ПАО "Горно-металлургическая компания "Норильский никель"GMKN
ПАО "Горно-металлургическая компания "Норильский никель"GMKN
126,66 ₽
-0,68 ₽ (-0,53 %)
Дивиденды – это признак финансового здоровья компании. Когда они есть, при покупке акций чувствуешь уверенность, что делаешь всё правильно. Но этой уверенности нет, если дивидендов не платят. И, к сожалению, таких акций на российском рынке достаточно много.
Вот компании, которые отказались платить дивиденды в 2026 году. Встречайте:
• Газпром
Данная компания не для инвесторов, здесь всё решает государство. С 2022 года дивидендов не было. Хотя есть див политика и, например, в этом году по ней выплата должна была быть (условие Долг/Ebitda < 2,5), но не случилось, не фартануло.
• Магнит
Компания раньше платила дивиденды 15 лет подряд, пропустив лишь 2022 год (оно и понятно). Но и в этом году выплат не случилось, причины отказа от менеджмента не поступало, но, судя по всему, всё из-за огромных долгов, которые образовались из-за высокой ставки и повышенных операционных расходов. Акции обвалились до минимумов 2022 года, и пока нет признаков для разворота.
• НЛМК
Компания, как и другие представители металлургического сектора (Северсталь и ММК), столкнулась с серьезным давлением из-за высокой ключевой ставки. Отсюда падение промышленных показателей и цен на сталь, что максимально давит на чистую прибыль. Восстановление можно ожидать только после ставки 10% и ниже, а это не раньше 2027-2028.
• Юнипро
Владельцы компании в Европе, а актив под контролем РФ. Много слухов ходит вокруг Юнипро: кому она перейдет, но пока текущая ситуация сохраняется, никто ничего не получит, и деньги все так же будут копиться внутри компании, и даже пойдут на инвестиционную программу, что звучит оптимально при текущих реалиях.
• Русгидро
Государство нагрузило Русгидро такими стройками, что компания только успевает пересчитывать свой растущий долг. Ни про какие дивиденды тут речи не идет, наоборот, в сентябре 2025 одобрен мораторий на выплату дивидендов до 2029 года, в апреле уже менеджмент объявил, что дивидендов не будет. А бизнес интересный, жаль
• Алроса
Компания находится под всеми возможными санкциями. Крупнейшие ювелирные сети отказались от российских бриллиантов, поэтому у Алросы есть проблемы со сбытом продукции. Цены на алмазы упали ниже плинтуса и не видно проблесков для роста. Также негативно сказывается укрепление рубля. Можно сказать, что компания пытается просто выживать, разговоры о дивидендах не за этим столом.
• Норильский никель
Даже не смотря на благоприятные цены на металлы, прибыль по итогам 2025 все равно получилась небольшой. При этом компания активно занимается инвестициями и наращивает долговую нагрузку. В теории, могли выплатить немного дивидендов, но видимо приоритет сейчас не в этом.
Вывод:
Не назвал бы это антирейтингом компаний, но проявлять осторожность и взвешивать все риски перед добавлением акций в портфель определенно нужно. И к тому же, нельзя назвать все эти компании плохими из-за отсутствия дивидендов. У кого-то огромные проблемы с деньгами, у кого-то акционеры стоят не в приоритете, а кто-то просто решил сохранить денежку на «черный день». Все это понимаем и не осуждаем – просто обходим стороной покупки.
Лично я ни одну из компаний не держу в портфеле, только Северсталь, так как там цена акции 2022 года уже.
Если было полезно – 👍
Подписывайтесь:
Дневник Инвестора в МАХ
Дневник Инвестора в Телеграмм
Ситуация не приятная!
У нас есть один товарищ который вчера утонул рынок на дно на новостях и сеголня продолжает, это $VTBR BR
НАБЛЮДАТЕЛЬНЫЙ СОВЕТ ВТБ ТАКЖЕ ПРЕДЛОЖИЛ АКЦИОНЕРАМ НА СОБРАНИИ 30 ИЮНЯ ОБСУДИТЬ ВОПРОС РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ АКЦИЙ; ЦЕНА РАЗМЕЩЕНИЯ — 87 РУБ/АКЦИЯ
ВТБ РАЗМЕСТИТ ДОПЭМИССИЮ В ОБЪЕМЕ ДО 49% АКЦИЙ, ГОСДОЛЯ ОСТАНЕТСЯ ВЫШЕ 50%, СРЕДСТВА ПОЙДУТ НА ФИНАНСИРОВАНИЕ ПАРТНЕРСТВА С RWB, РАЗВИТИЕ ОСНОВНОГО БИЗНЕСА - БАНК
Вот такие новости топят рынок, а значит для баланса должен быть противовес, естественно искать его в фин секторе в $SBER ER или в $T ну мало вероятно, я уже забыл когда акции разных компаний из одного сектора выступают в роли баланса с двух сторон весов...
