ПАО "Ростелеком"RTKMP
ПАО "Ростелеком"RTKMP
42,45 ₽
+0,05 ₽ (0,12 %)
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (10) ⏬ Акции Аэрофлот ($AFLT) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 63,402,218 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Башнефть АП ($BANEP) падают: -5.9% 📊 Объём торгов за день: 29,125,132 ₽ (0.3x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Аренадата ($DATA) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 1,536,223 ₽ (0.0x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции IVA Technologies ($IVAT) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 5,551,731 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ЛСР ($LSRG) падают: -15.9% 📊 Объём торгов за день: 110,071,285 ₽ (1.7x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции НМТП ($NMTP) падают: -13.2% 📊 Объём торгов за день: 138,152,061 ₽ (1.6x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Русагро ($RAGR) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 30,507,171 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Ростелеком АП ($RTKMP) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 4,493,710 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Совкомбанк ($SVCB) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 152,467,913 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции ВТБ ($VTBR) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 405,988,319 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.)
Инвестиции в строительство новых ЦОДов в России в 2026 году могут снизиться на 30%, до 515 млрд рублей, следует из оценки Совкомбанка. Аналитики ждут минимальный ввод новых IT-мощностей с 2019 года.
На фоне бума искусственного интеллекта это выглядит странно. Спрос на облака, данные и вычисления растёт, и дата-центры здесь необходимы.
Но вырисовывается конфликт: цифровая экономика хочет больше мощностей, а физическая инфраструктура упирается в дорогие деньги и дефицит энергии.
Cash flow, ROIC, CAPEX и маржа становятся главным фильтром для любой технологической истории. Спрос на ИИ есть, но если стройка съедает капитал, а энергия и кредит дорожают, будущий рост быстро превращается в тяжёлую инфраструктурную нагрузку.
Причины уже давно видны: слабая экономическая активность, высокая стоимость кредита и нехватка свободных энергомощностей. Особенно в Москве и области, где сосредоточено около 86% IT-мощностей. Для экономики это важнее красивых презентаций про цифровизацию. Модель проекта должна сходиться в деньгах.
Ранее уже появлялись исследования: в России заморожены 38 заявленных проектов ЦОДов на 168,6 млрд рублей. Под ударом прежде всего коммерческие дата-центры, которые строятся под продажу мощностей и зависят от заемного финансирования.
Это не конец сектора. Долгосрочный спрос остаётся. По оценкам «Техэкспо» и ПКР, до 2030 года в России ожидается ввод 97 проектов ЦОДов на 838,1 млрд рублей. Но рынок входит в отбор.
Выигрывать будут те, у кого уже есть площадки, электроэнергия, клиенты, загрузка и баланс. Проигрывать будут проекты, где модель сходилась только при доступном кредите и быстром подключении к сетям.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
$RTKM $RTKMP $MTSS $YDEX $ELMT $SOFL $ASTR $POSI $FEES $MSRS $HYDR $IRAO $UPRO $ELFV $OGKB $TGKA
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (4) 📉 Акции Ростелеком ($RTKM) падают: -5.3% 📊 Объём торгов за день: 40,150,904 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Ростелеком АП ($RTKMP) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 7,441,110 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Самолёт ($SMLT) падают: -5.2% 📊 Объём торгов за день: 275,801,540 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Все Инструменты ру ($VSEH) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 1,635,251 ₽ (0.1x от среднего за 30 дн.)
Норильский Никель $GMKN Фосагро $PHOR МКБ $CBOM Диасофт $DIAS СПБ Биржа $SPBE Делимобиль $DELI КарМани $CARM Аптечная сеть 36,6 $APTK - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. Рекомендация не выплачивать
ВТБ $VTBR - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 9,71 руб. на акцию, ДД - 13,6%
Также в повестке вопрос дополнительной эмиссии акций
НМТП $NMTP - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 1,1448 руб. на акцию, ДД - 14%
Совкомбанк $SVCB - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 0,35 руб. на акцию, ДД - 3,2%
ЛСР $LSRG - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 78,00 руб. на акцию, ДД - 13,7%
Мосэнерго $MSNG - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 0,27170279181 руб. на акцию, ДД - 15,1%
Ростелеком $RTKM $RTKMP - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 2,71 руб. на акцию, ДД - 6,4%
Полюс $PLZL - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам I квартала 2026г. в размере 29,05 руб. на акцию, ДД - 1,5%
В2В-РТС $BTBR - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам I квартала 2026г. в размере 5,19 руб. на акцию, ДД - 4,1%
Базис $BAZA - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам I квартала 2026г. в размере 7,00 руб. на акцию, ДД - 7,5%
Россети Урал $MRKU - Последний день с дивидендом в размере 0.0612 руб. на акцию, ДД - 11,4%
🔺15.07.2026
▪️ Сургутнефтегаз $SNGS
Дивиденды
~5,28% (0,85 рублей).
