С начала недели рынок вырос более чем на 12%, но при этом он все равно остается очень дешевым.
Чтобы выяснить этот факт, не нужно ничего придумывать и изобретать :) Стоит лишь взглянуть на индикатор Баффета, который показывает соотношение капитал-и к ВВП — чем этот показатель ниже, тем дешевле оценивается рынок (и тем выше его будущая доходность).
Несмотря на серьезные проблемы в экономике, в последние годы она все же росла.. что не помешало акциям уйти к многолетним минимумам. Поэтому индикатор Баффета упал к 18,5% — это минимум за всю историю нашего рынка (даже в 2008 и 2022 годах было выше)!
Так что можно просто покупать индекс, и на длинном горизонте эти вложения должны окупиться. А можно углубиться в отдельные акции, многие из которых выглядят крайне дешево, но их бизнес при этом растет и продолжает платить дивиденды.
Попытался составить субъективный список таких бумаг:
🏦 Сбербанк. Без этого банального имени в подборке не обойтись :) Сбер выглядит облигацией среди акций — устойчивый, имеет предсказуемый бизнес и дает хорошую доходность (16,6% за 2026 год). При этом текущая цена (P/B = 0,8х, P/E = 3х) — это просто подарок.
🏦 Т-Технологии. Всегда оценивался дорого, т. к. показывал самый быстрый рост в секторе. Сейчас этот рост замедлился, но все равно остается быстрым — в этом году прибыль вырастет на 25% (при ROE 30%). При таком сценарии P/E 2026 = 3,2х.
🏦 Совкомбанк. Более рисковая идея, потому что на его прибыль влияют разовые факторы. Если не будет неприятных сюрпризов, а ставка к концу года снизится до 12%, то прибыль вырастет до 90-100 млрд. рублей. Это дает P/B = 0,5х — банк стоит половину своего капитала!
📱 Яндекс. Переходит в разряд компаний стоимости, но сохраняет элементы IT-шника. Выручка растет не так быстро (~20%), зато маржа идет вверх (из-за отказа от «перспективных» направлений). В итоге получаем компанию с оценкой P/E = 8х и дивидендами в районе 7%.
🍷 НоваБев. Еще одна рисковая идея, ведь в нее вмешивается очень много факторов. Тут и новый механизм акциза, и вопросы по оборотному капиталу, и продажи акций со стороны владельца. Эти риски уже в цене (P/E = 5х), и любой позитив приведет к хорошей переоценке.
🚢 НМТП. В подборке есть ковбойские идеи, поэтому я уравновешу их консервативной историей :) Тут большого роста ждать не приходится, но актив крепкий и дает стабильную доходность (~14% в год). С оживлением экономики и вводом новых мощностей (в 2027 году) акции тоже оживут.
🍏 ИКС 5. Еще одна стабильная история, которая превращается в дивидендную корову. У бизнеса есть проблемы, связанные с инфляцией и падением трафика — если верить в их решение, то оценка выглядит дешевой (P/E = 5х, дивиденды ~13%).
🔖 Хэдхантер. Компания напрямую зависит от положения дел у МСП. При этом в ХХ-индексе наметился разворот — за полгода число вакансий выросло на 21%. При такой динамике прибыль вырастет на 25% — это дает P/E 2026 = 7х и дивиденды в районе 16%.
Вот такой у меня получился список. И напоследок хочу добавить, что наличие недооценки — это не повод к действию, а лишь фактор для размышлений. Ведь на нашем рынке даже хорошие и недооцененные бумаги годами могут оставаться дешевыми.
Наш рынок сейчас на лоях со времен мобилизации 2022 года. С тех пор негативных факторов, влияющих на наш рынок стало больше и ключевой из них - жесткая ДКП.
Прогнозировать будущие прибыли компаний даже на 2026й год сложно, но какие-то ориентиры по будущей дивидендной доходности и форвардные мультипликаторы всё же прикидывать можно и нужно.
📎 К посту прикрепляю таблицу со своими целями по бумагам (горизонт 12 месяцев), форвардным P/E на 2026 и прогнозируемые дивиденды за 2026й год.
❗ Учитывайте, что вероятность дивидендов у Газпрома, Россетей, Эн+ и еще у ряда эмитентов - низкая (но не нулевая). Более того, коэффициенты выплат могут быть другими, так что всё это примерно.