Значит искать нужно там где вес индекса больше, а это в первую очередь:
$LKOH OH $ROSN SN $TATN TN наша нефтянка может сеголня выступить в роли баланса, но есть нюанс и он очень простой это события вчерашнего вечера:
НЕТАНЬЯХУ: ИЗРАИЛЬСКИЕ ВОЕННЫЕ ПРОВОДЯТ МАСШТАБНЫЕ ОПЕРАЦИИ НА ЮГЕ ЛИВАНА И БЕРУТ ПОД КОНТРОЛЬ СТРАТЕГИЧЕСКИ ВАЖНЫЕ РАЙОНЫ
Перед началом телефонного разговора Биньямин Нетаньяху провел заседание кабинета министров Израиля по вопросам безопасности
ТРАМП ПРОВОДИТ ТЕЛЕФОННЫЙ РАЗГОВОР С НЕТАНЬЯХУ — AXIOS
Кстати результатов разговора или деталей до сих пор нигде не опубликовано. Но есть второй сектор который возможно возьмёт на себя роль баланса это газовый:
$GAZP ZP и $NVTK K так как тоже общий вес этих двух компаний в индексе большой то их рост естественно в состояние перекрыть падение ВТБ, но есть нюанс:
В Ливане 31 человек погиб и 40 ранены из-за израильских атак:
«Самолеты ВВС Израиля нанесли в ночные часы серию ударов по населенным пунктам на юге и востоке Ливана. Как сообщил минздрав республики, в результате убит 31 человек и 40 ранены, в том числе двое детей и три женщины»
И вот тут прямо сейчас нет росиа не в газе не в нефти, но торговый день большой....
Вопреки мнения большинства я скажу что невелировать драгмеиалами $PLZL ZL наврятли получится так как золото имеет обратную связь с нефтью а в прсте все сказано, да модно было бы сделать акцент на цветмет $GMKN KN но и тут другая проблема помимо привязки факт в том что вес в индексе значительно меньше, да и впринципе тут нет сейчас ликвидности даже близкого уровня ВТБ.
Но и считать что металлургами можно добиться баланса через невелирование тоже не реально у той же Северсталь вес в индексе очень скромный сейчас, так что такой сценарий не рабочий...
Полпишись чтобы быть в курсе.
Не Иир
💰 Совет директоров Норникеля вчера рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. Примечательно, что это уже третий раз за последние четыре года, когда компания отказывается от распределения прибыли, и я вас предупреждал ранее о таком сценарии!
Давайте попробуем вместе разобраться, что скрывается за столь болезненным для инвесторов решением.
🟣 События:
1️⃣ ИЗРАИЛЬСКИЙ ТЕЛЕКАНАЛ CHANNEL 12 В ЭФИРЕ ВЫСОКОПОСТАВЛЕННОГО ИЗРАИЛЬСКОГО ЧИНОВНИКА ЗАЯВИЛ: РЕЖИМ СДЕРЖИВАНИЯ ЗАВЕРШЕН, И ИЗРАИЛЬ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ НАЧАТЬ КРУПНОМАСШТАБНЫЙ УДАР ПО «ХЕЗБОЛЛЕ».
2️⃣ Нетаньяху: Мы находимся в состоянии войны с "Хезболлой".
Только за последние недели наши героические бойцы уничтожили более 600 террористов. Я хочу, чтобы вы знали это: более 600 террористов.
Но мы не собираемся сбавлять обороты. Наоборот, я сказал, чтобы мы ещё больше нажимали на газ.
Мы будем наносить им удары. Да, они запускают по нам дроны, дроны с камерами. У нас есть специальная команда, которая работает над этим, и мы тоже справимся с этим.
3️⃣ Иран предупредил США, что любое израильское нападение на Бейрут будет иметь серьезные последствия и может "полностью сорвать дипломатический процесс", — Al Jazeera
4️⃣ США атаковали 2 быстроходных катера Ирана в побережья острова Ларк
5️⃣ США нанесли удары по ракетным стартовым площадкам и катерам на юге Ирана, — Fox News со ссылкой на Центральное командование ВС США.
6️⃣ США пресекли попытки иранских судов установить мины в Ормузском проливе, — CENTCOM.
Официальные лица США в интервью Fox News заявили, что удары носили оборонительный характер и не означают конца перемирия с Ираном.
4.87 руб / акция — выплата дивидендов Совкомфлота по итогам СД
Див доходность 5.8%
Рекомендовать Собранию принять решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «ГМК «Норильский никель» по результатам 2025 года. Решение принято.
По седьмому вопросу повестки дня: «О рекомендациях общему собранию акционеров по размеру дивидендов по акциям и порядку его выплаты по результатам деятельности за 2025 год, о предложении общему собранию акционеров по установлению даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов для голосования на годовом заседании общего собрания акционеров по результатам деятельности за 2025 год» принятое решение: «Рекомендовать общему собранию акционеров Общества принять решение выплатить дивиденды по результатам деятельности за 2025 год в денежной форме путем перечисления в следующем размере:
- по обыкновенным акциям – в размере 0,28 рубля (двадцать восемь копеек) на каждую обыкновенную акцию.
Доходность более 11%
🟣 Обороты:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,12 млрд рублей, но ушли в зелёную зону на 0,24%.
Второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 490 млн рублей и кстати красная зона на 0,06%.
Сейчас это третий показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 475 млн рублей, рост на плюс 0,88%.
Четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 375 млн рублей и зеленая зона на 0,72%.
$T
Пятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 310 млн рублей и пока еще в зеленой зоне на 0,14%.
Шестой показатель по обороту торгов внутри дня, 308 млн рублей и ушли в красную зону на 1,37%.
Сейчас это седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 290 млн рублей и рост на 0,24%.
