Gleb_Sharov
Инвестор, финансист
MA in Finance (ВШЭ)
Занимаюсь оценкой бизнеса
Друзья, всем привет!
🛩️ Вернулся с Кольского полуострова, где побывал в г. Мурманск, а также на одном из ключевых производственных активов Норникеля $GMKN на Северо-Западе РФ и в его Транспортном филиале.
Всем доброго!
Компания опубликовала на днях результаты за 2025 год и представила свой прогноз на 2026 год $YDEX
Рост цен на золото в 2025 году не был случайным. Он стал отражением масштабных изменений в восприятии глобальных рисков.
🎯 В центре внимания теперь не частные инвесторы, реагирующие на колебания новостного фона, а крупные финансовые институты и центробанки, которые формируют стратегические решения на десятилетия вперёд.
📈 За прошлый год стоимость унции выросла более чем на 50%. Это сопровождалось волатильностью в начале 2026-го, но краткосрочные колебания не отменяют сути:
– спрос на золото сегодня носит не спекулятивный характер, а отражает долгосрочную переоценку роли этого актива. В первую очередь со стороны государств. Центральные банки развивающихся стран, включая Китай, Индию и Казахстан, только за один год купили свыше 1 000 тонн. Это крупнейший объём за десятилетия. Такие покупки стали частью новой политики управления резервами.
💼 Параллельно с этим растёт и интерес со стороны частных инвесторов, но уже в другом качестве. Инвестиции в золото, включая покупку монет, слитков и долей в фондах, не связаны с паникой или желанием быстро заработать. Это часть более осознанной стратегии – защита капитала от нестабильности в мировой экономике и политике.
📊 Золото всё чаще воспринимается не как временное убежище, а как нейтральная основа в портфеле. При этом объёмы добычи и переработки почти не изменились. Производство за год выросло всего на 1%, переработка – на 3%. Даже при росте цен на рынке нет возможности быстро нарастить предложение. Отсюда = высокая чувствительность цены к изменениям спроса.
Рост золота в начале 2026 года связан сразу с несколькими факторами:
Во-первых, усилилась геополитическая напряжённость – вспыхнули новые конфликты, обострилась ситуация в отдельных регионах, и на фоне этих рисков инвесторы начали уходить в защитные активы.
Во-вторых, ослабление доллара $USD000UTSTOM сделало золото доступнее для покупателей, которые рассчитываются в других валютах. Когда доллар дешевеет, за ту же сумму в евро, юанях или рупиях можно купить больше золота. Это поддерживает спрос со стороны иностранных участников – особенно в Азии и на Ближнем Востоке.
В-третьих, рынок ждал скорого снижения ключевой ставки ФРС США – это подогревало рост золота. Но затем обсуждение кандидатуры Кевина Уорша, сторонника жёсткой монетарной политики, изменило ожидания: стало ясно, что ставка в США может остаться высокой дольше. На перегретом рынке этого оказалось достаточно для быстрой коррекции.
🔐 В такой обстановке золото воспринимается как более надёжный актив, не потому, что оно «всегда растёт», а потому что за ним не стоит ни долг, ни обязательства со стороны какой-либо страны или компании. Оно может быть волатильным, но не может обесцениться из-за дефолта или «проблем» у эмитента.
🔎 На горизонте 2026 года спрос на золото, скорее всего, останется сильным. Центробанки, по всей видимости, продолжат наращивать долю драгметаллов, особенно на фоне сохраняющегося напряжения в мировой политике и торговле.
🙈 Аналитики крупнейших инвест.банков дают широкий диапазон оценок на конец года – от 5 400 до 6 300 долларов за унцию. Средняя прогнозная цена – около 5 000. Это не означает стабильный рост, но указывает на то, что интерес к золоту теперь базируется не на эмоциях, а на структурных сдвигах в управлении рисками.
✅ Таким образом, золото возвращает себе роль базового компонента в глобальной системе накоплений, особенно на фоне бесконечных «договорнячков» и шоков в геополитике.
💰Инвестировать в золото можно по-разному: напрямую в металл, через фонды, фьючерсы или акции добывающих компаний, таких как ЮГК $UGLD или Полюс $PLZL Но важно помнить, акции зависят не только от цен на золото, но и от операционных, производственных и страновых факторов. Каждый инструмент несёт свой набор рисков – перед инвестированием важно это учитывать.
🚀 Ставь лайк если веришь в рост золота в 2026 г
Всем привет👋🏻
🗒️ Облигация – это долговая ценная бумага. Если акция это долевая ценная бумага, то здесь вы одалживаете эмитенту деньги, а он обязуется регулярно платить вам процент (купон) и в конце срока вернуть номинал.
Давайте разберём основные виды:
1️⃣ Разница по эмитенту (кто отвечает по выплатам)
▪️ОФЗ (Облигации федерального займа). Тут заёмщик – государство. Это некая «база» и максимально «защитный» сегмент нашего рынка: риск дефолта тут минимальный, поэтому и доходность зачастую ниже, чем у других видов облигаций.
Пример выпуска – ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4
▪️Региональные и муниципальные. Деньги берут в долг субъекты РФ и города (к примеру недавно выпускали Чукотка, Амурская область и город Якутск). Доходность чуть выше, чем у ОФЗ: надёжность в целом высокая, но и риски уже «завязаны» на финансовое состояние конкретного региона, а не всей страны.
Пример выпуска – минфин Амурской обл
▪️Корпоративный облигации. Заёмщик условная компания (Лукойл, ВТБ, Софтлайн и др.). Потенциальная доходность у корпоратов повыше, но и требований к анализу больше. К кредитным рейтингам у меня отношение смешанное, а вот смотреть на долговую нагрузку, на устойчивость денежных потоков, на условия выпуска и на положение компании в отрасли – важно. Чем более подробно капнёте эмитента – тем лучше.
Пример выпуска – у компания Софтлайн $ RU000A10EA08
2️⃣ Различие по валюте
▪️Рублёвые облигации. Здесь всё просто: номинал и купоны в рублях. Тут без валютного риска, но и без «страховки» на случай ослабления рубля.
▪️Валютные облигации. Они позволяют бизнесу получать потенциальную доходность, привязанную к иностранной валюте (к курсу доллара или юаня), без участия иностранных финансовых организаций, а значит без риска блокировки активов.
Пример выпуска – Газпромнефть 003Р $ RU000A108PZ2
3️⃣ Как формируется доход (тип купона)
▪️Постоянный купон (ПД). Купон заранее фиксирован на весь срок: вы с самого начала знаете, сколько процентов будете получать каждый период до погашения. Когда ставки снижаются, фиксированный купон становится ценнее: доход остаётся прежним, и такие бумаги часто дорожают.
Пример выпуска – ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3
▪️Переменный купон (ПК, флоатеры). Купон здесь не фиксированный: он пересчитывается по формуле и привязан к ключевой ставке ЦБ или RUONIA. Ставки вверх – выплаты выше, ставки вниз – выплаты ниже. Такой тип облигаций часто используют как “страховку”.
Пример выпуска – ОФЗ 29014 $SU29014RMFS6
▪️Бескупонные / дисконтные. Купонов по ним нет – весь доход заложен в разнице между ценой покупки и номиналом. Например, купили за 700 ₽ при номинале 1 000 ₽, а на погашении получили 1 000 ₽: эти 300 ₽ и есть ваш заработок (до налогов и комиссий).
Вроде бы таких выпусков сейчас нет.
▪️Инфляционные (ИН, линкеры). Здесь “растёт” не купон, а номинал: он индексируется на фактическую инфляцию, а сверху обычно есть небольшой фиксированный купон. Цель – защитить капитал инвестора от обесценивания.
Пример выпуска – ОФЗ 52002 $SU52002RMFS1
▪️Амортизируемые (АД). Номинал возвращается частями по графику, а не одной суммой в конце. С каждым разом уменьшается база для расчёта купона, и выплаты становятся ниже.
Пример выпуска – ОФЗ 46023 $SU46023RMFS6
Именно из-за этих различий становится понятнее, почему доходности у выпусков так отличаются.
🏆 И хороший пример – ОФЗ 26250 , которая сейчас показывает одну из самых высоких доходностей среди государственных облигаций – около 14,68% при цене примерно 878₽ за бумагу номиналом 1000 ₽. Купон тут фиксированный – 59,84 ₽ два раза в год.
🤝 Берите это на вооружение и тщательнее выбирайте бумаги под свои задачи.
С каждого уважаемого инвестора по лайку 👍🏻🚀
Сегодня у нас пятница и первое в 2026 году заседание Банка России по ключевой ставке. Рассмотрим тенденции в экономике и ключевые показатели за 2025 г:
1️⃣ ВВП:
+1,0% г/г – экономика резко замедлилась после скачка +4,9% в 2024 году.
2️⃣ Промышленность:
+1,3% г/г. Обработка: +3,6% – основной драйвер. Добыча: −1,6% – слабое звено.
3️⃣ Потребительский спрос:
Потребактивность: +2,9% г/г.
Розница: +2,6%, услуги: +2,7%, общепит: +8,7%.
4️⃣ Инвестиции в основной капитал:
+0,5% г/г (янв–сен) – стагнация.
