Глоракс $GLRX — девелопер, основанный в 2014 году в Санкт-Петербурге Андреем Биржиным. Компания довольно быстро укрепила позиции: уже к 2018 году вошла в пятёрку крупнейших застройщиков города, а позже закрепилась в топ-10 региона.
С 2022 года GloraX взяла курс на федеральную экспансию. Главным шагом в 2025 году стала M&A-сделка — компания купила ГК «Жилкапинвест», одного из крупных игроков Приморского края. Так GloraX вышла в 11-й регион, а её портфель проектов превысил 7,6 млн кв. м.
Важным этапом стало IPO на Московской бирже в октябре 2025 года — первое IPO на Мосбирже в том году. В рамках размещения компания привлекла около 2,1 млрд рублей по схеме cash-in.
📍 Параметры выпуска Глоракс 002P-01 (доразмещение):
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз "Позитивный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1,5 млрд рублей
• Цена размещения: не ниже 94,5% от номинала + НКД
• Срок до погашения: 21 декабря 2029 года
• Купон: не выше 19,5% годовых (YTM не выше 24,28% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 03 ноября 2026
• Дата размещения: 06 ноября 2026
Рейтинг надежности:
• АКРА — уровень BBB+(RU), прогноз «Позитивный» (подтверждение 10 июля 2026 года).
• НКР — уровень BBB+.ru, прогноз «Позитивный» (подтверждение 26 августа 2026 года; ранее, в апреле 2026 года, прогноз был повышен со «Стабильного»).
📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 27,0 млрд руб. (+45% г/г)
• Валовая прибыль: 9,8 млрд рублей (+28% г/г)
• Сопоставимая EBITDA: 8,6 млрд руб. (+36% г/г)
• Сопоставимая чистая прибыль: 1,6 млрд руб. (+29% г/г)
• Средняя ставка по кредитному портфелю: снизилась на 1,4 п. п. — до 11,8% (на 31 декабря 2025 года было 13,2%).
• Доля региональных проектов в выручке: выросла в 2,7 раза — с 22% до 59%.
• Чистый долг/EBITDA LTM: 2,93 (против 2,82 на конец 2025 года);
• Покрытие проектного финансирования: 78% (против 87% на конец 2025 года).
Основной драйвер роста — масштабирование регионального бизнеса: активная реализация действующих проектов и вывод новых очередей («Экосити» в Казани, «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде, запуск проекта в Омске).
В обращении на бирже 4 выпуска биржевых облигаций на 14,7 млрд рублей:
• Глоракс 002Р-01 $RU000A10FMQ8 YTM: 24,13%. Купон: 19,5%. Текущая доходность: 20,28% на 3 года 1 месяц
• Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 YTM: 23,3%. Купон: 20,5%. Текущая доходность: 20,66% на 2 года 8 месяцев
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 YTM: 22,52%. Купон: 25,5%. Текущая доходность: 24% на 1 год 4 месяца
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• Каршеринг Руссия 001P-09 $RU000A10FQB1 (37,2%) ВВВ+ на 3 года 2 месяцев
• ВУШ БО 1P-07 $RU000A10FGU2 (33,68%) ВВВ+ на 2 года 11 месяцев
• Воксис 1Р-03 $RU000A10GFW8 (24,43%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• Рольф 1Р-09 $RU000A10F850 (20,98%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
• Илон 1P-01 $RU000A10EG44 (17,29%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
• Эталон-Финанс 2Р-04 $RU000A10DA74 (32,52%) ВВВ+ на 12 месяцев
• Уралкуз 1Р-03 $RU000A10DBV6 (27,07%) ВВВ+ на 11 месяцев
По итогу: Облигации Глоракс на рынке давно воспринимается как бумага «с премией» — исторически торгуется выше номинала, и это не случайность. Эмитент действительно крепкий, редкий случай в девелопменте, когда агентства ставят позитивный прогноз. Но общая коррекция никого не щадит — вот и они просели вместе со всеми. Отсюда и логика доразмещения: момент даёт шанс войти в ликвидный выпуск на просадке, а не на пике.