🐮 Пока такое фото, а сегодня-завтра напишу пост про свою поездку в Суздаль 🤗
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Вторник 26.05
🏦 ВТБ проведет заседание наблюдательного совета. В повестке вопрос дивидендов за 2025 г. $VTBR
🏦 ДОМ.РФ опубликует финансовые результаты по МСФО за апрель месяц 2026 г. $DOMRF
💻 Базис проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за I квартал 2026 г. и за 2025 г. $BAZA
🚘 Европлан МСФО за I кв 2026 года: $LEAS
🔸️ Чистая прибыль ₽1,84 млрд (+33,3% г/г)
🔸️ Лизинговый портфель ₽150,4 млрд (–11% с начала года)
🔸️ Чистый процентный доход ₽4,2 млрд (–33% г/г
• С января по март 2026 г. Европлан закупил и передал в лизинг более 5 000 единиц автотранспорта и техники на сумму 19,1 млрд ₽ с НДС
Опубликованные данные за 25.05
🥇 СД МГКЛ рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 0,28₽ на акцию, что составляет 49% от чистой прибыли за 2025 год $MGKL
🚢 СД Совкомфлота рекомендовал дивиденды в размере 4,87₽ на акцию из прибыли прошлых лет, собрание акционеров (ГОСА) по вопросу выплаты дивидендов - 26 июня $FLOT
💻 СД Софтлайна рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 0,18₽ на акцию, собрание акционеров (ГОСА) по вопросу выплаты дивидендов 25 июня $SOFL
🏦 МТС Банк: СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96,12 на акцию $MBNK
⛏️ ГМК Норникель СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. $GMKN
Всем удачи и зелёных портфелей 💼
______________________________
На нашем рынке много любопытных парадоксов, и вчера мы увидели очередной из них.
Пока цены на нефть росли, наш рынок топтался на месте, а стоило ценам пойти вниз, как индекс полетел вслед за ними. Вот такая необычная связь, которая работает только в одну сторону — причем не в нужную для инвесторов сторону :)
Хотя по факту дела у нефтяников идут неплохо — все-таки Urals выросла на 150%, а налоги с нее платятся с отсрочкой на месяц. Поэтому у той же ГПН в 1 квартале прибыль от продаж выросла в 4,5 раза. Так что хоронить нефтяников явно преждевременно.
А вот у других экспортеров все гораздо сложнее.. С начала года рубль укрепился на 15%, и чтобы компенсировать этот рост, цены на продукцию должны вырасти на 20-25%. Увы, не все сырье показало такой рост, и прибыль некоторых компаний сильно просела.
Так кто же в числе главных пострадавших?
💿 НЛМК. Единственный металлург, который не попал под санкции и продает свою продукцию за границу. Но логистика остается дорогой, а цены на сталь падают — с крепким рублем получаются двойные ножницы, которые режут его прибыль.
🪨 Распадская. Ситуация в чем-то похожа, только тут добавляются еще и процентные расходы на обслуживание долга. С такими вводными компания скорее выживает, чем развивается.
⛏ Полюс. Тут оценить влияние гораздо сложнее :) С одной стороны, из-за укрепления рубля падает выручка, но с другой стороны, сокращается налог на НДПИ. Поэтому при золоте по $4500 за унцию и долларе по 75 рублей EBITDA вырастет на ~12-15%.
А еще почти весь долг номинирован в валюте, поэтому текущий курс дает бумажную переоценку. Если рубль останется на тех же уровнях, то эта переоценка составит ~15 млрд. рублей (5% от прибыли компании). Вот что значит хеджирование рисков :)
🌾 ФосАгро. Тут все более очевидно. Компания выигрывает от роста цен на азотные удобрения, но их доля составляет всего 20%. При этом она страдает от взлета цен на серу (+100%!), которая нужна для производства фосфатных соединений.
Плюс есть различные экспортные ограничения, а цены внутри страны регулируются государством.
💿 Норникель. Крепкий рубль сказывается на расходах, но дорогие металлы пока компенсируют эти издержки. Хотя по никелю все на тоненького — цены на него лишь на 25% выше, чем в прошлом году. Хорошо, что у компании такая диверсификация по металлам.
💰 Сургутнефтегаз. Уже давно рассматривается не как экспортер, а как валютная кубышка. Поэтому когда рубль укрепляется, компания получает валютный убыток, и ей не с чего платить дивиденды. Тут важно помнить, что важен курс лишь на начало и на конец года.
Вот такой у меня получился список. Что самое интересное, почти все эти компании довольно крепкие — у них хорошее финансовое положение и внятные перспективы. И если рубль начнет слабеть, то они из проигравших превратятся в победителей.
Главное, чтобы этот период все-таки наступил :)
📌 Правительство РФ внесло коррективы в программу приватизации федерального имущества на период 2026-2028 годов, включив в нее перспективу продажи государственного пакета акций Публичного акционерного общества «Новороссийский морской торговый порт». По данным ЕГРЮЛ, доля прямого владения РФ в компании составляет 20%. Данный пакет акций фигурировал в предыдущих программах приватизации, однако на торги выставлен не был. $NMTP
📌 Совет директоров МГКЛ предложил распределить дивиденды по итогам 2025 финансового года в размере 0,28 рубля на одну обыкновенную акцию. Последний день торгов для участия в распределении дивидендов назначен на 16 июля 2026 года. Прогнозируемая дивидендная доходность составляет 10,98%. $MGKL
📌 С 26 мая 2026 года СПБ Биржа расширит перечень неоактивов, добавив Uber, Robinhood, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Super Micro Computer и других. Общее количество неоактивов на акции иностранных эмитентов достигнет 25 позиций. $SPBE
📌 Совет директоров«Уралсиба» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в объеме 0,01999252 рубля на одну обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 3 июля 2026 года. Ожидаемая дивидендная доходность оценивается в 15,02%. $USBN
📌 Чистая прибыль «ФосАгро» по РСБУ за три месяца 2026 года составила 0,424 миллиарда рублей. Этот показатель ниже прошлогоднего значения (27,3 миллиарда рублей) в 64 раза. Выручка сократилась в 11 раз, составив 2,02 миллиарда рублей по сравнению с 22,7 миллиарда рублей годом ранее. $PHOR
📌 Совет директоров «Совкомфлот» рекомендовал осуществить выплату дивидендов из прибыли прошлых лет в размере 4,87 рубля на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки акций для получения дивидендов — 15 июля 2026 года. Прогнозируемая дивидендная доходность составляет 5,83%. $FLOT
📌 Объем продаж рыбы компанией INARCTICA за четыре месяца 2026 года достиг 8,8 тысячи тонн, что на 63% превышает показатель аналогичного периода прошлого года (5,4 тысячи тонн). Выручка выросла на 31%, составив 9 миллиардов рублей. Биомасса рыбы в садках увеличилась на 24% и достигла 25,9 тысячи тонн. $AQUA
📌 Совет директоров Softline рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 финансового года в размере 0,18 рубля на одну обыкновенную акцию. Реестр акционеров для получения дивидендов будет закрыт 8 июля 2026 года. Дивидендная доходность может составить 0,32%. $SOFL
📌 Совет директоров «ГМК «Норильский никель» принял решение не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. $GMKN
📌 Совет директоров «МТС Банк» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в объеме 96,12 рубля на одну обыкновенную акцию. Последний день для покупки акций с целью получения дивидендов — 9 июля 2026 года. Ожидаемая дивидендная доходность оценивается в 7,79%. $MBNK
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
1️⃣ Сбербанк $SBER подтвердил, что сохранит годовой цикл выплаты дивидендов и не перейдёт на квартальный или полугодовой, объяснив это волатильностью.
