АФФИРМАЦИЯ ДНЯ
Я полностью доверяю своему жизненному пути. Сегодня я нахожусь в нужное время в нужном месте, и все мои дела складываются самым наилучшим образом. Мой разум спокоен, сердце открыто, а сил достаточно для реализации любых планов.
В БАЗАР сегодня было не уснуть — авторы разбирали настоящий ураган из рекордов, страхов и неожиданных корпоративных развязок
Пожалуй, ни одно событие за последнее время не всколыхнуло ленту так, как исторический выход SpaceX на открытый рынок. Один из авторов, прекрасно понимая всю заоблачность мультипликаторов, ещё до старта торгов делился, что всё равно «вложил условные 1000$ в IPO» (https://finbazar.ru/post/c955b204-a039-40a8-9598-9dd0c7ce4b66) — исключительно как спекулятивную идею, без иллюзий о справедливой оценке. И жизнь показала, что краткосрочный расчёт оправдался: сразу после открытия акции взлетели почти на тридцать процентов выше цены размещения, подарив держателям аллокаций мгновенную и весьма ощутимую прибыль 🚀
Цифры действительно ошеломляют. Инвесторы выложили семьдесят пять миллиардов долларов за компанию, которая пока остаётся глубоко убыточной, и готовы были дать вчетверо больше. Другой голос из БАЗАР не скрывал эмоций, назвав произошедшее рекордом, который побил даже размещение Saudi Aramco, и с горькой иронией заметил, что Госдума тем временем осуждает россиян за покупку этих бумаг, хотя лучше бы подумала, как сделать так, чтобы подобные компании появлялись у нас (https://finbazar.ru/post/b8ac4c2a-774c-4b9c-8bdd-316ba08e1f40). Такие параллели заставляют одновременно и радоваться за смельчаков, и немного вздыхать о нашем рынке
Но не всем космический восторг застилал глаза. В БАЗАР практически сразу зазвучали и трезвые, даже жёсткие предостережения. Один из авторов процитировал комментарий управляющего Джорджа Нобеля, который работал ещё с легендарным Питером Линчем и привёл его бескомпромиссный вердикт таким историям: «ПРОПУСТИТЬ, ДВИГАТЬСЯ ДАЛЬШЕ» (https://finbazar.ru/post/77c0d1ac-288d-410c-b18e-e4fc99624b5a). Вся математика, по мнению Нобеля, кричит о перегреве: оценка почти в два триллиона долларов держится на вере в одновременный успех сразу нескольких крайне рискованных проектов — от Starship до колонизации Марса. Он прямо назвал происходящее «одним гигантским долгим выстрелом», который ещё неизвестно, выстрелит ли
Словно в подтверждение этих опасений, ещё один пост поднял тему, о которой большинство участников размещения предпочитает не думать. Автор напомнил, что SpaceX — это не просто ракеты и интернет, а ещё и публичный подрядчик Пентагона, чьи технологии используются в разведывательной деятельности, и в нынешних геополитических реалиях участие в таком IPO может аукнуться совершенно неожиданной стороной. Фраза «Тот, кто предупрежден, не сядет в тюрьму» (https://finbazar.ru/post/d6ddb90c-0f7d-413c-a5fb-7d29ec127743) прозвучала как холодный душ для тех, кто смотрит только на потенциальную прибыль
Пока мир обсуждал деньги, улетевшие в космос, наш собственный рынок продолжил рисовать совсем другую картину. Индекс Мосбиржи пробивал психологическую отметку в две тысячи пятьсот пунктов несколько раз, и авторы БАЗАР отреагировали на это совсем не панически, а с попыткой трезво разобраться в происходящем. Один из детальных разборов напомнил очень важную вещь: падение бенчмарка — это не приговор вашему портфелю, а всего лишь средняя температура по палате, и пробитие уровня вроде 2500 с технической точки зрения не несёт в себе ничего свехъестественного (https://finbazar.ru/post/8223778c-44a8-4ae4-88d6-f84ff675f95d). Психология, как всегда, играет с инвесторами злые шутки, заставляя либо бежать с палубы, либо ловить падающие ножи
Ещё сильнее общая нервозность чувствовалась, когда смотришь на конкретные истории из отдельных бумаг. Тут уж один из авторов подвёл безжалостные итоги недели, и заголовки этого поста били прямо в болевые точки 📉 Настоящим шоком для многих стала новость, что $HYDR Руcгидро не будет платить дивиденды до 2029 года — всю прибыль направят на грандиозную инвестпрограмму. Реакция рынка не заставила себя ждать: акции рухнули почти на девять процентов, и инвесторы голосуют рублём, давая понять, что сидеть без выплат так долго не готовы почти никто (https://finbazar.ru/post/cf4650a3-360d-4fd0-a9e1-d79c08b02481). Рядом в том же посте лежал и вечно многострадальный Мечел, традиционно оставивший держателей без дивидендов после очередного убытка
