ПАО "Ростелеком"RTKM
ПАО "Ростелеком"
RTKM60,25 ₽
+0,02 ₽ (0,03 %)
2 марта
$GAZP | Спекуляция | Покупка | 129,5 ₽ | 320 шт на 3.3% |
$YNDX | Инвестиция | Покупка | 4623,7 ₽ | 14 шт на 5% |
на рынке пойдет смена лидерства, и из нефтяных акций будет переток обратно.
3 марта
$RTKM | Спекуляция | Покупка | 61,29 ₽ | 970 шт на 4.8% |
на рынке пойдет смена лидерства, и из нефтяных акций будет переток обратно.
$POSI | Инвестиция | Покупка | 1178,4 ₽ | 25 шт на 2.3% |
на рынке пойдет смена лидерства, и из нефтяных акций будет переток обратно.
4 марта
$RUAL | Спекуляция | Покупка | 41,346 ₽ | 1430 шт на 4.8% |
$MAGN | Спекуляция | Покупка | 31,155 ₽ | 1280 шт на 3.2% |
на ожидании новостей из Китая об ограничении производства стали
рост газа повышает себестоимость сталеваров вне России
$CHMF | Спекуляция | Покупка | 957,6 ₽ | 41 шт на 3.1% |
на ожидании новостей из Китая об ограничении производства стали
рост газа повышает себестоимость сталеваров вне России
$SBER | Спекуляция | Продажа | 311,29 ₽ | 192 шт на 4.8% | общий 14%
небольшие изменение по портфелю из акций внутреннего рынка в сырьевые активы
$OZON | Спекуляция | Продажа | 4601,5 ₽ | 4 шт на 1.5% | общий 6.8%
небольшие изменение по портфелю из акций внутреннего рынка в сырьевые активы
9 марта
$LKOH | Спекуляция | Продажа | 5915 ₽ | 15 шт на 7% | общий 0%
страны G3 готовы выпустить из резервов до 400 мл. барр. нефт
ещё около 100 млн. барр продаст Россия
на месяц конфликта есть запасы, замещающие сбои в предложении.
$BELU | Инвестиция | Покупка | 424,8 ₽ | 141 шт на 4.8% |
на рынке пойдет смена лидерства, и из нефтяных акций будет переток обратно.
🇷🇺Индекс Мосбиржи
— индекс Мосбиржи в среду продолжил коррекцию от пиков недели в том числе на фоне фиксации прибыли в нефтяных бумагах
— по итогам торгов индекс Мосбиржи снизился на 0,54%, до 2809,78 пункта
— индекс IMOEX2, который показывает динамику рынка в том числе на вечерней и утренней сессиях, завершил среду на отметке 2809,18 пункта, потеряв 0,14%
— российский рынок скорректировался после достижения полугодовых максимумов на уровне 2866,7 пункта
— фиксацию прибыли на рынке акций спровоцировали локальная коррекция в нефти и неопределенность с продолжением переговоров по Украине, отметили в «Синаре»
— нефтяной рынок остается ключевым фактором для российских активов, отметили в «Финаме»
— пока Brent удерживается выше $80 за баррель, индекс Мосбиржи способен держаться около 2800–2850 пунктов, уверены в инвестхолдинге
🛢 Цены на нефть
— цены на нефть Brent начали торги в среду ростом, однако в середине дня развернулись, в итоге закрывшись без изменений по сравнению с предыдущим днем — на уровне $81,4 за баррель
— падению цен способствовало сообщение The New York Times о том, что представители разведки Ирана по неформальным каналам обратились к ЦРУ с предложением обсудить условия прекращения конфликта
— впрочем, вечером среды иранское агентство Tasnim написало, что публикация The New York Times не соответствует действительности
— утром в четверг, 5 марта, цены на нефть продолжили расти
— на 8:16 мск майские фьючерсы на нефть сорта Brent прибавляли 3,42%, до $84,18 за баррель
⛽️ Цены на газ
— фьючерсы на газ в Европе в среду обвалились на 10,17% после роста на 21,98% днем ранее
— «На наш взгляд, это временный откат, и вскоре рост продолжится», — полагают в «Альфа-Инвестициях». Цены на газ поддержат три фактора, полагают в брокере:
— продолжительное время, необходимое Катару, чтобы вернуться на прежние объемы производства, неопределенность в отношении времени перекрытия Ормузского пролива, возможность полного прекращения поставок газа из России в Европу
🗿💴Российская валюта
— курс рубля на Мосбирже в среду резко снизился на фоне сообщения о том, что Минфин не будет проводить операции с валютой в марте из-за планов по изменению бюджетного правила
— на максимуме курс юаня прибавлял 1,7% по сравнению с уровнем закрытия вторника, до ₽11,358, однако затем скорректировался, растеряв половину роста
— сокращение продаж валюты умеренно негативно для курса рубля, отмечают в «Альфа-Инвестициях»
— однако во второй половине дня поддержку рублю оказало заявление ЦБ о том, что уменьшение цены отсечения нефти в бюджетном правиле без корректировки расходов госбюджета потребует более медленного снижения ключевой ставки
— то есть более продолжительный период жестких ДКП поддержит валюту
— кроме того, эффект от паузы Минфина будет сглажен, когда экспортеры начнут продавать валюту, объем которой вырастет в результате нефтегазового ралли
💿Акции «Русала»
— акции «Русала» по итогам среды подорожали на 4,07%, до ₽42,15 за бумагу
— котировки компании позитивно отреагировали на рост цен на алюминий до максимума с апреля 2022 года
— «Подъем цен на металлы поможет компании быстрее гасить высокий долг, что позитивно для отношения инвесторов к акциям», — отметили в «Альфа-Инвестициях»
— дополнительную поддержку акциям экспортеров оказывают надежды на снижение курса рубля после корректировок бюджетного правила
📃 Корпоративные события
— МТС, Мосбиржа, «Ростелеком», Ozon: финансовые результаты за 2025 год по МСФО
📝 Другие важные события
— Банк России опубликует Мониторинг отраслевых финансовых потоков
— Ассоциация банков России проведет ежегодную встречу с Банком России
— Еврозона: розничные продажи, январь — 13:00 мск
— Еврозона: публикация протоколов заседания ЕЦБ — 15:30 мск
— США: число первичных обращений за получением пособий по безработице, неделя — 16:30 мск $MTSS $MOEX $RTKM $OZON
Пока азиатские рынки катятся в пропасть, наш Росстат отчитывается о замедлении инфляции :)
И это очень хорошая новость, ведь после январского всплеска начинало казаться, что инфляция может выйти из под контроля. А раз все идет по плану ЦБ, то и снижение ставки будет в рамках прогнозов — примерно до 11-12% к концу года.
В таком случае на первый план выйдут акции, дающие хороший денежный поток. И хотя я не сторонник того, чтобы выбирать бумаги только из-за дивидендов, но такой подход может сработать. Поэтому я решил пройтись по свежему топу дивидендных акций от ВТБ:
⛽️ Транснефть — див. доходность= 13%. Единственный нефтяник в этом списке, что вполне логично. Компании плевать на санкции, а объемы прокачки должны вырасти — ОПЕК увеличивает квоты по добыче, а из-за конфликта спрос на нашу нефть растет.