Стратегия предусматривает направление на дивиденды не менее 50% годовой чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала Н20.0 выше 13,3%.
Набсовет рекомендовал выплату 37,64 ₽ на обыкновенную и привилегированную $SBERP акцию за 2025 год — около 850,2 млрд ₽, что соответствует 50,5% прибыли по МСФО.
Сохранение годового цикла обеспечивает предсказуемость крупнейшей дивидендной выплаты на рынке и поддерживает статус акции как защитного актива.
2️⃣ Совет директоров АФК "Система" $AFKS рекомендовал собранию акционеров отказаться от дивидендов за 2025 год.
Решение объясняется требованиями текущей денежно-кредитной политики и необходимостью сокращать долговую нагрузку.
В последний раз компания платила дивиденды в 2021 году, холдинг управляет МТС, Ozon, "Эталоном", Segezha Group и "Медси".
Высокая ставка вынуждает закредитованный холдинг направлять кэш на обслуживание долга, а не акционерам, что ограничивает интерес к бумаге.
3️⃣ Совет директоров "Норникеля" $GMKN рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года.
Глава компании Владимир Потанин ранее допускал возврат к выплатам в 2026 году за счёт положительного денежного потока, но сомневался в дивидендах за 2025 год.
Компания не платила за 2022 год впервые за 14 лет и не выплачивала финальные дивиденды за 2023 и 2024 годы, собрание акционеров состоится 30 июня.
Отказ от выплат третий год подряд отражает слабость денежного потока на фоне низких цен на металлы и высоких капзатрат.
4️⃣ Совет директоров МТС-банка $MBNK рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96,12 ₽ на акцию против 89,31 ₽ годом ранее.
На выплаты предложено направить 25% чистой прибыли по МСФО, которая выросла на 17%, до 14,4 млрд ₽.
Собрание акционеров пройдёт 26 июня, дата фиксации реестра — 10 июля.
Рост выплаты при стабильной прибыли подтверждает приверженность банка дивидендной политике, хотя направлена лишь нижняя граница диапазона.
5️⃣ Совет директоров "Совкомфлота" $FLOT рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 4,87 ₽ на акцию из нераспределённой прибыли прошлых лет.
При этом год компания завершила с чистым убытком по МСФО в 648 млн$ против прибыли 424 млн$ годом ранее.
За 2024 год дивиденды не выплачивались, собрание акционеров пройдёт 26 июня.
Выплата при убытке поддерживает котировки, но финансируется из накопленной прибыли и не отражает текущую способность бизнеса генерировать доход под санкциями.
6️⃣ Правительство включило госпакет акций "Новороссийского морского торгового порта" (НМТП) $NMTP в план приватизации на 2026–2028 годы.
После публикации распоряжения акции выросли на 2,67%, до 8,6 ₽.
НМТП — крупнейший по грузообороту портовый оператор России, "Транснефть" владеет 62% акций, государству принадлежит 20%.
Перспектива приватизации поддержала котировки и может повысить эффективность управления портом, но конкретные параметры и сроки сделки пока не определены.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #дивиденды #ставка #сбербанк #приватизация #норникель
📉 Рынок
Рынок попытался расти, но геополитический негатив и падающая нефть отправили Индекс МосБиржи к полугодовому минимуму. Лишь к концу сессии наметился коррекционный отскок, однако потери всё равно превышают 1%. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI снова не смог удержать утренний рост и опустился до самых низких уровней с середины апреля. $RGBI
📈 Лидеры дня
• Аэрофлот +2,07% $AFLT
• Лента +2,00% $LENT
• МКБ +1,57% $CBOM
📉 Аутсайдеры
• ВУШ −7,24% $WUSH
• Софтлайн −5,58% $SOFL
• Камаз −5,50% $KMAZ
🏢 Корпоративные события
• Аэрофлот — главный драйвер для бумаг сейчас — ожидания дивидендов за 2025 г. Совет директоров соберётся 29 мая. Идея приватизации госпакета (до 23,76%) может нравиться рынку, но большой объём способен создать давление на котировки.
