ГК "Эталон"ETLN
ГК "Эталон"ETLN
26,00 ₽
-0,10 ₽ (-0,38 %)
📉 Акции Эталон ($ETLN) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 2,378,904 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.)
📉 Акции Эталон ($ETLN) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 12,957,880 ₽ (0.4x от среднего за 30 дн.)
Большинство инвесторов придерживаются долгосрочной стратегии, и это закономерно. Наша жизнь и без того насыщенна, и на инвестиции остается не так много времени.
Возникает вопрос: как эффективно использовать время, чтобы капитал стабильно рос и приносил пассивный доход? На самом деле, никакой магии тут нет.
Есть 5 основных факторов, определяющие успех в долгосрочных инвестициях:
1️⃣ Крупные регулярные вложения
Если вы ежемесячно откладываете в инвестиции слишком мало, скажем, меньше 10 тыс. рублей, то даже какая-то невероятная доходность не поможет сформировать капитал.
Лучше вложите эти деньги в обучение и повышение квалификации, увеличьте свой активный доход, а уже потом идите на рынок.
Стремитесь к регулярным вложениям от 10-20 тысяч рублей. Это тот минимум, с которого по-настоящему начинает работать сложный процент. Чем больше, тем лучше. Лично я регулярно стараюсь откладывать 30-50 тыс. рублей, и мой инвест капитал естественно постоянно растёт.
2️⃣ Доходность выше среднего
Если ваш портфель за долгие годы инвестиций не помогает обогнать инфляцию, но, при этом, сам рынок еще и вас обгоняет по доходности - значит, вы что-то делаете не так и тупо тратите время. Самое время пересмотреть стратегию, сделать ребалансировку активов в портфеле.
Не бойтесь резать убытки, если актив перестал быть перспективным, я, например, так сделал с Эталоном в свое время $ETLN , продав в убыток, бывает. Я перепробовал много стратегий, один из важных моментов произошел как раз недавно, когда я решил заново начать растить инвестиционный капитал с 1 миллиона, чтобы сфокусироваться больше на пассивном доходе и транслировать этот путь в канале.
3️⃣ Дисциплина и терпение
Это самые важные качества для инвестора. И как показывает практика - именно в кризис они проявляются чаще всего, когда вокруг хаос и уныние. Ваша задача - стараться соблюдать свой план и не совершать глупостей на эмоциях.
Те, кто поддаются эмоциям, фиксируют убытки и выпадают из игры как раз перед ростом. Терпение и дисциплина действительно решают, как козырь в колоде.
4️⃣ Льготы от государства
Даже государство готово сделать вам подарок за то, что вы долго инвестируете. Речь о налоговых льготах, например, ИИС или льгота на долгое владение акциями (ЛДВ).
ЛДВ означает, что вы подержали акции российской компании более 3 лет — и весь доход от их продажи полностью освобождается от НДФЛ.
5️⃣ Ну а самый главный, пятый, фактор успеха, без которого не обойтись ни мне здесь, ни вам в инвестициях — это ваш 👍под этим постом! 😅
Это правда, ваша реакция — лучшая мотивация писать посты!
👉 Заглядывайте в мой профиль и подписывайтесь, там много полезной информации про инвестиции!
📉 Рынок
После обновления недельной вершины рынок развернулся вниз под давлением геополитического негатива. Индекс МосБиржи растерял утренний рост и закрылся в заметном минусе, несмотря на улучшение сырьевого и валютного факторов. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI замедлил восстановление, но сумел переписать недельную вершину. $RGBI
📈 Лидеры дня
• ВУШ +8,49% $WUSH
• Эталон +4,58% $ETLN
• Россети Сибирь +4,06% $MRKS
📉 Аутсайдеры
• ЮГК −3,66% $UGLD
• МКБ −3,22% $CBOM
• Окей −3,17% $OKEY
🔍 В деталях
Рынок начал день с роста и обновил недельный максимум, но затем устремился вниз. Давление оказало заявление госсекретаря США Марко Рубио о том, что шансы на скорое урегулирование конфликта невысоки, так как стороны не готовы к уступкам. При этом он подтвердил, что Вашингтон продолжит участие в переговорах. Дополнительным поводом для фиксации прибыли могло стать отсутствие громких сигналов с ПМЭФ, хотя участие американской делегации ещё может принести важные заявления.
Инфляция за неделю ускорилась до 0,15% (годовая — до 5,39%), что вызвало дополнительную просадку на вечерней сессии. Нефть дорожала, а рубль слабел, но к концу дня оба фактора частично откатились.
Объём торгов сократился до 44 млрд руб.
Индекс МосБиржи не дошёл до сопротивления 2635 п. и резко ушёл под 2600 п. Я считаю это неблагоприятным сигналом, который увеличивает вероятность более глубокой коррекции. Однако, по моей оценке, если геополитический фон и внешние факторы не ухудшатся, рынок способен вернуться к подъёму и повторно протестировать указанное сопротивление.
🏢 Корпоративные события
• Фикс Прайс — в хорошем плюсе на фоне старта второго этапа buyback объёмом до 1% уставного капитала. $FIXR
• ЮГК — под давлением из-за поправок в указ, разрешающих государству продавать активы по ускоренной процедуре без обязательной оферты миноритариям.
