Platan

⚛️ Атомэнергопром 001Р-19: флоатер от «атомного» гиганта

Компания, которая эксплуатирует все 11 действующих АЭС страны, снова идёт за деньгами инвесторов: 30 млрд ₽ на 3,3 года с купоном, привязанным к ключевой ставке.

🏭 Кто эмитент

▪️ Дочерняя структура Росатома, объединяет гражданские активы отрасли: от добычи урана до строительства и эксплуатации АЭС

▪️ 11 действующих АЭС, 38 энергоблоков, 30,5 ГВт

▪️ В периметре более 1 500 компаний

⭐ Рейтинги

▪️ АКРА: AAA(RU), прогноз «Стабильный»

▪️ Эксперт РА: ruAAA, прогноз «Стабильный»

📊 Финансы (МСФО, 1П 2026)

▪️ Выручка: 1 244 млрд ₽ (+6,6% г/г)

▪️ EBITDA: 318 млрд ₽ (+3,4%), рентабельность 25,5%

▪️ Чистая прибыль: 69 млрд ₽ (годом ранее убыток 62 млрд ₽ из-за курсовых разниц)

▪️ Долг: 2 237 млрд ₽ (+16,8% с начала года)

▪️ Долг/EBITDA: 3,5х, чистый долг/EBITDA: 3,2х

💼 Долг на рынке

▪️ В обращении около 440 млрд ₽ в 13 рублёвых выпусках, плюс валютные

▪️ Публичный долг вырос на 43,6% с начала года до 578 млрд ₽

▪️ Доля облигаций в долговом портфеле: 25,8% (21,0% на начало года)

📋 Параметры выпуска

▪️ Объём: 30 млрд ₽

▪️ Срок: 3,3 года

▪️ Купон: плавающий, ориентир до КС + 1,90%, выплаты раз в квартал

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Оферта и амортизация: нет

▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам

При ключевой ставке 14% купон составит около 15,9% годовых.

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 30 октября, 11:00–15:00 (мск)

▪️ Размещение: 5 ноября

📝 Резюме

Надёжный эмитент с поддержкой Росатома и ААА от двух агентств. Купон плавающий: он защищает, если ставки пойдут вверх, но падает вместе с КС, если ЦБ продолжит смягчение. Ближайшее заседание по ставке 18 декабря.

✅ Плюсы

✅ ААА от АКРА и Эксперт РА

✅ Купон следует за ключевой ставкой

✅ Сильная операционная прибыльность

✅ Доступен всем инвесторам

⚠️ Минусы

⚠️ Долг/EBITDA вырос до 3,5х

⚠️ Быстрый рост публичного долга

⚠️ Снижение КС уменьшит купон

⚠️ Итоговый спред определит книга заявок

🎯 Вывод

Спокойный флоатер ААА-эмитента для тех, кто хочет привязку к ключевой ставке. Следите за итоговым спредом после закрытия книги и за траекторией долговой нагрузки компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #Атомэнергопром #флоатер #первичноеразмещение #ААА

🏦 ВТБ Лизинг 001Р-МБ-08: сбор заявок уже сегодня

Лизинговая «дочка» ВТБ выходит на рынок за пятым в этом году размещением. Деньги нужны, чтобы и дальше выдавать в лизинг технику: от легковых авто до спецтехники и железнодорожных вагонов.

📌 Об эмитенте

▪️ ВТБ Лизинг, 100% принадлежит Банку ВТБ

▪️ Рейтинг АКРА: AA(RU), прогноз «Стабильный»

▪️ За первое полугодие 2026 года чистая прибыль составила 3,1 млрд ₽

▪️ За 2025 год прибыль сократилась примерно на 64%

▪️ Чистый долг/EBITDA около 4,5х

📋 Параметры выпуска

▪️ Объём: 5 млрд ₽

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Срок обращения: 1 год 8 месяцев

▪️ Купон: ежемесячный (период 30 дней)

▪️ Ориентир купона: не выше 15,75% годовых (доходность до 16,94%)

▪️ Амортизации и оферты нет

▪️ Для неквалифицированных инвесторов: доступен без тестирования

▪️ Организатор: ВТБ Капитал Трейдинг

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 29 октября, 11:00–15:00 (МСК)

▪️ Техническое размещение: 2 ноября

🔎 Резюме

Аналитики «Синары» оценивают премию к вторичному рынку до 50 б.п. и считают участие интересным при финальном купоне не ниже 15,30% (доходность 16,42%). Для сравнения: прошлые выпуски серии (001Р-МБ-05 и 001Р-МБ-07) разместили с финальным купоном 15,50%.

