Dnevnik_FIRE
Алексей | дневник fire
Инвестирую, чтобы достичь финансовой независимости 💥
Сертифицированный финансовый аналитик 🧐
ТГ: t.me/dnevnikfire
Завершился 4 месяц торговли по стратегии на фьючерсах. Май заставил понервничать: первая ощутимая просадка, поломка тг-бота, проблемы с созданием торгового робота…
Результаты на 03.05
🔹 Оценка портфеля – 50 928 ₽
🔹 Доходность за всё время +1,92%
График доходности прикреплен к посту.
Контренд внутри тренда
Стратегия впервые прошла заметную просадку. С 19 по 26 мая доходность упала с +3,9% до -2,8%. Это был, пожалуй, самый неудачный период для стратегии. Несколько дней подряд движение начала дня сменялось на противоположное во 2-й половине.
📌 Например, с 10 утра до 13-14 наблюдается снижение цен, и система показывает сигнал «шорт». Однако после 15:00 начинается рост, из-за чего на следующий день сделка закрывается в минус.
3 июня Минфин раскрыл план о покупках с валюты на июнь. За несколько дней до объявления на рынке начался бычий тренд, к которому я с удовольствием присоединился. В результате доходность стратегии вышла из отрицательной зоны -2,76% в положительную +1,92%.
По техническим причинам
Уже больше месяца сигналы по стратегии мне присылает тг-бот. Благодаря этому я могу спокойно заниматься делами и не отвлекаться на наблюдения за рынком. Бот работает на виртуальном выделенном сервере.
📝 В один из дней он перестал присылать сообщения. «Визуально» всё в порядке: сервер оплачен, код запущен, ошибок в логах нет. Перезапуск бота проблему не решил. Я безрезультатно потыкал на кнопки и вернулся к ручному расчету сигналов, запланировав ремонт на выходные.
Через пару дней бот, как ни в чем не бывало, снова начал присылать сообщения. Поломка случилась незадолго до окончания оплаченного периода сервера. Деньги для следующего периода я зачислил заранее, но, возможно, продление услуги произошло не сразу.
Вычислили по IP
Ещё одна проблема, из-за которой я временно прекратил разработку торгового робота. В программировании я понимаю мало, поэтому основную работу выполнял Claude – ИИ от компании Anthropic.
Так вот, Anthropic заблокировали мой аккаунт из-за «нарушения условий использования». Видимо им не понравилось, что я подключался к серверам Claude с разных IP-адресов. Хорошо, что не пользовался платной подпиской, иначе деньги пропали бы.
После этого я завел новый аккаунт и стал следить за тем, с какого адреса подключаюсь. Но приключения не закончились: пару дней назад сломалось расширение, с помощью которого я заходил в Claude, так как в России он не работает.
Поэтому пока работ на паузе.
Хорошие новости
Закончить хочется на позитиве. С 5 июня Минфин увеличит покупку валюты с 5,8 до 9,9 млрд рублей в день. Это ниже ожиданий рынка, поэтому сразу после выхода новости рубль слегка укрепился, но уже к вечеру цена вернулась к прежним значениям.
Пока рано говорить, хватит ли нового объёма покупок для дальнейшего движения. Однако новость для трендовиков хорошая. Кроме того, 18 июня экспирация фьючерса $CRM6. Незадолго до экспирации наблюдается повышенная волатильность, а в день экспирации бывает локальный максимум или минимум валюты.
Июнь для стратегии обещает стать интереснее мая.
3 мая стратегии $CRM6 исполнилось 3 месяца. Повод подвести итоги и разобрать, что мешает системе работать на полную.
Результаты на 14.05
🔹 Оценка портфеля – 51 316 ₽
🔹 Доходность за всё время +2,62%
График доходности, как обычно, на картинке.
За 3 месяца результат примерно в 2 раза хуже, чем показывает тестер за тот же период. С одной стороны, живая торговля в 99% случаев отличается от лабораторной. С другой стороны, отрицать проблему я не могу, потому что вижу её каждый день.
Главная проблема
Алгоритмическая торговля раскрывается на серии однотипных сделок. Изменение логики вредит системе, если оно не протестировано на истории. Случайные действия создают шум, из-за которого сложно оценить работу алгоритма.
Мне всё еще не хватает эмоциональной отстраненности от торговли и её результатов. Даже с ТГ-ботом, который присылает сигналы, я не могу торговать механически, как робот. Из-за этого периодически допускаю действия, которые нарушают правила системы. Иногда это помогает, но чаще всего вредит.
📌 8 мая вместо того, чтобы закрыть позицию по расписанию, я продержал её до конца дня в надежде поймать лучший момент выхода. В результате получил убыток в 2 раза больше, чем если бы вышел из сделки вовремя.
Психика воспринимает потери тяжелее, чем прибыль, поэтому в убыточной позиции появляется желание «отыграть» хоть что-то за счёт удачного момента выхода. За счёт волатильности иногда такой подход срабатывает. Но одна неудачная попытка пересидеть убыток перекрывает пять удачных.
Что делать
Чтобы в очередной раз не испытывать крепость духа, я начал писать торгового робота. ТГ-бот помогает торговать, но он не способен исключить человеческий фактор – меня.
❗️ Возможно, через полгода я привыкну торговать механически и смогу стабильно следовать алгоритму. Но чтобы оценить его эффективность сейчас, мне нужен робот.
#инвестиции #трейдинг #алготрейдинг
В прошлом посте разбирал, что для жизни с капитала нет разницы, продавать акции или выводить дивиденды. Вопрос, на который не хватило длины поста: эффективны ли дивидендные стратегии?
УК «Альфа-Капитал» провели исследование дивидендных акций на российском рынке в рамках обсуждения факторных стратегий. Работа называется «Диверсификация и факторные стратегии на российском рынке акций», она охватывает 891 акцию с 2007 по 2024 год.
1. С точки зрения роста цен дивидендные акции проигрывают акциям без дивидендов на всех временных периодах. За 17 лет курсовая доходность акций без дивидендов составила 11,07% годовых, а у дивидендных бумаг – всего 5,35%.
2. Добавим дивидендную доходность и ситуация становится неоднозначной. Общая доходность дивидендных акций 10,83% против 11,64% у акций без дивидендов. Если взять высокодивидендные акции, их доходность 14,7% – выше акций без дивидендов.
❗️ Важная оговорка: значительный вклад в результат дивидендных акций вносят акции 3-го эшелона – малоликвидные и высокорисковые бумаги.
3. В 1-2 эшелоне общая доходность дивидендных акции в период с 2007 по 2024 год составила 11,14% годовых. А доходность акций без дивидендов всего 7,1%. Разница 4,04% в пользу дивидендных бумаг.
4. Все рассмотренные в исследовании портфели акций обогнали индекс IMOEX по курсовой доходности (росту цены). По общей доходности все портфели обошли индекс MCFTR, учитывающий дивиденды. Исключение – портфель акций 1-2-го уровней листинга без дивидендов. Он отстал как по курсовой доходности от IMOEX, так и по общей доходности от MCFTR.
Какие можно сделать выводы:
🔹 Выплата дивидендов приводит к медленному росту капитализации компаний.
🔹 Дивидендные акции 1-2 эшелона, например $SBER или $TATN, позволяют получить премию как к индексу, так и премию по сравнению с акциями без дивидендов.
🔹 Высокодивидендные акции 3 эшелона, например $BANEP или $LSNGP, обладают повышенным риском, но он не всегда компенсируется дополнительной доходностью.
Последние 2 недели прошли гладко: закрыл 2 сделки с убытком, и 6 – с прибылью. Система обновила исторический максимум по доходности, а я сделал первый шаг к автоматизации торговли.