5️⃣ Строительство:
+2,5% г/г – умеренный рост.
6️⃣ Сельское хозяйство:
+4,9% г/г — сильный урожай.
7️⃣ Грузооборот:
−0,7% г/г – физическая активность снизилась.
8️⃣ Инфляция (CPI) и цены производителей (PPI):
(CPI) 5,59% г/г на конец года.
(PPI) +1,9% г/г – рост слабый, в отдельных секторах дефляция.
9️⃣ Рынок труда и доходы:
Безработица: 2,2%.
Номинальная зарплата: +14,2% г/г, реальная: +4,8%.
Реальные доходы: +7,7%, располагаемые: +7,4%.
✅ Вывод: на макро уровне происходит логичное замедление на фоне высоких ставок и неопределённости.
Что на финансовом рынке по итогу 2025 года?
1️⃣ Корпоративные облигации
Интерес к корпоративному вырос, особенно со стороны населения и НФО. За 2025 год физлица купили облигаций на 1,26 трлн руб.
2️⃣ ОФЗ
Доходности облигаций федерального займа снижались в декабре, но я январе развернулись вверх. Минфин впервые провёл размещение ОФЗ в юанях – объёмом 20 млрд CNY. Физлица также активно покупали гос.бумаги весь год, объём около 500 млрд руб., что по сути рекорд.
Самой популярной ОФЗ была 26248 $SU26248RMFS3
3️⃣ Акции
По итогам 2025 индекс Мосбиржи просел на ~5%, хотя в декабре был небольшой отскок. Снизилась волатильность глобально по году, рынок тупо ходит вверх-вниз на новостях о договорричках и потом на отмене, и так больше 12 раз за год уже наверное я насчитал.
📈 Одни из ТОПов по росту были $MDMG , $PLZL и $MRKV
🚀 А самыми активно торгуемыми были наши банки $SBER , $VTBR и $T
4️⃣ Валюта
Вопреки ожиданиям ослабления, рубль в 2025 году укреплялся благодаря снижению спроса на валюту со стороны бизнеса и населения, требованиям по продаже экспортной выручки, валютному контролю и высокому интересу к рублевым инструментам на фоне высокой ключевой ставки. В 2026 так же все ждут ослабления.
5️⃣ Золото и серебро
Тут вы сами всё видели. Драг.металлы стали абсолютными лидерами🏆 и объясняется это явно не приближением мира, по-крайней мере в тот момент, а росту наоборот геополитических рисков, хотя все тешили себя мыслями что вот-вот на носу договорничок. Прошел год. Ситуация сильно улучшилась в политике? Не особо. Плюсом рост за счёт спекулятивной активности.
✅ Вывод: в 2025 году максимальную доходность дали облигации и драг.металлы., – именно на них ставили инвесторы. Компаниям тяжко, но немножко рынок оживился в декабре. Неопределенность сохраняется.
Итак, теперь ставка ЦБ, что имеем по итогу?
▪️Сценарий 1 – сохранить ставку.
ЦБ делает паузу, показывая что расслабляться еще рано. Для рынка акций это скорее негативный фон: деньги остаются дорогие, дисконт к будущим прибылям высокий, спрос на риск со стороны инвесторов ограничен – индекс, вероятнее, так и будет «пилить» на новостях и геополитике то вверх то вниз, без какого-то намёка на уверенный рост.
▪️Сценарий 2 – снизить на 0,5 п.п.
Небольшое смягчение можно понимать как лёгкую передышку. Для акций это умеренно позитивно, но без эйфории: отскок возможен за счёт ожиданий по дальнейшим шагам, однако при всё ещё существующих проблемах в экономике рост будет ограничен и легко ломаться любым ухудшением фона.
🌻Снижение на 0,5% особо НЕ ДАСТ НИЧЕГО, но как будто бы это небольшой «лучик света» если так можно понимать, я бы на него пошёл – будь я ЦБ. Всё увидим в 13:30 как обычно, действовать на рынке буду по ситуации.
А вы что думаете?
Ставь 🚀 если веришь в снижение ставки и 👍🏻 если думаешь, что ставку сохранят.
Всем доброго!
📉На прошлой неделе рынок криптовалют оказался под сильным давлением, и биткоин продемонстрировал одну из самых резких просадок за последние месяцы. В конце января цена опустилась до $83 000, а затем, пробив психологически важную отметку $80 000, падение ускорилось.
В начале февраля давление на цену продолжилось, и на фоне массовых ликвидаций с кредитным плечом биткоин обвалился до уровня ~ $62 000.
🔪 Одновременно индекс страха и жадности упал до 11 пунктов, отражая крайне негативные настроения среди инвесторов. Хотя впоследствии котировки отскочили чуть выше $70 000, общая волатильность осталась высокой. Всё это говорит о сохраняющемся напряжении на рынке.
🔍 Почему это происходит: 4 ключевых фактора давления на биткоин
Рынок реагирует как на макроэкономическую повестку, так и на внутренние особенности криптоиндустрии.
1) Уход от риска и смена настроений.
Когда на рынках растёт неопределённость, инвесторы в первую очередь избавляются от наиболее волатильных и рискованных активов – к ним традиционно относят криптовалюты и акции технологических компаний. Именно такая динамика наблюдается сейчас.
2) Макроэкономическая и геополитическая нестабильность.
Федеральная резервная система пока не начала снижать ставку, несмотря на замедление инфляции, и сохраняет её на высоком уровне. Это усиливает давление на рискованные активы – криптовалюты в том числе. Одновременно продолжаются споры вокруг бюджета, а на фоне нестабильной геополитики инвесторы всё чаще выбирают более спокойные инструменты – золото, облигации.
3) Регуляторные неопределённости в США.
Американские власти продолжают обсуждать законодательное регулирование криптовалютного рынка, но чёткого контура пока нет. Эта затянутая пауза воспринимается рынком как риск: неясно, будут ли усиливаться меры давления и ограничивать сервисы. Пока это в подвешенном состоянии – участники предпочитают не рисковать.
4) Плечи и ликвидации.
Падение цены ниже ключевых уровней (в частности, $80 000) вызвало волну автоматических ликвидаций маржинальных позиций. Биржи принудительно закрывают сделки, где не хватает залога – это усиливает продажу. По оценкам, только за несколько дней ликвидации превышали несколько миллиардов долларов, что стало триггером дальнейшего падения и эмоциональной распродажи.
🔖 Сценарии на ближайшее время: как может развиваться рынок биткоина
После резкой коррекции рынок оказался в точке неопределённости: движение в любую сторону возможно, и участники оценивают ситуацию через призму технических уровней, внешнего фона и поведения крупных игроков.
Сейчас цена около $67 000, то есть ниже $70 000. Пока рынок не вернёт уровень $70 тыс., базовый сценарий – движение в диапазоне $60-70 тыс. после резкого снижения.
🟩 Сценарий 1: возвращение выше $70 000 = движение к $75 000
Если цена поднимется выше $70 тыс. и удержится там несколько дней, тогда следующий ориентир – $75 тыс.
🟥 Сценарий 2: ниже $70 000 = повторное снижение к $60-63 тыс.
Если цена остаётся ниже $70 000 и начинает снижаться, возрастает вероятность повторного движения в район $60-63 тыс.
🔪 Допускаю и более жёсткий сценарий – снижение ниже $50 000. Вероятность у него ниже, но такой уровень мог бы стать интересной зоной для набора позиции. Риск при этом высокий, поэтому вход имеет смысл только без плеча и с горизонтом от года, лучше постепенно, чтобы оставить запас на дальнейшие колебания.
📌 Сейчас уровень $67 тыс. тоже выглядит интересным для постепенного входа, но фон слишком нервный: в мире много неопределённости.
Так что будьте внимательны!
_____________
А вы как думаете, что вероятнее дальше: возврат выше $70К к $75К, повторный тест $60-63К или более жёсткий сценарий ниже $50К ❓
Всем доброго!
В первой части мы разобрали, как под лозунги о развитии отечественной огранки массово появлялись «совместные предприятия» с льготами и доступом к лучшему сырью – но вместо производства многие из них занимались банальной перепродажей. И как пропадали огромные деньги ежегодно – порядка $900 млн.
❗️Обязательно прочитайте 1 ЧАСТЬ – https://finbazar.ru/post/659534-kak-iz-rossii-ischezali-almazy-na-900-mln-v-god-chast-1
«Изчезающие миллионы долларов» – вроде бы звучит как абстрактная статистика, потом начинаешь накладывать на неё реальные факты из внешней торговли и видишь:
🇮🇱 В Израиле в 1995 году (не имеющей собственных месторождений и не добывающей ни одного карата) было экспортировано сырья на 685 млн долларов по старым данным. По мнению главного алмазного контролера, необработанные драгоценные камни ИМЕЛИ РОССИЙСКОЕ ПРОИСХОЖДЕНИЕ.
Несмотря на формальный запрет на вывоз сырого алмазного сырья из России в рамках *соглашения с De Beers, совместные предприятия быстро нашли лазейки.