• Сургутнефтегаз-ап — аутсайдер нефтегазового сектора, несмотря на дорогую нефть и слабый рубль. $SNGSP
• ВТБ — планирует допэмиссию на 300–400 млрд руб. в августе, часть средств направит на сделку с РВБ. $VTBR
• Акрон — рекомендованы дивиденды 235 руб. из нераспределённой прибыли 2021 г., финальные за 2025 г. выплачивать не будут (доходность ~1,2%). $AKRN
• Абрау-Дюрсо — совет директоров рекомендовал дивиденды 5,24 руб. на акцию (доходность ~3,7%). $ABRD
• Озон — построит логистический комплекс в Мурманской области за 3,5 млрд руб., запуск в 2028 г. $OZON
• Татнефть — для выплаты дивидендов за IV квартал 2025 г. потребуются заимствования. $TATN
• РУСАЛ — арбитражный суд РФ отказал в исполнении решений LCIA о взыскании 247,6 млн евро в пользу банка OWH SE. $RUAL
• Группа Астра — опровергла продажу акций мажоритариями, запустила третий раунд программы мотивации. $ASTR
• Т-Технологии — закрыли сделку по покупке 100% сервиса Авто.ру у Яндекса. $T $YDEX
• Whoosh — интегрирован в приложение «Метро Москвы» для построения мультимодальных маршрутов.
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
📈 Акции Эталон ($ETLN) растут: +8.2% 📊 Объём торгов за день: 24,134,261 ₽ (0.7x от среднего за 30 дн.)
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (21) 📉 Акции Селигдар ($SELG) падают: -6.6% 📊 Объём торгов за день: 244,340,940 ₽ (3.0x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Артген ($ABIO) падают: -5.4% 📊 Объём торгов за день: 19,294,154 ₽ (3.6x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Абрау-Дюрсо ($ABRD) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 2,282,216 ₽ (1.0x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Алроса ($ALRS) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 532,116,288 ₽ (0.7x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Аптечная сеть 36,6 ($APTK) падают: -6.7% 📊 Объём торгов за день: 15,822,255 ₽ (3.7x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Диасофт ($DIAS) падают: -5.6% 📊 Объём торгов за день: 72,110,980 ₽ (3.3x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Эталон ($ETLN) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 81,738,989 ₽ (2.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Фикс Прайс ($FIXR) падают: -6.1% 📊 Объём торгов за день: 263,330,291 ₽ (1.5x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Генетико ($GECO) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 3,248,769 ₽ (2.1x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции ГТМ ($GTRK) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 10,269,688 ₽ (2.1x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции IVA Technologies ($IVAT) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 206,311,295 ₽ (2.3x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции КАМАЗ ($KMAZ) падают: -6.5% 📊 Объём торгов за день: 141,895,506 ₽ (7.7x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Магнит ($MGNT) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 1,245,694,398 ₽ (1.8x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ЭсЭфАй ($SFIN) падают: -7.9% 📊 Объём торгов за день: 266,378,986 ₽ (1.4x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Сегежа ($SGZH) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 126,328,702 ₽ (0.9x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Самолёт ($SMLT) падают: -5.4% 📊 Объём торгов за день: 2,929,895,366 ₽ (2.6x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Сургутнефтегаз ($SNGS) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 461,890,125 ₽ (1.4x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ЮГК ($UGLD) падают: -11.6% 📊 Объём торгов за день: 3,166,220,074 ₽ (5.7x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ОАК ($UNAC) падают: -6.6% 📊 Объём торгов за день: 94,634,865 ₽ (3.3x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ВТБ ($VTBR) падают: -7.4% 📊 Объём торгов за день: 39,370,715,599 ₽ (8.7x от среднего за 30 дн.) 🔥 Акции ДОМ РФ ($DOMRF) достигли годового максимума 📊 Объём торгов за день: 547,614,079 ₽ (1.9x от среднего за 30 дн.)
💥 Рынок #IMOEX штурмует минимумы, макроэкономика дает сигналы, а Ближний восток вновь кипит
Российский рынок акций продолжает испытывать на себе всю тяжесть геополитического давления, уходя ниже психологического рубежа 2600 пунктов. Жесткие заявления и усиление эскалации на украинском треке окончательно разрушили слишком оптимистичные ожидания инвесторов на скорое завершение конфликта, отбросив котировки к минимумам с ноября прошлого года. Текущая острая фаза фактически отодвинула мирный процесс на дальнюю полку. Надеяться на мощную поддержку дивидендного сезона пока не приходится: эксперты прогнозируют, что до рынка дойдет лишь 10% от общего объема выплат, да и сами суммы значительно скромнее прошлогодних.
Сейчас отечественные акции буквально борются за выживание, торгуясь на грани фола вблизи важной трендовой линии 2580 пунктов. Защитниками индекса остаются лишь точечные корпоративные отчеты и дивидендные истории.
🔄 Разворот на Ближнем Востоке: от мирной сделки к ударам США
Ситуация на глобальной арене меняется молниеносно и рушит вчерашние надежды. Едва мировые рынки начали закладывать 95%-ю готовность мирного соглашения между США и Ираном, как Белый дом нанес авиаудары по югу Исламской Республики, уничтожив два катера КСИР.