Результаты 13.04 – 26.04
Скорректированный портфель на 26.04 – 53 122 ₽
Доходность:
🔹 за период +3,95%
🔹 за все время +5,88%
Прошлый пик +5,79%. График изменения доходности на картинке.
Дисциплина работает
Это может быть совпадением, но результаты заметно улучшились, как только я перестал торговать вне алгоритма. Теперь отхожу от правил только в сторону консерватизма. Если сигнал на покупку или продажу слабый, могу остаться вне позиции.
Также пропускаю сделку, если 80-90% движения дают 2-3 свечи. То есть когда происходит резкий рост или падение цены за 10-15 минут. Обычно это означает появление в стакане крупного игрока. Похожая ситуация случилась 23 апреля: за 15 минут, с 15:30 до 15:45, фьючерс $CRM6 вырос на ≈1,2%, после чего до конца дня болтался в боковике.
Элемент автоматизации
С началом активной торговли столкнулся с проблемой. Чтобы принять решение о сделке, нужно в определенное время зайти в терминал, проверить параметры алгоритма и произвести небольшой расчет. Это не всегда получалось, потому что в нужный момент я был занят, либо попросту забывал о сделке.
Лучшее решение – торговый робот, который сам совершает сделки. У меня не хватает навыков для его создания, поэтому я придумал промежуточный вариант – телеграм-бот, который считает нужные параметры и присылает рекомендацию по сделке.
📝 Реализовать его я решил на языке Python, с которым недавно начал знакомство. В написании кода помог Claude AI. Нейросеть справилась с задачей на ура! Я лишь подправил пару строк кода и проверил, что всё работает.
Теперь смотрю торговые сигналы в тг, если нет возможности подойти к терминалу. Остаётся только зайти в приложение брокера и открыть сделку. Единственный минус: бот пока работает на моем ноутбуке и требует, чтобы тот был включён. Для полной автономности его нужно перенести на сервер.
В инвестиционном сообществе популярен тезис: для жизни с капитала лучше получать дивиденды, чем продавать акции. Что об этом думает экономическая наука?
Взгляд нобелевских лауреатов
В 1961 году Ф. Модильяни и М. Миллер опубликовали статью, ставшую фундаментом корпоративных финансов. Они пришли к выводу, что в условиях эффективного рынка дивидендная политика компании не влияет на её стоимость и благосостояние акционеров.
📌 Когда компания выплачивает дивиденд, её активы уменьшаются на ту же сумму, а цена акции падает на размер дивиденда. Акционеры получают деньги, но их благосостояние не меняется: оно переходит из одной формы – акции, в другую – дивиденды.
За свою работу Модильяни и Миллер получили нобелевские премии по экономике. В их статье один недостаток: теорема построена на жёстких допущениях об эффективном рынке, которые не выполнимы в реальной жизни.
Дивиденды и капитализация
Когда компания объявляет дивиденды, акции часто растут в цене ещё до отсечки реестра акционеров. Это объясняет сигнальная теория: инвесторы воспринимают дивиденды как подтверждение устойчивого денежного потока. Поэтому бумаги вроде $VTBR или $LKOH позитивно реагируют на объявление выплат.
❗️ Законы экономики не обмануть. Рынок заранее закладывает ожидаемую выплату в цену акции, и после отсечки происходит обратное движение.
Теперь представим компанию, которая не платит дивиденды, а реинвестирует прибыль. Её капитализация растёт, если менеджмент умело инвестирует прибыль. $YDEX много лет направлял средства на развитие бизнеса, что выливалось в рост акций.
📌 Ключевой вопрос не в том, платит ли компания дивиденды, а в том, как она распоряжается деньгами. Если внутренняя доходность выше, чем доходность, которую получает акционер при реинвестировании дивидендов – выплачивать их невыгодно. Компания буквально теряет будущий рост прибыли.
Другой взгляд у агентской теории. Регулярные дивиденды дисциплинируют менеджмент. Выплаты снижают денежный поток, поэтому руководство тщательнее анализирует инвестиционные возможности – шанс вляпаться в убыточный проект ниже.
Когда появляется разница
Возникает вопрос: если разница между выводом дивидендов и продажей акций существует, то за счёт чего? На практике отклонения от теории скорее работают против дивидендов.
Налоги. В России дивиденды облагаются НДФЛ автоматически, повлиять на это невозможно. При продаже акций существуют способы снижения налоговой нагрузки:
➖ льгота долгосрочного владения освобождает от НДФЛ;
➖ убыточные позиции можно продать и откупить обратно, чтобы снизить налогооблагаемую базу.
Комиссии. При продаже ценных бумаг придётся заплатить комиссию брокеру и бирже. В случае дивидендов комиссий нет.
Дивидендный гэп. После отсечки цена акции падает, образуя дивидендный гэп. Он далеко не всегда закрывается быстро, что создаёт дополнительный риск для инвестора. Возьмём $SBER: в июле 2025 года после отсечки цена упала с 327 до ≈ 300 рублей. Она вернулась к прежним значениям только через 9 месяцев – 22 апреля 2026 года.
Почему миф существует: ментальный учет
Если и теория, и практика говорят об одном, почему миф до сих пор существует? Ответ даёт поведенческая экономика.
Ричард Талер, нобелевский лауреат по экономике, описал когнитивное искажение «Ментальный учёт». Люди мысленно делят капитал на части и присваивают им разную ценность: дивиденды – «доход», а стоимость акций – «основной капитал». Поэтому вывести дивиденд психологически легче, чем продать акции, которые держал много лет. Хотя с точки зрения общего благосостояния результат идентичный.
❗️ Ментальный учёт создаёт иллюзию, что вывод дивидендов не снижает капитал.
Итог
🎯 Разница между выводом дивидендов и продажей акций психологическая, а не финансовая. Капитал уменьшается в обоих случаях: дивиденды и стоимость акций – часть общего благосостояния. Выбор между ними зависит от личного комфорта и налоговой оптимизации.
7 апреля вышла финансовая отчетность $POSI за 2025 год. Посмотрим на ключевые метрики:
🔹 Отгрузки = 33,6 млрд рублей против 35 млрд в управленческой отчетности. Не все сделки признали в 2025 году, часть перейдет в 2026.
🔹 Выручка = 30,9 млрд, рост год к году +26,2%. Высокий прирост объясняется эффектом низкой базы 2024. Среднегодовой темп роста с 2023 года +17,9% – выглядит уже не так эффектно.
🔹 NIC – чистая прибыль без учета капитализации расходов = 2,7 млрд. В прошлом году была отрицательной.
Оптимизация расходов
Одной из проблем компании в 2024 году были раздутые расходы. В 2025 менеджменту удалось сдержать их рост: операционные расходы = 17,9 млрд против 17,5 млрд годом ранее. Кроме того, изменилась структура расходов.
Сократились:
➖ административные расходы –14%
➖ расходы на мероприятия и развитие бизнеса –21,8%
➖ расходы на маркетинг –20,4%
Выросли:
➖ расходы на исследования и разработку +17,1%
➖ расходы на продажу +25,4%
Positive выполнил цель по оптимизации расходов. Компания стала больше тратить на разработку продуктов и их продажу. Это положительный фактор для долгосрочного роста при условии сохранения эффективности вложений.
Долговая нагрузка
По результатам 2025 года компания сократила краткосрочные кредиты и займы и увеличила долгосрочные. Показатель Net Debt to EBITDA снизился с 3,1 до 1,7. Таким образом, компания реструктуризировала долги, сократив долю дорогих обязательств.