🏦 БСПБ — див. доходность= 14,9%. В январе банк заработал 3,6 млрд. рублей. Если темпы сохранятся, то дивиденды за 2026 год составят около 43 рублей (13% доходности). И это с учетом выплаты 50% от прибыли (что далеко не факт). Так что оценки экспертов выглядят завышенными.
🎲 МосБиржа — див. доходность= 11%. О нашем казино многие забыли, а оно продолжает генерировать прибыль :) Да, процентные доходы сильно упали, но комиссии никуда не делись. Правда такая доходность не выглядит чем-то феноменальным.
🔌 ИнтерРАО — див. доходность= 11%. Ставка делается на то, что компания может повысить норму выплат с 25% до 50%. Сколько я инвестирую, столько и слышу эту сказку.. а тем временем Capex на этот составляет 206 миллиардов! О каком повышении дивидендов может идти речь?
📱 Ростелеком — див. доходность = 10,5%. При снижении ставки прибыль компании резко пойдет вверх, так что это очень интересная идея. Но пойдет ли эта прибыль на дивиденды, или ее направят на погашение долга? Вот в чем вопрос.
📱 МТС — див. доходность = 15%. А тут у компании нет выбора — ее «маме» нужны деньги, а значит 35 рублей на акцию она точно заплатит. Для дивидендного потока это хорошо, а для развития бизнеса это не лучшая практика.
🔖 Хэдхантер — див. доходность = 16%. Индекс ХХ говорит об охлаждении рынка труда, и разворота пока не видно. Прибыль за 2026 год рисуется в районе 18 миллиардов, что дает около 350 рублей на акцию (11,5%). А для 16% нужен резкий взлет экономики.
🍏 ИКС 5 — див. доходность = 10,5%. Больше не может платить дивиденды в долг (ND/EBITDA = 1,4х), поэтому дает среднюю по рынку доходность. Все вполне реалистично, но чем это лучше Сбера, ДОМ.РФ и Ленэнерго, которые дают по 12%+ див. доходности?
В общем, ВТБ выкатил очередной спорный топ, хотя других на рынке и не бывает :) Лично у меня есть три акции из этого списка — Транснефть, БСПБ и Хэдхантер. Правда выбирал я их не за дивиденды, а за надежный и стабильный бизнес.
Оптимизм оказался недолгим: российский рынок развернулся вниз. Индекс МосБиржи не удержался на достигнутых уровнях и просел до 2825 пунктов (-0,37%). РТС чувствует себя хуже (-0,93%), а к вечеру картина стала совсем мрачной — индекс МосБиржи на вечерней сессии провалился более чем на процент.
Красный цвет преобладал и на рынке драгметаллов: золото рухнуло на 3,6% (до $5118), серебро обвалилось на 6%, а платина и палладий и вовсе попали под каток — минус 10% и 7% соответственно. Рост доллара и ожидания более жесткой политики ФРС из-за скачка цен на нефть перевесили геополитические риски.
Черное золото: За последние несколько дней удары по энергетической инфраструктуре на Ближнем Востоке спровоцировали взрывной рост цен на нефть. Атаки на нефтехранилище в Объединенных Арабских Эмиратах и стратегически важный порт Омана толкают котировки вверх: только за последние сутки Brent прибавила 9%, а по итогам пяти дней рост составил 20%.
Однако на вечерних торгах началась коррекция цен на нефть на фоне снижения геополитической напряженности. Заявления США о готовности страховать и сопровождать танкеры в Ормузском проливе сняли угрозу перебоев с поставками, что опустило Brent ниже $80.
Евросоюз может вернуться к вопросу о запрете импорта российского газа. На этом фоне биржевые цены на газ в Европе взлетели более чем на 100% за два дня, достигнув отметки в 730 долларов за кубический метр. Рост спровоцирован также приостановкой работы завода QatarEnergy из-за ударов Ирана.
Что это значит для России? Текущая геополитическая обстановка открывает окно возможностей для российского экспорта. Ожидается, что перебои с поставками из стран Ближнего Востока подтолкнут Индию и Китай к наращиванию закупок российской нефти. На этом фоне вероятно сокращение дисконта на Urals.
Нефть — не единственный товар, чувствительный к ближневосточному конфликту. В фокусе внимания оказываются и другие сырьевые гиганты на случай дальнейшей эскалации:
• Полюс — реагирует первым и наиболее предсказуемо, но пока это скорее спекулятивный навес, чем структурный сдвиг.
• Русал — под угрозой 7% мирового экспорта алюминия, что сулит скачок цен при нарушении логистики.
• ФосАгро — бенефициар дефицита на смежном рынке: 40% мирового карбамида (азот) идет из конфликтного региона, что подстегнет цены на все удобрения.
Что по технике: При сохранении негативного фона индекс может протестировать поддержку 2800 пунктов. Пробой этого уровня возможен только в случае деэскалации конфликта на Ближнем Востоке — это спровоцирует резкое падение цен на нефть и другие защитные активы, что потянет рынок вниз.
Ключевые события недели: анонс нового раунда переговоров по Украине и публикация недельной инфляции после закрытия основной сессии. В случае улучшения настроений цель по росту — сопротивление 2850 пунктов.
📍 Из корпоративных новостей:
ДОМ РФ $DOMRF Чистая прибыль по МСФО за январь 2026 года выросла в 2,1 раза г/г до ₽8,9 млрд, Чистые процентные доходы выросли на 44% г/г до ₽14,5 млрд.
Норникель $GMKN приступил к строительству третей очереди Талнахской обогатительной фабрики, что позволит увеличить переработку руды почти вдвое.
Фикс Прайс $FIXR МСФО за 2025 год: Чистая прибыль ₽11,2 млрд (–47,8% г/г), Выручка ₽313,3 млрд (+4,3% г/г).
Менеджмент планирует рекомендовать дивиденды до 11 млрд рублей (11 копеек на акцию), окончательное решение ожидается до конца апреля 2026 года.
• Лидеры: Фикс Прайс $FIXR (+7,36%), РуссНефть $RNFT (+5,63%), Башнефть $BANE (+5,44%).
• Аутсайдеры: МКБ $CBOM (-4,8%), Ростелеком $RTKM (-3,83%), Базис $BAZA (-3,8%).
04.03.2026 - среда
• $AFLT — Аэрофлот финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г.
• $MBNK — МТС Банк финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г.
• $GCHE — Черкизово СД по дивидендам за 2025 год.
• Еженедельные данные по инфляции 19:00 мск.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
📌 Многие инвесторы привыкли покупать обыкновенные акции компаний, хотя привилегированные иногда более выгодны. Сравнил два типа акций у некоторых компаний.