Если сравнивать с собственными выпусками: 1Р5 с погашением в июле 2029 года, купоном 20,5% и текущей ценой даёт примерно 23,3% годовых. Более короткий 1Р4 — около 22,5%. Участвовать в размещении не планирую, поскольку в портфеле уже есть ранее купленный 1Р5 — доля от депозита 3,6%. А что скажете Вы, планируете подавать заявку на покупку?
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Наконец-то хорошие новости с облигационного рынка!
⚡️«Глоракс» в рамках доразмещения «зеленых» облигаций серии 002P-01 установил цену на уровне 945 ₽ за бумагу (94,5% от номинала).
Это значит, что можно зафиксировать доходность к погашению выше 24% на 3 года в бумагах качественного эмитента: прибыльного и с "позитивным" прогнозом от двух рейтинговых агентств (что сейчас большая редкость в секторе).
Сбор заявок заканчивается 3 ноября.
🏗️Эмитент: ПАО "Глоракс"
Глоракс (GloraX) - быстрорастущий федеральный девелопер, входит в ТОП-20 застройщиков РФ. По данным ЕРЗ, на ноябрь 2026 портфель текущего строительства - 826 тыс. кв. м.
Лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии. Компания присутствует уже в 11 регионах и собирается в ближайшем будущем расширить это количество до 13-15. Портфель проектов превысил 7,6 млн кв. м.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "позитивный" от АКРА (повышен в июне 2026) и BBB+ "позитивный" от НКР (апрель 2026).
💼В обращении 4 выпуска общим объемом 14,7 млрд ₽.
$RU000A10E655 $RU000A10B9Q9 $RU000A10ATR2
⚙️Параметры выпуска
● Серия: 002P-01 (доразмещение)
● Номинал: 1000 ₽
● Цена размещения: 94,5% от номинала + НКД
● Объем: от 1,5 млрд ₽
● Купон: 19,5% (YTМ до 24,28%)
● Купонный период: 30 дней
● Погашение: 21.12.2029
● Без оферты и амортизации
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НКР
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - до 3 ноября, размещение - 6 ноября 2026.
🍀Институциональные инвесторы (банки) при приобретении бумаг с зелёной маркировкой получают льготу по коэффициенту риска для таких облигаций, а значит, могут держать эти бумаги в повышенном объеме. Это улучшает ликвидность и дополнительно поддерживает котировки.
📊Результаты МСФО за 6 мес. 2026:
🔼 Выручка: 27,0 млрд ₽ (+45% г/г)
🔼 Валовая прибыль: 9,8 млрд ₽ (+28% г/г)
🔼 Сопоставимая EBITDA: 8,6 млрд ₽ (+36% г/г)
🔼 Сопоставимая чистая прибыль: 1,6 млрд ₽ (+29% г/г)
Активная экспансия требует регулярных займов, а в условиях высоких ставок долг давит на маржинальность. При этом компания контролирует долговую нагрузку и имеет в моменте комфортные 2,9х, что радует.
🏗️ Основной драйвер роста — масштабирование регионального бизнеса. Доля региональных проектов в выручке: 59% (выросла в 2,7 раза с 22%). Компания активно реализует действующие проекты и выводит на рынок новые очереди («Экосити» в Казани, «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде, запуск проекта в Омске).
🤔Резюме: интересное предложение
Облигации $GLRX исторически торгуются выше номинала, отражая доверие рынка к кредитному качеству компании. Текущая коррекция, связанная с общим сентиментом на долговом рынке, позволила зафиксировать цену доразмещения на уровне 94,5%.
✅Для инвестора это означает два преимущества: во-первых, доходность к погашению 24%+ годовых превышает доходность всех других выпусков эмитента в обращении. Во-вторых, создаётся потенциал дополнительного заработка на цене по мере ожидаемого возвращения котировок к номиналу.
