ПАО "Ростелеком"RTKMP
ПАО "Ростелеком"RTKMP
54,15 ₽
-0,15 ₽ (-0,28 %)
Тикер: $RTKM $RTKMP
Текущая цена: 51.65 (АО), 54.5 (АП)
Капитализация: 181 млрд
Сектор: #телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 9.35
P\BV - 0.63
P\S - 0.21
ROE - 6.7%
ND\OIBDA - 2.09
EV\OIBDA - 2.62
Акт.\Обяз. - 1.25
Что нравится:
✔️выручка выросла на 9.9 % г/г (190.1 → 208.9 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 2% к/к (28.8 → 28.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.5% г/г (6.8 → 7.4 млрд);
Что не нравится:
✔️FCF отрицательный -10.6 млрд, хотя это лучше -24.8 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (693.6 → 712.3 млрд), но ND\OIBDA улучшился с 2.1 до 2.09;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
Ориентировочно дивиденд за 2025 год составит 2.85 руб по АО и АП (ДД 5.52% от текущей цены АО и 5.23% от текущей цены АП).
Мой итог:
Операционные результаты за 1 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +1.4% (14.1 → 14.3);
- IPTV +0% (8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (0.175 → 0.175);
- местная телефонная сеть -2.5% (8.1 → 7.9);
- ШПД xDSL -6.7% (1.5 → 1.4);
- кабельное ТВ 0% (4 → 4).
Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса продолжают снижение (к/к):
- дата-трафик -0.3% (2917 → 2908 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.39%.
Последние 3 квартала идет отток активных пользователей интернета.
Разбивка за квартал по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +8.8% (100.2 →109);
- ЦОД и облака -1.1% (18.1 → 17.9);
- цифровой регион +16.1% (5.6 → 6.6);
- инфобез -6.2% (3.1 → 2.9);
- цифр. кластеры прочие +50.1% (7.1 → 10.7);
- мобильный бизнес +7.6% (72.8 → 78.3);
- прочие -1.5% (15.5 → 15.2).
Динамика по снижению результатов в сегменте "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO) продолжилась. По операционной прибыли динамика роста за квартал чуть хуже, чем была за 2025 год (12.7% vs 20% за 2025), но, в целом, можно отметить, что бизнес операционно себя чувствует вполне нормально.
Стоит сделать ремарку, что далее FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком же к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
FCF хоть и отрицательный, но есть улучшение относительно 1 кв 2025 благодаря, правда, достигнутые за счет сильного снижения кап. затрат (-34.7% г/г, 43.9 → 28.6 млрд) при незначительном уменьшении OCF (-5.3% г/г, 19.1 → 18.1 млрд). На ближайшие годы компания планирует поддерживать Capex на уровне не выше 20% от выручки.
Ключевой проблем компании остается долговая нагрузка. Несмотря на рост чистого долга, нетто фин расход немного уменьшился, но процентное давление все равно остается сильным. За отчетный квартал нетто фин. расход "съел" 75% операционной прибыли. Дальше эта нагрузка будет снижаться, но вряд ли очень быстро с учетом текущей динамики по ключевой ставке.
Недавно Ростелеком представил стратегию развития до 2030 г. Ключевые моменты:
- среднегодовая выручка 1 трлн;
- рентабельность по OIBDA 37-38%;
- увеличение в 3.5 раза прибыли в 2030 относительно 2025.
По примерным расчетам прибыль за 2026 может составить чуть более 24 млрд, что дает P\E 2026 = 7.54 и дивиденд в районе 3.66 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 7.08% от текущей цены). Дешевизны тут нет. Вообще, встречались прогнозы по прибыли в 40 млрд, но пока они выглядят сильно завышенными. Посмотрим по дальнейшим кварталам.
"Козыри" в виде IPO РТК-ЦОД и Солар переносятся на неопределенный срок. Компания ожидает более благоприятной ситуации для вывода "дочек" в "публичное плавание".
Акций в портфеле нет и пока покупку не рассматриваю. Прогнозная справедливая стоимость - 53.4 (АО), 54 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
ОТЧЕТЫ и мысли. Часть 15.
Ростелеком. Стратегия 2030. А акциии, тем временем, краснющие...
- Среднегодовая выручка >1 трлн.руб в период 2026-2030 г.
- Увеличить долю цифрового бизнеса в выручке в 2030 г. до 40%
- Обеспечить целевой уровень долговой нагрузки по показателю NET DEBT/OIBDA не выше 2.5х
- Доля кап. затрат в выручке на уровне не выше 20% в среднем за 2026–2030 г.
- В 3,5 раза увеличить ЧП в 2030 г. по сравнению с 2025 г.
- В 2 раза увеличить див. поток по итогам 2026–2030 г.
Получается, что когда-то обещают крутые результаты. Но пока торгуемся на уровне 5-летних минимумов.
Софтлайн. Отчет за 1 кв.
- Оборот: 25.1 млрд.руб (+5% г/г)
- Скорр.EBITDA: 1.9 млрд.руб (+3% г/г)
- Валовая прибыль: 6.16 млрд.руб (+12% г/г)
- Чистая прибыль: 77 млн.руб (745 млн.руб годом ранее)
Фабрика ПО (ИИ-дочка) отложили IPO, в остальном без новостей. Все не просто, местами сложно даже.
ЦИАН. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 3.9 млрд.руб(+17.9% г/г)
- Скорр. EBITDA: 1.3 млрд.руб(+77.5% г/г), рентабельности - 34.4% (22.8% годом ранее)
- Чистая прибыль: 1 млрд.руб(+363.1% г/г)
Прогноза на 2026 г. подтвердили. Один из моих фаворитов в IT-секторе. Также подтвердили обещанные дивы, заявили о возможности выплаты по итогам 2026 г. Добирал в начале марта, держу.
Интер-РАО. МСФО за 1 кв.
- Выручка: 523,3 млрд.руб (+18.6% г/г)
- Чистая прибыль: 46.51 млрд.руб (-1.5% г/г)
Пик кап.затрат прошел в 2025 г. - 315 млрд.руб (в 2026 г. ожидается ~206 млрд.руб)
История больше про долгосрок, когда оценят инвест.программу и кап.затраты начнут давать плоды. Проц.доходы от кубышки составляют ~50% прибыли, но при снижении ключа проценты снизятся -> это приведет к падению прибыли г/г. Пока наблюдаю. Из отрасли только сетевики хороши, остальные мимо.
