myinvestmir

Ровно 28 лет назад – 17 августа 1998 г. в России был объявлен дефолт по государственным облигациям ГКО.

Как это было? И почему этот сценарий не повторится в современной России?

☝️Фондовый рынок в России появился лишь в 1992 г., а электронные торги впервые состоялись только в 1995 г. Биржа тогда была в зародышевом состоянии, а первая версия законодательства в этой сфере вступила в силу лишь в 1995-1996 гг. Т.е. рынок только формировался, как и в целом финансовая, экономическая, а также политическая система в нашей стране.

❗️Весной 1998 г. ключевая ставка Банка России находилась на уровне 150% (представляете?) А к моменту объявления дефолта она была снижена до 60%. Официальная инфляция в 1998 г. держалась на уровне 84%.

👉И вот в таких условиях государство выпускало государственные облигации, которые назывались ГКО. Цель их выпуска – перекрыть дефицит бюджета, при этом доходность ГКО варьировалась от 80% до 100% годовых, заоблачные значения, которых сейчас и близко нет.

✔️Цель была достигнута, дефицит бюджета перекрыт, но у государства появились обязательства по выплате процентов держателям ГКО. Денег в стране не было, и что сделало государство? Оно стало выпускать новые ГКО и уже ими перекрывать проценты, а также погашать старые выпуски облигаций. Т.е. по сути, это была пирамида ГКО.

🙈Но в какой-то момент была пройдена точка невозврата: долг по облигациям в несколько раз превысил объём денежной массы в России! И как следствие, случился дефолт, а финансовая система очистилась от этого дисбаланса.

🤔Чтобы понимать, а возможно ли повторение данного сценария в современной России, нужно увидеть ситуацию, в которой мы находимся сейчас:

✅Ключевая ставка 14%

✅Официальная инфляция 5,98%

✅Средняя доходность государственных облигаций 13%-15%

✅Есть ЗФР Золото-Валютные Резервы (из которых 42% заморожены после 2022 г.)

✅Есть ФНД (Фонд Национального Благосостояния – «подушка безопасности» для нашей страны)

✅Денежная масса М2 = 135,8 трлн.р.

✅Общий государственный долг 26,7 трлн.р. (18,3% от ВВП)

✅И самое главное, что процент госдолга по отношению к денежной массе М2 составляет всего 19,6% (а в 1998 г. эта цифра была больше 200%).

👏Как видите, ситуация сейчас на порядок стабильнее, даже несмотря на то, что продолжается СВО, и экономика РФ подвергается новым испытаниям.

И как это ни удивительно, но финансовая система в нашей стране очень устойчива, а весь удар от текущего кризиса приходится на реальный сектор экономики. Конечно, всё взаимосвязано, но то, что удалось построить в России после лихих 90-х, создаёт неплохой фундамент.

Поэтому дефолта не будет, «твёрдо и чётко»😂😂 (это просто легендарный мем от Ельцина, который родился как раз в 1998 г.)

Индекс МосБиржи продолжает снижение, что логично, учитывая наличие на рынке долгосрочного падающего тренда. Пока долгосрочная тенденция (на таймфрейме 1 месяц) не сменится на рост, мы так и будем наблюдать слабый рынок акций.

☝️А вообще инвесторы в России за много лет привыкли к тому, что фондовый рынок – это только рынок акций, ведь акции росли начиная с 2009 г. по 2021 г. – это был глобальный растущий тренд, в рамках которого зарабатывать было очень легко. Именно отсюда такая ассоциация – что фондовый рынок - это только акции.

☝️Но это далеко не так! На рынке есть и другие классы активов, которые растут в те периоды, когда акции становятся дешевле.

✅Весь вопрос заключатся лишь в том, чтобы вовремя перестроить свой портфель, опираясь на фазу экономического цикла, преобладающую сейчас в экономике. Многие этого делать не умеют, поэтому мы видим негативные настроения, красные портфели и отсутствие желания что-то поменять.

👉Для примера – на слайде статистика от ЦБ, где видно, какие активы выросли/упали сильнее всего за период с 2022 г. по 2026 г. И там явно видно, что в ТОПе по росту – это золото, облигации (корпоративные и ОФЗ), а также инструменты денежного рынка (фонды ликвидности, депозиты в рублях и в валюте).

❗️А вот акции в этом рейтинге – самый убыточный сегмент, и то не все, некоторые сектора экономики остались в нуле, либо даже выросли.

