🔔 Серьёзные изменения в цене акций (4) 📈 Акции Диасофт ($DIAS) растут: +5.5% 📊 Объём торгов за день: 35,760,300 ₽ (0.8x от среднего за последние 30 дней) 📈 Акции Распадская ($RASP) растут: +5.1% 📊 Объём торгов за день: 126,987,432 ₽ (2.3x от среднего за последние 30 дней) 📈 Акции Ростелеком ($RTKM) растут: +5.2% 📊 Объём торгов за день: 431,054,422 ₽ (1.2x от среднего за последние 30 дней) 📈 Акции ЯТЭК ($YAKG) растут: +5.3% 📊 Объём торгов за день: 1,542,370 ₽ (0.9x от среднего за последние 30 дней)

Инвестировать в условиях такой нестабильности становится по-настоящему занятием для смелых. Сложившаяся ситуация кажется абсурдной: при слабой нефти и сильном рубле давление на фондовый рынок выглядит как добивание и без того поверженного противника.

Вчерашнее падение стало прямым следствием опасений инвесторов относительно возможного расширения американской военной помощи Украине.

Постпред США при НАТО заявил: «Президент Трамп предоставил Украине лучшее в мире оружие: оно ей нужно, она жаждет его. Эта программа жизненно важна для того, чтобы заставить Россию сесть за стол переговоров, и я бы призвал тех, кто еще не принял участия, сделать это».

Рынок может быстро восстановиться и компенсировать часть текущих потерь, но только в том случае, если основная часть поставок для Украины будет иметь оборонительный, а не наступательный характер.

Также ключевой темой, волнующей рынок, является возможная передача ракет Tomahawk, которую, как ожидается, обсудят Трамп и Зеленский на встрече в Белом доме уже в эту пятницу.

Экономика России замедляется быстрее ожиданий: Международный валютный фонд снизил прогноз по росту ВВП РФ с 0,9% до 0,6%. За квартал аналитики снизили прогноз сразу втрое. При этом прогноз по росту мировой экономики повысил — на 1 п.п. до 3,6%.

Нефтяные котировки рухнули до минимальных значений с начала мая на фоне обострения торговой войны. Это уже четвёртый день подряд снижения, в ходе которого Brent подешевела на 6%. Причина: эскалация торгового конфликта США и Китая. Пекин ужесточил экспорт редкоземельных металлов, а Вашингтон в ответ пригрозил 100%-ными пошлинами. Китай, в свою очередь, ввёл санкции против американских подразделений судостроительной компании Hanwha Ocean.

Что по технике: Рынок сейчас крайне слаб - инициативы у покупателей нет, а структура движения остаётся нисходящей. До закрепления выше 2650 пунктов любые попытки роста стоит воспринимать как технический отскок внутри падающего тренда.

Ближайший ориентир для индекса МосБиржи — зона 2580-2600 пунктов, от которой возможен отскок при улучшении внешнего фона. В противном случае снижение, продолжится к отметкам 2520-2500 пунктов.

Из корпоративных новостей:

РусГидро $HYDR получит двухлетнюю отсрочку по запуску Нерюнгринской ГРЭС без штрафов из-за сбоев поставок Силовых машин.

Новатэк за девять месяцев нарастил добычу углеводородов на 0,8%, в 3к2025 уменьшил на 2%.

Whoosh $WUSH  отчет за девять месяцев. Год к году парк увеличился на 15%, число аккаунтов — на 23%, а вот общее количество поездок упало на 7%. В то же время число поездок в Латинской Америке выросло в 2,4 раза.

Мать и дитя $MDMG ЮМГ в ГД предложили установить ставку налога на прибыль в размере 5% частным медорганизациям (сейчас такая ставка 0%)

Северсталь $CHMF открыла в Орле комплекс по выпуску металлоконструкций.

ПИК в ближайшие годы компания не планирует возвращаться к выплатам дивидендов.

Лента $LENT приобретает сеть гипермаркетов О'кей сделка согласована ФАС.

• Лидеры: Диасофт $DIAS (+3,66%), Ростелеком $RTKM (+2,5%), Новатэк $NVTK (+1,86%), Хэдхантер $HEAD (+1,4%).

• Аутсайдеры: ПИК $PIKK (-7,47%), Татнефть $TATNP (-5,94%), Татнефть $TATN (-5,9%), Полюс $PLZL (-4,96%).

15.10.2025 - среда

• Инфляция (ИПЦ) РФ (недельная) - 19:00 мск

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #аналитика #новости #трейдинг #инвестор #инвестиции #новичкам #обзор_рынка

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Индекс МосБиржи снижался большую часть дня, не дойдя лишь на шаг до десятимесячного минимума. Потери — около 1,5%.
$MOEX $IMOEX


• Индекс гособлигаций продолжил умеренно снижаться. $RGBI

🏆 Лидеры:
Диасофт (+3,7%), Ростелеком (+2,5%), Новатэк (+1,9%), Хэдхантер (+1,4%).
$DIAS

$RTKM

$NVTK

$HEAD


📉 Аутсайдеры:
ПИК (–7,5%), Татнефть (–5,9%), Полюс (–5,0%).
$PIKK

$TATN

$PLZL


💬 В деталях

Рынок начал с позитивного импульса, но уже во второй половине дня всё преимущество было утрачено. Индекс МосБиржи вновь приблизился к минимуму прошлой недели — и хотя вечером прошёл краткий отскок, он не получил продолжения.

Главная причина — усиление сразу трёх давлений: геополитического, валютного и сырьевого.

🌍 Геополитика снова в фокусе

Посол США при НАТО заявил, что в среду ожидается громкое объявление о поставках оружия Украине. Это резко охладило оптимизм инвесторов: даже слухи о возможных новых поставках сразу усиливают волатильность и заставляют участников рынка уходить в защиту.

В сочетании с ростом риторики вокруг санкций и активов РФ в Европе — это создало ощутимое нервное давление.


📉 Секторное давление и ключевые истории

🏠 ПИК
Абсолютный аутсайдер сессии. После новостей о отказе от дивидендов на ближайшие годы и подтверждения обратного сплита (100 к 1) инвесторы продолжают выходить из бумаги.
К тому же Мосбиржа понизила статус листинга, установив дедлайн до апреля 2026 г. для устранения нарушений. В компании заявили, что «дивидендная политика утратила актуальность» и не будут выкупать дробные доли после сплита.
Рынок воспринял это как сигнал окончательного отказа от прежней стратегии — и бумаги обвалились почти на 8%.

🛢 Татнефть
Обе линии акций упали почти на 6% вслед за снижением нефти и фиксацией прибыли после предыдущего роста. Дополнительное давление оказывает неопределенность с будущими дивидендами — в компании избегают конкретики.

🥇 Полюс
Продолжает слабеть вместе с золотом: после недавнего обновления исторических максимумов по металлу котировки пошли на коррекцию.

🖥 Диасофт
Редкий яркий плюс. Рост продолжается второй день подряд на фоне слов главы Минпромторга о возобновлении господдержки по переходу на российское ПО. Сектор снова в фокусе после резонанса вокруг IT-налогов, и инвесторы заходят в “внутренних победителей”.

🧾 Отчётность и корпоративные события

📊 Новатэк
Опубликовал предварительные результаты за III квартал 2025 года:

добыча углеводородов — 161,4 млн бнэ (–1,2%);

реализация газа — 16,3 млрд куб. м (–3,1%);

переработка жидких углеводородов — +13,2%.
Падение по газу компенсируется ростом по жидким компонентам, что указывает на устойчивую диверсификацию бизнеса.

🛒 М.Видео
$MVID

Акционеры утвердили допэмиссию до 1,5 млрд акций через открытую подписку. Это важный шаг в рамках реструктуризации и привлечения стратегических инвесторов — по слухам, обсуждаются партнёрства с азиатскими ритейлерами.

📡 IVA Technologies
$IVAT

Компания объявила о планах занять 20–25% рынка корпоративных почтовых серверов к 2028 г., продвигая собственный продукт IVA Mail. Это отражает рост амбиций отечественных IT-разработчиков, которые заполняют освободившиеся ниши.

🔔 Серьёзные изменения в цене акций (2) ⏬ Акции Диасофт ($DIAS) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 15,355,170 ₽ (0.4x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Софтлайн ($SOFL) падают: -5.3% 📊 Объём торгов за день: 116,591,576 ₽ (0.7x от среднего за последние 30 дней)

• Российский рынок после утреннего подъема резко скорректировался, но уже к середине сессии вновь устремился вверх. Индекс МосБиржи обновил максимум четверга и закрепился в уверенном плюсе, хотя веских поводов для столь активного роста не наблюдалось.
$MOEX $IMOEX


• Котировки ОФЗ попытались развить отскок, но индекс растерял более половины дневных достижений, сохранив нейтральную динамику. $RGBI

🏆 Лидеры:
ИВА (+9,5%),
$IVAT

Мечел-ао (+5,96%),
$MTLR

ПИК (+5,35%),
$PIKK

Мечел-ап (+5%). $MTLRP


📉 Аутсайдеры:
БСП-ао (–3,22%),
$BSPB

ИКС5 (–1,9%),
$X5

Позитив (–1,38%),
$POSI

ВК (–0,75%).
$VKCO



Детали
День прошёл под знаком высокой волатильности.
После раннего снижения инвесторы активно выкупали просадку, и индекс МосБиржи во второй половине дня резко прибавил, обновив максимум прошлой недели. На вечерке импульс выдохся — движение вверх сменилось небольшой фиксацией прибыли.

Позитивных поводов немного, но сработали спекулятивные и технические факторы. Часть участников закрывала короткие позиции, что усилило импульс. Поддержкой также послужили нейтральные новости на внешнеполитическом фоне: заявление Дональда Трампа о готовности рассмотреть предложение Владимира Путина по продлению ДСНВ сняло часть краткосрочного геополитического давления.

На некоторое время помогло и сочетание растущей нефти с ослаблением рубля, хотя к вечеру эти факторы нивелировались. Фундаментально картина остаётся прежней: геополитическая неопределённость, угроза повышения налоговой нагрузки и риск замедления цикла снижения ставки ЦБ продолжают ограничивать потенциал роста.

Тем не менее, всплеск торговой активности (81,7 млрд ₽ против 50 млрд в пятницу) — позитивный сигнал: вероятно, мы видим начало коррекционного разворота после длительного снижения.

Сектора и компании

🏗 Девелоперы
Сектор стал локомотивом дня: ПИК (+5,3%) и Самолёт (+4,8%) выросли на фоне сильных операционных результатов последнего.
$SMLT

Самолёт сообщил о росте объёма продаж на 54% и увеличении числа сделок на 65% г/г. Доля ипотечных контрактов — 56%. Средняя цена квадратного метра превысила 213 тыс. ₽.
Рынок воспринял эти данные как сигнал о стабилизации сектора после летнего спада.

⚙️ Металлурги и уголь
Мечел стал одним из лидеров сессии. Цены на коксующийся уголь в России выросли, несмотря на слабый китайский спрос, благодаря активным закупкам Индии и Юго-Восточной Азии (данные NEFT Research).
$RASP


💰 Драгоценные металлы
Производители золота получили импульс вслед за котировками металла, обновившими исторический максимум и приблизившимися к отметке $ 4000. $SELG

🏦 Финансы
БСП (-3,2%) корректировался после недавнего отскока, ИКС5 (-1,9%) — на фиксации прибыли после сильной прошлой недели.

🧠 ИТ-сектор
Сектор остаётся под давлением. Повышение фискальной нагрузки с 2026 года бьёт прежде всего по низкомаржинальным игрокам (Софтлайн, Диасофт). Позитив удержался лучше рынка благодаря возможности переложить часть издержек в цены. Аналитики ожидают охлаждения корпоративного спроса, но пока не пересматривают оценки.
$SOFL $DIAS


Корпоративные события

📦 Займер — дивиденды 4,73 ₽ на акцию (DY ~3,3%). Реестр закрывается 14 октября.
$ZAYM

💻 Фабрика ПО (входит в ГК Софтлайн) готовит IPO до конца года, план привлечь 3–5 млрд ₽.

