ООО "ГЛОРАКС"RU000A10ATR2
ООО "ГЛОРАКС"
RU000A10ATR2107,56 ₽
+0,20 ₽ (0,71 %)
НКР повысило прогноз по кредитному рейтингу ПАО «ГЛОРАКС» на позитивный.Сам рейтинг подтвердили на уровне BBB+ru. На фоне новостей о переходе ряда эмитентов к состоянию "еще не дефолт, но почти" — читать о повышении прогноза приятно👍
Накидал список пунктов, которые помогут проверить качество эмитента. На примере Глоракс.
🔸О девелоперах глобально писал много раз. Держу 2 выпуска Глоракс, один +10% к телу, второй +4% (недавно вышел).
Как показывает практика, в 2026 буква в рейтинге не является гарантией надежности, порой даже обладатели А рейтингов огорчают, эх: УралСталь, Евротранс, Делимобиль (понижали, в том году). При этом для многих не секрет, что рейтинговые агентства понижают рейтинг уже когда все очевидно — после падения, а вот повышают их сейчас крайне редко…
🔸Выходит, что спасение инвесторов — дело рук самих инвесторов. Надо в отчетах рыться и о бизнесе думать заранее, а не ждать пока рак рейтинговое агентство на горе свистнет.
Список пунктов, которые следует изучать инвестору:
— Рейтинг больше про текущее, прогноз скорее про будущее. Смена на позитивный намекает на вероятность повышения кредитного рейтинга. В сложном 2026 идти на повышение явно лучше, чем просто сохранять статус.
(На рынке стройки Глоракс единственный среди публичных эмитентов, кто получил позитивный прогноз. Добавить нечего — правда сильно).
— Помимо отчетов (в данном случае, к слову, они на уровне) важно оценивать нишу. В стройке проще тем, кто может проявлять гибкость, т.е. не закредитован по уши, не пытается застроить все вокруг. Забирает точечно интересные проекты, не жертвует прибылью ради объемов. Т.е. тоже самое в лизингах, где есть нишевые игроки (но они редко публичные), а есть массовики с огромным долгом.
(Да, очень крупные часто могут рефинансироваться до посинения, но все не вечно. Лизинги, как мне кажется, еще могут неприятно удивить в 2026).
— Для кого бизнес. Если говорить о стройке, то самые бодрые ниши — локальные. Либо строить в регионах, где клиент влезает в семейку. Либо жесткий премиум в столице, точечный, для солидных господ. Глоракс, как известно, активно работает с регионами, заполняя спрос там, где многие годы не было качественного предложения.
(Дальнейшая диверсификация охватывает Ярославль, Владимир, Омск, Мурманск, Владивосток и Тулу. К слову, в 2025 продажи в регионах увеличились в 5 раз. Людям нужно жилье).
— Отчет и денежный поток. У ряда эмитентов на облиг. рынке займы идут ради погашения предущих, по сути бесконечный порочный круг. Из-за жесткой ДКП обслуживание долга летит в космос, в итоге долги за долги копятся как снежный ком.
Недавно разбирал Селектел, там долг скромный, новые деньги берут для ускорения развития. Путь здорового эмитента.
Финансовый профиль Глоракса характеризуется высокими показателями ликвидности и рентабельности: денежные средства покрывали текущие обязательства на 98% в 2025 году и будут покрывать на 144% в 2026 году. Т.е. занимают не лишь бы занять, а в рамках стратегии.
— Прозрачность и раскрытие информации. Ни для кого не секрет, что ряд эмитентов публикуют "мутные" отчеты, где надо додумывать. Либо многоэтажные структуры владения, где проблемы сверху давят на дочек. Глоракс же активно общаются с инвест сообществом, регулярно раскрывают свои результаты. НКР также положительно оценивает прозрачность структуры бенефициаров компании, отмечая наличие 4 независимых членов СД.
— Доп. преимущества. Наличие акций на бирже, гос. поддержка рынка жилья, админ. ресурс, уникальность ниши и так далее.