⚠️ Один из самых изощрённых способов выглядел почти легально: на сырой алмаз НАНОСИЛИ ОДНУ ГРАНЬ – этого хватало, чтобы считать камень “частично обработанным” и легально вывозить его за границу. Огранщик всегда мог сослаться на так называемое “окно” – участок кристалла, позволяющий оценить внутреннюю структуру, и объяснить, почему выгоднее довести огранку в другом центре. Фактически Россия теряла и сырьё, и обработку, и доход.
⚠️ Второй канал утечки – ДАВАЛЬЧЕСКИЕ СХЕМЫ, легализованные указом президента в 1993 году. Формально – передача алмазов российским и зарубежным партнёрам для огранки, фактически – потеря контроля. Предполагалось, что готовые бриллианты будут возвращаться в Россию. Но реально возвращалась лишь малая часть – и то по заниженной стоимости. По данным Госкомтаможни, разница между стоимостью ввезённых и вывезенных изделий составляла менее 8%, тогда как при нормальной огранке она должна быть в разы выше.
👉🏻 Яркий пример той эпохи – фирма “ГОЛДЕН АДА”. Она получала сырьё по давальческой схеме, почти ничего не производила, и алмазы попросту “исчезали”. История обернулась уголовным делом и шквалом публикаций в СМИ, но эта компания была лишь вершиной айсберга.
🔎 Аудит показал:
– только за 1995 год и первый квартал 1996-го из государственного фонда было продано алмазов на $2 млрд – при этом значительная часть средств так и не попала в бюджет. Из-за демпинга и утечки обвалился и мировой рынок – впервые за десятилетия упали цены на российские алмазы. Ущерб отрасли оценили в $600 млн. Когда $ALRS АЛРОСА начала наводить порядок, это ударило по интересам целой сети – и “алмазные войны” вошли в открытую фазу.
*Соглашение Алросы с De Beers – соглашение о глобальном сотрудничестве с южноафриканско-британской корпорацией о покупке российского сырья, поскольку у нас не было налаженных международных каналов продаж. Конечно оно делало нас зависимыми в определенном плане и поэтому было не вечным, там тоже целая история.
📊 В 1995 доля России на этом рынке уже была настолько значительной, что выход из данного соглашения означал обрушение одноканальной системы сбыта алмазов.
👔 Переговоры обо всём этом шли заранее на самом высоком уровне. Председателя совета директоров Н. Оппенгеймера и управ.директора «De Beers» принимал у себя Примьер-министр России В.С Черномырдин. Участвовал и президент «Алмазы России-Саха»(в будущем АЛРОСА) В.А Штыров и министр финансов РФ В.Г Пансков.
⚫️ Итог: на момент переговоров 1996 года «на словах» отрегулировали момент с серым вывозом сырья из РФ, которое потом пропадало.
🔪Но дальше НАЧАЛСЯ ЗАМЕС С ОЛИГАРХАМИ и накал страстей…
✅ Скоро будет (ЧАСТЬ 3).
И это мы даже к 2000-ым годам пока не пришли, а сколько всего вы уже знаете о компании😉
Друзья, поддержите пост реакциями и комментариями, это важно 👍🏻🔥
#расту_сбазар #аналитика #обзор #акции #алроса #инвестиции #фондовый_рынок
Всем доброго!
🇷🇺 Решил сделать цикл постов про АЛРОСА.
Это крупнейшая алмазодобывающая компания в мире, контролирующая около 30% глобального рынка. При этом она НАША, что заставляет испытывать к ней особый пиетет. Сейчас к ней мало внимания – не тот рыночный цикл. Но именно поэтому есть смысл разобрать, что за структура стоит за этим бизнесом, как она работала в прошлом и на чём зарабатывает сейчас. $ALRS
У неё достаточно длинная (для нашего рынка) история. Акционерная компания «Алмазы России-Саха» была создана в 1992 году. Хотя материальная база под это дело была еще раньше, НО ОБ ЭТОМ ещё будут посты.
📗 Эпизодов разных в жизни компании много (и алмазные войны и захваты и давление властей) на целую книгу. А пока что, хочу рассказать о так называемом РАСХИЩЕНИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ФОНДА АЛМАЗОВ С 90-х ГОДОВ и как это было.
В своё время наша страна уже питала идею покончить с ролью сырьевого придатка (так говорил Комитет драгоценных металлов при Министерстве Финансов РФ) и как вы понимаете отказаться от экспорта необработанных алмазов.
🤷🏻♂️ Вся беда заключалась в том, что практическое воплощение сие процесса всегда приводило к противоположному результату. Пока звучали лозунги, происходил быстрый развал гранильной промышленности, созданный в советскую эпоху. Из трех заводов на плаву удержался только один – в Смоленске.
К середине 1990-х начали «плодится» предприятия совместные «с нашими», но созданные с участием иностранного капитала. Около 160 компаний было зарегистрировано по итогу, имевших лицензии на работу с алмазами.
💰 «Сверху» говорилось, что подобная практика даст нам инвестиции, высокую культуру производства, передовые компьютерные технологии разметки и обработки алмазов и новые каналы сбыта.
💡 Кроме того «совместные предприятия» конечно же имели налоговые льготы – возможность наряду с российскими предприятиями закупать алмазное сырьё на 10% дешевле, чем min цена для гранильщиков на мировом рынке.
👎🏻 И самое обидное – из множества «совместных предприятий» только единицы налаживали серьезное производство. А большинство, по факту, были созданы с единственной целью – ЗАКУПАТЬ ДЕШЕВЛЕ СЫРЬЁ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ И ПЕРЕПРОДАВАТЬ ЕГО.
🏃🏻♂️ Обращало на себя внимание также и то обстоятельство, что подобные предприятия имели незначительный уставный капитал, что конечно же позволяло им чуть что – мгновенно свернуть деятельность в РФ.
В 90-х доступ к запасам алмазов, в том числе из государственного фонда драгоценных камней, получили узкий круг совместных предприятий. Формально они были российскими, но фактически контролировались иностранцами – нередко с израильскими и бельгийскими паспортами. Эти фирмы пользовались расположением руководства Роскомдрагмета и могли отбирать для себя лучшее сырьё.
⚠️ Из-за отсутствия контроля сделки проводились в условиях полной непрозрачности. Самостоятельный отбор, вариативность цены в зависимости от характеристик, отсутствие экспертизы у надзорных органов – всё это создавало благоприятную среду для махинаций. Даже случайная “ошибка” при оценке могла означать крупную недополученную прибыль для государства.
❗️А ТЕПЕРЬ ВНИМАНИЕ НА ЦИФРЫ
По расчётам Счётной палаты, российским и совместным предприятиям ежегодно продавалось сырья на $ 1,4 млрд. Реальные производственные мощности позволяли обрабатывать не более $500 млн.
👣 Разница в $900 млн в год – просто исчезала из оборота, а камни всплывали уже за границей. На каких-нибудь алмазных биржах в тель-авивском пригороде РаматГене или «алмазной мили» в Антверпене…
✅ ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ…будет сразу в следующем посте уже завтра!
🧳 Друзья, инфы очень много у меня про эту компанию, целый чемодан, этот пост – это только 5% от того, что могу рассказать про неё и ПРОДОЛЖУ это делать, если вам интересно!
Поэтому поддержите пост реакциями и комментариями, мне будет приятно 👍🏻🔥
#анализ #аналитика #обзор #акции #обзор_компании #инвестиции #россия #портфель #алроса #экономика
Всем доброго!
В последние полтора года российские производители стали столкнулись с сочетанием неблагоприятных факторов как на внутреннем, так и на внешнем контуре. Внутри РФ потребление стали заметно сократилось, прежде всего в строительном секторе.
🌏 На внешних рынках наблюдалось снижение цен (в первую очередь из-за замедления внутреннего спроса в Китае и роста экспортных поставок) и ухудшение конкурентных позиций российской стали на фоне укрепления рубля и усиления конкуренции со стороны китайских производителей.
⚫️ Что по результатам у $CHMF за 2025 год?
🔻Выручка: 712,9 млрд руб. (-14% г/г)
🔻EBITDA: 137,6 млрд руб. (-42% г/г), маржа 19% (-10 п.п.)
🔻Чистая прибыль: 32,0 млрд руб. (-79% г/г)
🔻Свободный денежный поток (СДП): -30,5 млрд руб. (против +96,8 млрд руб. годом ранее)
🔸Инвестиции (CAPEX): 173,5 млрд руб. (+46% г/г).
Причины подобных результатов понятны. Это комбинация: (1) слабой ценовой конъюнктуры, о которой говорилось выше и (2) разового эффекта от обесценения части активов.
⚫️ Что по продажам за 2025 год?
Объёмы продаж Северстали за 2025 – 11,2 млн тонн. «Северсталь» показала рост объёмов:
– Чугун: 11,21 млн т (+12% г/г)
– Сталь: 10,83 млн т (+4% г/г)
Это связано с тем, что в 2024 проходили крупные ремонты, часть мощностей простаивала.
⚫️ Внутри портфеля:
Доля ВДС (продукция с высокой добавленной стоимостью) снизилась до 49% (5,56 млн т). Компания объясняет это падением спроса на трубы большого диаметра (ТБД) на фоне переноса нефтегазовых проектов из‑за высокой ставки.
Коммерческая сталь (базовый готовый прокат): 4,52 млн т (-5% г/г). Снижение связано с ослаблением спроса на российском рынке.