На этом фоне настоящим островком стабильности выглядел $SBER Сбербанк. Всё та же сводка итогов недели подсветила, что банк продолжает штамповать прибыль, нарастив её более чем на двадцать процентов, а ключевой драйвер — снижение стоимости фондирования — работает ровно так, как и должен. Пока одни компании затягивают пояса, Сбер спокойно демонстрирует рентабельность капитала выше двадцати процентов, и это не может не подкупать
Не менее горячее обсуждение развернулось вокруг нестандартного решения $RENI Ренессанс Страхования. Компания предложила акционерам отказаться от финального дивиденда за прошлый год в пользу масштабного байбека с последующим погашением акций. Один из скрупулёзных авторов БАЗАР буквально на пальцах объяснил, почему при текущем коэффициенте цена/прибыль около 0.8 выкуп собственных бумаг даёт гораздо больший эффект, чем прямая выплата, и назвал это «арифметически верным решением» (https://finbazar.ru/post/e16f693e-c79e-49a4-b1ce-5c38a60a198b). Действительно, когда компания стоит дешевле годовой прибыли, каждый рубль, потраченный на сокращение уставного капитала, делает долю оставшихся акционеров заметно весомее
Другой автор, размышляя над этой же новостью, добавил важный штрих: байбек поддержит котировки в тёмные времена, а будущие дивиденды на оставшиеся бумаги станут только жирнее. Он даже поделился, что компания упала от максимумов на тридцать пять процентов, а после гашения десяти процентов акций мультипликаторы станут ещё интереснее, и теперь откровенно «присматривается к бумаге» (https://finbazar.ru/post/b41acacd-ebaa-437c-bd50-7c23c20935c9). История с Ренессансом явно заставила многих задуматься о том, что нестандартный ход иногда бьёт по карману приятнее привычных, но скудных дивидендных копеек
Пока одни ловили идеи в акциях, другие авторы напоминали о вечных ценностях, которые в этом году ведут себя совсем не вечно. Золото, ещё недавно бывшее любимчиком толпы и улетавшее к историческим максимумам, с января потеряло уже четверть своей стоимости. Пост одного из участников БАЗАР с холодной иронией заметил, что «золото напомнило болезненную, но честную вещь» (https://finbazar.ru/post/fafee90e-a3f0-4728-bafa-afe00e03b6d5) — защита и рост это разные функции, и пытаться совместить их на пике хайпа попросту опасно. Те, кто заходили в металл на тренде по пять тысяч долларов за унцию, сейчас вряд ли спят спокойно
Тема защиты капитала вообще красной нитью прошла через сегодняшнюю ленту. В БАЗАР всплыл подробный разбор вкладов с привязкой к ключевой ставке, которые банки сейчас предлагают всё активнее. Автор очень вовремя объяснил, что в нынешнем цикле снижения ставки от ЦБ продукт с плавающей доходностью скорее проиграет классическому депозиту, потому что позволяет зафиксировать высокий процент на весь срок, пока регулятор шаг за шагом смягчает политику (https://finbazar.ru/post/9e3f6b4d-9ac3-4217-b92d-3fa8fe5d0362). Простая, на первый взгляд, мысль, но для многих держателей накоплений она может стать решающей при выборе, куда пристроить подушку безопасности 💸
Атмосфера в БАЗАР сегодня была пропитана контрастами: от почти нездорового ажиотажа вокруг космических акций и судьбы Илона Маска, ставшего первым в истории триллионером, до суровых будней нашего падающего рынка, где приходится выискивать точечные идеи вроде байбека или успокаивать себя расчётами по дивидендной доходности Сбера. Мы увидели, как легко переплетаются глобальный хайп, геополитические риски и тихие корпоративные решения, каждое из которых может аукнуться конкретному портфелю уже завтра
День вышел насыщенным и очень показательным. Авторы БАЗАР в очередной раз доказали, что даже в самый неспокойный период можно найти не только повод для паники, но и пищу для размышлений, точные цифры и честные, пусть иногда и неудобные, оценки. Именно такой разносторонний взгляд помогает оставаться на плаву, когда рынок штормит, а заголовки кричат о рекордах и крахах одновременно 🧐
А какая из сегодняшних тем зацепила вас сильнее всего — космический авантюризм SpaceX или тихая математика байбека Ренессанса? Делитесь мыслями, ставьте реакции, обсудим прямо здесь
.Уехала за город кормить комаров и высыпаться, подозреваю, что связи там нет - не теряйте. Всех с праздником!!! 🤗
🔸История компании: Positive Technologies
$POSI
▫️Основана в 2002 году.
