Buffett_from_Siberia
Грозовой Сергей
Приумножаю капитал с мудростью Омахи и размахом спального района. Если рынок падает, я просто иду домой пешком через ямы Сибири
Почему, когда всё росло, росло — и вдруг бах? Причем так, что у гиков из Кремниевой долины аж искры из глаз посыпались. В пятницу случилось именно это.
Американский S&P 500, который девять недель подряд только и делал, что ставил рекорды, вдруг взял и закрыл неделю с минусом в 2,6%. А технологичный #Nasdaq 100 и вовсе просел почти на 5%. Это вам не шутки.
Почему так вышло? Да потому что всех напугали… хорошие новости. Смешно, правда?
Вышли данные по рынку труда в США. И они оказались мощнее, чем ожидал кто-либо. Рабочих мест добавили выше всех прогнозов, безработица застыла на низком уровне 4,3%. Всё бы отлично, но ФРС сейчас как та нервная девица: любой чих — это «инфляционные риски».
Инвесторы мигом переобулись. Еще в апреле рынок закладывал, что ставку понизят. А теперь, после пятничной статистики, все дружно включают в цену повышение на 0,25% к концу года. Перевернулось всё с ног на голову.
И понеслось.
Акции технологических гигантов полетели вниз. Доходность трежерис (гособлигаций #США) — вверх. #Биткоин, эфир и прочая криптота тоже ушли в красную зону. Удар вышел знатным. Самый чувствительный за последние месяцы.
Один ветеран с управляемым миллиардом долларов, Луи Навелье, так прямо и сказал: очередной сильный откат. И началось всё с фиксации прибыли в полупроводниках. То есть ребята просто подумали: «Мы и так хорошо заработали. Пора забирать кэш».
Логика? Стейт? Абсолютно.
И вот тут самое интересное. Многие кричат: «ФРС теперь закрутит гайки, акциям конец». А я вам так скажу: не спешите хоронить бычий рынок.
Один умный парень, Нил Датта, заметил железную вещь. Если центробанк повышает ставки, потому что экономика разогревается и люди находят работу — это не повод для паники. Стагфляция — вот что реально убивает акции. А инфляционный бум? С ним можно жить. И даже зарабатывать.
Другое дело, что с 16 по 17 июня пройдет первое заседание ФРС под руководством нового босса — Кевина Уоша. И вот тут интрига.
Новый председатель захочет снижать ставки? Он пойдёт против фактов? Даме Симе Шах из Principal Asset Management я верю: базовый сценарий — никаких изменений до конца года. Но она же честно предупреждает: если данные по занятости и дальше будут такими же жирными, повышение в этом году — это очень даже реально.
Поэтому мой вам совет: не паникуйте.
Пятничный обвал — он на то и пятничный. Чтобы на выходных все понервничали, а в понедельник быки пришли и откупили всё с небольшой скидкой. #Рынок акций США пока жив, здоров и полон противоречий. А значит, на нем есть чем поживиться.
Когда читаешь новости про курс, а там сплошная вода: «было оказано влияние», «было принято решение». Словно роботы разговаривают. Давайте по-человечески.
Смотрим, что там ЦБ нарисовал на субботу, 6 июня.
#Доллар упал на 83 копейки. Теперь это 73,47 рубля.
#Евро рухнул на 72 копейки. Держитесь — 85,56 рубля.
#Юань просел на 10 копеек, до 10,85 рубля.
Казалось бы, радоваться надо? Рубль крепчает. Но не спешите открывать шампанское.
Пока одни цифры говорят об укреплении, на Московской бирже полная неразбериха. Юань вдруг начинает подрастать, а рубль сдувается из-за нефти. Нефть, кстати, прилично тряхануло накануне: Brent упала почти на 3%. То Иран опять письма не хочет читать, то Израиль с Ливаном вроде договорились о тишине, а «Хезболла» выходит и говорит: «Нет, ребята, мы не согласны». Сплошной театр абсурда.
Дальше — больше. Минфин с 5 июня по 6 июля собирается скупать валюту и золото на 208 млрд рублей. Представляете масштаб? 9,9 млрд ежедневно. А #Банк России теперь каждый день будет закупать по 5,28 млрд рублей вместо прежних 1,18 млрд. Такое чувство, что бюджетники устроили чёрную пятницу на валютном рынке.
Один из аналитиков написал умную вещь: объёмов покупки не хватит, чтобы уронить рубль в пропасть. Но для стабилизации — самое то. Доллар, по его прогнозам, сегодня побарахтается в районе 71–75 рублей. А ближе к вечеру и вовсе может сползти ниже 72.
В банке «Санкт-Петербург» аналитики ожидают юань в коридоре 10,80–10,95. И предупреждают: на днях объёмы покупок были ещё старые, майские. А сейчас начнутся новые — вот тогда и посмотрим, кто как пляшет.
Самое интересное случилось на ПМЭФ. Я специально пролистал выступления. Владимир Путин прямо сказал: «Мы сознательно пошли на охлаждение экономики». Да, вы не ослышались. Нам специально делают погоду похуже, чтобы не случилось гиперинфляции. Сейчас инфляция, кстати, 5,4% годовых. Это президент назвал «хорошим результатом». И действительно, по сравнению с тем, что могло быть, — терпимо.
Путин постоянно слушает споры между ЦБ и правительством: мол, давайте снижайте ставку быстрее! А ЦБ упирается: пока устойчивая инфляция сидит на 4–5%, расслабляться рано. Ключевая ставка сейчас 14,5%, и её урезают по чуть-чуть.
Министр Силуанов вообще выдал перл. Он признался, что раньше бюджетное правило ослабили — потому что стране срочно понадобились деньги. Курс из-за этого укрепился. А теперь, говорит, возвращаем жёсткий вариант. Ирония в том, что крупный бизнес как раз жалуется на слишком сильный рубль. А чиновники им отвечают: «Потерпите, мы сделаем предсказуемо, бюджет всему голова».
Короче, вердикт вам на пятницу.
Если вы ждали, что доллар рухнет к 70, — не дождётесь. Пока нефть пляшет на новостях о перемириях и очередных ракетных угрозах, рубль будет нервно дёргаться. Мой вам совет как россиянину: не суетитесь. Крупные покупки валюты сейчас — это игра в рулетку с закрытыми глазами. Лучше следите за понедельником. Как ПМЭФ закончится, первая неделя новых покупок Минфина покажет, куда ветер дует на самом деле.
А пока — расслабьтесь. Юань в 10,80 вас не разорит, а доллар в 73 — не обогатит. Живём дальше.
Пока мы тут гадали, куда дует ветер, экономика еврозоны взяла и чихнула. Да так сильно, что в прямом смысле ушла в минус. Я специально перепроверил цифры, чтобы не врать. С января по март ВВП всей зоны просел на 0,2%. Казалось бы, ерунда? А вот и нет. Ещё месяц назад нам вещали, что будет небольшой, но плюс — 0,1%. А по факту — минус. Кто виноват? Барабанная дробь… Ирландия.
Ох уж эта Ирландия. Раньше мне казалось, что там только пиво, зелёные холмы и улыбчивые ребята. Ан нет. Там устроили финансовый цирк. Их ВВП обвалился аж на 12,1%! При том, что первые прогнозы сулили скромные минус 2%. Разница, как вы понимаете, колоссальная. Спутать 2% и 12% — это всё равно что купить буханку хлеба вместо одного багета, а получить один сухарик.
Почему так вышло? Всё просто. Там орудуют транснациональные монстры. Их гигантский сектор схлопнулся на 27% за один квартал. Вы только вдумайтесь. Эти ребята перерисовывают отчётность, перекладывают активы — и в итоге у обычных ирландцев вроде бы всё плюс-минус нормально, а статистика лежит в руинах.