В 1 кв. 2026 сокращение расходов продолжилось: чистый долг снизился до 6,37 млрд. рублей против 11,55 млрд в 1 кв. 2025. Менеджмент планирует поддерживать низкий уровень долговой нагрузки, а по итогам 2026 ожидает его снижение.
Планы на будущее
Ориентир по отгрузкам на 2026 год 40-45 млрд. рублей.
📝 Отмечу, что в управленческой отчетности, которая вышла в феврале, менеджмент переоценил отгрузки за 2025 год на 1,4 млрд рублей (они перешли на 2026). Ситуация может повториться, поэтому воспринимаю прогноз без излишнего оптимизма.
Операционные расходы компания планирует сохранить на уровне 2025 года. Вкупе со снижением долговой нагрузки это выступит драйвером роста прибыли.
Оценка акций
Для прогнозирования выручки за основу взял план по отгрузкам 40-45 млрд, и среднегодовые темпы роста выручки за последние 4 года = 31%. В таком случае в 2026 году выручка составит 38-42 млрд. рублей.
Конвертация выручки в чистую прибыль в 2025 году = 23,6%. Для прогноза взял среднее значение за 8 лет = 25%. Чистая прибыль 2026 составит 9,5-10,5 млрд рублей.
Капитализация компании 75,65 млрд рублей или 7-8 прибылей 2026 года. Если перевести в цену акций, это 940-1180 рублей.
Выводы
1. Группа Позитив улучшила фундаментальные показатели благодаря росту выручки, оптимизации расходов и сокращению долговой нагрузки.
2. Акции оцениваются справедливо, потенциал для роста небольшой.
3. На цену акций давит нисходящий тренд, который начался в 2024 году. Возможно, цикл падения вблизи своего дна. Однако пока сильных драйверов для смены тренда нет.
🎯 Я продал акции Positive Technologies в марте по 1188 рублей. Сохраняю их в листе ожидания и наблюдаю за результатами компании. В 2026 году в российском IT есть компании интереснее.
#обзор #акции
Возвращаюсь из внепланового перерыва с обзором результатов трендовой стратегии фьючерсом $CRM6. Для системы период получился не самым удачным.
Результаты 23.03 – 12.04
Скорректированная оценка портфеля на 12.04 – 50930 ₽
Доходность:
🔹 за период –1,61%
🔹 за все время +1,86%
График изменения доходности на картинке.
С локального максимума в +5,79% доходность опускалась до +0,78% на минимуме.
Часть просадки связана с моими действиями. Я экспериментировал с параметрами алгоритма и некоторые сделки совершал не по системе. В моменте это приносило дополнительную выгоду, но на длинной дистанции результат оказался хуже ожиданий.
Другая причина связана с особенностями системы. По тестам прибыльных сделок немногим больше половины, поэтому серии убыточных сделок и просадки – часть процесса. Красота алгоритма раскрывается на большом количестве сделок, когда проявляется статистическое преимущество.
📌 За последний месяц несколько раз пробовал торговать на новостях и интуиции. Закончились эти эксперименты неудачно. Всё таки внутридневная торговля – отдельный, специфичный навык. Системный трейдинг проще и спокойнее, хоть потенциал у него ниже.
В итоге своих злоключений вернулся к базовому принципу алгоритмической торговли – следовать системе без отклонений. Пока нет робота, мне нужно самому торговать как робот. Это не так интересно, и даже скучно. Зато такая дисциплина помогает получить стабильный результат на дистанции.
Я составил моментум-портфель месяц назад. Его принципы и особенности можно найти в предыдущей части. В этой – обзор результатов первого месяца.
Дисклеймер
Этот портфель - виртуальный. Я не вкладывал в него живые деньги, а воспользовался «симулятором» от Snowball Income. Причины две:
1. Свободной суммы, достаточной для формирования портфеля, у меня нет. А переводить старый портфель в новый формат = заплатить приличный НДФЛ.
2. Я не тестировал моментум на исторических данных, поэтому виртуальный портфель – способ опробовать стратегию.
Главное ограничение виртуального счета – нельзя ставить стопы. Из-за этого в случае сильного и быстрого падения стратегия отработает не так, как я рассчитываю. Это можно частично исправить, внеся продажи по стопу вручную.
Реальный моментум-портфель планирую завести в течение года на отдельном брокерском счете.
Исходные данные
🔹 Стартовый капитал – 120 000 рублей.
🔹 В портфеле 10 бумаг, разбитые на 3 корзины по ликвидности.
В первой корзине акции на основе моментума и фундаметального анализа, пересмотр состава раз в квартал. Во второй – то же, но состав меняю каждые 2 месяца. В третьей корзине решающий фактор – сила моментума, пересмотр ежемесячно.
Ребалансировку долей акций провожу ежемесячно. В совокупности операции по счету каждый месяц. Например, в марте исключил одну компанию из Корзины 3 и провел ребалансировку. В апреле будет пересмотр Корзин 2 и 3 + ребалансировка.
Состав портфеля на 28.03.2026
Корзина 1:
$T – 14,1%
$GMKN – 11,4%
$OZON – 11,4%
$PLZL – 11,3%
Корзина 2:
$MDMG – 10,8%
$LENT – 9,5%
$DOMRF – 9,4%
Корзина 3:
$LSNGP – 8,5%
$MRKU – 7,4%
$GEMC – 6%
Денежные средства – 0,2%
Результаты
За месяц портфель просел на 5,6%, текущая стоимость 114 587 рублей.
На фоне конфликта в Иране на рынке происходит коррекция: инвесторы перекладывают средства в нефтяной сектор. Под нож идут акции остальных секторов: финансового, потребительского, IT и других. В результате нефтяники значительно выросли, в то время как другие упали.
📌 Лидер роста в портфеле – Лента: +7,2%. Её акции добавили в индекс Мосбиржи + вышел крепкий годовой отчет. Аутсайдеры – Полюс и Норникель: по -13% на каждого.
Итого получился не самый удачный старт моментум-портфеля. Зато будет опыт управления стратегией в турбулентные времена.
#инвестиции #моментум
СФА – это экзамен для финансовых аналитиков, подтверждающий компетенции, необходимые для работы в индустрии финансов. Партнеры сертификации: Национальная финансовая ассоциация, Банк России и крупные работодатели финансового сектора.
Я сдал СФА в июле 2025 года. Из 19 кандидатов сертификат получили только 9 человек, считая меня. Проходной балл заранее неизвестен и зависит от результатов. То есть, чтобы сдать экзамен, нужно обойти по количеству баллов других участников.
❗️ Мой результат – 66,25%.
Как узнал об экзамене
В конце 2024 года я провалил собеседование в инвестиционную компанию: запнулся на теоретических вопросах. Понял, что нужно системно подтянуть знания. Профессиональная сертификация – отличный вариант, который также позволяет получить плюсик в резюме.
📌 В мире инвестиций самый известный международный сертификат – CFA, выдаваемый CFA Institute. Проблема в том, что в 2022 году CFA Institute ушел из России. Теперь для сдачи экзамена необходимо не только заплатить взнос ≈$1500, но и выехать в другую страну. Для меня это было не по карману.
Рассматривая варианты, наткнулся на информацию, что в России в 2024 году появилась своя сертификация финансовых аналитиков – СФА. Она основана на программе CFA level 1 и адаптирована под российский рынок.
Для меня такой вариант подошёл лучше, так как:
🔹 попытка сдать СФА дешевле, чем CFA;
🔹 экзамен на русском языке, а не на английском.
Подготовка и экзамен
До экзамена оставалось чуть больше 4 месяцев. Я решил не пускаться в хаос самоподготовки и купил онлайн-курс по CFA level 1. Преподаватель советовал потратить 300+ часов на подготовку. Я же совмещал её с написанием диплома, поэтому набрал лишь 200 часов. Если бы изучал темы с нуля, то не сдал бы экзамен.
Подготовка состояла из просмотра 100 часов лекций и решения тестов. Сначала использовал бесплатные тесты CFA на английском языке. После регистрации в СФА узнал, что организаторы дают более 400 пробных вопросов. Они были максимально похожи на те, что встретились на экзамене.
📝 Формат экзамена СФА: онлайн, под контролем проктора. В тесте 240 вопросов с вариантами ответа. На решение дают 6 часов: две сессии по 3 часа с перерывом на обед. Одна сессия включает 120 вопросов, по 90 секунд на каждый. Темы экзамена проверяют широкий спектр знаний: финансовый учет, корпоративные финансы, микро- и макроэкономика, управление портфелем и другие.
Трудности
Главный враг – время. Всего 90 секунд на вопрос! В первой сессии у меня возникли проблемы с контролем времени. Было ощущение, что мне попалось больше длинных, расчетных задач. Я слишком увлекся и за 10 минут до конца вдруг понял, что ответил всего на 90 вопросов. Оставшиеся 30 выбирал наугад.
Другая проблема – выносливость. Спустя 6 часов и 200 вопросов даже простые задачки становятся сложными. Под конец экзамена усталость такая же, как после напряженного рабочего дня. Кроме того, во время экзамена нельзя смотреть по сторонам и вставать с места. Размяться можно только во время перерыва. Такой формат превращает СФА не только в испытание ума, но и выносливости.
Результаты и статистика
Разделы, которые мне казались легкими, я сдал хуже, чем сложные. Например, в теме «Альтернативные инвестиции» я набрал 58,33%.
Топ-3 темы по числу правильных ответов:
➖ Профессиональная этика – 83,33%
➖ Управление портфельными инвестициями – 79,17%
➖ Производные инструменты – 70,83%
По информации организаторов, самый сложный блок для кандидатов – «Финансовая математика». В нем средний результат 50%. У меня ровно столько же, худший результат среди всех тем.
Выводы
Я подготовился к экзамену всего за 4 месяца. В этом помогли моё образование и предыдущий опыт. Однако, возвращаясь назад, предпочел бы потратить на подготовку минимум 6 месяцев.
Спустя год могу сказать, что сертификат СФА повышает привлекательность резюме и помогает попасть на собеседование, но не гарантирует трудоустройство. Опыт и навыки самопрезентацию не менее важны.
#образование #СФА
Завершилось голосование о названии трендовой стратегии. Равное количество голосов набрали «Системный юань» и «В ритме рынка». Так как победитель не определился, мой голос стал решающим – назвал стратегию «Системный юань». Название отражает инвестиционный подход и торгуемый инструмент.
Результаты 09.03 – 22.03
Пришли подарочные 2500 рублей за открытие счета. Купил на них ОФЗ 26238. В статистике брокера на доходность портфеля пополнение не повлияло, только на стоимость портфеля.
🔹 Скорректированная оценка портфеля на 22.03 – 51818 ₽
🔹 Доходность +1,65%, за всё время +3,65%
Кривая доходности из кабинета брокера на картинке.
Ключевые события
На прошлой неделе в юане творился настоящий ад:
➖ На пике курс юаня доходил до 12,65 рублей, рост 7,5% за неделю
➖ Ставка заимствований в юане RUSFAR CNY выросла с 13% до 44% на 19 марта
➖ Фьючерсы на юань стоили дешевле валюты
➖ Фьючерс с экспирацией в июне стоил дешевле фьючерса с экспирацией в марте
Старожилы Пульса писали, что подобная ситуация последний раз наблюдалась в 2024 году.
Приключения стратегии
На рынке был дефицит юаневой ликвидности, поэтому курс сильно вырос. Фьючерс $CRM6 тоже рос, и в моменте система показывала хорошую прибыль. Поломка произошла 19 марта – в день экспирации фьючерса.
📌 Фьючерс – это срочный контракт, в день экспирации он заканчивается и происходят расчеты между покупателями и продавцами. В такие моменты часто бывает локальный максимум цены.
19 марта пик цены юаня как раз был незадолго до экспирации. А потом цена резко пошла вниз. На момент написания поста падение от максимума составляет уже -7% в валюте и -4% в июньском фьючерсе. Оптимальной стратегией был бы выход из позиций накануне или хотя бы за несколько часов до экспирации.
Я разобрался в этих нюансах уже после произошедшего. В момент экспирации у меня была открыт лонг с плечом в июньском фьючерсе, на который перешёл 17 марта.
❗️ Жахнуло знатно. Думал, что потеряю прибыль последних 2-х недель.
К моему счастью, волатильность была высокая, и на короткие промежутки времени цена отскакивала вверх. Один такой отскок помог закрыть позицию с небольшим убытком –1,64%. В пятницу 20 марта сидел без позиций, приходил в себя.
В следующую экспирацию буду осторожен.
Когда задумываешься об инвестициях, хочется первым делом купить каких-нибудь акций. Однако делать этого не стоит до тех пор, пока у вас не накопится подушка безопасности.
❗️ Подушка безопасности – это запас денежных средств. Резервный фонд, который используется в форс-мажорных обстоятельствах: потеря и поиск работы, внезапная болезнь и так далее.
Жёстких правил, какие ситуации считать форс-мажором, нет. Главное не тратить подушку на избыточное потребление. То есть не покупать на эти средства новую стиральную машину и т.п.
Ключевые правила
Размер резерва зависит от суммы ежемесячных расходов. Идея в том, чтобы не имея дохода, поддерживать нормальный уровень потребления. Без излишеств и крупных покупок. Грубо говоря, чтобы на квартиру и еду хватало.
Минимальный размер подушки – эквивалент трат за 3 месяца жизни. Лучше за 6 месяцев. Эта рекомендация основана на опыте. Никто по рукам не ударит, если у вас будет запас на 5 месяцев. Однако, советую подушку минимум на 6 месяцев. Такой размер обеспечит спокойствие в кризисные периоды и даст больше времени на решение проблемы.
💬 В 2023 я решил поступить в СПбГЭУ, когда до вступительных испытаний оставалось 4 месяца. Стипендии и других доходов у меня не было. Благодаря подушке безопасности был выбор: плотно готовиться все 4 месяца или искать подработку. Выбрал первый вариант, потому что учить надо было много. Без подушки поступление оказалось бы под угрозой.
При создании подушки возникает проблема. Если откладывать по 10% от зарплаты, 6 месячных расходов скопится ну очень не скоро. Ждать скучно, хочется быстрее начать инвестировать, а не складывать деньги на депозит.
📝 Совет тут только один: терпите и направляйте в резерв все свободные деньги. А ценные бумаги покупайте только после формирования подушки. Иначе можно попасть в неприятную ситуацию.
Где хранить подушку
Сначала я держал подушку безопасности на банковском депозите. В январе 2022 года решил половину резерва переложить в облигации, потому что меня не устраивала доходность вклада. «Если что, облигации можно без проблем продать» – думал я.
А потом, в марте 2022 года, биржу закрыли на неопределенный срок. Все мои сбережения, кроме вклада, оказались заморожены. Это меня дико напрягло, ведь уже тогда я задумывался об отчислении. А вдруг биржа будет закрыта полгода или год? 3-х месяцев на смену профессии мне не хватило бы. Хорошо, что биржу открыли раньше.
🎯 После этой истории я понял: хранить подушку безопасности нужно только в наличном виде или в банке! Не гнаться за лишними 2-3% доходности. Это не основной капитал, который я инвестирую на 10-20 лет вперёд. Задача подушки – «спасти» в трудной ситуации, а не приносить доход. Поэтому в приоритете её ликвидность, а не доходность.
