#глоракс — посты и обсуждения
13 доступных постов
Глоракс отчитался за первое полугодие: выручка выросла на 45%, но долги растут быстрее
Что случилось
Девелопер Глоракс опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года по МСФО. Отчёт показал сильный рост выручки и прибыли, но долговая нагрузка тоже увеличилась. Компания активно расширяется в регионы, но инвесторам стоит обратить внимание на две оферты, которые могут снизить ликвидность акций.
Цифры за полугодие
Выручка — 27,0 млрд рублей (+45% год к году)
Сопоставимая EBITDA — 8,6 млрд рублей (+36% год к году)
Сопоставимая чистая прибыль — 1,6 млрд рублей (+29% год к году)
Рентабельность по EBITDA — 32%
Чистая рентабельность — 6%
Чистый долг / EBITDA (за последние 12 месяцев) — 2,93х
Почему выручка выросла так сильно
Глоракс активно расширяется за пределы Москвы и Петербурга. Впервые доля проектов в регионах превысила половину выручки и достигла 59%. Основные драйверы — проекты «Экосити» в Казани и «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде.
При этом компания удерживает высокую операционную эффективность: коммерческие и административные расходы стабильно составляют 12% от выручки. Это позволило EBITDA расти высокими темпами.
Что с долгами
Чистый долг вырос на 10,8% до 43,5 млрд рублей — компания активно запускает новые стройки. Покрытие эскроу (гарантия того, что деньги покупателей защищены) снизилось с 87% до 78%. Это временный эффект из-за старта новых проектов, но за ним стоит следить: если покрытие упадёт ещё сильнее, кредиты для компании могут подорожать.
Хорошая новость: общий долг снизился, а средняя ставка по кредитам упала с 13,2% до 11,8%. Компания справляется с обслуживанием долгов, и есть вероятность, что в ближайший год её кредитный рейтинг повысят.
Продажи и цены
• Продажи в деньгах выросли на 47% (до 22,9 млрд рублей), в квадратных метрах — на 78%.
• Средняя цена — 211 тыс. рублей за кв. м, но в старых проектах цены выросли на 8% — это говорит о реальном удорожании.
• Доля ипотечных сделок достигла 71%, рассрочка сократилась до 7% — качество поступлений улучшается.
Портфель и планы
Сейчас Глоракс строит 790 тыс. кв. м в 9 регионах и вошёл в топ-20 крупнейших застройщиков России. В планах — дальнейшее наращивание объёмов и ввод новых очередей в ключевых проектах.
О чём стоит помнить инвесторам
• Главный риск — ликвидность акций. В ближайшее время пройдут две оферты (выкупа акций):
• Выкуп у несогласных с реорганизацией по 44,57 рубля за акцию.
• Выкуп для участников IPO, которые покупали бумаги по 64 рубля — текущая цена ниже.
Это может сильно снизить free-float (количество акций в свободном обращении) и ухудшить ликвидность. Компания может даже задуматься о делистинге, если публичный статус перестанет быть нужным.
Итог
На фоне других застройщиков Глоракс выглядит неплохо: эффективность высокая, темпы роста сильные, перспективы есть. Долговая нагрузка повышенная, но не критичная. Для инвесторов с терпимостью к риску компания может быть интересна.
#Глоракс #отчёт #полугодие #выручка #прибыль #EBITDA #инвестиции #недвижимость #застройщики
1 комментарий
551
🌵 Колючий портфель. Сделки.
Всем привет! 👋
Небольшие изменения в «колючем портфеле». Многие, наверное, уже знают мое отношение к компании «Глоракс» с инвестиционной точки зрения. А кто нет — немного поясню. Компания в сложный для застройщиков период показывает очень крутые финансовые результаты, а доходность их облигаций, на мой взгляд, крайне привлекательна, если рассматривать именно инвестиционную сторону вопроса. До вчерашнего дня я держал все их выпуски, начиная с того самого легендарного выпуска с купоном под 28% годовых.