Кстати, забавная деталь: очищенный внутренний спрос (это реальный показатель, как люди живут) там даже вырос на 0,6%. Личные расходы пошли вверх. А общая картина — мрак. Вот что значит «средняя температура по больнице».
Теперь самое интересное для всех нас. Европейский ЦБ голову сломал. Им же нужно решать: поднимать ставку или нет? Энергетический кризис привёл к инфляции в 3,2%. И некоторые товарищи там, в руководстве, рвутся в бой. Говорят: «Давно не повышали с 2023 г., давайте на следующей неделе жахнем!»
Но есть одна проблемка. Деловая активность в регионе падает второй месяц подряд. В мае темпы сокращения стали самыми быстрыми аж с 2024 г. Понимаете? Экономика чихает и кашляет, а они хотят закручивать гайки. Это как поливать увядший цветок кипятком, чтобы он быстрее вырос.
ОЭСР на этой неделе тоже подлила масла в огонь. Снизила прогноз для еврозоны до жалких 0,8% роста за год. И прямым текстом сказала: «Настроения — отстой, ребята».
#Франция добавила свою ложку дёгтя — их ВВП тоже пересмотрели вниз. Зато #Италия неожиданно обрадовала: у них дела пошли лучше, чем думали. Но одну ласточку, как говорится, в зачёт не берём.
Вывод напрашивается невесёлый. Если раньше на Ирландию смотрели как на «зелёный остров удачи», то теперь она случайно разнесла всю европейскую макростатистику. И теперь ни один аналитик не скажет вам уверенно: что там с курсом евро и стоит ли вообще сейчас связываться с их рынками.
Я вот чего не пойму: как можно принимать решения о ставках, когда один маленький (по меркам ЕС) пересмотр в Дублине перечёркивает полгода работы? Это же не экономика, а лотерея. Причём с билетом за ваши же деньги.
Так что держитесь. Нас ждёт жаркое лето — с дорогой энергией, дёргаными графиками и чиновниками, которые делают удивлённые глаза. А #Ирландия пусть дальше варит свой эль. И поменьше там перекладывает активы.
Официальные курсы на 5 июня — это просто цирк с конями. Доллар подскочил сразу на 95 копеек. Евро и того веселее — прибавил рубль с лишним. Даже юань, который обычно тише воды ниже травы, накинул 13 копеек. Вроде страшно? А вот ни капли.
Лично я смотрю на эти цифры и вспоминаю поговорку: «Собака лает — караван идет». Потому что если копнуть глубже, то сразу видно: паника здесь ни к чему.
Да, на бирже юань немного просел. Нефть тоже капризничает — #Brent скакнул вниз на три с половиной процента, стоит где-то 94 доллара за баррель. Причина? Опять геополитика. Американцы рапортуют, что Израиль с Ливаном договорились о перемирии. #Трамп, как обычно, заливает: «Может, договоримся с Ираном, может — нет». Словом, туман. Но вы же знаете: пока болтают, рынок нервничает.
А теперь давайте честно. Рубль в мае вообще-то окреп до уровней 2023 года. Курс спускался до 70–71 за доллар. Почему? Экспортеры дружно продавали валюту, спроса на баксы не было, и Минфин особо не мешал. Даже аналитики из «Синары» удивились: мол, такой прыти мы не ждали. И сильно понизили свой годовой прогноз. Раньше ждали 85 рублей, теперь — 81. А к концу года и вовсе видят доллар по 83.
Поэтому лично я не вижу трагедии.
Плюс #Минфин с 5 июня начинает покупать валюту по 9,9 миллиарда рублей в день. Это меньше, чем многие думали. Эффект от таких покупок — копеечный. #Рынок его уже отыграл еще до того, как объявили. Так что все эти «страшилки» про обвал рубля — для тех, кто не в теме.
Знаете, что меня реально напрягает? #Инфляция. С 26 мая по 1 июня цены выросли на 0,15%. Годовая сейчас уже 5,39%. Это неприятно. Это бьет по карману. А вот скачки доллара на 95 копеек — это просто шум.
Поэтому мой вам совет: не дергайтесь. Если вы не спекулянт с плечами и не берете кредиты в валюте — этот «провокационный» рост вас почти не касается.
Я вообще не общаюсь с теми, кто в панике бежит менять рубли на баксы при каждом чихе. Вы же умнее. Живем в России, считаем в рублях, а на западные «качели» смотрим спокойно. Нефть отскочит — рубль выдохнет. Иран договорится — вообще красота.
А пока просто заварите чай. Эти полпроцента вверх-вниз — не история вашей жизни. История вашей жизни — это то, что вы реально можете купить на свои деньги. А тут, сами видите, все стабильнее, чем кажется.
Знаете, что смешнее всего, когда смотришь на график BTC? Это лица тех, кто клялся «HODL до гроба». На прошлой неделе я еще сам входил в этот клуб гордых ребят с каменными челюстями. А сегодня я смотрю на свой холодный кошелек и думаю: «А не пора ли нам разбежаться?»
Оказывается, я не один такой умник. За последние пару дней самые стойкие инвесторы просто взбесились. Они выкинули на рынок битков на сумму около 2.4 миллиарда долларов. Это не новички, которые купили вчера по 125к. Это те, кто прятал монеты в матрас полгода и больше.
Спойлер: даже у брони есть трещины.
Особенно веселая деталь — четверть всех продаж за месяц (26%) прилетела от тех, кто залетал на хаях выше 90 тысяч. То есть те, кто еще недавно считал себя гениями и покупал на пике, сейчас просто в панике фиксят убытки. Аналитики называют это «капитуляцией лидеров». По-русски: самые упертые сдались.
Я честно пытался делать вид, что ничего не происходит. Что вот-вот «ляжем на дно» и выплывем золотыми. Но когда ребята из Compass Point говорят, что баланс спроса и предложения полетел к чертям, а при этом фондовый рынок ставит рекорды... тут даже у меня зачесались руки.
Ведь раньше нам впаривали две волшебные пилюли. Первая: биток спасет от войны и геополитики. Вторая: это крутая техно-акция, которая обгонит всех. А теперь что? Неопределенность с Ираном давит цену, а обычные акции чувствуют себя прекрасно без всех этих крипто-авантюр.
Посмотрите на биткоин-ETF. У них двенадцатый день оттока подряд. Самая длинная позорная серия в истории. Деньги просто утекают — чистые активы просели с 107 миллиардов до 85. Кто-то скажет: «Да это Strategy (бывшая MicroStrategy) продала 32 монеты, вот и переполох». Чушь собачья. Тридцать две монеты для рынка — как слону дробина. Это триггер, а не причина.
Причина проще и грубее. Топливо, которое толкало цену вверх — это притоки в ETF. Они объясняли почти половину всех движений. А сейчас этот кран перекрыли с ногой. Эффект домино: кто-то испугался, нажал «sell», за ним ликвидации каскадом понеслись. И вот мы на новых минимумах.
А самое обидное — это даже не цена. Это чувство дежавю. Я такое уже проходил. Ты сидишь, убеждаешь себя, что «вот-вот разворот», а рынок просто уходит в никуда. Эксперты радостно пишут: «Капитуляция лидеров — признак завершения медвежьего рынка!». Слышал я эту песню. Три раза.
Хотите мой личный прогноз? Вязкие настроения останутся, пока регуляторы не свалят какого-нибудь позитивного дурака или пока доллар не начнет откровенно сыпаться. А сейчас это просто игра в горячий стул. Вы можете называть себя самым преданным владельцем, но, когда биржа начинает трясти, хочется думать не о «свободе от системы», а о том, хватит ли денег на новую стиралку.