▫️2004 год - клиентами компании стали «Сбербанк», «ВымпелКом», «ММК».
▫️2007 год - появились продукты: MaxPatrol SIEM, PT Network Attack Discovery, MaxPatrol 8, PT Application Firewall.
▫️2019 год - компания вошла в десятку мировых лидеров в сегменте vulnerability assessment по размеру выручки по версии IDC.
▫️2021 год - новым генеральным директором стал Денис Баранов.
▫️2021 год - Министерство финансов США внесло в санкционный список одно из юридических лиц «Группы Позитив».
🔻По разным оценкам компания занимает долю рынка в своём сегменте 60-72%.
🔸IPO: прошло в 2021 году.
🔸Чем занимается компания: разработкой продуктов, решений и сервисов в сфере результативной кибербезопасности.
🔸Состав основных акционеров:
• Юрий Максимов - 51,8% акций;
• Евгений Киреев - 7,94% акций;
• Дмитрий Максимов - 7,72% акций.
🔸Free-float: 24%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка: 30,9 млрд рублей, что на 26,3% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 2,7 млрд рублей, годом ранее убыток 2,7 млрд рублей.
▪️Объем отгрузок: 33,6 млрд рублей, что на 39,7% больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: выплаты идут начиная с 2022 года, выплата была 14.05.2026 в размере 28,08 рублей на одну акцию или 2,71% доходности, в 2025 году выплат не было.
🔸Капитализация компании: 60,67 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 391 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 2200 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruАА.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 3136 рублей в 2024 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 477 рублей в 2022 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 857,2 рублей за акцию.
🔸Облигации: сейчас на рынке представлены 3 серии облигаций, выплаты купонов идут вовремя.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: в последние месяцы большой волатильности не было, но стоит следить, иногда бывают резкие движения. И отлично показывает себя под «Интрадей».
🔹В среднесрочной перспективе: все было хорошо до декабря 2024 года. И это была лучшая идея под этот инструмент, но отчет за 2024 разочаровал всех и падение было очень сильным, поэтому я бы подождала отчет МСФО за первое полугодие 2026 года. Понятное дело можно лесенкой работать.
🔹В долгосрочной перспективе: сложно оценивать, ведь нельзя точно сказать, когда вернутся зарубежные конкуренты, в каком виде и с чем они вернутся. Тут весь рынок, как и аналитики, разделены на два лагеря, первые говорят, что как таковой конкуренции с западными компаниями больше не будет, а вторые говорят, что еще ровным счётом ничего непонятно. И я ближе ко второй позиции, поэтому на мой субъективный взгляд - сейчас всерьёз можно задуматься о долгосроке по отношению к данному эмитенту, надо понимать - рынок нестабильный механизм и не надо бояться пересматривать свои идеи. На мой субъективный взгляд до 1,5% от депозита можно было бы набирать, но с хорошей точки входа.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🟣 События:
1️⃣ Трамп утверждает, что «маленькая группа» американских солдат могла бы «войти туда завтра» и захватить весь Иран.
«Если бы я захотел»
2️⃣ США вышли на первое место по экспорту нефти благодаря росту добычи сланцевой нефти и увеличению поставок за рубеж, — Reuters.
Страна обошла других крупных экспортёров и усилила влияние на мировом энергетическом рынке.
А теперь вопрос, нужна ли на самом деле Трампу дешёвая нефть сейчас?
3️⃣ ИРАН ГОТОВИТ ОБОРОННЫЕ СООРУЖЕНИЯ НА ОСТРОВЕ ХАРГ — CNN
4️⃣ ГЛАВА КОМИТЕТА НАЦИОНАЛЬНОЙ БЕЗОПАСНОСТИ В ПАРЛАМЕНТЕ ИРАНА В ОТВЕТ НА УГРОЗЫ ТРАМПА: ОН ПОЛУЧИТ БОЛЕЕ МОЩНЫЙ ОТВЕТ
МВД РФ: на имущество обвиняемых по делу «Русагро» наложен арест на сумму более 550 млрд рублей
🟣 Обороты:
лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 11,7 млрд рублей и кстати снова в красной зоне на 3%.
второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,75 млрд рублей, уже можно даже не писать, разница с лидером огромная, в красной зоне на 0,04%.
$T
третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,07 млрд рублей и так же в красной зоне на 0,11%.
четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 2 млрд рублей и в красной зоне на 0,18%.
пятый показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 1,99 млрд рублей, рост на плюс 0,18%.
шестой по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,72 млрд рублей, но зато в зеленой зоне на 0,56%.
седьмой по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,69 млрд рублей и рост на 2,03%.
восьмой по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,62 млрд рублей и в красной зоне на 3,59%.
девятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,52 млрд рублей и в зеленой зоне на 0,5%.
десятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,51 млрд рублей и в зеленой зоне на 0,33%.
одиннадцатое место по обороту торгов внутри дня, 1,44 млрд рублей и в зеленой зоне на 0,11%.
завершаем вечерний пост и тут оборот торгов внутри дня достиг 1,35 млрд рублей и ушли в красную зону на 0,08%.
🐮 Всем хороших выходных!
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📌 Утром во вторник Индекс Мосбиржи прокалывал отметку 2500, но во второй половине дня сумел неплохо отскочить. Индекс Мосбиржи 2 закрылся без изменений, нарисовав «крест» с длинным нижним хвостом. При этом обороты торгов выросли до более чем 90 млрд руб. Такая картина обычно является предвестником сильного движения, причем с большей вероятностью против предыдущего тренда, то есть в нашем случае вверх.
Действительно, отскок давно назрел, рынок сильно перепродан
На отскок намекает и резкий рост бумаг, понесших в последнее время наибольшие потери. Так, «Астра» вчера подорожала на 9,8%. Правда, компания объявила об обратном выкупе акций, что было сделано очень своевременно как с точки зрения цены покупки, так и поддержки собственной капитализации. На 6,2% подрос «Самолет», на 4% – ВК.
Регулятор опасается разгона инфляции, а бизнес задыхается от дорогих кредитов и налоговой нагрузки. На этом фоне одни компании купаются в ликвидности, а другие становятся токсичными для вложений. На недавних форумах обещания про ослабление рубля и снижение ставки звучат всё более фантастично, так что реальная польза от таких мероприятий — разве что заключение сделок, но рынку эти влажные фантазии как видим не особо помогают.
Давление на рынок растет сразу с двух фронтов. Американский — Палата представителей одобрила очередной санкционный пакет: под ударом банки, нефтянка, горняки, плюс пошлины на все российские товары хотят задрать минимум до 500%. Дальше дело за Сенатом, но без подписи президента закон вряд ли примут.
И местный — зампред ЦБ Заботкин сказал, что пространства для снижения ставки в этом месяце не прибавилось. Да, ЦБ повторил сигнал о будущем смягчении, но это не значит, что ставку будут резать на каждой встрече. Оптимизма это, сами понимаете, не добавило.
Прогноз на предстоящую неделю: рубль стабилизируется у отметки 74 за доллар. Давление на него оказало анонсированное Минфином двукратное увеличение покупок валюты в июне, но рынок получает достаточно предложения благодаря высоким нефтяным ценам.
Нефть, скорее всего, останется в диапазоне 90–100 долларов за баррель. Сдерживающий фактор — сохраняющаяся блокировка Ормузского пролива, несмотря на некоторую тенденцию к деэскалации между США и Ираном.
Что по индексу: Положительным моментом можно считать то, что уровень 2557 пунктов пока выступает в роли опоры, сдерживая дальнейшее снижение индекса. Однако риски возобновления падения остаются высокими. Преодоление этой отметки вниз откроет движение к диапазону 2500–2520, где проходят последние значимые поддержки.