• Правительство РФ — вернуло в программу приватизации планы продажи госпакета НМТП. $NMTP
• Совкомфлот — совет директоров рекомендовал дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет в размере 4,87 руб. на акцию (текущая доходность ~5,8%). $FLOT
• МТС Банк — рекомендованы дивиденды за 2025 г. 96,12 руб. на акцию (ДД ~7,8%). $MBNK
• Норникель — совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. $GMKN
• Полюс — планирует заседание совета директоров 27 мая, в повестке вопрос дивидендов. $PLZL
• МГКЛ — рекомендованы дивиденды за 2025 г. 0,28 руб. на акцию (ДД ~10,9%). $MGKL
• Банк Уралсиб — рекомендованы дивиденды за 2025 г. 0,01999252 руб. на акцию (ДД ~13,3%). $USBN
• Софтлайн — рекомендованы символические дивиденды 0,18 руб. на акцию (ДД ~0,3%).
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
Всем привет!
В первой части я разобрал базу: что такое ЦФА, чем они отличаются от криптовалюты и цифрового рубля, какие бывают виды ЦФА и почему этот рынок уже нельзя игнорировать. Во второй части речь шла о правовой стороне. Теперь пишу завершающую часть, про подходы оценки, риски и уроки 2025 года.
📚 Про оценочные подходы
DCF – основной и наиболее применимый метод для подавляющего большинства ЦФА на российском рынке.
Безрисковая ставка – базовый компонент ставки дисконтирования для всех типов ЦФА;
Кредитный спред определяется через рейтинг АКРА/Эксперт РА или внутренний рейтинг платформы;
Премия за неликвидность: эмпирически 0,4-1,1 п.п. К доходности сопоставимых облигаций (данные SberCIB);
Технологическая премия за риски платформы ОИС – ориентировочно 0,5-2 п.п.
Кредитный риск учитывается двумя способами: через увеличение ставки дисконтирования на кредитный спред или через корректировку денежных потоков – CF * (1 – PD * LGP).
Сравнительный и затратный подходы: ограниченное применение
Сравнительный подход
Крайне ограничен из-за неразвитости вторичного рынка: среднедневной оборот не превышает 600 млн руб. при объёме ЦФА в обращении свыше 200 млрд руб. Межплатформенная торговля отсутствует. Бенчмаркинг по доходности облигаций аналогичного эмитента возможен: средневзвешенная номинальная доходность долговых ЦФА с фиксированной ставкой – 21,5% годовых (май 2025).
Затратный подход
Применим лишь как вспомогательный – для определения нижней границы стоимости гибридных ЦФА с товарным компонентом.
🏗️ Оценка нестандартных ЦФА: недвижимость
«Цифровые квадратные метры»
ГК «Самолёт» (2023, платформа Атомайз): 1 токен = 1 кв.м жилья. ГК «Джи-Групп»: аналогичный продукт для неквалифицированных инвесторов (99 300 руб./ЦФА, гарантированная доходность 10%). $SMLT
Критически важно: ЦФА не регистрируется в Росреестре и не даёт вещных прав – это денежное требование к эмитенту.
Секьюритизация арендного
потока: KazanMall
ТРЦ KazanMall (АО «Джи-Групп», 140 000 кв.м, заполняемость 100%) – первый в России пример секьюритизации коммерческой недвижимости через ЦФА. Доходность: 14,5-18,2% годовых. Оценка строится на классической модели DCF для коммерческой недвижимости.
🍷 Оценка нестандартных ЦФА: вино и LTI-программы
Гибридные ЦФА на вино (SimpleWine, Luding
Group)
Фактически – опцион выбора (chooser option). Держатель ЦФА SimpleWine может либо приобрести бутылку премиального вина со скидкой до 40% от розничной цены, либо получить денежное погашение с доходностью 13,5% годовых. Формула: V = max[PV(денежное погашение), PV(стоимость товара × (1 − скидка))]
LTI-ЦФА: программа «Норникеля» $GMKN
«Цифровой инвестор» – minetoken привязан к стоимости 100 акций компании, охватывает свыше 70 000 сотрудников. Для ЦФА с привязкой к EBITDA оптимальны модели Monte Carlo или опционного ценообразования. Если выплата формализована как max(0, α × (EBITDA − Target)) – то аналог call-опциона, и модель Блэка-Шоулза применима с модификацией на волатильность корпоративных показателей.
⚡️ Системные риски:
Правовой риск
Закон о ЦФА не содержит отдельного порядка действий при дефолте – применяются общие нормы ГК РФ.
Технологический риск
ЦФА существуют исключительно как записи в информационной системе конкретного ОИС. При банкротстве или исключении оператора из реестра ЦБ инвесторы могут потерять доступ к активам.
Ключевой неразрешённый вопрос – необходимость формального закрепления методологии. Разработка специального ФСО или методических рекомендаций СРО должна стать приоритетом для отрасли оценки.М
📌 Скидка за неликвидность – критический фактор оценки
Вторичный оборот на всех платформах в III квартале 2025 года не превышал 600 млн руб. в день при объёме ЦФА в обращении свыше 200 млрд руб. При этом институциональные инвесторы – УК, НПФ и ПИФы к ЦФА не допущены.
Тема сложная, но я постарался донести всё что знаю в трёх постах 🤝
#инвестиции #цфа #россия #портфель #обзор #анализ #аналитика #обучение
С 2023 года инвесторы ГМК Норникеля живут в ожидании чуда — когда же наконец совет директоров рекомендует долгожданные дивиденды. Но по итогам 2025 года совет директоров и мажоритарный акционер снова приняли решение не распределять прибыль.