✅ Если говорить об относительно стабильных компаниях, где риски ниже, то из таблицы можно выделить следующие (по убыванию потенциалов роста):
▫️ИнтерРАО
▫️Ренессанс Страхование
▫️Т-Банк
▫️Сургутнефтегаз пр
▫️Полюс
▫️Лукойл
▫️Роснефть
▫️Транснефть
▫️Татнефть
▫️Х5
▫️БСП
▫️Сбер
▫️НМТП
▫️Фосагро
▫️Хедхантер
👆 Здесь тоже везде есть свои подводные камни, но их куда меньше, чем в остальных компаниях, перечисленных в таблице. В целом, возможности на нашем рынке уже появляются.
ℹ️ Как использовать данную информацию - каждый решает сам. Свои позиции по рынку я уже не раз описывал и до роста валюты увеличивать долю акций в портфеле не планирую (сейчас это 30%). Идеально было бы на росте валюте продать замещайки и потом спокойно закупиться акциями, но посмотрим даст ли такую возможность рынок...
Хотя, если увидим еще 20% падения Индекса, то скину замещайки по текущим, чтобы довести долю акций до 50% портфеля (остальное валютная часть на зарубежных счетах, которую не планирую переводить в российский контур).
P.S. Напомню, что акции с потенциалами роста до 40% всё еще проигрывают по потенциальной доходности длинным ОФЗ и валюте, так что если рисковать в акциях, то где-то начиная с потенциалов 80%+. Но это я так делаю и это мое личное мнение.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $SBER $IRAO $PHOR $T $HEAD $NMTP $TRNFP $ROSN $LKOH #идея #идеи #аналитика #акции #дивиденды
На нашем рынке продолжается день сурка — что бы ни происходило вокруг, он все равно будет падать :)
Вчера индекс ушел к уровням октября 2022 года, а особо отличившиеся акции сделали «иксы» в обратную сторону. Тот же Газпром вернулся в свой 2008 год — тогда Миллер обещал капитализацию в триллион долларов, но все обернулось совсем иначе..
Кто же еще сделал своих инвесторов гораздо беднее?
📱 ВК: -93,6% от максимумов. Лидер этого рейтинга, который по праву носит звание «черной дыры» для инвестиций. Руководство вообще не заботится об эффективности, ведь все косяки можно исправить за счет акционеров и помощи от государства.
🏦 ВТБ: -92,5%. Его «народное IPO» вошло в историю, так же как и вечные «дивидендные сюрпризы». Качество управления тут тоже вызывает вопросы, но у «синего» есть оправдание — ему часто навязывают непрофильные активы, что увеличивает его издержки.
💎 АЛРОСА: -88,5%. Жертва санкций и потребительских трендов. Спрос на натуральные камни падает, а конкуренты играют не по правилам, заставляя продавать активы. Увы, компания слишком поздно начала подстраховывать себя золотом.
📱 Ростелеком: -88%. Компания несет социальную функцию, работая в телефонии и других низкомаржинальных сферах. Поэтому у нее слабо с «операционкой», а на ее финансы дополнительно давит большая долговая нагрузка.
✈️ Аэрофлот: -83%. Поднял свою эффективность, но самолетов от этого больше не стало. Из-за санкций парк не обновляется, а старые машины ведут к бОльшим издержкам. Цены же не так легко поднимать из-за позиции ФАС.
💰 АФК Система: -81%. Был уникальным холдингом, который раскручивал бизнесы и выводил их на биржу. В какой-то момент эта схема сломалась, а один из таких бизнесов тащит компанию на дно (Сегежа, которая требует вечных вливаний).
💿 ММК, НЛМК, Северсталь: от -79 до -72%. Тут все гораздо лучше, чем у предыдущих товарищей. Однако дно цикла, кризис в стройке и крепкий рубль делают свое дело — денежный поток резко упал, а без него нет и дивидендов (и спроса на акции).
💻 Позитив: -74,5%. Замах был на рубль, а удар получился на копейку. От компании ожидали слишком много, но ее прибыль не только не выросла, а даже снизилась. Виной тому не только кризис в отрасли, но и собственные ошибки (дорогие мероприятия, раздувание штата и т.д).
💿 РУСАЛ: -72,6%. Компания с очень специфичным владельцем (Дерипаска). Когда у нее все хорошо, то он находит способы не делиться прибылью, а когда все плохо, то просит помощи у государства.
🍅 РусАгро: -72%. Все шло как по маслу, но арест владельца перечеркнул все планы. У компании могут не только отобрать активы, но и наложить очень крупные штрафы. На все это накладывается топливный кризис, так что будущее ее крайне туманно.
🏦 Т-Технологии: -70%. Тут была оценка как у компании роста, плюс акции крутились на западных биржах. Сейчас же оценка близка к акциям стоимости — P/B = 1,3х. Так что такое падение — это не следствие ухудшения бизнеса, а общая переоценка российских активов.