📈Сегодняшний рост — не сигнал разворота, а скорее резкий технический выдох после чрезмерной перепроданности. Рынок по-прежнему балансирует между попытками коррекции и системным давлением факторов — нефть, налоги, геополитика.

#LTI_аналитика $POSI $ASTR $DATA $DIAS $SOFL $IVAT

Вчера появилась еще одна инициатива Минфина, согласно которой предлагается отменить льготу по НДС для продажи ПО. Сейчас продажи ПО не облагаются НДС, со следующего года НДС может вырасти сразу до 22%. Пока инициатива еще не принята и есть вероятность, что ее скорректируют или вообще отменят, но скорее всего это уже новая реальность.

Что это значит для сектора:

1) Это однозначно плохо для всех разработчиков ПО (Позитив, Астра, Диасофт, Аренадата, Ива, Софтлайн), а также слегка негативно для Ростелекома, VK и Яндекса, где есть бизнес по разработке ПО

2) Оценить эффект от НДС не тривиально, так как большинство клиентов - это крупные компании, которые сами платят НДС, т.е. могут делать взаимозачет входящего НДС. По этой причине инициатива выглядит не так страшно, как может показаться на первый взгляд.

3) При этом часть клиентов НДС не платят, поэтому не могут делать зачет входящего НДС. Это касается гос органов, банков, организаций с льготами по НДС, малого и среднего бизнеса, физлиц. Для большинства разработчиков ПО банки и гос органы наиболее релевантны, так как являются крупными заказчиками.

4) В итоге в результате новых налоговых изменений будет какая-то комбинация из взаимозачета НДС без реального эффекта на бизнес, роста цен, снижения спроса и снижения маржи у разработчиков ПО. Оценить эти пропорции сейчас достаточно сложно. Я пока заложил в прогноз умеренное замедление роста выручки и снижение маржинальности в 2026 году относительно предыдущих вводных.

5) На первый взгляд больше всех от новых налогов пострадает Диасофт, так как продает софт в основном банкам (у них нет НДС), плюс он сильнее всего страдает от роста страховых взносов (выше доля ФОТ в выручке и ниже средние ЗП, чем у других компаний в секторе).

Акции разработчиков ПО вчера заметно просели на этой новости. Предварительный взгляд, что сектор сейчас не особо интересен для инвестиций с учетом новых вводных, но и очевидного шорта в акциях скорее нет, так как котировки уже сильно упали и как минимум часть негатива уже впитали. Не считая небольших спекулятивных сделок планирую пока понаблюдать за ситуацией со стороны и подождать большей ясности.

@long_term_investments

#LTI_аналитика $POSI $ASTR $DATA $DIAS $SOFL $IVAT

Недавно вышла новость , что Минфин планирует повысить страховые взносы на доходы сотрудников с 7.6% до 15%.

В базовом варианте речь про повышение до предельной базы, которая в 2025 составляет 2.7 млн рублей в год и индексируется каждый год. Но также есть вариант увеличения страховых взносов до 15% на все доходы. Для сравнения, большинство компаний платит страховые взносы 30% до предельной суммы и 15.1% сверху.

Какой это окажет эффект на IT-компании, если инициативу реализуют?

По разработчикам ПО ударит больнее всего, так как их расходы на персонал составляют 50-75% выручки. Самый большой негативный эффект будет на Диасофт (на ФОТ идет ~75% выручки, и средняя зарплата ниже аналогов в секторе), но в целом по всем компаниям порядок цифр будет сопоставимый.

Если на пальцах, затраты на ФОТ при прочих равных вырастут на 4-5%, это грубо 2-4% выручки. У компаний в секторе "нормальная" маржа NIC ~20-30%, т.е. NIC может упасть на 10-15%, если компании не смогут переложить рост расходов в цены. При этом сейчас маржинальность у многих компаний снизилась и негативный эффект на прибыль может быть больше из-за ее низкой базы. В общем, не смертельно, но весьма неприятно.

На HeadHunter эффект небольшой - ФОТ составляет 20-25% выручки, при этом маржа по чистой прибыли ~50%, грубо можно оценить негативный эффект как 1% выручки и 2% прибыли. Для ХХ намного болезненнее был бы рост налога на прибыль, вполне вероятно его поднимут для IT-компаний раньше 2030 года, но пока не видел обсуждений на эту тему на следующий год.

У Яндекса, Ozon и Циан немного сложнее оценить эффект, там насколько знаю далеко не все сотрудники попадают под льготную ставку страховых взносов. Но во всех трех компаниях эффект в любом случае будет ближе к HeadHunter, чем разработчикам ПО.

У Whoosh и Делимобиля эффект будет небольшой, но у обеих компаний итак хватает сложностей из-за высокой ставки.

Итого - в случае роста страховых взносов будет ощутимый негативный эффект для разработчиков ПО, относительно небольшой негативный эффект для остальных технологический компаний.

P.S. Также видимо уже принято решение по увеличению НДС с 20% до 22%. Тезисно про возможный эффект:

- Разработчики ПО тут, наоборот не пострадают (они НДС сейчас и не платят в основном).

- HH и Циан сильно не пострадают, pricing power + высокая маржинальность помогут сгладить негативный эффект.

- Для Яндекса, Ozon, Whoosh, Делимобиля умеренно негативно, как и для большей части экономики (хотя Whoosh пока не платит НДС, но начнет после окончания льгот Сколково)

- Для Ozon даже больший потенциальный негатив - снижение планки для попадания под 5% НДС с 60 млн рублей в год сейчас до 10 млн, если его примут. Многие селлеры на маркетплейсах итак не много зарабатывают, НДС еще сильнее ухудшит их экономику.

@long_term_investments

Попытка индекса МосБиржи в утренние часы закрепиться над уровнем сопротивления в 2740 пунктов вновь не увенчалось успехом, как и неделей ранее.

Давление на котировки оказывает усиление геополитических рисков на фоне циркулирующих слухов о поставках крылатых ракет Tomahawk Украине, а также отсутствие прогресса в переговорах.