🧐 Раньше главным фактором отсутствия выплат, со слов менеджмента, был околонулевой свободный денежный поток. Допустим, но по итогам 2025 года данный показатель составил около $ 3,5 млрд, почти удвоившись год к году. Cкорректированный FCF составил $ 1,5 млрд — даже с учетом укрепления рубля сумма весьма внушительная.
📈 Также мы не видим проблем на рынке цветных металлов, цена никеля в долларах увеличилась на 20% в 2025 году. Цены палладия выросли на 100%, меди — на 70%, а платина и вовсе прибавила 160%. Слабой такую рыночную конъюнктуру точно не назовешь, как и год в целом.
💸 Но дивидендов снова нет. Точнее их нет у инвесторов в ГМК, а вот акционеры Быстринского ГОКа себя не обижают. По итогам 2024 года было распределено $ 460 млн, а по итогам 2025 года еще $ 230 млн. Их получили неконтролирующие акционеры (В. Потанин + китайцы). До Норникеля тоже часть средств дошла, но не до его миноритариев.
☝️ При этом не до конца понятна причина отсутствия выплат. Долговая нагрузка вернулась к комфортным уровням (ND/EBITDA = 1.6x), масштабных капексов нет, ничто не мешает распределить хотя бы часть свободного денежного потока. Особенно учитывая, что Быстринский ГОК продолжает платить...
📝 Вспоминается мемная фраза представителя АвтоВаза ).
— Можно ли распределить часть прибыли за 2025 год акционерам Норникеля?
— «Можно, а зачем?» (с)
⚖️ На выходе мы получаем, что некогда одна из лучших дивидендных историй канула в лету, а котировки акций болтаются на уровне 2018 года. Вот как выглядит потерянное десятилетие...
📈 Но еще не все потеряно. Фундаментально сам бизнес по-прежнему остается очень сильным. У компании уникальная корзина металлов — никель, медь, палладий, платина... Это важнейшее сырье для электроники, энергетики, AI-инфраструктуры и промышленности.
📌 Резюмируя, проблема Норникеля сегодня — это уже не вопрос цен на металлы или циклов отрасли. Это вопрос доверия к менеджменту и самой модели распределения прибыли. Пока компания не покажет рынку понятную и предсказуемую стратегию развития и дивидендную историю, на мой взгляд, она будет интересна только спекулянтам, а не инвесторам.
$GMKN
❤️ Если было полезно — поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Новая торговая неделя принесла российскому рынку очередную проверку на прочность, заставив инвесторов вспомнить старую биржевую истину про «стук снизу». Индекс #IMOEX оказался под мощным давлением на фоне жестких геополитических факторов, уведя котировки на новые локальные минимумы.
📉 Эскалация на украинском треке и пробой стратегической поддержки
Главным триггером для резкого падения рынка акций РФ стали официальные заявления МИД России. Ведомство сообщило, что страна приступает к последовательным системным ударам по предприятиям ВПК Украины в Киеве, а также по центрам принятия решений и командным пунктам. Иностранным гражданам, включая персонал дипломатических миссий, было рекомендовано как можно скорее покинуть город.
Реакция участников торгов оказалась молниеносной: индекс без особого сопротивления пробил ключевую поддержку 2600 пунктов. Этот пролив создал реальную угрозу слома глобального восходящего канала — котировки протестировали его нижнюю границу практически впритирку. Панический настрой инвесторов вполне обоснован. На фоне недавних заявлений США о временном выходе из переговорного процесса из-за отсутствия прогресса, текущие новости фактически ставят мирный трек уже не на паузу, а отодвигают на неопределенный срок.
🌐 Иранский компромисс: глобальный позитив, который проигнорировали
Параллельно с этим на ближневосточном направлении наметились явные проблески деэскалации, которые могли бы поддержать глобальные рынки. По данным СМИ, рамочное соглашение между США и Ираном согласовано уже на 95%, хотя доработка меморандума займет еще несколько дней. Ради этой сделки Тегеран готов пойти на серьезные уступки: сообщается о готовности Ирана вывезти высокообогащенный уран со своей территории и передать его Китаю под соответствующие гарантии. Кроме того, стороны договорились об открытии Ормузского пролива, хотя детали контроля над морским коридором еще предстоит проработать.
Потенциальное соглашение способно снять колоссальное напряжение с мировой экономики. В теории это могло бы дать Вашингтону возможность переключить внимание на украинский кейс. Однако российский рынок акций этот позитив полностью проигнорировал — риски прямой эскалации для отечественных инвесторов сейчас весят гораздо больше.
📊 Резюме
Российский рынок акций оказался в уязвимом положении, потеряв психологический рубеж 2600 пунктов из-за нового витка геополитической напряженности вокруг Украины. Игнорируя признаки разрядки между США и Ираном, инвесторы закладывают в цены риски затяжного противостояния на фоне жёсткой монетарной политики ЦБ и, как следствие, продолжение наращивания бюджетных расходов, которое так или иначе за чей-то счёт придётся закрывать.
С технической точки зрения общая картина выглядит тревожно. Слабое закрытие прошлой недели подтвердилось негативным стартом текущей сессии. Нижняя граница восходящего канала сейчас выступает важнейшей опорной точкой. Если этот рубеж не удастся удержать в ближайшие дни, индекс #IMOEX рискует провалиться к уровням поддержки октября-ноября прошлого года в район 2530 пунктов.
📰 Корпоративные события
$MGKL МГКЛ - СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0.28 руб. на акцию.
$SOFL Софтлайн - СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0.18 руб. на акцию.
$LMBZ Ламбумиз - СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 2.5 руб. на обыкновенную акцию и 0.1 руб. на привилегированную акцию.