▪️ Сургутнефтегаз ап $SNGSP
Дивиденды
~2,08% (0,85 рублей).
🔺16.07.2026
▪️Аэрофлот $AFLT
Дивиденды
~13,99% (5,29 рублей).
▪️ МГКЛ $MGKL
Дивиденды
~11,58% (0,28 рублей).
🔺17.07.2026
▪️Банк ВТБ $VTBR
Дивиденды
~13,54% (9,71 рублей).
▪️ ГК БАЗИС $BAZA
Дивиденды
~7,48% (7,2 рублей).
▪️ДОМ. РФ $DOMRF
Дивиденды
~11,3% (246,88 рублей).
▪️ Ростелеком $RTKM
Дивиденды
~6,45% (2,71 рубля).
▪️ Ростелеком ап $RTKMP
Дивиденды
~6,32% (2,71 рубля).
▪️ Сбер Банк $SBER
Дивиденды
~12,64% (37,64 рублей).
▪️ Сбер Банк ап $SBERP
Дивиденды
~12,59% (37,64 рублей).
🔺07.08.2026
▪️ Акрон $AKRN
Дивиденды
~1,48% (235 рублей).
▪️Т-Технологии $T
Дивиденды
~1,73% (4,6 рубля).
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Неделя катаклизмов: разрушительный торнадо в Свердловской обл, землетрясение в Венесуэле... Ну и наш рынок тряхануло так, что можно было свернуть шею. И очень многие свернули.
💥Количество маржин-коллов только 22 июня в 5-7 раз превысило обычные значения. Рынок массово выносит лонгустов вперёд ногами.
16 недель падения подряд, и оно резко усилилось. За неделю грохнулись более чем на 200 п. по индексу! Бензино-кризис, продолжающиеся атаки на НПЗ, эскалация и новые санкции не дают рынку ни шанса.
🛒Ну а я даже на таком обвале продолжаю закупаться по своей тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
Основные покупки случились в пн, утром вторника и в среду, когда рынок лился по 4% в день.
Т.к. я применяю тактику покупок на заранее намеченных отметках, а отметки пробивались одна за другой, пришлось покупать МНОГО - гораздо больше, чем было приготовлено денег. Я опустошил "в ноль" остатки на накопительных счетах и распаковал фонд ликвидности.
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
🍏 $X5 КЦ ИКС 5 - 4 акции
"Пятёрочку", на мой взгляд, укатали неоправданно низко - учитывая её дивдоходность и индифферентность к атакам дронов.
По отчету за 2025, выручка прибавила +18,8%, EBITDA выросла на 8,5%, правда прибыль снизилась на 13,9%. Нагрузка долг/EBITDA - смешные 0,84х (после выплаты дивов стало 1,17x).
⛽️ $SNGSP Сургут-ап - 20 лотов
Конечно, не смог пройти мимо дешёвого СНГ. Бумаги "Сургута" традиционно считаются защитой от девальвации.
Вчера компания рекомендовала финальные дивы за 2025 - 0,85 ₽ на акцию. Немного - как и прогнозировалось из-за слишком крепкого рубля.
🚜 $PHOR ФосАгро - 3 акции
Фося тоже мощно падала, и на неделе я схватил 3 акции, в т.ч. зацепил на самых текущих низах - за 4990 ₽.
Несколько лет ФосАгро платило щедрые дивы выше свободного ден. потока - т.е. по сути, "в долг". А теперь сделало ставку на снижение долговой нагрузки и не радует дивами, что разочаровало инвесторов.
🌾Тем не менее, в мире дорожающей еды и жизненно важных удобрений, ФосАгро остается одним из главных потенциальных бенефициаров.
🏦 $T Т-Технологии - 40 акций
Продолжил докупать Т-Банк. В конце мая экс-Тинькофф выкатил очередной шикарный отчет за 1кв2026: выручка увеличилась на 25% г/г, опер. прибыль на 40%, ROE достойные 26,7%, продолжается байбэк.
Кроме того, докупил 10 акций Ростелеком-ап $RTKMP и ещё 3 акции Новабев $BELU, потому что на трезвую голову наблюдать всё это невозможно.
👇Также набирал падающий рынок широким фронтом:
🔹EQMX (Фонд на индекс от ВИМ) - 190 паев.
🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 15 паёв.
👉Итого на акции и фонды акций потратил ~83К ₽.
------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
На долговом рынке тоже весело - падает всё, кроме флоатеров и валюток.
🚛Пришла амортизация по выпуску СКБ Лизинг 1Р1 (RU000A107GV2) в размере 3665 ₽.
На проливе добрал ОФЗ - и рублевые, и валютные:
🇷🇺SU26253RMFS3 ОФЗ 26254 - 20 шт.
ОФЗ-ПД снова дают более 16% годовых! И я этим воспользовался для открытия позиции по свежей 26254 с рекордным (пока что) купоном 13%. Погашение в октябре 2040 г.
📍Про всю линейку самых новых ОФЗ подробно рассказывал тут.
🇨🇳RU000A10FAK6 ОФЗ CNY-2036 - 1 шт.
Купил вторую ОФЗ в юанях сроком на 10 лет. Одна бумага стоит 10 тыс. китайских тугриков, ради этого пришлось потратить более 100 тыс. ₽ из фонда Ликвидность.
👉Итого на облигации (с учетом аморта СКБ Лизинга) потратил ~123К ₽.
------------------------
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~206К ₽.
🦥Как видите, на падающем рынке и пока ещё крепком рубле фокус моего внимания сместился на акции и валютные инструменты.
😳Но если так пойдет и дальше, придется активнее распродавать денежные фонды, чтобы подбирать рухнувшие акции. До 1900 п. я готов усредняться, если уйдем ниже - ну, значит, полный армагеддец.
🤑Следующая закупка планируется 03.07.2026.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (4) 📉 Акции ЛСР ($LSRG) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 14,583,899 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Ростелеком АП ($RTKMP) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 9,158,873 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции ЭсЭфАй ($SFIN) падают: -5.3% 📊 Объём торгов за день: 26,447,733 ₽ (0.2x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Базис ($BAZA) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 8,820,218 ₽ (0.5x от среднего за 30 дн.)
📉 Акции Ростелеком АП ($RTKMP) падают: -5.2% 📊 Объём торгов за день: 15,625,212 ₽ (0.4x от среднего за 30 дн.)
⏬ Акции Ростелеком АП ($RTKMP) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 17,462,058 ₽ (0.4x от среднего за 30 дн.)
🔸История компании: $RTKM $RTKMP
▫️Основана в 1993 году.
▫️2009 год - запуск портала Госуслуги.
▫️2014 год - создание совместного предприятия с Tele2 Россия, развитие мобильного бизнеса.
▫️2026 год - это гигант своего сектора, дочерние компании которого ждут на IPO, «Базис» вам пример.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2000 года.
🔸Чем занимается компания:
крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, предоставляющий услуги связи (интернет, ТВ, мобильная связь Tele2) для населения, бизнеса и государства.
🔸Состав акционеров:
• Росимущество 38,2% акций;
• ВТБ-консорциум 20,98% акций;
• ВТБ 8,44%. $VTBR
🔸Free-float: 29,02%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка: 872,8 млрд рублей, что на 12% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 18,7 млрд рублей, что на 22,2% хуже по отношению г/г.
🔸Дивиденды: стабильные выплаты начиная с 2000 года, за исключением 2011 года.
• Ближайшая выплата будет 17.07.2026 года в размере 2,71 рубль или около 5,5% доходности.
🔸Капитализация компании: 168 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов:
• Акция обыкновенная 120 млн рублей;
• Акция привилегированная 22,83 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: более 132.000 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruAAA.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 310 рублей в 2008 году - акция обыкновенная.
📉Самый лой: цена опускалась до 18 рублей в 2001 году - акция обыкновенная.
📊Сейчас цена находится у уровня 47,4 рублей за акцию обыкновенную и 48,3 рублей за акцию привилегированную.
