Разбирал отчетность за 2025 год по МСФО и что могу сказать по этому поводу.
Любая экспортная акция базово растет в 3 случаях:
1️⃣Когда растет производство
2️⃣Когда слабеет рубль
3️⃣Когда растет цена товара
А лучше всего растет в комбинации этих событий! Выходит мой любимый мультипликативный эффект.
Что сейчас у Полюса?
🟡Производство не растет и расти не будет до конца 2027 года, а там пока неизвестно. Зависит от того как будет строиться Сухой Лог. При этом сильно растут затраты на производство и в этом году также продолжат расти.
🟡Рубль да, может слабеть. Для этого создаются предпосылки со стороны государства (снижение ставки + бюджетное правило). В этом плане текущая отчетность в рублях действительно может быть низкой базой при прочих равных.
🟡Будет ли расти цена унции не знает никто, но после бешеного роста на 60% в 2025 году вероятность дальнейшего роста объективно ниже, чем год назад. Впрочем, Трамп может снова переоценить риски в мировом масштабе.
Думаю, что удержание Полюса сейчас — это вопрос инвестиционного горизонта.
$PLZL #полюс #база #отчетность #мсфо #акция #ростакций #рост #производство #слабыйрубль #цена #мультипликатор #снижение #ставка #трамп #риски