✅ Высокий рейтинг и поддержка группы ВТБ

✅ Ежемесячный купон, без амортизации и оферты

✅ Доступен всем инвесторам

⚠️ Прибыль за 2025 год заметно просела

⚠️ Долговая нагрузка около 4,5х по чистому долгу/EBITDA

⚠️ Купон скромнее, чем у выпусков ВДО-сегмента

💬 Вывод

Надёжный середняк: рейтинг и группа ВТБ дают спокойствие, а доходность около 16,5–17% годовых для AA вполне рыночная. Интерес появляется, если финальный купон останется около 15,50% и выше.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #ВТБЛизинг #первичноеразмещение #ВТБ #лизинг

🥛 ЭкоНива-001Р-04: молочный гигант выходит с фиксом до 18%

Крупнейший производитель сырого молока в России снова на долговом рынке. Компания предлагает 3-летний выпуск с ежемесячным купоном и доступом для неквалифицированных инвесторов.

🏢 Об эмитенте

▪️ Крупнейший производитель сырого молока в России и Европе, третий в мире

▪️ 648 тыс. га сельхозугодий, 42 фермы, 4 перерабатывающих завода и сыродельный завод

▪️ Оференты: «ЭкоНива-АПК Холдинг», «ЭкоНива-АПК Черноземье», «ЭкоНива-Продукты Питания»

⭐ Рейтинги

▪️ A+(RU) от АКРА, прогноз «Стабильный»

▪️ ruA от «Эксперт РА», прогноз «Стабильный»

▪️ Оба рейтинга присвоены до выхода отчётности за полугодие

📊 Финансы за 1П 2026

▪️ Выручка: 45,2 млрд ₽ (−2,8% г/г)

▪️ EBITDA: 11,04 млрд ₽ (−47,1% г/г), рентабельность 24,4%

▪️ Чистая прибыль: 1,1 млрд ₽ (−88,3% г/г)

▪️ Чистый долг / OIBDA: 5х (было 2,9х)

▪️ Покрытие процентов OIBDA: 1,4х

▪️ Причины: средняя цена молока упала на 13%, выросли расходы из-за топлива и инфляции

💼 Параметры выпуска

▪️ Объём: 3 млрд ₽ (суммарно с флоатером 001Р-05 для квалов)

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Срок: 3 года

▪️ Купон: фиксированный, ориентир до 18% годовых

▪️ Выплаты: каждые 30 дней

▪️ Доходность к погашению: до 19,56%

▪️ Оферта и амортизация: нет

▪️ Доступ: для неквалифицированных инвесторов после тестирования (тест №6)

▪️ Организатор: Россельхозбанк

▪️ Площадка: Мосбиржа, второй уровень листинга

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 29 октября

▪️ Техническое размещение: 3 ноября

▪️ Первоначальные сроки (22 и 26 октября) были перенесены

📝 Резюме

Выпуск даёт премию около 110 б.п. к уже размещённым облигациям эмитента. Это плата за большую дюрацию и выросшую долговую нагрузку. Рейтинги пока высокие, но отчётность за полугодие слабая.

✅ Плюсы

✅ Лидер отрасли и системообразующий аграрный игрок

✅ Рейтинги A+(RU) и ruA

✅ Ежемесячный фиксированный купон до 18%

✅ Премия к текущим выпускам эмитента

✅ Доступен неквалифицированным инвесторам

⚠️ Минусы

⚠️ EBITDA почти вдвое ниже год к году, прибыль упала в 9 раз

⚠️ Долговая нагрузка выросла до 5х, покрытие процентов 1,4х

⚠️ В 2025 году нарушены ковенанты, банки получили право требовать досрочного погашения 49 млрд ₽ (не воспользовались)

⚠️ Операционный денежный поток за полугодие почти нулевой

⚠️ Возможен пересмотр рейтингов вниз

🎯 Вывод

Это ставка на то, что спад цен на молоко временный, а банки продолжат поддерживать компанию. Купон до 18% выглядит щедро, но требует следить за долгом: снижение к 3х означало бы восстановление, рост выше 5х стал бы сигналом ухудшения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #ЭкоНива #размещение #первичноеразмещение #ВДО #облигацииАПК #ЭкоНива001Р04

🏛 Минфин собрал 73,7 млрд на длинных ОФЗ под 16,41%

Минфин РФ провёл аукцион по ОФЗ-ПД 26244 со сроком погашения 15 марта 2034 года. Спрос заметно превысил объём размещения, и бумага ушла с большим дисконтом к номиналу.

