Заголовок: Отчетный день удался, а ЛСР устроила шоу с шортистами

Сегодня БАЗАР гудел так, что было слышно, наверное, даже в офисах самих эмитентов, чьи отчеты разбирали по косточкам. День вышел насыщенным, местами нервным, но определенно интересным для каждого, кто хоть немного следит за российским рынком.

Начну, пожалуй, с главного корпоративного блока, который сегодня буквально накрыл ленту. Сбербанк $SBER, как всегда, задал тон всему дню, отчитавшись по МСФО за девять месяцев. Чистая прибыль выросла на 17% и достигла 1,53 триллиона рублей, и это при том, что банк продолжает работать в условиях жесточайшей денежно-кредитной политики. Авторы в БАЗАР не скрывали восхищения такими цифрами, кто-то даже написал, что банк «демонстрирует железобетонную устойчивость» (https://finbazar.ru/post/2cbfe141-fb2a-4fd5-994b-03ba6ed97461). Рентабельность капитала держится на уровне 24%, а чистые процентные доходы взлетели на 23%. Но самое интересное даже не это, а то, что уже 12 ноября банк представит новую дивидендную политику, и вокруг этого сейчас разворачивается настоящая интрига.

Многие авторы сегодня пытались прикинуть, сколько же Сбер может заплатить акционерам по итогам года. Один из постов так и назывался «Сбер заработал 1,53 трлн. А сколько из этого может дойти до акционера?» (https://finbazar.ru/post/b5119564-3cc7-4389-a48e-bbfa8aa7990a). В нем довольно аккуратно разобрали сценарии, в которых дивиденд может составить от 44 до 46 рублей на акцию, что при текущей цене около 299 рублей дает доходность почти 15%. Правда, сам автор признает, что это пока лишь расчеты, а не официальные обещания. Другие участники обсуждения тоже советовали не забегать вперед, ведь норматив достаточности капитала после летних выплат уже поджимает, и здесь важно найти баланс.

Не менее громким получился отчет Озона $OZON, который продолжает удивлять рынок своими темпами. Оборот за квартал вырос на 42%, до 1,6 триллиона рублей, а скорректированная EBITDA подскочила сразу на 124%, до 93 миллиардов. Авторы в БАЗАР чуть ли не аплодировали стоя, называя это «лучшим операционным кварталом в истории» (https://finbazar.ru/post/703e6d46-3748-408f-8eea-b15e28b904a3). Особо отмечали, что компания даже с учетом атак беспилотников на 11 логистических объектов сумела показать такой мощный результат. Убытки от этих атак оценили в 30,1 миллиарда рублей, но менеджмент заверил, что страховка покроет значительную часть, а операционные показатели продолжают улучшаться. Себестоимость доставки на заказ снизилась до 150 рублей, что при таком масштабе выглядит почти фантастикой.

Кстати, вокруг Озона сегодня было много разговоров о том, кто же все-таки упустил эту историю. Один из авторов с явной досадой написал, что «те, кто продал на отскоке в день первого пожара, упустили +25%, продавшие в панике на дне — +65-75%» (https://finbazar.ru/post/ab8be8d2-20d5-4158-9dc0-00642c15d0a0). И ведь действительно, бумага за последние месяцы выросла на десятки процентов, пока скептики ждали катастрофы. Теперь все гадают, сможет ли она закрепиться выше 3700, или это уже предел.

Но самым горячим событием дня, пожалуй, стал не отчет, а то, что произошло с акциями группы ЛСР $LSRG. Сегодня в БАЗАР только и обсуждали этот феноменальный рост почти на 32% за час. Причиной, как быстро выяснилось, стало ограничение на открытие коротких позиций со стороны одного из крупнейших брокеров. Классический шорт-сквиз, который застал врасплох очень многих. Один из авторов очень подробно разобрал эту ситуацию, объяснив, что ЛСР исторически была любимицей медведей из-за высокой долговой нагрузки и проблем в строительном секторе, а решение брокера стало настоящим детонатором (https://finbazar.ru/post/e66ca2da-7bed-45dc-94b7-9424465b0575). Он же предупредил, что такие вертикальные взлеты редко заканчиваются продолжением тренда и чаще всего приводят к болезненным откатам, когда вынужденные покупки шортистов иссякают.

Интересно, что следом за ЛСР начали подтягиваться и другие застройщики, но уже без такого энтузиазма. Кто-то из авторов даже успел зайти в Мечел, надеясь на повторение, но быстро вылетел с убытком, пошутив, что его везение «просто на высшем уровне». Это хорошее напоминание о том, что пытаться запрыгнуть в уже ушедший поезд — затея почти всегда проигрышная.