Реакция Тегерана последовала незамедлительно: Корпус стражей исламской революции объявил, что о компромиссах не может быть и речи, и призвал готовиться к нефти по $200 за баррель. Иран подчеркнул, что Вашингтон понимает только язык силы. Пока российский рынок акций полностью игнорирует этот колоссальный сырьевой риск, сфокусировавшись исключительно на внутренних факторах.
📈 Макроэкономический заслон ЦБ и азиатский вектор
Определенный внутренний позитив инвесторы черпают из свежих макроэкономических данных. Согласно свежему отчету ЦБ РФ, инфляционные ожидания населения в мае почти не изменились. В условиях жесткой монетарной политики отсутствие роста — это уже победа. Если еженедельная статистика продолжит демонстрировать дефляционный курс, ожидания пойдут вниз. На этом фоне прогнозы на июньское заседание регулятора звучат уже оптимистичнее: следующим шагом видится снижение на 1%.
Дополнительным краткосрочным драйвером для рынка может стать визит Путина в Казахстан 27–29 мая. В состав делегации включены главы ключевых госкорпораций, планируется подписание 16 документов, а одной из главных тем станет увеличение транзита российской нефти. Впрочем, помня сдержанные итоги недавней поездки в Пекин, завышенных ожиданий инвесторы пока не строят.
📝 Резюме
Индекс остается в крайне уязвимом положении, балансируя на грани слома ключевого технического тренда. Усиление внешнего давления и срыв украинской сделки формируют жесткий фон для торгов. Тем не менее, фиксация инфляционных ожиданий и дивидендный фактор удерживают рынок от пока еще обвала. Ключевая задача для покупателей на ближайшие сессии — удержать рубеж 2580 пунктов, чтобы не спровоцировать новую волну распродаж.
📰 Корпоративные события
$VTBR ВТБ — СД дивиденды за 2025 год составят 9,71 руб. на акцию.
$ASTR Группа Астра — купила ИИ-разработчика AiB.
$PRMD ПРОМОМЕД — Распоряжение Правительства подтвердило целесообразность выпуска первого отечественного семаглутида в таблетках Семальтра®.
$DIAS ДИАСОФТ — СД дивиденды за 2025 год не выплачивать.
$LEAS ЕВРОПЛАН — согласно отчетности по МСФО за I квартал 2026 года, прибыль компании составила 1,84 млрд руб. против 1,38 млрд руб. годом ранее.
$DOMRF ДОМ.РФ — чистая прибыль по МСФО за январь-апрель 2026 года выросла на 62% до 38,7 млрд руб. (чистые процентные доходы выросли на 39% до 59,1 млрд руб., комиссионные — на 21% до 14,1 млрд руб.).
$CARM СТГ — СД дивиденды за 2025 год не выплачивать.
$NMTP НМТП — СД дивиденды за 2025 год составят 1,1448 руб. на акцию.
$ETLN ЭТАЛОН — СД дивиденды за 2025 год не выплачивать.
$CBOM МКБ — СД дивиденды за 2025 год не выплачивать.
$APTK АПТЕКИ 36.6 — СД дивиденды за 2025 год не выплачивать.
🟣 Сегодняшний вечерний пост будет состоять только из событий, без оборотов:
1️⃣ Ушаков назвал энергетику одним из ключевых вопросов, который будет обсуждаться в рамках визита Путина в Казахстан.
В частности, лидеры обсудят перспективы увеличения транзита российской нефти через Казахстан.
2️⃣ ИЗРАИЛЬСКИЕ СМИ СООБЩАЮТ О НАЧАЛЕ НАЗЕМНОЙ ОПЕРАЦИИ В ЛИВАНЕ ЗА ПРЕДЕЛАМИ ТАК НАЗЫВАЕМОЙ “ЖЁЛТОЙ ЛИНИИ”
3️⃣ Выдачи льготной ипотеки в апреле снизились на 23% г/г, до 32,59 тыс. кредитов
4️⃣ Увеличение уставного капитала ПАО «КАМАЗ» путем размещения дополнительных акций.
Не выплачивать дивиденды сегодня рекомендовали СД Эталона и ДВМП
СД - Россети Урал: ДИВИДЕНДЫ = 0,0612 рублей, ДД: 10.32%
СД Диасофта рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025
Выплатить дивиденды по результатам 2025 года денежными средствами в размере 21 460 244 958 (двадцать один миллиард четыреста шестьдесят миллионов двести сорок четыре тысячи девятьсот пятьдесят восемь) рублей 72 копейки.
2. Определить размер дивиденда на одну акцию 1,1448 рубля.
СД ПАО СТГ (Кармани) рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025
Отчетность по МСФО за 4м2026
Чистые процентные доходы — 59 млрд руб (+39% г/г)
ROE — 23.8%
Чистая прибыль — 38.7 млрд руб (+62% г/г)
Чистая процентная маржа — 4.4%
«Опережающее снижение стоимости фондирования транслировалось в рост чистых процентных доходов на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Операционная эффективность бизнеса и увеличение чистой процентной маржи до 4,4% стали драйверами роста чистой прибыли и рентабельности капитала, которая составила 23,8%»
Европлан МСФО за I кв 2026 года: Чистая прибыль ₽1,84 млрд (+33,3% г/г)
На состоявшемся заседании Совет директоров ПАО «НОВАТЭК» принял решение о продлении срока действия программы выкупа акций «НОВАТЭКа» до 17 декабря 2031 года. Общий размер денежных средств, направляемых на финансирование Программы, ограничен суммой 100 млрд рублей.