Поэтому я продал. Не герой, не предатель. Просто устал ждать чуда. Кто остался — удачи. Встретимся на дне, если выживем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Знаете, когда вроде бы всё спокойно, но где-то уже жарится картошка? На рынке нефти сейчас именно так. Я смотрю на котировки и понимаю: цены полетели наверх. Причём не по 0,1%, а в моменте заштормило больше чем на 2%.
Почему? Ближний Восток снова устроил шоу.
Переговоры между Тегераном и Вашингтоном встали колом. Ноль прогресса. Зато боевые действия, наоборот, набирают обороты. Иран, например, запустил баллистические ракеты по направлению к Кувейту и Бахрейну. Ответ на удары #США по острову Кешм. Серьёзные ребята, в общем, развлекаются.
Что мы имеем в итоге?
Нефть марки #Brent подскочила до 98,30 доллара за баррель. Плюс 2,4%. Американская #WTI тоже не отстаёт — 96,10 доллара. Это максимумы с конца мая. Вы только вдумайтесь: ещё утром было дешевле, а к обеду — уже такие цифры.
Ладно бы только новости с полей. Но тут ещё и эксперты подливают масла в огонь.
На днях на одной конференции в Бахрейне выступил Т. Бейкер из компании Vitol. Парень сказал интересную вещь: рынок, мол, слишком расслабился. Все думают, что конфликт длится три месяца, значит, всё под контролем. А по факту — никто не оценивает реальные риски.
Я с ним согласен. Когда начинают игнорировать очевидное, обычно случается бах.
Дальше — больше. Международное энергетическое агентство выдало предупреждение, от которого у трейдеров глаза на лоб полезли. Ребята говорят: если запасы продолжат таять теми же темпами, то к лету мы окажемся на критическом уровне. А летом все включают кондиционеры и ездят на дачи. Спрос будет дикий.
Где брать столько нефти? Непонятно.
Обратите внимание на цифры. Американский институт нефти отчитался: запасы сырой нефти в США сокращаются уже седьмую неделю подряд. Седьмую! За последнюю неделю ушло 6,8 миллиона баррелей. Это не шутки.
Кстати, сегодня в 14:30 по Гринвичу выходят официальные данные правительства США. Жду их как манны небесной. Если цифры окажутся такими же мрачными — ждите новой волны роста.
Старший аналитик LSEG Э. Джамиль всё правильно сформулировал: застой в переговорах США и Ирана плюс предупреждения #МЭА — двойной удар по нервам рынка. Премия за риск в ценах сейчас просто огромная.
Так что мой вам совет? Держитесь крепче. Лето будет жарким во всех смыслах. Нефть устала стоять на месте, а переговорщики, кажется, ушли в бесконечный отпуск. Я не знаю, чем это кончится, но скучно точно не будет. И да, свои запасы бензина лучше пополнить пораньше. Чтобы потом не удивляться.
Я давно такого не видел, чтобы биткоин так трясло. Только что он скатился на минимумы с февраля. Официально – 67 005 долларов. Минус 2% за сутки. И это при том, что американские индексы типа S&P 500, наоборот, ставят рекорды.
Где логика?
А её нет. Точнее, она есть, но против нас с вами.
Вы думаете, крипта — это «актив будущего»? Пока что это просто кусок мяса в мясорубке. Потому что настоящие деньги сейчас жуют совершенно другие истории. Это вам не «холодные кошельки» и стейкинг.
На что уходит ликвидность? На громкие IPO.
#SpaceX, #OpenAI, #Anthropic. Эти ребята выходят на биржу, и у инвесторов слюнки текут. Зачем держать биток, который болтается как варёный, если можно вложиться во что-то по-настоящему громкое? Ракеты Илона, искусственный интеллект — это же хайп пожирнее будет.
Я не говорю «покупайте» или «продавайте». Я лишь объясняю механику.
Крупные игроки просто перекладываются. Они выводят деньги из крипты и заходят в акции. Пока японский Nikkei 225 бьёт рекорды, а наш брат-инвестор паникует, «киты» спокойно фиксируют прибыль. Или убытки. Им всё равно — у них там стратегия.
Ключевая цифра сейчас — 60 000 долларов.
Это не просто «психологический барьер», как любят писать в скучных обзорах. Это дно. Если пробьём 60к — полетим вниз со свистом. Следующая остановка — 58 000. И там даже непонятно, зацепимся или нет.
Я слежу за прогнозами QCP (это серьезные ребята, не пустые болтуны). Они говорят: первая попытка отскочить будет на 63–64 тысячах. Там в феврале и марте были какие-то всплески. Но если этот уровень не удержат — ищите 62 000. А дальше, как лавина.
Д. Крински из BTIG вообще мрачно шутит. Для него 65 000 — это последний бастион. Сдали бастион — всё, здравствуйте, минимумы года.
Короче, ситуация банальная. Рынок перегрет хайпом вокруг ИИ и частных космических запусков. #Биткоин сейчас — просто пассив, который сливают, чтобы залететь в новый поезд.
Обидно? Возможно. Привыкайте. Свободных денег на всех не хватает.
Что я делаю? Я смотрю на 60 000. Там или будет жесткий отскок с покупками от тех, кто «набирает на дне», или начнется кровавая баня до 58к.
Советую вам просто налить чаю и не дергаться. Паника — худший советчик. Но вот что я вам скажу, как человек, который видел не одно такое: пока толпа кричит «#IPO рулят», умные деньги уже готовят ликвидность, чтобы вернуться в биток по 55. Если, конечно, вернутся.
В общем, держитесь. Будет весело.
Присядьте поудобнее. Курсы валют от ЦБ на 2 июня — это отдельный вид спорта. Смотрю на цифры и офигеваю. Доллар упал на целую копейку. Торжественный момент, прямо «прощай, оружие». Но это ложь. Евро, зараза, подскочил сразу на 3 рубля 61 копейку. Юань тоже не дремлет: прибавил 9 копеек. Короче, рынок нервно курит в сторонке.
Что мы имеем по факту? На Московской бирже юань наглеет с каждым часом. Рубль, несмотря на дорогую нефть, почему-то не летит в космос, а грустно оседает.
Ждем среду, 3 июня. В этот день Минфин выкатит отчет про нефтегазовые доходы за май. Это как вскрытие конверта с судьбой рубля. Все замерли в ожидании.
Аналитики из «Альфа-банка» включили режим Кассандры. Они вещают: во втором полугодии нас ждет ослабление. По их прогнозам, средний курс доллара в 2026-м составит 82,6 рубля. А юань подтянется до 12 рублей. Страшно? В 2027-м будет еще веселее: 89 рублей за бакс и 12,7 за юань.
Почему так? Объясняю.
С марта бюджетное правило приостановили. На рынке началась такая волатильность, что даже эксперты запутались в показаниях. С одной стороны, нефть подорожала — ЦБ теперь рисует $65 за баррель вместо февральских $45. Вроде профит.
Но с другой стороны, в ближайшие месяцы бюджет начнет наверстывать упущенное и скупать валюту. Это всегда давит на рубль. Трезвый взгляд подсказывает: равновесный курс для цены отсечения $59 — это около 77,9 рубля. Сейчас мы примерно там и болтаемся.
Прогноз от банка «БКС Мир инвестиций» звучит как приговор до конца недели: ждите 76–78 рублей за доллар.