С ростом капитала подушку стоит увеличить. Например, чтобы денег хватило на 1-2 года жизни. В таком варианте я допускаю хранение части подушки в облигациях или фондах ликвидности, на отдельном брокерском счёте. Но как минимум полугодовой запас должен лежать в банке.
Подводя итоги
🔹 Обязательно заведите подушку безопасности. Она должна быть в валюте расходов.
🔹 Не инвестируйте, пока не накопите запас на полгода жизни.
🔹 Подушка безопасности – это ваш запас «жира». Сжигайте только в голодные годы.
🔹Храните подушку в наличке или на депозите. Есть исключения, но они для богатых.
В прошлой части обсудили классический моментум на акциях. В таком виде его нечасто используют. Инвесторы любят «готовить» моментум, причём каждый по-своему.
📌 Коротко о классической версии. Выбираем из всех акций 150-200 наиболее ликвидных. Смотрим, какие бумаги выросли сильнее всего за последний год. Убираем чрезмерно волатильные. 10-20 лучших акций из списка добавляем в портфель. Проводим ежемесячную ребалансировку.
Моя версия моментума отличается от классической в 2-х векторах:
1. Комбинация с фундаментальным анализом
2. Распределение акций по корзинам
Фундаментальная составляющая
Моментум хорошо сочетается с фундаментальным анализом. С его помощью из списка акций с высоким импульсом отсекают проблемные бумаги. У меня есть гипотеза, что такой подход помогает пережить турбулентные времена с меньшими потерями. За тестирование я не возьмусь, слишком трудозатратно.
У такого сочетания две проблемы:
➖ Необходимы навыки фундаментального анализа
➖ Растет время на составление портфеля
Для меня ограничением стала вторая проблема. Ведь я начинал знакомство с факторными инвестициями чтобы сэкономить время!
Пришлось найти компромисс. Отказался от сложных финансовых моделей, ограничившись модифицированной версией экспресс-анализа компаний, с которого начинался мой путь в инвестировании. Благодаря этому получаю оценку эмитента приемлемой точности и экономлю время на финансовом моделировании.
Фундаментал применяю на последнем этапе, когда список акций-победителей уже сформирован.
Адаптация классики
В моментум-составляющей главное отличие от классики в том, что я добавил разделение акций на корзины. В начальную выборку попадает до 130 наиболее ликвидных бумаг, которые я разделяю на 3 корзины. Ключевой параметр – средний объём торгов за год.
📝 Дополнительно при включении в корзину смотрю на уровень листинга. В первой и второй корзинах акции 1-2 уровня, в третьей – 2 и 3 уровня. Но приоритет у объёма торгов, потому что уровень листинга не всегда с ним совпадает. Например, акции $LSNGP относят к 3 уровню листинга, но объём торгов по ним выше, чем у акций $GEMC из 1-го уровня.
Распределив акции по корзинам, составляю топ по силе импульса внутри каждой корзины. Импульс оцениваю за 10 месяцев, исключая последний. Добавляю выплаченные дивиденды, затем отсеиваю акции с некачественным ростом – резкими скачками цен.
После этого выбираю 8-10 лучших бумаг в каждой корзине и подключаю фундаментальный анализ для составления портфеля.
Сборка портфеля
Фундаментальный анализ выступает фильтром для выбора бумаг в портфель:
🔹 Корзина 1 – в приоритете компании с высокой фундаментальной оценкой. Сила импульса на 2-м месте.
🔹 Корзина 2 – значимость фундаментала и силы импульса 50 на 50.
🔹 Корзина 3 – приоритет у силы импульса.
Например, в первой корзине у $RUAL сильный импульс, но с фундаментальной точки зрения компания мне не нравится. В портфель не включаю. У $T наоборот, слабый импульс и хороший фундаментал – добавляю в портфель. Во второй корзине требования к фундаменталу чуть мягче. А в третьей использую анализ компаний выборочно, в первую очередь оцениваю импульс.
В результате в портфель попадает 10-12 акций.
Пропорции корзин в портфеле: 50–30–20. Чем выше корзина бумаги, тем больше её доля в портфеле. Внутри корзин доли бумаг зависят от их количества и силы импульса. Сейчас в портфеле 10 бумаг с долями от 12,5% до 6%
Риск-менеджмент и ребалансировка
Соблюдаю диверсификацию по отраслям, чтобы не допускать высокую концентрацию портфеля в акциях одного сектора.
Ребалансировку провожу ежемесячно. Периодичность включения или исключения акций из портфеля зависит от корзины:
🔹 Корзина 1 – раз в квартал
🔹 Корзина 2 – каждые 2 месяца
🔹 Корзина 3 – раз в месяц
Для ограничения убытков планирую ставить стоп-лоссы к ценам закрытия предыдущего месяца: -15% для первой корзины и -10% для второй и третьей. А в кризисы – выходить из моментум-позиций в фонды ликвидности, оставляя фундаментально крепкие акции.
Обзор инвестиционной сумочки моей возлюбленной.
👉🏻 Немного контекста
На фондовый рынок она пришла благодаря моим рассказам о ценных бумагах. На момент знакомства я уже инвестировал, о чем активно делился с девушкой. Со временем предложил ей открыть ИИС, чтобы получать налоговый вычет.
Портфелем любимой управляю я. Предварительно мы обсудили её ожидания от инвестирования и определили риск-профиль.
❗️ Спойлер: за 2025 её результаты лучше моего портфеля в несколько раз!
Детали стратегии
Начало инвестирования: февраль 2024 года.
Горизонт инвестиций: среднесрочный, 5-7 лет.
Цель: защита от инфляции и получение налогового вычета.
Пополнения: нерегулярные, 1-2 раза в год.
Структура портфеля:
🔹 Облигации – 52,2%
🔹 Акции – 46,7%
🔹 Валюта и фонды – 1,1%
Возможно увеличение доли облигаций до 60%.
👉🏻 Состав: облигации
Покупаю только государственные облигации – ОФЗ, около 73% из них составляют краткосрочные выпуски. Использую разные типы ОФЗ: с постоянным доходом (классические), с переменным купоном (флоатеры) и с индексируемым номиналом (линкеры).
Ниже приведены доли в облигационной части портфеля.
➖ ОФЗ-ПК 29014 – 28,4%, цена покупки 999 ₽
➖ ОФЗ-ПК 29016 – 21,7%, цена покупки 994 ₽
➖ ОФЗ-ПД 26226 – 13%, цена покупки 850 ₽
➖ ОФЗ-ПД 26228 – 9,7%, цена покупки 741 ₽
➖ ОФЗ-ПД 26238 – 9,6%, цена покупки 590 ₽
➖ ОФЗ-ПД 26233 – 7,9%, цена покупки 542 ₽
➖ ОФЗ-ИН 52002 – 9,7%, цена покупки 1318 ₽
Позицию в ОФЗ-ИН не увеличивал после первой покупки в 2024 году, так как флоатеры выглядели привлекательнее. Долгосрочные выпуски ОФЗ-ПД 26233 и 26238 взял летом 2025 года, рассчитывая на снижение ключевой ставки. Ставка все ещё высокая: идея оказалась долгосрочной.
Характеристики портфеля ОФЗ:
🔹 доходность к погашению 15,8%
🔹 эффективная доходность 16,5%
🔹 модифицированная дюрация = 2
👉🏻 Состав: акции
Компании выбираю надёжные и стабильные, соблюдаю диверсификацию по отраслям. Идея в том, чтобы пересматривать состав портфеля не чаще одного раза в год. А в остальное время даже не заходить в портфель.
Ниже указаны доли в акционной части портфеля.