• В большинстве случаев префы стоят дешевле и див. доходность у них выше, чем у обычных акций. Префов всегда меньше, чем обычных акций, поэтому ликвидность у префов ниже (крупные покупки/продажи сильнее влияют на цену).
• Другие различия двух видов акций менее значительны:
1) У обычных акций формально есть право голоса, правда для этого нужно владеть акциями на несколько млрд рублей;
2) При ликвидации компании держатели префов получают больше денег, чем владельцы обычных акций (у Татнефти эта разница всего 1 рубль на акцию);
3) В случае поглощения компании есть шанс, что у держателей обычных акций получится заработать на оферте (выкуп Башнефти в 2016 году на 24% дороже рыночной цены).
• Сейчас более 50 компаний имеют префы, в таблицу отобрал 11 наиболее ликвидных, чтобы сравнить, какой тип акций выгоднее.
• У префов и обычки одинаковые дивиденды при почти одинаковой цене. Но обычные акции часто стоят немного дороже префов из-за более высокого спроса со стороны фондов, поэтому див. доходность префов часто чуть выше.
2️⃣ Сургутнефтегаз $SNGS $SNGSP
• Из-за див. политики префы Сургутнефтегаза стоят дороже обычных акций. Дивиденды по обычке ничем не регламентированы, хотя растут на ≈5 копеек каждый год. На префы платят 10% от прибыли по РСБУ, и чем выше положительная переоценка валютной кубышки компании на конец года, тем выше дивиденд по префам. Число префов всего в 5 раз меньше обычных акций, поэтому проблем с ликвидностью у префов нет.
• На префы и обычные акции платят одинаковый дивиденд, но префы почти всегда стоят дешевле (как и у Сбера, институционалы покупают обычку). Обычно разница в цене 1-2%, но сейчас разница увеличилась до 6%, поэтому префы имеют более высокую див. доходность и выглядят привлекательнее. При этом префы менее ликвидные, их число в 15 раз меньше обычных акций.
• Ростелеком почти всегда платит одинаковый дивиденд на префы и обычные акции, но в 2025 и 2013-2015 годах дивиденд по префам был выше. Здесь тоже выше спрос на обычные акции, поэтому префы почти всегда стоят дешевле и более выгодны для получения дивидендов.
• Башнефть платит одинаковые дивиденды на оба типа акции, но префы стоят на ≈40% дешевле обычки. Причина дороговизны обычных акций в том, что 98% из них находится в руках нескольких ключевых акционеров, из-за чего у префов выше не только див. доходность, но и ликвидность.
6️⃣ БСПБ
• Редкий случай, когда обычные акции выгоднее, так как на дивиденды по ним направляют до 50% от прибыли (на префы фиксированные 0,22 рублей).
7️⃣ Мечел
• Мечел уже 4 года не платит дивиденды по префам (и 13 лет по обычке), но однажды могут возобновить выплаты по префам. Сейчас префы дешевле, поэтому потенциал роста у них выше в случае восстановления бизнеса компании.
8️⃣ Ленэнерго
• Выгоднее префы, так как на дивиденды по ним направляют 10% прибыли по РСБУ, в то время как обычные акции несколько раз размывали допэмиссиями.
9️⃣ НКНХ
• При одинаковых дивидендах префы стоят дешевле, поэтому див. доходность у них выше.
1️⃣0️⃣ Казаньоргсинтез
• Обычка выгоднее, на неё платят до 70% от прибыли (на префы фиксированные 0,25 рублей).
1️⃣1️⃣ Куйбышевазот
• При одинаковых дивидендах обычные акции выгоднее благодаря более высокой ликвидности.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Для получения дивидендов в большинстве случаев выгоднее привилегированные акции (кроме БСПБ и некоторых других), но главный недостаток в них – более низкая ликвидность в сравнении с обычными акциями, что важно при крупных сделках. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Предлагаю отвлечься от событий на Ближнем Востоке и вернуться к нашей внутренней кухне.
Вчера мы увидели интересную картину, когда половина рынка окрасилась в зеленый, а другая половина — в красный цвет. Все дело в том, что у нас очень низкая ликвидность — новых денег нет, и для покупки нефтяников приходится продавать бумаги других секторов.
При этом лидером роста неожиданно стала Татнефть, которая взлетела на 11%. Отчасти это связано с тем, что брокеры изменили свои рекомендации — теперь экспортеры у них в фаворитах, и той же Татнефти аналитики «Сбера» рисуют до 60% роста.
По их мнению, эти акции не только покажут хороший рост, но и дадут более 14% дивидендами. Я сам держу немного Татнефти, но эти оценки кажутся мне слишком смелыми — для такой доходности нефтебочка должна подняться до 7000 рублей (сейчас ~4300 рублей).
Мне стало интересно, что еще аналитики «Сбера» рекомендуют к покупке. В итоге я составил список акций, оценка которых кажется мне очень спорной :)
🏦 Ренессанс: потенциал + 69%. Лидер по потенциальной доходности. Снижение ставки нарастит его прибыль (из-за переоценки), но чтобы вот так резко и круто.. Тут нужно падение «ключа» хотя бы до 10%, на что ЦБ вряд ли решится.
🏠 ЛСР: потенциал +32%. Акции оцениваются дешево, но тому есть объективные причины. Бизнес компании не растет, а долги сжирают всю ее прибыль. Да, при снижении ставки ситуация улучшится, но где гарантии, что владелец вновь не начнет баловать себя бонусами?
📱 Ростелеком: потенциал +31%. Компания неплохо отчиталась, а 4 квартал вообще вышел ударным. При этом по итогам года оценка вышла очень дорогой — P/E 2025 = 20х. Чтобы идея реализовалась, нужно сохранение темпов 4 квартала (и рост прибыли в 3-4 раза!).
🔋 Новатэк: потенциал +25%. Катар остановил производство СПГ, после чего цены на газ взлетели. При этом непонятно, как долго продлится конфликт, и чем все в итоге закончится. Так что это экономика, а политика (в которое все еще более неопределенно).
В общем, на рынке сейчас горячий период — и дело не только в Иране, но и в годовых отчетах. Поэтому важно держать свою голову холодной — пусть отдельные бумаги и взлетают на 10-15%, но это вовсе не повод, чтобы в них запрыгивать.
