AntonInvest
Накопление активов по классам активов- T.me/stoimost_invest
Иран в 2025 экспортировал нефть в диапазоне 1,5-1,7 млн баррелей в день (добыча мира более 100млн)
В мире превышение предложения над спросом около 1 млн в день
Дефицит возможен лишь 0,2-0,4 млн, однако Мировые запасы сегодня составляют 6-8 млрд баррелей, получается чтобы сжечь дополнительные запасы нефти созданные в 2025 потребуется 2-4 месяцев полной блокады Ормузского пролива
Для тех, кто продолжает верить в теория заговора по захвату нефти американцами (Израиль и США бомбят иранские порты и НПЗ и обсуждают возможность захвата острова Харк) просто напомним статистику:
В 1970х США были крупными импортерами нефти, на страны Ближнего Востока приходилось до 50% всех поставок.
В 2026 США – крупный нетто-экспортер нефти, практически не зависящий от поставок из стран Ближнего Востока. Сейчас Америка экспортирует на 3 млн барр. в день (мбд) нефти и нефтепродуктов больше, чем импортирует, а основной импорт осуществляется из соседних Канады, Мексики и стран Латинской Америки.
Реально проигравшие
Япония – 94% (108 млн т в 2025 г.) используемой в Японии нефти поставляется из государств Ближнего Востока
Южная Корея - импорт из ближневосточного региона 70% (96 млн т в 2025 г.) потребляемой нефти
Индия -46% потребления, но уже получила от США временное разрешение на покупку российской нефти.
Импорт Китая, главного покупателя ближневосточной нефти, относительно диверсифицирован – в 2025 поставки нефти и нефтепродуктов из этого региона составляли 52%, лишь 1/5 часть всех региональных поставок приходилась на импорт нефти из Ирана и вряд ли Китай даст возможность Иранскому режиму блокировать пролив несколько месяцев, иначе ограничение импорта из Китая в Иран оставит режим без базовых товаров от одежды до бытовой электроники, а Ирану в случае разрушения своей же добычи станет нечем платить Китаю
Если Вы все еще хотите поспекулировать нефтью и газом, то можно купить ETF на нефтегаз, например VDE или SPDR energy select sector (есть в портфеле- как купить рассказано в бесплатном видео уроке) или просто скопировать топ 5-10 позиций из этого фонда от Exxon до ConocoPhillips
CANADIAN NATURAL RESOURCES
CONOCOPHILLIPS
EOG RESOURCES INC
WOODSIDE ENERGY GROUP LTD
EQT CORP
DIAMONDBACK ENERGY INC
DEVON ENERGY CORP
Phillips 66
Chord Energy Corp
Southwestern Energy Co. - 2.77%
Pioneer Natural Resources
Marathon Petroleum
Valero Energy
Exxon Mobil
Occidental Petroleum Corporation
Antero Resources Corporation
Chevron
Shell International B.V.
Equinor
Coterra Energy
Hess Corporation
TotalEnergies SE
BP p.l.c. (British Petroleum)
CNPC
Sinopec
ЛУКОЙЛ
Сургутнефтегаз
Роснефть
Татнефть
Газпромнефть
Новатэк
Казмунайгаз
Исторически, депозиты и облигации редко платят доход выше инфляции иначе на чем зарабатывать банкам и Правительствам- зачем занимать дорого?
Кто-то скажет, что мы можем купить длинные облигации и зафиксировать ставку 15% на 5-10 лет. Это верно, но какая будет инфляция на этом горизонте? Исторически она выше 10% во всех странах СНГ, даже в США инфляция превышала 10% более 5 лет в 1970-1980е...
Мы знаем из исследований, что на длинном периоде облигации приносили около 1.5–2.5% реальной доходности сверх инфляции, устроят Вас такие цифры?
Зайдем с другой стороны, а что такое официальная инфляция- Индекс Потребительских Цен, но отражает ли она Ваши задачи и цели по образованию детей за границей и покупке недвижимости?
К примеру, инфляция в Образовании исторически выше общей инфляции и составляет около $5-6%, почти вдвое выше официальной
Как отслеживать свою инфляцию?
1. ежегодно фиксировать фактическую сумму Вашего капитала на брокерском счете
2. сверять стоимость портфеля со стоимостью дома или Университета
Также вопрос - в какой валюте Вы фиксируете доходность: в какой валюте цель, в такой и копим. Если есть желание пожить на пенсии на море за границей или оплатить Университет для дочки в Милане, то и инвестиции Ваши должны быть в $ или евро, а доходность от Гос Облигаций Казахстана или РФ может просто съесть девальвация и инфляция с налогами
Вывод: зачем гадать, мы с Вами контролируем риски, свои эмоции, а не доходности рынка. Исторически облигации редко когда давали доходность выше тех же акций на долгосроке. Все знают инвесторов в акции, таких как Баффет, мало кто знает даже Билла Гроса (короля облигаций, да и даже он со временем перестал генерить сверх доходность)
Облигации- это про управление ликвидностью и снижение рисков. К слову после войн облигации тоже приносили слабую доходность как и во время. Если остались вопросы- пишите в комментариях
Несистемный риск- это когда вы покупаете облигацию (долг) одной корпорации/страны- значит и все риски ваши
с научной точки зрения ваш портфель должен включать до 15 эмитентов облигаций. Таким образом дефолт 2-3 не будет критичен- именно так работают ETF фонды, минимизируя ваши риски
Сами по себе облигации разнятся по кредитным рейтингам и срокам: до года- короткие, до 5 лет- средние и свыше 5 лет- длинные.
Однако, купив одну облигацию по совету банкира, брокера, Вы ставите много на одну лошадь, но что если вырастет инфляция и ЦБ поднимет ставку? Облигация пойдет вниз и утянет за собой большую часть портфеля, а еще Вы зависнете в таком активе на несколько лет
ETF отличает то, что Вам же надежнее владеть корзиной разных сроков и Вам не нужно тратить время чтобы отбирать эти активы вручную
Часть облигаций торгуется на внебиржевом рынке и лучшую цену покупки может получить только большой игрок- фонд
Также есть вопрос валюты- в какой покупать? если в одной, то тоже есть риск обесценения
Итог: если Вам в банке говорят- купить на все длинные ОФЗ и зафиксировать ставку в рубле на 10 лет, то какой будет курс? Если это валютные выпуски компаний, то на короткий срок они постараются занимать не дорого, а на длинный Вы опять же попадаете на риск роста ставок и падения цены Вашего актива. А если Вас соблазняет брокер купить облигации с высоким купоном, то это может быть субординированный долг банка, который может быть списан при падении достаточности капитала банка (Открытие банк и Государственный Международный Банк Азербайджана), если не банк- то компания может быть на грани дефолта (Ютэйр).