$SBER – 20%, цена покупки 275 ₽
$NVTK – 16,3%, цена покупки 1063 ₽
$LKOH – 15,7%, цена покупки 6262 ₽
$MDMG – 15,2%, цена покупки 1302 ₽
$LENT – 10%, цена покупки 2099 ₽
$MOEX – 9,4%, цена покупки 185 ₽
$YDEX – 8,1%, цена покупки 4644 ₽
$X5 – 4,4%, , цена покупки 3227 ₽
Лидеры по доходности за все время (рост цен + дивиденды):
1. НОВАТЭК: +36%. Порадовал хорошим отчетом за 2025 год. За последний месяц цена прибавила 17% из-за событий в Иране.
2. Сбер: +21%. В феврале установил рекорд по месячной прибыли. По итогам года может выйти на 2 трлн рублей чистой прибыли. В текущих условиях трудно представить бумагу надёжнее.
3. Мать и Дитя: +10%. Компания-открытие прошлого года. Низкий долг, стабильные выручка и прибыль. Стоит дорого, хотя потенциал для роста сохраняется.
Хуже всех себя проявил новичок портфеля – Яндекс: –3,1%. IT-гигант пострадал на фоне перетока денег инвесторов в нефтяной сектор.
👉🏻 Состав: валюта и фонды
➖ TMOS ETF – фонд крупнейших компаний. Покупал для участия в новогоднем розыгрыше и оставил в роли бенчмарка.
➖ Валюта – российские рубли, остаток дивидендов и купонов. В очереди на реинвестирование.
Их общая доля 1,1% портфеля.
👉🏻 Результаты портфеля
Первые покупки сделал в феврале 2024 года. За эти 2 года в абсолютном выражении портфель вырос на 19,2%, а индекс полной доходности MCFTRR – только на 9,7%.
Среднегодовая доходность +16,3%. И это без учета налогового вычета.
📌 За 2025 год доходность портфеля составила +10,6%. При этом доходность акций +8,9%, что лучше рынка на 6,7% и лучше моего портфеля на 11,8%. Круто? Круто!
👉🏻 Итоги
Получился сбалансированный портфель. ОФЗ и надёжные акции последние 2 года на коне. На будущее план тот же: балансировать портфель 1-2 раза в год, реинвестировать купоны и дивиденды.
Результатами довольны 😃
–––
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Новая рубрика на канале – обзор результатов трендовой стратегии на юань $CRH6.
Каждый раз писать «трендовая алгоритмическая стратегия» слишком громоздко. Поэтому я решил дать стратегии название. По результатам голосования в тг-канале лидируют с равным счетом названия «Системный юань» и «В ритме рынка».
❗️ Так как голосование не выявило победителя, оставляю за собой право решающего голоса и выбираю название «Системный юань».
Результаты 02.03-15.03
Оценка портфеля на 15.03 – 51154 ₽, доходность +0,29%. За всё время +2,56%. Кривая капитала из кабинета брокера на картинке.
📌 В начале марта оценка портфеля впервые опустилась ниже 50000 рублей, до 49700. Благо она быстро вернулась к прежним значениям за счет удачных сделок и выплаты купонов по ОФЗ 29007. На графике кривой капитала этой просадки даже не видно.
Доработка стратегии
Немного улучшил систему. На изменения меня натолкнул быстрый рост юаня 4 марта. Из-за фильтров стратегии я его пропустил. А однажды закрыл лонг, оставшийся с выходных, аккурат перед началом роста, из-за чего вдвойне обиднее.
🎯 Поэтому пересмотрел условия выхода из сделки. Изменения не кардинальные, скорее предыдущие правила стали более гибкими: в некоторых ситуациях позиция удерживается на пару часов дольше. Интересно то, что по тестам идея сработала только для сделок в шорт. Для лонга она прироста не дала.
Что улучшилось в числах на бэктесте:
➖ для сделок в шорт профит-фактор вырос с 1,67 до 1,72
➖ общая максимальная просадка снизилась с -18,8% до -16%
➖ среднегодовая доходность выросла с 82,2% до 103,2%
На доходность не буду уповать, меня больше радует снижение просадки и рост профит-фактора, пусть и небольшой. Система стала немного устойчивее.
Раньше я выбирал акции в портфель исключительно на основе фундаментального анализа. В 2026 году расширил стратегию, включив факторные инвестиции и алгоритмическую торговлю. В этом посте расскажу, как пришёл к активной торговле.
От фундаментала к алготрейдингу
Поначалу моя инвестиционная стратегия заключалась в выборе компаний с крепким и устойчивым бизнесом. Истоки – книги Григория Баршевского и УК «Арсагера». Единственно верным для себя подходом считал фундаментальный анализ, а фундаментальный анализ – единственно верным.
Со временем отношение изменилось.
🔹 Во-первых, фундаменталист из меня не такой хороший, как я думал.
🔹 Во-вторых, времени на качественный анализ эмитентов у меня нет. Если точнее, для меня эффективнее тратить время не на фундаментальный анализ, а на другие сферы жизни.
В сторону алготрейдинга меня подтолкнул блог Александра Силаева, который я читаю уже пару лет. Оттуда подчерпнул идею, что алгоритмическая стратегия отнимает много времени на создание, но на управление хватает несколько минут в день. Кроме того, можно написать торгового робота, который будет самостоятельно выставлять заявки. Останется только его контролировать.
Так, пост за постом, я проникся философией алготрейдинга, а в голове зародилась мысль направить на него часть портфеля. В конце 2025 года мысль созрела: я перечитал книгу «Деньги без дураков» и погрузился в теорию алготрейдинга.
Где появляется преимущество
Особенность алгоритмической торговли в том, что сделки осуществляются по системе, протестированной на исторических данных. Ставка идёт на статистическое преимущество, которое раскрывается в серии однотипных сделок. При этом важен не результат отдельной сделки, а результат серии.
🎯 Меня в этом подходе привлекает возможность проверить торговые идеи до вложения денег. Достаточно загрузить историю котировок финансового инструмента и освоить программу для бэктестинга. В фундаментальном портфеле провернуть такое почти невозможно. И даже если получится, пользы не так много, потому что логика сделок различается.
Всё дело в тренде
В алгоритмической торговле, по примеру Силаева, я придерживаюсь трендовой стратегии.
❗️ Тренд – это тенденция в динамике ценового ряда. Другими словами, когда некоторое время бумага либо растет, либо падает (с учетом волатильности).
Идея простая: покупай, когда растет, и продавай, когда падает. При этом нельзя сказать, что тренд – это святой грааль. Чем проще и очевиднее неэффективность, тем быстрее она исчезает.
Далее процитирую Александра Силаева:
💬 Трендовость существует. Не на всех инструментах – раз. Не на всех таймфреймах – два. Иногда по нескольку месяцев ее нет даже там, где она есть – три. Но помните, если вы ее нашли, у вас нет никакой гарантии, что вы обнаружите ее там впоследствии.
Источник доходности
Трендовость работает на неэффективных рынках. Например, в США рассвет трендовой торговли пришёлся на последнюю четверть ХХ века. В дальнейшем из-за развития технологий и инвестиционной среды трендовости там стало меньше.
В России рынок молодой, неэффективностей на нем больше, поэтому трендовые стратегии работают лучше.
📝 За трендом, как и любым процессом на рынке, всегда стоит физический смысл. Сами по себе цены не могут расти или падать: кто-то должен их двигать. Из относительно недавних примеров – обязательство экспортеров продавать валютную выручку. Компании вынужденно продавали валюту в больших объёмах, даже если это не было выгодно.
Итак, трендовые алгостратегии позволяют заработать на неэффективности рынка. Они просты в своей логике, однако заработать на них сложнее, чем кажется. Без системы попытка торговать тренд закончится ничем.
