреле 2022 года права требования на долги Petropavlovsk ($201 млн) перешли к «УГМК-Инвест» 💼, а уже в июле компания объявила о банкротстве 🚫📉 и прекратила торги на Лондонской и Московской биржах. А в августе активы были проданы УГМК более чем за $600 млн 💸 — крупный куш! Но где же справедливость для мелких акционеров? 📌 На конец 2021 года розничные инвесторы владели 15% акций, а капитализация компании на Мосбирже в начале 2022 года достигала 48,21 млрд рублей 💰📊. Сегодня Petropavlovsk находится в стадии ликвидации — печально 🕯️. ⚖️ А есть ли шансы на победу? Юристы скептичны 😕. По словам управляющего партнёра Nordic Star Анны Заброцкой, УГМК купила именно активы, а не саму компанию, поэтому не обязана выкупать акции у миноритариев. Плюс — Petropavlovsk — британская компания, а значит, российские законы о принудительном выкупе на неё не распространяются 🇬🇧🚫. Но миноритарии не сдаются! 🦸‍♂️🦸‍♀️ Их цель — не только компенсация, но и прозрачность: 🔹 Оспорить исключение акций из котировальных списков Мосбиржи 🔹 Получить доступ к документам по переуступке долга и продаже активов 🔹 При наличии признаков нарушений — обратиться в правоохранительные органы 🚔 🔹 И, конечно, потребовать возмещения убытков 💼💼 💬 Вывод: Даже если шансы на успех юридически малы — этот иск важен как сигнал: инвесторы требуют уважения и справедливости! ✊✨ Следим за развитием событий — возможно, это станет прецедентом для защиты прав миноритариев в будущем. 📈🔍 #инвесторы #миноритарии #Petropavlovsk #УГМК #Мосбиржа #Газпромбанк #золото #ликвидация #справедливость #финансы 💰🏛️⚖️

1. ГК «Самолёт»

Представители — Нина Голубничая и Алексей Акиндинов — провели практикум «Пять способов инвестировать в недвижимость» и вышли на трибуну эмитентов. Подчёркнули рост digital‑составляющей в продажах и набрали обратную связь от участников рынка .

2. Ренессанс Капитал

Максим Орловский рассказал о принципах активного инвестирования, подчеркнув: “рынок — полностью внутренний”, и отметил потенциал акций ВТБ и ГМК как возможных инструментов .

3. Газпромбанк Инвестиции

Андрей Ванин участвовал в панели по облигациям — обсуждали стратегии долгового рынка, в том числе защитные портфели в условиях геополитики ().

4. Ozon

Эмитент участвовал в “трибуне эмитентов” и рассказал о планах после редомициляции, включая точки будущих точек роста и механизм восстановления торговли через 4–5 недель паузы .

5. Лента

На сцене Invest‑Weekend компания озвучила планы по расширению форматов, в т.ч. digital и omnichannel, для конкуренции с Ozon и Wildberries .

6. Северсталь

В рамках трибуны темы металлургии и инфраструктурных проектов обсуждала планы по инвесткампаниям и дивидендной политике в условиях восстановления рынка ().

7. Банк ВТБ

Заключил соглашения с несколькими регионами по инновационному финансированию. Также, как акционер в публичной дискуссии, назван “интересной историей” по мнению Орловского ().

🔥 Другие заметные темы:

• Спид‑дейтинг с экономистами (Т‑Инвестиции, Ренессанс, BCS, РБК) — точные и доступные идеи за 5 минут .

• Баттл макроэкономистов (Полевой vs Тунев) — ключевые темы: рост vs инфляция, сильный рубль vs бюджет .

• Зоны практикумов по облигациям, криптовалютам и недвижимости — отбор лучших практических кейсов для новичков и профи .

💡 Итоги и выводы:

• Девелоперы (Самолёт) и ретейлеры (Lenta, Ozon) — остаются в фокусе инвестиционного интереса.

• Банки и облигации — под контролем, ВТБ и Газпромбанк выстраивают новые пути взаимодействия.

• Отечественные ИТ и финсектор — обсуждают, как вернуть доверие инвесторов после редомициляций и санкций.

#InvestWeekend #РБК #Самолёт #РенессансКапитал #Ozon #Северсталь #ВТБ #газпромбанк