Рынок затаил дыхание. Налоговая неделя кончилась, а трясти не перестало. Минфин, по слухам, собирается закупить валюты на 260 миллиардов рублей. Если это случится в пятницу, 5 июня — привет, новая цена.
Хорошая новость: нефть снова ползет вверх. Ближний Восток трясет как в лихорадке. Трамп опять грозит Ирану пальцем, требуя закрыть ядерную программу и разблокировать Ормузский пролив. Пока они там спорят, баррель стоит дорого. Май дал снижение, но все равно цены выше, чем до всей этой истории.
Мое личное мнение. В апреле доллар стоил 76, в мае — 73. Сейчас рынок ищет точку опоры.
Денег на ветер не бросайте. А если есть свободные рубли — смотрите в сторону юаня. Эксперты на него ставят вполне серьезно. Евро, конечно, дергается, но слишком нервно.
До среды кусаем локти и перепроверяем кошелек. Дальше будет жарко.
Вы когда-нибудь пытались сесть в самолёт, у которого нет керосина? Я — нет. Но наши власти, видимо, решили не доводить до такого курьёза. Ситуация простая, хотя и тревожная. Россия до ноября заморозила экспорт авиационного топлива. Да-да, тот самый керосин, который заливают в «Боинги» и «Суперджеты», теперь уходит только на внутренний рынок. И знаете, причина не в сговоре нефтяных магнатов.
Всё упирается в банальную математику и беспилотники.
Украина последнее время плотно взялась за наши нефтеперерабатывающие заводы. Атаки следуют одна за другой: Туапсе, другие площадки. Это не просто громкие новости. Это дым над предприятиями, пожарные машины на видео и падение объёмов переработки.
Официальная статистика молчит, но факт остаётся фактом: переработка нефти упала до минимума за 16 лет. Словно откатились в конец нулевых.
Вот вам прямая логика. НПС бьют → топлива получается меньше → надо выбирать: продать за границу за доллары или оставить своим.
Выбрали своих. Без истерики, но жёстко.
Правительство не стал писать сложно. В заявлении прямым текстом: «Обеспечиваем стабильность на внутреннем рынке». Переводится с чиновничьего так: «Баста. Карапузики, гуляйте на своих заправках».
Кстати, не думайте, что мы тут мировых дилеров лишили обеда. Доля России на глобальном рынке авиатоплива — меньше двух процентов. В цифрах это около 28–30 тысяч баррелей в день. Основной покупатель в последнее время — Турция. Ну, теперь туркам, извините, придётся искать варианты на стороне.
Самое весёлое впереди. Лето. Отпуска. Люди ломанулись к морям. Самолёты забиты под завязку.
А правительство нервничает не потому, что кто-то где-то недозалил. Оно помнит 2018 год. Тогда цены на бензин полезли вверх — и люди вышли на улицы. Протесты. Не шутка. Поэтому с апреля уже ввели запрет на экспорт бензина. Теперь очередь дошла и до авиакеросина.
То есть это не паника. Это холодный расчёт: лучше потерять экспортную выручку, чем получить бунт на взлётной полосе.
Моя оценка такая: решение здравое, но с горчинкой. Мы закрылись щитом от дефицита. Своих не бросим. Но каждый взлёт самолёта этим летом будет оплачен приостановкой нефтяных поставок за рубеж. И знаете, меня это одновременно радует и напрягает.
Радует — потому что я не хочу стоять в очереди за керосином. Напрягает — потому что, когда страна настолько тщательно перекрывает все щели, значит, щели в самом деле серьёзные.
Запасайтесь билетами заранее, коллеги. Горючее своё мы теперь трогать не дадим. Даже если для этого придётся наступить на горло международным контрактам.
Недавно наткнулся на отчет Macquarie Group. Аналитики там оторвались по полной, потому что они допустили сценарий: юань укрепляется до 5 юаней за доллар (сейчас он в пределах 6,7). То есть речь про скачок на >25%.
Для валютного рынка это будет сильно.
Много это или мало?
По меркам глобальной экономики — просто безумно много. Но есть нюанс, который любят замалчивать. Доля юаня в мировой торговле всё еще копеечная, около 3%. Казалось бы, ерунда.
Но, Китай производит 1/5 часть мирового ВВП. Огромная фабрика, которая жрет сырье тоннами и выплевывает технику, одежду и стройматериалы.
Поэтому, когда юань резко дорожает, цепная реакция идет по всему миру. Торговые потоки переруливают, цены на нефть и медь пляшут.
Китайцам что с этого?
Страна в 2025 продала товаров за границу на 27 трлн юаней, а купила — только на 18,5 трлн. Жирный экспортный профицит. И тут в дело влетает сильная валюта.
Для китайского экспортера — катастрофа. Его товар за границей дорожает. Покупатель из США или Европы начинает чесать репу и искать дишмань.
Но! Китай импортирует тонны сырья. Сталь, медь, нефть. А теперь представьте: юань сильный — значит, импортное сырье для того же экспортера становится дешевле. Часто это перекрывает потери.
Для простого китайца в Пекине вообще ничего особо не меняется. Он ест свое, носит свое. Импортная кола или айфон — фигня. Зато инфляция импорта снизится.
Короче, Пекин получает то, о чем давно мечтал: модель экономики, где внутреннее потребление рулит, а не дешевый экспорт. Но переход будет болезненным. Местные заводы взвоют.
А нам и миру что?
Смотрите. Профицит Китая в $1,2 триллиона — боль для США и Европы. Им кажется, что китайцы жульничают с курсом.
Если юань станет по 5, дисбаланс уменьшится. Но не думайте, что КНР вдруг превратится в страну-импортера. Нет. Их конкурентоспособность — не только дешевый юань, а их бешеные масштабы, роботы на заводах, логистика и инженеры.
Но, для экспортеров сырья — Австралии, Ближнего Востока — подарок. Китай с сильным юанем становится более платежеспособным покупателем. Он будет активнее забивать склады медью и нефтью.
Кто в выигрыше, а кто в лохушке?
1. Китайский потребитель — в плюсе. Импорт дешевеет, давление на цены слабеет.
2. Китайский программист или дизайнер — в минусе. Нанимать их за границу становится дорого. Их труд теряет конкурентоспособность.
3. Китайские компании с долгами в долларах — пляшут от счастья. Обслуживать долги стало реально легче.
4. Государство Китай — в раздрае. С одной стороны, профицит снижается и все идут к светлому будущему. С другой — их валютные резервы в баксах при пересчете в юани тают на глазах. Обидно.
5. Потребитель в США или Европе — в пролете. Дешевые носки и айфоны закончились. Придется раскошелиться, или бежать к вьетнамцам/индусам.
Потеснит ли юань бакс?
Точно: нет. Даже если юань взлетит на 30%, он не сместит доллар с трона. Финансовая система Китая слишком закрыта. Движение капитала под колпаком.
Да, у них есть своя система CIPS, через которую уже гоняют триллионы. Россия и Иран, попавшие под санкции, активно ее юзают. Даже часть нефти уже покупают за юани.
Но доля юаня в мировой нефтянке — от 3 до 8%. А доллара — 80%. Чувствуете разницу?
Чтобы валюта стала мировой, нужны не только платежи, но и рынок деривативов, фьючерсов, чтобы любой инвестор мог спокойно зайти и выйти. У китайцев с этим строго, поэтому он останется региональным.
Реален ли такой расклад?
Май 2026. Крупные парни вроде HSBC и Goldman Sachs ждут юань в районе 6,5–6,6. Никакой революции.
Но есть один нюанс, заставивший меня поднять бровь. У китайских компаний, по оценкам, накопилось около $800 миллиардов за бугром. Если они массово начнут конвертировать это обратно в юани, спрос на валюту рванет вверх так, что курс улетит далеко за 6,5.