Начинаем рабочую неделю с отчетов$IRAO $CNRU $SOFL $RTKM $RTKMP
📢 Президент Ростелекома Михаил Осеевский рассказал в большом интервью о планах по росту прибыли в 3,5 раза в ближайшие 5 лет. Насколько они реалистичны? Я думаю, на горизонте 5 лет все возможно, но есть несколько нюансов.
📊 Отчет МСФО за 1 квартал не принес чего-то принципиально нового:
✔️ Выручка выросла на 10%, OIBDA на 14%. Результат неплохой, оптимизация расходов помогла поднять рентабельность.
✔️ Чистая прибыль выросла на 10% г/г.
✔️ Чистый долг остался примерно на том же уровне, ND/OIBDA = 2,1x. Показатель умеренно высокий, но для Ростелекома уже привычный.
✔️ Процентные платежи перестали расти на фоне снижения ставки. В ближайшие годы это может стать главным драйвером для прибыли.
✔️ Капекс снизился на 35% г/г, но это временное явление. В 26 году Ростелеком планирует повысить капекс с 18,1% до 20-21% от выручки. В абсолютном выражении это дает ~25% прироста, что довольно много. Выручка и OIBDA холдинга не поспевают за инвестиционными амбициями. На практике мы снова можем увидеть рост долга, нивелирующий эффект от снижения ставки. Такой риск вполне реален.
✔️ Рынок ждет новых IPO дочерних бизнесов, в первую очередь, ЦОД. Но в текущих условиях будет сложно разместить его дорого, учитывая слабый сентимент рынка. При этом, ЦОД продолжает генерировать все больше OIBDA (уже 11,5% в масштабе холдинга).
👉 Помимо роста прибыли в 3,5 раза, Осеевский анонсировал удвоение дивидендов к 2030 году. Почему дивиденды вырастут всего в 2 раза, если прибыль в 3,5? Сложно сказать, возможно, дело в новой дивполитике, о которой я писал в закрытом канале. 50% платится от скорректированной прибыли, но как именно она корректируется - не уточняется. По моим расчетам, если сделать поправку на курсовые разницы и прочие расходы, то дивиденд за 25 год составит примерно 3,8 рублей на оба типа акций (доходность около 7%). Рост до 14% к 30 году не выглядит чем-то выдающимся. За это же время много других компаний принесет гораздо больше. Плюс нужно понимать, что спрогнозировать прибыль с хорошей точностью на 5-летнем горизонте почти невозможно. Поэтому, на заявления Осеевского я бы особо не ориентировался.
📌 Главный драйвер в акциях Ростелекома в обозримом будущем — это снижение процентных расходов. Но проблема в том, что потенциальная доходность не выглядит привлекательной с учетом всех рисков. Акции Ростелекома могут стать интересными, если будут стоить дешевле.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
Мы рады нашим подписчикам и новичкам канала! ⭐️
За последние годы лидером отрасли телекоммуникаций и информационных технологии оставался МТС📱. Однако, конкуренты тоже не спят и по последним финансовым результатам прямо в спину дышит Ростелеком📱. Основным упором компании являются госзаказы причем масштабы достаточно широкие из разных регионов России.
Насколько высоки шансы Ростелекома обогнать лидера?
Чтобы почувствовать уровень конкуренции МТС и Ростелекома, предлагаем вам взять за основу годовые отчеты обеих компаний за 2025 г. Выручка МТС составила 807 млрд, а у Ростелекома 836 млрд. Разница на 3,59% больше. Также каждого клиента интересует стоимость тарифов, которая только растет. Абонентская плата различных мобильных услуг принесла МТС 82,6 млн, а Ростелекому 48,9 млн. Очевидно кого будет выбирать покупатель.
Из вышеперечисленных факторов рисуется ясная картина в плане конкуренции. При этом на прошлой неделе Ростелеком опубликовал отчет за I квартал и выручка выросла на 10%, за этот же период МТС немного уступил с ростом выручки на 9%. А вот в плане дивидендов уже есть большая разница.
Кто оказался более щедрым в выплате дивидендов?
1️⃣ Уже третий год МТС готов выплатить дивиденды не меньше 35 руб (15,56% див. доходности), что сохраняет привлекательность компании на рынке. В марте 2026 г. вице-президент Алексей Катутин подтвердил планы выплатить дивиденды уже в июле.
2️⃣Ростелеком действует немного по-другому. Дивидендная политика 50% от чистой прибыли. Сразу обращаем ваше внимание, что дивиденды компания распределяет отдельно по префам и обычным акциям в разных размерах. Наш шортист Василий сделал свой расчет и как сегодня утром сказал, что у него есть планы на акции Ростелекома в свой портфель.
‼️Подписывайся на наш канал, если мало опыта в распределении финансов в сделках‼️
🗣Префы: сумму дивидендов считаем на остаток. За 2024 руб Ростелеком в 2024 г. выплачивал дивиденды 6,25 руб, но каждый год делает индексацию, поэтому добавляем 5 коп за этот год. Так за 2025 г. будущий дивиденд префов составит 6,3 руб за акцию.
🗣"Обычки": А что касается обычных акций, берем сумму из свободного денежного потока за 2025 г. - 8 млрд. Его разделяем на количество обыкновенных акций 3,2 млрд шт. Так размер будущего дивиденда "обычек" будет 2,4 руб за акцию
Риски❌
У обоих представителей отрасли самой больной проблемой остается достаточно крупный долг. К концу 2025 г. МТС снизил всего на 3,9% (до уровня 1,6х). А у Ростелекома в тот же период долг вырос на 4% (до уровня 2,1х).
Не ИИР
⚡️ Ростелеком: операционно всё выглядит нормально, но долговая история никуда не исчезла
Отчёт без провала, но и без ощущения перелома истории. Пока всё в рамках ожиданий.
◾️Выручка: 208,9 млрд руб. (+10% г/г)
◾️OIBDA: 83,9 млрд руб. (+14% г/г)
◾️Маржа OIBDA: 40,1% против 38,8% годом ранее
◾️Чистая прибыль: 7,4 млрд руб. (+10% г/г)
◾️FCF: -5,6 млрд руб. против -20,8 млрд руб. годом ранее
◾️CAPEX: 28,6 млрд руб. (-35% г/г)
◾️Чистый долг: 712,3 млрд руб.
◾️Общий долг: 755,6 млрд руб.
◾️46% долга — плавающая ставка
◾️NetDebt/OIBDA: 2,1x
Основной рост снова дают цифровые сервисы, дата-центры, инфраструктурное ПО, кибербезопасность и мобильный сегмент Т2. Цифровые сервисы вообще выросли на 24% г/г и уже формируют 21% всей выручки группы.