✔️Но главный вывод, который напрашивается: на рынке сейчас теряют только те инвесторы, которые, находясь в ожидании, что всё будет как раньше, так и не смогли перестроиться. Но как раньше – не будет (я не исключаю, что будет и НАМНОГО ЛУЧШЕ, но для этого нужно достаточно много времени!)

А пока очень важно быть со настроенным с теми реалиями, в которых мы находимся сейчас! И только будучи гибким вы сможете приумножить ваш капитал, а после того, как кризис закончится, с вами останется ещё и супер-навык, который сделает вас неуязвимым инвестором.

Российский рынок акций возобновил снижение после волны передышки.

☝️Индекс МосБиржи снова значительно корректируется, если посмотреть на процент снижения за последние три дня, то видно, что эта тенденция только усугубляется:

​Среда -0,91%

​Четверг -3,01%

​Пятница -4,29%

Ускорение этого процесса намекает на то, что понедельник может стать очень непредсказуемым.

🤔Что происходит? Повестка всё та же – очередное обострение в геополитике.

Но если мы посмотрим на Индекс МосБиржи с таймфреймом 1 месяц, то увидим, что самый сильный долгосрочный тренд сменился на падающий ещё в июне 2026 г. (я об этом говорила), в июле эта ситуация резко усугубилась, а в августе данный процесс продолжается.

❗️Почему это важно? Дело в том, что именно долгосрочный тренд задаёт основной вектор движения на рынке! Именно долгосрочный тренд влияет на общее направление сильнее всего!

👉До июня долгосрочный тренд был боковым (а он характеризуется в большей степени непредсказуемостью, т.е. рынок мог то падать, то расти, чёткого вектора не было, мы именно это и наблюдали), но сейчас же тренд стал падающим, а значит, вероятность движения явно сместилась вниз!

И даже если на рынке появляются коррекционные движения вверх, то сила долгосрочного тренда всё равно будет давить на цены в долгосрочной перспективе, потому что гравитация падающего тренда неизбежна.

❗️❗️Когда падающий тренд закончится? Помимо того, что данный процесс будет сопровождаться какими-то позитивными фундаментальными фактами, также это будет видно и по техническому анализу: чтобы произошёл слом долгосрочного тренда вверх, нужно дождаться, когда цена на месяцах пробьёт предыдущий локальный максимум (я вам об этом обязательно сообщу, потому что это ключевые точки, которые инвестору крайне важно всегда держать в голове).

✅Но пока наш фокус на том, что по фактам цены рынок находится в долгосрочном падающем тренде, и это очень важно учитывать в своей стратегии.

А тем временем, вышла занимательная статистика от ЦБ РФ, где видно, кто был самым крупным покупателем и продавцом за прошлый месяц (т.е. июль).

❗️Я напомню, что июль для российского рынка акций стал кульминационным, внутри месяца Индекс Московской Биржи сходил вниз на -15,3%!!! Это ОЧЕНЬ МНОГО для одного месяца!

Но закрылся июль на -5,7%, потому что после дивидендной отсечки Сбера (который занимает самую большую долю в индексе) цены по всему рынку резко пошли вверх, и сейчас мы наблюдаем уже четвёртую растущую неделю подряд.

🤔Так кто же был продавцами, а кто покупателями в этот период эмоционального шторма? ЦБ нам всё это показывает в отчёте «Обзор рисков финансовых рынков».

Рейтинг покупателей в июле 2026 г. (от бОльшего к мЕньшему)

1️⃣ Физические лица!

2️⃣ Нерезиденты РФ!!!

3️⃣ НФО (некредитные финансовые организации, т.е. те структуры, которые не имеют банковской лицензии, но подконтрольны ЦБ РФ, примеры – пенсионные фонды, страховые компании, брокеры, управляющие компании)

4️⃣ Нефинансовые организации – это обычный реальный сектор экономики

По сути 3 и 4 - это юридические лица, но за июль сумма этих двух категорий даже меньше, чем те же физические лица.

Рейтинг продавцов в июле 2026 г.

1️⃣ Доверительные управляющие

2️⃣ Прочие банки

☝️Что получается? Первое, что бросается в глаза – это доля нерезидентов, зашедших в российские акции… Посмотрите на диаграмму, голубой сектор за последние три года был в основном в зоне продавцов, а если это были покупки, то они совсем незначительны. Июль стал исключением, и мы видим повышенный интерес именно со стороны нерезидентов.

❗️А во-вторых, продавали в первую очередь доверительные управляющие – и это вот о чём говорит: доверительное управление – это сфера, в которой предусмотрено очень много рамок, так, если цены достигают определённых низких значений, то доверительные управляющие вынуждены продавать по своим внутренним правилам, чтобы не выходить за нормы риска. И именно это, по всей видимости, произошло в июле.

