Эталон-Финанс АОRU000A103QH9
Эталон-Финанс АОRU000A103QH9
99,67 ₽
+0,08 ₽ (0,54 %)
Льготную ипотеку постепенно сворачивают и скоро могут еще ввести дифференцированную ставку в зависимости от количества детей в семье, рыночная ипотека даже при ставке ЦБ 14% - дорогая для большинства покупателей.
Уже 2й год для застройщиков продолжаются непростые времена: падает спрос, растут долги, падают акции, доходности по облигациям держатся высокими, но решения некоторые компании всё же находят, а нам инвесторам здесь можно и нужно находить возможности.
📊 Сегодня Эталон опубликовал операционные результаты за 2кв2026 год. Ситуация следующая: без учета непрофильных активов продажи – 92,7 тыс. м2 (-11% г/г) или 21,6 млрд р (-13% г/г). При этом, компания реализовала 25,1 тыс. м2 непрофильных активов за 1,65 млрд р. Растущий сегмент стабилен - это Москва и Московская область, где продажи в метрах взлетели на 39% г/г, а в деньгах выросли на 13% г/г.
✅ Компания наращивает премиальный сегмент– во 2 кв продажи премиальных проектов выросли в 3,4 раза в деньгах и составили 8% от стоимости заключенных договоров (год назад было всего 2%). Тем более у Эталона в разработке портфель БН с участками в ЦАО, строительство премиум недвижимости на которых может начаться в 2027-2028 гг. Да, кажется, что не быстро, но стройка - это всегда длинный горизонт
👆 Эта стратегия также поддерживает рост средней цены по всему портфелю, которая выросла на 6% г/г. Поступления денежных средств во 2кв2026 выросли на 10% г/г до 23,7 млрд р., в т.ч. из-за приоритизации сделок с полной оплатойи продажи коммерческих объектов и непрофильных земельных участков. Т.е. компания уже не первый квартал делает ставку на максимизацию денежных поступлений, а не продаж, что позволит более уверенно пройти непростые времена на рынке недвижимости.
Кстати, доля 100%-х оплат и ипотеки в продажах выросла до 70% - это на 18 п.п. больше, чем годом ранее, компания не спешит раздавать рассрочки, чтобы контролировать ситуацию с долгом. Доля ипотеки в продажах жилья составила 55% (+11 п.п. за год).
🏗️ Ввод жилья в эксплуатацию сохранился на уровне прошлого года.
Выводы:
Эталон предпринимает правильные шаги по повышению поступлений денежных средств, чтобы пройти период высокой ставки - она бьет у девелоперов и по доходам, и по расходам. Антикризисная политика в действии, как говорится.
Продолжаю придерживаться мнения, что облигации компании выглядят вполне неплохо в текущей ситуации, учитывая их доходность (в стратегии по облигациям даже есть позиция на 1%). Риски, конечно, есть но нужно наблюдать и дальше следить за результатами. Что касается акций, то пока предпочитаю наблюдать за сектором со стороны, им сложно конкурировать по доходности с облигациями.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #эталон #ETLN #недвижимость
На счет капнули 2 купона + сегодня утром добрал еще несколько позиций. Усреднение позиций получилось образцовым) Сейчас волна распродаж схлынула, и мы спокойно ждем следующих купонных поступлений.
❓Что интересного
~ Вчерашний каскад распродаж не пощадил даже короткие корпоративные бонды (хотя просадка там была несравнима с акциями). Причина скорей всего банальна — инвесторы с плечами в акциях экстренно сбрасывали ликвидные облигации, чтобы спастись от маржин-коллов брокеров.
~ На панике некоторые облиги давали по ценам, как будто ключевая ставка уже выросла до 20%. Я этим цинично воспользовался и вчера и сегодня. К обеду неэффективность рынка стала схлопываться — короткие облигации начали откупать, а стратегия пошла перекрывать вчерашнюю минимальную просадку.
~ Длинные гособлигации утром еще продолжали грустить и обновлять минимумы, но позже присоединились к общему рыночному отскоку. Триггер дня для долгового рынка — Минфин полностью отменил завтрашние аукционы ОФЗ ради стабилизации ситуации. Ведомство решило не давить на рынок новым предложением бумаги в момент высокой волатильности. Для облигаций ситуация начинает проясняться.
Не ИИР. Только личные и субъективные мысли)
♻️ Получено выплат в июне: 37
♻️ Получено выплат в мае: 43
🔥 Стратегия:
https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3
🔥 Памятка по стратегии:
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
🔸История компании: $ETLN
▫️Основана в 1987 году.
▫️2001 год - была образована управляющая компания «Эталон» и структура холдинга приобрела законченный вид. На сегодняшний день в группу компаний «Эталон» входит более 100 предприятий.
▫️2006 год - компания вышла в Московский регион под брендом «Эталон-Инвест».
▫️2008 год - 15% Etalon Group, головной структуры холдинга, приобрёл фонд Baring Vostok Capital Partners, сделка была оценена в сумму свыше $150 млн.
▫️2011 год - Etalon Group провела IPO на Лондонской фондовой бирже.
▫️2020 год - компания прошла процедуру листинга глобальных депозитарных расписок на Московской бирже. Депозитарные расписки Etalon Group были включены в котировальный список первого уровня.
▫️2022 году - «Эталон» выкупила российские активы финского застройщика YIT за 4,6 млрд рублей.
▫️2025 год - стало известно о планах по запуску премиального бренда недвижимости AURIX.
🔻Редомициляция завершена, все депозитарные расписки конвертированы в акции.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2020 года.
🔸Чем занимается компания: финансово-строительная группа, которая работает в сфере девелопмента и строительства.
🔸Состав основных акционеров: АФК система 48,8% акций. $AFKS
🔸Free-float: 44%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка: 153,6 млрд рублей, что на 17% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: отсутствует, есть чистый убыток в размере 22,3 млрд рублей что в 3,2 раза хуже по отношению г/г
🔸Дивиденды: все ждали после редомициляции, но этого не произошло.
🔸Капитализация компании: 10 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 40,82 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: более 6.400 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruВВВ+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 136 рублей.
📉Самый лой: цена опускалась до 23,9 рублей в 2026 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 26,04 рублей за акцию.
🔸Облигации: включая с дочерними организациями на рынке представленны 6 серий облигаций, купонные выплаты всегда вовремя.
$RU000A10BAP4
$RU000A10DA74
$RU000A10EST2
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: уже много раз видели, как появляется ликвидность и резкие движения в данном инструменте. Тут нужно понимать, что очень плохой отчет за 2025 год, ситуация все хуже и хуже.
🔹В среднесрочной перспективе: в данный момент достаточно сложно это оценить, так как отчет достаточно неоднозначный, полноценный эффект от снижения КС мы сможем увидеть не раньше, чем в начале первого квартала 2027 года, но с учетом того, что мы у истлоя, то конечно уже интересно выглядит данный инструмент.
🔹В долгосрочной перспективе: наверное в данный момент, на мой субъективный взгляд, самый перспективный - это сейчас среднесрок и долгосрок, так как мы сейчас на уровнях близких истлоя, поэтому данный вариант можно рассмотреть, но я считаю на небольшую сумму от депозита, до 3% и то это при условии того, что точку входа можно считать момент сейчас, но исключительно лесенкой.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