Этот сценарий — стрессовый. Он требует, чтобы внутри Китая включились мощные стимулы, а бизнес поверил в светлое будущее.
Само по себе укрепление до 5 - не конец света. Но цепочка изменений будет длинной. Торговля, сырье, расчеты — всё поплывет. Не быстро, но неотвратимо.
Federal Reserve Note = долговая расписка
Законное платежное средство. Legal tender.
Но кем она выпущена?
Не Министерством финансов США. Не Казначейством. А Федеральной резервной системой.
Я обычно спокойно отношусь к новостям про климат. Но когда вижу, что творится на рынках, мне становится не по себе. Давайте сразу к делу: погода с ума сошла, и это напрямую ударит по вашему кошельку. Особенно если вы живете в Европе.
Мне тут попались расчеты аналитиков из Oxford Economics. Ребята цифры выдали — волосы дыбом. Оказывается, вся эта жара, засухи и ураганы могут привести к такому дефициту еды, что цены взлетят до небес. Но главное не это.
Главное, что еврозону накроет с большей силой, чем Америку или Японию.
Понимаете, в чем фишка. Экстремальная жара или наводнение — это не просто испорченный отпуск. Это гибель урожая. Разбитые дороги. Сломанные цепочки поставок. Вы думаете, почему кофе подорожал в полтора раза за год? Да потому что Бразилию засуха скрутила. #Цены взлетели на 55%. А какао? 280% роста из-за жары в Гане. Шоколад скоро станет роскошью, я не шучу.
Экономисты Маркс и Хегарти прямо говорят: изменение климата подстегивает инфляцию. В еврозоне один только рост цен на еду может прибавить по 1,6 процентного пункта ежегодно. А общая инфляция получит плюс 0,6%. Вроде мелочь? А если это происходит каждый год?
Великобритания тоже пострадает — плюс 1% к ценам на продукты. А вот #США и #Япония отделываются легким испугом: всего 0,28% и 0,35% соответственно. Вот вам и разница.
Почему так? Потому что #Европа гораздо сильнее завязана на глобальные рынки. Своей пшеницы, мяса и масла не хватает. Одна поломка в логистике в Южной Америке — и у вас в магазине ценник переклеивают.
Самое смешное, что центробанки теперь вынуждены изучать прогнозы погоды. Раньше они смотрели только на ставки и биржи. А сейчас сидят и думают: а не случится ли засуха в Индии? Потому что если случится — через полгода у нас скачок цен на рис.
Исследователи бьют тревогу. Они требуют включить цены на сельхозку в климатические стресс-тесты. Раньше проверяли банки на устойчивость. Теперь надо проверять: выдержит ли ваша тарелка новый виток жары?
Помните: в среднем уходит два с половиной года, чтобы мировые цены на продовольствие пришли в себя после такого удара. Два с половиной года дорогой еды.
Я не паникер. Но факты — упрямая вещь. Экстремальная погода больше не история про «зеленых» активистов. Это история про то, как вы зайдете в #супермаркет и удивитесь новому ценнику на хлеб.
Так что готовьтесь. Потому что #кофе по 500 рублей за чашку может оказаться не самой большой проблемой.
Я смотрю на новости про Японию и реально офигеваю. Представь себе ситуацию. Ты — министр финансов. У тебя национальная валюта сыплется как прошлогодний песок. Что делаешь? Правильно, хватаешь кубышку и начинаешь вливать в рынок бешеные деньги.
Только что я прочитал сводку от японского минфина. За последний месяц японцы выкатили на валютные интервенции 11,7 триллиона иен. По нашим меркам — 73 с половиной миллиарда долларов. Грубо говоря, гора денег, которой можно было бы купить пару крупных российских городов с заводами и ипподромом.
И ради чего, спрашивается?
А ни ради чего. Курс иены стоит там же, где и стоял. Ну, может, на пару пунктов дернулся, как уж на сковородке.
Понимаете, в чем цирк? Токио начал эти танцы с бубнами только после того, как доллар превысил 160 иен. Психологическая отметка, кризис, тревога. Они выходят на торги в конце апреля, хлопают дверью. И да, в моменте это срабатывает. #Иена подскакивает со 160,7 до 155,5. Красота! Можно вытирать пот со лба?
Фиг там. К 6 мая доллар снова плюет на усилия и возвращается к 155. А в последний четверг я вообще увидел цифру 159,65. Чувствуешь этот момент? Они потратили 73 ярда, а валюта всё равно ползет вниз, как турист на шлепанцах по глине.
Тут дело не в дураках-чиновниках, если честно. Я редко кого жалею, но Японию в этом цикле понять можно. Ситуация у них — засада полная.
Смотри. Ближний Восток полыхает. А Япония нефть качает оттуда же, причем почти полностью. Соответственно, цены на энергию взлетают до небес. Чтобы закупить топливо, им нужно больше долларов. Логика железная: нефть дорожает — иена слабеет.
Плюс их собственный банк. Целых десять лет они сидели на мощнейших стимулах. А сейчас пытаются осторожно отползти от этой иглы. Нормализуют политику, но так робко, будто боятся спугнуть призрака. Пока они раскачиваются, рынок просто забил на их иену.
И самое смешное. Данные они дали только общие — мол, вот сумма, сорок триллионов и так далее. А где каждый день были покупки? В подробности не пускают. Скажут в августе, вместе с отчетом за квартал.
Догадываюсь, что мы там увидим. Они вкидывали деньги и в Золотую неделю, когда ликвидность низкая. Типичная схема: когда мало народу в зале, легче дернуть за ниточки. Но глобальные игроки не лохи. Они как почуяли эту неуверенность — сразу придавили курс обратно.
Вывод для меня очевиден. Тратить миллиарды, чтобы удержать курс валюты, — это как пытаться затолкать обратно зубную пасту в тюбик. Можно размахивать пачкой иен, но рынок всегда сильнее. Особенно когда твоя экономика сосет энергоносители из опасной точки, а своя монетарная политика напоминает черепаху в летней спячке.
Так что респект японцам за попытку. Но их интервенции сейчас — это красивая, очень дорогая иллюзия. У меня ощущение, что они просто закинули 73 ярда в черную дыру. А мы сидим и смотрим на курс с легкой улыбкой. Потому что честно говоря: если даже #Япония с таким опытом не знает, что делать, — чего уж нам-то бояться?
Вы когда-нибудь пытались включить чайник и одновременно запустить нейросеть, чтобы у неё в голове не замкнуло? Вот и у Nvidia та же история. Только масштаб — миллиарды долларов.
С марта эта компания молча, но уверенно рассталась как минимум с 6,5 миллиардами. И нет, они не купили очередной остров. Они вбухали деньги в фотонные технологии. Звучит как что-то из фантастики, но суть проще простого.
Мы привыкли, что данные бегают по медным проводам. Это как ездить на «Жигулях» по бездорожью. Едет, но жрёт энергию как не в себя. А свет — он быстрее, чище и дешевле в эксплуатации. По крайней мере, так говорят умные дядьки.
Я вам объясню, в чём подвох.
Сегодняшние электрические кабели — это главный тормоз для искусственного интеллекта. Он хочет думать быстрее, а провода греются, плавятся и сосут киловатты. Nvidia посмотрела на это и сказала: «Хватит возиться с медью, переходим на лампочки».
За три месяца они раскидали деньгами направо и налево. Два ярда ушли в Lumentum и Marvell — ребята, которые делают оптику для чипов. Ещё полляма — в Corning. А потом они зашли на вечеринку к стартапу Ayer Labs и тоже оставили там полярда.