Полуфабрикаты (металл на ранней стадии обработки): 1,16 млн т. В 2024 году было 0,46 млн т = ✅ рост более чем в 2 раза. Чтобы удержать объём, компания нарастила поставки простых позиций (Чугун и слябы).
Дополнительно: продажи ЖРС (железорудное сырьё) сторонним клиентам снизились на 22% – до 1,74 млн тонн. Больше сырья пошло на собственное производство стали, в первую очередь на Череповецкий металлургический комбинат (ЧерМК) – это главный завод «Северстали», где выпускается большая часть продукции.
⚫️ Что мы имеем по итогу?
▪️Спрос на сталь в РФ сейчас упирается в стройку и ставку ЦБ. До ~70% потребления стали приходится на строительный сектор, а его ключевой драйвер – многоквартирные дома, которые в основном финансируются ипотекой. Пока ипотека дорогая, запуск новых проектов в строительстве замедлен – и спрос на металл остаётся вялым. Разворот реалистично ждать не раньше снижения ставки примерно до 10–12% к концу 2026 и ~8–10% к концу 2027: это должно оживить рыночную ипотеку и увеличить запуск новых строек.
Важно, что сталь потребляется прежде всего на ранних стадиях проекта – когда формируется каркас здания, поэтому спрос на металл реагирует именно на запуск новых проектов, а не на сдачу объектов.
▪️Экспорт в текущих условиях скорее будет «поддерживать» объёмы. На внутреннем рынке может сохраняется ценовое преимущество (“внутренняя премия”), тогда как на внешних рынках действуют ограничения по объёмам (включая квоты в Европе) и высокая конкуренция, которая ограничивает возможности поднять цены.
▪️Инвестиционный цикл влияет на дивиденды. В стратегии «2024-2028» менеджмент делает акцент на приоритете стратегических инвестиций, поэтому значительная часть денег в моменте уходит в проекты развития и давит на свободный денежный поток. При этом баланс у компании сильный, долговая нагрузка низкая. Думаю что возврат к дивидендам логичнее ожидать не раньше 2027 года.
✅ Взгляд на компанию нейтральный. Считаю что бумага может стоить дешевле, поэтому не особо интересна. Время металлургов ещё не пришло.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Поставь 🚀👍🏻 если понравился этот обзор, так вы поддерживаете мой труд.
Сезон отчётов 2025 начался.
Всем доброго!
Иногда люди держатся за купленные активы из эмоциональных соображений, такое часто можно увидеть. При таком раскладе можно остаться без гроша в кармане.
📚 В одной книге по финансам я как-то вычитал историю, вкратце:
«Довольно пожилой женщине после смерти супруга достались акции, в которых было сосредоточено все их состояние. Она обратилась к специалисту по ценным бумагам. После того как выяснилось, что эти бумаги не соответствовали инвестиционному портфелю пары и еще меньше теперь подходят для вдовы – ей попытались объяснить что нужно скорректировать портфель, но женщина не хотела слушать. Ничего из того, что ей говорили не могло заставить ее расстаться с акциями, потому что по её мнению – «когда-то их приобрел ее любимый муж, а она всегда ему доверяла».
Всё показательно.
📌 Еще чаще бывают случаи, когда люди держатся за какие-то отдельные инструменты только потому, что они уже есть у них в портфеле. И дальше люди с этими инструментами «плывут по инерции». Эти инструменты привычны, а значит правильно ими владеть и дальше - так они думают, даже несмотря на то, что уже давно забыли по какой причине они приобретались и с какой целью.
Многим кажется что стоит только продать акции и они сразу могут вырасти. Иногда такое действительно бывает. Людям не нравится чувствовать себя глупо, поэтому они стараются этого избежать, ничего не делая. Хотя бездействие тоже может стоить денег.
Время от времени стоит тщательно пересматривать свой портфель и сверять его содержимое со своими финансовыми целями.
👨🏻🏫 Вычитал как то раз один метод:
Представьте что является некто и в течение вечера избавляется от всех ваших акций без вашего ведома, проходит ночь, вы просыпаетесь и обнаруживаете на своём счету много денег, но нет ни одной ценной бумаги, которые были куплены ранее.
⚙️ А метод такой: вам предлагается заново сформировать ваш портфель на ту же сумму.
И возникает вопрос:
Повторите ли вы прежний состав портфеля ? И если нет, то какие изменения внесёте и почему? Советую задуматься и попробовать.
Это не простые вопросы и ответы на них требуют времени.
У людей в жизни так же бывает и в отношениях: люди отдаляются друг от друга, их уже мало что объединяет, тем не менее они не расходятся, продолжают жить вместе и «плыть» по инерции, а все потому что расставание потребует усилий. В случае с инвестированием подобная инертность НЕДОПУСТИМА.
❌ Многие, уверен – не захотят анализировать и предпочтут откупить свой старый портфель. Мы не ратуем за перемены ради перемен, но инвесторы должны знать, чем владеют.
🔖 Одной из наиболее распространенных ошибок, совершаемых в момент принятия инвестиционных решений – одержимость определенной ценностью или ценой. Это может приводить к дорогостоящим провалам. Частое стремление «отбить» вложения в таком случае не является веской причиной, чтобы держаться за активы.
💣 Ещё хочется отметить о вечной суете на рынке. Не нужно ничего делать просто ради действия. Иногда нужно проявить терпение, когда принятые решения соответствуют целям и соотносятся с уровнем риска.
Как говорится:
«Вырастить цветы 🌹 – не простая работа, но в определенный момент садовнику нужно просто оставить растения в покое, чтобы они спокойно выросли по мере своей».
Глупо думать, что удастся полностью не поддаваться эмоциям, и инвесторы с опытом поддаются как и все. И у меня так было и не один раз. Нужно с этим работать и двигаться дальше.
Поставь 👍🏻 если хоть раз закрывал(а) позицию не по плану, а «на эмоциях»
Всем доброго!
Конец 2025 г. ознаменовался сразу несколькими тревожными эпизодами на рынке рублевых облигаций. Одними из наиболее обсуждаемых стали дефолт по выпуску компании Монополия и перенос погашения долга по облигациям Домодедово Фьюэл Фасилитис.
Эти кейсы были не единственными, но на их фоне особенно остро встал вопрос: НАСКОЛЬКО ОПРАВДАНО ДОВЕРИЕ К КОРПОРАТИВНЫМ ОБЛИГАЦИЯМ и какие сигналы должны заставить инвестора усомниться в стабильности выплат?
⚫️ Технический дефолт по выпуску 001Р-02 АО «Монополия» (тикера нет)
▪️АО «Монополия» 4 декабря 2025 года допустила технический дефолт по выпуску 001Р-02 на 260 млн руб. Причина – нехватка ликвидности из-за задержки продажи партии транспорта. Компания обещала рассчитаться до 18 декабря, но этого не сделала – тех.дефолт перерос в фактическое неисполнение обязательств.
▪️Далее последовали стандартные объяснения: временные трудности, кассовый разрыв, переговоры с банками. На данный момент свободных средств у компании нет, возможные источники выплат ещё не определены.
▪️Ситуация вскрыла системные риски логистики: перегретый рынок, дорогие займы, дорогой лизинг и прочее. В таких условиях даже при высоких оборотах бизнес может остаться без доступного денежного потока.
Идём далее.
⚫️ Перенос погашения и изменение условий с «Домодедово Фьюэл Фасилитис»
▪️Выпуск 002Р-01 на 15 млрд руб., размещённый «Домодедово Фьюэл Фасилитис» в декабре 2022 г. под 12,8% годовых (купон раз в полгода), изначально должен был погаситься 16 декабря 2025 г. вместе с шестым купоном.
▪️27 ноября 2025 г. эмитент предложил перенести погашение на год – до 15 декабря 2026 г., и изменить ставку для 7-го и 8-го купонов: плавающий процент по формуле «ключевая ставка ЦБ + 3%» с лагом 7 дней и ежедневным расчётом. При ставке ЦБ 16,5% это давало 19,5% годовых.
▪️Также инвесторам предложили отказаться от прав на досрочный выкуп по офертам до 15 декабря 2026 г. Предложения были одобрены 11 декабря собранием держателей.
Такие дела 🤷🏻♂️
❓Меняется ли у инвестора восприятие облигаций корпоратов после подобных случаев?
🔎 Такие истории всегда становятся поводом для инвесторов пересмотреть свой подход к выбору облигаций – особенно для тех, кто заходил в них как в «безрисковый и понятный инструмент».
Это вам не ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 , тут надо изучать.
✅ Во-первых, обращать внимание на то, за счет чего эмитент вернет деньги в конкретную дату. Не «выручка большая», не «рынок растет», а конкретные денежные потоки и источники покрытия.
✅ Во-вторых, более глубоко погружаться в информацию об условиях выпуска, о самом эмитенте и смотреть: какие еще в документах есть триггеры и подводные камни.
✅ В-третьих, важна дисциплина в портфеле касаемо размера позиций.
⭐️ Отдельно хочу сказать о кредитных рейтингах. К ним у меня отношение двоякое. Это может быть полезно, но точно не основание для того, чтобы считать инструмент надежным «по умолчанию».