❗Настал тот день, когда я закрыл данный выпуск, и вот почему! В конце января 2027 года произойдет погашение, но какие будут потом проценты и каким будет рынок? Я целый месяц ломал себе голову и думал: продавать или нет. В итоге — продал!
Ломал себе голову вот почему: у «Глоракса» есть выпуск под 19,5%, который разместился недавно и торгуется у номинала или чуть выше, так что зафиксировать такой процент до конца 2029 года для меня стало более выгодно.
Сделки:
🔴 Продажа:
🔸 Глоракс (001Р-03)
🔹 Купон процент: 28%
🔹 Количество: 40 шт
🔹 Купон: 23.01 ₽
🔹 Дата погашения: 27.01.2027
🔹 Сумма: +41 757, 60 ₽
🟢 Покупка:
🔸 Глоракс (002Р-01)
🔹 Купон процент: 19,50 %
🔹 Количество: 40 шт
🔹 Купон: 16,03 ₽
🔹 Дата погашения: 21.12.2029
🔹 Сумма: -40 595,60₽
Потери в купонном доходе составили примерно 1500 руб. в разнице, однако я сохранил крутую доходность на более длительный срок — чуть меньше 3 лет.
Что думаете по таким ребалансировкам и как часто сами просчитываете такие моменты? Делитесь в комментариях своим опытом!
❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые выпуски!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
2 комментария
924
🏗️ Глоракс увеличил выручку на 45% за счёт проектов по всей стране
Сегодня на "прожарке" — свежий отчёт девелопера ПАО «Глоракс» (GloraX) по МСФО за 1-е полугодие 2026 года. За отраслью недвижимости я с интересом слежу.
Компания, которая в 2025-м провела IPO и с тех пор активно расширяет географию продаж, показала неоднозначные, но в целом очень крепкие результаты.
📊 Результаты по МСФО за 1п2026
Смотрим цифры $GLRX из только что опубликованного отчета:
🔼 Выручка: 27,0 млрд ₽ (+45% год к году). Доля региональных проектов в выручке выросла в 2,7 раза — с 22% до 59%. Валовая прибыль увеличилась на 28% до 9,8 млрд ₽.
🔼 Сопоставимая EBITDA: 8,6 млрд ₽ (+36% г/г). Рентабельность по EBITDA на впечатляющем уровне 32%. EBITDA за последние 12 месяцев (LTM) вообще удвоилась.
🔼 В сопоставимом выражении чистая прибыль выросла на 29% (с 1,2 до 1,6 млрд ₽) - это главный показатель, очищенный от разового эффекта от выгодной сделки M&A в 1 полугодии 2025. Для органического роста основного бизнеса это очень и очень сильно на текущем рынке.
При этом, если посмотреть в отчет, то мы увидим, что чистая прибыль с учетом M&A снизилась на 32%, но это связано исключительно с эффектом высокой базы прошлого года — тогда в отчётность попал разовый доход от приобретения группы «ЖилКапИнвест».
💰 Собственный капитал: 8,62 млрд ₽ (+24% за 6 мес). На счетах 685 млн ₽ денежных средств, плюс на эскроу ещё 35,3 млрд ₽.
👉 Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA: 2,9x. Это ниже ключевого ориентира компании в 3,0x. Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 1,4 п.п. до 11,8% (на конец 2025 года было 13,2%). Отношение чистого долга к капиталу с учетом эскроу – 5,05х. Для девелопера — приемлемо.
📍 Презентация GloraX по итогам 1п2026
🏗️ Что стоит за ростом?
Главный драйвер — масштабирование регионального бизнеса. Впервые регионы сформировали более половины консолидированной выручки компании.
🏢 Растущая динамика обеспечена активной реализацией действующих проектов и выводом новых очередей, в том числе в крупных проектах «Экосити» в Казани и «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде.