В результате рынок обвалился до 2677,02 п. По итогам основных торгов индекс МосБиржи снизился на 1,54%, до 2684,09 пункта, РТС – на 0,65%, до 1020,36 пункта.

На рынке облигаций также преобладал пессимизм. Индекс ОФЗ (-0,4%) снижается без существенного отскока на протяжении трёх недель. Рост безрисковой доходности оказывает дополнительное давление на акции.

Цены на нефть добавили негатива: Стоимость Brent рухнула более чем на 3%, несмотря на недавний рост до $70. Причиной стало возобновление экспорта из Ирака в Турцию, что увеличило мировое предложение на 150+ тыс. баррелей в день. Также давление на котировки усиливают и ожидания, что ОПЕК+ решит нарастить добычу почти на 140 тыс. баррелей на онлайн-встрече 5 октября.

Сильней всего распродаже подверглись акции технологических компаний. Это связано с новостями о том, что Минфин планирует повысить льготный тариф страховых взносов для IT-сектора до 15%. Тем самым, на один сектор с господдержкой стало меньше.

Но есть и те, кто чувствует себя не так плохо: Акции электросетевого сегмента отыгрывают информацию о том, что Минэкономразвития внесло в правительство новый макропрогноз на 2025–2028 годы, где повышены тарифы на передачу электроэнергии по единой энергосети.

Стоит отметить, что на этой неделе ожидается важное выступление Путина, способное задать направление рынку на ближайшую перспективу. Однако существенного роста ждать не приходиться. Осознание, что снижение ключевой ставки замедлится или приостановится на продолжительный период будет сдерживать интерес к рисковым инструментам.

Что по технике: Третий пробой уровня 2700 пунктов за короткий срок — тревожный сигнал. Если он подтвердится, а стимулов для покупок не появится, то нас ждет продолжение движения вниз по нисходящему каналу до следующей значимой отметки — 2650 пунктов.

Триггеров для роста, как не было, так и нет, поэтому самое очевидное - находится с минимальным участием в текущей волатильности. В той ситуации, в которой оказалась российская экономика, фондовый рынок может и дальше снижаться, останавливаясь лишь на время перед новым погружением.

Из корпоративных новостей:

Т-Технологии акционеры одобрили дивиденды за 2кв 2025г в размере 35 руб/акция (ДД 1,1%), отсечка - 6 октября.

ВТБ Набсовет на этой неделе обсудит динамику акций госбанка, от которой зависит вознаграждение топ-менеджеров.

Абрау-Дюрсо акциз на пиво в РФ в 2026 году может вырасти на 10%, на вино - на 31%

Газпром увеличил добычу газа в 1п 2025г на 0,64% г/г до 209,5 млрд кубов, реализовано на внутреннем и внешнем рынках 185 млрд кубов (-0,9% г/г)

МосБиржа установила значение коэффициента Free-float обыкновенных акций Озон равным 33%

Алроса на закупку драгоценных металлов и камней в РФ в 2026-2028 гг планируется направлять ₽51,5 млрд ежегодно - проект бюджета.

• Лидеры: Полюс $PLZL (+3,18%), ОГК-2 $OGKB (+2,3%), Норникель $GMKN (+1,47%), ФосАгро $PHOR (+1,43%).

• Аутсайдеры: Позитив $POSI (-6,34%), Диасофт $DIAS (-6%), Астра $ASTR (-5,3%), IVA $IVAT (-5,1%).

30.09.2025 - вторник

• $EUTR - ЕвроТранс ВОСА по дивидендам за 2 квартал 2025 года в размере 8,18 руб/акция

• $PLZL - Полюс ВОСА по дивидендам за 1 полугодие 2025 года в размере 70,85 руб/акция

• $PHOR - ФосАгро последний день с дивидендом 273 руб

• $MDMG - Мать и дитя СД по дивидендам.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

• Индекс МосБиржи после утреннего роста резко ушёл вниз: нефть подешевела, рубль укрепился, геополитика обострилась. В итоге индексы оказались у двухмесячного минимума.
$MOEX $IMOEX


• ОФЗ : падение продолжается. $RGBI

🏆 Лидеры:
🏅 Полюс +3,2% — золото на исторических максимумах поддерживает бумаги.
$PLZL

⚡ ОГК-2 +2,3% — дивидендный фактор продолжает работать.
$OGKB

🥇 Норникель +1,5% — держится лучше сектора на фоне спроса на металлы.
$GMKN

🧪 ФосАгро +1,4% — удобрения в плюсе на фоне слабой конкуренции.
$PHOR


📉 Аутсайдеры:
💻 Позитив –6,3%
$POSI

📊 Диасофт –6%
$DIAS

🖥 Астра –5,3%
$ASTR

💾 ИВА –5,1%
$IVAT

➡️ IT-сектор оказался под наибольшим давлением: инвесторы боятся, что рост налогов ударит по клиентам и самой отрасли.

🌍 Факторы дня
— Геополитика: жёсткая риторика США и союзников усилила распродажи.
— Налоги: проект бюджета на 2026 г. подтвердил повышение фискальной нагрузки, без обещанных компенсаций.
— Валюты и сырьё: нефть падает, рубль крепкий — плохое сочетание для экспортеров и бюджета.

🏭 Сектора и компании
• Золото: Полюс обновил исторический максимум. Но другие добытчики в минусе, что говорит о выборочной игре инвесторов.
• Нефтегаз: Транснефть получит право использовать инвестиционный вычет по налогу на прибыль. Для сектора новость умеренно позитивная.
$TRNFP

• Банки: БСП и Совкомбанк удерживают позиции. Сбер консолидировал автокредитный бизнес, переведя портфель «ДрайвКлик-банка» на себя (370 тыс. договоров).
$SBER $BSPB $SVCB

• Т-Технологии: акционеры утвердили дивиденды 35 ₽ на акцию (≈1,1%). Закрытие реестра 6 октября.
$T

• ДОМ.РФ: готовится к IPO в ноябре, обещает 50% выплат от прибыли. Ставка на предсказуемую дивидендную политику.