Внутри же бизнеса картина при этом остаётся неоднородной. Классический телеком растёт уже далеко не везде. Фиксированная телефония продолжает снижаться, а часть роста группы всё сильнее держится именно на цифровых направлениях.
🔷️ FCF улучшился, но здесь важна причина
Свободный денежный поток всё ещё отрицательный, но год к году ситуация выглядит заметно лучше: -5,6 млрд руб. против -20,8 млрд руб.
Главная причина — снижение CAPEX. Капвложения в 1 квартале упали сразу на 35%.
Значит ли это, что инвестиции закончились? Конечно, нет.😁 Компания отдельно указывает, что это связано с более плавным стартом инвестиционной программы после сокращения CAPEX в середине 2025 года. То есть пока мы видим временную разгрузку начала года, а не полноценное изменение всей модели бизнеса.
🔷️ Ставка начала помогать, но долговая нагрузка всё ещё слишком тяжёлая
Самая интересная часть отчёта — структура долга и финансовые расходы. У Ростелекома общий долг уже 755,6 млрд руб., при этом 46% портфеля — плавающая ставка. 🤔 Логично было ожидать более сильного эффекта от снижения ключевой ставки. Но финансовые расходы за квартал почти не изменились: 30,1 млрд руб. против 29,9 млрд руб. годом ранее.
При этом сам долг продолжил расти. Общий долг группы за квартал увеличился примерно с 740 до 756 млрд руб. В отчёте компания отдельно указывает, что в 1 квартале разместила облигации на 65 млрд руб. для рефинансирования.
Значит, снижение ставки уже начало частично разгружать процентную нагрузку, но рост самого долгового портфеля пока продолжает съедать значительную часть этого эффекта.
🧐Вывод
Отчёт у Ростелекома $RTKMP $RTKM получился скорее нейтральным. Компания продолжает нормально расти операционно, но ключевой вопрос для рынка сейчас не в выручке или OIBDA, а в способности постепенно разгружать долговую нагрузку и улучшать денежный поток, особенно с учётом того, что сам Ростелеком по итогам 2026 года всё ещё ожидает капитальные затраты около 20% от выручки.
Пока бумаги выглядят скорее нейтрально, но в будущем рынок может обратить внимание на возможное IPO дочерних структур Ростелекома, включая РТК-ЦОД и Солар. При этом компания уже заявляла, что рассматривает вывод этих активов на биржу не раньше 2027–2028 годов и пока считает момент для размещения не самым подходящим. В 1 квартале выручка РТК-ЦОД снизилась на 1,1% г/г, а Солара — на 6%, так что осторожность менеджмента здесь выглядит вполне логично.
Ставьте 👍
📍18 мая
Южуралзолота Группа Компании ( $UGLD ) - итоги аукциона по продаже госпакета акций
Высокий спрос со стороны крупных металлургических и инвестиционных компаний может привести к значительной премии к стартовой цене
Хэндерсон ( $HNFG ) - СД по дивидендам за 2025 год
Совет директоров рассмотрит дивиденды за II полугодие 2025 года — 17 руб. на акцию (~4 % доходности). Из‑за макроэкономических факторов и инвестиций в инфраструктуру выплаты могут быть ниже, чем раньше. Окончательное решение примут с учётом финансовых показателей и стратегии компании
📍19 мая
Ростелеком (прив.) ( $RTKM / $RTKMP ) - презентация новой стратегии компании на форуме ЦИПР
Ключевой ориентир — превышение годовой выручки в 1 трлн рублей за счёт развития цифровых сегментов: ЦОДов, облачных технологий, кибербезопасности, цифровой медицины и «умных городов». Компания, успешно реализовав стратегию 2021–2025 годов, делает ставку на дальнейший рост цифрового бизнеса
Хэндерсон ( $HNFG ) - отчет по выручке за апрель 2026 года
В I квартале 2026 года выручка Henderson с НДС выросла на 4,2 % год к году — до 6,6 млрд рублей. При этом онлайн‑продажи через маркетплейсы снизились на 1,3 %, а их доля в выручке сократилась с 13,4 % (2025 год) до 11,9 % (I квартал 2026 года). Компания сдерживала рост продаж на маркетплейсах, чтобы увеличить долю собственных каналов. Прогноз на апрель зависит от динамики рынка и способности поддерживать спрос в условиях экономической неопределённости
Газпром ( $GAZP ) - СД по дивидендам за 2025 год
Выплаты, скорее всего, не будут одобрены. Это связано с низким свободным денежным потоком (294 млрд рублей), высоким общим долгом (6,7 трлн рублей) и коэффициентом долговой нагрузки «чистый долг/EBITDA» на уровне 2,07х. Дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли, но в текущих условиях это невозможно без увеличения долговой нагрузки
📍20 мая
Т-Технологии ( $T ) - СД по дивидендам за 1 квартал 2026 года
Размер выплат может составить около 4,5 рублей на акцию. Это соответствует примерно 1,46% дивидендной доходности
ВУШ ( $WUSH ) - СД по дивидендам за 2025 год
Выплата дивидендов маловероятна из-за высокой долговой нагрузки компании: показатель «чистый долг/EBITDA» превышает 2,5х, что согласно дивидендной политике компании означает нулевую целевую сумму дивидендов. В 2025 году компания столкнулась с сокращением выручки и чистым убытком
Белон ( $BLNG ) - СД решит по дивидендам
Выплата, скорее всего, не будет одобрена. Это связано с отрицательными финансовыми результатами компании: по МСФО за 2025 год чистый убыток составил 7,57 млрд рублей. Кроме того, в 2025 году операционный денежный поток был отрицательным (−0,02 млрд рублей), что ограничивает возможности для дивидендных выплат
Нижнекамскшина ( $NKSH ) - СД по дивидендам за 2025 год
Выплата, скорее всего, не будет одобрена. Это связано с резким снижением чистой прибыли компании: по данным РСБУ, в 2025 году она сократилась на 99,32% и составила всего 3,77 млн рублей против 555,06 млн рублей в 2024 году. Выручка также снизилась — на 3,31%, до 11,59 млрд рублей. Согласно дивидендной политике компании, дивиденды выплачиваются только при наличии чистой прибыли и отсутствии ограничений, предусмотренных законом. В текущей ситуации, учитывая символический размер чистой прибыли и неблагоприятную конъюнктуру рынка (падение шинного рынка в 2025 году составило 22% г/г), оснований для рекомендации дивидендов нет
🔺Важно: все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе и оценке рисков
Если уже в позициях по этим бумагам — 🚀
Если купите Газпром/Т-Технологии — 👍