Результаты Глоракс приятно контрастируют с положением ряда других игроков сектора. В то время как рынок обсуждает финансовую стабильность отдельных крупных застройщиков, GloraX демонстрирует рост маржинальности и прибыли опережающими темпами.
💼Собственно, поэтому я сам держу облигации девелопера с самого первого размещения. Сейчас у меня в портфеле 2 выпуска – Глоракс 1Р4 и 1Р5, а до этого у меня были ещё 2 выпуска, которые компания уже успешно погасила. К свежим "зеленым" облигациям тоже присматриваюсь.
⚠️Разумеется, не ИИР: помним про риски инвестирования в ценные бумаги, а также про общую непростую конъюнктуру строительной отрасли.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
Глоракс выходит на рынок с доразмещением зеленых облигаций серии 002Р-01. Сбор заявок - 3 ноября. Размещение - 6 ноября. $GLRX
Рынок девелопмента сейчас не самый простой, но именно в такие моменты появляется окно возможностей.
📋 Параметры доразмещения
Объём - не менее 1,5 млрд ₽
Цена - от 945 ₽ (94,5% от номинала) плюс НКД
Индикативная доходность (к погашению) - до 24,28% годовых
Купон - фиксированный 19,5%, каждые 30 дней
Погашение - 21 декабря 2029 года, без оферт и амортизации
Сбор книги - 3 ноября, 11:00-15:00 мск
Размещение - 6 ноября
Организатор - Совкомбанк, соорганизаторы - Альфа-Банк, Т-банк, Держава Капитал, ИФК Солид, Цифра брокер
Первоначальное размещение прошло 10 июля 2026 года на 6,1 млрд ₽. После доразмещения совокупный объём составит не менее 7,6 млрд.
Средства пойдут на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья - это условие зеленого выпуска.
💡 Почему это интересно именно сейчас?
Здесь сложились три потенциально выгодных момента:
Первый - цена. На вторичном рынке бумага сейчас торгуется около 949-950 ₽. Через доразмещение её можно взять от 945 ₽, то есть с дисконтом к биржевым котировкам. Разница небольшая, но получается что она фиксирует более высокую доходность на весь оставшийся срок.
Второй - доходность. До 24,28% к погашению - это выше, чем по другим обращающимся выпускам эмитента. Условия доразмещения сформированы так, чтобы дать инвесторам в дополнительный выпуск премию.
Третий – момент на рынке. Облигации Глоракса чаще всего исторически торгуются выше номинала и эмитент в целом качественный, один из немногих в девелопменте, кому рейтинговые агентства дают рейтинг с позитивным прогнозом. Но в текущий момент они все же поддались общей коррекции рынка. Так что доразмещение в такой момент - это возможность взять ликвидный выпуск на просадке.
⭐️ Почему это работает
1. Компания даёт заработать на цене относительно рынка. Покупая через доразмещение дешевле биржи, инвестор получает премию уже на входе.
2. Ставка фиксируется на весь срок. Без оферт, без амортизации, без риска пересмотра купона - редкая для девелопера чистая структура.
3. Ежемесячный купон - 12 точек реинвестирования в год.
📈 Бизнес на подъёме
Глоракс основан в 2014 году, в 2025-м провёл IPO на Мосбирже.
Сейчас работает в 11 регионах, портфель - 8,4 млн м², из которых 5,4 млн продаваемая площадь.
Финансовые результаты за первое полугодие 2026:
Выручка 27 млрд ₽ (+45%),
Сопоставимая EBITDA 8,6 млрд (+36%),
Рентабельность по EBITDA 32%.
Чистый долг/EBITDA - 2,9х, средняя ставка по долгу снизилась до 11,8%.
ROIC - 21,67%.
Кредитные рейтинги - BBB+ с позитивным прогнозом от АКРА и НКР.
Продажи за девять месяцев: 164,9 тыс. м² (+6%), 34 млрд ₽ (+8%). Без учёта M&A прошлого года органический рост составил 53% в метрах и 35% в деньгах. Регионы дают 67% продаж.
💪 Компания растёт быстрее рынка при умеренной долговой нагрузке и рентабельности выше 30%.
⚠️ На что смотреть
Премия к вторичке здесь небольшая - 945 ₽ против 949-950 ₽ на бирже, около 10-15 б.п.
Но структура долга даёт защиту: 81% приходится на проектное финансирование, 19% - на корпоративный контур.
Покрытие проектного долга деньгами на эскроу - 78%, средняя ставка по кредитному портфелю снижена до 11,8%.
Чистый корпоративный долг - 2,27х EBITDA, это умеренно для девелопера.
Для облигационера важно, что выплаты идут из корпоративного контура, а он защищён лучше, чем кажется.
🧭 Лично я планирую участвовать в доразмещении, если доходность останется на уровне около 24%. При такой структуре - фикс, без оферт и амортизации, с ежемесячным купоном - это редкая возможность зафиксировать ставку на три года и получить премию к рынку уже на входе.
❓ А вы смотрите на доразмещения как на точку входа или предпочитаете брать бумаги на вторичном рынке?
❓Если бы у вас был выбор между этой бумагой и длинной ОФЗ под 16,6%, что взяли бы и почему?
$RU000A10E655 $RU000A10B9Q9 $RU000A10ATR2 $RU000A10FMQ8
ООО «Воксис» (бренд Voxys) — компания, которая специализируется на аутсорсинговых центрах коммуникаций: справочное обслуживание, техподдержка, реклама и телемаркетинг.
Компания в цифрах: более 100 контакт-центров по всей России, 8 тыс. сотрудников. Занимает 20% рынка коммуникаций в РФ. На ближайшие пять лет в планах — увеличить штат вдвое и выйти на международный рынок.
Структура: ООО «Воксис» — дочерняя компания МКАО «Воксис». Группа развивает IT-направление для роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб». В рамках развития VOXYS планирует выход на IPO в 2027 г.
📍 Параметры выпуска Воксис 001Р-03:
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 21,50% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор поручений до: 26 октября 2026
• Начало торгов: 29 октября 2026
📍 Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 2,33 млрд рублей (+15,8%)
• Чистая прибыль: 163,65 млн рублей (+20,4%)
• Активы: 4,67 млрд (было 4,4 млрд)
• Капитал и резервы: 1,17 млрд (-17,8%)
• Долгосрочные обязательства: 2,72 млрд (+34,18%)
• Краткосрочные обязательства: 779,58 млн (-18,08%)
• Чистый долг/EBITDA: 2,9х
• Покрытие процентов ICR: 1,83х
Компания делает ставку на трансформацию: уходит от классического аутсорсинга в FinTech, AdTech и коллекторское направление. Перемены требуют денег — и финансируются за счёт заёмных средств.
📍 Отсюда и тревожные цифры в отчётности:
• Операционный денежный поток ушёл в минус: -1,33 млрд против -8,7 млн годом ранее. Это не про убытки, а про то, что деньги не успевают приходить. Главная причина — рост дебиторки: клиенты платят медленнее, а компания уже тратит на развитие.
• Чистый долг вырос на 60% — до 2,76 млрд, а процентные расходы — в 1,8 раза. Обслуживать долг становится дороже, и это давит на прибыль.
Ещё нюанс — структура активов. НМА и гудвилл — 1,65 млрд, это 93% капитала. По сути, большая часть «ценности» компании — ожидания от приобретённых бизнесов и новых проектов. Если планы не сработают, возможны списания, которые ударят по балансу и прибыли.
Денег на балансе почти не осталось — остаток упал на 74% за год. «Подушки безопасности» практически нет, и компания сильно зависит от внешнего финансирования.