Вы спросите: «И что нам с этого?» А то, что это похоже на перестройку дорог с грунтовки на автобан.
Э. Нгуен (аналитик из Forrester) объяснил это максимально доходчиво. Фотоника позволяет растить железяки под ИИ без того, чтобы счёт за электричество не улетел в космос. Вы просто берёте световой сигнал вместо электрического — и всё.
Конечно, пока медь никуда не делась. Она дешёвая и надёжная, как старый табурет. Но для тех задач, которые решает Nvidia, этого уже мало.
Д. Хуанг, их главный, на своей конференции в марте прямо сказал: нам нужно дико много кремниевой фотоники. И они уже сейчас подстёгивают поставщиков, чтобы те наращивали мощности. Вдумайтесь: они не ждут, когда технология созреет — они её делают сами.
А рынок что делает? Радуется.
С начала года акции #Lumentum взлетели на 134%. #Marvell прибавил 122%. #Corning — 111%. Это не рост, это гиперпрыжок. Потому что все поняли: пока другие чешут репу, Nvidia уже стучится в дверь будущего.
Но и без ложки дёгтя не обошлось. Технически это всё ещё адски сложно.
Н. Пейшенс из Futurum Group, не скрывает скепсиса. Он говорит: собрать в одну кучу оптику и кремний так, чтобы они идеально совпали — это ювелирная работа. Одна ошибка в упаковке — и дорогая игрушка летит в мусорку.
Плюс массовое производство таких сборок пока не настроено никем. По его прогнозам, повсеместно это дело поедет не раньше 2028 года. Согласитесь, — не так уж долго.
Кстати, Nvidia в этой фотонной гонке не одинока. #AMD и #Alphabet тоже закинули удочки. Google в прошлом году купил Enosemi, вложился в Teramount и Celestial AI. #Microsoft тоже там крутится. А в апреле вообще дали 80 миллионов стартапу nEye.
Вывод я сделал простой.
Электричество для передачи данных — прошлый век. Свет будущего уже наступил ему на пятки. 6,5 миллиардов от #Nvidia — не благотворительность. Это ставка на то, что ИИ должен летать, а не ползать на коротком поводке.
Так что держитесь за свои розетки. Через пару лет ваши нейросети будут общаться со скоростью света. И это, чёрт возьми, круто и опасно к черту.
Смотрите, что творится на рынке. В четверг в Германии один и тот же киловатт продают то за копейки, то как будто он с золотым напылением. Днём — пожалуйста, берите почти бесплатно. А вечером — хана. Цена взлетает почти до 400 евро за мегаватт-час. И знаете почему? Солнце просто зашло. Да-да. Без шуток.
Всё упирается в смешную физику. Днём солнечные батареи лупят так, что деваться некуда. Выработка зашкаливает — больше 55 гигаватт. Солнце покрывает больше 90% всего спроса в стране. Электричества столько, что его почти даром раздают.
А потом солнце садится. И тут начинается самое интересное.
Ветра почти нет. Он и так был слабый весь день, а к вечеру его мощность падает до каких-то 2 гигаватт. Это в семь раз меньше, чем днём ранее. И что делать? Приходится экстренно включать старые-добрые газовые и угольные станции. А они — дорогие. Очень. Потому что газ нынче не в радость.
В итоге люди платят как за драгоценность, хотя всего несколько часов назад тот же самый ток почти ничего не стоил.
И знаете, это прекрасно показывает, насколько хрупкая система. Самый большой рынок в Европе до сих пор не может нормально пережить один вечер без солнца. Миллиарды вложили в «зелёную энергию», а как только небо затянуло — сразу «спасайте кто может».
Для сравнения — во Франции тоже скачки, но не такие дикие. Там атомные станции работают ровно, как старые добрые часы. Разница между самым дешёвым и дорогим часом там — около 160 евро. Стабильность, знаете ли, не роскошь.
А Германия в четверг будет не только свои старые станции включать, но и электричество у соседей покупать. Импорт, экспорт — красивые слова, а по факту просто трата денег.
Кстати, эти качели бьют по кошельку уже сейчас. В мае средние цены на электричество в Германии подскочили до максимума с 2022 года. То есть со времён того самого энергетического кризиса.
И добивает всё это цена на природный газ. Из-за ситуации в Иране он дорожает. А значит, те самые газовые станции, которые спасают вечером, делают это по драконовским ценам.
Так что картина маслом: хотите дешёвый свет — работайте в полдень. Пришли домой вечером и включили чайник? Вы платите за искусство. Искусство садиться в лужу, когда садится солнце.
Смотрите, что за жизнь пошла. Сидишь, выбираешь себе что-то поспокойнее, а рынок подкидывает «горячий» вариант. Буквально. Тольятти, ребята из противопожарной системы, выпуск ИСП 1Р1. Обещают купон до 23% годовых. Если пересчитать на полную доходность — вообще до 25,5%. Красиво звучит?
Я тоже сначала подумал: «Ну, поплыли». Давайте на холодную голову разберём, не спалит ли это мои кровные.
Я вообще ни с кем не общаюсь по таким вопросам. Только личный интерес. Итак, помчали.
Кто к нам пожаловал?
ООО «Инновационные системы пожаробезопасности». Если проще — делают умное газовое тушение пожаров. С 2009 года в деле, своя база в Тольятти (3000 квадратов), плюс сборка в Казахстане.
В проспекте пишут: 1300 клиентов, 30 тысяч модулей, экспорт в 10 стран. И даже намекают на #IPO в будущем. Владелец один — Лекторович С.В., 100% доля.
Рейтинг от АКРА — BBB- со «стабильным». Это апрель 2026 года. До этого компания вообще не выходила на биржу. Для первого блина — смотрится достойно.
Цифры за 2025 год: не врут, но есть нюанс
Выручка подросла на 19%, до 1,05 млрд рублей. Себестоимость увеличилась медленнее — уже плюс. Моя примерная EBITDA: 385 млн, плюс 36% год к году.
Чистая прибыль — 246 млн. Тут почти без изменений по сравнению с прошлым годом. Почему? Выросли коммерческие и административные траты. Мелочь, а неприятно.
Собственный капитал — 509 млн, плюс 32%. На счетах 50 млн кэша. Долги? Всего 10 млн! Компания активно гасила кредиты.
А теперь ложка дёгтя. Резко выросли нематериальные активы — с 4,5 млн до 324 млн! В 70+ раз! Формально — купили права на изобретения и патенты. Реально — инвестиционная фаза в самом разгаре. Или готовят что-то, что пока не показывают. Настораживает? Есть немного.
Что по параметрам выпуска
— Название: ИСП-001P-01
— Номинал: 1000 ₽
— Объём: до 300 млн ₽
— Купон: до 23% (доходность к погашению до 25,59%)
— Выплаты: каждый месяц
— Срок: 3 года
— Оферты и амортизации нет
— Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк
— Сбор заявок 29 мая, размещение 3 июня 2026
Моё резюме. Тушите свет или забираем?
Плюсы очевидны. Ребята — ведущие в своей нише. После ухода западных конкурентов заняли рынок газового пожаротушения. Рентабельность за 30%. Долгов практически нет — денежный поток с запасом перекрывает мизерные проценты.
Минусы тоже бьют в глаза. Бизнес завязан на одном продукте. Технологический сдвиг или возврат иностранцев — и портфель может дымиться. Плюс размеры компании не астрономические. 150 человек штата.
Вывод такой: купон честный за этот уровень риска. Обычно за BBB- столько не дают. Но АКРА прямо пишет: в 2026-2027 годах у компании большая инвест-программа. Свободный денежный поток уйдёт в минус.