При отсутствии покупателя по итогам голландского аукциона Росимущество запустит продажу ЮГК по минимально допустимой цене: 10% от первоначального предложения, то есть 14 млрд рублей
ВТБ ПРИОБРЕТЕТ 5% ДОЧЕРНЕГО БАНКА WILDBERRIES-RUSS С ПОТЕНЦИАЛЬНОЙ ВОЗМОЖНОСТЬЮ НАРАЩИВАНИЯ ДОЛИ В БУДУЩЕМ
• СД - Банк ВТБ (ПАО): ДИВИДЕНДЫ = 9,71 рубля, ДД: 11.25%
• НАБЛЮДАТЕЛЬНЫЙ СОВЕТ ВТБ ТАКЖЕ ПРЕДЛОЖИЛ АКЦИОНЕРАМ НА СОБРАНИИ 30 ИЮНЯ ОБСУДИТЬ ВОПРОС РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ АКЦИЙ; ЦЕНА РАЗМЕЩЕНИЯ — 87 РУБ/АКЦИЯ
• ВТБ РАЗМЕСТИТ ДОПЭМИССИЮ В ОБЪЕМЕ ДО 49% АКЦИЙ, ГОСДОЛЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫШЕ 50%, СРЕДСТВА ПОЙДУТ НА ФИНАНСИРОВАНИЕ ПАРТНЕРСТВА С RWB, РАЗВИТИЕ ОСНОВНОГО БИЗНЕСА - БАНК
Северсталь предложила Минцифры и Минпромторгу разработать меры господдержки для стимулирования спроса на российские MES-системы — Ведомости
Группа Астра купила долю в разработчике ИИ AiB и запускает новое направление Астра ИИ — Ведомости
🐮Позже опубликую пост про Суздаль.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (10) ⏬ Акции Novabev Group ($BELU) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 193,330,152 ₽ (1.4x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Эталон ($ETLN) падают: -5.5% 📊 Объём торгов за день: 32,423,164 ₽ (1.0x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ГТМ ($GTRK) падают: -5.8% 📊 Объём торгов за день: 12,904,912 ₽ (2.8x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции КАМАЗ ($KMAZ) падают: -5.5% 📊 Объём торгов за день: 43,305,840 ₽ (3.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции МВидео ($MVID) падают: -6.2% 📊 Объём торгов за день: 115,972,163 ₽ (2.4x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Positive Technologies ($POSI) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 480,689,490 ₽ (2.4x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Софтлайн ($SOFL) падают: -5.7% 📊 Объём торгов за день: 120,720,045 ₽ (3.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Whoosh ($WUSH) падают: -8.5% 📊 Объём торгов за день: 1,415,647,827 ₽ (6.1x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции ЯТЭК ($YAKG) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 790,554 ₽ (0.7x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции GloraX ($GLRX) падают: -7.6% 📊 Объём торгов за день: 44,218,659 ₽ (2.1x от среднего за 30 дн.)
📉 Акции Эталон ($ETLN) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 28,590,106 ₽ (0.9x от среднего за 30 дн.)
2025 год окончательно превратил АФК из классического холдинга с вечным дисконтом в историю про дорогой долг, отрицательный капитал и попытку удержать баланс между стоимостью активов и стоимостью их обслуживания. Формально внутри структуры все еще находятся качественные бизнесы, но на практике значительная часть их денежного потока уже работает не на акционеров, а на кредиторов. Отчетность за 2025 год это показывает максимально наглядно.
💰 Итак, выручка холдинга за отчетный период выросла на 8,1% до 1,33 трлн рублей. Операционная прибыль составила 134 млрд рублей. На первый взгляд ситуация выглядит терпимо, особенно если смотреть на динамику отдельных дочерних обществ. Но далее вся конструкция ломается: финансовые расходы подскочили до 390 млрд рублей против 268 млрд годом ранее, а чистый убыток достиг 232,5 млрд рублей. По сути, процентные расходы уже в несколько раз превышают операционную прибыль группы.
Главная проблема сейчас - не операционный бизнес, а баланс. Собственный капитал группы стал отрицательным и ушел в минус на 118,6 млрд рублей, а капитал, относящийся к акционерам АФК, составил минус 173,8 млрд рублей. При этом краткосрочные обязательства выросли до 2,02 трлн рублей, тогда как оборотные активы составляют лишь 1,09 трлн.
Отрицательный оборотный капитал приблизился к 936 млрд рублей. Менеджмент прямо пишет в отчетности, что рассчитывает закрывать этот дефицит за счет монетизации активов и использования кредитных линий. Теоретически внутри холдинга действительно много сильных активов, но на практике каждый из них сегодня имеет собственный набор проблем.
📱 МТС остается главным генератором денежного потока и наиболее устойчивым активом Группы. Компания уже давно превратилась в дойную корову, из которой холдинг регулярно вытаскивает дивиденды. Сегежа, напротив, остается главным токсичным активом внутри периметра. На фоне слабой конъюнктуры цен, ограниченного экспорта и дорогого финансирования рынок уже воспринимает ее не как историю роста, а как потенциальный источник будущих проблем для материнского холдинга.
🏠 Не лучше выглядит и Эталон на фоне общих проблем у застройщиков. А вот Ozon продолжает быстро расти. Долговая нагрузка компании постепенно снижается, а бизнес масштабируется. Но есть важный нюанс: Ozon пока остается историей роста, а не стабильного свободного денежного потока. В результате рынок продолжает закладывать огромный дисконт к стоимости активов холдинга.
В итоге перед нами снова возникает классическая стоимостная ловушка. Активы внутри группы действительно качественные и в ряде случаев продолжают расти, но материнская надстройка в виде огромного долга съедает практически весь инвестиционный потенциал. Пока ставка остается высокой, а реального делевериджа не происходит, акции АФК будут историей про выживание, а не про раскрытие стоимости.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ И снова пятница, и снова я к вам с полезной статьей. Механизм прежний: прочитали статейку, поставили ей лайк, пошли готовиться к выходным. А я довольный пошел ДР отпраздную. Спасибо!
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (4) ⏬ Акции Абрау-Дюрсо ($ABRD) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 2,338,854 ₽ (1.0x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Эталон ($ETLN) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 20,868,231 ₽ (0.4x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Jet Lend ($JETL) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 980,314 ₽ (1.3x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Магнит ($MGNT) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 730,549,084 ₽ (1.3x от среднего за 30 дн.)
📌 Сегодня начну с поверхностного обзора застройщиков с листингом акций, чтобы взглянуть на общую картину по сектору. В следующих постах буду сравнивать платежеспособность этих и других застройщиков с корректировкой показателей из отчётов.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• Отмена льготной ипотеки и высокая ключевая ставка привели к значительному снижению спроса на недвижимость. Среднемесячное число сделок на первичном рынке в РФ в 2025 году оказалось на 20% ниже средних значений 2022-2024 гг. Из-за высокой долговой нагрузки и дефицита ликвидности застройщики начали переносить сроки ввода объектов, запрашивать помощь у государства, проводить допэмиссии.
• В своих отчётах застройщики стали ещё больше капитализировать проценты и учитывать эффект экономии от использования эскроу-счетов. Это искажает реальную прибыль и долговую нагрузку, поэтому сделаю отдельный пост с корректировкой этих показателей (сегодня все цифры по методике самих компаний).
1️⃣ ПРОДАЖИ В 2025 г.:
• Чтобы исключить влияние инфляции, смотрим на динамику продаж не в рублях, а в квадратных метрах. Рост продаж только у Глоракса (+79,9% год к году) и ЛСР (+3,8%). Умеренное снижение продаж у Эталона (–4,1%) и Самолёта (–6,1%), наибольшее падение у АПРИ (–27,8%).
2️⃣ ПРИБЫЛЬ:
• Рост чистой прибыли показали Глоракс (+153%) и ПИК (+21,7%). Рост процентных расходов привёл к падению прибыли у АПРИ (–8%) и ЛСР (–62,3%). Самолёт и Эталон закончили год с убытками.
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• По-прежнему самые закредитованные АПРИ (Чистый долг/EBITDA = 4x), Эталон (3,8x) и Самолёт (3,6x). Чуть ниже нагрузка у Глоракса (2,8x), комфортный уровень у ЛСР (1,7x) и отрицательный долг у ПИК (–0,3x).
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Дивидендная интрига сохраняется только у ЛСР, могут снова выплатить 78 рублей на акцию (див. доходность 12,5%). Остальные застройщики с большой вероятностью откажутся от дивидендов по итогам 2025 года, как и годом ранее.
5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• Закладывать в цену акций результаты 2026 года пока рано, поэтому оценивать будем по прибыли 2025 года. Дешевле оценка у ПИК (P/E = 5,2x) и Глоракса (P/E = 5,3x). Средняя по сектору у ЛСР (P/E = 6x), Самолёта (EV/EBITDA = 3,3x) и Эталона (EV/EBITDA = 4,2x). Самая дорогая оценка акций у АПРИ (P/E = 7,9x).
6️⃣ КОРПОРАТИВНЫЕ РИСКИ:
• В секторе застройщиков наибольшая концентрация негативных корпоративных практик: Самолёт – продажи акций мажоритарием и техдефолт, ПИК – выкуп акций и возможный делистинг, ЛСР – обратный выкуп более 25% акций и их дарение менеджменту, Эталон – размытие акционеров в 2 раза для покупки дочки АФК Системы, АПРИ – доп. размещение выпуска облигаций вопреки обещаниям менеджмента. Вопросов пока нет только к Глораксу, но после IPO прошло всего полгода.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Пока нельзя уверенно сказать, что спад в бизнесе застройщиков уже позади. Ключевая ставка уже не 21%, но всё ещё сохраняется избыток нераспроданного жилья. Застройщикам предстоит рефинансировать свой дорогой долг, и насколько они это сделают своевременно и безболезненно – покажет время.