Если наблюдаете — 👎
Не ИИР
#инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок #аналитика
📍14 мая
Ростелеком (прив.) ( $RTKM / $RTKMP ) - отчет МСФО за 3 месяца 2026 года
Ожидается рост выручки на 9,6% г/г, но темпы могут быть ниже из-за экономии потребителей и высокой конкуренции в мобильной связи. Поддержку выручке должны оказать ЦОД, облачные услуги, кибербезопасность, проекты цифрового региона и госсервисы. Рентабельность по OIBDA может немного улучшиться благодаря фокусу на операционной эффективности и контроле расходов. Главный риск — высокая долговая нагрузка: процентные расходы продолжают давить на чистую прибыль, а свободный денежный поток остаётся волатильным
Т-Технологии ( $T ) - ГОСА по дивидендам за 4 квартал 2025 года в размере 45 рублей за акцию
Ожидается одобрение дивидендов за IV квартал 2025 года в размере 45 рублей на акцию (после сплита 1:10 — 4,5 рубля). Это завершит год с общей выплатой 149 рублей на акцию, что на 20% выше уровня 2024 года и составляет 23% от годовой чистой прибыли. Компания планирует увеличить дивиденды в 2026 году более чем на 20%, ориентируясь на рост операционной чистой прибыли на 20% и выше
МГТС ( $MGTSP ) - СД решит по дивидендам за 2025 год
Рассмотрит рекомендации по размеру дивидендов за 2025 год. Учитывая, что компания уже шестой год подряд не выплачивает дивиденды, а нераспределённая прибыль достигла 135,8 млрд рублей, вероятность выплат остаётся низкой. Руководство ранее объясняло это необходимостью инвестиций в инфраструктуру и неопределённостью макроэкономической среды. Кроме того, доминирующая доля материнской компании МТС (94,7% акций) существенно ограничивает влияние миноритарных акционеров на ключевые решения
📍15 мая
Займер ( $ZAYM ) - МСФО 1 квартал 2026 года
Ожидается снижение объёмов выдач займов на 25% год к году (до 11,2 млрд рублей) из-за сезонного фактора и адаптации к регуляторным изменениям, включая ужесточение лимитов на переплату по займам. При этом компания активно развивает новые продукты, например, виртуальные карты с возобновляемым кредитным лимитом («Лимит+»), на которые пришлась значительная часть выдач квартала (5,3 млрд рублей). Чистая прибыль, вероятно, покажет умеренный рост благодаря фокусу на комиссионных доходах, но итоговые показатели будут зависеть от динамики резервов и эффективности новых бизнес-направлений
Совкомбанк ( $SVCB ) - МСФО 1 квартал 2026 года
Ожидается рост чистой прибыли благодаря снижению ключевой ставки ЦБ, которое должно улучшить процентную маржу и снизить стоимость фондирования. Также позитивным фактором может стать сделка по покупке страховщика «Капитал Life», которая, по словам менеджмента, должна положительно отразиться на финансовых показателях. Однако итоговые результаты будут зависеть от динамики расходов и качества кредитного портфеля
Хеад Хантер ( $HEAD ) - отчет МСФО за 1 квартал 2026 года
Ожидается, что выручка компании останется под давлением из-за макроэкономической ситуации, высокой базы прошлого года и календарного эффекта первого квартала, однако рост сегмента HR Tech (примерно на 30%) частично компенсирует снижение в основном бизнесе. Рентабельность скорректированной EBITDA, вероятно, сохранится на уровне около 49% благодаря оптимизации расходов на маркетинг и персонал
Ozon ( $OZON ) - ВОСА по дивидендам за 2025 год в размере 70 рублей за акцию
Это вторая дивидендная выплата за 2025 год после 143,55 рублей на акцию в конце 2025 года. Последний день покупки акций для получения дивидендов — 25 мая, дата закрытия реестра — 26 мая. Дивидендная доходность по текущим котировкам составляет около 1,6%. Компания рассчитывает, что общий объём дивидендов в 2026 году останется на уровне 30 млрд рублей, как и в 2025 году
🔺Важно: все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе и оценке рисков
Если уже в позициях по этим бумагам — 🚀
Если купите Ростелеком/Т-Технологии — 👍
Если наблюдаете — 👎
Не ИИР
#инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок #аналитика
25 апреля (7 мая) 1895 года российский физик А.С.Попов на заседании русского физико-химического общества продемонстрировал «прибор, предназначенный для показывания быстрых колебаний в атмосферном электричестве».
Сегодня связь — это огромный сектор экономики с миллиардными денежными потоками.
Всем привет!
Покупка в стратегию #деньгинаповторе
Цель стратегии: создание пассивного дохода при помощи инвестиций. Каждый вторник пополняем брокерский счет на 1500 rub и делаем сделки.
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
🟢 ПОКУПКА
Эмитент: "Сбер-преф"
Тикер: #SBERP $SBERP
Цена покупки: 321.11 rub
3 лота
Эмитент: "Ростелеком-преф"
Тикер: #RTKMP $RTKMP
Цена покупки: 57.1 rub
1 лот
чат для общения "тут"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
❗️Не забывайте ставить реакции на посты, комментируйте. Любая обратная связь - бесценна.
🐹 «Хомячий» портфель.
🔹Сбербанк ап (акция привилегированная): 20% от портфеля.
▫️Дивиденды платят ежегодно начиная с 2008, за исключением 2022 года, выплата была 17.07.2025 в размере 34,84 рублей на одну акцию или 10,77% дивдоходности.
Что на привилегированной, что на обычку - дивиденды выплачивают одинаковые, но привилегированная всегда дешевле.
▪️Капитализация компании: 7130 млрд рублей.
🔹Роснефть: 20% от портфеля.
▫️Дивиденды стабильно выплачивают с 2017 года, чаще всего выплаты в течение года две и итоговая дивдоходность около 7-10%, выплата была 09.01.2026 в размере 11,56 рублей на одну акцию или 2,88% дивдоходности.
▪️Капитализация компании: 4867 млрд рублей.
🔹Россети Центр: 20% от портфеля.
▫️Дивиденды стабильные, выплаты с 2017 года, выплата 24.06.2025 в размере 0,067638 на одну акцию или 10.51% дивдоходности.
▪️Капитализация компании: 39,5 млрд рублей.
🔹Ростелеком привилегированная: 20% от портфеля.
▫️Дивиденды стабильно выплачивают с 2000 года!!! Выплата была 12.08.2025 в размере 6,25 рублей на акцию или 8% дивдоходности, с некоторых пор теперь привилегированная акция, с точки зрения дивидендов, гораздо интереснее обычки.