📊 Новые инициативы
— Мосбиржа запустила индексы ставок по вкладам, накопительным счетам и кредитам. Это новые ориентиры для банков и инвесторов.

🌍 Внешний фон
— Уголь: перебои поставок из Австралии позволили РФ увеличить экспорт в Южную Корею на 55%.
$RASP


💡 Итог
Рынок начал неделю без позитива: нефть вниз, рубль вверх, санкции и налоги давят на ожидания. Отскоки быстро выкупают, а обороты растут (68,2 млрд ₽) именно на падении — это тревожный сигнал. Участники всё активнее выходят из риска, и без новых драйверов индекс может закрепиться у минимумов.


#новости
#обзор_рынка
#акции
#расту_сбазар
#аналитика

💼 Минфин раскрыл детали федерального бюджета на 2026–2028 годы, согласно которым ведомство Антона Силуанова планирует подрезать крылья IT-компаниям, увеличив им налоговую нагрузку. Чем это чревато для инвесторов высокотехнологичного сектора? Давайте вместе попробуем разобраться в деталях.

💻 Начнём с того, что в 2020 году правительство России пошло на беспрецедентный шаг, предложив IT-компаниям особые налоговые условия. Ставка налога на прибыль тогда была снижена с 20% до символических 3%, страховые взносы уменьшились с 14% до 7,6%, а НДС и вовсе был отменён. Эти меры создали идеальные условия для роста отрасли, а в 2022 году стартовавшее импортозамещение дало дополнительный импульс развитию отечественного IT-бизнеса.

Однако в условиях растущего дефицита бюджета Минфин решил осенью 2025 года пересмотреть свою щедрость. И теперь страховые взносы для IT-компаний собираются поднять с 7,6% до 15%, объясняя это тем, что отрасль сохраняет потенциал для дальнейшего роста, а собранные средства помогут покрыть недостачу в казне на сумму около 0,4 трлн руб. за три года.

🧮 Важно отметить, что льготная ставка 7,6% сохранится для доходов сотрудников, превышающих предельную взносооблагаемую базу. В 2025 году эта база составляет 2,76 млн руб. и будет ежегодно индексироваться. Если бы налоговая нагрузка увеличилась уже в этом году, то рост страховых взносов составил бы 204,2 тыс. руб. на одного работника.

Больше всего от роста налоговой нагрузки пострадают компании, у которых расходы на персонал составляют значительную долю выручки. А значит больше всех "достанется" лидерам по этому показателю - Диасофт (63%), Астра (46%), VK (46%) и Позитив (43%), в то время как IVA Technologies (12%), Яндексу (20%) и HeadHunter (24%) в этом смысле будет чуть полегче.

💭 Анализируем, насколько реалистичны новые обещания руководства после периода завышенных ожиданий...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

🤓 Второй календарный квартал 2025 года для компании учитывается как результат первого квартала финансового года.

📊 Компания показала значительный рост финансовых показателей за отчетный период. Выручка увеличилась на 12% и достигла отметки в 2,4 млрд рублей. Законтрактованная выручка выросла на 23%, составив 23,9 млрд рублей, что свидетельствует о высоком уровне спроса на продукцию и услуги среди клиентов.

😎 Показатели операционной эффективности также демонстрируют положительную динамику: рентабельность по EBITDA составляет 17,6%, показатель EBITDAC равен 79,6 млн рублей, чистая прибыль достигает 252,9 млн рублей.

👨‍💻 Значительные инвестиции в исследования и разработки (R&D) свидетельствуют о стратегии расширения рынка и развития новых продуктов. За указанный период затраты на разработку ПО составили 341,7 млн рублей.

💳 Финансовое положение компании остается устойчивым благодаря отсутствию долговой нагрузки и сильной денежной позиции, что привело к наличию отрицательного чистого долга.

✔️ Планируемые цели на 2025 год

🔥 Доход — 12,5 млрд рублей. Показатель EBITDA — 4,5–5 млрд рублей. Отсутствие чистого долга.

👌 Рассмотрим вероятность достижения указанных ориентиров. Увеличение выручки до отметки в 12,5 миллиарда рублей предполагает средний ежегодный рост порядка 16,5%, что соответствует среднерыночному уровню в условиях стабильного развития отрасли. Предполагая, что компания способна компенсировать неудачи 2024-го года подписыванием крупных контрактов в следующем периоде, цель представляется достижимой. Вопрос возникает относительно размера маржи EBITDA, уровень которой зависит от будущей динамики расходов. Тем не менее, начиная с 2025 года ожидается восстановление нормальной рентабельности в диапазоне 40–43%. Сохранять чистую финансовую позицию позволит переход на выплату дивидендов в размере 50% от показателя EBITDA. Таким образом, картина получается достаточно целостная.

🔀 Тем не менее остается открытым вопрос о перспективах развития после завершения 2025 года, поскольку конкретные долгосрочные ориентиры не обозначены, хотя ранее делались прогнозы на много лет вперед. Скорее всего, дальнейший рост компании будет происходить синхронно с рынком либо чуть превышать его темпы, что делает прежние уверенные обещания стремительных темпов расширения маловероятными.

💸 Дивиденды

🤑 Предполагаемая величина выплат за 2025 год составляет 50% от EBITDA, а впоследствии переходит к выплате в объеме 100% от FCF.

📌 Итог

🫰 Фактически предприятие представляет собой качественный актив, способный приносить доход и стабильно выплачивать дивиденды. Ошибочный расчет возможностей роста в 2024 году привел к финансовым потерям, но начиная с 2025 года руководство приступило к исправлению ошибок и стало действовать осмотрительнее.

🤔 Ключевая проблема компании — несоответствие заявленных целей фактическим результатам. Случай компании Диасофт наглядно показывает, как чрезмерные амбиции и ошибочные стратегические решения могут привести к серьезным финансовым последствиям.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле, просадка существенная, но у компании есть все ресурсы для роста.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - финансовая стабильность при отсутствии долговой нагрузки могла бы дать другую оценку, но неопределённость долгосрочных перспектив не даёт повода её поставить.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - невозможность точной оценки будущего роста и растущие операционные расходы оказывают влияние как на саму компанию, так и на её котировки.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 2300р

💯 Ответ на поставленный вопрос: К обещаниям, которые ставит руководство в своих прогнозах, нужно относиться с реализмом и лёгкой долей скептицизма.

⏰ В работе уже следующий материал. Не пропустите.

$DIAS #DIAS #Диасофт #Инвестиции #Анализ #Стратегия #Развитие #Цель #Прогноз #акции #биржа

#LTI_аналитика $ASTR $POSI $DIAS $DATA $IVAT $YDEX $VKCO $RTKM

Сделал большой пост с анализом российских разработчиков ПО по результатам отчетов за первое полугодие:

- Общий взгляд на ситуацию на рынке

- Динамику выручки компаний

- Как компании капитализируют расходы и почему это важно учитывать

- Маржинальность и объяснение, как ее правильно считать

- Сколько компании тратят в среднем на сотрудника и общие затраты на ФОТ

- Выводы из анализа

Помимо публичных игроков добавил в сравнение еще несколько компаний - Яндекс B2B Tech, VK Tech, Солар (Ростелеком) и Цифровые привычки. Получился интересный срез сектора, плюс думаю многим будет полезно понять, на какие метрики стоит смотреть в таком бизнесе.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/software-metrics-h1-25/

@Long_term_investments

​​⚡​​ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
15.09.2025

🇷🇺 Санкционный пазл становится всё запутаннее.
Трамп уже считает европейские меры против РФ «слишком мягкими», Минфин США намекает на новые жёсткие шаги, а американский бизнес тем временем шепчет: «давайте хоть самолёты вернём и правила смягчим».
🤦‍♀️ На геополитическом фронте всё также туго, впрочем, как и с бюджетом.

🔷️ "Эталон" планирует вернуться к вопросу о дивидендах после выхода на чистую прибыль. $ETLN

🔷️ ВТБ в рамках SPO получил по преимущественному праву 14201 заявку на покупку 94,8 млн акций номинальным объемом 4,7 млрд руб. $VTBR

🔷️ ЕС последовательно продолжает свою политику отказа от закупок российских нефти и газа с февраля 2022 г., следуя четкому графику - ЕК

🔷️ Положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ в январе-июле 2025 г. составило $25,1 млрд, что на 39,5% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 г.

🔷️ АО «Ресейл-АйТи», входящее в Группу МГКЛ, получило аккредитацию Минцифры как ИТ-компания $MGKL

🔷️ Делимобиль запустил веб-интерфейс для аренды автомобилей

🔷️ Российские компании за 8 месяцев 2025 г. увеличили экспорт минеральных удобрений на 8% г/г до 29,8 млн т, годовой показатель может достичь отметки в 45 млн т

🔷️ 20.11 пройдет ВОСА СТГ (Кармани) по вопросу дивидендов за 1 полугодие 2025 г.

🔷️ АКРА 15.00 подтвердило рейтинг ПАО «РУСГИДРО» на уровне AAА(RU), прогноз «СТАБИЛЬНЫЙ», и его облигаций — на уровне AAА(RU) $HYDR

🔷️ Минфин обсуждает изменение налоговой нагрузки для «Газпрома» с 2026 г. $GAZP

🔷️ Правительство РФ 15.09 расширило применение рейтингов агентства НКР.
Кредитные организации, в которых размещают денежные средства управляющие компании и брокеры, осуществляющие операции со средствами пенсионных накоплений, должны одновременно иметь не менее двух кредитных рейтингов по национальной рейтинговой шкале.
При этом рейтинг от НКР должен быть не ниже А-.ru.
Постановление вступает в силу с 01.03.2026 г. и действует 6 лет

🔷️ Россия возрождает бартерную торговлю для обхода санкций - Reuters

🔷️ Акционеры ЮГК изберут новый совет директоров на внеочередном собрании 14.11
🔹️Прокуратура потребовала снести цеха ЮГК в Пластовском округе $UGLD

🔷️ Темпы роста корпоративных кредитов в августе ускорились в сравнении с июлем - ЦБ

🔷️ Путин: за 7 месяцев рост ВВП составил 1,1%

🔷️СД ОГК-2 повторно рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г.  в размере 0,059 руб. на обыкновенную акцию $OGKB

🔷️Т-Банк запустил бесконтактную оплату для iPhone

🔷️Озон Фармацевтика объявляет о выходе на рынок нового препарата Иммунотрезан — современного решения для поддержки иммунитета и борьбы с усталостью $OZPH

🔷️Акционеры "Яндекса" утвердили дивиденды по итогам I полугодия в 80 руб./акцию $YDEX

🔷️Дочка Fix Price, ООО «Бэст Прайс», c 1 по 12 сентября приобрела 13,7 млн акций компании на Мосбирже, бумаги могут быть использованы в рамках программы мотивации сотрудников $FIXP

🔷️Конфискация российских активов подорвет доверие к западной финсистеме - Песков

🔷️ПСБ оценит предприятия группы Домодедово перед ее продажей

🔷️«Диасофт» выпустил «коробочное» решение для автоматизации брокерского обслуживания $DIAS

🔷️ГК «Солар» запускает бесплатную защиту от DDoS-атак для cайтов среднего и малого бизнеса

🔷️«Ростелеком» представил систему автоматизации бизнес-процессов «Поток»

🔷️Softline реализовал проект по защите корпоративных мобильных устройств для АЛРОСА с использованием решения UEM SafeMobile $SOFL

🔷️ЕК в конце года представит новую стратегию по выдаче виз россиянам

🔷️"Лента" во 2 кв. стала лидером роста в российском FMCG-ритейле $LENT

🔷️Проект бюджета РФ на 2026-28 гг. может быть внесен в ГД 29.09

Ставь 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница

⏬ Акции Диасофт ($DIAS) достигли годового минимума #антирекорд 📊 Объём торгов за день: 14,496,588 ₽ (0.5x от среднего за последние 30 дней)

После практически недельного подъема российский фондовый рынок развернулся вниз. Инвесторы сфокусировались на геополитической напряженности и угрозе новых санкций, не видя позитивных перспектив.