как альтернатива Вы можете покупать короткие гос долги или фонды ликвидности в портфель для управления подушкой безопасности вашего портфеля (деньги на черный день)- как их купить и в какой доле от портфеля должна быть такая подушка- рассказываем в бесплатном видео обзоре
https://youtube.com/shorts/NUBPJ7IwZ10?si=sa3BOvfWZZuPYsCX
S&P Pan Arab упал на 6,85%, во вторник почти не падал- еще не достиг нижнего пика декабря 2025
Основу индекса составляют компании из Саудовской Аравии, ОАЭ и Катара, по которым тоже прилетело от сумасшедших аятолл
однако, инвесторы считают ущерб незначительным. К тому же нефть немного подросла, а конкурент по ОПЕК+ тот самый Иран имеет шансы сократить добычу- соседи его и заменят
После выноса режима аятолл Ближний Восток может стать более спокойным местом для инвесторов, учитывая низкие налоги и высокие и дешевые запасы нефти и газа
Как купить фонды ETF Ближний Восток и нефтесервис и добычу (стать акционером самой большой нефтяной компании мира Saudi Aramco) - смотрите в нашем видео уроке- он бесплатный
в санкционных странах нет хороших инструментов для сбережений, инфляция в Иране достигает 40% в год
индекс Тегеранской биржи обвалился, предыдущий рост был лишь в национальной валюте, которая постоянно обесценивается, реальный курс доллара показывает падение уровня жизни и сбережений граждан Ирана- ошибка ставить все лишь на одну страну
индекс биржи Израиля на исторических максимумах, падение на атаке хамас было отличной точкой входа, шекель на удивление крепок
ОАЭ- третья попытка построить финансовую жемчужину на Ближнем Востоке- предыдущая попытка Тегерана и Ливана провалились, чего нельзя сказать о Дубае
Дубай- как финансовая прослойка и легальный оффшор нужен и самому иранскому режиму для проведения транзакционных сделок и размещения капитала персам с деньгами
Вывод:
1. вполне вероятно, Дубай (союзник США как и Саудовская Аравия и другие страны региона) пройдет тест и продолжит далее быть налоговым и финансовым оазисом региона. ОАЭ – это не территория, это инфраструктурный контракт безопасность + предсказуемость + налоговая эффективность. Мы можем увидеть перераспределение доли капитала, шедший в АОЭ, но не обнуление
2. Израиль показывает устойчивость своей экономики и способности к устранению для себя рисков в регионе
3. нежелание сберегать в ценных бумагах, недвижимости за пределами Ирана для иранских граждан сильно снижает стоимость их активов и повышает риски, гражданам РФ никто не мешает иметь открытые иностранные счета в Interactive Brokers, Freedom Finance- как уйти от Российских рисков и не держать все яйца в одной корзине- смотрите в бесплатном видео уроке
T.me/stoimost_invest
У некоторых стран региона есть возможность использовать обходные маршруты. В 1980еСаудовская Аравия, столкнувшаяся с «танкерной войной» в Персидском заливе, решила построить нефтепровод до порта Янбу на Красном море. Этот нефтепровод является одним из крупнейших в мире и позволяет транспортировать до 5 млн барр. в день (мбд). Таким образом, даже при полной блокировке Ормузского пролива, Саудовская Аравия может доставить покупателям до 2/3 своего экспорта. Правда, проблемы могут возникнуть и здесь – в 2019 г. нефтепровод был поврежден запускаемыми хуситами беспилотниками.
Альтернативный маршрут есть и у ОАЭ – в 2012 г. был введен в эксплуатацию нефтепровод «Хабшан-Фуджейра», имеющий мощность 1,5 мбд. Но у других стран региона (исключая Иран, который сейчас также может отгружать до 1 мбд через океанский порт Джаск) и других грузов таких альтернатив нет. При проблемах с судоходством в Персидском заливе могут возникнуть сложности с вывозом 6-7 мбд, в 3 раза больше «навеса» предложения на мировом рынке нефти.
Через Ормурзский пролив проходит свыше 30% мирового экспорта нефти и конденсата, 30% глобальных поставок СПГ и более 15% мирового экспорта нефтепродуктов.
Рынок нефти глобален и дисбаланс в одном регионе быстро отражается на ситуации в других частях мира. А как устроены поставки нефти из стран Персидского залива сейчас? По данным Kpler, сейчас через Ормузский пролив проходит 13,4 млн барр. в день (мбд), при этом в наибольшей степени от поставок из региона зависят страны АТР (46% всего импорта нефти этих стран приходится на импорт из стран Персидского залива), тогда как зависимость стран Европы, Африки и Америки намного ниже. Отгрузки нефтепродуктов более диверсифицированы – например, на страны Персидского залива приходится 19% мирового экспорта авиатоплива, 74% всех поставок направляется в Европу (это крупнейший поставщик для стран ЕС).
При обсуждении «перекрытия» Ормузского пролива и возможной большой войны на Ближнем Востоке, часто вспоминают о запасах нефти в хранилищах (по всему миру, в стратегических резервах и коммерческих хранилищах), которые должны застраховать мировой рынок от дефицита и «ценовых качелей». Обычно аналитики концентрируются на отдельных категориях – например, на стратегических запасах нефти в Китае (превышающих 1 млрд барр.) и российских запасах в плавучих хранилищах (достигающих 135 млн барр.). Но глобальные запасы в нефтехранилищах намного больше.
По оценкам МЭА, мировые запасы нефти и нефтепродуктов в декабре 2025 г. достигли 8,2 млрд барр., это позволяет обеспечить мировое потребление в течение 79 дней и превышает добычу нефти в странах Персидского залива за более чем 9 месяцев. Объем запасов – один из самых сложных вопросов в нефтяной статистике, и разные агентства используют разные данные и получают разные итоговые оценки. Например, Oil Market Intelligence считает, что мировые запасы нефти и нефтепродуктов намного выше оценок МЭА – примерно на уровне 10 млрд барр. В любом случае – мир выучил уроки 1970х и даже длительное (в течение нескольких недель) прерывание поставок нефти из стран Ближнего Востока не приведет к физическому дефициту на рынке.
через какие ETF можно поставить на мейджоров нефегаза- например VDE от Вангард, есть в портфеле, также защитная стратегия на случай военных действий тут
Почему принцип Баффета не работает в цифровую эпоху
Мангер назвал Гугл идеальным бизнесом, но Беркшир его не купил. Google контролирует 90% поиска, YouTube тоже растет.
Даже когда Гугл казался Вам дорогим, так вот он вырос с тех пор минимум вдвое
Coca-Cola: потребление безалкогольных напитков в США снизилось, проблемы со здоровьем и сахаром растут. Аналогичные проблемы у Wells Fargo, Exxon и Bank of America.
Бен Грэм использовал оценку 1.0, основанную на бухгалтерском балансе.
Уоррен Баффет перешёл от оборонительной позиции к более оптимистичному взгляду на бизнес.
Value 3.0 включает технологии, которые Баффет упустил.
2004 рыночная стоимость четырёх технологических компаний — коммуникационных услуг, ИТ, Amazon и Tesla — составляла 19% от рыночной стоимости акций США. Сегодня эта доля составляет почти половину — 46%.
Покупка Apple после смерти Стива Джобса (когда инвестиции в Apple напоминали стандартизированный продукт типа Колы и в управление пришел предсказуемый Кук, а не слишком активный Джобс) позволила Berkshire Hathaway получить значительную отдачу от вложенного капитала.
Alphabet и Amazon пережили медвежий рынок в 2022 году, но их акции выросли на 100% за два года.
Автор выражает скептицизм по поводу популярности ChatGPT
Адам уважает Microsoft и Apple, но не владеет ими.
Почему опасно инвестировать в полупроводники и чипы
NVIDIA использует модель «30 дней до банкротства», что делает её успешной.
Сессел не инвестировал в NVIDIA из-за скептицизма к цифровым полупроводникам.
Закон Мура удваивает вычислительную мощность каждые два года, что приводит к смене продуктовых циклов каждые 18 месяцев.
Intel десятилетиями контролировала продуктовые циклы, но NVIDIA вытеснила её благодаря инновациям.
Адам считает, что NVIDIA может продержаться 5–10 лет, но её вытеснят новые технологии.
OpenAI и Anthropic продают свои доли, чтобы получить ресурсы крупных компаний для развития.
Страховой бизнес, который обошел GEICO Баффета
Progressive (есть в нашем портфеле) лучше подбирает страховые тарифы в соответствии с рисками.
Расходы на возмещение ущерба у Progressive на 1100 базисных пунктов ниже, чем у Geico.
Отсутствие IT-систем у Geico привело к потере 20–25% страхователей.
Progressive стала автостраховщиком номер 2, обогнав Geico.
более подробно оценка компаний в цифровую эпоху приводится в комментариях (видео можете посмотреть в Яндекс браузере -поревод с английского)
как составить портфель по Value подходу - смотрите в бесплатном онлайн уроке
https://youtu.be/pM4TvywfNgg?si=rU7Trbk1Rjq0MpGJ
Был ли Кейнс стоимостным инвестором как Грэм (учитель Баффета)
1929 - Кейнс потерял около 80% капитала. Американские ж/д и энергетика сильно просели.
А вот дивидендные компании – нет. Их он держал годами и почти не продавал. В целом, он был богатым.
Кейнс придерживался принципа «купи и держи» и не диверсифицировал свой портфель
Он использовал «Принцип покупки акций с запасом прочности». Запас прочности можно связать с выбором акций через положительную разницу между предельной эффективностью капитала и процентной ставкой, которая является показателем для приобретения капитальных активов по Кейнсу.
Другой пример приводится в 12й главе его «Общей теории», где можно проследить связь между разницей между внутренней стоимостью акции и ее рыночной ценой и другим типом «подушки безопасности» при выборе акций для инвестирования.
В письме Фрэнсису Скотту от 7 июня 1939 года Кейнс писал, что сделанные инвестиции должны пройти 2 теста, которые считаются определяющими: они должны показывать более высокие результаты по сравнению с соответствующими индексами и не включать в себя «потребителей» (компании, которые не имели внутренней стоимости или утратили ее)
Однако «его инвестиционная стратегия изменилась в 1930х годах, когда он, не утратив веры в сырьевые товары, сократил их долю в своих инвестициях на 2/3 и почти полностью отказался от наиболее рискованных компонентов (опционов на металлы), одновременно увеличив вложения в фондовые рынки»
“Что касается эволюции инвестиционного поведения Кейнса с течением времени, в начале 1930х годов произошло изменение в спекулятивном стиле Кейнса (как в отношении акций, так и в отношении сырьевых товаров), когда он отказался от краткосрочного инвестиционного поведения в пользу долгосрочной перспективы
Грэм писал: Инвестор, который позволяет себе поддаваться панике или необоснованно переживать из-за неоправданного падения стоимости своих активов, извращенно превращает свое основное преимущество в недостаток. Этому человеку было бы лучше, если бы его акции вообще не котировались на рынке, потому что тогда он был бы избавлен от душевных терзаний, вызванных чужими ошибочными суждениями»
В 1933 Кейнс привел в пример «привилегированные акции, которые сейчас безнадежно вышли из моды у американских инвесторов и сильно обесценились по сравнению с реальной стоимостью...»..[Некоторые из них] сегодня предлагают одну из тех исключительных возможностей, которые время от времени появляются, — купить по низкой цене то, что в данный момент находится в немодном положении»
Кейнс пришел к выводу, что «искусство инвестирования, если таковое существует, заключается в том, чтобы воспользоваться последствиями широко распространенного заблуждения"
Кейнс использовал разные методы для оценки внутренней стоимости акций. Например, в октябре 1933 он сравнил цены на автомобили, выпускаемые компаниями Austin и General Motors, и пришел к выводу, что стоимость акций первой компании на 67% ниже стоимости акций второй
Единственный зафиксированный контакт между Кейнсом и Грэмом произошел в 1943 и 1944 в форме обмена письмами и публичных дебатов, но предметом обсуждения были отношения между валютами и валютным обменом
Марковиц отстаивал свои идеи, утверждая, что неэффективно держать большую долю акций в нескольких компаниях, поэтому инвестору следует диверсифицировать свой портфель, распределяя средства между большим количеством акций. Однако важно помнить, что книга Грэма и Додда вышла в 1934, а предложение Марковица о диверсификации — в 1950х (в период, когда брокерская фирма Graham-Newman была закрыта). Однако в комментарии к Security Analysis Говард Маркс отметил, что идея диверсификации, предложенная Марковицем, является развитием идей Грэма и Додда
Итог: пришел к стратегии купи и держи, избегай спекуляций, покупая крепкие бизнесы на основе стоимостного инвестирования. Избегай инфо шум
Какой подход к инвестированию актуален сегодня с научной точки зрения- смотрите в бесплатном видео уроке
Акции Южнокорейской Hanwha Aerospace выросли более чем на 3100% за последние 5 лет, что сделало их самой эффективной оборонной акцией в индексе Bloomberg WORLD. Она и ее меньший конкурент Hyundai Rotem стали двумя лидерами роста на фондовом рынке Азии (Hanwha Aerospace выиграла сделку на продажу большего количества самоходных гаубиц K9 Польше, что является частью соглашения о поставках оружия между Южной Кореей и этой восточноевропейской страной).