🔸Облигации: на рынке представлены 22 серий облигаций выплаты, купоны выплачивают вовремя.
$RU000A10ETL7
$RU000A10F8T1
$RU000A10B214
$RU000A10BG13
$RU000A10E739
$RU000A10BSL5
$RU000A10BTC2
И другие.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: все знают, что волатильнность тут бывает очень даже интересной, так что в короткосрок конечно можно работать.
🔹В среднесрочной перспективе: на мой взгляд это один из самых перспективных вариантов подхода к данному эмитенту, допускаю до 7% от депозита при условии, что нас в течение нескольких лет ждёт до пяти IPO, с учетом того что Базис уже залистился.
🔹В долгосрочной перспективе: вот тут самый интересный подход, но нужно подобрать точку входа и наверное оптимально это классика лесенка и реинвестиции.
• На мой субъективный взгляд возможно даже расширение позы до 8,5%, но со временем и при хороших отчётах.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
⏬ Акции Ростелеком АП ($RTKMP) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 10,970,399 ₽ (0.3x от среднего за 30 дн.)
▫️ Капитализация: 176,9 млрд ₽ / 50,6₽ за АО
▫️ Выручка TTM: 891,6 млрд ₽
▫️ Прибыль TTM: 10,2 млрд ₽
▫️ Скор. прибыль TTM: 16,2 млрд ₽
▫️ Скор. P/E TTM: 10,6
▫️ P/B: 0,8
▫️ fwd P/E 2026: 6,4
▫️ fwd дивиденды 2026: 7,8%
❌ Основной проблемой компании остается чистый долг больше 712 млрд р (с учетом обязательств по аренде). Поэтому, несмотря на снижение ставки ЦБ, в 1кв2026 вырос долг и % расходы.
👆 Позитивная новость в том, что рост финансовых расходов составил всего 0,7% г/г. FCF остается глубоко отрицательным, несмотря на снижение CAPEX, так что долг продолжит расти, но благодаря снижению ставки чистые % расходы должны начать плавно снижаться в ближайшие кварталы.
✅ Выручка выросла до 208,9 млрд р (+9,9% г/г), а скор. прибыль без учета курсовых разниц и инвестиционных доходов выросла до 5,9 млрд р (+2,6% г/г).
По итогам 2026 года ничего выдающегося ждать не стоит, но в благоприятном сценарии компания сможет заработать около 27 млрд р чистой прибыли (fwd p/e = 6,4). Дешевизна здесь не просматривается.
📊 Ключевые драйверы роста выручки - это цифровые сервисы, выручка по которым в 1кв2026 выросла на 23,9% г/г. Неплохо растут дочерние компании РТК-ЦОД и ГК Солар, долгожданные IPO которых не наступают оп понятным причинам.
👆Хороший момент для проведения IPO двух крупных компаний был упущен, а когда еже будет возможность "продать дорого" - непонятно. При этом, в декабре было IPO Базиса, где с оценкой не пожадничали.
❗️Несмотря на трудности, компания решила направить на дивиденды 2,71р на акцию (5,4% к текущей цене). Странно, но для инвесторов плюс. Логику выплат/невыплат дивидендов некоторых госкомпаний понять не могу😁
Выводы:
Ростелеком остается главным бенефициаром снижения ставки, но проблема в том, что ЦБ снижает ставку очень медленно. Сейчас, по идее, должен остановиться рост % расходов. Прогноз на 2026й год ухудшился, при ключе 10% скор. прибыль выросла бы примерно на 30 млрд р (т.е. почти х3), так что fwd p/e 2027 года вполне может быть около 3,8.
📉 На мой взгляд логично понизить справедливую цену до 40р, так как текущая цена уже закладывает существенно более низкую ставку и позитивный сценарий развития событий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ростелеком #rtkm #анализ #идея $RTKM $RTKMP
⏬ Акции Ростелеком АП ($RTKMP) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 18,409,605 ₽ (0.6x от среднего за 30 дн.)
🔺15.07.2026
▪️Совкомфлот $FLOT
Дивиденды
~5,87% (4,87 рублей).
▪️ Сургутнефтегаз $SNGSP
Дивиденды
~4,53% (0,85 рублей).
▪️ Сургутнефтегаз ап $SNGSP
Дивиденды
~2,12% (0,85 рублей).
🔺16.07.2026
▪️Аэрофлот $AFLT
Дивиденды
~10,95% (5,29 рублей).
▪️ МГКЛ $MGKL
Дивиденды
~11,34% (0,28 рублей).
🔺17.07.2026
▪️Банк ВТБ $VTBR
Дивиденды
~12,31% (9,71 рублей).
▪️ ГК БАЗИС $BAZA
Дивиденды
~6,09% (7,2 рублей).
▪️ДОМ. РФ $DOMRF
Дивиденды
~10,23% (246,88 рублей).
▪️ Ростелеком $RTKM
Дивиденды
~5,37% (2,71 рубля).
▪️ Ростелеком ап $RTKMP
Дивиденды
~5,18% (2,71 рубля).
▪️ Сбер Банк $SBER
Дивиденды
~11,73% (37,64 рублей).
▪️ Сбер Банк ап $SBERP
Дивиденды
~11,72% (37,64 рублей).
🔺07.08.2026
▪️Т-Технологии $T
Дивиденды
~1,53% (4,6 рубля).
🐮Фух, на этом всё)).
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📉 Рынок
Рынок предпринял несколько попыток роста, но удержаться в плюсе не смог из-за усиления давления сырьевого фактора и неоднозначной геополитики. Индекс МосБиржи закрылся в небольшом минусе, сохраняя устойчивость к негативу. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI продолжил восстановление и завершил день в небольшом плюсе. $RGBI
📈 Лидеры дня
• МКБ +15,81% $CBOM
• ЭсЭфАй +4,20% $SFIN
• Глоракс +3,46% $GLRX
📉 Аутсайдеры
• Мечел −5,83% $MTLR
• Мечел-ап −5,25% $MTLRP
• Распадская −5,20% $RASP
🔍 В деталях
Рынок совершил несколько заметных восходящих движений, но после полудня резко сдал позиции. Нефтяные цены большую часть дня находились в плюсе, но к вечеру ускорили снижение, что усилило давление на российские акции.
Объём торгов сократился до 45,8 млрд руб., но для разнонаправленной и низковолатильной сессии это норма.
🏢 Корпоративные события
• МКБ — акционеры одобрили реорганизацию банка, что привело к ралли. Цена обязательного выкупа у несогласных — 10,35 руб. за акцию.
• АФК Система — котировки резко подскакивали на новости о возможной продаже доли в Озон Сберу, но быстро скорректировались после опровержения компании. $AFKS
• Мечел — продолжает падение, обновив минимумы с 2015 г. на фоне данных о снижении добычи угля в России на 5% за январь–апрель.
• ВТБ — представил отчёт по МСФО за 4 месяца: чистая прибыль сократилась на 1,8% до 162,8 млрд руб., процентная маржа восстанавливается до 2,6%. $VTBR
• Ростелеком — совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 г. в размере 2,71 руб. на оба типа акций (доходность ~5,3% и 5,1%). $RTKM $RTKMP
• Совкомбанк — рекомендованы дивиденды за 2025 г. 0,35 руб. на акцию (ДД ~2,9%). $SVCB
• Базис — рекомендованы дивиденды за I квартал 7,2 руб. на акцию (ДД ~6,1%), за 2025 г. выплат не будет. $BAZA
• Озон Фармацевтика — в I квартале выручка выросла на 2%, чистая прибыль на 30%. Совет директоров рекомендовал дивиденды 0,27 руб. на акцию. $OZPH
• ВсеИнструменты.ру — в I квартале EBITDA увеличилась на 26%, чистая прибыль выросла до 0,6 млрд руб. против убытка годом ранее. $VSEH
• Транснефть — президент компании ожидает дивиденды за 2025 г. сопоставимыми с выплатами за 2024 г. $TRNFP
• Яндекс — может приобрести сервис онлайн-бронирования отелей «Островок». $YDEX
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
⏬ Акции Ростелеком АП ($RTKMP) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 40,550,818 ₽ (1.4x от среднего за 30 дн.)