🧩Получается, если прогнать по простому списку пунктов всех эмитентов — сразу же появится список тех, к кому есть вопросы. При этом порой к обладателям А рейтингов вопросов больше, чем к ВВВ.
Очевидно, что по мере снижения ключа все девелоперы начнут оживать. А те, кто не "болел" в 2025 — оживать смогут еще бодрее👍
Короче говоря, новость приятная. Да еще и в пятницу. Будем наблюдать👍
День прошел продуктивно: на счет прилетели 3 купона. Свободный кэш надолго в остатках не задерживаю — направил его в фонд длинных облигаций. На текущих уровнях это выглядит логичным шагом в рамках стратегии.
❓Что на долговом рынке. Сейчас повисла пауза.
📍Инфляция в среду вышла не низкой, и это ставит ЦБ в непростое положение. С одной стороны, цены давят (обращаю внимание: здесь уже виден эффект Ближнего Востока — рост показали туристические услуги, бензин, дизель), и регулятор может захотеть оставить ставку без изменений.
📍С другой стороны, цифры по ВВП слабые, бизнесу тяжело, и экономика просит поддержки в виде более дешевого кредита.
Лично я пока не меняю базовый сценарий: жду аккуратного снижения ставки на 0,5%. Но это лишь предварительные прикидки. К концу апреля, когда накопится больше статистики и, возможно, услышим заявления представителей ЦБ, картина станет яснее. Там и актуализирую ожидания)
Не претендую на единственно правильное решение — это всего лишь мои мысли вслух 😊
♻️ Получено выплат в апреле: 7
♻️ Получено выплат в марте: 54
🔥 Стратегия:
https://www.tbank.ru/invest/strategies/1a86a958-d29f-46ce-996c-9d90897fa9f3
🔥 Памятка по стратегии:
Лайк 👍, благодарю за поддержку в виде подписки 👉
Еще один выпуск погашен: GloraX - остров стабильности в океане волатильного рынка
В наше тревожное время перед каждым крупным погашением облиг начинается либо сразу шторм на всем долговом рынке, либо в рамках отрасли волнения. Когда-то переживали все за перекредитованных и проблем эмитентов, а теперь чаты бурлят из-за каждого погашения...
Слушайте, ну не без оснований: то Делимобиль с долгами, то Евротранс с исками (эх), то Уралсталь с погашениями или Самолет с запросом государству. Тревога - штука накопительная👍
🔸На этом фоне приятно такие новости видеть (хоть за эту компанию вообще не переживал):
“ПАО «Глоракс» сообщает о погашении облигационного выпуска серии 001P-02 на сумму 1 млрд рублей.”
— Размещение было 15 марта 2024 на 2 года. Ставка 17,25% годовых, выплаты ежемесячно. За весь срок обращения было выплачено 24 купона на сумму более 340 млн рублей.
— Сегодня GloraX выплатили последний купон и погасили номинал. Как и обещали, в полном объеме и в установленные сроки🤝
— На текущий момент в обращении три выпуска: 001P-03, 001P-04 и 001P-05 – с совокупным объемом 8,6 млрд рублей.
— Для понимания кредитного качества: операционные итоги 2025 — продажи 45,9 млрд руб. (+47%). Чистый долг/EBITDA на 1П2025 — 2,8х. По году по МСФО, вероятно, тоже будет ниже 3,0х за счет рекордных продаж, о которых отчитывались в начале года.
— У меня есть 04 и 05 (один +11% к телу, второй пока +2.6%, недавно выходил, разбирал его.
Однозначно спокойнее сон инвестора, когда эмитент выполняет свои обязательства, не удивляет всякими мутными сюрпризами и исправно раскрывает результаты. Корпоративная этика вес имеет👍
По сути, это и есть проявление финансовой дисциплины: не только вовремя гасить бумаги и выполнять обязательства, но и делать управление долгом максимально прозрачным для инвесторов👍
Кстати, компания интересна не только долговым инвесторам: GloraX также торгуется на бирже, и ряд аналитиков отмечают бумаги как одну из самых интересных историй в секторе девелопмента благодаря темпам роста бизнеса и сохраняющейся финансовой дисциплине.