Акции Hanwha торгуются по цене, в 19 раз превышающей ожидаемую прибыль, что намного ниже, чем у европейских аналогов — около 41 раза для Rheinmetall AG или 25 раз для Leonardo SpA
если чемпиона роста в секторе ВПК было выбрать невозможно, то купить ETF было более чем доступно и доходность в 30% годовых была достижима
моя ошибка была в том, что год назад сектор ВПК мне казался дорогим, но он стал еще дороже, военные бюджеты растут во всем мире на ближайшие 5-10 лет
Примеры оборонных ETF
VanEck Defense ETF (DFNS.L)
Top 10 Holdings (65.60% of Total Assets)
- Thales S.A.10.18%
- Leonardo S.p.a.9.28%
- Palantir Technologies Inc.8.70%
- Leidos Holdings, Inc.6.29%
- Hanwha Aerospace Co., Ltd.6.14%
- Booz Allen Hamilton Holding Corporation5.84%
- Curtiss-Wright Corporation5.58%
- Saab AB (publ)4.91%
- BWX Technologies, Inc.4.35%
- Elbit Systems Ltd.4.33%
SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) Top 10 Holdings (44.46% of Total Assets) Annual Report Expense Ratio (net) 0.35%
- Rocket Lab USA, Inc. 4.81%
- The Boeing Company 4.70%
- TransDigm Group Incorporated 4.48%
- AeroVironment, Inc. 4.40%
- General Dynamics Corporation 4.38%
- RTX Corporation 4.37%
- GE Aerospace 4.36%
- Northrop Grumman Corporation 4.35%
- Huntington Ingalls Industries, Inc. 4.35%
- Lockheed Martin Corporation 4.25%
iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) Annual Report Expense Ratio (net) 0.40% Top 10 Holdings (76.38% of Total Assets)
- GE Aerospace 17.61%
- RTX Corporation 15.03%
- The Boeing Company 12,91%
- TransDigm Group Incorporated 4.65%
- General Dynamics Corporation 4.54%
- Northrop Grumman Corporation 4.51%
- Lockheed Martin Corporation 4.40%
- Howmet Aerospace Inc. 4.31%
- Axon Enterprise, Inc. 4.23%
- L3Harris Technologies, Inc. 4.20%
Иногда инвестиционный портфель — это не про «купить акции», а про выстроенную финансовую систему под конкретные жизненные цели.
Разберём реальный пример
Цели портфеля
— долгосрочный капитал на образование ребёнка
— финансовая подушка безопасности
— защита от девальвации рубля
Размер портфеля: более 4 млн ₽
Риск-профиль: выше среднего, без использования плечей и заёмных средств.
Дополнительные активы: квартира и автомобиль.
Структура портфеля
Облигации (для доходности и стабильности)
• Замещающие облигации Газпрома и НорНикеля — привязка к валюте, доходность >6% в $
• Облигации Мосгорломбарда — высокая доходность (>20% годовых) но и риск выше
Драгоценные металлы
• Полюс Золото — ставка на рост золота как защитного актива
Недвидимость (без покупки квартир)
• ЗПИФы недвижимости (Рентал Про, Парус) — склады и арендный бизнес с регулярными выплатами. Низкий порог входа вместо покупки целой квартиры.
IT и рост
• Яндекс, Ozon, Headhunter — ставка на сильные IT-экосистемы, которые растут даже в стагнирующей экономике.
Финансовый сектор
• Сбербанк (префы) — ключевая позиция портфеля
• Ренессанс Страхование — идея на переоценку облигационного портфеля компании
️ Сырьевики и экспортёры
• Роснефть, Норильский Никель, НКНХ
• Сургутнефтегаз (префы) — классическая защита от девальвации (кубышка в валюте)
Потребительский сектор
• X5 — крупнейший ритейлер, устойчивый денежный поток
Ликвидность (подушка)
• Фонд LQDT — аналог коротких облигаций, чтобы деньги всегда были доступны
Сработало отлично:
• Золото (Полюс) — защитный актив снова подтвердил роль.
• Банки (Сбер) — оказались сильнее ожиданий, несмотря на риски.
• IT-сектор — Яндекс, Ozon и Headhunter продолжают рост.
• ЗПИФы недвижимости — удобная альтернатива покупке квартир.
Ошибки и выводы
1. Высокая ставка — аномалия
Сейчас облигации и депозиты дают аномально высокую доходность (исторически это редкость). Но долгосрочно акции почти всегда обгоняют облигации. Вопрос только в психологической устойчивости.
2. Нефтянка подвела
Роснефть, НКНХ пострадали из-за крепкого рубля и снижения цен на нефть.
3. Долгие ожидания
Некоторые идеи (как НКНХ) требуют слишком много терпения — результат приходит не сразу.
4. Валютная защита не сработала быстро
Пока рубль стабилен, защита от девальвации (Сургут преф, замещайки) работает медленно.
Почему портфель собран вручную, а не в индекс
В российском индексе (IMOEX) слишком большой вес у отдельных компаний (например, Газпром, Сбер, Лукойл). Это искажает реальную картину. Поэтому инвестор выбрал ограниченное число понятных эмитентов, чьи отчёты можно глубоко анализировать.
Главный вывод
Инвестиции начинают работать только тогда, когда портфель собирается под цели человека, а не под новости рынка. Финансовая система всегда сильнее хаотичных решений.
Хотите научиться собирать портфель под свои цели по научному методу? Первый урок бесплатно — ссылка в описании канала
T.me/stoimost_invest
Сегодня разбираем поучительную историю инвестора, который прошел через кризисы, девальвацию и ошибки, чтобы прийти к простой формуле. Герою поста 46 лет, у него ИП и сдача коммерческой недвижимости. Посмотрим, как выглядит его «пенсионный» портфель.
Состав портфеля (от $100 000)
В основном — иностранные брокерские счета и низкокомиссионные ETF (биржевые фонды).
Акции США (основа):
• Vanguard S&P 500 — ставка на весь американский рынок.
• 2 фонда стоимостных акций (Value) — покупка недооцененных компаний по принципу Баффетта.
Диверсификация по странам:
• Индия, Китай (интернет-компании), Южная Корея, Япония.
Сырье и сектора:
• Нефтегазовый сектор (Vanguard Energy).
• Физическое серебро (Ishare Silver Trust).
Облигации и защита:
• Фонд облигаций развивающихся стран (в долларах).
• ETF на коммерческую недвижимость США.
Цели: Долгосрочный пенсионный капитал, защита от обесценения локальной валюты.
Риск-профиль: Консервативный (клиент осторожен, но уже обжегся на кризисе 2008 в акциях с плечом).
Выводы и главные ошибки на этом пути
1. Главная ошибка десятилетия
Самая большая потеря доходности случилась не из-за плохих акций, а из-за гипер-консервативной позиции после кризиса 2009 года.
Инвестор держал деньги в депозитах в валюте, которая позже упала в 2 раза, и в валютных облигациях. А ведь покупка широкого индекса S&P 500 (например, тот же Vanguard S&P 500) без отбора отдельных акций дала бы космическую доходность за эти годы. Слишком осторожная позиция «съела» капитал.
2. Отбор акций — лотерея
Часть бумаг покупалась вручную. Какие-то дали прибыль, какие-то нет.
«Сильнее всего выросли те, от которых ждали меньше всего. Предсказать это невозможно. Именно поэтому теперь перешли на индексные фонды — это легко и удобно».
3. Что показали разные ETF
ЧТО СРАБОТАЛО (но могло быть лучше):
• Стоимостные фонды (Value): Раскрываются не сразу, но в кризис они устойчивее, а недавно показали отличный рост.
• Сырье (Серебро): «Выстрелило», но доля в портфеле была слишком мала, чтобы сильно повлиять на общий результат.
• Корея и Япония: Корея дала великолепный результат, Япония тоже в плюсе. Но их доли — слишком маленькие для портфеля.
• Индия: В прибыли, но акции уже дорогие (P/E 24), поэтому потенциал ниже.
ЧТО РАЗОЧАРОВАЛО:
• Китай: Фонды на интернет-компании Китая не показали хорошего дохода. Взяли для диверсификации, но скепсис по поводу экономики сохраняется.
• Энергетика (нефть): Средняя доходность, сильно зависит от цен на нефть. Перспективы сектора туманны.
• Облигации (ETF): Не показали интересной доходности. Годятся только как ликвидная «подушка», но не для роста.
• Недвижимость (REIT): Тоже не дала супер-доходности, но радует регулярными ежеквартальными дивидендами.
Сухой остаток
Ни коммерческая недвижимость в регионе, ни облигации, ни депозиты в локальной валюте не смогли обогнать по доходности американский индекс.
Главный урок:
А у вас были ошибки, когда вы слишком долго держали деньги в «безопасных», но убыточных из-за инфляции активах?
Более подробно в бесплатном видео-уроке
https://youtu.be/01ok5FmMrkU?si=08eHgIpA29K59GwA
Брокерский счет через Кипрского брокера
1. Berkshire Hathaway- компания Уоррена Баффета
2. Ishares US Preferred Stock ETF- низкокомиссионный фонд на дивидендные акции
3. Naspers (совладелец китайского гиганта Tencent, Deliery Heroes)
4. Sprout Farmers Market (ритейл здоровый еды, лучшая позиция)
5. Volkswagen Preferred Shares (бумаги были куплены на падении в ДизельГейт)
6. Danaos (морской перевозчик грузов, куплен на волне спроса в ковид)
Цели портфеля: долгосрочный портфель для образования ребенка и защита от девальвации рубля
Риск- профиль клиента: умеренный, исключаются маржинальные позиции или шорты- займ ценных бумаг или денег у брокера
Активы клиента: дом, машина, второй брокерский счет с короткими валютными облигациями- подушка безопасности
На старте портфель составлял $20 000, на пике $63 000 c 2021
Вывод и ошибки:
1. Отобрать лучшие акции почти невозможно, можно лишь управлять риском. Портфель показал хороший рост, однако раскрытия стоимости пришлось ждать несколько лет, до этого он рос постепенно.
2. Портфель составлен по стоимостному подходу, где ETF и Беркшир были куплены согласно портфельной теории и показали умеренный рост.
3. Так как у клиента есть активы в недвижимости и позиции в золоте и коротких облигациях на другом счете, то в данном портфеле были исключительно акции. Акции европейских компаний показали слабую динамику, акции морского перевозчика показали рост в ковид, но затем ставки на логистику упали с пиков во всем мире (Baltic Dry Index).
4. Акции Naspers он же Prosus представляют холдинг айти компаний, среди которых китайская долго не росла как и весь их рынок, а активы в РФ в виде долей в Авито и ВК были списаны
5. Прогнозировать рост Sprout Farmers в 4-6 раз были невозможно, хотя и рост акций прогнозировался многими аналитиками
6. В целом, результат удовлетворительный, не покупались хайповые компании по завышенному ценнику, не добавлялись акции в кредит, не было спекуляций, почти все позиции удерживаются 3-6 лет. Продан был лишь Tinkoff, но в плюс, хотя необходимости продажи не было, компания все еще интересна для миноритариев и развивается как платформа
Как построить портфель из ETF и value акций- T.me/stoimost_invest
1907 паника на Уолл-стрит спровоцирована падением третьего по величине банка Нью-Йорка Knickerbocker Trust
Уотерман (прототип Джей Пи Морган) действовал как центробанк (ФРС был создан в 1913). Он аккумулировал колоссальную по тем временам сумму — $110 млн , которая включала его личные средства, деньги банкиров, не попавших под удар, помощь государства.
Теория заговора
В момент паники президент Теодор Рузвельт разрешил Моргану поглотить Tennessee Coal, Iron and Railroad Corporation (TCI) чтобы спасти брокерскую фирму, оказавшуюся на грани разорения и прекратить финансовый кризис
Морган контролировал значительную часть сталелитейной промышленности (US Steel купил у Карнеги) и железных дорог и мечтал о поглощении крупнейшего конкурента. Однако, антитрестовское законодательство уже существовало — регулировавший монополии закон Шермана был принят в 1890 и согласно букве закона, это поглощение было невозможным.
Но в этот раз Морган прибрал к рукам 30% всех железных дорог и 70% сталелитейной промышленности.
Коллапс Knickerbocker Trust произошел в хорошие времена, когда ничто не предвещало потрясений. Последовал пресс-релиз JP Morgan, который провоцировал набег еще на один крупнейший банк.
В силу своего могущества во время паники Морган практически единолично решал, кому выдавать помощь, а кому нет, что позволило поставить под контроль и некоторые независимые банки, и страховые компании.
По версии Синклера, Уотерман-Морган зарабатывает политические дивиденды, распоряжаясь чужими деньгами: он направил на биржу не свои деньги, а взятые из банков, которым в свою очередь беспроцентную ссуду дало правительство. Однако, это ничем не доказано: большая часть денег, вложенным Морганом
в стабилизацию, все же была его собственными и деньгами
партнеров
журналист Рон Черноу исследовал историю династии- “Дом Морганов: американская банковская династия и рождение современных финансов”. В нем нет ни одного подтверждения теории заговора.
Черноу приходит к выводу, что крах независимых трастов был ожидаем. К 1907 трасты стали высокоспекулятивными. Они
охотно кредитовали под залог ценных бумаг, а это рисковые
кредиты. Трасты активно спекулировали акциями медных,
нефтяных и железнодорожных компаний, цены на которые
достигли слишком высоких уровней, и обвалились, когда кредиты под залог акций стали слишком дорогими
Knickerbocker Trust спекулировал акциями United Copper и имел много этих акций в портфеле. Когда же цена на бирже United Copper упала, это вызвало тревогу у 18 000 вкладчиков траста. На следующий после падения день они попытались снять деньги со счетов
Независимые трасты, кредитовавшие инвесторов под залог акций, вынуждены были закрывать кредиты, так как сами нуждались в деньгах. Процентная ставка по таким кредитам подскочила до 150%. В такой ситуации инвесторы вынуждены были продавать акции. Вполне объективная причина для биржевой паники
Вывод: для розничных инвесторов лучше иметь несколько брокерских счетов в разных брокерах и разных юрисдикциях. Также Ваши счета должны быть сегрегированы- отделены от денег самого брокера чтобы он мог использовать их для спекулятивных сделок. Как открыть иностранный брокерский счет и как декларации сдавать- в консультации (первый час бесплатно)
предположим Вы любите золото и решили вложить в лидера отрасли и выбрали одного, к чему это ведет?
Barrick Mining стоили $50 за штуку 20 лет назад
Почему акции стоили так дорого? Проект Pascua-Lama, $8 млрд инвестиций, однако начались проблемы: протесты, экология и суды.
Акции упали и вернулись к $50 лишь спустя 20 лет. Да, Вы могли получать дивиденды, но не продать по той цене, золото тоже долго было ниже максимумов, в некоторые годы даже падало
Итог: нельзя влюбляться в акции, даже если Вы изучили отчет вдоль и поперек и не верьте телеграмм- каналам, которые говорят что знают когда покупать, надо отличать банальную спекуляцию от профессионализма и действий в интересах клиента
есть желание вложиться в золото –купите ETF на сектор
с 2015 американские акции индексаS&P 500 выросли на 240% (без учета дивидендов), что выше среднеисторических темпов
индекс глобальных акций без США вырос за тот же период на 147% в валюте с учетом реинвестирования дивидендов
политика Администрации Дональда Трампа во многом как и во время Plaza Accord 1985 с Японией была направлена на снижение курса доллара для стимулирования экспорта
за год $ ослабел:
нв 12% к евро,
на 7% к фунту стерлингов,
на 13% к швейцарскому франку
выросла цена золота и гос долг США в золоте сильно снизился
акции малый компаний small cap показали доходность выше $40%
индекс All World Ex-US (весь мир, кроме США) с рынком США. После почти 15 лет отставания мы видим формирование дна. Международные акции наконец-то прорывают свой долгосрочный нисходящий тренд относительно S&P 500
Вывод: темпы роста американских акций могут упасть, возможно есть смысл наращивать долю развивающихся стран, стоимостных акций- как составить портфель (первая консультация бесплатна)
T.me/stoimost_invest
к 1913 у Российской Империи в обращении находились золото, разменные на него кредитные билеты и серебряная и медная монета. Эмиссия кредитных билетов до 600 млн руб. должна была обеспечиваться золотом на 50%, свыше — на все 100% (в 1905–1915 в экономике обращалось не более 840 млн руб.).
Госбанк не полностью использовал эмиссионное право, его остаток рос, кредитные билеты обеспечивались золотом во все большей мере, резервы банка приближались к сумме выпущенных билетов. В реальности выпуск не достигал и 50% лимита
с началом войны начали накапливаться негативные изменения в государственных финансах и денежном обращении.
В 1914 Россия приостановила размен кредиток на золото с целью предотвращения его утечки за границу. До Февральской революции Госбанк получил разрешение на выпуск непокрытых золотом кредиток на сумму 6600 млн руб. С 1916 года денежное обращение стало сплошь бумажным. Между тем в 1914 году цены практически не поднялись, в 1915 и 1916 выросли на 15 и 62% при росте денежной массы на 388 и 100% соответственно, то есть во время войны рост денежного агрегата обгонял рост цен. То, что курс рубля был выше его покупательной силы, — признак
доверия к царским деньгам. При Временном правительстве
бумажный рубль обесценился в четыре раза при удвоении денег в обращении.
На благо рабочих уничтожим мы деньги
Главная причина — государственный курс на их отмирание. В марте 1918 ленин ставит задачу борьбы “с сопротивлением богатых… принимающим форму хранения свидетельств на взимание дани с трудящихся”, требуя “обдумать переходные мероприятия по сосредоточению всех денежных запасов в Государственном Банке”. Обсуждается денежная реформа с конфискацией. В феврале 1919 в проекте программы ВКП (б) ульянов снова настаивает на постепенном уничтожении денег
по результатам работы коммунистов в 1921 сельскохозяйственное производство составляло 60% от уровня 1913‑го, промышленное — 31%
Декретом СНК от 5 мая 1919 эмиссию было разрешено осуществлять “в пределах действительной потребности народного хозяйства в денежных знаках”. Печатание денег было необходимо власти для получения доходов, то есть сеньоража (дохода сеньора) или инфляционного налога. Роль этого источника в 1918–1921 годах была велика: прочие доходные статьи бюджета сводились к минимуму.