При этом компания сохраняет высокую операционную эффективность: доля коммерческих и административных расходов осталась на уровне 12% от выручки, несмотря на расширение географии.
👉 Кстати, Альфа-банк прогнозировал чистую прибыль на уровне 1,6 млрд ₽, выручку — 26 млрд, EBITDA — 5,6 млрд. Фактические цифры оказались даже лучше прогнозов по выручке и EBITDA, а по чистой прибыли — точно в цель.
🚀 После публикации отчетности, акции GLRX в моменте прибавили +4,5%. Рынок позитивно воспринял результаты полугодия, что абсолютно логично, учитывая показатели. А с середины августа котировки вообще прибавили порядка 37%.
🎯 Ключевые выводы
Компания продолжает системно трансформировать инвестиции в региональную экспансию в устойчивый финансовый результат. Инвестиции последних лет приносят осязаемые плоды — регионы дают уже 59% выручки.
✅ При этом рентабельность по EBITDA (32%) остаётся одной из самых высоких в отрасли. Долговая нагрузка — под контролем. Средневзвешенные ставки по кредитам — снижаются.
Основной риск: высокая зависимость от ипотечного рынка и макроэкономической ситуации (как и у всей отрасли). Но пока компания демонстрирует, что масштабирование идёт без потери эффективности.
Продолжаю держать в портфеле облигации GloraX и следить за динамикой бизнеса.
$RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655 $RU000A10FMQ8
#sid #отчетность #GLRX #глоракс #недвижимость #обзор #застройщики
Прокомментировать
552
Продолжаю перекладываться в более высокий купон на ожиданиях КС и инфляции
Продолжается день Глоракса на нашем канале.
Почему переливаю бумаги в портфеле?
Ну, во-первых, это логично.
Во-вторых, инфляция за неделю уже существенно выросла и в июле мы снижения КС от ЦБ с огромной вероятностью не увидим. Худший сценарий - она подрастет до 14,5%.
Сейчас актуальны следующие сценарии поведения:
1️⃣ Выйти в ликвидность - это как страус голову в песок и сидишь ждешь. Не мое вообще.
2️⃣ Покупать флоатеры, но без фанатизма. Занимаюсь этим понемногу.
3️⃣ Избавляться от низкокупонных бумаг и от совсем уж рисковых ВДО. В процессе перелива.
4️⃣ Не участвовать в первичных размещениях, сейчас все что размещается бодро падает под номинал, ПР-Лизинг и Элит Строй сегодня не дадут соврать
Реализуя пункт №3, продал часть бумаг АЛМ01Р1 RU000A10FG84 и Систем2P14 RU000A10FA72 и приобрел на полученные деньги:
🏠 ГЛОРАКС1Р5 RU000A10E655 (ВВВ+) на 3% портфеля
• Купон: 20,5%
• Доходность: 21,5%
• Погашение: через 3 года
• Оферт и амортизации: нет
Почему взял Глоракс? Бумага длинная с 20,5% ежемесячными выплатами.
Купил на ИИС и планирую держать честные 3 года до погашения.
В новом выпуске участвовать не стал, но на старте торгов посмотрю в стакан.
Не ИИР
Прокомментировать
537
Размещение GloraX - а оно нам нужно?
ПАО «Глоракс» - один из самых динамично растущих девелоперов России, лидер по темпам региональной экспансии и комплексному развитию территорий.
На начало июня 2026 года портфель текущего строительства достиг 790 тыс. кв. м.
2 комментария
908
Зеленые облигации GloraX: прозрачность и низкий риск
🏠 Один из самых быстрорастущих публичных девелоперов, компания GloraX ($GLRX), планирует разместить дебютный выпуск зелёных облигаций. Российский рынок таких бумаг ещё очень молод, но активно развивается. Поэтому давайте разбираться, почему этот выпуск может быть интересен нам, частным инвесторам.
Прокомментировать
584