При этом есть и те, кто не так сильно упал от исторических максимумов. Среди этих крепышей ДОМ.РФ (-11,7%), Сбер преф (-17,2%), Мать и Дитя (-24%), Сбер (-24,1%) и Лента (-29%). Увы, «зеленых» историй на таком рынке не осталось.
Картина выглядит так себе.. но самый темный час — перед рассветом. Хотелось бы в это верить :)
Момент для такого эксперимента, конечно, не самый удачный. Но тем реалистичнее результат.
Я рьяный противник кредитов и вне инвестиционных целей кредитными деньгами пользовался лишь раз, в студенческие годы, в общежитии, на старте семейной жизни, покупали холодильник.
На этот раз решил проверить насколько велик лимит по кредитной карте, так как давно на практике хотелось испытать кейс с беспроцентным периодом. В $SBER лимит минимальный, а $T, видимо оценив активы на БС, выдал карту с лимитом 1млн ₽. Решил использовать при бронировании путешествия, дабы наглядно оценить экономию при отсрочке платежа и заработке на купонах. Почти фиаско...
Итого по цифрам:
Общая стоимость путешествия в сервисе 751491₽ на семью под ключ с питанием All Inclusive и перелетом королевскими авиалиниями ОАЭ. Изначально планировал продать активы, в частности облигации ПИР $RU000A10BP87, ПКО СЗА $RU000A10D3T4, Ай Ди Коллект $RU000A10D4V8. В итоге эти облигации и пошли "под нож", в счет погашения кредитки, но спустя “беспроцентный период”.
С 18 мая удалось отсрочить платеж до 30 июня. За этот период, который уже сейчас можно назвать турбулентным, купонами по данным бумагам, с учетом НКД и без учета НДФЛ было получено: 22419₽, а с учётом падения котировок облигаций сэкономленная сумма равна 16486,5₽. Это за 42 дня. Не густо, чуть больше 2% от суммы. А с учётом налога, 1,9%.
Плюс - не минус, однако...
Страховка — это было первое разочарование. 9619,08₽ списали. Все равно нашли, где вытащить деньги и не дать раскрыть полный потенциал кредитной карты. Позже оказалось, что функцию можно выключить, однако до первого использования я и не подозревал об её существовании. Учтем. За вычетом страховки чистыми осталось 6867,42₽.
Кэшбек. Если по дебетовой карте он рублями, что крайне удобно, то тут он «фальшивыми» монетами, которые потратить можно только на определенные категории - привет опасениям по цифровому рублю, которые бытуют в обществе. И по-видимому, обкатывают данную технологию. Итого на баланс капнуло 37514 фантиков - тратить их фактически нельзя и зачесть в счёт оплаты суммы по кредитке также нельзя. Но есть применение. Коммунальные услуги, однако удалось зачесть только те, где квитанция падает автоматически в банковское приложение, списал 32622,08₽, вернулись на карту. А вот следующий платеж 5979,32₽ нельзя погасить частично, так как фантиков осталось только 4891.
Мой личный итог. Мальдивы - безусловно, стоят того. Месяц душевного беспокойства - не стоит того - не окупился. “Беспроцентный период” — это не про “бесплатные деньги”, а про грамотное управление денежными потоками. В моём кейсе экономия получилась скромной, а “бонусы” и "плата по кредитке” смазали результат.
Карта позволила не продавать бумаги раньше срока и получить накопленный за период доход — это инструмент — рабочий, не более того. И да, падение котировок облигаций — это #риск, который реализовался прямо в ходе эксперимента. Это отличный повод поговорить о том, что «временная выгода» может быть вовсе нивелирована рыночными колебаниями. Плюс важно учесть класс активов, ведь #вдо для таких экспериментов - не самая подходящая категория.
Вся суть эксперимента сводится к вопросу: оправдан ли риск в конкретной ситуации, надежный ли план, как покрыть обязательства, и не подменяется ли управление финансами иллюзией «я всё контролирую».
Как вы считаете, стоило того?
#кейс #расту_сбазар #облигации
📰 БЕЛЫЙ ДОМ: ВСТРЕЧИ С ЗЕЛЕНСКИМ И НЕТАНЬЯХУ ПРОШЛИ ПОЗИТИВНО
📰 ВИЗИТ УИТКОФФА И КУШНЕРА В РФ МОЖЕТ СОСТОЯТЬСЯ В БЛИЖАЙШИЕ НЕДЕЛИ, НО ОПРЕДЕЛЕННОСТИ НЕТ — ИСТОЧНИК
📰 МИД ИРАНА: ЛЮБЫЕ ЕВРОПЕЙСКИЕ КОРАБЛИ, ПРИБЛИЖАЮЩИЕСЯ К ОРМУЗСКОМУ ПРОЛИВУ, БУДУТ СЧИТАТЬСЯ ЗАКОННЫМИ ВОЕННЫМИ ЦЕЛЯМИ
ТЕГЕРАН РАССМАТРИВАЕТ ПРОЛИВ КАК ЧАСТЬ СВОЕЙ НАЦИОНАЛЬНОЙ БЕЗОПАСНОСТИ И ОДИН ИЗ КЛЮЧЕВЫХ ЭЛЕМЕНТОВ ОБОРОНЫ
🟣 Главный аспект, который мы получаем:
• Фактически мы видели с вами две важных встречи, но к большому удивлению итогов данных встреч мы до сих пор не услышали, ведь разговор с Зеленским важен для нас, в первую очередь, а разговор Трампа/Нетаньяху фактически важен для всей товарки.
• И скорее всего мы услышим все эти доводы Трампа по итогам двух встреч уже ночью, когда наша биржа будет закрыта.
🟣 Для инвесторов:
• Энергетический сектор:
$LKOH , $ROSN - данный сектор, сейчас в любом случае, максимально зависим от нефти $BRQ6 и если предположить, что встреча, касаемо Ближнего Востока, приведет к дальнейшей эскалации, то это одна история…
$GAZP , $NVTK - так же, этот сектор, сильно реагирует на движение нефти и если предположить, что Трамп скажет: «сохранить перемирие и перейти к следующему этапу меморандума», то мы с вами сразу же получаем другую историю.
• Финансовый сектор:
$SBER , $T , $VTBR - как бы нам, многим инвесторам, не хотелось увидеть быстрое закрытие гэпа у Сбера, есть вероятность, что из-за определенных высказываний Трампа этот процесс может затянуться.
• Металлургический сектор:
$GMKN , $RUAL - тут нужно ждать уже конкретное направление нефти, которое в свою очередь откроет дорогу движению металлов. Есть высокая вероятность, что уже завтра этот вектор будет виден.
• IT-сектор и телеком:
$YDEX - удивительно, но факт, Яндекс сейчас стабилен, можно даже в теории допустить, что есть шанс общего сопротивления против тренда нашего индекса $IMOEX . Который сегодня, кстати, находится у отметки 2200, где легко спускается вниз и также легко уходит выше этой отметки.
• Сектор застройщиков:
$SMLT - были серьезные попытки закрепиться выше 320 рублей за акцию, но сейчас идет борьба за то, чтобы не потерять уровень 310 рублей за одну акцию.
🟣 Заключение:
• Наш рынок также находится в состоянии не полного понимая того, куда ему двигаться дальше. Инвесторы допускают вариант позитивной речи от Трампа, что может спровоцировать лонговое движение. Но суть большая часть допускает негативные речи от Трампа, которые приведут к шортовой позиции, в теории. Приходится ждать. Всем зелёных портфелей! 💚
🐮 Фото с мероприятия Хэдхантер. $HEAD
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🟣 События:
ВЫХОД ВТБ НА ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ В РАЗМЕРЕ 50% ОТ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ В 2027Г ЗА 2026Г ЯВЛЯЕТСЯ МАЛОВЕРОЯТНЫМ - ПЬЯНОВ
1️⃣ Зеленский покидает Белый дом после встречи с Трампом, длившейся почти час.
2️⃣ Зеленский: Обсудили с Президентом лицензии на производство перехватчиков для "Пэтриотов" и некоторые другие идеи, которые могут помочь. Также говорили о дипломатии-важно активизировать дипломатический процесс. Наши команды согласуют детали их дальнейшей коммуникации. Благодарен Соединенным Штатам за прочную поддержку.
3️⃣ УКРАИНА ОЖИДАЕТ ВИЗИТА В КИЕВ СТИВА УИТКОФФА И ДЖАРЕДА КУШНЕРА ПОСЛЕ ВСТРЕЧИ ЗЕЛЕНСКОГО С ПРЕЗИДЕНТОМ США
🟣 Обороты:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 11 млрд рублей и в красной зоне на 1,18%.
второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 9,75 млрд рублей и в красной зоне на 0,7%.
сейчас это третий показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 6,8 млрд рублей, в зеленой зоне на 2,73%.
четвертое место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 5,2 млрд рублей, в красной зоне на 2,12%.