Кейнс :“советское правительство совершенно открыто усматривало в инфляции средство обложения”.
Сеньораж не может решить бюджетные проблемы полностью: гипотетически при бесконечной скорости печатания денег можно собрать в виде дохода лишь небольшую долю
ВНП — известный американский экономист Филипп Кейган
оценивал ее в 10%.
Дефицит бюджета вырос с 67% в 1918 до 84% в 1921.
В 1918–1919 доход от эмиссии покрывал его, в 1920–
1921 — уже нет. С ноября 1917 года по июль 1921 номинальная денежная масса выросла в 119 раз, цены — в 7912 раз. При этом реальная стоимость денежной массы упала с 1919 млн до 29 млн дореволюционных рублей, то есть в 66 раз
с 1 июля 1921 года по 1 января 1923‑го денежная масса возросла в 850 раз. За этот срок цены возросли в 263 раза, реальная денежная масса увеличилась более чем в 3 раза, что привело к увеличению доходов от эмиссии.
На основании декрета СНК от 11 октября 1922 были выпущены билеты Госбанка достоинством 1- 50 червонцев. Они должны были обеспечиваться драгоценными металлами и твердой валютой не менее чем на 25% и легко реализуемыми товарами на 75%.
Пролетарское государство хотело иметь стабильную денежную единицу для своего пользования, которую не мог использовать частный сектор. Оно хотело собирать сеньораж, не облагая инфляционным налогом собственные предприятия, и параллельное обращение было попыткой перенести основную тяжесть налогообложения на частников.
Григорий Сокольников, в 1922–1926 занимавший
посты замнаркома финансов, наркома финансов рсфср
и ссср, писал, что экспроприация денежного капитала была
одной из величайших экспроприаций в ходе революции, так
как путем эмиссии в денежном капитале было экспроприировано не меньше, “чем в фабриках, заводах, землях”.
Сокольников убит в сталинской тюрьме, Ялмарт Шах повышен при Гитлере
#книги Ремарк «Черный обелиск»
Сарджент «Чем закончились 4 большие инфляции»
Цвейг «Вчерашний мир. Воспоминание европейца»
Гиперинфляция и классы активов после войны
Спустя 3 дня после начала
Первой мировой, 31 июля 1914 Рейхсбанк- ЦБ Германской Империи отменил обмен банкнот на золото, что означало снятие ограничений на их печать.
в ноябре 1918 количество денег в обращении увеличилось в 4 раза, но цены выросли всего на 140 %.
Окончание войны не привело к ценовой стабилизации. К власти пришло правительство
социалистов, которое, заигрывая с рабочими, обещало сокращенный рабочий день и повышения зарплата, но откуда брать деньги? И плюсом Германия выплачивала колоссальные репарации
в 1920 цены выросли еще
в 5 раз, а количество денег в
обращении в 2, то есть рост цен догнал рост денежной массы.
Однако Центробанк продолжал эмитировать деньги и с мая 1921 по июль 1922 цены выросли в 8 раз, доверие к деньгам окончательно исчезло, началось бегство от банкнот, что еще больше подтолкнуло рост цен.
в январе 1923 года французы оккупировали Рур- важнейший промышленный район страны, но немецкое правительство поддерживало бизнес в
оккупированной области, вы-
плачивало зарплаты рабочим, финансируя это за счет печати
новых денег.
Хотя социалисты на словах обещали рабочим благо, финансируовали это за счет печатного станка- в итоге именно леваки способствовали обнищанию рабочих, чьи зарплаты в реальном выражении
падали
При сильной инфляции выигрывает тот, чьи авуары находятся в реальных производственных активах.
Как вела себя недвижимость?
В Австрии, где арендная плата была фиксированной, можно посочувствовать владельцам недвижимости (и всем тем, у кого был капитал): правительство для защиты съемщиков,
составлявших огромную массу, и
в ущерб домовладельцам запретило любое повышение цен.
Вскоре в Австрии квартира
средней величины стоила ее съемщикам за целый год меньше
одного обеда; пять или десять лет вся Австрия (расторжение договоров было запрещено),
прожила чуть ли не даром
Облигации защищали?
Кто 40 лет копил, а потом патриотически вложил свои деньги
в военный заем, превращался в нищего. У кого были долги, тот от них избавлялся
К этому времени налоги давали всего 1 % доходов бюджета, остальное -печать денег .
люди кончают с собой из-за инфляции. Деньги— приданое дочери -были положены в сберкассу на 5 лет, до ее совершеннолетия их нельзя было снять, а когда срок депозита истек, деньги потеряли всякую цену, и жених отказался от свадьбы. Дочка все плакала, отец этого не вынес, считал, что виноват…
Наконец придумали схему- за товар контрагент рассчитывается векселем сроком на 3 месяца.
Продавец товара не должен терпеть убыток, поэтому он учтет полученный вексель в банке, учетный процент покупатели ему компенсируют, и продавец полностью получит деньги за свой товар.
Но и банк ничего на этом не потеряет, он тут же передаст
вексель государственному банку, который тоже выплатит ему
деньги.
Вгосбанке вексель будет лежать, пока не истечет срок
и он, обесценившийся, не будет представлен к оплате.
Подобным же образом в
Германии финансируются все предприятия, и госбанк вынужден печатать все больше бумажных денег, вследствие чего курс падает все стремительнее.
Государству это тоже на руку
— таким образом оно освобождается от всех своих долгов
тогдашний глава Рейхсбанка Германии Рудольф Хавенштайн считал инфляцию наилучшим способом доказать миру неспособность Германии выплачивать военные репарации При этом немецкая промышлен-
ность работала, поскольку из‑за девальвации германской валюты
могла выбрасывать свою продукцию на мировой рынок по низким ценам
Некоторые владельцы предприятий даже вводили
собственную твердую валюту, чтобы уменьшить бремя инфляции для своих рабочих.
Альберт Шпеер, будущий рейхсминистр вооружений: Моя семья вследствие финансовой катастрофы была вынуждена продать концерну торговый дом и фабрику моего покойного деда за ничтожную часть стоимости, но за "казначейское обязательство в $". И вот моя ежемесячная сумма составляла $16, на которые я без забот прекрасно мог жить».