📊 Любая рейтинговая оценка – это не только методология, но и набор допущений и субъективных решений, где всегда есть пространство для конфликта интересов.
🏴 Это не вопрос конкретной страны. В мировой практике было достаточно ситуаций, когда рейтинг не отражал реальный уровень риска. Один из самых известных примеров – рынок CDO перед кризисом 2008 г. когда Moody’s и S&P ставили высокие рейтинги структурам, основанным на заведомо мутных схемах с ипотечными активами.
Все это закончилось исками, потерями инвесторов и масштабным разрушением доверия к системе.
👉🏻 Резюме: рейтинг может быть ориентиром, но он не освобождает от необходимости разбираться в том, кому вы даете деньги – и на каких условиях.
😐 Ожидать, что такие случаи поведут к массовому пересмотру подхода, не приходится.
🩸Опыт показывает: пока типичный инвестор сам не столкнется с какой-либо потерей, изменений в поведении не происходит.
Ставь 👍🏻🚀
Всем доброго✌🏻
Инвестирование – это не только анализ рынков и выбор активов, но и понимание налоговых обязательств.
Ставки НДФЛ: не путайте «общую шкалу» и «доходы от инвестиций»
Общая прогрессивная шкала:
🟢 13% – до 2,4 млн ₽ в год
🟡 15% – 2,4-5 млн ₽
🟠 18% – 5-20 млн ₽
🔴 20% – 20-50 млн ₽
🔴 22% – свыше 50 млн ₽
Доходы от инвестиций:
Для прибыли от операций с ценными бумагами (продажа, купоны, дивиденды) и производных инструментов (фьючерсы, опционы) у резидента РФ обычно работает простое правило:
🟢 13% – если сумма таких доходов за год до 2,4 млн ₽;
🔴 15% – только на сумму превышения свыше 2,4 млн ₽.
⚫️ Как это работает на примере:
Допустим, за год вы получили доход 3 000 000 ₽ от операций с акциями $SBER
1. Порог – 2 400 000 ₽
2. Превышение:
3 000 000 − 2 400 000 = 600 000 ₽
3. Налог считается так:
до 2,4 млн ₽ – по базовой ставке 13%
с превышения (600 000 ₽) – по повышенной ставке 15%.
Как облагаются основные доходы инвестора
▪️Продажа ценных бумаг (акции, облигации, фонды)
Налог появляется, когда фиксируешь прибыль: продал дороже, чем купил. Убытки налогом не облагаются и могут уменьшать прибыль (в рамках правил зачёта убытков).
В большинстве случаев в РФ брокер всё считает и удерживает сам, потому что он налоговый агент.
▪️Купоны по облигациям (включая ОФЗ)
Купоны облагаются НДФЛ. Льготы определенные действовали до конца 2020 года, потом правила изменились.
▪️Дивиденды
По российским акциям налог обычно удерживается автоматически при выплате.
Для налоговых нерезидентов РФ стандартная ставка по таким дивидендам составляет 15%,
если иное не предусмотрено соглашением об избежании двойного налогообложения (СИДН) между РФ и страной налогового резидентства получателя.
▪️Фьючерсы и опционы
Налог рассчитывается по итоговому финансовому результату за календарный год.
Допустим, за год по фьючерсам и опционам у вас было:
прибыль по сделкам – 1 200 000 ₽
убытки по сделкам – 450 000 ₽
Итоговый финансовый результат:
1 200 000 − 450 000 = 750 000 ₽
Именно с 750 000 ₽ рассчитывается налог по ставке 13% или 15%.
Когда всё-таки нужна декларация 3-НДФЛ
Чаще всего декларация 3-НДФЛ требуется, если доход не прошёл через российского налогового агента. Например:
▪️ торговля или инвестиции через иностранного брокера;
▪️ получение дивидендов и других выплат из-за рубежа, с которых не удержан налог в РФ;
▪️ желание зачесть убытки между разными брокерами или оформить налоговые вычеты;
▪️ продажа имущества, получение подарков и другие внеброкерские операции.
ИИС-3: вычеты и льготы
1) Ежегодный вычет на взносы
Каждый год можно вернуть часть уплаченного НДФЛ за счёт взносов на ИИС-3:
🔹 Сумма, с которой рассчитывается вычет, – до 400 000 ₽ в год;
🔹 Возврат составляет от 13% до 22% – зависит от твоей налоговой ставки (13% для резидентов, 15% и выше – для сверхдоходов);
🔹 Максимальный возврат – 52 000-88 000 ₽ в год.
Этот вычет можно получать ежегодно, пока вносишь средства и уплачиваешь НДФЛ.
2) Льгота на доход при закрытии ИИС-3
Если ты держишь счёт нужное количество лет, то при его закрытии не нужно платить налог с прибыли:
🔹 Доход до 30 млн ₽ освобождается от НДФЛ полностью;
🔹 Всё, что свыше лимита – облагается по ставке 13–15%;
🔹 Лимит применяется ко всем ИИС-3, закрытым в одном календарном году.
Важно: льгота работает только при закрытии счёта после минимального срока владения.
3) Минимальный срок владения
Чтобы воспользоваться льготой на доход, нужно держать счёт не менее установленного срока:
Для ИИС-3, открытых в 2024-2026 годах, срок – 5 лет;
Для счетов, открытых позже, срок будет постепенно увеличиваться – до 10 лет.
Если закрыть счёт раньше, льгота не применяется, и весь доход облагается по обычным ставкам.
🔖 Декларация подается до 30 апреля, уплата НДФЛ до 15 июля (если нет налогового агента).
🔥 Полезен ли этот пост? Если да, жду реакций
#Инвестиции #портфель #налоги #обучение #новичкам #Россия #деньги #акции #облигации #рынок
Всем доброго!
👨🏻🎓Кредитный рейтинг облигаций – это оценка платежеспособности эмитента, вероятность его дефолта или банкротства. Кредитный рейтинг присваивается кредитным рейтинговым агентством.
🚀Самое высокое значение шкалы кредитного рейтинга AAA говорит о наивысшем уровне кредитоспособности эмитента. Самое низкое значение D (дефолт) указывает на начало процесса ликвидации (банкротства).
Всё бы ничего, но:
💣 2008 год. Америка. В кризисный период дефолтнулись все бумаги рейтинга AAA. Это поставило крест на всех рейтинговых агентствах, поскольку верить на 100% их оценкам нельзя, это рискованно. Всегда думайте своей головой и смотрите сами на качество эмитента, анализируйте.
Есть случаи, когда компания с рейтингом B- имеет хороший крепкий баланс, лучше чем у Сбера условно, и это по-факту можно считать рейтингом AAA, поскольку мы понимаем, что компания точно «вывезет» свою долговую нагрузку. Но за счёт того, что компания небольшая и не ведёт деятельность по работе с акционерами, не раскрывает какую-либо информацию и прочие вещи – это не позволяет ей набрать в рейтинговой системе больше очков. А рейтинговые агентства по-простому ставят галочки «РИСК» у себя по каждому пункту. Есть о чём подумать.
✅ Поэтому, все эти вещи субъективны по каждой компании на мой взгляд. Особенно важно, если такая компания «вдруг» получит кредитный рейтинг выше в будущем, к примеру AA, то купив ранее акции этой компании они могут вырасти намного больше, чем доходность по тем же облигациям.
⚠️ Моё отношение к рейтингам двоякое. Как человек «из сферы» я видел внутреннюю кухню немного. Я конечно никого не обвиняю ни в чем прямо и не пытаюсь уличить, но мне известны случаи, когда в финансовом мире за большие деньги можно «решить» любой вопрос «в верхах».
👉🏻 Не просто так в истории мировых финансов есть громкие кейсы вроде истории с CDO перед кризисом 2008 года, когда те же Moody’s и S&P ставили высшие рейтинги по сути токсичным активам, за что потом и получили кучу исков, а весь мир «расхлёбывал». Или аудиторы вроде KPMG, Deloitte, EY и PwC тоже не раз оказывались в эпицентре скандалов, когда закрывали глаза на очевидные риски или искажения отчётности.
👉🏻 Или перед IPO компании нанимают банки-андеррайтеры, платят миллионы за «сопровождение» – и, конечно, те максимально заинтересованы в том, чтобы создать ажиотаж, завысить оценку, красиво упаковать проект. Аналитики брокеров в такой ситуации не станут писать что-то, что может испортить размещение – слишком много на кону.
А в последние годы уже совсем не стесняются многие влиятельные люди и прямо говорят, что можно купить нужную статью, хоть в условном Bloomberg или Forbes. Только это будет не в виде прямой рекламы, а в формате “независимого мнения” от “инсайдера отрасли” или через якобы объективный репортаж. Главное – правильно заплатить и оформить.
Поэтому для меня рейтинги облигаций или любые другие виды рейтингов это такое себе…
⚫️ Ошибки наиболее частые в отношении покупки облигаций:
✖️Люди не учитывают риск изменения процентной ставки .
✖️Сроки погашения не соответствуют периоду достижения финансовых целей.
✖️Гонка за эмитентами и доходностью. Вспомним про ВТБ $VTBR и его субординированные облигации.
✖️Не учитывается оферта, из-за этого многие могут нести неприятные убытки.