$FLOT Совкомфлот - СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 4.87 руб. на акцию
$GMKN Норникель - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.
$MBNK МТС-Банк - СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 96.12 руб. на акцию.
$IVAT ИВА - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год
$JETL Джетленд - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.
Карта трендов 🌍 #карта_трендов
Банковский сектор 🏦
1. Сбербанк и сбер пр. ✅ $SBER Боковик 📈📉 🟡
2. Втб 🟦 $VTBR Вниз 📉 🔴
3. Т-технологии 💛 $T Вниз 📉 🔴🟡
Сектор металлургии ⚒️ и драгоценные металлы 💍
1. Норильский никель ➰ $GMKN Вниз 📉 🔴
2. Полюс золото 🔅 $PLZL Вверх 📈 🟢
3. ММК 🔵 $MAGN Боковик 📈📉 🟡
Нефть ⛽️ и газ 🔥
1. Лукойл 💢 $LKOH Боковик 📈📉 🟡
2. Сургутнефтегаз $SNGS Боковик 📈📉 🟡
3. Татнефть 🔰 $TATN Вверх 📈 🟢
4. Газпром 🌀 $GAZP Вниз 📉🔴
Энергетика ⚡️🔋
1. Мосэнерго $MSNG Боковик 📈📉 🟡
2. Русгидро $HYDR Вниз 📉🔴
5. Россети $FEES вниз 📉🔴
🔴 - нисходящая тенденция
🟡- сегодня возможна смена тенденции
🟢 - восходящая тенденция
📌 Пост носит исключительно информативный характер не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и руководством к действию.
1️⃣ Информация по карте трендов 👇
https://finbazar.ru/post/448027-osnovnaya-informaciya-po-karte-trendov-vazhno-cena-v-techenie-dnya-mozhet
2️⃣ Пояснение карты трендов на примере 👇
https://finbazar.ru/post/971339-karta-trendov-poyasnenie-na-primere
3️⃣ Как происходит смена тенденции
https://finbazar.ru/post/381181-kak-opredelyaetsya-smena-tendencii-v-karte-trendov
#новичкам #аналитика #обучение #какао #золото #валюта
Обзор ключевых новостей на предстоящую неделю
• Трамп снова оживил "пис дил" повестку по Ирану, посмотрим сколько она проживет в этот раз...
• В российских событиях главая интрига дивиденды ВТБ
• На следующей неделе у элит ПМЭФ
Внешний трек:
• 27-29 мая Путин посетит Казахстан с госвизитом
• 28 мая в Астане откроется заседание Высшего евразийского экономического совета с участием Путина
• 29 мая в Астане пройдет Совет по промышленной политике стран СНГ
• 25-30 мая глава парламента КНР посетит Россию и Казахстан
• 27-28 мая главы МИД ЕС обсудят кандидатов на роль переговорщика с Россией
🏆 30 мая финал Лиги чемпионов УЕФА Арсенал vs ПСЖ
Внутренний трек:
• 27 мая инфляция на неделе с 19 по 25 мая (ТЦ ждут от -0.01% до +0.05%)
• Чиновники и корпорации готовятся к ПМЭФ, пройдет 3-6 июня
Корпоративные события:
25 мая
$GMKN СД по дивидендам за 2025
$OZON последний день с дивидендом (дивгэп 26 мая)
$FLOT СД по дивидендам
26 мая
❗️ $VTBR СД по дивидендам за 2025 год
$BAZA СД по дивидендам
27 мая
$RENI МСФО 1К26
$FLOT МСФО 1К26
$SVCB СД по дивидендам за 2025
Совки любят делать корпоративные события в один день...
28 мая
$OZPH МСФО 1К26
29 мая
$ASTR МСФО 1К26
$HYDR МСФО 1К26
$PHOR МСФО 1К26
$AFLT СД по дивидендам
30-31 мая торги на Мосбирже проводятся
🤩 Календарь подготовлен аналитиком Шпиона РЦБ
🔼Лонг при удержании уровня 2617п
$GMKN - при удержании уровня 129,5п
$RUAL - при удержании уровня 34п
⚠️Обратите внимание, чтобы цена на младших таймфреймах пробивала уровни на повышенных объемах и на ретесте присоединяемся (при отскоке (откате) объемы должны быть небольшими, без агрессии и только тогда заходим). Обязательно ставим стопы за предыдущий минимум при лонге или максимум при шорте согласно своего РМ.
Большей идей, мыслей и пояснений в нашем канале - подписывайся!
#мосбиржа #рынок #imoex #irus #российскиеакции #фьючерсы #инвестиции
📌 🛢Нефть дешевеет до $97,6 за баррель на оптимизме по поводу сделки между США и Ираном (-$5,94 к закрытию предыдущих торгов)
📌 Рубль утром опускается в паре с юанем на фоне падения цен на нефть. Курс юаня составил 10,62 руб. (+9 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию незначительными изменениями индексов МосБиржи и РТС
Отдыхаю сейчас в Суздале, скорее всего вечернего поста не будет, но по приезде обязательно поделюсь с вами впечатлениями. Перейдем к насущным вопросам:
🟣 События:
1️⃣ Трамп: «Я не могу говорить о сделке — это полностью зависит от меня, и если будут новости, то только хорошие. Я не заключаю плохих сделок» — в интервью ABC News
2️⃣ По данным американской разведки, верховный лидер Ирана Хаменеи скрывается в секретном месте и общается только через курьеров, что замедляет и затрудняет переговоры с администрацией Трампа — CBS News
Чиновники говорят, что задержки происходят потому, что сообщениям требуется время, чтобы добраться до него и вернуться обратно.