Я отношусь с уважением к реальному производству. У нас редко встретишь, чтобы импортозамещение работало, а тут работает. Риск скромных размеров и узкой направленности остаётся. Но если вы готовы немного поиграть с огнём — 23% того стоят. На мой взгляд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Вы любите красную рыбу? Я — да. Но ещё больше я люблю, когда мои деньги пахнут не просто деньгами, а вкусным купоном. Больше полугода Инарктика держала нас в голодном пайке — никаких новых выпусков. Скукота.
И вот, наконец, они созрели. На горизонте — свежий флоатер. Но есть один жирный нюанс: купить его пустят только «квалов». Я уже который год твержу: получите этот статус, не ленитесь. Поверьте, он ещё вас выручит.
Посмотрим на цифры, пощупаем риски и решим: стоит ли тащить этого «лосося» к себе в портфель?
Что за зверь и с чем его едят
Эмитент — монстр нашего рынка. Каждая пятая красная рыба на вашем столе — их рук дело. Раньше назывались «Русское море», потом переименовались в Инарктику. Выращивают лосося и форель в Мурманске и Карелии.
Рейтинги у них вполне себе бодрые: А+ от АКРА и НКР. Денег в обращении уже на 10 миллиардов. Ближайшее погашение старых долгов — только в феврале 2027-го. Жить пока не мешает.
А теперь — ложка дёгтя. Финансы подкачали
Открываю отчёт за первую половину 2025 года. Картина, скажу я вам, так себе. Выручка просела на 22%. Рыба подешевела, объёмы продаж упали. Ладно, бывает. Но EBITDA рухнула аж на 54%. Это уже серьёзно.
А дальше — хит-парад: чистый убыток в 2,2 миллиарда рублей. Год назад была прибыль почти 8 миллиардов. Чувствуете размах?
Да, есть нюанс. Убыток в основном бумажный — из-за переоценки биологических активов (читай: плавающей рыбы). Но осадочек, как говорится, остаётся.
Долг подрос на 9%, а отношение долга к EBITDA скакнуло с комфортной единицы до 2,4х.
Что радует? Кэша на счетах стало больше: 3,34 млрд против 1,45. И биомассы в воде теперь 30 тысяч тонн — это плюс 33%. То есть рыбы много, она живая и скоро превратится в деньги.
Параметры сделки. Сухо, но по делу
Выпуск называется «Инаркт-002Р-06». Три года, номинал — тысяча рублей. Объём скромный: 3 миллиарда.
Купон привязан к ключевой ставке плюс 350 базисных пунктов. Выплаты каждый месяц. Никакой амортизации и оферты. Лично я считаю отсутствие оферты плюсом — меньше телодвижений.
Организатор — #Газпромбанк. Сбор заявок 28 мая, размещение 2 июня.
Моё резюме. Лососнём или нет?
Смотрите сами. Плюсы очевидны.
Первый. Эмитент — столп рынка. Никуда не денется. Рыбу мы едим всегда, даже в кризис.
Второй. Условия прозрачные. Флоатер сейчас — спасение в нашей волатильной ставке. Ежемесячные купоны — это приятно.
Третий. Нет оферты. Не нужно дёргаться через год, думать, что делать.
Минусы? Они тоже жирные.
Первое. Убытки. Свободный денежный поток ушёл в минус. Это тревожный звоночек.
Второе. Долговая нагрузка растёт как на дрожжах. 2,4х — пока терпимо, но динамика отвратительная.
Третье. Только для квалов. Если вы не в этой тусовке — вы в пролёте. Рынок сузится, ликвидность может страдать.
Я для себя решил так: выпуск беру на заметку. Достойных флоатеров сейчас кот наплакал. #Инарктика вряд ли разорится завтра. Огромная биомасса в воде даёт надежду, что показатели выровняются.
Но! Никогда не забывайте про биологические риски. Рыба — тварь капризная. Заболеет, замёрзнет, не вырастет — и ваши купоны уплывут вместе с ней.
Так что думайте головой. А если решите брать — не кладите все яйца в одну корзину. И оквалитесь наконец, я серьёзно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Я, не с Берлина, но за происходящим там слежу с интересом санитара. Недавно канцлер Мерц заявил: «Немцы, работайте больше и эффективнее!» Звучит как приговор. А вы думали, экономика сама воскреснет, если накачивать Украину миллиардами?
Давайте без дипломатии. Германию отключили от дешевого русского газа. Причем конкретно так — отключили. Не природное явление, а решение вполне конкретных людей. И сейчас немцы платят втридорова за энергоносители, а их начальники чешут репу: «Почему заводы встали?»
Политики в Берлине кричат, что Украине — стране, которая уже получила от вас дофига и больше — нужны еще деньги и пушки. Якобы они защищают «западную свободу». А вы не замечаете, что это называется «война чужими руками»? При этом больше миллиона украинцев живут в Германии на социальных пособиях. Я не осуждаю людей, ищущих убежища. Но вы считали, сколько это стоит вашему бюджету? Вот-вот.
Дальше — больше. В начале 2025 года #Бундестаг, не дожидаясь нормального созыва, быстренько проталкивает триллион евро. Триллион! Куда? На перевооружение и латание дырок в инфраструктуре. Долговой тормоз, который раньше не давал брать взаймы без оглядки, просто выкинули в окно. Теперь на подготовку к войне можно тратить безлимитно.
Под каким соусом это продают? А под классическим: «#Россия хочет захватить Западную Европу». Вы серьезно? Владимир #Путин, сколько раз говорил обратное — неважно, это по определению «обман». А Минские соглашения? А переговоры в Стамбуле, где уже почти всё обсудили? Забудьте. Это мешает делать деньги на оружии.
Но меня всегда убивает одна деталь. Санкции, которые душат собственную экономику, — это же не ваша идея, немцы. Это американский продавленный проект. Еще в 2014 году тогдашний вице-президент Д. #Байден приехал в Гарвард и прямо похвастался: «Мы поставили Путина перед выбором. Европейцы вообще не хотели этого делать. Но мы их неловко поставили в угол и заставили».
Вдумайтесь. Человек цинично говорит, как натянули европейцев, чтобы те понесли реальные издержки, заморозили инвестиции и обрушили рубль. И ведь получилось. А теперь страдает обычный немец. Вы платите за то, что вас когда-то втянули в чужую геополитическую разборку.
Абсурд в том, что команда Байдена ушла, а европейцы продолжают эту политику, как заведенные. Хотя Трамп уже пытается договариваться с Москвой. Европа сама себя загнала в угол. И теперь #Мерц требует от вас, простых людей, «больше пахать». Чтобы вы кормили и чужую армию, и своих новых мигрантов, и собственное перевооружение.
Сколько это продлится? Хороший вопрос. Население беднеет, экономика трещит, а Берлин твердит про «обороноспособность». Только от кого обороняться, когда врага придумали в кабинетах?
Я не даю советов — каждый сам решает, что делать. Но одно скажу: если вас грабят на глазах у всего мира, а потом велят еще и поднапрячься — это уже не экономическая политика. Это цирк с уголовным оттенком.
Последние новости из Евросоюза меня добивают своей искренностью. Неделю назад ЕС клялись уничтожить нас экономически. А сегодня заговорили о диалоге. Прямо так, по-свойски: «Москва, давай мириться». Смотрю я на это и думаю: ребят, вы там, погоду сменили или просто голова заболела от санкций?