• По-прежнему считаю, что ещё рано для покупки акций застройщиков, даже косвенных признаков оживления сектора пока нет. Сейчас лучше остальных выглядят ЛСР и Глоракс, но ситуация в секторе кардинально меняется каждые полгода. Готовлю более подробную таблицу к следующему посту о застройщиках, должно получиться наглядное сравнение рисков в облигациях. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Когда стоит выбор на покупку облигаций, то первым делом надо смотреть на кредитный рейтинг компании. Он отражает уровень надежности (от наивысшего до мусорного).
При этом инвестору необходимо знать, что конкретно скрывается за всеми этими буквами.
✅ ААА: наивысший — соответствует государственным (ОФЗ) и очень крупным компаниям (Сбер, РЖД);
✅ АА: высокий —как правило, мало чем уступает ААА
✅ ❌ А: умеренно высокий — эмитент может иметь долг, но в целом справляется, тут все зависит от состояния экономики;
❌ BBB/BB: средний — есть проблемы с платежеспособностью, но не критические;
❌ В/ССС и ниже: низкий (мусорный) — покупка = гадание на кофейной гуще, обанкротится или нет – подбрось монетку.
Для более подробного деления используются «плюсы» и «минусы». В целом, разница между А и А- небольшая, но рейтинговые агентства их все же разделяют, смотря на долг компании.
Помимо рейтинга указываются и прогнозы, отражающие взгляды о его изменении (в течение 12-18 месяцев):
• позитивный — высокая вероятность повышения;
• негативный — высокая вероятность понижения;
• стабильный — останется прежним;
• под наблюдением — вероятность и снижения, и повышения.
📌 Рейтинги даются специализированными агентствами. Вот список тех, чьи рейтинги имеют вес:
– АКРА
– НКР
– ЭКСПЕРТ РА
📍Чтобы стало понятнее, разберу на примерах:
Недавно агентство Эксперт РА понизило рейтинг компании Евротранс $EUTR с А- до С со статусом «под наблюдением». Это довольно сильное понижение рейтинга «до мусорного» из-за недавних инцидентов по несвоевременной выплате купонов. АКРА же отозвал рейтинг у Евротранса и пока его не присвоил. НКР понизил до СС. Инвесторы на все эти изменения реагировали соответственно в акциях и облигациях📉
Также, к примеру, у Эксперт РА было понижение рейтинга компании Эталон-Финанс $ETLN с А- до ВВВ+ (стабильный). Но у НКР и АКРА до сих пор стоит А-. Да, дела у компании идут лучше, чем у Евротранса, но акции и облигации все равно обвалились 📉
✔️ Вывод:
Если вы покупаете облигации, то обязательно обращайте внимание на кредитный рейтинг компании, лучше сразу у всех трёх агентств на их сайтах. Так будет более понятна картинка, чтобы прогнозировать свою доходность.
Если было полезно – 👍
👉 Заглядывайте в мой профиль и подписывайтесь, там много полезной информации про инвестиции!
👉Дневник Инвестора в Телеграмм
Без шансов на спокойствие
Кажется, за эту неделю индекс Мосбиржи решил проверить нервы каждого, кто хотя бы краем глаза следит за котировками. О спокойных майских праздниках пришлось забыть, и ленты авторов в БАЗАР пестрели попытками нащупать дно.
Сползание рынка в район 2600 пунктов обсуждали практически все. Кто-то с тревогой, а кто-то с холодным расчетом. Один из авторов очень точно назвал происходящее «майским расслабоном», заметив, что формально поводов для паники вроде и нет — ставку снизили, инфляция замедляется, нефть не падает. Но рынок словно застыл в разочаровании, получив «холодный душ» от жесткой риторики ЦБ [https://finbazar.ru/post/86fee51d-9f14-42a3-87f8-cd82b9f136df]. Былых надежд на скорый поток дешевых денег больше нет, и это выжигает терпение инвесторов похлеще любой откровенной паники.
Пока одни пытались понять макроэкономику, другие детально препарировали отчеты тех, кто пытается расти вопреки давлению высокой ставки. Стройка внезапно подала признаки жизни. В БАЗАР активно делились успехами $ETLN Эталона, который сделал элегантный разворот от погони за квадратными метрами к качеству денежного потока. Авторы удивлялись цифрам: денежные поступления взлетели на 47% на фоне резкого роста доли 100%-х платежей и премиального жилья. Вердикт прозвучал обнадеживающе — компания «предпринимает правильные шаги», стараясь удержать рентабельность на плаву [https://finbazar.ru/post/2d2135f9-1028-4381-bd09-b094d60422a6]. Эстафету подхватил и $APRI АПРИ, чей отчет тоже не оставил равнодушными. Залогом живучести девелопера назвали гибкость: компания научилась обходить кабалу дорогих кредитов, продавая доли в проектах финансовым инвесторам еще на старте, за счет чего маржинальность скакнула до небывалых 38%.