📊 Итоги аукциона

▪️ Размещено: 73,696 млрд ₽

▪️ Спрос: 108,365 млрд ₽ (в ≈1,47 раза выше размещённого объёма)

▪️ Цена отсечения: 80,5820% от номинала

▪️ Доходность по цене отсечения: 16,41% годовых

▪️ Средневзвешенная цена: 80,6056% от номинала

▪️ Доходность по средневзвешенной цене: 16,41% годовых

📅 Срок

▪️ Погашение: 15 марта 2034 года, то есть ≈7,4 года до погашения

🧐 Резюме

Бумагу разместили по цене около 80,6% от номинала. Дисконт составляет ≈19,4%, и к погашению облигация должна вернуться к 100%, так что значительная часть доходности придёт именно из роста цены. Длинная ОФЗ с фиксированным купоном и доходностью выше 16% остаётся востребованной: спрос превысил предложение почти в полтора раза.

✅ Плюсы

▪️ Спрос выше объёма размещения в 1,47 раза

▪️ Высокая доходность, зафиксированная на длинный срок

▪️ Дисконт ≈19,4% к номиналу

▪️ Эмитент — государство

⚠️ Риски

▪️ Длинный срок — цена сильно реагирует на изменение ставок

▪️ При росте ставок цена бумаги может просесть

▪️ Комфортнее всего держать до погашения

💡 Вывод

Результаты аукциона показывают, что рынок готов брать длинные ОФЗ при доходности выше 16%. Кто покупает такую бумагу, ставит на то, что ставки в будущем снизятся, а цена выйдет к номиналу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ОФЗ #ОФЗПД #26244 #Минфин #аукционОФЗ #облигации #доходность #инвестиции

🛢 Борец Капитал: сразу два выпуска — фикс и флоатер

Компания пережила технический дефолт, смену владельца на государство и теперь возвращается с двумя выпусками одновременно. Что предлагают и стоит ли присматриваться?

🏭 Кто такой «Борец»

▪️ Крупнейший в России производитель установок электроцентробежных насосов (УЭЦН) для добычи нефти, около 12 тыс. установок в год

▪️ Около 80% комплектующих делает сам

▪️ Клиенты — все крупные нефтяные компании

▪️ С апреля 2025 года 100% компании у Росимущества

🧩 Тот самый технический дефолт

В феврале 2025 года из-за обеспечительных мер суда по иску Генпрокуратуры купон по 001Р-02 не дошёл до части инвесторов. Деньги у компании были, платёж остановил юридический спор вокруг собственника. Меры сняли 5 августа 2025 года, выпуски 001Р-01 и 001Р-02 погашены полностью.

⭐ Рейтинги

▪️ АКРА: А- (прогноз «Стабильный», подтверждён 09.07.2026)

▪️ НКР: А- (прогноз повышен до «Позитивного» 26.08.2026)

Важно: государство владеет компанией, но долги не гарантирует.

📊 Финансы (РСБУ, 6 мес. 2026)

▪️ Выручка: 27,09 млрд ₽ (+60,9% г/г)

▪️ EBITDA: 6,54 млрд ₽ (+13,8%)

▪️ Чистая прибыль: 1,21 млрд ₽ (годом ранее 163 млн ₽)

▪️ Чистый долг / EBITDA: около 3x, покрытие процентов 2,64x

📋 Параметры выпусков

001Р-08 (фикс, для всех инвесторов)

▪️ Купон: до КБД на 2 года + 500 б.п., ориентир около 18,4%

▪️ Эффективная доходность: до ~20% годовых

001Р-06 (флоатер, только для квалифицированных инвесторов)

▪️ Купон: ключевая ставка + не более 4 п.п., сейчас до 18%

Общие условия

▪️ Объём: 2 млрд ₽ на оба выпуска

▪️ Срок: около 2 лет, выплаты ежемесячно

▪️ Номинал: 1 000 ₽, без оферты и амортизации

📅 Даты

▪️ Сбор заявок: 29 октября

▪️ Размещение: 3 ноября

🧠 Резюме

Лидер своей ниши с улучшающейся отчётностью и рейтингом А- от двух агентств, но с «шрамом» 2025 года и неопределённостью вокруг собственника.

✅ Плюсы

▪️ Лидер рынка УЭЦН, спрос держится на действующих скважинах

▪️ Прибыль и денежный поток заметно выросли

▪️ Пик погашений 2026 года пройден

▪️ Флоатер страхует от роста ставки

⚠️ Минусы

▪️ Госвладелец — не гарант по долгам

▪️ Технический дефолт 2025 года и юридические риски вокруг собственника

▪️ Малый объём: 2 млрд ₽ на два выпуска, ликвидность ограничена

▪️ Денежный поток сильно зависит от оборотного капитала, растёт дебиторка

▪️ У флоатера есть право эмитента на досрочное погашение

🎯 Вывод

Фикс подойдёт тем, кто хочет зафиксировать около 18,4% на 2 года и готов принять риск эмитента уровня А-. Флоатер — для квалов, которые не хотят зависеть от решений ЦБ по ставке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Борец #БорецКапитал #облигации #первичноеразмещение #флоатер #нефтесервис #АКРА #НКР