👉Получается, что за счёт убытков, которые получили клиенты доверительных управляющих, в хорошем выигрыше оказались физические и юридические лица, а также нерезиденты РФ.

Вот такая история… Поэтому я против доверительного управления, когда ТЫ контролируешь свои денежные потоки, это намного безопаснее! Индустрия доверительного управления – это неповоротливая машина, которая даёт сбой в такие эмоциональные моменты на рынке, потому что там жёсткие рамки.

✅Ну а повышенные покупки со стороны нерезидентов намекают нам на то, что в вопросе СВО близится развязка. Но, конечно, смотреть нужно в первую очередь на цену, какие сигналы показывает именно цена, а потом уже на всё остальное.

Самый простой, самый доступный и самый удобный способ купить золото – сделать это через биржевые фонды.

Если у вас открыт брокерский счёт, или ИИС, то вы можете покупать золото через следующие биржевые фонды:

​ GOLD – УК ВИМ Инвестиции (принадлежит ВТБ)

🅰️ AKGD – УК Альфа-Капитал (принадлежит Альфа)

​ TGLD – УК Т-Инвестиции (принадлежит Т-Банку)

​ SBGD – УК Первая (принадлежит Сберу)

​ BCSG – УК БКС (принадлежит БКС)

При этом покупать лучше тот фонд, по которому Управляющая Компания совпадает с вашим брокером.

​ Если у вас брокер Сбер, то вам лучше покупать фонд SBGD

​ Если у вас брокер ВТБ, то вам лучше покупать фонд GOLD

🅰️ Если у вас брокер Альфа, то вам лучше покупать фонд AKGD и т.д.

Почему именно так? Потому что когда вы покупаете фонд от одноимённой УК, то брокерскую комиссию вы либо не платите вовсе, либо эта комиссия пониженная и более выгодная по сравнению с покупкой биржевых фондов от неродных УК.

Для чего это сделано? Это конкуренция между разными брокерами, чтобы удерживать клиентов внутри своей группы компаний, поэтому предусмотрены вот такие бонусы для клиентов.

❗️Также нужно понимать, что у каждого биржевого фонда есть встроенная комиссия за управление, именно поэтому брокерам выгодно делать клиентам скидки с точки зрения брокерской комиссии, потому что встроенная комиссия по фонду всё равно будет удержана.

Но эта встроенная комиссия настолько мала и незаметна, что для частного инвестора она в принципе не имеет значения, потому что те доходности, которые показывает биржевой фонд, они получаются УЖЕ с учётом того, что такая комиссия была списана (пример - на скриншоте есть столбец «доходность за год», и это значение указано уже с учётом списанной встроенной комиссии, как видите, доходность очень хорошая).

​Что такое GLDRUB_TOM

Ещё на Московской Бирже есть такой инструмент, который называется GLDRUB_TOM – это тоже золото, но по сравнению с фондами на золото, покупка этого инструмента не очень удобна.

В чём разница GLDRUB_TOM и биржевых фондов?

Биржевые фонды торгуются в фондовой секции Московской Биржи, там же, где обращаются акции и облигации. А вот GLDRUB_TOM торгуется в валютной секции Московской Биржи, т.е. это немного другое финансовое поле.

☝️И главное, что при работе с биржевыми фондами вашим налоговым агентом является брокер, который за вас рассчитает, удержит и перечислит в бюджет налог НДФЛ, который будет возникать на вашем счёте.

👉А вот по GLDRUB_TOM налоговым агентом являетесь вы сами, поэтому если у вас возникает налог, то вам придётся заморачиваться с подачей налоговой декларации и самостоятельно платить налог с прибыли.

✅Покупать GLDRUB_TOM имеет смысл только в том случае, если вы планируете держать золото более трёх лет – тогда платить налог вам не нужно (потому что действует налоговая льгота по правилам владения обычного имущества) а значит, и заморачиваться с подачей декларации тоже не нужно. Даже в рамках ИИС по GLDRUB_TOM вам всё равно придётся платить налоги самостоятельно через подачу налоговой декларации, потому что с правовой точки зрения GLDRUB_TOM приравнивается к имуществу, а не к ценным бумагам.

Но если же вы планируете совершать сделки с золотом довольно часто, то использовать лучше биржевые фонды на золото – это намного удобнее с точки зрения налоговой составляющей. ​$PLZL ​$LNZLP ​$LNZL ​$BRZL