Но не всем так везло. Сектор ВДО и закредитованных эмитентов продолжает лихорадить, и эту больную тему обсуждали без прикрас. Мысль о том, что почти четверть облигационного рынка теоретически под угрозой дефолта, заставила понервничать даже бывалых. В одном из постов приводили пугающую статистику за этот год: вереница техдефолтов от «Нэппи клаб» до «СибАвтоТранса» [https://finbazar.ru/post/b51bd9f6-42f0-4c4d-87b5-32fda7de728b]. Впрочем, авторы успокаивали — массового коллапса не ждут, но призывали смотреть исключительно на качество, не гоняясь за лишними процентами доходности в «мусорных» бумагах.
На фоне этих качелей отдельные точечные новости били по нервам особенно сильно. Сначала история с затянувшейся приватизацией $UGLD ЮГК, где только гадают, найдется ли смелый покупатель на госпакет, а если нет — аукцион уйдет на понижение. А потом грянул иск Генпрокуратуры к основателю $RAGR Русагро. Перспектива перехода агрогиганта в доход государства c последующей продажей неизвестному мажоритарию мгновенно оживила воспоминания о кейсе ЮГК и не добавила рынку оптимизма.
К счастью, были и те, кто напоминал о вечных ценностях. В новостном шуме приятным рефреном прошла информация о дивидендах от $PLZL Полюса. Рекордные выплаты вкупе с дорогим золотом стали тем самым тихим аргументом, почему стоит сохранять спокойствие и придерживаться выбранной стратегии, какой бы нервной ни казалась лента.
Вот такая выдалась неделя на перепутье — от панических настроений до поиска опоры в стабильных дивидендах. Будет интересно узнать, какие из этих событий зацепили вас сильнее всего и что теперь сами планируете делать со своими портфелями. Делитесь в комментариях, не стесняйтесь
📉 Индекс проверяет на прочность поддержку 2600 пунктов и нервы инвесторов перед майскими праздниками
Рыночная апатия достигла своего пика. Объемы торгов продолжают стремительно падать, а Индекс Мосбиржи #IMOEX не найдя драйверов для роста, опустился прямо на психологически важную поддержку 2600 пунктов и буквально замер на этой отметке.
⚠️ Тревожный фон накануне выходных
Утро задало нервный тон всей торговой сессии. Информационное поле накрыла новая волна опасений: по данным Минобороны РФ, за ночь над регионами России было уничтожено 264 беспилотника, параллельно звучат резкие заявления со стороны Киева о нарушении режима прекращения огня и со стороны РФ. В преддверии завтрашнего праздника этот напряженный геополитический фон заставляет многих участников рынка нервничать и оставаться вне игры, опасаясь эскалации в предстоящие выходные дни.
📊 Бюджетная пропасть: дефицит растет, а ставки остаются высокими
К сложной геополитике добавились тревожные макроэкономические данные от Минфина. Ситуация становится напряженной: дефицит федерального бюджета за январь–апрель 2026 года достиг 5,88 трлн рублей (2,5% ВВП). И ситуацию не спасают даже возросшие поступления: нефтегазовые доходы рухнули на 38,3% (до 2,298 трлн руб.), ненефтегазовые увеличились на 10,2% (до 9,423 трлн руб.). Эти цифры служат прямым подтверждением обоснованности жесткой риторики ЦБ. Сохраняющиеся масштабные траты не позволяют экономике остыть, ставя под удар ожидаемый дезинфляционный эффект. Как итог - на рынке нарастают опасения, что в июне Банк России пойдет лишь на символическое снижение ключевой ставки на 0,25%, даже несмотря на локальные успехи в замедлении инфляции.
🎯 Резюме
Мы наблюдаем закономерное «выдавливание» эмоций. Рынок абсорбировал негатив от регулятора и перешел в режим выжидания. Главный технический позитив сегодняшнего дня — мы смогли удержать ключевую поддержку.
В текущей ситуации лучшая позиция для инвестора — сохранять спокойствие. Пружина сжалась до предела, и рынок абсолютно не готов делать шаги ни вверх, ни вниз до завершения праздников. Если долгие выходные пройдут без провокаций и шоковых новостей, уже на следующей неделе мы с высокой вероятностью увидим возвращение ликвидности и отскок от текущих уровней.
📰 Корпоративные события
$SELG Селигдар - Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год не выплачивать.
$ETLN Эталон - Операционные результаты за 1 квартал 2026 года: денежные поступления выросли на 47%. Совокупная стоимость активов Группы увеличилась до 318 млрд рублей (против 305 млрд рублей на конец 2024 года). Стоимость активов в расчете на одну акцию составляет 406 руб.
Затянувшийся период высоких ставок и сокращение льготных программ приносил ощутимые проблемы для многих застройщиков. Долговая нагрузка почти у всех компаний сектора прилично выросла, но некоторые девелоперы неплохо держатся за счет своих особенностей и преимуществ.
👆 Например, Эталон вполне успешно делает ставку на премиальный сегмент. В первом квартале его доля от общего количества заключенных контрактов выросла с 4% до 11%. В денежном выражении рост премиума более чем в 2 раза относительно 1кв2025 года.
📊В 1кв2026 компания сфокусировалась на росте денежного потока и повышении рентабельности. Объем денежных поступлений увеличился до 26,6 млрд р (+47% г/г), что сопоставимо с докризисными уровнями поступлений как во 2п2023 и 1п2024, когда льготная ипотека еще действовала.