В рамках факторных инвестиций для своего портфеля я выбрал фактор моментума.
О моментуме
Название произошло от английского momentum – инерция. Это свойство отражает инерционность рынка: акции, которые росли в цене последний год, продолжают расти ещё несколько месяцев. И наоборот, упавшие в цене продолжают падать.
Авторы статьи Momentum Trading, Return Chasing, and Predictable Crashes нашли упоминание стратегии покупки акций-лидеров роста и продажи аутсайдеров в книгах начала XIX века. Так, английский экономист Давид Рикардо (1772-1823) советовал «обрезать убытки и позволять прибыли расти». И хотя название «моментум» появилось позже, эта стратегия – один из старейших методов выбора акций.
Моментум работает на разных временных периодах. Классический период – 1 год. Существуют вариации на 6 месяцев и даже на 3 месяца. Например, в исследовании Альфа-Капитал проводился анализ 3-х месячного импульса. И он показал высокие результаты: за период 2007-2024 альфа к индексу MCFRT составила 6,63%.
Прекрасную статью о моментуме написала Ари Евчук – госпожа Lunnemone. Рекомендую к прочтению, если хотите подробно изучить этот фактор.
Схема выбора акций
Lunnemone приводит классическую схему выбора акций-лидеров:
1. Составляем список самых ликвидных акций. В примере Ари 250 штук.
2. Сортируем акции по доходности за 12 месяцев. Учитываем изменение цен за вычетом последнего месяца. Добавляем выплаченные дивиденды.
3. Исключаем чрезмерно волатильные бумаги. Чем плавнее график роста, тем лучше работает эффект импульса.
4. Добавляем 10-20 лучших акций в портфель в равных долях.
5. Проводим ежемесячную ребалансировку.
Описанная схема вариативна. Можно взять другой период, например, 6 месяцев. Можно сузить начальную выборку до 100-150 наиболее ликвидных бумаг. Можно поменять пропорции бумаг в портфеле в зависимости от силы импульса или других факторов.
Преимущества моментума
🔹 Моментум – устойчивый фактор. Его признал сам Юджин Фама, «отец» гипотезы эффективного рынка.
🔹 Моментум работает даже на самом эффективном рынке – США. На российском рынке его потенциал выше.
🔹 Эффект импульса замечен не только в акциях, но и в облигациях, в валюте и в других классах активов.
🔹 Ведение моментум-портфеля занимает пару часов в месяц.
Недостатки моментума
➖ Главная проблема – риск «краха». Во времена резких падений рынка моментум работает плохо. Акции-лидеры перестают расти и начинают падать быстрее рынка. Один из способов решения проблемы – использовать стоп-лоссы.
➖ Моментум подразумевает активное управление портфелем: регулярную ребалансировку, включение или исключение бумаг. Это повышает издержки, связанные с брокерскими комиссиями и налогами.
➖ Результат моментума зависит от ситуации на рынке. Если рынок в затяжном падении, доходность моментум-портфеля тоже отрицательная.
На мой взгляд, преимущества перевешивают недостатки.
Итог
Моментум – простая, но эффективная стратегия. Она опирается на устойчивую рыночную аномалию, подтверждённую научными исследованиями и десятилетиями наблюдений. Гибкие правила отбора бумаг позволяют настроить стратегию под себя. А управление портфелем не требует постоянного внимания.
О своей версии моментума расскажу в следующей части.
В моей инвестиционной стратегии две новые составляющие: алготрейдинг и факторные инвестиции. О трендовой системе на фьючерсах я писал в предыдущих постах. Эта часть посвящена факторным инвестициям.
Что такое факторные инвестиции
Классический индекс Мосбиржи взвешивается по капитализации: чем дороже стоит компания, тем больше её доля в индексе. Такой подход отражает риск и доходность рынка в целом. Однако он не оптимизирует соотношение риска и доходности.
Факторные инвестиции рассматривают акции в зависимости от риск-премии и её источника – фактора риска.
Факторами выступают:
➖ стоимость компании;
➖ дивидендная доходность;
➖ динамика цен в прошлом и другие.
📌 Истоком факторных стратегий можно назвать работу Ю. Фамы и К. Френча, вышедшую в 1992 году. Ученые заметили, что акции компаний малой капитализации и акции стоимости стабильно показывают результаты выше рынка в целом. Сегодня открыто более 300 подобных факторов.
Какие факторы работают в России
В прошлом году вышло масштабное исследование Альфа-Капитал и РАНХиГС, посвящённое факторным стратегиям на российском рынке. В выборку вошёл 891 выпуск акций с 2007 по 2024 год.
Размер компании. Наиболее устойчивый фактор на всех рынках. В России премия в основном сосредоточена в 3 эшелоне – высокорисковых акциях с низкой ликвидностью. Для акций 1 и 2 эшелона премии скромнее. Пример акции средней капитализации: $BSPB
Стоимость и оценка компании (по P/E и P/B). Нестабильные факторы. Устойчивый результат по ним показывают ликвидные акции 1-2 эшелона на горизонте от 10 лет. В коротком периоде и на широкой выборке премия может быть отрицательной. Пример недооцененной акции: $IRAO
Моментум или эффект инерции. Акции, которые росли лучше других в прошлом, некоторое время продолжают расти лучше рынка. Исследование проводили на трехмесячном импульсе. Вывод: моментум-портфель устойчиво переигрывает остальные акции для всех выборок и типов доходности. Пример акции с импульсом в 2025 году: $LENT
Дивидендная доходность. Результаты неоднозначные. В росте цены акции с высокими дивидендами проигрывают бумагам с низкими дивидендами. Если учесть выплаты – ситуация смешанная. При этом все портфели по полной доходности обогнали индекс MCFTR. Пример дивидендной акции: $LKOH
Структура собственности. Частные компании, по сравнению с государственными, демонстрируют стабильную премию независимо от временного горизонта и эшелона. Пример частной компании: $T
Факторы vs. индекс
Главный вывод исследования: большинство факторных стратегий за период с 2007 по 2024 год превзошли индекс Мосбиржи как по курсовой, так и по общей доходности. Рост риска при этом называют умеренным. Другими словами, соотношение риск-доходность у факторных портфелей лучше, чем у индекса Мосбиржи.
Альфа-Капитал отмечают потенциал применения факторных инвестиций на разных стадиях экономического цикла:
➖ В периоды падения рынка лучшие результаты у акций малых компаний и дивидендных акций;
➖ В периоды роста – у акций стоимости и акций с низкой ценой (по P/B и P/Е);
➖ На нейтральном рынке сильнее акции частных компаний.
Ограничение стратегий
Как всегда, не обойтись без ложки дегтя. У факторных инвестиций есть слабое место: чем больше людей используют один и тот же фактор, тем быстрее исчезает его премия. Это означает, что с ростом эффективности рынка получить доходность выше индекса становится сложнее.
📌 Однако даже на самом развитом рынке – США – факторные инвестиции дают преимущество. В России рынок куда менее эффективен, поэтому потенциал у факторных стратегий выше.
Вывод
Факторные стратегии – это системный подход к инвестициям с эмпирическим обоснованием. Следование им требует понимания, какие факторы работают и почему, а также дисциплины в ребалансировке портфеля.
🎯 Для меня факторные стратегии – компромисс между фундаментальным и пассивным инвестированием. Они требуют меньше времени, чем фундаментальный анализ, но их ожидаемая доходность выше, чем у индексных фондов.
Пока все обсуждают ситуацию в Иране и рост цен на нефть, я расскажу о результатах первого месяца торговли по трендовой алгоритмической стратегии.
