Финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года: ООО «КапДорСтрой-НН» повышает эффективность бизнеса
Большая часть «КапДорСтрой-НН» — строительство автомобильных дорог и автомагистралей по государственным контрактам, а также на благоустройство общественных территорий по коммерческим контрактам. Благодаря собственному асфальтобетонному заводу эмитент реализует асфальтобетонную смесь.
Компания работает на контрактной основе. Объём предполагаемых поступлений по заключенным контрактам (показатель Fcash), согласно текущему контрактному портфелю, составляет порядка 1,75 млрд руб. В 2026 г. «КапДорСтрой-НН» планирует увеличить выручку ориентировочно до 2 млрд руб., прогноз обусловлен крупным контрактом, который закроется в 2026 г. При благоприятном сценарии, опережении сроков и заключении новых контрактов в 2026 г. выручка может достигнуть примерно 2,5 млрд руб.
В 1 полугодии 2026 г. выручка компании сократилась на 12,6% относительно АППГ до 230,5 млн руб., что преимущественно связано с графиком исполнения работ и переносом части поступлений по крупному контракту на 3 кв. При этом валовая прибыль выросла на 25,9% до 102,9 млн руб., операционная прибыль — на 14,8% до 60,9 млн руб. Положительная динамика обусловлена изменением структуры реализации в пользу более маржинальных направлений, включая продажу асфальтобетонных смесей и услуги ответственного хранения нефтепродуктов.
Динамику выручки следует оценивать с учётом выраженной сезонности дорожного строительства: основной объём выполнения и закрытия работ приходится на 3-4 кв.
Рост операционной эффективности отразился на EBITDA Adj LTM, которая увеличилась на 65,3% к АППГ. Таким образом, рост EBITDA Adj LTM происходит одновременно с увеличением валовой и операционной прибыли и подтверждает повышение эффективности основной деятельности. При этом чистая прибыль сократилась до 3,7 млн руб. преимущественно вследствие неденежного начисления резерва, не оказывающего сопоставимого влияния на операционный денежный результат бизнеса.
Ключевой результат — повышение маржинальности бизнеса. Валовая рентабельность LTM выросла с 13,2% до 25,0%, рентабельность по EBITDA Adj LTM — с 12,7% до 22,9%. Рост связан не столько с эффектом низкой базы, сколько с наличием собственного битумохранилища, которое позволяет формировать запасы сырья в периоды более низких цен и снижать чувствительность себестоимости к сезонным колебаниям стоимости битума. Дополнительный вклад обеспечивает развитие маржинальных направлений — реализации асфальтобетонной смеси и ответственного хранения нефтепродуктов.
Таким образом, снижение выручки преимущественно обусловлено сезонностью и графиком исполнения контрактов, тогда как динамика валовой и операционной прибыли, EBITDA Adj LTM указывает на рост операционной эффективности бизнеса. Текущая контрактная база и традиционно более активное 2 полугодие формируют основу для восстановления объёмов реализации до конца года.
По состоянию на 30.06.2026 долговая нагрузка сформирована банковскими обязательствами и распределена между тремя кредитными организациями, при этом 51% задолженности приходится на ПАО «ТКБ Банк». Средневзвешенная ставка по кредитному портфелю — 18,9% годовых.График погашения не предусматривает существенной концентрации выплат на отдельные даты. Выход на облигационный рынок призван дополнительно диверсифицировать источники финансирования и сформировать публичную кредитную историю.
Показатели долговой нагрузки по итогам 1 полугодия 2026 г. находятся на достаточно комфортном уровне вследствие роста EBITDA Adj LTM на фоне повышения операционной рентабельности. Долговая нагрузка составила 1,09х, показатель покрытия процентов достиг 5,2х.
При прочих равных условиях с учётом выпуска биржевых облигаций на 250 млн руб. нагрузка на эмитента усилится незначительно – отношение скорректированного чистого долга к EBITDA Adj LTM достигнет уровня ~1,85х, а процентная нагрузка будет превышать ~2,6х.
$RU000A10FZR8
#капдорстройнн #облигации