эндаумент-фонды Университетов США отходят от модели Дэвида Свенсона, управлявшего фондом Ейлского Университета инвестирование основной части активов фонда в низколиквидные альтернативные активы- фонды прямых инвестиций
Публичные акции и облигации приносят более высокую доходность и это показал Калифорнийский Университета
Если ранее альтернативные активы, которым управлял Свенсон, на длинных горизонтах опережали по доходности смешанные портфели 70% акции и 30% (60% на 40%) бонды, то в период 1-3 года ситуация обратная
В недавнем исследовании за 10 лет отмечается, что средний университетский фонд показал такие же результаты, как и фонд, состоящий на 70% из акций и на 30% из облигаций
Возможно, одна из причин, почему альтернативные фонды стали приносить более низкую доходность -туда пришли слишком большие деньги, что привело к снижению нормы доходности для инвесторов
Как составить портфель по научному методу и сколько разумно выводить со счета- читайте тут
В 1830е в Англии было запущено 59 проектов на сумму 36 млн фунтов (в современных ценах 3,6 млрд фунтов, а с учетом индекса совокупной прибыли английских компаний более 25 млрд).
В 1835-36 железнодорожные акции выросли на 118%, но потом наступила коррекция и в 1840 большинство бумаг котировались ниже цены размещения.
но в начале 1840х возникла новая волна интереса к железным дорогам. Если в 1843 в Парламент было подано 3 заявки на строительство, в 1844— 199, а в 1845 —562.
Причины: 1842–1845 были периодом экономического подъема, реальный ВВП рос на 3–5% в год.
На исторических минимумах находились процентные ставки: 3% консоли- бессрочные государственные обязательства торговались в районе номинала, а ставка Банка Англии составляла 2,5%
При покупке акций достаточно было уплатить первоначальный взнос в размере 10 % и получить на руки скрип — свидетельство о покупке акций (subscription — подписка). Остальные деньги вносились частями по мере продвижения строительства. Скрипы свободно обращались, некоторые компании выпускали их еще до получения разрешения на строительство от парламента.
При покупке скрипов доходность могла быть астрономической: если акция росла в цене на 10%, то скрип, по которому внесено
всего 10%, рос в 2 раза.
Спекуляция подстегивалась тем, что региональные банки начали
выдавать кредиты под залог железнодорожных акций в размере до 80% рыночной стоимости.
Появилась специализированная железнодорожная
пресса — 14 еженедельных и 2 ежедневные газеты.
В 1843 акции торговались лишь с небольшой премией к номиналу, на пике спекуляции в августе 1845 отношение “рыночная стоимость / номинал” достигло 2. Рост котировок на отдельные скрипы составлял 500%. И это несмотря на то, что иногда на одном направлении за деньги инвесторов конкурировали до десятка бумажных проектов!
Процентные ставки по кредитам под залог железнодорожных
бумаг достигли 80% — явный признак того, что банки ожидали падения котировок. К 1845 новых проектов накопилось на 8 тыс.
миль — это раз в пятнадцать больше, чем протяженность
страны с севера на юг, и в четыре раза больше существовавшей сети
Новые проекты требовали как минимум 560 млн фунтов, обязательства по старым составляли около 600 млн (70 млрд в сегодняшнем выражении), а весь ВНП оценивался примерно в 550 млн, и страна могла безболезненно тратить на железные дороги не более 30 млн фунтов в год (3,5 млрд).
Важнейшей причиной схлопывания пузыря оказалось
сама прокладка железнодорожных линий. Чем больше проектов достигало стадии реального строительства, тем больше
живых денег требовалось. Организаторы выпусков принуждали акционеров, купивших скрипы, выполнять обязательства по довнесению капитала, в противном случае инициаторы были ответственны за все расходы по проекту
Спекулянты вынужденно ликвидировали одни позиции,
чтобы довносить капитал по другим: отказ от выполнения обязательств мог привести в долговую тюрьму. Кроме того, до кризиса, когда скрипы торговались с премией, подписчики получали только часть акций, на которые оставляли заявки — теперь же заявки удовлетворяли на 100% и заставляли довольно
быстро вносить деньги в полном объеме. Это совпало с сокращением дивидендов многими железными дорогами.
Обвал котировок акций был связан и с падением прибыльности железнодорожных компаний — из‑за конкуренции
снижалась плата за проезд (из Ливерпуля в Лидс
и из Лондона в Питерборо было проложено по 3 линии).
Другой серьезной проблемой было превышение запланированных капитальных вложений, иногда в 2-3 раза, а также существенные капитальные затраты уже после окончания строительства дороги, чего никто не учитывал.
Банк Англии поднял ставку на 0.5%. Встал рынок акций даже тех компаний, которые исправно платили дивиденды. К октябрю 1847 года бумаги торговались ниже номинала.
В начале следующего года Банк Англии еще раз повысил ставку — до 4%
Дном кризиса считается апрель 1850, когда железнодорожные акции торговались на отметке 55% номинала. С пикового уровня они упали на 85%.
Гарри Марковиц - нобелевский лауреат, автор современной портфельной теории. В 1950е Марковиц опубликовал свой труд “Выбор портфеля”
Успешное инвестирование не требует поиска иголки в стоге сена. Надо покупать несколько стогов.
По Марковицу, инвестировать просто: не надо выбирать акции и уж, тем более, не надо выбирать только те акции, которые точно вырастут (это и невозможно), а надо всего-то правильно распределить активы.
Для достижения ваших целей на длинном горизонте надо всего лишь обеспечить долгосрочную доходность!
Что главное в портфеле? Баланс риска: волатильность и просадка, которая вас устраивает. Секрет успеха в инвестировании прост: дисциплина и диверсификация.
Не путайте со стратегиями “купи и молись” или “купи и забудь”!
Главные выводы:
Поведение портфеля важнее поведения любого актива портфеля!
Наплевать, что будет с какой-то акцией в вашем портфеле, да хоть банкротство! Портфель в целом не должен пострадать, он должен выполнить ваши долгосрочные цели
Чтобы вы не делали, как бы вы не анализировали акции, в портфеле всегда будут акции лучше и хуже рынка! Мало того, они будут постоянно меняться местами
При правильно составленном портфеле и ваших знаниях о распределении активов и диверсификации вам гарантирован отличный результат на длинном отрезке времени.
Думайте и заботьтесь о портфеле в целом, а не об 1-3 блестящих акциях, которые, как вы думаете, точно принесут вам кучу бабла! Основное - снизить риск ошибки, а ошибки будут, главное, чтобы эти ошибки не убили капитал
Причина долгосрочной положительной инвестиционной доходности – работа по составлению и корректировке вашего портфеля, а не выбору конкретных акций