Тикер: $RTKM $RTKMP
Текущая цена: 51.65 (АО), 54.5 (АП)
Капитализация: 181 млрд
Сектор: #телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 9.35
P\BV - 0.63
P\S - 0.21
ROE - 6.7%
ND\OIBDA - 2.09
EV\OIBDA - 2.62
Акт.\Обяз. - 1.25
Что нравится:
✔️выручка выросла на 9.9 % г/г (190.1 → 208.9 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 2% к/к (28.8 → 28.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.5% г/г (6.8 → 7.4 млрд);
Что не нравится:
✔️FCF отрицательный -10.6 млрд, хотя это лучше -24.8 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (693.6 → 712.3 млрд), но ND\OIBDA улучшился с 2.1 до 2.09;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
Ориентировочно дивиденд за 2025 год составит 2.85 руб по АО и АП (ДД 5.52% от текущей цены АО и 5.23% от текущей цены АП).
Мой итог:
Операционные результаты за 1 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +1.4% (14.1 → 14.3);
- IPTV +0% (8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (0.175 → 0.175);
- местная телефонная сеть -2.5% (8.1 → 7.9);
- ШПД xDSL -6.7% (1.5 → 1.4);
- кабельное ТВ 0% (4 → 4).
Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса продолжают снижение (к/к):
- дата-трафик -0.3% (2917 → 2908 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.39%.
Последние 3 квартала идет отток активных пользователей интернета.
Разбивка за квартал по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +8.8% (100.2 →109);
- ЦОД и облака -1.1% (18.1 → 17.9);
- цифровой регион +16.1% (5.6 → 6.6);
- инфобез -6.2% (3.1 → 2.9);
- цифр. кластеры прочие +50.1% (7.1 → 10.7);
- мобильный бизнес +7.6% (72.8 → 78.3);
- прочие -1.5% (15.5 → 15.2).
Динамика по снижению результатов в сегменте "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO) продолжилась. По операционной прибыли динамика роста за квартал чуть хуже, чем была за 2025 год (12.7% vs 20% за 2025), но, в целом, можно отметить, что бизнес операционно себя чувствует вполне нормально.
Стоит сделать ремарку, что далее FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком же к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
FCF хоть и отрицательный, но есть улучшение относительно 1 кв 2025 благодаря, правда, достигнутые за счет сильного снижения кап. затрат (-34.7% г/г, 43.9 → 28.6 млрд) при незначительном уменьшении OCF (-5.3% г/г, 19.1 → 18.1 млрд). На ближайшие годы компания планирует поддерживать Capex на уровне не выше 20% от выручки.
Ключевой проблем компании остается долговая нагрузка. Несмотря на рост чистого долга, нетто фин расход немного уменьшился, но процентное давление все равно остается сильным. За отчетный квартал нетто фин. расход "съел" 75% операционной прибыли. Дальше эта нагрузка будет снижаться, но вряд ли очень быстро с учетом текущей динамики по ключевой ставке.
Недавно Ростелеком представил стратегию развития до 2030 г. Ключевые моменты:
- среднегодовая выручка 1 трлн;
- рентабельность по OIBDA 37-38%;
- увеличение в 3.5 раза прибыли в 2030 относительно 2025.
По примерным расчетам прибыль за 2026 может составить чуть более 24 млрд, что дает P\E 2026 = 7.54 и дивиденд в районе 3.66 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 7.08% от текущей цены). Дешевизны тут нет. Вообще, встречались прогнозы по прибыли в 40 млрд, но пока они выглядят сильно завышенными. Посмотрим по дальнейшим кварталам.
"Козыри" в виде IPO РТК-ЦОД и Солар переносятся на неопределенный срок. Компания ожидает более благоприятной ситуации для вывода "дочек" в "публичное плавание".
Акций в портфеле нет и пока покупку не рассматриваю. Прогнозная справедливая стоимость - 53.4 (АО), 54 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
ОТЧЕТЫ и мысли. Часть 15.
Ростелеком. Стратегия 2030. А акциии, тем временем, краснющие...
- Среднегодовая выручка >1 трлн.руб в период 2026-2030 г.
- Увеличить долю цифрового бизнеса в выручке в 2030 г. до 40%
- Обеспечить целевой уровень долговой нагрузки по показателю NET DEBT/OIBDA не выше 2.5х
- Доля кап. затрат в выручке на уровне не выше 20% в среднем за 2026–2030 г.
- В 3,5 раза увеличить ЧП в 2030 г. по сравнению с 2025 г.
- В 2 раза увеличить див. поток по итогам 2026–2030 г.
Получается, что когда-то обещают крутые результаты. Но пока торгуемся на уровне 5-летних минимумов.
Софтлайн. Отчет за 1 кв.