Несмотря на проблемы с коммуникацией, высокопоставленный американский чиновник говорит, что Хаменеи в принципе согласился с проектом рамочного соглашения, и Трамп ожидает окончательного ответа в течение нескольких дней.
3️⃣ Генерал Сайари:
Я вообще не знаю, что такое соглашение!
высокопоставленный иранский военачальник, контр-адмирал и действующий начальник штаба (заместитель главнокомандующего) сухопутных и регулярных сил Армии Ирана.
4️⃣ ПУТИН ПОСЕТИТ КАЗАХСТАН 27-29 МАЯ С ГОСВИЗИТОМ, СООБЩИЛА ПРЕСС-СЛУЖБА ТОКАЕВА
РОСИМУЩЕСТВО ОБЪЯВИЛО ОТБОР ОРГАНИЗАТОРА ПРИВАТИЗАЦИИ 23,76% «АЭРОФЛОТА»
🟣 Обороты:
первый по обороту торгов внутри дня, 850 млн рублей и рост на 0,52%.
второй по обороту торгов внутри дня, 570 млн рублей и ушли в красную зону на 0,94%.
третий по обороту торгов внутри дня, 560 млн рублей и в зеленой зоне на 0,04%.
четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 522 млн рублей и в зеленой зоне на 0,24%.
$T
пятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 417 млн рублей и рост на 0,24%.
шестой по обороту торгов внутри дня, 416 млн рублей и хороший ход в зелёную зону на 0,77%.
седьмой по обороту торгов внутри дня с показателем в 402 млн рублей. Увы, пока что только красная зона на 0,2%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Ситуация на рынке по-прежнему не радует оптимизмом. Несмотря на несколько попыток прорваться выше уровня 2670, сделать это так и не удалось, и по итогам недели рынок закрылся в красной зоне.
Интересно, что даже два позитивных момента — недельное замедление цен (дефляция на 0,02%) и довольно хорошая отчётность некоторых компаний за первый квартал 2026 года — не смогли изменить общее настроение.
Все позитивные импульсы были перекрыты известием о том, что трёхсторонний переговорный процесс между Россией, США и Украиной поставлен на паузу. Плюс к этому, визит нашего президента в Китай, насколько можно судить по официальным заявлениям, не ознаменовался какими-то прорывными договорённостями — по крайней мере, публично об этом ничего не говорилось.
Что касается Ормузского пролива, здесь всё осталось по-прежнему. Несмотря на то, что в информационном поле проскакивали сообщения о некоторых подвижках в американо-иранских переговорах о прекращении конфликта, на практике это пока не привело к изменению режима судоходства. Иран по-прежнему разрешает проходить только тем судам, которые согласились оплатить свой проход через пролив.
На торгах выходного дня резко снизились цены на нефть: нефть марки Brent уже торгуется в районе 98 долларов за баррель, хотя закрывалась на 104-105. Понятно, что все может несколько раз поменяться, но тем не менее давление на нефтегазовые компании продолжится.
Если искать на рынке объективные причины для разворота, то их по-прежнему не видно. С одной стороны, индекс действительно застыл почти на месте — плюс-минус та же самая отметка. Но если присмотреться к тому, что происходит с большинством акций, картина оказывается гораздо менее утешительной: они не стоят, а постепенно и довольно стабильно смещаются вниз, каждый раз чуть ниже, чем были раньше.
Факторы поддержки: На текущей торговой неделе российский фондовый рынок будет следить не только за корпоративными новостями, но и за геополитическими сигналами.
Один из главных — возможное изменение позиции Европы: ранее звучала информация, что в конце мая европейские страны могут всерьёз рассмотреть вариант начала переговоров с Россией по Украине.
Если этот сценарий начнёт реализовываться, он может стать мощным позитивным импульсом для акций и укрепить ожидания мирного соглашения. Плюс к этому, в Кремле подтвердили, что визит Уиткоффа и Кушнера в Россию возможен, но назвать конкретные даты пока не готовы.
Однако, во-первых, до тех пор пока не решится ситуация с Ираном, рассчитывать на этот визит не приходится. А во-вторых, даже если он и прилетит, рынок, скорее всего, отреагирует лишь краткосрочным спекулятивным отскоком. Рассчитывать на то, что это станет началом полноценного разворота тренда, было бы слишком оптимистично.
Что по ожиданиям: Параллельно с этим продолжается дивидендный сезон и сезон публикации квартальных отчётов. До конца мая инвесторы ждут прояснения ситуации с дивидендами ВТБ.
Также на неделе пройдут СД по дивидендам за 2025 год у «Норникеля», «РуссНефти», ЮГК, Совкомбанка и «Диасофта». А акционеры «Интер РАО» и «Аренадаты» на своих собраниях обсудят те выплаты, которые уже были рекомендованы.
Что касается финансовой отчётности за первый квартал по МСФО, в ближайшие дни свои цифры представят «ДОМ РФ», «Европлан», «Совкомфлот», «Озон Фармацевтика» и «Аэрофлот».
25.05.2026 - понедельник
• Совкомбанк $CBOM ВОСА по вопросу реорганизации и увеличения уставного капитала
• Т-Технологии $T закрытие реестра по дивидендам 4,5 руб. акцию (дивгэп)
• Озон $OZON последний день с дивидендом 70 руб. акцию
• РуссНефть $RNFT СД по дивидендам за 2025 год
• ЮГК $UGLD СД по дивидендам за 2025 год
• Норникель $GMKN СД по дивидендам за 2025 год
• Элемент $ELMT СД по дивидендам.
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
#акции #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