пятое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 4,8 млрд рублей и ушли в красную зону на 1,16%.
$T
шестое место по обороту торгов внутри дня, 4,55 млрд рублей и в красной зоне на 0,23%.
седьмое место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 4,51 млрд рублей, ушли в зелёную зону на 1,03%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️
Из разговоров в интернетах я заметил, что вокруг досрочного погашения ипотеки сложился целый ряд заблуждений. Одно из них уже набило мне оскомину:
💬 «Сокращать срок выгоднее, чем сокращать платеж».
Этот миф родился из-за того, что люди в первую очередь смотрят на размер переплат. А ипотечные калькуляторы любезно подсвечивают эту информацию.
Предположим, я хочу купить квартиру за 10 млн рублей. Первоначальный взнос 2 млн, сумма кредита 8 млн. Срок 30 лет, ставка 15%. Аннуитетный платеж 101,2 тыс. рублей.
Предположим, буду вносить сверху 50 000 ₽ ежемесячно. Сравним две схемы погашения.
1. Сокращение платежа
➖ фактический срок – 13 лет
➖ переплата 98% или 7,8 млн рублей
➖ всего выплат 15,8 млн рублей
2. Сокращение срока
➖ фактический срок – 7 лет 4 месяца
➖ переплата 64,8% или 5,2 млн рублей
➖ всего выплат 13,2 млн рублей
На первый взгляд выгода сокращать срок очевидна: заплатить придется на 2,6 млн рублей меньше!
Тогда где подвох? Зачем банки предлагают выбор способа погашения ипотеки, если один из них позволяет клиентам экономить?
❗️ Оценивая выгоду от досрочного погашения, люди сравнивают размер переплат, но не учитывают, что переплата взимается за разное количество времени. В моём примере при сокращении платежа переплата распределяется на 13 лет, а при сокращении срока – на 7 лет. Разница ощутимая.
Из-за того, что платежи осуществляются в разные моменты времени, сравнивать в лоб номинальную величину выплат нельзя. Это связано с фундаментальным принципом финансов: деньги сегодня стоят дороже, чем завтра.
На разную стоимость платежей во времени влияют 3 фактора:
🔹 Инфляция. Обесценивает будущие платежи.
🔹 Возможность инвестировать вместо досрочного погашения ипотеки. Если ставка по депозиту выше ставки кредита, выгоднее сначала получить % от банка, и только потом внести всю сумму на досрочное погашение.
🔹 Неопределенность будущего. Например, через 10 лет деньги могут обесцениться настолько, что булка хлеба будет стоить 5 млн рублей. Тогда платежи в 100 тысяч покажутся ничтожной суммой.
Правильный подход к выбору варианта погашения ипотеки – привести размер выплат к настоящему времени. Эта операция называется дисконтирование. Она отвечает на вопрос, сколько будущие платежи стоят сегодня. Только после дисконтирования размеры выплат можно сравнивать между собой.
Вернемся к примеру с квартирой за 10 млн. Я перенес данные из ипотечного калькулятора в эксель, затем дисконтировал денежные потоки по ставке кредита 15%. Напомню, что на досрочное погашение в каждом варианте ежемесячно направляется 50 000 рублей.
1. Сокращение платежа
➖ номинальная выплата – 15,8 млн
➖ дисконтированная стоимость долга – 3,52 млн
➖ дисконтированная переплата – 4,48 млн
➖ общая стоимость (долг+%) – 8 млн
2. Сокращение срока
➖ номинальная выплата – 13,2 млн
➖ дисконтированная стоимость долга – 4,4 млн
➖ дисконтированная переплата – 3,6 млн
➖ общая стоимость (долг+%) – 8 млн
Стоимость будущих платежей оказалась одинаковой в обоих вариантах! Она также равна размеру ипотеки. Несмотря на разные номинальные выплаты (15,8 и 13,2 млн), с учетом разницы во времени платежей их стоимость, приведенная к настоящему моменту, одинакова.
📌 При сокращении срока или платежа сумма выплат разная не потому, что один вариант погашения выгоднее другого, а потому, что платежи в них осуществляются в разное время. С точки зрения стоимости это эквивалентные суммы. Разница только в пропорции стоимостей долга и процентов.
Поэтому при выборе способа досрочного погашения надо ориентироваться не на переплату, а на другие факторы: стабильность доходов, перспективы их роста, психологический комфорт и другие.
Мне больше нравится сокращение суммы платежа. Это увеличивает гибкость на случай потери дохода и других неприятностей. Кроме того, через 10 лет инфляция сделает своё дело, и выплачивать оставшийся долг станет намного легче.
