Семь лет Роснефть закапывала деньги в Таймыр, и рынок наказывал её за это падением на 31% за год. 5 сентября труба дошла до океана. Считаю, что с этой недели кейс начинает работать на акционера. $ROSN
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
💡 Идея коротко
$ROSN стоит 331,65 при капитализации около 3,5 трлн рублей. В Восток Ойл уже вложено 4 трлн, то есть проект дороже всей компании на бирже, а рынок оценивает его почти в ноль, пока считает стройку бесконечной. Запуск снимает ровно этот дисконт.
🛢️ Что реально включили
Путин по видеосвязи дал старт нефтепроводу Ванкор, Пайяха, Бухта Север. 790 км трубы, первая нефть пошла в танкер ледового класса Arc7 «Валентин Пикуль». Порт стоит в 40 км от Диксона, это самый северный нефтяной терминал в мире.
Ориентиры Сечина: 30 млн тонн отгрузки во втором полугодии 2027, 50 млн тонн к 2030, до 100 млн тонн в перспективе.
Ресурсная база 6,5 млрд тонн лёгкой нефти. Серы 0,01-0,1% против примерно 1,7% в Urals, такое сырьё продаётся с куда меньшим дисконтом. Себестоимость добычи 3-5 долларов за баррель против 10-15 в Западной Сибири. Налог на прибыль зафиксирован на 20% при общей ставке 25%, льгота на 20 лет.
30 млн тонн это около 220 млн баррелей. При чистой экспортной цене 60 долларов и курсе 80 получается примерно 1,05 трлн рублей выручки в год. При 80 долларах уже около 1,4 трлн. Текущая выручка компании идёт в районе 8,5 трлн, так что вклад ощутимый, и маржа там совсем другая.
⛽ Нефть играет за нас
Конфликт США и Ирана идёт седьмой месяц. На прошлой неделе американцы отработали примерно по сотне целей, Иран ответил, Brent ушёл к 95-96 долларам за баррель. Быстрого финала не видно, а Ормузский пролив остаётся заложником ситуации.
Бизнес-план Роснефти на 2026 год сверстан из 45 долларов за баррель. При нынешних котировках компания идёт с двукратным запасом к собственному плану, и это ещё не отражено в отчётности за первое полугодие.
💰 Откуда возьмётся переоценка
За первое полугодие капзатраты выросли до 858 млрд именно из-за Восток Ойла. Это придавило свободный денежный поток до 194 млрд, а чистую прибыль до 200 млрд. Когда труба и порт достроены, самая тяжёлая часть инвестпрограммы уходит из отчёта, а деньги начинают возвращаться в дивиденд.
Дальше арифметика. Если к 2027 году прибыль восстановится к 700 млрд, дивиденд по формуле 50% МСФО даёт около 33 рублей на акцию. При дивдоходности 8,5% это цена бумаги около 390 рублей. С нефтью под 95 такой сценарий выглядит скорее консервативным.
🎯 Параметры моей идеи
- вход: 325-333, добираю ступенями, а не всей позицией сразу
- цель 1: 355 на горизонте 3-6 месяцев
- цель 2: 390 на горизонте года
- цель 3: 420-430 к концу 2027 при выходе на плановые отгрузки
- стоп: закрытие ниже 304, это база конца августа
- горизонт: 12-24 месяца, доля в портфеле не больше 5%
Риск до стопа около 8%, потенциал до второй цели около 18%. Соотношение меня устраивает.
⚠️ Чего я боюсь
Роснефть в SDN-листе с 22 октября 2025 года, весенние послабления истекли в июне. Арктический экспорт зависит от флота Arc7, страховки и ремонта судов.
Долг 4,3-4,4 трлн, чистый долг к EBITDA вырос с 1,5х до 1,8х, а ставка пока 14%. И на заседании 11 сентября рынок уже допускает паузу в снижении, так что переток денег из вкладов в акции может подзадержаться.
Главный риск зеркальный: если США и Иран внезапно договорятся, нефть сложится так же быстро, как выросла. Вся премия в котировках нефтяников уйдёт за пару сессий.
Берёте Роснефть под Восток Ойл или ждёте цену пониже? 🤔
Давайте обсудим в комментариях.
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
#Роснефть #ВостокОйл #инвестидея #нефть$