▪️Капитализация компании: 197,25 млрд рублей.
🔹МТС: 20% от портфеля.
▫️Дивиденды: стабильно выплачивают начиная с 2004 года. Выплата была 04.07.2025 в размере 35 рублей на одну акцию или 15,39% доходности.
▪️Капитализация компании: 442 млрд рублей.
🔷Заключение:
🔹 Повторюсь: это не рекомендация к действию, а лишь один из многих вариантов «Хомячих» портфелей. Ищите по хештегу, который указан вначале поста и выбирайте чем наполнить свой, если такая потребность имеется.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
«Ростелеком» — это давно не просто «телефон в коридоре». Это облака, дата-центры, кибербезопасность и госуслуги. Но для нас, инвесторов, важно другое: как весь этот технологический блеск превращается в звонкую монету на нашем счете.
У компании классическая болезнь роста: выручка идет вверх, а чистая прибыль спотыкается о дорогие кредиты. Разберемся, стоит ли держать префы RTKMP ради дивидендов.
Почему 2026 год стал испытанием для Ростелекома?
Компания находится в стадии масштабной трансформации. Она строит цифровую империю, но стройка эта требует огромных денег.
Рост выручки: По итогам 2025 года выручка перевалила за 870 млрд рублей (+12%). Люди и бизнес потребляют всё больше трафика.
Процентный капкан: У компании большой долг. В условиях 2026 года расходы на его обслуживание «съели» значительную часть прибыли. Чистая прибыль по МСФО снизилась до 18,7 млрд рублей.
Ставка на IPO «дочек»: Главная надежда инвесторов сейчас не столько сами дивиденды, сколько вывод на биржу дочерних компаний (облачных сервисов, кибербеза). Это может раскрыть скрытую стоимость всей группы.
Дивиденды 2026
Согласно новой дивполитике на 2024–2026 годы, компания стремится направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО.
Ожидаемый дивиденд (лето 2026): Из-за снижения прибыли расчетный дивиденд выглядит скромно — около 2,7 – 3,2 рубля на акцию.
Текущая доходность: При цене префов в районе 60–65 рублей доходность составляет порядка 4,5–5%.
Важный нюанс: По уставу дивиденд на префы не может быть ниже, чем на обыкновенные акции. В 2025 году компания уже прервала практику одинаковых выплат, заплатив по префам больше. В 2026-м инвесторы надеются на повторение этого сценария, но консервативный прогноз пока осторожен.
Плюсы и минусы в 2026 году
Плюсы:
Госзаказы и монополизм: Ростелеком — ключевой партнер государства в цифровизации. Это гарантирует стабильный приток денег.
Развитие ИТ-сегмента: Доходы от облаков и дата-центров растут двузначными темпами.
Защитный актив: Услуги связи — это последнее, от чего откажется потребитель даже в кризис.
Риски:
Низкая доходность: 5% годовых в 2026 году это очень мало на фоне двузначных ставок по вкладам или дивидендов нефтяников.
Огромный CAPEX: Все свободные деньги уходят в стройку и оборудование, что ограничивает возможности для щедрых выплат.
Итог
$RTKMP в 2026 году это инвестиция «на вырост», а не ради текущей доходности. Если вам нужен кэш здесь и сейчас, лучше посмотреть в сторону энергетиков. Но если вы верите в цифровизацию страны и ждете IPO дочерних компаний Ростелекома — префы можно держать как долгосрочную позицию.
А вы готовы мириться с низкой доходностью Ростелекома ради его будущего роста?
• $LENT ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ РЕТЕЙЛЕРА «ЛЕНТА» ПО МСФО В 2025 Г. ВЫРОСЛА НА 56% И СОСТАВИЛА 38,2 МЛРД РУБЛЕЙ - ОТЧЕТ
- «Лента» в IV квартале увеличила EBITDA на 19,3%, чистую прибыль - в 1,5 раза
• $VTBR •ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ВТБ ЗА ЯНВАРЬ - ФЕВРАЛЬ 2026 Г. ПО МСФО СОКРАТИЛАСЬ НА 11,2% И СОСТАВИЛА 68,8 МЛРД РУБ. - ОТЧЕТ
- РОССИЙСКИЙ ВТБ СООБЩИЛ О ПАДЕНИИ ПРИБЫЛИ НА 11% В ЯНВАРЕ–ФЕВРАЛЕ И ПРЕДУПРЕДИЛ, ЧТО МАРТ БУДЕТ БОЛЕЕ НЕСПОКОЙНЫМ - REUTERS
- Дискуссии вокруг дивидендов ВТБ за 2025г подходят к концу, завершатся до 15 апреля - Пьянов
• $DATA
Аренадата: Отчетность по МСФО за 2025
Выручка — 8.75 млрд руб
Чистая прибыль — 3.1 млрд руб
Мечел: операционные результаты 2025
Добыча угля 7.27 млн т (-33% г/г)
• $MAGN ММК ПОКА НЕ ПЛАНИРУЕТ ОБРАЩАТЬСЯ ЗА АДРЕСНОЙ ПОМОЩЬЮ В ПОДКОМИССИЮ ПРИ МИНФИНЕ - РАШНИКОВ
• «РОСТЕЛЕКОМ» $RTKM $RTKMP ПЛАНИРУЕТ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ЗА 2025 ГОД
- Об этом в кулуарах съезда РСПП заявил глава «Ростелекома» Михаил Осеевский. Однако он не ответил на вопрос, в каком размере будут выплачены дивиденды
👩🏼🏫 Другие отчеты в следующих двух постах.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
▫️ Капитализация: 203 млрд ₽ / 58,2₽ за АО
▫️ Выручка 2025: 872,8 млрд ₽ (+12% г/г)
▫️ OIBDA 2025: 331,0 млрд ₽ (+9% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2025: 11,3 млрд ₽ (-25,5% г/г)
▫️ скор. ЧП 2025: 16,0 млрд ₽ (-15,3% г/г)
▫️ P/E 2025: 18,0
▫️ скор. P/E 2025: 12,7
▫️ P/B: 0,9
▫️ ND / OIBDA: 2,1
▫️ fwd P/E 2026: 4,5-5
▫️ fwd дивиденды 2026: 10%
👉 Результаты отдельно за 4кв2025г:
▫️Выручка: 270,5 млрд ₽ (+16% г/г)
▫️OIBDA: 95,3 млрд ₽ (+19% г/г)
▫️Чистый убыток: -2,9 млрд ₽
▫️скор. ЧП: 2,3 млрд ₽ (-49% г/г)
✅ Wink (дочерний онлайн-кинотеатр Ростелекома) приобрел 100% сервиса Смотрешка за общую сумму в 3,5 млрд рублей. Подробностей сделки не раскрывается, но очевидно эффект на всю Группу будет минимальным. Частично это говорит о дальнейшей подготовке Wink к выходу на IPO (вывод дочерних компаний может быть позитивом в среднесроке-долгосроке, вопрос в их оценке).