В результате индекс МосБиржи потерял 0,74%, закрывшись на отметке 2914.26 п., а индекс РТС обвалился на 2,7% из-за ослабления рубля. Сейчас рынок тестирует ключевой уровень поддержки в 2900 пунктов, и его пробитие может спровоцировать новую волну продаж.

Падение спровоцировали несколько причин: Первый импульс продажам дали новости из Польши о возможном нарушении воздушного пространства дронами, что заставило инвесторов опасаться эскалации. Однако паника утихла после заявления Reuters о том, что НАТО не считает инцидент атакой.

Другой давящий фактор — сохраняющаяся неопределенность вокруг готовящегося ЕС нового пакета санкций, который может ударить по банкам, энергетике и финансовому сектору.

В эту пятницу нас ждёт по-настоящему гремучая смесь из заседания ЦБ по ключевой ставке и санкционного пакета. Как мне казалось ранее, так и сейчас — индексу пока очень рано идти на 3000 пунктов, как бы этого ни хотелось.

Рубль продолжает слабеть из-за нескольких причин: ЦБ начал смягчать денежную политику и готовится снижать ставку, а также из-за роста импорта и падения экспорта. Это привело к тому, что спрос на валюту вырос, а её предложение на рынке сократилось. Этот процесс долгое время поддерживал экспортеров от негативных ожиданий санкционного воздействия.

Возвращение инфляции: с 2 по 8 сентября инфляция составила 0,1% против дефляции 0,08% неделей ранее, — Росстат. В годовом выражении инфляция замедлилась с 8,28% до 8,1%. В августе потребительские цены снизилась на 0,4% против роста на 0,57% в июле.

В целом инфляционные данные можно назвать умеренно-позитивными, так как по итогам августа потребительские цены снизились сильнее ожиданий, а годовая инфляция оказалась меньше прогноза.

Что по технике: С технической точки зрения дневная свеча индекса МосБиржи формирует негативный сигнал. Вчерашняя коррекция не только не позволила преодолеть ключевую зону сопротивления 2940-2950 пунктов, но и привела к потере восходящей линии тренда.

В ходе вечерних торгов индекс закрепился у критической отметки 2900 пунктов. Пробитие этого уровня способно запустить более глубокое падение. Особое внимание стоит уделить акциям Газпрома: потеря ими важного уровня поддержки может оказать дополнительное давление на весь рынок.

Из корпоративных новостей:

М.Видео Владислав Бакальчук стал исполнительным директором операционной компании

Алроса ювелирные изделия будут производить в Смоленской области

Аренадата СД 16 сентября обсудит вопрос изменения основных положений программы мотивации сотрудников

• Лидеры: Аренадата $DATA  (+6,1%), IVA $IVAT (+2,6%), Астра $ASTR (+2,05%), Соллерс $SVAV  (+1,8%), ТМК $TRMK (+1,44%).

• Аутсайдеры: Софтлайн $SOFL  (-3,16%), ВИ.ру $VSEH  (-3%), Диасофт $DIAS (-2,37%), Газпром $GAZP  (-2,37%).

11.09.2025 - четверг

• $VSEH - последний день с дивидендом 1 руб

• $AFLT - Аэрофлот операционные результаты за август 2025 г.

• $PHOR - ВОСА ФосАгро; выплата дивидендов - I полугодие 2025 г. (рекомендация СД 387 руб)

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #аналитика #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #трейдинг #обучение #новичкам #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией

📉 Российский рынок после семи дней подъёма снова ушёл в минус. Индекс МосБиржи колебался: сначала обновил минимум, затем пытался отскочить, но в итоге остался под давлением геополитики. $MOEX $IMOEX

📉 ОФЗ снова просели, индекс RGBI вплотную подошёл к двухнедельному минимуму. $RGBI


🏆 Лидеры дня

💻 Аренадата +6,1% — спрос на IT-сектор усилился. $DATA

⚙️ ИВА +2,6% — рост замедлился, но интерес инвесторов сохраняется. $IVAT

🛰 Астра +2,05% — поддержка на фоне спроса на софт. $ASTR

🚗 СОЛЛЕРС +1,8% — продолжает укрепляться. $SVAV

🏭 ТМК +1,44% — интерес к металлургии остаётся. $TRMK


📉 Аутсайдеры

🖥 Софтлайн –3,2% $SOFL

🌐 ВИ.ру –3% $VSEH

💊 Диасофт –2,4% $DIAS

🛢 Газпром –2,37% $GAZP

🌍 Фактор геополитики

Польша заявила о нарушении воздушного пространства БПЛА → экстренное заседание кабмина.

Reuters: НАТО не считает инцидент атакой, но неопределённость выросла.

Глава МИД Германии пригрозил «жёстким ответом», если Москва не пойдёт на дипломатию.

ЕС работает над 19-м пакетом санкций: в планах ускоренный отказ от российского топлива, ограничения для «теневого флота» и третьих стран.

📈 Рынок и макро

Поддержка индекса шла от дорожающей нефти и слабого рубля, но эффект оказался краткосрочным.

Августовская инфляция оказалась ниже прогноза, однако недельный рост цен вернулся → это усилило просадку на вечерке.

Слабость рынка после серии подъёмов — тревожный сигнал: инвесторы снова стали чувствительны к негативным новостям.

📌 Корпоративный сектор

💻 Аренадата и ряд IT-компаний в плюсе, часть сектора — в минусе.