Ну и с прогнозами (которые будут быстро меняться) тоже нужно быть осторожными :)
Недавно крупнейший в России телеком оператор и интегрированный провайдер цифровых решений - Ростелеком $RTKM $RTKMP опубликовал финансовые результаты за 2025 г.: • Выручка увеличилась на 12% до 872,8 млрд руб. • Показатель OIBDA вырос до 331 млрд руб. (+9%) при небольшом снижении рентабельности (-0.8 п.п.) до 37,9%. • Операционная прибыль увеличилась на 20% до 149,4 млрд руб. • Чистая прибыль составила 18,7 млрд руб. (-22%) • FCF незначительно снизился – на 6% до 37,8 млрд руб. • Чистый долг / OIBDA составил 2,1x (против 2,2х годом ранее) 🔔На наш взгляд, отчет Ростелекома представляется умеренно-позитивными, особенно учитывая, что компании удалось улучшить результаты по сравнению с 1П2025. Основными драйверами роста выручки и OIBDA стали проекты по цифровизации бизнеса и государственного сегмента, мобильный бизнес, услуги дата-центров и облачные сервисы, а также решения в области кибербезопасности. Конечно, чистая прибыль Ростелекома снизились под давлением роста финансовых расходов. При этом компания сохранила фокус на повышение эффективности и оптимизацию инвестпрограммы, в т.ч. снизив Capex на 21% до 51,6 млрд руб. Более того, Ростелекому удалось несколько снизить долговую нагрузку (до 2,1х по Чистый долг/OIBDA) и обеспечить сопоставимый с 2024 г. размер FCF – почти 38 млрд руб. Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Ростелекома и ожидаем, что компания станет бенефициаром смягчения ДКП в 2026 г., продолжая сохранять статус лидера на рынке телеком услуг и ключевого партнера по цифровизации государства. Дополнительным фактором роста станет продолжение практики вывода на биржу дочерних компаний Группы.
💎 Дублирую облигации приобретенные в мой донатный портфель, все эти облигации мы с вами разобрали, но самым важным отмечу:
🔸«Самолет БО-П20»🔸
$RU000A10CZA1
- Фиксированный ежемесячный купон, 21,25% или 17,47 рублей.
- Ближайшая выплата 02.03.2026.
🔸«Ростелеком 001Р-14R»🔸
- Фиксированный ежемесячный купон, 21,65% или 17,79 рублей.
- Ближайшая выплата 02.03.2026.
🔸«ТГК-14 001Р-01»🔸
- Фиксированный ежеквартальный купон, 14% или 34,9 рублей.
- Ближайшая выплата 30.04.2026 (в этот же день и погашение).
🔸«Евротранс БО-001Р-06»🔸
- Фиксированный ежемесячный купон, 25% или 20,55 рублей.
- Ближайшая выплата 04.03.2026.
🔸«Селигдар 001Р-03»🔸
$RU000A10B933
- Фиксированный ежемесячный купон, 23,25% или 19,11 рублей.
- Ближайшая выплата 04.03.2026.
❗️В донатном портфеле уже более 30 облигаций, еще раз спасибо всем за донаты 🤗, в ближайшие дни будет очередная покупка, а за ней разбор новой облигации.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
На рынке начался сезон годовых отчетов, поэтому я вновь перешел к своим экспресс-обзорам.
Как и во время квартальных отчетов, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
🏦 ВТБ — «троечка». Выполнил планы по прибыли (502 миллиарда), но показатели пошли вниз — сама прибыль упала на 8,9%, а рентабельность — на 4,6% (до 18,3%). Все дело в росте резервов (в 10 раз до 200 млрд.) и расходам на персонал (+17%).
Комиссионные доходы выросли на 14,2%, а процентные обвалились на 11% (в 4 квартале ситуация начала исправляться). У банка низкая достаточность капитала (9,8% вместо положенных 10%), поэтому тут может быть очередной «дивидендный сюрприз».
📱 Ростелеком — «три с плюсом». Выручка растет на уровне инфляции (+12%), т. к. отдельные сектора все так же стагнируют. Операционная прибыль выросла на 20%, однако из 149 миллиардов прибыли целых 115 миллиардов сожрали процентные расходы.
У компании огромный долг (ND/OIBDA = 2,3х), который очень дорого обслуживать. Плюсик же ставлю за 4 квартал — в нем «операционка» скакнула сразу на 36%. Спасибо доходам от цифровых сервисов, оптовых услуг и растущему спросу на VPN.
📦 Озон — «четыре с нюансами». По показателям все круто — выручка прибавила 63%, а EBITDA — взлетела на 290%. При этом годовой убыток составил 900 миллионов (в 2024 было 59,4 млрд.). А дальше начинаются те самые нюансы.
Во-первых, огромную часть прибыли дает чудесный финтех (почти 60 миллиардов!). Во-вторых, скачок EBITDA маркетплейса связан с ростом комиссий, что в будущем может сказаться на количестве продавцов (селлеры уходят на другие площадки).
📱 Яндекс — «пять с минусом». Хорошо работает с рентабельностью — выручка выросла на 32%, а EBITDA — на целых 49%. Компания избавилась от убыточных сегментов, а ее экосистема растет — городские сервисы сделали +36%, а персональные +61%. А вот реклама пока буксует (+10%).
Из негативных моментов отмечу, что денежный поток составил 137 млрд. рублей. Если отнять отсюда финтех (78 млрд.), то останется лишь 59 миллиардов (как и год назад!). Несмотря на скачок EBITDA, денег при этом больше не стало.
🏦 Сбер — «твердая пятерка». Выручка выросла на уровне инфляции — на 7,9% (при рентабельности капитала 22,7%). Процентные доходы выросли на 18,5% (спред между кредитами и вкладами), а вот комиссионные просели на 1,1%.
Постепенно оживает кредитование — портфель «физиков» вырос на 6%, а «юриков» — сразу на 12,4%. Банк постепенно распускает резервы, благодаря чему маржа составила 6,2% (в 4 квартале — 6,46%). За год Сбер заработал 37,76 рублей на акцию (дох-ть ~12%).
На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.
🏦 CБЕР. МСФО за 12 месяцев. Все круто там. Ранее разбирал.
🏦ВТБ. МСФО за 2025 г.
- Чистые процентные доходы: 165.7 млрд.руб(рост в 2.5 раза г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 80.9 млрд.руб(-1.8% г/г)
- Чистая прибыль: 121.3 млрд.руб(-31.2% г/г)
Менеджмент: в 2026 г.прибыль составит ~600–650 млрд.руб
Прибыль чуть выше прогноза. Акции в ожидании решения по дивидендам (заплатят 25% от ЧП или 50% от ЧП - вопрос остается открытым. Скорее 35%, где-то так).
Допэмиссии в этом году не планируется, был созвон с менеджерами. Отчет нейтральный, вопрос дивов решат позже, до августа время есть (как ведомства договорятся).
💻Базис. Отчет за 2025 г.
- Выручка: 6.3 млрд.руб (+37% г/г), прогноз: 6-6.4 млрд.руб
- OIBDA: 3.84 млрд.руб (+36% г/г), при рентабельности - 61%
- Чистая прибыль: 2.2 млрд.руб (+8.6% г/г)
Прогноз на 2026 год: компания ожидает роста выручки на 30–40%, рентабельность OIBDA сохранится на уровне 60% (на уровне текущего года).
Темпы роста выручки в 2026 г. могут быть ниже, такой сценарий рассматривается. С одной стороны хорошо, не завышают ожидания, а если перевыполнят - позитив. Акции держу, жирнейший рост с айпио показали. Очень порадовали.
💊 Промомед. Операционные результаты за 2025 г.