Напомню принцип системы. Торгую ближним фьючерсом на юань $CRH6 по дневным трендам. До середины дня слежу за поведением цены. Если вижу признаки тренда – присоединяюсь к движению. Сделку закрываю на следующий день и повторяю алгоритм.
Исходные данные
Стартовый капитал 50 000 рублей. Счет пополнил 28 января.
80% суммы, или около 40 тысяч, держу в фонде ликвидности и ОФЗ. Цель этой части портфеля – безопасность и стабильность. Облигации трёх выпусков: ОФЗ 29007, 29016 и 26226. Первые два – флоатеры, привязанные к ставке RUONIA, третий с фиксированным купоном. Пропорции между ними равномерные, по 10 тысяч на каждую ОФЗ. И ещё 10 тысяч в фонде ликвидности.
Торговлю фьючерсом начал 3 февраля. Первые две недели можно назвать тестовыми, потому что система все ещё дорабатывалась. Окончательный вид алгоритм получил в середине февраля, а в 20-х числах появился фильтр для плеч (до 200% капитала).
Результат
На 1 марта оценка портфеля 51 124 ₽, доходность за месяц +2,24%. В годовых это 30%. График из кабинета брокера смотрите в карточках.
За первый месяц стратегия в небольшом плюсе. Мелочь, но приятно. По моим наблюдениям, у трендовых стратегий сейчас не самый сладкий период. Главное, чтобы система приносила прибыль на длинной дистанции, а это минимум 6 месяцев.
Наблюдения о психологии
Самое сложное на первом этапе – придерживаться алгоритма не смотря на происходящее. Иногда кажется, что упускаешь рост, или наоборот, не отыгрываешь падение.
Я дважды значительно отступил от алгоритма.
🔹 Первый раз, когда началось резкое падение на больших объёмах. На 3 красной свече подряд перевернулся из лонга в шорт, ещё и с плечом. Эксперимент завершился удачно, и я ошибочно решил, что понимаю, когда следует отойти от системы.
🔹 Во второй раз была зеркальная ситуация: резкий рост. Переложился из шорта в лонг, также с плечом. Только мне не повезло, и я потерял всю заработанную прибыль. Вы можете увидеть этот провал на графике – яма в 20-х числах февраля.
Вывод сделал простой: не отходить от системы, даже если очень хочется. Спонтанные решения невозможно протестировать на истории. Поэтому заранее не скажешь, как они повлияют на итоговый результат. Гарантированно в систему они добавляют лишь хаос.
FOMO
Ещё одна сложность – FOMO, или синдром упущенной выгоды. Меня он одолевает в следующих ситуациях:
➖ Вышел из сделки, а цена продолжила идти в том же направлении.
➖ Не вышел из сделки, потому что решил подождать лучшей цены. А она пошла против тебя.
➖ Смотришь на график и видишь, что упустил «идеальный» момент для входа.
Проблема в том, что FOMO рождается ретроспективно, когда видишь левую часть графика. На ней всегда понятно, когда нужно было входить в сделку, а когда – выходить. Только вот в будущее график не построен, и в момент принятия решения не знаешь, как закончится торговая сессия.
FOMO я не поборол. Не знаю, возможно ли это в принципе. Однако, спустя месяц оно притупилось. Думаю, через полгода ослабнет ещё сильнее.
#трейдинг #алготрейдинг
Моя трендовая стратегия построена на валютных фьючерсах. Они сочетают трендовость, высокую ликвидность и возможность торговать в шорт. Ещё у них низкие комиссии и бесплатное кредитное плечо – рай для спекуляций.
3 принципа, на которых построена система:
🔸 Чем проще логика, тем лучше.
🔸 Меньше параметров – ниже хрупкость, выше устойчивость.
🔸 Прибыльность = результат серии однотипных сделок.
👉🏻 Описание стратегии
Основной инструмент – $CRH6, фьючерс на юань. Ближний контракт, так как он самый ликвидный. Торговля краткосрочная, по дневным трендам – как лонг, так и шорт. Позицию удерживаю около суток.
Логика следующая: до половины дня слежу за движением цены, если вижу тренд – присоединяюсь к нему. Выхожу из позиции на следующий день и повторяю алгоритм.
📌 Для определения сигнала на вход и направления тренда использую скользящие средние: SMA и EMA. Это самые простые индикаторы. Если система работает только на одном из них – система не работает.
Исполнение сделок не занимает много времени, поэтому пока справляюсь руками. В будущем планирую подключить робота.
👉🏻 Риск-менеджмент
Главная угроза при торговле фьючерсами – плечи. За счет низкого гарантийного обеспечения легко открыть позицию в 10 раз больше размера депозита. Другими словами, взять плечо х10. В таком случае при снижении цены на 5% капитал упадет на 50%.
В своей системе я использую максимум 2-е плечо, то есть 200% депозита. Забегая вперед, алгоритм создан на тестах без плечей. И только когда он стал работать, прикрутил использование плеча.
❗️ Стоп-лоссы и тейк-профиты не ставлю. Без них проще, да и по тестам доходность системы они не повышают.
Риск контролирую за счет гибкой работы с плечом. Если рынок супер-волатильный, или сигнал на вход слабоват – могу открыть позицию на 50% депозита, или не открыть вовсе. Убытки не пересиживаю: закрываю позицию, если рынок долгое время идёт против меня.
80% депозита держу в ОФЗ и фондах ликвидности. Они дают дополнительную доходность. Для торговли фьючерсами хватает оставшихся 20%.
👉🏻 Тестирование алгоритма
Бэктест делал в TS Lab. Её особенность: на график выводится не совокупный размер капитала, а накопленная прибыль. Если написано 100 000, то это прибыль, полученная за период тестирования, а не величина счета.
Параметры:
🔹 Начальная сумма 50 000 рублей
🔹 Инструмент CNY, период с 22.04.2022 по 30.01.2026
🔹 Комиссия на сделку 0,01%
В тестах учитывается только доходность фьючерсов. На практике к ней добавляется доходность ОФЗ и фондов ликвидности.
👇🏻 1 вариант – без плечей
Прибыль в конце периода: 118 701 ₽
➖ Доходность: 37,95% годовых
➖ Профит-фактор*: 1,8
➖ Прибыльных сделок: 53,2%
➖ Максимальная просадка: -9,36%
👇🏻 2 вариант – плечи до 200%
Прибыль в конце периода: 433 014 ₽
➖ Доходность: 82,2% годовых
➖ Профит-фактор: 1,85
➖ Прибыльных сделок: 53,2%
➖ Максимальная просадка: -18,8%
Неужели я нашёл идеальную кэш-машину?
👉🏻 Ограничения
На практике ожидаю доходность стратегии ниже, чем в тестере, а максимальную просадку – выше. Ценовой ряд не повторяется, поэтому результат реальной торговли отличается от тестов.
📌 Обычно параметры системы оптимизируют – выбирают такие сигналы входа и выхода, которые максимизируют прибыль. Проблема в том, что определить их можно только на исторических данных. Будущие идеальные параметры неизвестны.
Я подбирал параметры вручную, исходя из логики алгоритма. Если их немного изменить, например, сдвинув время входа, то совокупная прибыль будет колебаться от +10% до -25%. Это говорит о том, что система работает и без калибровки.
🙃 Так как я торгую руками, возникает человеческий фактор: эмоции, лишние действия, ошибки при воспроизведении алгоритма и т.д. Часть из этого можно исключить при помощи робота, но с ним приходят другие, технические проблемы.
Результаты торговли на реальном счете в пост не влезли (опять), поэтому расскажу о них в следующий раз.
P.S. на $SiH6 тоже работает.
#трейдинг #алготрейдинг