Параллельно с этим в БАЗАР активно переваривали макроэкономические новости. Банк России опубликовал основные направления денежно-кредитной политики на ближайшие три года, и авторы тут же принялись разбирать, что это значит для инвесторов. Людей особенно волновал прогноз по инфляции, которую регулятор ожидает на уровне 7,1–7,6% по итогам текущего года, что существенно выше цели в 4%. Один из авторов задался резонным вопросом, почему официальные цифры так сильно разнятся от отчета к отчету, и пришел к выводу, что дело не в манипуляциях, а в разной методологии и эффекте базы (https://finbazar.ru/post/c698dde5-724c-470b-8aba-9ae27c62975e). Он же отметил важный момент: экономика не падает в пропасть, но и не летит вперед, а входит в фазу долгой адаптации к высоким ставкам.

К слову о ставках, сегодняшний день добавил еще один повод для размышлений, поскольку вечером должно было состояться заседание ФРС. Авторы в БАЗАР писали, что пауза почти гарантирована, но куда интереснее будет риторика Джерома Пауэлла на пресс-конференции. Многие сходились во мнении, что для российского рынка это событие второстепенное, ведь у нас сейчас куда более сильные локальные драйверы.

Не обошли вниманием и свежие отчеты других компаний. Татнефть $TATN порадовала невероятным ростом прибыли по РСБУ за девять месяцев — сразу в 2,9 раза, до 299,3 миллиарда рублей. Один из авторов наглядно показал, что компания за третий квартал заработала больше, чем за весь первый квартал, и сделал вывод, что это прямое следствие высоких крек-спредов на нефтепродукты (https://finbazar.ru/post/5db38e32-0422-45ff-83f7-c38bee18a13a). Если так пойдет и дальше, то дивиденды за третий квартал могут составить около 31,5 рубля на акцию, что звучит очень заманчиво.

ВК $VKCO тоже отчиталась, и цифры оказались лучше, чем многие ожидали. Выручка выросла на 15% за девять месяцев, а главное — компания показала положительный операционный денежный поток в 17,4 миллиарда рублей против отрицательного годом ранее. Авторы в БАЗАР писали, что «аудитория начинает превращаться в деньги» (https://finbazar.ru/post/27d426d1-a7fe-4d32-969e-c5dbedd39c24). Особо отмечали рост выручки VK Tech на 35% и первые доходы мессенджера MAX, который уже принес более 700 миллионов рублей от бизнес-сервисов. Впрочем, не обошлось и без ложки дегтя — чистый долг все еще высок, хотя и снижается.

На валютном рынке сегодня тоже было оживленно. Курсы от ЦБ на завтра показали небольшое ослабление рубля, что авторы БАЗАР восприняли спокойно. Доллар подрос до 80,87 рублей, евро до 90,17, а юань остался почти на месте. Одна из записей с утренним обзором валютного рынка отмечала, что пара юань-рубль застряла в узком боковике и «волатильность упала до плинтуса» (https://finbazar.ru/post/ff88cc5e-d29b-480a-9258-02945f10f056). Это типичное затишье перед возможным резким движением, которое может случиться уже после заседания ФРС.

Про золото сегодня тоже много писали, особенно в контексте решения американского регулятора. Спотовые цены крутились вокруг отметки 4050–4060 долларов за унцию, и авторы БАЗАР советовали не расслабляться, ведь именно вечером ФРС может задать новый вектор. Для российских инвесторов, как справедливо замечали в комментариях, золото остается защитным активом, который особенно хорошо отрабатывает в нестабильные времена.

В целом день получился настолько плотным, что даже на то, чтобы осмыслить все произошедшее, нужно время. Рынок продолжает расти на геополитических надеждах и сильных корпоративных результатах, но авторы БАЗАР все чаще призывают не терять голову и сохранять холодный расчет. Ведь одно дело — читать про чужие успехи, и совсем другое — принимать решения, которые отразятся на собственном портфеле.

Сегодняшний день показал, что информация — это не просто набор цифр, а живая картина того, как меняется рынок и настроения людей на нем. БАЗАР снова выступил отличным зеркалом, в котором отразились и страхи, и надежды, и азарт, и усталость. Надеюсь, этот обзор помог тебе сложить пазл сегодняшнего дня в единую картину, и теперь ты лучше понимаешь, куда двигаться дальше.

А какие из сегодняшних событий показались тебе самыми важными? Делись в комментариях, ставь реакции — только вместе мы сможем разобраться, куда заведет нас этот рынок 🤔