Их потеря будет означать, что с технической точки зрения перед рынком открывается путь к минимумам 2022 года, и остановить такое падение будет крайне сложно. Вероятно, подобный сценарий будет сопровождаться крайне неблагоприятными событиями.
Анализ крупнейших акций: Больше всего тревожит Лукойл $LKOH он впервые за несколько лет закрепился ниже 5000 ₽, что открывает дорогу к 4500–4600 ₽. При таком давлении шансы индекса на восстановление невелики. Добавляет нервозности слабость Газпрома $GAZP который приблизился к сильному уровню поддержки 115 ₽ — раньше от этой отметки котировки не раз отскакивали при благоприятном новостном фоне. Посмотрим, что будет сейчас.
Из немногих акций, которые еще находились в восходящей динамике, — акции Сбера $SBER Если сломается их растущая формация, падение рынка ускорится. Закрываться ниже 320 ₽ на недельной свече категорически нельзя.
На что будем смотреть в ближайшее время?
Во вторник Мосбиржа запускает мини-фьючерсы на доллар и евро. Тогда же «ВИ.ру» и «Промомед» проведут ГОСА по дивидендам, а «Мосгорломбард» отчитается за январь–май. В четверг «Аэрофлот» раскроет операционные результаты за май, а акционеры ЦИАН на ГОСА обсудят дивиденды.
В середине недели Росстат обнародует недельный отчёт по инфляции и индекс потребительских цен за май. Эти данные рынок воспримет особенно чутко — впереди заседание Банка России по ключевой ставке.
08.06.2026 - понедельник
• $IRAO Интер РАО последний день с дивидендом 0,321425305785 руб.
• $RTSB Россети Центр и Приволжье последний день с дивидендом ₽0,0840508/обычка и ₽0,1328441/преф
• $HNFG Хэндерсон закрытие реестра по дивидендам 17 руб. (дивгэп)
• $BAZA Базис истекает лок-ап период после IPO
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования.
Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:
1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно. Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.
2. ЛУКОЙЛ Частная нефтянка без госдоли, дивидендная история почти 25 лет без единого пропуска. Регулярно гасит казначейский пакет вместо того чтобы держать его как инструмент манипуляций. Платит дважды в год, наращивает выплаты. За всю историю ни одной размывающей допэмиссии в ущерб миноритарию. После санкций и потери части активов компания не стала перекладывать боль на акционеров через допку, а просто адаптировала бизнес.
3. Новатэк Частная компания, дивиденды платит стабильно с 2004 года и наращивает. Даже после проблем с Арктик СПГ 2 и санкционного давления не было ни допэмиссий за счёт миноритария, ни вывода активов. Менеджмент Михельсона консервативен и предсказуем.
4. Московская биржа Это прежде всего инфрастуктурный игрок, который должен служить образцом корпоративной культуры и этики для других компаний. Максимально прозрачная структура, выплаты в рамках дивидендной политики, понятные коммуникации с инвесторами. Но и здесь есть черные пятна, например прецедент с отрицательной ценой на нефть в 2020г., частые приостановки торгов, технические сбои или условные разгоны акций третьего эшелона. Однако я бы не назвал это виной только биржи, кейсы сложные, выводы сделаны.
5. Икс5 (X5 Group) Сильнейший корпоративный управленец в ритейле. Ключевая развилка: после принудительной редомициляции по закону об ЭЗО компания могла бы тянуть с возобновлением выплат, но вместо этого объявила крупный спецдивиденд порядка 648 рублей на акцию по итогам переезда. Держателей расписок не бросили, конвертацию провели цивилизованно.
6. HeadHunter IT история с маржинальностью под 60%. После переезда в РФ через МКПАО Хэдхантер не стал прятать кэш, а объявил крупный дивиденд (около 907 рублей на акцию специальным платежом). Бывшие держатели иностранных расписок получили нормальную конвертацию, а не схему с дисконтом.
7. Т-Технологии Финтех прошел смену контролирующего акционера и интеграцию с Росбанком без ущемления миноритариев, сделку структурировали через допэмиссию по рыночной оценке, а не по символической цене для своих. Вернулись к дивидендам, отчётность прозрачная. Строит экосистему с опорой на пользователя, с миноритариями проблем не наблюдалось. Несмотря на то, что компания принадлежит Потанину, проблем пока не наблюдается.