- Выручка: 37.6 млрд.руб (+75.2% г/г)
- Сегмент Эндокринология: 21.6 млрд.руб (+163% г/г)
- Сегмент Онкология: 7 млрд.руб (+43% г/г)
Промомед - мой фаворит фарм.сектора, акции держу, но чудес не жду. Тут риски возможны, доля должна быть умеренной. Это вам не Мать и Дитя, совершенно иная история.
📦 OZON. МСФО за 2025 г.
- Выручка: 998 млрд.руб(+63% г/г)
- Скорр. EBITDA: 156.4 млрд.руб (+290% г/г)
- Убыток: 0.9 млрд.руб (против убытка 59.4 млрд.руб годом ранее)
- GMV: 4,16 млрд.руб (+45% г/г)
- Выручка физтех сегмента: 195.2 млрд.руб (+120% г/г)
OZON третий квартал подряд показывает прибыль, хороший результат, плюс выполнили прогноз. Наконец-то начали заниматься бизнесом😁
📱Ростелеком. МСФО за 2025 г.
- Выручка: 872.8 млрд.руб(+12% г/г)
- OIBDA: 331 млрд.руб(+9% г/г)
- Чистая прибыль: 18.7 млрд.руб(-22% г/г)
- Капитальные вложения: 158 млрд.руб(-12% г/г, 18.1% от выручки)
- Чистый долг: 689.6 млрд.руб(+4% г/г)
Чистый долг компании по итогам года вырос незначительно, - хороший знак. Кап.затраты остаются высокими, но снижаются. Впереди IPO дочек и снижение ключа - позитив. К слову, готовить ЦОД будет гендир Базиса, а они свое айпио умело провели.
💿ММК. МСФО за 2025 г.
- Выручка: 609.8 млрд.руб(-20.6% г/г)
- EBITDA: 80.7 млрд.руб(-47.2% г/г)
- Чистый убыток: 14.8 млрд.руб (против 79.7 млрд. прибыли годом ранее)
- FCF: 6.5 млрд.руб(-81.5% г/г)
Драйверов для улучшения ситуации в секторе пока не наблюдаю, отчет ожидаемо слабый. Ни в одном из металлургов идеи нет.
____
Напоминаю, что детально обсуждаю отчеты и идеи https://t.me/profitanet/8832 О https://max.ru/profitanet тоже напоминаю🤷♂️
По традиции палец вверх + репост друзьям, если подборка отчетов полезна! 👍👍
🤖 Минцифры против Ростелекома: иски на ₽1,4 млрд Минцифры подало серию исков к «Ростелекому» на ₽1.4 млрд. Дела направлены в Арбитражный суд Москвы, один крупный иск рассмотрят в апреле. Основания требований неизвестны. Раньше «Ростелеком» сам судился с Минцифры из‑за долгов за систему «Мир». Для $RTKM - негатив: потенциальное взыскание ₽1.4 млрд ударит по денежному потоку и прибыли. Неопределённость вокруг иска давит на доверие к акциям отрасли. Если иск удовлетвор ят, это может увеличить финансовые риски операторов при работе с госструктурами.ить финансовые риски операторов при работе с госструктурами.#прояви_себя_в_пульсе В общем, ждём апреля и подробностей. 😐⏳️ #аналитика
📌 Мы обнаружили, что после IPO никто из эмитентов не хочет заниматься собственной капитализацией — замдиректора департамента ЦБ РФ Сергей Моисеев
📌 Мосбиржа инициировала запрос к ЦБ о введении обязательного раскрытия эмитентами подробной информации о M&A-сделках, включая оценку, эффект для бизнеса и прогноз финансовых показателей. $MOEX
📌 Сделка по наследству в «Самолёте»: семья основателя Михаила Кенина завершила оформление наследства на принадлежащие ему 29,12% компании. Наследники не планируют продажу долей, управление остается за family office «ОМД-Капитал». $SMLT
📌 Ozon демонстрирует финансовые успехи в 2025 году: убыток по МСФО сократился в 63 раза до ₽0,94 млрд, при этом выручка выросла на 62,7% до ₽997,99 млрд. Обработано 2,48 млрд заказов (+69%), активная покупательская база увеличилась на 15% до 65,1 млн. GMV достиг ₽4,16 трлн (+45% г/г), доля маркетплейса в GMV составила 83,8%. $OZON
Финтех-направление показало рост выручки в 2,2 раза до ₽195,19 млрд, EBITDA удвоилась до ₽65,2 млрд при росте активных пользователей на 38% до 41,7 млн. На 2026 год Ozon прогнозирует рост оборота на 25-30% и ₽200 млрд скорректированной EBITDA, рассчитывая завершить год с чистой прибылью.
В 2026 году Ozon предоставит клиентам доступ к акциям и облигациям на Московской бирже — руководитель Ozon Fintech Ваэ Овасапян
📌 «Сбербанк» в 2025 году нарастил чистую прибыль по МСФО на 8,2% до ₽1,71 трлн. Чистый процентный доход увеличился на 18,7% до ₽3,56 трлн, комиссионный доход — на 4,3% до ₽1,22 трлн. $SBER
📌 «Ростелеком» фиксирует снижение чистой прибыли по МСФО на 22,2% до ₽18,72 млрд в 2025 году, при этом выручка выросла на 11,9% до ₽872,79 млрд. По РСБУ чистая прибыль составила ₽12,02 млрд, снизившись в 4,5 раза, при росте выручки на 10,9% до ₽499,5 млрд. Минцифры направило в Арбитражный суд Москвы иски к «Ростелекому» на ₽1,4 млрд. $RTKM
📌 ММК в 2025 году зафиксировал убыток по МСФО в ₽14,9 млрд против прибыли ₽79,7 млрд годом ранее. Выручка сократилась на 20,6% до ₽609,9 млрд. Объем продаж товарной металлопродукции снизился на 7,2% до 9,85 млн тонн, доля продукции с высокой добавленной стоимостью — на 3,9 п.п. до 40,5%. $MAGN
Производство стали сократилось на 9,2% до 10,2 млн тонн, чугуна — на 4,1% до 9,1 млн тонн. Производство угольного концентрата увеличилось на 9,4% до 2,8 млн тонн, железорудного сырья — снизилось на 21,6% до 1,68 млн тонн.
📌 «Яндекс» начал эксперимент по сборке электросамокатов в России, детали инвестиций и производственной площадки не раскрываются. Ранее сборка осуществлялась в Китае. $YDEX
📌 «Лента» расширила присутствие на Дальнем Востоке, начав поставки товаров собственных торговых марок (СТМ) в магазины «Реми». $LENT
📌 Госдума одобрила законопроект, позволяющий ВТБ провести конвертацию привилегированных акций в обыкновенные по схеме «номинал к рынку», с коэффициентом конвертации, основанным на средневзвешенной биржевой цене обыкновенных акций за предыдущий год (₽82,67). $VTBR
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
1️⃣ Московская биржа $MOEX предложила обязать компании раскрывать больше информации о сделках M&A.
Сейчас эмитенты чаще всего публикуют только факт сделки и сумму.