✖️Отсутствие диверсификации, если портфель состоит только из корпоративных облигаций.
🤝 Надеюсь пост был вам полезен, будьте внимательны к выбору облигаций.
Поставь лайк и подпишись 😉
#Облигации #Рейтинги #Акции #Рынок_акций #Портфель #Инвестиции
Всем доброго!
Поделюсь случаем с работы.
Оценщикам бизнеса не в новинку заниматься проектами по оценке долей в заводах и холдингах ИЛИ оценкой портфеля из акций и облигаций, но иногда «на стол» попадает нечто совершенно иное.
🔎 Нужно было: оценить права на постановку спектакля, который шел много лет в одном из именитых театров, но со временем утратил популярность и был снят с репертуара, после чего его решили передать в ведение другого театра.
✖️Какие либо конкретные данные я разглашать по понятным причинам не могу, но постараюсь вам показать логику проекта.
В российской практике у спектакля обычно два уровня прав: права на пьесу (у автора через лицензионный договор) и права на саму постановку (договор с режиссёром).
В данном проекте необходимо прежде всего обратиться к части IV Гражданского кодекса РФ:
📕 Ст. 1226 говорит нам, что к интеллектуальным правам относится исключительное (имущественное) право. Ст. 1229 поясняет его смысл: правообладатель сам решает, как использовать объект, и может разрешать или запрещать его использование другим. А еще в ст. 1225 указано – что относится к охраняемой интеллектуальной собственности) и в ст. 1304 подтверждается, что у режиссёра-постановщика есть смежное право на постановку как результат творческого труда.
С юриспруденцией закончили. Скажу что по отрасли в целом и перейдём к расчетам и выбору методик оценки.
Рынок театральных постановок в 2024-2025 показывал рост на фоне восстановления оффлайн-развлечений после пандемии, этот процесс несколько лет занял. При этом усилился тренд «ранних покупок» у наших граждан = все стали покупать билеты за недели и даже месяцы до даты спектакля. Есть дефицит площадок, связанный со вместимостью залов. Спрос остается высоким.
✅ В рамках оценки данного проекта имел смысл только затратный подход (метод воспроизводства).
❌ Ни доходный ни сравнительный подходы тут не подойдут.
Все потому, что объект оценки (исключительные права на постановку) не генерирует на дату оценки какой-то самостоятельный прогнозируемый денежный поток у правообладателя. Применение доходного подхода в таких условиях методологически некорректно: отсутствует достоверная база для прогноза будущих доходов, а любые расчёты денежного потока будут основаны на субъективных допущениях с высокой погрешностью.
Сравнительный подход также не применим из‑за отсутствия открытого и сопоставимого рынка сделок с правами на театральные постановки: информация о таких сделках закрыта, а различия в условиях использования, сроках жизни постановок и юридической структуре прав делают аналоги несопоставимыми.
✔️ В данной ситуации применим только затратный подход (метод воспроизводства), так как это уникальная постановка (сложный объект), а у заказчика имеется подтверждённая «база» исторических затрат, позволяющая корректно привести их к дате оценки и учесть функциональное и экономическое устаревание.
🏛️ Вообще после изучения рынка театральных постановок можно прийти к выводу, что в театральной практике «износ постановки» напрямую в нормах почти не формализован. Непонятно что понимать под этим, поскольку очень много всего:
И через физический износ (устаревание декораций и реквизита) можно зайти , и через творческий износ (потеря актуальности спектакля) и через «жизненный цикл» (динамика заполняемости зала и частота ввода новых артистов). Плюс к этому: у спектакля нет фиксированного «срока жизни».
В общем сфера театров = целый мир, много особенностей.
✍️ Кстати, формула на картинке к посту позволяет как раз – определить сколько бы стоило «воссоздание» объекта (в нашем случае постановка).
Вывод:
Этот кейс показывает, что даже при переносе какого-то условного спектакля между театрами всё упирается в сложную комбинацию прав, процедур и методик оценки. Такие проекты мне всегда интересны и «разбавляют» более классические кейсы в работе.
Как всегда буду рад вашим реакциям друзья 🚀🤝
#Обучение #инвестиции #аналитика #анализ #обзор #россия #интересное
Всем доброго✌🏻
Инвестору важно понимать не только, какие активы покупать и продавать, но и как считается налог на прибыль. Разбираемся.
📚 Метод FIFO (First In, First Out), или «первый пришел – первый ушёл». Он означает, что при продаже активов сначала считаются проданными те, которые были куплены раньше всех.
💡Как работает FIFO на практике:
Пример. Вы купили 70 акций $SBER по 300 ₽, потом 80 – по 320 ₽. Затем продали 80 по 315 ₽.
Кажется, что сделка убыточная: средняя цена покупки ~ около 311 ₽. Однако при расчёте налоговой базы используется метод FIFO, а не средневзвешенная цена. Согласно методу:
70 акций считаются проданными по 300 ₽ (прибыль по 15 ₽ на каждую),
оставшиеся 10 – по 320 ₽ (убыток по 5 ₽ на каждую бумагу).
💰Финансовый результат:
70х15 – 10х5 = 1 000 ₽ прибыли.
Именно эта сумма станет налоговой базой, с которой брокер удержит НДФЛ по ставке 13% — 130 ₽.
❗️Средняя цена покупки у брокера в приложении используется чисто для справки. При расчете налога она не имеет значения.
_______________
⚠️ Почему это важно для оптимизации налогов
Пример:
1) Весной вы купили акции Х5 Ритейл $X5 на 50 000 ₽, а потом продали их за 60 000 ₽.
Прибыль = 10 000 ₽.
НДФЛ с неё был бы 10 000 × 13% = 1 300 ₽.
2) Осенью вы купили акции Х5 Ритейл снова на 40 000 ₽, но рынок просел, и вы продали их за 35 000 ₽ в минус.
Убыток = 5 000 ₽.
🟢 Итого за год: 10 000 − 5 000 = 5 000 ₽ налоговой базы.
НДФЛ: 5 000 × 13% = 650 ₽, а не 1 300 ₽.
Так можно законно снизить налоги и откупить позже.
Убыток можно переносить в будущие периоды (в течение 10 лет). Это закреплено в Налоговом кодексе (ст. 220.1).
____
⚙️ FIFO и структура счетов
Если у вас несколько брокерских счетов у одного брокера, FIFO применяется ко всем сделкам в совокупности – брокер считает результат по бумаге в целом.
Если вы используете ИИС и обычный счёт, то расчёты ведутся раздельно. Прибыль ИИС нельзя перекрыть убытком с другого счёта и наоборот.
💼 Если счёта открыты в разных брокерских компаниях, каждая из них считает финансовый результат только по своим операциям. В этом случае вы можете самостоятельно подать декларацию 3–НДФЛ, чтобы вычесть убытки и прибыли в совокупности.
____
⚫️ Важные нюансы FIFO:
🔹Фиксируйте убытки вовремя. Просто падение цены не считается убытком. Он появится только при продаже. Не тяните до последнего – сделки учитываются по дате расчёта (режим Т+1).
🔹Комиссии брокера уменьшают налоговую базу. Они влияют на финансовый результат результат, пусть и незначительно.
🔹Обнуляется срок владения. Продажа и повторная покупка ценной бумаги обнуляет срок владения для льгот по ЛДВ. Даже если позиция осталась та же — налоговая начнёт отсчёт заново.
____
🔴 ВАЖНЫЙ НЮАНС ПРИ ВЫВОДЕ СРЕДСТВ:
Многие инвесторы испытывают недоумение, когда при попытке вывести средства с брокерского счёта налог удерживается в гораздо большем размере, чем кажется логичным.
Особенно это заметно, если вы получали купоны, дивиденды или просто частично закрыли позиции, а затем решили вывести, например, только «пассивный доход».
Но на практике брокер не разграничивает, какие именно деньги вы выводите – прибыль от сделок, дивиденды или купоны . Все по сути в одной корзине 🛒.
🔎 Пример:
– Вы продали акции с прибылью на 3 000₽.
– Затем получили 1 000 ₽ в виде дивидендов и купонов.
– У вас на счёте — 4 000 ₽, вы решаете вывести 1 500 ₽.
– Брокер видит, что зафиксирована прибыль 3 000 ₽.
– Он обязан удержать 13% НДФЛ = 390 ₽.
😡 При этом вы могли считать, что выводите просто дивиденды, а налог в 390 ₽ покажется неадекватно большим (например, 26% от вывода). Но на самом деле это — налог с уже полученной прибыли, просто удержанный в момент вывода.
❗️Это не ошибка брокера, а выполнение налогового законодательства РФ.
Все по-любому сталкивались с этим и не понимали как такой большой налог может быть)
Всем доброго✌🏻
✍️ Мультипликаторы – это один из способов оценки компаний, которые работают в одной отрасли или на одном рынке. По сути это коэффициенты которые выводятся из разных показателей.
При помощи определенных мультипликаторов можно оценить какие риски берет на себя инвестор при покупке того или иного бизнеса.