Сначала был вой: «Стратегическое поражение на поле боя». Громко, страшно, дорого. Потом эта эйфория угасла. «Ястребы» спрятались в норы, а из всех щелей полезли «голуби мира». Эти ребята с горящими глазами рвутся к Кремлю. Им срочно нужен разговор. Желательно сейчас.
И тут у меня к вам, дорогие европейцы, вопрос: о чем говорить будем? И зачем?
Кто пойдет с протянутой рукой?
Первым делом они устроили балаган. Кто достоин чести поговорить с «ужасным Путиным»?
Каллас — настолько русофобка, что у неё, от одного слова «Россия» глаз дергается. Её даже на порог не пустят — словарный запас кончится на приветствии.
Меркель. Умная женщина. Сразу отказалась. Помнит, видимо, как мы с ней «Минские соглашения» подписывали. Та история про обман и фальшь — она в курсе, что у нас память не короткая.
Стубб. Заявил: «Я готов пойти на диалог. Но только после того, как Москва примет перемирие». Гениально, да? Сначала вы капитулируйте, а потом мы поговорим. Может, ему еще ключи от Кремля для настроения выдать?
Шредер. Тот, кого они сами же и обозвали «агентом Путина». Его они отвергли. Потому что он реально умеет разговаривать, а не просто лаять с трибуны.
Остальные — это цирк на выезде.
Трамп не смог, а мы сможем? Смешно
Смотрите. Американцы при Трампе пытались как-то договориться. Был даже «дух Анкориджа» — поговорили, вроде бы заулыбались. И что? Ветра не хватило, дух выветрился быстрее, чем хорошее вино.
Теперь Европа хочет поднять знамя урегулирования, упавшее из рук США. Им обидно. Трамп не справился — ну, думают они, — зато мы, европейцы, покажем класс. Без нас ничего не решается! Выглядит это как каприз обиженного ребенка, который кричит: «А я лучше умею дружить!».
Да только дружить вы разучились лет 5 назад. Зато научились отлично одноразовыми беспилотниками торговать.
Поговорим под гул сирен?
На каком фоне они хотят начинать диалог?
Поляки (Туск — молодец!) разносят новости, что «русские нападут на НАТО через пару месяцев». Прибалты открыли свое небо для украинских дронов. В Брюсселе только и разговоров, что усилить санкции и впаять Киеву очередные 90 миллиардов.
А в России в ответ уже спокойно так анонсируют: «Будем бить по производствам беспилотников прямо в ЕС».
Прекрасный фон для чаепития, правда? Называется «бэкграунд для продуктивной беседы». При таких раскладах любой разговор закончится быстрее, чем я утренний кофе пью. Сначала Зеленский включит дурочку и скажет уйти из Донбасса, покаяться и т.д. Потом мы им прочитаем лекцию по истории, кто такой Минск-2 на самом деле. И разойдемся. Злые, уставшие и потратившие время.
Им выгодно, чтоб мы ругались
Самая горькая истина. Европе выгодно, чтобы этот кошмар тянулся как можно дольше. Там в головах у них железобетонная формула: «Если война на Украине кончится, то Путин тут же нападет на нас». Бред? Безусловно. Но именно этот бред определяет их политику.
Им нужно время. Они готовятся. Качают деньги в ВСУ, строят заводы по дронам. Они просто хотят пересидеть Трампа. Два с половиной года — не вечность, как считают в ЕС. Вернутся демократы, и всё станет «как прежде»: опять будем стоять на пороге Третьей мировой с видом святых мучеников.
Для Москвы эта позиция смерти подобна. История учит нас жестко: единая Европа (будь то Наполеон, Гитлер или нынешние черти) — всегда попытка «Drang nach Osten». Это попытка разграбить, поработить, уничтожить. Искренне считаю, что добрососедскими отношениями Европа проникается только после того, как получает крепко по зубам.
Лет 20 назад мне казалось, что мы все это переросли. Наивный был.
Поэтому, когда я слышу их голоса о переговорах, я улыбаюсь. О чем с ними говорить? До тех пор, пока в их головах живет страх и ненависть вместо здравого смысла, диалог — просто пустая трата воздуха. Пусть сначала сменят концепцию. А потом звонят.
Давайте сразу к делу. Пока все вокруг смотрят на нефть, Иран и новости про нейросети, на рынках США тихо назревает засада. И я бы на вашем месте не отмахивался от этой цифры — 4,5%.
Сейчас объясню, почему мне эта история кажется одновременно смешной и страшноватой.
Последние недели творится странное. Акции в США дорожают. Облигации тоже дают хорошую доходность. Обычно так не бывает, но сейчас все списывают на войну, инфляцию и военные ИИ-разработки. Мол, ну, прорвёмся.
А вот и нет. Новые расчёты говорят, что мы подбираемся к черте. За которую лучше не заходить.
Обратите внимание: эксперты из Societe Generale на прошлой неделе чётко обозначили порог. Это 4,5% по казначейским облигациям #США. Пока мы ниже — терпимо. Как только перешагнули — всё.
Я перефразирую их жёстко: любое дальнейшее повышение доходности облигаций убьёт фондовый рынок. Не поцарапает, а именно ударит по нему очень больно.
На прошлой неделе этот уровень уже брали ненадолго. Во вторник опять подползли. Висим на волоске.
Теперь включите здравый смысл. Конфликт в Иране не утихает. Ормузский пролив — та еще воронка. Доходность 10-летних облигаций скакнула вверх на 50 базисных пунктов с конца февраля. И это только начало.
Да, акции сначала упали из-за нефтяного шока, а потом вдруг выросли почти на 20%. Ура, скажете? Фиг там.
Поднял их искусственный интеллект. Отчитались сезонкой в США — все счастливы, прибыль фантастическая. Плюс техническое перемирие в апреле немного успокоило нервы.
Но вы посмотрите на другую сторону. Инфляция в Штатах всё ещё огрызается. #ФРС вынуждена закручивать гайки. А нефтяные эксперты прямо говорят: даже если завтра война прекратится, проблемы с поставками в этом году никто не решит.
Знаете, на что это похоже? На вечеринку, где диджей уже надел пальто, но никто не хочет расходиться.
SocGen посчитал главное: премия за риск по американским акциям сейчас около 3,5%. А тревожная кнопка нажимается на 3%. Чувствуете запах? До дна буквально пара шагов.
Просто для сравнения. Когда ставки в США загнали в ноль после кризиса 2008 года и ковида, этот показатель был за 7%. Когда ФРС только начала повышать ставки в 2022-м — был выше 5%. А сейчас он валяется где-то в районе 3,5%.
Модели у них, конечно, мудрёные. Но суть простая. Они берут будущие дивиденды, пересчитывают на текущие цены — и видят, что запас прочности у рынка на исходе.
И да, #JPMorgan тоже бьёт в колокол. Их стратег прямо говорит: потенциал для дальнейшего роста доходности облигаций ограничен. Это не хорошо. Это плохо. Потому что, когда доходность не может расти дальше, а инфляция не падает, акции начинают задыхаться.
Я не люблю панику, но люблю называть вещи своими именами.
Последние три года искусственный интеллект разгонял рынок как метла. Любые страхи развеивались одной новостью про новую нейросеть. Но если конфликт с Ираном не решат быстро, а цены продолжат кусаться — этого драйвера станет мало.
Рынок #ИИ тогда потребует не просто усилий. Потребует чуда.
Лично я пока держу руку на пульсе. Но вам советую честно ответить на вопрос: вы готовы к тому, что 4,5% по облигациям станут приговором для ваших акций?
Я — нет. Поэтому сейчас самое время перепроверить риски. Без истерики, но с холодной головой. Потому что деньги любят тишину, а не громкие заголовки про нейросети.