✅ На это повлиял резкий рост доли 100%-х платежей и ипотеки в структуре продаж (с 38% до 61%). Доля ипотечных продаж жилья выросла с 29% до 41%. Также увеличился средний размер первого платежа до 72%.
Новые продажи составили 90 тыс. кв. м (vs 192 тыс. кв. м в прошлом году) или в денежном выражении 24,7 млрд р (vs 37,4 млрд руб. в прошлом году). Однако, при этом средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась до 335,5 тыс. рублей (+8% г/г).
Также в целях контроля долговой нагрузки, компания реализовала несколько непрофильных активов в Москве.
📈 В эксплуатацию введено 236,5 тыс. кв. м недвижимости (х3,2 г/г), по этому показателю компания вошла в ТОП-4 за 1кв2026. По данным ЕРЗ, еще более 1,2 млн м2 сейчас строится Эталоном.
📊 Также, компания опубликовала, что по оценке Nikoliers:
▫️ Стоимость активов Группы составила 318 млрд рублей (+4% г/г). Рыночная стоимость портфеля проектов и земельных участков оценена в 296 млрд руб (+4% г/г).
▫️Стоимость премиальных проектов выросла вдвое до 48,3 млрд рублей.
▫️Портфель АО «Бизнес-Недвижимость» с учетом текущего статуса проработки проектов оценён в 39 млрд рублей, более чем в 2 раза выше цены приобретения летом 2025 года.
👆 Вероятнее всего, в финансовых результатах будет отражена приличная прибыль от выгодного приобретения, но посмотрим.
Вывод:
В целом, Эталон предпринимает правильные шаги по повышению поступлений ДС при просадке в продажах. Будет интересно посмотреть, как это отразится на финансовых результатах компании.
Облигации компании выглядят вполне неплохо в текущей ситуации, учитывая их доходность (в стратегии по облигациям даже немного держу). Риски, конечно, есть но нужно наблюдать и дальше следить за результатами. Здесь есть крупный акционер в лице АФК Системы - это хорошо.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #эталон #ETLN #недвижимость #идея #отчет #отчетность #анализ #теханализ #аналитика $ETLN
🏗 Кажется, стройка оживает?
Эталон поделился опер. результатами за 1 квартал: денежные поступления выросли на 47%
🧩Если вкратце: акцент теперь не на объеме, а на деньгах. Будто бы на текущем рынке это даже важнее. Разберемся?
🔸Сперва цифры:
— Денежные поступления: 26,6 млрд руб. (+47% г/г)
— Новые продажи: 24,7 млрд руб. (против 37,4 млрд год назад)
То есть сделок стало меньше, но денег с каждой проданной квартиры получили больше.
🔸Почему так получилось?
— Доля ипотеки и 100%-ных оплат выросла до 61%, ставка на богатый сегмент помогла (против 38% год назад)
— Ипотечные продажи выросли, в том числе в силу смягчения дкп: 41% (против 29%)
— Сильно вырос первый взнос: 72% (против 43%)
Выходит, что удорожание ЖК и сдвиг к премиалке отсеял менее платежеспособных, а значит повысилось качество клиента. Рассрочек тоже стало меньше, ибо просела ставка.
🔸Отдельно помог ввод объектов:
— Введено 236,5 тыс. кв.м., рост в х3,2 г/г
🧩Ввод = раскрытие эскроу и прямой приток денег на счета компании.
🔸Премиальность растет, солидные господа платят лучше:
— Доля премиума в продажах выросла до 11% (против 4%)
— Доля премиума в портфеле — около 17%
— Продажи в деньгах: +104% г/г
— Средняя цена жилья: 335,5 тыс. руб./кв. м (+8%)
— В марте премиум уже занимал 14,3% продаж в деньгах.
🧩Оптимизация: проданы объекты и земельные участки в Москве, а в апреле закрыта продажа двух участков в СПб из проекта «Галактика».
🔸Теперь к самому интересному — оценке активов.
Независимая оценка Nikoliers на 31.12.2025: стоимость активов: 318 млрд руб. (+4%), в пересчете где-то 406 руб. на акцию.
(В оценку плюсом вошли новые проекты, но ушли реализованные площади, на фоне высоких продаж 2025: 671 тыс. м2 стоимостью 154 млрд руб.)
🧩Помните, некоторое время назад покупали площадки под премиалку? Этот портфель «Бизнес-Недвижимости», купленный за 14,1 млрд руб., уже оценен в 39 млрд руб. — рост в 2,8 раза. А запуска проектов еще не было.
🔸Что в итоге?
Сознательно не пошли в агрессивное наращивание продаж, а сфокусировалась на ликвидности и качестве денежного потока.
Да, за 2025 отчет был сложным (но и год сложный🤔), однако в 2026 стало дышать на стройрынке легче. Облиги проседали (народ нервничает), но потом откупили. Держу свои, если что.
P.S. Будем надеяться, что 2026 придаст бодрости строителям👍👍
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (3) ⏬ Акции Эталон ($ETLN) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 19,349,736 ₽ (0.4x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Мечел ($MTLR) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 73,573,912 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Сегежа ($SGZH) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 49,869,974 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.)