Биржа считает, что инвесторам нужно понимать оценку покупки и ее влияние на отчетность и бизнес.
Предложения направлены в Банк России для изменения правил раскрытия.
Более подробная отчетность по сделкам снизит неопределенность и поможет рынку точнее оценивать последствия M&A.
2️⃣ Сбербанк $SBER увеличил чистую прибыль по МСФО в 2025 году на 7,9% до 1,7 трлн ₽.
В IV квартале прибыль выросла на 12,9% и превысила ожидания рынка.
Чистые процентные доходы прибавили 18,5%, маржа выросла до 6,2%.
Кредиты в конце года продолжили расти как в корпоративном, так и в розничном сегменте.
Рентабельность капитала немного снизилась, но остается высокой на уровне 22,7%.
Капитал и нормативы достаточности укрепились.
Банк сохраняет сильную прибыльность и запас прочности, что делает его позиции устойчивыми даже при росте рисков в экономике.
3️⃣ Ростелеком $RTKM сократил чистую прибыль по МСФО в 2025 году на 22% до 18,7 млрд ₽.
При этом выручка выросла на 12% до 872,8 млрд ₽, а OIBDA прибавила 9% и достигла 331 млрд ₽.
Капвложения снизились на 12%, но чистый долг увеличился на 4% до 689,6 млрд ₽.
Рентабельность по OIBDA немного снизилась до 37,9%.
В IV квартале прибыль почти обнулилась и составила 0,2 млрд ₽ против 4,7 млрд ₽ годом ранее, несмотря на рост выручки на 16%.
Бизнес продолжает расти по выручке, но давление на чистую прибыль и высокая долговая нагрузка сдерживают финансовый результат компании.
4️⃣ Ростехнадзор приостановил добычу угля в лаве №5а-7-40 на шахте Распадская $RASP в Кузбассе.
Причиной стали загазирование забоя, отсутствие контроля рудничной атмосферы и неисправность оборудования.
Работы временно остановлены до устранения нарушений.
"Распадская" является крупнейшей угольной шахтой России с запасами около 451 млн тонн и входит в группу Евраз.
Временная остановка может негативно повлиять на объемы добычи и финансовые показатели компании, если ограничения затянутся.
5️⃣ ММК $MAGN получил чистый убыток по МСФО за 2025 год в размере 14,9 млрд ₽ против прибыли годом ранее.
Выручка снизилась на 20,6% до 609,8 млрд ₽, EBITDA упала почти вдвое до 80,7 млрд ₽.
Свободный денежный поток сократился до 6,5 млрд ₽.
Производство стали уменьшилось на 9,2%, продажи металлопродукции — на 7,2%.
При этом выпуск угольного концентрата вырос на 9,4%.
Слабая конъюнктура и падение объемов ударили по финансовому результату, что усиливает давление на оценку металлурга в краткосрочной перспективе.
6️⃣ Владимир Потанин в интервью Forbes рассказал, что участвовал в подборе инвесторов для покупки контрольного пакета Яндекс $YDEX , но после попадания под санкции вышел из процесса.
Позже он вернулся в сделку и через СП "Каталитик Пипл" приобрел около 10% акций компании после выхода части инвесторов.
Бизнесмен также напомнил о покупке Т-Банк $T в 2022 году, отметив, что сделка была структурирована в короткие сроки.
Кроме того, Потанин заявил о желании приобрести Wildberries, подчеркнув интерес к сегменту e-commerce.
Интерес "Интерроса" к технологиям, финтеху и маркетплейсам подтверждает стратегическую ставку крупного капитала на цифровую экономику.
Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅
#мегановости #новости #прибыль #маржа #металлургия #уголь #кредитование #промышленность #диверсификация #корпорации
📉 Рынок
С утра индекс продолжал рост, однако уже в начале основной сессии стал постепенно сдавать позиции. Давление усилилось на фоне укрепления рубля и сохраняющейся геополитической неопределённости.
Потери Индекса МосБиржи остаются небольшими. На вечерней сессии наблюдается попытка развить отскок. $MOEX $MOEX
📊 Облигации
ОФЗ снижаются четвёртую сессию подряд. $RGBI
📈 Лидеры
• Акрон +2% $AKRN
• Базис +1,6% $BAZA
• РусГидро +1,42% $HYDR
📉 Аутсайдеры
• ММК −2,6% $MAGN
• ТГК-14 −1,67% $TGKN
• ТГК-1 −1,64% $TGKA
🔍 В деталях
Поддержку в первой половине дня оказывали сообщения о возможной новой встрече по украинскому урегулированию в начале марта. Однако конкретные параметры пока не определены, а обсуждение чувствительных тем (включая вопрос поставок вооружений) сохраняет высокий уровень неопределённости.
Ключевым фактором давления стало укрепление рубля. После заметного ослабления накануне сегодня валютный фактор резко развернулся. Это снизило ожидания устойчивого возвращения курса к более комфортным для бюджета и экспортеров уровням.
В целом рынок постепенно переходит в режим консолидации.
Диапазон последних двух недель 2760–2810 п. остаётся актуальным. Пока нет мощного геополитического сигнала, индекс, вероятно, продолжит движение внутри него.
Объём торгов — 40,4 млрд руб., заметное снижение активности. Это подтверждает переход к фазе сжатия волатильности и ожидания нового драйвера.
ДОМ.РФ обновляет максимум с IPO, оставаясь сильнее сектора. Поддержка — ожидания дивидендов 246,9 руб. за 2025 г. (доходность около 10,7%) и планы по росту прибыли в 2026 г. $DOMRF
ММК ускорил снижение после отскока. Бумаги отыгрывают слабый отчёт за 2025 г. по МСФО.
Ранее рассматривал идею шорта от 31,6 — текущая цена 31,25, промежуточный результат около +1,1%.
США продлили срок для продажи зарубежных активов ЛУКОЙЛа до 1 апреля. $LKOH
Отчёт: чистая прибыль 1,7 трлн руб. (+7,9%), ROE 22,7%, маржа 6,2%.
Сбер планирует направить 50% прибыли на дивиденды. $SBER
В Госдуме приняли поправки, позволяющие ВТБ конвертировать префы в обычные акции. $VTBR
Ростелеком: рост выручки и OIBDA, но резкое снижение квартальной прибыли; FCF вырос, долговая нагрузка 2,1х OIBDA. $RTKM
Ozon: сильный рост выручки и EBITDA, квартальная прибыль 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее, годовой убыток почти нивелирован. $OZON
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле.
Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!
#RTKM #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Телеком
📱 Ростелеком $RTKM — Цифровая трансформация, уверенный рост и техническая слабость. Разбираем итоги 2025 года
Отчет Ростелекома за 2025 год по МСФО наглядно показывает, как компания адаптируется к жесткой ДКП и сложной макроэкономике. Это уже давно не просто оператор связи, а один из главных бенефициаров цифровизации в стране, который воспринимает любые сложности как точку роста. Давайте разберем главные инсайты отчета и поймем общую картину.