В обращении находятся 3 выпуска ООО "Воксис" на 800 млн рублей рублей и 2 выпуска МКАО "Воксис" на 800 млн рублей:
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 Доходность: 21,99%. Купон: 20%. Текущая доходность: 19,85% на 1 год 3 месяца
• Воксис 001Р-01 $RU000A10DCE0 Доходность: 22,04%. Купон: 21%. Текущая доходность: 20,49% на 11 месяцев
❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• ВУШ БО 001P-04 $RU000A10BS76 (37,43%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Делимобиль 1Р-06 $RU000A10BY52 (40,96%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (20,99%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
• ГЛОРАКС 001Р-04 $RU000A10B9Q9 (23,56%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,41%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (31,44%) ВВВ+ на 12 месяцев
• Уралкуз 001Р-03 $RU000A10DBV6 (24,99%) ВВВ+ на 11 месяцев
По итогу: Новый выпуск 1Р03 длиннее 1Р02 примерно на семь месяцев, а по верхней границе даёт 23,75%. Это премия к своим же выпускам около 170 б.п. Разница заметная — она отчасти компенсирует и лишнюю дюрацию, и ухудшение финансовых результатов.
В группе BBB+ верхняя YTM тоже смотрится достойно — если не сравнивать с эмитентами, у которых ситуация с обслуживанием долгов куда сложнее. Сопоставимую доходность даёт «Глоракс» 1Р04 — 23,56%.
У меня в портфеле есть выпуск «Воксис» 1Р02. Ситуация по эмитенту продолжает ухудшаться, поэтому крайне важно следить за финансовыми показателями. Консервативному инвестору лучше пройти мимо этой истории. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
🔸История компании: $GLRX #glrx
▫️Основана в 2014 году.
▫️2016 год - компания вошла в топ-10 застройщиков Санкт-Петербурга.
▫️2018 год - GloraX вошла в пятерку крупнейших застройщиков Санкт-Петербурга.
▫️2019 год - компания признана лидером рынка жилой недвижимости Санкт-Петербурга по версии PROESTATE & TOBY AWARDS.
▫️2020 год - компания продала свою первую площадку в Москве, так как ей было сложно начинать проекты в столице.
▫️2021 год - анонсировано участие GloraX в масштабной реконструкции Нижнего Новгорода.
🔻Их любимый формат это жилье бизнес класса.
🔸IPO: состоялось около года назад и удалось привлечь 2,1 млрд рублей.
🔸Чем занимается компания: мультиформатным девелопментом - строительством жилых комплексов, коммерческой недвижимости и объектов социальной инфраструктуры.
🔸Состав основных акционеров: Андрей Биржин - свыше 84%.
🔸Free-float: 11,6%.
🔺Отчет МСФО за первые шесть месяцев 2026 год:
▪️Выручка: 18,7 млрд рублей, что на 45% больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: 2 3 млрд рублей, что в 3,7 раза больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: естественно пока не было.
🔸Капитализация компании: 11,6 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 43 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: 13.500 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruВВВ+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 64 рублей это и есть цена размещения одной акции).
📉Самый лой: цена опускалась до 32,9 рублей в 2026 году
📊Сейчас цена находится у уровня 40,88 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлены четыре серии облигаций, выплаты купонов идут вовремя. Также на рынке представлены две смарт-облигации, по которым купоны платят тоже вовремя.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: относительно свежий представитель на рынке в том смысле, что IPO было относительно недавно, ходят разные слухи, что дивам быть, но потенциал конечно есть для работы в таком формате, но много движений идет за Самолётом... $SMLT
🔹В среднесрочной перспективе: сейчас это выглядит интересно и оферту уже официально подтвердили по цене 76,48 рублей, но только для тех, кто акции держал с момента IPO. Понятное дело, что главный аспект от которого можно делать такие планы это конечно итоговый годовой отчет.
🔹В долгосрочной перспективе: с одной стороны мы едем к цели по уровню инфляции, а соответственно и на цель снижения инфляции до абсолютно рабочих цифр 11-12%. С другой стороны мы понимаем, что эффект от снижения КС у застройщиков дает результат не сразу, где-то в финансовом эквиваленте не раньше чем через 5-6 месяцев, либо же при активном систематическом снижении КС, через 4 месяца.
• На мой субъективный взгляд мы прошли цикл снижения КС и есть подозрение, что впереди цикл коррекции, а это для долговигов и застройщиков плохо...
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