📊 За весь год Ростелеком увеличил выручку на 12% г/г - это мало, но лучше, чем могло бы быть. Операционная прибыль и EBITDA растут, что уже неплохо. Основная проблема компании - процентные расходы. По итогам 2025г чистый долг Ростелекома составил 689,6 млрд ₽ (+4,3% г/г) при ND/OIBDA = 2,1. Долг существенный, но вырос не сильно.
👆Однако обслуживание долга подорожало: чистые % расходы за 2025г составили 115 млрд против 79 млрд годом ранее. Чуть более 77% операционной прибыли уходит на платежи по кредитам и займам. В 2026м году ситуация может стать немного лучше и маржа увеличится.
❌ Ростелеком оптимизировал свои инвестиции, Capex в 2025г сократился на 12% г/г до 158 млрд рублей. Но FCF все равно просел до 37,8 млрд рублей (-6,2% г/г).
❌ Хороший момент для выхода на биржу ГК Соллар был упущен: выручка сегмента кибербеза выросла всего на 16% г/г (включая эффект M&A), OIBDA сократилась на 11,3% г/г. Не похоже что сектор ждет быстрое восстановление и само собой продать такой актив за дорого в ближайшие кварталы не выйдет.
Выводы:
Ростелеком — это один из главных бенефициаров снижения ключевой ставки. Основной бизнес компании в норме даже сейчас, но маржа мизерная из-за высоких % расходов. Новые сегменты неплохо растут (мы вполне можем увидеть их IPO в среднесроке). В 2026г я ожидаю снижение чистых % расходов, что сразу же отразится на чистой прибыли. При прочих равных компания может заработать около 40-45 млрд рублей (fwd P/E = 4,5-5), что не выглядит дорого. $RTKM $RTKMP
На мой взгляд, адекватная цена для акций Ростелекома в текущих условиях около 60 рублей за акцию и она уже закладывает некоторое падений % расходов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🌐 Друзья, избыток новостей о блокировках мобильного интернета, запрете Telegram и сегодняшней инициативе в Госдуме: из-за отключений связи предлагают ставить в городах таксофоны с интернетом (ТАСС). В такой обстановке Ростелеком — гигант с выручкой 800 млрд руб. — кажется спасением: Госуслуги, облака, ТВ для всей страны. Но низкие мультипликаторы (P/E ~5x) маскируют риски корпоративного управления (corporate governance). Разберёмся, почему присмотреться стоит, но с опаской.
🔥 Лидер цифры с мощным потенциалом.
Это не просто провайдер — 50%+ выручки от госконтрактов (МВД, Минцифры). Массовый 5G, облака (+15–20% г/г), экспорт в СНГ — апсайд реальный. EBITDA 250+ млрд руб. (маржа 30%), долг/EBITDA ~1,5x — финансы крепкие.
💰 Дивидендный парадокс.
Префы $RTKMP исторически богаче (6–7 руб./акцию, DY 10–12%), обычка $RTKM скромнее (2,5–3 руб., DY 4–5%). Цены ~60 руб. — устав даёт префам приоритет, что бесит держателей обычки.
😡 Хейт от миноритариев жжёт.
Мажоритарии (госдоля ~50%) рулят: совет — чиновники (независимых <20%), сделки с "дочками" (Солар, РТК-ЦОД) мутные, выплаты скупые. Smart-Lab кипит: "дивидендный холоп государства". Рейтинг КУ от НОКС — 3/5, дисконт 15–20%, волатильность от бюджета и CAPEX (180 млрд руб.).
📊 Техническая картина (март 2026):
Месячник: цена под EMA10, RSI 45–55 (нейтрально) — медвежий тренд без паники.
Дневка: EMA10 пересекла EMA50 вниз (bearish crossover), RSI ~25–30 (легкая перепроданность). Шорты давят, но силы на исходе — возможен отскок. Ключевые уровни: 62р (сопротивление) ↔ 58р (поддержка).
🔗 Альтернатива акциям: надежные облигации Ростелекома (ruAAA).
Хотите бизнес без governance-рисков? Топ-3 свежих выпуска с ежемесячными купонами 14–16% YTM:
- 001P-23R — 14,55%, YTM ~14,8%, февраль 2028 (20 млрд руб.)
- 001P-22R — 14,75%, YTM ~15%, июль 2028 (лидер ликвидности)
- 001P-16R — ~14,5%, YTM 15,3% (самая доходная), апрель 2027
Минималка 1000 руб. — стабильнее дивидендов, идеально для ИИС.
🤔 Value-жемчужина или засада?
Апсайд +30% возможен при фиксе corporate governance (независимые директора, прозрачность). Пока трения и госзависимость держат в напряге. Диверсифицируйте, следите за ГСА (май) и ЦБ по КУ. Есть ли свет в туннеле? Пишите в комментах! 📈
Тикер: $RTKM , $RTKMP
Текущая цена: 60.2 (АО), 60.7 (АП)
Капитализация: 210.4 млрд
Сектор: #телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 11.24
P\BV - 0.75
P\S - 0.24
ROE - 5.1%
ND\OIBDA - 2.1
EV\OIBDA - 2.73
Акт.\Обяз. - 1.24
Что нравится:
✔️выручка выросла на 11.9 % г/г (779.9 → 872.8 млрд);
✔️чистый долг уменьшился на 3.5% к/к (718.8 → 693.6 млрд). ND\OIBDA улучшился с 2.27 до 2.1;
Что не нравится:
✔️FCF снизился на 78.6% г/г (20.7 → 4.4 млрд);
✔️нетто фин расход увеличился на 45.2% г/г (79.4 → 115.3 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 22.2% г/г (24.1 → 18.7 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Предполагается выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
По данным сайта Доход дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 1.62 руб по АО и АП (ДД 2.69% от текущей цены АО и 2.67% от текущей цены АП).
Мой итог:
Посмотрим операционные результаты за 4 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +2.9% (13.7 → 14.1);
- IPTV +2.6% (7.8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (1.4 → 1.4);
- местная телефонная сеть -2.4% (8.3 → 8.1);
- ШПД xDSL 0% (1.5 → 1.5);
- кабельное ТВ -2.4% (4.1 → 4).
Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса снизились (к/к):
- дата-трафик +0.7% (2898 → 2917 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.88%.
Последние 2 квартал идет отток активных пользователей интернета.
Разбивка за год по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +7.8% (398 → 428.9);
- ЦОД и облака +8.7% (69.7 → 75.7);
- цифровой регион +12% (33.8 → 37.9);
- инфобез +15.3% (22.3 → 25.7);
- цифр. кластеры прочие +24.4% (49.8 → 61.9);
- мобильный бизнес +10.3% (277.8 → 306.4);
- прочие +26.7% (64.2 → 81.4).
Если сравнивать с динамикой за 9 месяцев, то заметно, что потеряли в росте по сегменту "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO), но зато нагнали в "Прочем". По остальным сегментам есть снижение, но в пределах 0.5%.
По операционной прибыли итог за год лучше, чем за 9 месяцев (20% vs 14.7%). Но главные проблемы компании пока актуальна. Высокая долговая и процентная нагрузка. И если по чистому долгу и ND\OIBDA есть положительные подвижки, то проценты просто "душат". Нетто фин расход сильно вырос за год, как итог снижение чистой прибыли при росте операционной.
FCF снизился, так как OCF снизился сильнее (18.6%, 199.5 → 162.5 млрд), чем Capex (11.6%, 178.8 → 158 млрд). Стоит сделать ремарку, что FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
Ростелеком явный бенефициар снижения ключевой ставки, но только она ему нужна еще более низкой. Заметно, что в операционном плане у компании все в порядке и если решить проблему процентной нагрузки, то "дышать" будет сильно легче. Компания развивается не только органически, и можно назвать несколько покупок на разные доли за последнее время: "Смотрешка", "Полиматика рус", "Эртек", "Базальт СПО", "Imredi". Краткосрочно есть драйверы в виде вывода на IPO РТК-ЦОД и Солар. Хотя здесь точных сроков нет, так как Ростелеком ищет максимально удобный для размещения. С Базисом получилось удачно и расстроились только те, кто не стал участвовать в IPO.
Но есть ряд моментов, которые мешают рассматривать компанию как удачное вложение здесь и сейчас:
- дорогая оценка (прибыль должна быть около 42 млрд, чтобы капитализация соответствовала P\E = 5);
- слабая дивидендная доходность как следствие снижения прибыли (около 2.68 руб и ДД 4.45%).
- компании наверняка в будущем придется наращивать Capex (замена волоконно-оптической инфраструктуры, строительство ЦОДов, замена оборудование для моб. связи и т.д.)
Акций в портфеле нет. Пока смотрю со стороны, но с интересом. Расчетная справедливая цена - 80 (АО), 77.7 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Мой Телеграм канал
📌 Многие инвесторы привыкли покупать обыкновенные акции компаний, хотя привилегированные иногда более выгодны. Сравнил два типа акций у некоторых компаний.
• В большинстве случаев префы стоят дешевле и див. доходность у них выше, чем у обычных акций. Префов всегда меньше, чем обычных акций, поэтому ликвидность у префов ниже (крупные покупки/продажи сильнее влияют на цену).
• Другие различия двух видов акций менее значительны:
1) У обычных акций формально есть право голоса, правда для этого нужно владеть акциями на несколько млрд рублей;
2) При ликвидации компании держатели префов получают больше денег, чем владельцы обычных акций (у Татнефти эта разница всего 1 рубль на акцию);
3) В случае поглощения компании есть шанс, что у держателей обычных акций получится заработать на оферте (выкуп Башнефти в 2016 году на 24% дороже рыночной цены).
• Сейчас более 50 компаний имеют префы, в таблицу отобрал 11 наиболее ликвидных, чтобы сравнить, какой тип акций выгоднее.
• У префов и обычки одинаковые дивиденды при почти одинаковой цене. Но обычные акции часто стоят немного дороже префов из-за более высокого спроса со стороны фондов, поэтому див. доходность префов часто чуть выше.
2️⃣ Сургутнефтегаз $SNGS $SNGSP
• Из-за див. политики префы Сургутнефтегаза стоят дороже обычных акций. Дивиденды по обычке ничем не регламентированы, хотя растут на ≈5 копеек каждый год. На префы платят 10% от прибыли по РСБУ, и чем выше положительная переоценка валютной кубышки компании на конец года, тем выше дивиденд по префам. Число префов всего в 5 раз меньше обычных акций, поэтому проблем с ликвидностью у префов нет.
• На префы и обычные акции платят одинаковый дивиденд, но префы почти всегда стоят дешевле (как и у Сбера, институционалы покупают обычку). Обычно разница в цене 1-2%, но сейчас разница увеличилась до 6%, поэтому префы имеют более высокую див. доходность и выглядят привлекательнее. При этом префы менее ликвидные, их число в 15 раз меньше обычных акций.
• Ростелеком почти всегда платит одинаковый дивиденд на префы и обычные акции, но в 2025 и 2013-2015 годах дивиденд по префам был выше. Здесь тоже выше спрос на обычные акции, поэтому префы почти всегда стоят дешевле и более выгодны для получения дивидендов.
• Башнефть платит одинаковые дивиденды на оба типа акции, но префы стоят на ≈40% дешевле обычки. Причина дороговизны обычных акций в том, что 98% из них находится в руках нескольких ключевых акционеров, из-за чего у префов выше не только див. доходность, но и ликвидность.
6️⃣ БСПБ
• Редкий случай, когда обычные акции выгоднее, так как на дивиденды по ним направляют до 50% от прибыли (на префы фиксированные 0,22 рублей).
7️⃣ Мечел
• Мечел уже 4 года не платит дивиденды по префам (и 13 лет по обычке), но однажды могут возобновить выплаты по префам. Сейчас префы дешевле, поэтому потенциал роста у них выше в случае восстановления бизнеса компании.
8️⃣ Ленэнерго
• Выгоднее префы, так как на дивиденды по ним направляют 10% прибыли по РСБУ, в то время как обычные акции несколько раз размывали допэмиссиями.
9️⃣ НКНХ
• При одинаковых дивидендах префы стоят дешевле, поэтому див. доходность у них выше.
1️⃣0️⃣ Казаньоргсинтез
• Обычка выгоднее, на неё платят до 70% от прибыли (на префы фиксированные 0,25 рублей).