Это далеко не весь список, но основные мы разберем:
🔸EPS
🔸P/E
🔸P/S
🔸P/BV
🔸ROE
🔸ROA
🔸Net Profit Margin
🔸D/E
🔬Мультипликаторы можно рассматривать как в статике — мы можем взять отчёты за квартал разных компаний одного сектора и сравнить их. А можем сравнить в динамике, к примеру годовые отчёты компаний за последние 3-5 лет и увидеть положительная динамика или отрицательная и как она меняется со временем.
1️⃣ EPS – отношение: чистая прибыль/среднее число обыкновенных акций
✅ Один из самых важных показателей, на который стоит обращать внимание при выходе отчётности компаний. Его также прогнозируют аналитики при выходе будущей отчётности. Он показывает сколько чистой прибыли приходится за последний год на акцию этой компании.
2️⃣ P/E – отношение: Капитализация/Чистая прибыль.
✅ P/E подойдет для быстрой, но менее точной оценки компаний одного сектора(менее точной относительно сложных моделей), чтобы понять, насколько каждая из них привлекательна относительно среднего по отрасли. На показатель p/e сильно влияют стадии рынка и ключевые ставки.
3️⃣ P/S - отношение: Капитализация/Выручка
✅ Ключевая задача этого мультипликатора – найти недооцененные компании, у которых есть потенциал к росту. Чем ниже P/S, тем потенциал больше, чем выше – тем соответственно меньше. Чем дороже компания и чем меньше её выручка, тем менее она привлекательна для инвестора, акции с малой капитализацией часто более интересны из-за относительно низких оценок и потенциала вырасти.
4️⃣ P/B – это отношение: Капитализация/Балансовая стоимость.
✅ С помощью P/BV сравнивают компании из одной отрасли, чаще производства у которых много физических активов. К примеру у компании могут быть помещения и станки либо в виде активов, либо куплено в долг(обязательства). Показатель не совсем логично применять для компаний IT сектора, поскольку там больше нематериальных активов (патенты, разработки и.т.д)
5️⃣ ROE - это отношение: Чистая прибыль / капитал × 100.
✅ ROE показывает, насколько эффективно компания использует собственный капитал (третий раздел баланса), по факту рентабельность. Либо точнее, значение ROE это процентная ставка по которой “работают” деньги.
6️⃣ ROA - отношение: чистая прибыль / активы компании × 100.
✅ ROA показывает, насколько качественно компания управляет активами. Чем больше чистой прибыли по отношению к активам, тем компания эффективнее. Этот показатель позволяет определить компании которые не требуют больших вложений. Данный показатель учитывает все активы организации, не только собственные средства.
7️⃣ Net Profit Margin – отношение: Чистая прибыль / Выручка × 100.
✅ Позволяет достаточно быстро определить сколько процентов прибыли зарабатывает компания на один рубль или доллар выручки, то есть показывает эффективность деятельности. Нет признанной нормы чистой рентабельности, нужно сравнивать компании только между собой и средним показателем одной отрасли.
8️⃣ D/E – отношение: заёмный капитал / собственный капитал × 100%.
✅ Это оценка долговой нагрузки, то есть соотношение заёмных средств краткосрочных или долгосрочных к собственному капиталу компании. Чем больше значение D/E, тем выше долговая нагрузка, а значит и риски банкротства у компании.
Итак, рассмотрели основные мультипликаторы. Ставьте реакции если пост был полезен🤝
#обучение #новичкам #инвестиции #фондовый_рынок #акции #анализ #аналитика #обзор
Всем доброго вечера✌🏻
☄️ Цифровые финансовые активы (ЦФА) стремительно ворвались в российский рынок — только за 2024 год в них вложили 159 млрд рублей (по данным ЦБ РФ, за 2025 пока что нет). Это, на секундочку, примерно как годовой бюджет Ярославля.
💡А насколько всё это вообще нужно тем, кто далёк от «цифровых» инвестиций?
ЧТО ТАКОЕ ЦФА — ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ.
ЦФА — это цифровая оболочка для чего-то ценного: недвижимости, металлов, долгов или даже искусства.
Это не крипта и не цифровой рубль. Всё выпускается лицензированными компаниями и контролируется Центральным банком.
По сути, вы покупаете не сам актив, а право на него: слиток, квадратный метр, часть долга. Такой актив можно продать, передать, включить в наследство — всё по закону.
🔍 Что может скрываться за ЦФА?
Токен — это не фантик, а цифровое оформление чего-то реального. Например:
— доля в квартире или коммерческом объекте;
— часть корпоративного долга;
— право на часть дохода от произведений искусства;
— доля в непубличной компании;
— актив, привязанный к цене золота или серебра.
📦 Благодаря этому можно собрать портфель из абсолютно разных направлений — от недвижимости до нестандартных решений вроде цифрового искусства.
📂 Типы ЦФА: чем они отличаются?
Они могут оформляться в виде токенов, но главное — какие права в нём «зашиты»:
▪️Долговые обязательства — цифровая форма займа.
▪️Доли в бизнесе — по сути, аналог акций непубличных компаний.
▪️Права на доход — например, выручка с аренды или авторских прав.
▪️Права требования — токен даёт возможность получить актив: квартиру, металл и т.п.
А что по доходности?
В 2024 году доходность по ЦФА колебалась от 20% до 27% годовых, а отдельные инструменты доходили до 40%.
Но это не вклад — заработать можно, но и риски тут соответствующие.
Кто выпускает ЦФА в России?
На рынке работают 15 лицензированных операторов: банки, биржи и финтех-компании.
Среди них — Т-Банк, а также Сбер $SBER , СПБ Биржа, Атомайз, Альфа-Банк, ВТБ $VTBR и другие.
🕹️ В мае 2025 года Т‑Банк выпустил первую в России ЦФА, привязанную к курсу биткоина — доступна квалифицированным инвесторам. $T
Всё регулируется ЦБ. Это официальный, несерый рынок.
💡 Почему инвесторы вообще смотрят на ЦФА?
— Необычные активы. Картины, редкие контракты, золото — раньше до такого не дотянуться.
— Недвижимость без ипотеки. Можно купить токен на квадратный метр — и не лезть в кредит.
— Доходность. В среднем — 20–27%, в отдельных случаях — до 40% годовых.
— Ликвидность. ЦФА проще продать, чем физический актив.
— Привязка к реальной стоимости. Активы растут — токен растёт, инфляция — мимо.
РИСКИ:
🔻Доход не гарантирован — можно и потерять.
🔻Надёжность зависит от проекта — не все одинаково прозрачны.
🔻Для неквалифицированных инвесторов — лимит до 600 000 ₽ в год.
Что в мире?
ЦФА — не только российская история:
🔸 В США и ЕС — это security tokens и utility tokens, ими торгуют на регулируемых площадках.
🔸 В ОАЭ через цифровые активы привлекают деньги в строительство и стартапы.
🔸 В Китае рынок цифровых прав есть, но жёстко централизован — всё под контролем государства.
🔎 Стоит ли вкладываться в ЦФА?
Зависит от того, чего вы хотите от инвестиций.
Да, если:
— хотите попробовать что-то новое,
— готовы к риску ради дохода,
— понимаете, что покупаете.
Нет, если:
— ищете понятный и надёжный инструмент,
— не готовы разбираться в деталях.
ЦФА звучат всё громче, но пока мало кто решается. А вы бы вложились?
🚀 – Попробовал(а) бы вложиться
👍🏻 – Я пока побуду в стороне от цифровых активов
______________
#обучение #цфа #инвестиции #акции #фондовый_рынок #экономика #россия #портфель #деньги
Всем доброго✌🏻
📊 Решил поразбирать наши компании, начнём с Ренессанс $RENI , но прежде разберём саму отрасль — она особенная и не похожа на остальные.
📈 Устойчивость рынка
Страховому рынку России 30 лет. За это время крупных банкротств почти не было, в отличие от банковского сектора.
Почему так?
▪️Страхование умеет отыгрывать инфляцию:
ремонт авто подорожал = выросли выплаты и цена ОСАГО, медицина дорожает = растёт стоимость ДМС.
То есть премии (выручка от полисов) автоматически подстраиваются под рост цен.
▪️Высокая инфляция = премии выше, низкая инфляция = тарифы стабильнее, а расходы на выплаты растут медленнее. Это делает бизнес более предсказуемым.
❓ Что такое премии
Страховая премия = платеж клиента за полис (аналог «выручки» у компаний). Термин от лат. praemium — вознаграждение.
👉 Но маржинальность страховых услуг невысока. Основной заработок компаний — управление капиталом: премии собираются авансом, инвестируются (в основном в облигации) и приносят процентный доход.
💼 На картинке к посту видно приблизительное распределение активов страховых компаний.
По сути, страховая компания — это инвестфонд с относительно предсказуемыми денежными потоками.
📊 Сравнение с банками
Банк (кредит): сначала выдаёт деньги ➡️ получает постепенные платежи + проценты.
Страховая: сначала получает премии ➡️ инвестирует их → делает крупные выплаты при страховых случаях.
Оба бизнеса работают с привлечёнными деньгами и зарабатывают на процентном доходе, но порядок движения средств обратный.
💡Life vs Non-lifе
Рынок делится на два сегмента:
▪️Life (НСЖ, ИСЖ, кредитное страхование жизни) – длинные продукты, но дорогие в привлечении клиента.