📊 Фундаментальная картина: Двузначный рост и контроль издержек
Несмотря на высокие ставки, бизнес демонстрирует завидную финансовую надежность:
✔️ Выручка: 872,8 млрд руб. (+12% г/г). Выдающийся результат для бизнеса такого масштаба! В 4 квартале динамика даже ускорилась до 16% (270,5 млрд руб.).
✔️ OIBDA: 331,0 млрд руб. (+9% г/г), при этом рентабельность удерживается на высоком уровне в 37,9%.
✔️ Свободный денежный поток (FCF): 37,8 млрд руб. Важно отметить, что только в 4 квартале этот показатель взлетел в 3,5 раза!
✔️ Капитальные вложения: Снизились на 12% (до 158 млрд руб. или 18,1% от выручки). Менеджмент грамотно оптимизировал инвестпрограмму, перенеся часть проектов на будущие периоды.
Чистая прибыль ожидаемо скорректировалась до 18,7 млрд руб. (против 24,1 млрд в 2024 году), но долговая нагрузка остается абсолютно комфортной: показатель «Чистый долг/OIBDA» под конец года снизился до 2,1х.
🚀 Драйверы роста: Облака, Кибербез и B2B
Структура доходов компании стремительно меняется. На смену старым технологиям приходят высокомаржинальные сервисы:
🔹 Отток из "прошлого": Закономерно снижается число абонентов фиксированной телефонии (-10%), xDSL и кабельного ТВ. Аудитория активно мигрирует на современные решения.
🔹 Бум оптоволокна и B2B: Число юрлиц, подключенных по оптике и VPN, выросло на 10-13%, а ARPU в этих сегментах стабильно прибавляет. Корпоративный и госсектор активно переходят на облачную «Виртуальную АТС» (+14%).
🔹 Экосистема Wink: База IPTV выросла на 6% до 8 млн клиентов благодаря 16 оригинальным проектам и внедрению ИИ-ассистентов.
Отдельный козырь — раскрытие стоимости дочерних активов. Успешное IPO разработчика ПО «Базис» доказывает, что Ростелеком планирует и дальше выводить свои быстрорастущие цифровые активы на биржу.
📉 Техническая картина: Проверка на прочность
А вот здесь фундаментальный оптимизм сталкивается с суровой реальностью рынка. Технически компания выглядит слабо: цена торгуется вблизи своих 20-летних минимумов, выпав из глобального восходящего тренда полтора года назад и уже более 15 лет находясь в даунтренде.
На старших таймфреймах (недели и месяцы) бумага плотно зажата под сильными скользящими средними (50, 100 и 200 EMA). Лишь на дневном графике цене удалось закрепиться выше них. Глобального потенциала в компании я сейчас не наблюдаю — рост ограничен как мощным скоплением сопротивлений, так и границей восходящего тренда на уровне 77-79₽. Большинство аналитиков прогнозируют рост к 82-85₽, но, учитывая технику, я считаю такой сценарий слишком оптимистичным.
📌 Резюме
Фундаментально Ростелеком — это надежный ИТ-гигант с иммунитетом к вызовам экономики, который успешно режет косты и наращивает долю в цифровых услугах. Однако техническая слабость пока не дает драйверов для переоценки котировок. Продолжаем наблюдать за раскрытием стоимости «дочек» и держать руку на пульсе рынка.
$RTKM $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Инфляция в пятницу.
На самом деле очень интересно посмотреть на реакцию рынка в пятницу при высокой инфляции.🤣
$OZON
OZON В IV КВ. НАРАСТИЛ GMV НА 33% - ДО 1,26 ТРЛН РУБ., СКОРР. EBITDA В 2,6 РАЗА - ДО 43,2 МЛРД РУБ. - КОМПАНИЯ
OZON ПО ИТОГАМ 2026Г ПРОГНОЗИРУЕТ РОСТ GMV НА 25-30% И СКОРР. EBITDA НА УРОВНЕ 200 МЛРД РУБ. - КОМПАНИЯ
По итогам IV квартала чистая прибыль Ozon составила 3,7 млрд рублей против убытка в 17,6 млрд рублей за IV квартал 2024 года.
ЧИСТЫЙ УБЫТОК OZON ПО ИТОГАМ 2025 ГОДА СОКРАТИЛСЯ ДО 0,9 МЛРД РУБ С 59,4 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ - ОТЧЕТ ПО МСФО
Слушайте отчет уже хороший, и как бы в формате работы в долгую уже прям хочется.🤣🤣🤣
Но все еще и вся очень высоко....
$RTKMP и $RTKM
Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО
ВЫРУЧКА РОСТЕЛЕКОМА В IV КВ. ВЫРОСЛА НА 16% - ДО 270,5 МЛРД РУБЛЕЙ, ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ "РОСТЕЛЕКОМА" ПО МСФО В 2025 ГОДУ СНИЗИЛАСЬ НА 22%, ДО 18,7 МЛРД РУБ - ОТЧЕТ
Ну как бы про шикарные дивиденды можно забыть, тем удивительнее что минусит всего на 1,3%.
$SBER
Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО
СБЕРБАНК В 2025Г ПОЛУЧИЛ 1,7 ТРЛН РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО МСФО ПРОТИВ 1,58 ТРЛН РУБ ГОДОМ РАНЕЕ (ПРОГНОЗ - 1,698 ТРЛН РУБ.)
Ну какие вопросы все чётко и ясно, $VTBR Вот на кого надо равняться, а не кидать громкие слова как все хорошо.🤣🤣🤣🤣
$MAGN
Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО
ММК МСФО 2025Г = УБЫТОК -14.8 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ +79.7 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ
Вот тут конкретный вопрос, кто этот гений который чесал что отчет будет пушка и за счет кого цену разгоняли чуть ли не месяц, тут как бы полная ж.....
$CHMF
умудряется расти на фоне такого катастрофического отчета у брата, хотя сами не обрадовали инвесторов, а впереди еще плачевно отчет за 1 квартал 2026 года.
$NLMK
Эти ребята тоже как бы плюсят, хотя у них у самих скоро итоговый отчет и есть подозрение что антирккрод "Магнитки" они смогут побить, но надо проанализировать.😎
$LKOH и $ROSN могут в перспективе сильно отреагировать на эту новость:
Индийские НПЗ сократили закупки российской нефти до минимума после решения верховного суда США о тарифах
Ну а наш Восточный путь сбыта может тоже дать слабину, при условии что Трамп установит полный контроль над Венесуэльской нефтью, в этом случае он может давать на неё очень сильный дисконт при экспорте на Востоке, но я сильно сомневаюсь что у нас большой шаг цены для того чтобы еще больше делать скидку, но это все размышления пока что...
Подписывайтесь чтобы быть в курсе.
Не Иир
Смотрю на отчёт и ловлю странное ощущение. Вроде всё хорошо: выручка растёт, операционная прибыль растёт, бизнес масштабируется. 😮💨 Но доходишь до чистой прибыли — и как будто что-то ломается по дороге.