1️⃣1️⃣ Куйбышевазот
• При одинаковых дивидендах обычные акции выгоднее благодаря более высокой ликвидности.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Для получения дивидендов в большинстве случаев выгоднее привилегированные акции (кроме БСПБ и некоторых других), но главный недостаток в них – более низкая ликвидность в сравнении с обычными акциями, что важно при крупных сделках. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Недавно крупнейший в России телеком оператор и интегрированный провайдер цифровых решений - Ростелеком $RTKM $RTKMP опубликовал финансовые результаты за 2025 г.: • Выручка увеличилась на 12% до 872,8 млрд руб. • Показатель OIBDA вырос до 331 млрд руб. (+9%) при небольшом снижении рентабельности (-0.8 п.п.) до 37,9%. • Операционная прибыль увеличилась на 20% до 149,4 млрд руб. • Чистая прибыль составила 18,7 млрд руб. (-22%) • FCF незначительно снизился – на 6% до 37,8 млрд руб. • Чистый долг / OIBDA составил 2,1x (против 2,2х годом ранее) 🔔На наш взгляд, отчет Ростелекома представляется умеренно-позитивными, особенно учитывая, что компании удалось улучшить результаты по сравнению с 1П2025. Основными драйверами роста выручки и OIBDA стали проекты по цифровизации бизнеса и государственного сегмента, мобильный бизнес, услуги дата-центров и облачные сервисы, а также решения в области кибербезопасности. Конечно, чистая прибыль Ростелекома снизились под давлением роста финансовых расходов. При этом компания сохранила фокус на повышение эффективности и оптимизацию инвестпрограммы, в т.ч. снизив Capex на 21% до 51,6 млрд руб. Более того, Ростелекому удалось несколько снизить долговую нагрузку (до 2,1х по Чистый долг/OIBDA) и обеспечить сопоставимый с 2024 г. размер FCF – почти 38 млрд руб. Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Ростелекома и ожидаем, что компания станет бенефициаром смягчения ДКП в 2026 г., продолжая сохранять статус лидера на рынке телеком услуг и ключевого партнера по цифровизации государства. Дополнительным фактором роста станет продолжение практики вывода на биржу дочерних компаний Группы.
Минувшая неделя подарила рынку массу корпоративных новостей — от сильных отчётов до сложных корпоративных действий. Для Вас Темпсон отобрал самое важное, чтобы держать в курсе и помочь ориентироваться в потоках информации.
Ритейл: Магнит в тени, Озон набирает высоту
Магнит продолжает операционную активность: компания заходит в нишу СТМ, тестирует компьютерное зрение в теплицах, ежегодно открывает тысячи магазинов. Однако, несмотря на сделки (поглощение «Азбуки вкуса») и рост сети, котировки остаются под давлением. Рынок не видит чёткого возврата акционерам, и пока новости носят характер «операционного шума».
Совсем иная картина у Ozon. Отчёт по МСФО за 2025 год подтвердил статус компании-чемпиона по росту: выручка увеличилась на 62%, количество заказов — более чем на 70%. Даже чистый убыток по стандартам МСФО не смущает — важно, что операционные показатели бьют рекорды. Маркетплейс продолжает отвоёвывать долю рынка, и, судя по прогнозам, в 2026 году оборот вырастет ещё на 25–30%. История Ozon — пример того, как компания, которую ещё недавно считали убыточной, превращается в одного из лидеров потребления.
Финансовый сектор: стабильность Сбера и сложные конструкции ВТБ
Сбербанк вновь подтвердил реноме дивидендной коровы: чистая прибыль по МСФО за 2025 год составила 1,71 трлн рублей (+8,2%), дивиденд ожидается на уровне 36 рублей на акцию. На фоне неопределённости в других секторах Сбер остаётся надёжным якорем российского рынка.
МТС-Банк реструктурирует дочерний Экспобанк — внутригрупповая сделка, которая, вероятно, направлена на пополнение ликвидности головной компании для дивидендов. Сам МТС-Банк торгуется дёшево (полкапитала), но рынок смущают отдельные операции (например, покупка ОФЗ с плечом). Идея стать «дейли-банкингом» выглядит амбициозно, но реализация под вопросом.
Наконец, Госдума приняла закон о конвертации привилегированных акций ВТБ. Это важный шаг по приведению структуры капитала в порядок: префы, выпущенные при докапитализациях 2014 и 2022 годов, будут конвертированы, что снимет вопросы о соответствии нормативным требованиям и упростит взаимодействие с рынком.
Промышленность и экспорт: Черкизово и Промомед
Черкизово отчиталось ростом чистой прибыли на 50% (до 30 млрд руб.) и выручки на 11%. Главный драйвер будущего роста — экспорт: он прибавил 20%, хотя пока его доля невелика. Продажи свинины в Китай остаются многообещающей историей, которая способна вывести компанию на новый уровень.
Промомед (биотех) удивил ростом выручки на 75%, до 38 млрд руб. Ключевой фактор — препарат «Терзетта» (против диабета и для похудения), который обеспечил 163% роста в сегменте эндокринологии. Как ни парадоксально, спрос подогревается не столько медицинскими показаниями, сколько популярностью препарата для снижения веса — яркий пример того, как эстетика превращается в прибыль.
Металлурги: кризис стройки и дешёвый импорт
Отчёт ММК показал убыток в 15 млрд руб. и падение выручки на 20% на фоне слабой стройки и дешёвого китайского импорта (сказывается крепкий рубль для внешних контрагентов). В таких условиях ждать дивидендов от металлургов не приходится. Сектор остаётся под давлением, и возврат к росту связан с восстановлением строительства и изменением валютных условий.
Корпоративные события: оферты и намёки на IPO
Сбер выставил оферту миноритариям Элемента (производитель микроэлектроники) по цене выше рыночной. Это обязательный шаг при поглощении публичного актива крупным финансовым институтом. Миноритариям предлагается выйти с премией, хотя многие могут предпочесть остаться в расчёте на долгосрочный рост под крылом Сбера.
Базис (входит в группу «Ростелеком») отчитался и объявил дивиденды в 7,2 руб. на акцию. Выплата 50% прибыли — скорее маркетинговый ход для поддержки инвестиционной привлекательности перед возможным IPO другой «дочки» «Ростелекома» (РТК ЦОД) с ожидаемым объёмом размещения около 30 млрд руб.
Итоги недели
Рынок остаётся разнонаправленным: одни компании (Ozon, Промомед) демонстрируют взрывной рост, другие (металлурги) переживают спад, третьи (ВТБ, МТС-Банк) занимаются сложной структурной перестройкой. Инвестору важно отделять операционный шум от долгосрочных трендов. Подписывайтесь, чтобы оставаться в курсе событий и понимать, что действительно влияет на ваши инвестиции.
Ваш Темпсон)))