▪️Non-life (ОСАГО, ДМС, имущество, авто) – более понятные, часть из них обязательные, поэтому продажи проще и дешевле.
Во всех сегментах нужны аквизиционные расходы (затраты на привлечение клиентов) и резервирование части премий.
📈 Рост и концентрация
С 2002 по 2023 число страховщиков сократилось на 90% – до 132 компаний. Но сам рынок продолжал и продолжает расти: слабые игроки уходят, доли перераспределяются в пользу крупнейших.
В итоге мы имеем рынок, который:
1) Устойчиво растёт десятилетиями;
2) Подстраивается под инфляцию;
3) Концентрируется вокруг топ-10 компаний, но всё ещё отстаёт от развитых стран по проникновению и влиянию на экономику.
✅ Итог:
Страховой бизнес — это «инвестфонд наоборот»: компании собирают деньги вперёд, инвестируют их, а потом (иногда) выплачивают. В этом и сила, и специфика отрасли.
*Картинка из книги А.Таболина.
🔎 Далее разберем саму компанию Ренессанс. Не забудьте поставить реакцию, давайте поактивнее👍🏻🚀
#новичкам #обучение #инвестиции #акции #аналитика #обзор #экономика
Всем доброго!
🔎 Следить за всем подряд невозможно, но есть базовый «набор данных», которые помогут лучше понимать, что происходит на финансовом рынке.
👇🏻 Вот на что обращаем внимание:
✔️ Центральный банк – ключевая ставка задаёт цену денег в экономике: от неё зависят стоимость кредитов, доходности облигаций и общий аппетит к риску. Но важна не только сама ставка – рынок часто сильнее реагирует на сигналы регулятора: риторику, прогнозы, “резюме обсуждения”, траекторию ставки, оценку инфляционных рисков. Иногда одна фраза на пресс-конференции двигает рынок больше, чем решение.
✔️ Инфляция – один из главных индикаторов состояния экономики. Рост инфляции – это сигнал рынку, что ставки могут повышаться.
✔️ Нефть и газ – эти рынки «качнули» не один экономический цикл. Энергоресурсы – универсальный индикатор мировой экономики.
✔️ Рынок акций – если вы инвестируете, отслеживать динамику хотя бы ключевых секторов просто необходимо. Следить за всеми эмитентами невозможно, но выбрать приоритеты – нужно.
✔️ Облигации – часто отражают настроение перед заседаниями ЦБ. Колебания доходностей могут намекнуть на ожидания игроков.
✔️ Индекс МосБиржи – сводная температура по больнице. Позволяет оценить тренд и соотнести его с новостным фоном.
✔️ IPO – не только для тех, кто любит риск. Это ещё и индикатор уверенности компаний в рынке.
✔️ Импорт/экспорт – влияет на ВВП, курс валют и инфляцию. Также показывает уровень открытости экономики и устойчивость торговли.
✔️ Металлы – чувствительны к спросу, инновациям, логистике. Особенно интересны при анализе промышленных циклов.
✔️ ВВП – фундаментальный показатель, который даёт базовое понимание о том, растёт ли экономика или буксует.
✔️ PMI (Purchasing Managers’ Index) – индекс деловой активности. Он показывает что происходит в производственной сфере «здесь и сейчас».
✔️ Бизнес-новости – корпоративные отчеты, сделки, регулирование — всё это влияет на котировки и на отрасли в целом.
✔️ Крипта – высокорискованная зона, но зачастую опережает традиционные рынки по динамике.
✔️ Новости брокеров и бирж – изменения комиссий, новых инструментов, расширение доступов – важно для практики.
✔️ Банковские вклады – растущий интерес к вкладам может говорить об оттоке капитала с фондового рынка.
✔️ Бюджетная политика – от неё зависит устойчивость финсистемы, перспективы госдолга, субсидий, инфраструктурных инвестиций.
✔️ Золото – актив-убежище, показывает, насколько сильно рынок боится будущего.
✔️ США – крупнейший рынок. Тренды оттуда часто «перекатываются» и на другие площадки.
✔️ Санкции – политика напрямую влияет на фондовый рынок. Особенно — в текущих условиях.
✔️ Деривативы – фьючерсы, опционы и т.д. раскрывают рыночные ожидания и помогают ловить возможные развороты.
✔️ Валюты — курс доллара, евро, юаня, рубля – отражают динамику спроса и глобальных потоков капитала.
✔️ Налоги, НДПИ и другие сборы –резкие изменения в законодательстве могут «перекроить» перспективы целых секторов.
✔️ Рынок недвижимости – индикатор потребительской уверенности и кредитной доступности.
✔️ Политика, катастрофы и форс-мажоры – любые нетипичные события могут запустить переток капитала в неожиданные сферы.
🙅🏻♂️ Понятно, что одновременно следить за всем — нереально. Один человек физически не способен удерживать в поле зрения десятки метрик и новостей. Но важно хотя бы пытаться выстраивать для себя рабочую систему приоритетов – пусть неполную, но осознанную.
✅ Это лучше, чем тонуть в хаосе информации.
#экономика #Обучение #учу_в_базар #Рынок_акций #новичкам #российский_рынок #Инвестиции
КЕЙС: снижение акций Газпрома на 30% в 2022 году из-за отмены дивидендов.
P.s. Сделал по $GAZP модельку в Excel, жалко нельзя прикреплять(
Перед тем, как анализировать «эффект» какого-то корпоративного события или какой-либо рыночной ситуации, важно правильно подобрать объекты.
Грубо говоря, какое-нибудь заседание ОПЕК может даже условный 💻 Яндекс задеть в теории, через длинную цепочку макрофакторов и прочего, но влияние будет слабым и размытым. Поэтому в рамках событий вокруг того же ОПЕК нужно оценивать влияние там, где связь самая прямая и где логичнее ожидать реакцию – в первую очередь в нефтяных компаниях, а не пытаться натянуть событие на весь рынок.
Событийный анализ позволяет разделить общую доходность на 2 части:
▪️Ожидаемую – то что рынок ожидал в обычных условиях.
▪️Аномальную – это отклонение от «нормальной» доходности, вызванное конкретным событием.
Если событие действительно оказывает влияние, то аномальная доходность должна появиться вокруг даты события, но это ещё не доказывает наличие инсайда. Это могут быть слухи, позиционирование крупных игроков или просто совпадение факторов.
👨🏻🎓 Объясню принципы построения пошагово:
В модельке могут быть и минусовые значения. Так оценивается сила реакции на событие, игнорируя фактическое направление движения цены. Пусть вас это не пугает, позже все равно значения сравниваются по модулю.
1️⃣ Выбирается инструмент, дата оценки, диапазон дней, «событийное окно» и само событие. Период до события может браться к примеру 60 дней ДО, число 0 (синяя полоска ориентир) это момент когда событие происходит, и далее + 5 дней после события.
2️⃣ Выгружаются котировки бумаги. Вычисляется доходность каждого дня в периоде, что позволяет выделять отклонения.
3️⃣ Для оценки выбирается модель, а чаще все 3 последовательно + модели есть и другие, но это базисные:
🔵 Mean-adjusted returns model (MAR)
🔵 Market-adjusted returns model (MKAR)
🔵 Risk-adjusted returns model (RAR)
4️⃣ Задаются некие параметры и константы по типу альфы, беты, сигмы, t-статистики и прочее, которые отражают целый ряд вещей для построения этой регрессии. Не буду грузить вас сильно формулами.
5️⃣ Далее интерпретируем когда есть какие-либо отклонения. Иногда реакция рынка растягивается, поэтому кроме аномалии высчитывается ещё и накопленный эффект за несколько дней. Обычно 5 дней достаточно, чтобы рынок пришел в равновесие.
📉 В данном случае мы видим как инвесторы при выходе новости по Газпрому сначала сильно «испугались», переспали с этой мыслью, ещё разок «испугались», а вот через денек еще подумали и «передумали», поняли что сильно перепродали и начался небольшой откуп.
По анализу установлено:
– Признаки инсайда отсутствуют;
– Событие оказалось значимо, по сильной аномальной отрицательной доходности мы это видим, все таки цена просела с 290 до 195 руб. примерно;
– Сначала присутствовала недооценка события, а позже уже переоценка.
Многие возразят:
Неужели внутри такой огромной компании как Газпром не было инсайда, который бы просочился в рынок заранее❓
Зная наш рынок, вопрос справедливый…
Но тут мы можем говорить только о том, что можем статистически подтвердить. По цене видно, что переоценка вниз пришлась на дату официального решения. Если заранее кто-то и «действовал», то это не проявилось в качестве убедительного следа инсайда. Это конечно не говорит о полном его отсутствии.
✅ Итог: данный анализ не панацея для выявления именно инсайдов, его смысл больше в фиксации аномалий. Рынок почти всегда выглядит «инсайдерским» задним числом и наш мозг всегда достраивает объяснение графикам.
🤓 Это та самая «скучная» работа, но проделав её, ты можешь понять что могло повлиять на движение цены, прикинуть условную реакцию на будущее и проверить хотя бы статистически, есть ли какой-то след 👣 чего-то «необычного» в бумаге.
Спасибо за внимание!
#базар_учит #обучение #инвестиции #фондовый_рынок #обзор #аналитика #акции #газпром