Начну с квартала — он здесь самый показательный.
🔷️ IV квартал 2025
Выручка — 270,5 млрд руб. (+16% г/г)
OIBDA — 95,3 млрд руб. (+19% г/г)
Маржа — 35,2% (34,3% годом ранее)
Операционная прибыль — 42,8 млрд руб. (+36% г/г)
И на этом этапе всё выглядит почти идеально.
Но дальше резкий контраст:
Чистая прибыль — 249 млн руб.
(против 4,7 млрд руб. годом ранее)
Что же получается по году?
🔷️ 2025 год
Выручка — 872,8 млрд руб. (+12% г/г)
OIBDA — 331,0 млрд руб. (+9% г/г)
Маржа — 37,9% (38,8% годом ранее)
Операционная прибыль — 149,4 млрд руб. (+20% г/г)
И снова тот же разрыв:
Чистая прибыль — 18,7 млрд руб. (-22% г/г)
📉 Почему так происходит
Динамика выручки обеспечена развитием цифровых сервисов, проектами для государства и крупных корпоративных заказчиков, а также облачными и ИБ-решениями.
Отсюда важный нюанс.
Сильная динамика формируется за счёт крупных контрактов и цифровизации госсектора.
Это даёт предсказуемость и стабильность выручки, но одновременно усиливает зависимость от бюджетов и инвестиционных циклов.
Теперь к тому, что действительно влияет на деньги.
📊 Капитальные затраты
— 158,0 млрд руб. за 2025 год
— 18,1% от выручки (снижение с 22,9% годом ранее)
Инвестиции направлены на развитие сетевой инфраструктуры и технологических решений с фокусом на цифровые сегменты с высокой отдачей на капитал.
Часть проектов была перенесена, что позволило сократить общий объём капекса.
💸 Расходы, долг и стоимость денег
— персонал: 231,9 млрд руб. (+17% г/г)
— материалы, ремонт и обслуживание: 63,6 млрд руб. (+19% г/г)
Рост расходов на персонал связан с наращиванием численности в цифровых кластерах и индексацией вознаграждения сотрудникам, а увеличение затрат на материалы, ремонт и обслуживание — с влиянием инфляционных факторов.
Чистый долг компании составляет 689,6 млрд руб., при нагрузке 2,1x ND/OIBDA.
Финансовые расходы выросли с 86,8 до 123,4 млрд руб. (+42% г/г).
Динамика прибыли до налогообложения за 2025 год в основном определялась именно ростом финансовых расходов на фоне удорожания заимствований.
При этом снижение чистой прибыли — результат комбинации факторов:
здесь и финансовые расходы, и налоговые эффекты, и прочие финансовые статьи.
Но именно удорожание долга стало ключевым фактором давления на итоговый результат.
Поэтому при росте операционной прибыли динамика чистой выглядит значительно слабее.
🧐 Вывод
Ростелеком остаётся устойчивой историей с сильной операционной базой и понятными драйверами в виде цифровых сервисов и B2B/G сегмента, но качество прибыли заметно ухудшается из-за роста затрат и стоимости долга. При этом компания не даёт гайденс на 2026 год, ссылаясь на макроэкономическую неопределённость, что добавляет неопределённости для инвесторов.
Дивидендная история формально сохраняется (за 2024 год было выплачено 2,71 руб. на обыкновенную акцию и 6,25 руб. на преф), но с учётом давления на чистую прибыль и денежный поток дальнейшая динамика выплат уже не выглядит такой очевидной. В итоге ключевой вопрос — сможет ли компания удержать баланс между инвестициями в рост и сохранением доходности для акционеров.
Ставьте 👍
#обзор_компании $RTKM $RTKMP
©Биржевая Ключница
Выручка 270.5 млрд руб (+16% г/г)
OIBDA 95.3 млрд руб (+19% г/г)
Чистая прибыль 0.2 млрд руб (-95,7% г/г)
FCF вырос в три с половиной раза до 65,8 млрд руб., по сравнению с IV кварталом 2024 г
📌 Россия может снизить цену на нефть по бюджетному правилу до 45-50 долларов за баррель — Bloomberg
📌 Девелопер Qube Development, входящий в группу ЛСР, анонсировал планы по запуску к концу 2026 года шести проектов в Дубае и Рас-эль-Хайме (ОАЭ) общей площадью около 350 тыс. кв. м. $LSRG
📌 Группа компаний «Базис» продемонстрировала рост чистой прибыли по МСФО за 2025 год, которая составила ₽2,22 млрд, увеличившись на 8,8% по сравнению с показателем предыдущего года (₽2,04 млрд). Выручка компании выросла на 37% до ₽6,3 млрд против ₽4,6 млрд годом ранее. Ожидается, что по итогам 2026 года выручка ГК «Базис» увеличится на 30–40% благодаря устойчивому росту продаж флагманских продуктов и комплементарных решений. $BAZA
Рентабельность по OIBDA планируется сохранить на уровне 60%. Менеджмент «Базиса» намерен внести на рассмотрение совета директоров предложение о выплате дивидендов за 2025 год в размере 50% скорректированного NIC, что соответствует ₽7,2 на акцию. Прогнозируемая дивидендная доходность может составить 5%.
📌 Чистая прибыль ВТБ по МСФО за 2025 год достигла ₽502,1 млрд, что на 8,9% ниже показателя предыдущего года (₽551,4 млрд). Чистый процентный доход сократился на 11% до ₽433,6 млрд против ₽487,2 млрд годом ранее. В то же время чистые комиссионные доходы показали рост на 14,2%, составив ₽307,1 млрд. $VTBR
В марте ВТБ планирует реализовать портфель кредитов физических лиц на сумму ₽300 млрд, как сообщил первый заместитель президента-председателя правления банка Дмитрий Пьянов. Данная сделка позволит высвободить ₽50 млрд капитала.
📌 Выручка фармацевтической компании «Промомед» по итогам 2025 года достигла ₽38 млрд, показав рост на 75,2%, что в 6 раз превышает темп роста фармацевтического рынка. $PRMD
В сегменте эндокринологии выручка увеличилась в 2,6 раза, составив ₽21,6 млрд. В сегменте онкологии продажи выросли на 43% до ₽7 млрд. Доля бюджетных и коммерческих продаж в общей выручке составила 34% и 66% соответственно. Продажи в бюджетном канале выросли на 26%, а в коммерческом — в 2,2 раза.
📌 Давид Мартиросов, генеральный директор разработчика инфраструктурного ПО «Базис», назначен главой крупнейшего оператора центров обработки данных (ЦОД) в России — РТК-ЦОД. $RTKM
📌 ООО «Интегральные Системы», входящее в структуру Сбера, направило миноритариям ГК «Элемент» предложение о выкупе их акций по цене ₽0,146 за бумагу. Данная компания выступала приобретателем в рамках сделки по покупке банком 41,9% акций «Элемента» у АФК «Система» и других миноритарных акционеров. Срок для принятия данного предложения составляет 77 дней. $SBER
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