- Оборот: 25.1 млрд.руб (+5% г/г)
- Скорр.EBITDA: 1.9 млрд.руб (+3% г/г)
- Валовая прибыль: 6.16 млрд.руб (+12% г/г)
- Чистая прибыль: 77 млн.руб (745 млн.руб годом ранее)
Фабрика ПО (ИИ-дочка) отложили IPO, в остальном без новостей. Все не просто, местами сложно даже.
ЦИАН. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 3.9 млрд.руб(+17.9% г/г)
- Скорр. EBITDA: 1.3 млрд.руб(+77.5% г/г), рентабельности - 34.4% (22.8% годом ранее)
- Чистая прибыль: 1 млрд.руб(+363.1% г/г)
Прогноза на 2026 г. подтвердили. Один из моих фаворитов в IT-секторе. Также подтвердили обещанные дивы, заявили о возможности выплаты по итогам 2026 г. Добирал в начале марта, держу.
Интер-РАО. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 523,3 млрд.руб (+18.6% г/г)
- Чистая прибыль: 46.51 млрд.руб (-1.5% г/г)
Пик кап.затрат прошел в 2025 г. - 315 млрд.руб (в 2026 г. ожидается ~206 млрд.руб)
История больше про долгосрок, когда оценят инвест.программу и кап.затраты начнут давать плоды. Проц.доходы от кубышки составляют ~50% прибыли, но при снижении ключа проценты снизятся -> это приведет к падению прибыли г/г. Пока наблюдаю. Из отрасли только сетевики хороши, остальные мимо.
Начинаем рабочую неделю с отчетов$IRAO $CNRU $SOFL $RTKM $RTKMP
📢 Президент Ростелекома Михаил Осеевский рассказал в большом интервью о планах по росту прибыли в 3,5 раза в ближайшие 5 лет. Насколько они реалистичны? Я думаю, на горизонте 5 лет все возможно, но есть несколько нюансов.
📊 Отчет МСФО за 1 квартал не принес чего-то принципиально нового:
✔️ Выручка выросла на 10%, OIBDA на 14%. Результат неплохой, оптимизация расходов помогла поднять рентабельность.
✔️ Чистая прибыль выросла на 10% г/г.
✔️ Чистый долг остался примерно на том же уровне, ND/OIBDA = 2,1x. Показатель умеренно высокий, но для Ростелекома уже привычный.
✔️ Процентные платежи перестали расти на фоне снижения ставки. В ближайшие годы это может стать главным драйвером для прибыли.
✔️ Капекс снизился на 35% г/г, но это временное явление. В 26 году Ростелеком планирует повысить капекс с 18,1% до 20-21% от выручки. В абсолютном выражении это дает ~25% прироста, что довольно много. Выручка и OIBDA холдинга не поспевают за инвестиционными амбициями. На практике мы снова можем увидеть рост долга, нивелирующий эффект от снижения ставки. Такой риск вполне реален.
✔️ Рынок ждет новых IPO дочерних бизнесов, в первую очередь, ЦОД. Но в текущих условиях будет сложно разместить его дорого, учитывая слабый сентимент рынка. При этом, ЦОД продолжает генерировать все больше OIBDA (уже 11,5% в масштабе холдинга).
👉 Помимо роста прибыли в 3,5 раза, Осеевский анонсировал удвоение дивидендов к 2030 году. Почему дивиденды вырастут всего в 2 раза, если прибыль в 3,5? Сложно сказать, возможно, дело в новой дивполитике, о которой я писал в закрытом канале. 50% платится от скорректированной прибыли, но как именно она корректируется - не уточняется. По моим расчетам, если сделать поправку на курсовые разницы и прочие расходы, то дивиденд за 25 год составит примерно 3,8 рублей на оба типа акций (доходность около 7%). Рост до 14% к 30 году не выглядит чем-то выдающимся. За это же время много других компаний принесет гораздо больше. Плюс нужно понимать, что спрогнозировать прибыль с хорошей точностью на 5-летнем горизонте почти невозможно. Поэтому, на заявления Осеевского я бы особо не ориентировался.
📌 Главный драйвер в акциях Ростелекома в обозримом будущем — это снижение процентных расходов. Но проблема в том, что потенциальная доходность не выглядит привлекательной с учетом всех рисков. Акции Ростелекома могут стать интересными, если будут стоить дешевле.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