8. Полюс Крупнейший золотодобытчик. Здесь отмечу спорный момент: в 2023 году провели обратный выкуп почти 30% акций по цене заметно выше рынка у отдельного акционера, что многим не понравилось. Кроме данного случая все относительно неплохо.
9. Фосагро Образцовый экспортёр удобрений. Платит ежеквартально, дивидендная история стабильная даже в кризисные периоды. Прозрачная привязка выплат к свободному денежному потоку, без размытий и других мутных историй.
$SBER $T $PHOR $PLZL $HEAD $X5 $MOEX $NVTK $LKOH
Фонд ликвидности или облигации, многие стоят перед выбором и задают себе такой вопрос. На фоне всё ещё высоких реальных ставок консервативные инструменты доминируют в портфелях частных инвесторов. Фонды денежного рынка сегодня обеспечивают реальную доходность более 10%, например, фонд “Ликвидность” от ВИМ Инвестиции сгенерил за 12 последних месяцев доходность 18,3% минус уровень инфляции, которую нам даёт ЦБ и вот она 10+% реальная доходность. Поэтому фонды денежного рынка – это естественный инструмент для инвесторов с низкой толерантностью к риску и удобным способом парковать временно свой капитал.
Несомненно, так было последние пару лет, фонды ликвидности обыграли рынки акций и облигаций. Но этот инструмент прекрасно работает на фоне неопределенности и росте ключевой ставки ЦБ.
Сейчас же фазы денежно-кредитной политики сменились, идет цикл снижения ставки. Одновременно на этапе цикла снижения ставок структурно выигрывает долговой рынок: именно облигации остаются ключевым бенефициаром смягчения денежно‑кредитной политики.
Мы видим, по чистым притокам капитала в облигационные фонды какие колоссальные объёмы денег движутся на долговой рынок.
Такая картина одинакова, хоть в разрезе всего рынка облигаций, хоть в разрезе отдельных облигационных фондов.
Например, фонд $SBRB “Корпоративные облигации” от УК Первая в апреле чистый приток денег составил 27.8 млрд руб. А Стоимость Чистых Активов только за один месяц май с выросла на 34 млрд руб, с 56 до 90 млрд руб.
И мы понимаем, что такой сильный рост СЧА обусловлен не только чистыми притоками денег в фонд, но и ростом облигационного портфеля в составе этого фонда.
Или возьмем, например, фонд $SBFR “Облигации с переменным купоном” всё от той же УК Первая, так и здесь в апреле чистый приток денег составил 21.5 млрд руб.
Можно показывать много графиков, но картина плюс минус по всем облигационным фондам одинакова. Кто-то ожидает ротацию из депозитов и фонды ликвидности или облигации, но даже без перетока денег из депозитов эти два класса актива генерят инвесторам доходность.
Повторюсь – на этапе цикла снижения ставок структурно выигрывают именно облигации нежели фонды ликвидности.
------------------------------------------------------------------
А вот рынок акций – это единственный класс активов с оттоками капиталов.
Во-первых, розничному инвестору нужна доходность, которую он видит через дивиденд, но дивиденд пока не может конкурировать с доходностями даже по тем же ОФЗ не говоря уже о корпоративном секторе, где доходности по “корпоратам” ещё выше.
Во-вторых, рынок акций не получает достаточной поддержки из-за крепкого рубля, который сдерживает прибыли компаний экспортеров и общий аппетит к риску. Вроде бы акции выглядят фундаментально недооцененными по различным метрикам, но если смотреть на главный экономический показатель для любой компании такой как “ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ”, то видим, нефтегазовый сектор практически у всех снижение прибыли год к году. Финансовый сектор чувствует себя лучше, кто-то показал рост прибыли год к году $SBER $T $MBNK $DOMRF , ну а кто-то показал прибыль на уровне предыдущего года либо незначительное снижение.
Можно конечно много говорить и писать о недооценки рынка акций как в целом, так и отдельных эмитентов, но пока на рынке капитала мы не увидим чистые притоки денег, роста акций как долгосрочного тренда не будет. А для этого нужно более мягкие денежно-кредитные условия и ослабления рубля, которые могли бы перезапустить переток капитала из защитных инструментов в более рискованные активы.
#аналитика