🛢 Газпром и НОВАТЭК — в числе аутсайдеров нефтегаза. Трейдеры сокращают доли в портфелях из-за усиления рисков. $NVTK

📈 Акции Диасофт ($DIAS) растут: +5.6% #сильныйрост 📊 Объём торгов за день: 113,969,680 ₽ (3.0x от среднего за последние 30 дней)

Тикер: $DIAS
Текущая цена: 2514
Капитализация: 26.4 млрд.
Сектор: #it
Сайт: https://www.diasoft.ru/investors/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - 12.5
P\S - 2.58

Что нравится:

- рост выручки на 12.1% г/г (2.1 -> 2.4 млрд);
- у компании остается отрицательный чистый долг (но размер положительной денежной позиции не раскрыт);
- снижена численность сотрудников до 2266 (что в будущем снизит расходы на персонал);

Что не нравится:

- рентабельность по EBITDA упала с 28 до 17.6% г/г;
- снижение чистой прибыли на 49.3% г/г (499 -> 253 млн);
- отсутствие полноценного отчета по МСФО;

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании Совет директоров будет ориентироваться на показатель EBITDA за соответствующий отчетный период на основании отчета МСФО (за 2024 год не менее 80% от EBITDA, за 2025 и далее не менее 50% от EBITDA). Стоит учитывать, что у компании финансовый год заканчивается 31 марта следующего года.

В соответствии с данными сайта Доход ближайшая выплата дивидендов (за 2 кв 2025) прогнозируется в размере 33.94 руб (ДД 1.35% от текущей цены).

Мой итог:

К сожалению, компания не предоставила полноценной отчетности, поэтому многие показатели нельзя проанализировать (свободный денежный поток, расходы, чистый долг), но исходим из того, что есть.

Из положительного можно отметить продолжающий рост выручки (компания отмечает также, что законтрактованная выручка достигла 23.9 млрд, продемонстрировав рост на 23% по отношению к аналогичному периоду 2024 финансового года) и сохранение отрицательного чистого долга (жаль, что нельзя посмотреть динамику). Здесь же стоит добавить, что в отчетном периоде компания расширила партнерскую сеть (IBS, OpenYard, Флант, ТерраЛинк) и усилила позиции в сегменте low-code платформ и СУБД.

Но рост выручки не позволил получить рост по прибыли. Наоборот, год к году прибыль сильно упала. В том числа, на это повлиял рост R&D затрат на 18.6% г/г (288 -> 341.7 млн).

Пока все выглядит так, что на Диасофт стоит смотреть, но только со стороны. Рано или поздно рынок будет оживать и многие компании снова станут наращивать расходы на внедрение различных IT проектов, в том числе систем входящих в линейку продуктов Диасофта. Но это момент еще не наступил.

Акции компании держал в портфеле, но недавно решил все-таки закрыть позицию, несмотря на то, что она уже была в заметном минусе. Как показало время, это было верное решение, так как котировки продолжили свое снижение.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#инвестиции #акции #аналитика #обзор_компании #Диасофт

📈 По итогам 2 календарного квартала (который сама компания учитывает как 1 финансовый) выручка Диасофта выросла на 12% г/г.

❗️ После слабого 2024 года, гайденс по росту выручки на финансовый 2025 был скорректирован с +30% до +20-25%. Как видите, даже он пока не достигается. Но, не будем делать преждевременных выводов, возможно сезонность еще возьмет свое и Диасофт наверстает упущенное в 3-4 кварталах. Рост законтрактованной выручки на 23% г/г дает надежду на исправление ситуации.

📉 В менее оптимистичном сценарии гайденс придется еще раз корректировать в меньшую сторону. Надо ли говорить, как отреагируют котировки на такой шаг? Несмотря на падение, в них все еще заложены ожидания роста (чуть дальше посмотрим, какие).

❌ Что касается EBITDA - там до выполнения прогнозов тоже далеко. Ожидаемая рентабельность в 37-40% встречает суровой реальностью в 17,6%. Но, ремарка про сезонность здесь все еще в силе. Сама по себе динамика EBITDA и чистой прибыли также печальная: снижение на 28,8% и 50,7% соответственно.

👨‍💻 Снижение рентабельности связано с ростом инвестиций в R&D (+18,7% г/г) и зарплат на 15%. В будущем это может дать свои плоды, но в моменте требует расходов.

🧮 Диасофт оценивается в 2,8 выручек и 13,4 годовых прибылей. Мультипликаторы припали вместе с котировками, но это все еще цифры компании роста. Значит определенный кредит доверия к Диасофту остался. В случае еще одного невыполнения прогноза есть что терять.

💰 Из позитивных моментов можно отметить отсутствие чистого долга, что дает возможность платить дивиденды (пусть и небольшие). Озвучить обновленную дивполитику менеджмент планирует на следующем осеннем выступлении.

📌 Сложность ситуации для обычного инвестора в том, что приходится опираться на прогнозы менеджмента, которые могут неоднократно не выполняться и корректироваться. А придумать какие-то опережающие индикаторы, кроме общего состояния экономики, здесь сложно из-за специфики отрасли. Поэтому, на мой взгляд, лучше сейчас обходить производителей ПО стороной, либо ждать еще большей риск-премии, которая сможет обеспечить запас прочности даже при отсутствии роста.

$DIAS

❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

#investokrat

🔔 Аномальные дневные объемы: 🚨 Аномальный дневной объем: Селигдар ($SELG) Объем: 754,049,682 ₽ (в 4.5 раза больше среднего) Изменение цены: ▼ 1.18% 🚨 Аномальный дневной объем: Диасофт ($DIAS) Объем: 151,010,582 ₽ (в 3.2 раза больше среднего) Изменение цены: ▼ 3.28% 🚨 Аномальный дневной объем: РусГидро ($HYDR) Объем: 779,825,701 ₽ (в 6.3 раза больше среднего) Изменение цены: ▲ 3.72% 🚨 Аномальный дневной объем: Мечел ($MTLR) Объем: 5,263,007,268 ₽ (в 6.8 раза больше среднего) Изменение цены: ▼ 5.55% 🚨 Аномальный дневной объем: Мечел АП ($MTLRP) Объем: 477,290,089 ₽ (в 4.3 раза больше среднего) Изменение цены: ▼ 3.90% 🚨 Аномальный дневной объем: Промомед ($PRMD) Объем: 243,350,260 ₽ (в 3.3 раза больше среднего) Изменение цены: ▼ 0.80% 🚨 Аномальный дневной объем: Ренессанс Страхование ($RENI) Объем: 575,110,193 ₽ (в 4.3 раза больше среднего) Изменение цены: ▼ 3.66%