Анализ РСБУ компании "КВАЗАР лизинг" за 3кв2026г (2 часть)

Ссылка на 1 часть обзора

🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -25,6% (81,2 млн / -4,7% кв/кв) – при расчетах в кэше учитывались средства на депозите, что значились среди финансовых вложений
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные – 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные – 0 млн (без изменений)
3️⃣ ЧИЛ +17,7% (1,539 млрд /-2,9% кв/кв) – впервые за квартал наблюдается минус, но это просто наблюдение ✅
4️⃣ Дебиторская задолженность без ЧИЛ +26,7% (13,3 млн / -6,3% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует
➖ Резервы – 43,05 млн для расчетов с разными дебиторами и кредиторами и 58,1 млн для ЧИЛ (практически не изменились за квартал)
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Рост идет по строке "расчеты с покупателями и заказчиками" х2,5 (3,066 млрд / +21,7% кв/кв) ❗️
5️⃣ Изъятия (долгосрочные активы к продаже) х3,6 (55 млн / х3,9 кв/кв) – рост на фоне ЧИЛ небольшой, но лишь бы тенденция не продолжилась ❗️
6️⃣ Изъятия/ЧИЛ = 3,6% (на конец 1п2026 – 0,9% / 1кв2026 – 1,2% / 2025г – 58%) – значение остается в пределах нормы, но требует отслеживания ✅
7️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 95% (на конец 1п2026 – 98% / 1кв2026 – 97% / 2025г – 90%) – значение колеблется в одном диапазоне, но хочется видеть больше 100% ❗️
8️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 8,1% (на конец 1п2026 – 9,3% / 2025г – 12,9%) – запаса прочности постепенно тает ❗️

9️⃣ Рейтинговые агентства: Эксперт РА "Приемлемая ликвидная позиция. Основным источником фондирования Компании остаются банковские кредиты, формирующие порядка 79% пассивов. Также в конце 3кв2025 Компания осуществила дебютный выпуск облигаций, расширив базу фондирования. Диверсификация ресурсной базы по контрагентам оценивается как удовлетворительная: на пять крупнейших кредиторов приходится 60% пассивов, на крупнейшего неаффилированного – 15%. Крупных выплат по обязательствам, превышающим 5% пассивов, которые способны оказать давление на ликвидную позицию, на горизонте действия рейтинга не предполагается. Коэффициент текущей ликвидности на высоком уровне – 111% на 01.04.2026, однако прогнозная ликвидность за период с 01.04.2025 по 01.04.2026 снизилась с 104 до 91% на фоне роста текущих расходов по основной деятельности и погашений по текущий кредитам и займам." ✅

🔴 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 1,770 млрд (+17,5% с начала года (+3,9% кв/кв) / доля краткосрочного долга 44,6% (789,1 млн) против 46,1% (695 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 8,1 (в конце 1п2026г – 8,6 / 2025г – 9,0) – доля собственного капитала остается низкой ❗️
3️⃣ ЧИЛ/Чистый долг = 0,91 (в конце 1п2026г – 0,99 / 2025г – 0,93) – радость была не долгой и проглядывается коридор значений
4️⃣ Кредиторская задолженность +28,2% (124,7 млн / +40,4% кв/кв)
5️⃣ Рейтинговые агентства: Эксперт РА: "Вместе с этим уровень покрытия процентных расходов находится на низком уровне: покрытие EBIT процентных расходов составило 1,21 на 01.04.2026, что дополнительно оказывает давление на итоговую рейтинговую оценку."
6️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 4,22 (в конце 1п2026 – 4,14 / 1кв2026г – 3,93 / 2025г – 3,95)
➖ EBIT LTM = (EBIT 3кв2026г + (EBIT 2025г - EBIT 3кв2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 3,92 (в конце 1п2026 – 3,91 / 1кв2026г – 3,73 / 2025г – 3,77)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 3кв2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 3кв2025г)
➖ Долговая нагрузка продолжает медленно расти. Значение не показательно для лизинговой компании, но отслеживать динамику стоит ❗️
7️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,27 (в конце 1п2026г – 1,24 / 1кв2026г – 1,26 / 2025г – 1,18)
➖ ICR (через EBITDA) = 1,38 (в конце – 1п2026г – 1,32 / 1кв2026г – 1,34 / 2025г – 1,23)
➖ Процентная нагрузка снижается несмотря на рост самого долга. Улучшение конечно приятно, но хочется хотя бы выше 1,5 ❗️

3 часть обзора можно прочитать по ссылке

Разборы недели: РСБУ МСК МОБАЙЛ за 3кв2026г, РСБУ ТЕХНО лизинг за 3кв2026г

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX