AntonInvest
Накопление активов по классам активов- T.me/stoimost_invest
2. есть ли смысл считать расходы на оборону в % от бюджета, а не от ВВП, в том смысле, что правительство же располагает не ВВП, а деньгами, которые заложены в бюджет?
- как показатель нагрузки на экономику это менее информативно. Правительство может повысить налоги занять и то. Плюс соотношение федерального и консолидированного бюджета в разных странах разное. Это дает сильные искажения
3. торговый профицит разве важен сам по себе? Америка имеет дефицит, но приток на рынок капитала
- профицит это насколько страна больше производит чем потребляет. Россия до войны не потребляла 9 из каждых 100 рублей произведенного. откладывала на западе. Начав войну она 3-4 из этих 9 стала тратить на войну а 2-3 потеряла из-за санкций. Именно поэтому все прошло без серьезного ущерба для внутреннего потребления
4. можно ли говорить, что торг профицит мало связан с качеством жизни в стране? есть страны без резервов от профицита, живут средненько, но уж точно получше чем регионы рф, условно Чехия, Словакия, Польша, Финляндия
- чем выше торговый профицит тем хуже живут люди в стране в сравнении с тем как они производят. при дефиците люди напротив живут лучше чем производят. С другой стороны для иностранных инвесторов, да в общем для любых инвесторов, профицит хороший показатель/гарантия того что при желании можно будет вывести капитал из этой страны. страны с профицитом обычно быстрее растут
5. у нас и дефицит бюджета если и был, то небольшой- зачем поднимать налоги и что мешало резервы размещать не только в бумаги с дохой 1-2% в валюте, доходность Норвежского фонда около $9-10% годовых, с 1996 они уже большая часть резервов скопили от инвест дохода, а не от нефти
- согласен. хотя по уму в принципе надо было повышая налоги отправлять часть денег в накопительную составляющую пенсионных накоплений, а их в свою очередь инвестировать на западе через частные фонды. ведь демография только ухудшается. перейти с солидарной системы на накопительную значить несколько десятилетий одновременно платить и текущим пенсионером и откладывать на будущих. План 2002 года в том и состоял, но что-то пошло не так.
6. копили деньги для будущего в ущерб настоящему или нет?
копили те деньги, трата которых в настоящем была разрушительна для промышленности. А в будущем сложно рассчитывать на нефть, и напротив можно уверенно ожидать худшую демографию, поэтому сам маневр переноса вредных сейчас денег на будущее в котором они наверняка потребуются был более чем разумен
7. а где огромные резервы Канады или Австралии? они проводят такую же политику защиты своей промышленности от укрепления своей валюты в периода роста сырья?
в той же Саудовской Аравии и даже Казахстане были налоги всегда ниже
- Саудовская Аравия и не имеет другой промышленности кроме добывающей. Австралия в основном тоже. проблемы канады мы наглядно увидим в ближайшие лет 20. но там все же большая экономика в сравнении с ресурсным сектором
8. в Австралии и Канаде на фоне падения сырья валюта вдвое не слкадывалась как в 2014, несмотря на наши резервы и хваленый торг профицит- надежнее было пересидеть даже в валютах Австралии и Канады и даже ОАЭ?
- очевиден факт, что Австралия и Канада гораздо более богатые страны и стали сравнительно более богатыми задолго до того как ресурсы стали определяющим фактором. В Австралии плюсом к тому относительно маленькое население и относительно более трудоемкие в добыче ресурсы. Австралия полностью интегрирована в мировую финансовую систему и переток эффективно осуществляется на частном уровне
9. В чем проблема складывать резервы на валютные личные счета граждан, которые они смогут потрать по закону к моменту пенсии?
если это валютные пенсионные счета в иностранных фин институтах, к которым у получателей гарантировано не появится доступа раньше чем лет через 30, то ни в чем. Если б реализовывали- начинать войну бы не решились
остановка работы на Катарском месторождении газа-9% мировой добычи, однако ближайший год на рынок выйдут новые экспортные мощности США и Канады
В Европе оптовые цены на дизельное топливо выросли на 50%
США активно работают над ситуацией в Венесуэле, допуская бразильские и европейские компании к работе в нефтяной отрасли
Высокие цены на нефть могут привести к ослаблению рубля- Минфин может купить большое количество валюты для восстановления резервов
Австралия первой подняла ставки из-за высоких цен на нефть
Еврозона и Банк Англии повысили прогнозы ставок
Суверенные фонды Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и Кувейта могут быть использованы для поддержки экономики- под риском — гособлигации США, акции технологических компаний.
Золотые резервы арабского мира могут быть проданы для покрытия долгов
Рекомендуется увеличить долю привязанных к валюте облигаций в портфелях
Акции нефтяных компаний и производителей удобрений могут быть перспективными
Серебро может подорожать до $80 за унцию из-за индустриального спроса
Инвестиции в commodities, такие как какао и пшеница, могут быть перспективными из-за роста цен на сельхозсырьё. Недостаток удобрений в весенний сезон может привести к плохому урожаю или высоким ценам на пшеницу и кукурузу
Летний газ будет относительно дешёвым, но зимний ожидается хуже
Уголь может стать альтернативой газу в условиях затяжного энергокризиса- компании, добывающие уголь в Австралии и США, прогнозируют рост цен на десятки процентов
Высокие цены на газ и электричество приведут к росту цен на алюминий
Рубль относительно юаня перекуплен, но тренд на ослабление рубля сохраняется
Конфликт в Иране, вероятно, затянется на месяцы, что продолжит влиять на рынок
Компания Mosaic имеет потенциал для роста.
Норвежская компания Yara также интересна для инвестиций
Petrobras недооценён, но его глубоководные месторождения становятся прибыльными при цене нефти выше $100
Ожидается, что пошлины могут вернуть цену палладия к уровню $2000
Крепкий доллар и высокая цена нефти негативно влияют на цены палладия и серебра.
Эти металлы движутся вместе с серебром и платиной в рамках антидолларового и антинефтяного эффекта
как защитить себя от девальвации- смотрите в нашем бесплатном видео уроке или обратитесь за часовой консультацией
макропрогнозы мертвы уже 10-15 лет
Teva была довольно скучной компанией, на которую никто не обращал внимания. это компания по производству дженериков из Израиля, которая продавалась за 6 прибылей. акции продавались по $16. Cегодня они торгуются выше $30 и мало что произошло, кроме того, что они доказали, что их подход с биоаналогами работает
если вы посмотрите на сегодняшний день, вы не заработаете никаких денег. но если вы пытаетесь заглянуть вперед и понять, что может измениться и как инвесторы могут воспринимать что-то грядущее, у вас есть шанс.
нужно ли вам быть экспертом или аналитиком, или же тем, кто разбирается во всем ассортименте лекарств, чтобы сделать правильное решение. что ж, спасибо господу, ответ категорическое нет. но я должен иметь эксперта в дюкейн и доверять его суждениям
а можно ли научиться анализировать ситуацию и принимать решение так, как вы? или же это врожденные качества? послушайте, у меня был некий подарок судьбы. я не знаю, почему мне его подарили, но у меня есть этот подарок, и он предназначен для накопления и приумножения денег. безусловно, часть из этих качеств- врожденная. у вас либо есть набор навыков для этого бизнеса, либо его нет. и я должен сказать, что у меня был отличный наставник в Питсбурге, когда я начинал. и я нахожу это очень распространенным явлением, что у великих инвесторов есть невероятные наставники.
чему же я научился у Сороса, так это оценки. дело не в том, прав ты или нет, дело в том, сколько ты зарабатываешь, когда оказываешься прав, и сколько теряешь, когда ошибаешься.
если бы вам пришлось создавать портфель с нуля, какие акции вы бы купили в него сегодня и почему? мне кажется, что экономика США уже сильна, и она станет намного сильнее, потому что мы смотрим на большой красивый законопроект, предполагающий большое количество стимулов. я предполагаю, что ФРС определенно не собирается повышать ставку и, вероятно, собираются ее сократить. Исторически мы находимся на вершине диапазона оценок. В чем я уверен, что впереди нас ждут масштабные сбои и перемены. Последние три года наш портфель в значительной степени был основан на искусственном интеллекте.
У нас по-прежнему большие позиции в Японии и Корее. некоторые из них связаны с искусственным интеллектом, некоторые нет. мы настроены негативно по отношению к доллару США, главным образом потому, что это своего рода вершина исторического диапазона с точки зрения покупательной способности, а иностранцы сегодня очень, очень перегружены долларами. и сегодня ситуация больше похожа на то, что иностранцы не будут покупать американские активы на чистой основе из- за торгового баланса, и позиция по доллару снизится сама по себе.
также у нас есть медь
О позиции по Nvidia
в декабре 2022 Дракенмиллер считал ИИ и Nvidia ключевыми, после появления ChatGPT он удвоил позицию по Nvidia. Акции выросли со $150 до $800 долларов, затем до $1400/ Несмотря на прогноз держать акции 2-3 года, продал их при цене 800 долларов, о чем позже сожалел
Эволюция подхода к торговле
за 20 лет подход к торговле существенно не изменился/ Технический анализ сегодня работает только на 20% из-за массового использования
Эмоциональный аспект торговли
Продолжает совершать ошибки и поддаваться эмоциям. Научился не мучить себя из-за просадок. Главное – иметь успешный трек-рекорд в долгосрочной перспективе
Ключевые навыки в инвестировании
Важнейший навык – понимание, когда прекратить анализ. Чрезмерный анализ может быть контрпродуктивным. В эпоху ИИ важна скорость принятия решений. Интуиция помогает избегать конкуренции с “умными людьми”
Макроэкономические наблюдения
Безработица – вводящий в заблуждение индикатор. Хорошие идеи можно получить из:
1. Внутренних показателей рынка
2. Прямых разговоров с компаниями
3. Наблюдения за сменой корреляций
Основной риск 2026
Главный риск – пузыри на рынке активов, вызванные нарративными факторами. История показывает, что серьезные экономические кризисы всегда предшествовали рыночным пузырям
Подпишитесь- T.me/stoimost_invest
среди стран, избежавших войн на своей территории реальная доходность акций и облигаций составила соответственно 6,5% и 1,8% годовых
а вот среди тех, кто не избежал войн на своей земле доходность акций 4,2%, облигаций минус 0,3%
к примеру, доходность облигаций Франции, после Первой мировой войны минус 1,1% годовых, а для Германии после Второй минус 2,3% годовых- эти данные за 100 лет!
в случае войны облигации от инфляции не защищают. В группе стран-переживших войны на своей территории облигации в среднем принесли отрицательную реальную доходность за 100 лет
во время войны нужно финансировать военные расходы, разгоняется инфляция. Среди стран без война она была 3,5%, среди воюющих 6,1% в год за столетие в среднем.
в 1940–1949 реальная доходность акций и облигаций составила соответственно −10,3% и −20,8% в Германии и −25,7% и −32,5% в Японии
при этом лишь на 5 рынках (США, Канада, Великобритания, Новая Зеландия и Швеция) торги не прерывались, на 9 — прерывались на период до 6 месяцев, на 7 — на более длинный срок, а 11 рынков умерли (Восточная Европа после оккупации ссср, египетский рынок после прихода Абделя Насера)
хоть какую -то положительную доходность показали фондовые рынки стран, избежавших:
1. войны на своей земле (в том числе гражданской);
2. гиперинфляции;
3. прихода к власти социалистов или коммунистов;
недвижимость также не лучший актив: ее воруют, захватывают, бомбят и экспроприируют
земля может быть экспроприирована, а реституция спустя годы не всегда бывает возможна. Если идут военные действия, часто арендаторы перестают вносить арендную плату за землю.
Золото и ювелирные изделия в теории работают хорошо, но только если вам нужно сохранить небольшое состояние. Если же вы храните серьезные ценности в банке, то почти наверняка у вас потребуют ключи от сейфа и все отберут. Спрятать ценности в доме сложно. Даже если вы вынули картину из рамы и вывезли холст за границу как тряпку, при продаже вы выручите намного меньше ее реальной стоимости.
вывод:
1. лучше всего хранить деньги в стране, которая не будет затронута войной (Северная Америка, Австралия и Зеландия, Швейцария).
2. необходима диверсификация, и не только географическая, а по классам активов- более подробно в личной консультации за 4990р или в видео курсе (первый урок бесплатно)
*Исследование Уильяма Гоцмана и Филиппа Жориона (William Goetzmann, Philippe Jorion) «Глобальные фондовые рынки в XX веке»
И работа Элроя Димсона, Пола Марша и Майка Стонтона (Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton)
Катар- падение -время покупать?
В Дохе купить квартиру срочно не выйдет
1. закрыли перерегистрацию
2. государственная компания имеет право право на покупку любой квартиры и при малейших скидках они сами выкупают, а потом перепродают. Обходится это только завышением цены в договоре (налогов на прирост стоимости нет)
Незнание особенностей местного законодательства показывает оборотную сторону сказки Ближнего Востока. По сути Катар не даёт чужим заработать на дешёвой покупке, оставляя эту возможность только для себя. А так, купите дорого и живите.
Это не совсем рыночная экономика, но люди по-прежнему рассказывают о высоких доходностях в недвижимости Катара и ОАЭ (много лет назад в Дубае нельзя было дорого продать - местные девелоперы требовали продажи через них и отнимали существенную часть прибыли), однако недвижимость инструмент консервативных сбережений и высокой доходности там быть не должно
из плюсов НДС отсутствует как и налог с продаж
One-bedroom 70 метров в районе Лусейла (новый дорогой район, построенный к чемпионату мира по футболу) ловится за 260 тыс. евро, а one-bedroom в районе Pearl, который построен на насыпных островах типа Пальмы в Дубае, ближе к центру и считается тут лучшим, стоит 400 тыс. евро. Площади у квартир большие и one-bedroom может быть и 160 метров, а 70 — это скорее нижняя граница.
Катар дает внж по недвижимости, при этом квартиру нужно купить всего за 200 тыс. долл. (около 169 тыс. евро сейчас). Тогда можно будет жить и открыть счет в местном банке
их минусов с мая по сентябрь очень жарко и качество воздуха- вредное- как никак город недалеко от титанического размера газового месторождения и добычи с самым большим СПГ в мире (один из операторов ExxonMobil- крупнейшее в мире месторождение свободного газа, которое Катар делит с Ираном)
вложить в недвижимость можно и от $100 через биржевые инструменты -например REIT или ЗПИФ- это намного дешевле и проще, рисков сильно меньше, ликвидность моментальная. REIT вполне дадут Вам более 4.5% доходности, которые доступны при сдаче квартиры, только без геморроя с арендаторами и с доходностью в резервной валюте, как вложить в недвижимость через биржу- рассказываем в бесплатно уроке
предсказал, что экономику США ждёт либо стремительная инфляция, либо экономическая депрессия (интервью 2023)
Примеры суперциклов сырьевых товаров: пик в 1904 году, дно в 1933 году, рост до 1947
Причины цикличности цен на сырьевые товары
Цены на сырьевые товары переживают длительные периоды выше или ниже долгосрочных тенденций. Подъёмы и спады цен связаны с разрывом между спросом и предложением. Предложение меняется медленно, в то время как спрос может расти или снижаться быстро.
Позар считает, что в ходе рецессии сохранятся высокие темпы инфляции
В прошлом высокие цены стимулировали увеличение производства и снижение цен. Сегодня инвестиции в добычу нефти ограничены из-за экологических и политических факторов.
Геополитические факторы
Геополитическая ситуация может стать более волатильной в ближайшие 3–5 лет. Волатильность приведёт к росту цен и экономическим бифуркациям.
Влияние развивающихся рынков
Развивающиеся рынки Африки, Азии и Южной Америки могут проводить протекционистскую политику.
Рост спроса на сырьевые товары на развивающихся рынках может компенсироваться снижением спроса на Западе.
В условиях рецессии цены на сырьевые товары могут продолжать расти.
Автор считает, что центральное планирование и СМИ часто ошибаются, в отличие от рынка.
Ожидается жёсткая рецессия или даже глобальная экономическая депрессия.
Долгосрочные перспективы- Автор согласен с Золтаном Позаром о долгосрочном сырьевом суперцикле до 2030–2035 годов
Какие инвестиции актуальны на случай роста военных конфликтов -описано тут
https://www.youtube.com/watch?v=XOdekiert20&t=58s
(есть в портфеле) упал более на 20% со своих пиков после проблем с поставками в Ормурзском проливе
Ранее индекс Кореи вырос до $3,25 трлн., превзойдя Германию $3,22 трлн.
Корея номер 10 по размеру рынок в мире, хотя по ВВП экономика Германии примерно в 2,4 раза больше
Корея больше не просто индикатор мировой торговли; это единственный рынок, который в настоящее время находится в самом центре трех важнейших мегатрендов 2020-х годов: ИИ, электрификация и оборона
Все это совпало с дефицитом предложения и ростом цен на микросхемы памяти, что привело к резкому росту акций Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc. Бум робототехники также спровоцировал впечатляющий рост акций Hyundai Motor Co. и ее дочерних компаний
Если вы хотите не гадать, а купить акции всего мира, то сделать это можно через покупку
VTI- etf на мир
EQT -Американский добытчик и экспортер газа прибавил вдвое с момента покупки на фоне газового кризиса на ближнем востоке
Акции были добавлены как и фонды VDE, SPDR Energy sector ETF на энергетический сектор
Акции удвоились в цене, но покупались в 2025, задолго то остановки добычи на Катарском СПГ проекте
цены на газ хоть и выросли, но это значительно ниже 2022 (ниже 2008 также), никто не ждет новых 1970х, когда цены на нефть выросли в 4 раза
мир стал более диверсифицирован в поставках сырья, новые регионы роста добычи: Северная Америка, Бразилия и Гайана, Африка, Австралия по газа, рост добычи в Китае- никакой нехватки сырья просто нет, по сути его избыток + построены хранилища в США и Китае и они заполнены+ Китай переходит на электрокары
как открыть иностранный брокерский счет, где акции реально растут, а не как Газпром и индекс Мосбиржи- читайте в навигаторе или смотрите в бесплатном видео уроке
T.me/stoimost_invest
Иран в 2025 экспортировал нефть в диапазоне 1,5-1,7 млн баррелей в день (добыча мира более 100млн)
В мире превышение предложения над спросом около 1 млн в день
Дефицит возможен лишь 0,2-0,4 млн, однако Мировые запасы сегодня составляют 6-8 млрд баррелей, получается чтобы сжечь дополнительные запасы нефти созданные в 2025 потребуется 2-4 месяцев полной блокады Ормузского пролива
Для тех, кто продолжает верить в теория заговора по захвату нефти американцами (Израиль и США бомбят иранские порты и НПЗ и обсуждают возможность захвата острова Харк) просто напомним статистику:
В 1970х США были крупными импортерами нефти, на страны Ближнего Востока приходилось до 50% всех поставок.
В 2026 США – крупный нетто-экспортер нефти, практически не зависящий от поставок из стран Ближнего Востока. Сейчас Америка экспортирует на 3 млн барр. в день (мбд) нефти и нефтепродуктов больше, чем импортирует, а основной импорт осуществляется из соседних Канады, Мексики и стран Латинской Америки.
Реально проигравшие
Япония – 94% (108 млн т в 2025 г.) используемой в Японии нефти поставляется из государств Ближнего Востока
Южная Корея - импорт из ближневосточного региона 70% (96 млн т в 2025 г.) потребляемой нефти
Индия -46% потребления, но уже получила от США временное разрешение на покупку российской нефти.
Импорт Китая, главного покупателя ближневосточной нефти, относительно диверсифицирован – в 2025 поставки нефти и нефтепродуктов из этого региона составляли 52%, лишь 1/5 часть всех региональных поставок приходилась на импорт нефти из Ирана и вряд ли Китай даст возможность Иранскому режиму блокировать пролив несколько месяцев, иначе ограничение импорта из Китая в Иран оставит режим без базовых товаров от одежды до бытовой электроники, а Ирану в случае разрушения своей же добычи станет нечем платить Китаю
Если Вы все еще хотите поспекулировать нефтью и газом, то можно купить ETF на нефтегаз, например VDE или SPDR energy select sector (есть в портфеле- как купить рассказано в бесплатном видео уроке) или просто скопировать топ 5-10 позиций из этого фонда от Exxon до ConocoPhillips
CANADIAN NATURAL RESOURCES
CONOCOPHILLIPS
EOG RESOURCES INC
WOODSIDE ENERGY GROUP LTD
EQT CORP
DIAMONDBACK ENERGY INC
DEVON ENERGY CORP
Phillips 66
Chord Energy Corp
Southwestern Energy Co. - 2.77%
Pioneer Natural Resources
Marathon Petroleum
Valero Energy
Exxon Mobil
Occidental Petroleum Corporation
Antero Resources Corporation
Chevron
Shell International B.V.
Equinor
Coterra Energy
Hess Corporation
TotalEnergies SE
BP p.l.c. (British Petroleum)
CNPC
Sinopec
ЛУКОЙЛ
Сургутнефтегаз
Роснефть
Татнефть
Газпромнефть
Новатэк
Казмунайгаз
Исторически, депозиты и облигации редко платят доход выше инфляции иначе на чем зарабатывать банкам и Правительствам- зачем занимать дорого?
Кто-то скажет, что мы можем купить длинные облигации и зафиксировать ставку 15% на 5-10 лет. Это верно, но какая будет инфляция на этом горизонте? Исторически она выше 10% во всех странах СНГ, даже в США инфляция превышала 10% более 5 лет в 1970-1980е...
Мы знаем из исследований, что на длинном периоде облигации приносили около 1.5–2.5% реальной доходности сверх инфляции, устроят Вас такие цифры?
Зайдем с другой стороны, а что такое официальная инфляция- Индекс Потребительских Цен, но отражает ли она Ваши задачи и цели по образованию детей за границей и покупке недвижимости?
К примеру, инфляция в Образовании исторически выше общей инфляции и составляет около $5-6%, почти вдвое выше официальной
Как отслеживать свою инфляцию?
1. ежегодно фиксировать фактическую сумму Вашего капитала на брокерском счете
2. сверять стоимость портфеля со стоимостью дома или Университета
Также вопрос - в какой валюте Вы фиксируете доходность: в какой валюте цель, в такой и копим. Если есть желание пожить на пенсии на море за границей или оплатить Университет для дочки в Милане, то и инвестиции Ваши должны быть в $ или евро, а доходность от Гос Облигаций Казахстана или РФ может просто съесть девальвация и инфляция с налогами
Вывод: зачем гадать, мы с Вами контролируем риски, свои эмоции, а не доходности рынка. Исторически облигации редко когда давали доходность выше тех же акций на долгосроке. Все знают инвесторов в акции, таких как Баффет, мало кто знает даже Билла Гроса (короля облигаций, да и даже он со временем перестал генерить сверх доходность)
Облигации- это про управление ликвидностью и снижение рисков. К слову после войн облигации тоже приносили слабую доходность как и во время. Если остались вопросы- пишите в комментариях
Несистемный риск- это когда вы покупаете облигацию (долг) одной корпорации/страны- значит и все риски ваши
с научной точки зрения ваш портфель должен включать до 15 эмитентов облигаций. Таким образом дефолт 2-3 не будет критичен- именно так работают ETF фонды, минимизируя ваши риски
Сами по себе облигации разнятся по кредитным рейтингам и срокам: до года- короткие, до 5 лет- средние и свыше 5 лет- длинные.
Однако, купив одну облигацию по совету банкира, брокера, Вы ставите много на одну лошадь, но что если вырастет инфляция и ЦБ поднимет ставку? Облигация пойдет вниз и утянет за собой большую часть портфеля, а еще Вы зависнете в таком активе на несколько лет
ETF отличает то, что Вам же надежнее владеть корзиной разных сроков и Вам не нужно тратить время чтобы отбирать эти активы вручную
Часть облигаций торгуется на внебиржевом рынке и лучшую цену покупки может получить только большой игрок- фонд
Также есть вопрос валюты- в какой покупать? если в одной, то тоже есть риск обесценения
Итог: если Вам в банке говорят- купить на все длинные ОФЗ и зафиксировать ставку в рубле на 10 лет, то какой будет курс? Если это валютные выпуски компаний, то на короткий срок они постараются занимать не дорого, а на длинный Вы опять же попадаете на риск роста ставок и падения цены Вашего актива. А если Вас соблазняет брокер купить облигации с высоким купоном, то это может быть субординированный долг банка, который может быть списан при падении достаточности капитала банка (Открытие банк и Государственный Международный Банк Азербайджана), если не банк- то компания может быть на грани дефолта (Ютэйр).
как альтернатива Вы можете покупать короткие гос долги или фонды ликвидности в портфель для управления подушкой безопасности вашего портфеля (деньги на черный день)- как их купить и в какой доле от портфеля должна быть такая подушка- рассказываем в бесплатном видео обзоре
https://youtube.com/shorts/NUBPJ7IwZ10?si=sa3BOvfWZZuPYsCX
S&P Pan Arab упал на 6,85%, во вторник почти не падал- еще не достиг нижнего пика декабря 2025
Основу индекса составляют компании из Саудовской Аравии, ОАЭ и Катара, по которым тоже прилетело от сумасшедших аятолл
однако, инвесторы считают ущерб незначительным. К тому же нефть немного подросла, а конкурент по ОПЕК+ тот самый Иран имеет шансы сократить добычу- соседи его и заменят
После выноса режима аятолл Ближний Восток может стать более спокойным местом для инвесторов, учитывая низкие налоги и высокие и дешевые запасы нефти и газа
Как купить фонды ETF Ближний Восток и нефтесервис и добычу (стать акционером самой большой нефтяной компании мира Saudi Aramco) - смотрите в нашем видео уроке- он бесплатный
в санкционных странах нет хороших инструментов для сбережений, инфляция в Иране достигает 40% в год
индекс Тегеранской биржи обвалился, предыдущий рост был лишь в национальной валюте, которая постоянно обесценивается, реальный курс доллара показывает падение уровня жизни и сбережений граждан Ирана- ошибка ставить все лишь на одну страну
индекс биржи Израиля на исторических максимумах, падение на атаке хамас было отличной точкой входа, шекель на удивление крепок
ОАЭ- третья попытка построить финансовую жемчужину на Ближнем Востоке- предыдущая попытка Тегерана и Ливана провалились, чего нельзя сказать о Дубае
Дубай- как финансовая прослойка и легальный оффшор нужен и самому иранскому режиму для проведения транзакционных сделок и размещения капитала персам с деньгами
Вывод:
1. вполне вероятно, Дубай (союзник США как и Саудовская Аравия и другие страны региона) пройдет тест и продолжит далее быть налоговым и финансовым оазисом региона. ОАЭ – это не территория, это инфраструктурный контракт безопасность + предсказуемость + налоговая эффективность. Мы можем увидеть перераспределение доли капитала, шедший в АОЭ, но не обнуление
2. Израиль показывает устойчивость своей экономики и способности к устранению для себя рисков в регионе
3. нежелание сберегать в ценных бумагах, недвижимости за пределами Ирана для иранских граждан сильно снижает стоимость их активов и повышает риски, гражданам РФ никто не мешает иметь открытые иностранные счета в Interactive Brokers, Freedom Finance- как уйти от Российских рисков и не держать все яйца в одной корзине- смотрите в бесплатном видео уроке
T.me/stoimost_invest
У некоторых стран региона есть возможность использовать обходные маршруты. В 1980еСаудовская Аравия, столкнувшаяся с «танкерной войной» в Персидском заливе, решила построить нефтепровод до порта Янбу на Красном море. Этот нефтепровод является одним из крупнейших в мире и позволяет транспортировать до 5 млн барр. в день (мбд). Таким образом, даже при полной блокировке Ормузского пролива, Саудовская Аравия может доставить покупателям до 2/3 своего экспорта. Правда, проблемы могут возникнуть и здесь – в 2019 г. нефтепровод был поврежден запускаемыми хуситами беспилотниками.
Альтернативный маршрут есть и у ОАЭ – в 2012 г. был введен в эксплуатацию нефтепровод «Хабшан-Фуджейра», имеющий мощность 1,5 мбд. Но у других стран региона (исключая Иран, который сейчас также может отгружать до 1 мбд через океанский порт Джаск) и других грузов таких альтернатив нет. При проблемах с судоходством в Персидском заливе могут возникнуть сложности с вывозом 6-7 мбд, в 3 раза больше «навеса» предложения на мировом рынке нефти.
Через Ормурзский пролив проходит свыше 30% мирового экспорта нефти и конденсата, 30% глобальных поставок СПГ и более 15% мирового экспорта нефтепродуктов.
Рынок нефти глобален и дисбаланс в одном регионе быстро отражается на ситуации в других частях мира. А как устроены поставки нефти из стран Персидского залива сейчас? По данным Kpler, сейчас через Ормузский пролив проходит 13,4 млн барр. в день (мбд), при этом в наибольшей степени от поставок из региона зависят страны АТР (46% всего импорта нефти этих стран приходится на импорт из стран Персидского залива), тогда как зависимость стран Европы, Африки и Америки намного ниже. Отгрузки нефтепродуктов более диверсифицированы – например, на страны Персидского залива приходится 19% мирового экспорта авиатоплива, 74% всех поставок направляется в Европу (это крупнейший поставщик для стран ЕС).
При обсуждении «перекрытия» Ормузского пролива и возможной большой войны на Ближнем Востоке, часто вспоминают о запасах нефти в хранилищах (по всему миру, в стратегических резервах и коммерческих хранилищах), которые должны застраховать мировой рынок от дефицита и «ценовых качелей». Обычно аналитики концентрируются на отдельных категориях – например, на стратегических запасах нефти в Китае (превышающих 1 млрд барр.) и российских запасах в плавучих хранилищах (достигающих 135 млн барр.). Но глобальные запасы в нефтехранилищах намного больше.
По оценкам МЭА, мировые запасы нефти и нефтепродуктов в декабре 2025 г. достигли 8,2 млрд барр., это позволяет обеспечить мировое потребление в течение 79 дней и превышает добычу нефти в странах Персидского залива за более чем 9 месяцев. Объем запасов – один из самых сложных вопросов в нефтяной статистике, и разные агентства используют разные данные и получают разные итоговые оценки. Например, Oil Market Intelligence считает, что мировые запасы нефти и нефтепродуктов намного выше оценок МЭА – примерно на уровне 10 млрд барр. В любом случае – мир выучил уроки 1970х и даже длительное (в течение нескольких недель) прерывание поставок нефти из стран Ближнего Востока не приведет к физическому дефициту на рынке.
через какие ETF можно поставить на мейджоров нефегаза- например VDE от Вангард, есть в портфеле, также защитная стратегия на случай военных действий тут
Почему принцип Баффета не работает в цифровую эпоху
Мангер назвал Гугл идеальным бизнесом, но Беркшир его не купил. Google контролирует 90% поиска, YouTube тоже растет.
Даже когда Гугл казался Вам дорогим, так вот он вырос с тех пор минимум вдвое
Coca-Cola: потребление безалкогольных напитков в США снизилось, проблемы со здоровьем и сахаром растут. Аналогичные проблемы у Wells Fargo, Exxon и Bank of America.
Бен Грэм использовал оценку 1.0, основанную на бухгалтерском балансе.
Уоррен Баффет перешёл от оборонительной позиции к более оптимистичному взгляду на бизнес.
Value 3.0 включает технологии, которые Баффет упустил.
2004 рыночная стоимость четырёх технологических компаний — коммуникационных услуг, ИТ, Amazon и Tesla — составляла 19% от рыночной стоимости акций США. Сегодня эта доля составляет почти половину — 46%.
Покупка Apple после смерти Стива Джобса (когда инвестиции в Apple напоминали стандартизированный продукт типа Колы и в управление пришел предсказуемый Кук, а не слишком активный Джобс) позволила Berkshire Hathaway получить значительную отдачу от вложенного капитала.
Alphabet и Amazon пережили медвежий рынок в 2022 году, но их акции выросли на 100% за два года.
Автор выражает скептицизм по поводу популярности ChatGPT
Адам уважает Microsoft и Apple, но не владеет ими.
Почему опасно инвестировать в полупроводники и чипы
NVIDIA использует модель «30 дней до банкротства», что делает её успешной.
Сессел не инвестировал в NVIDIA из-за скептицизма к цифровым полупроводникам.
Закон Мура удваивает вычислительную мощность каждые два года, что приводит к смене продуктовых циклов каждые 18 месяцев.
Intel десятилетиями контролировала продуктовые циклы, но NVIDIA вытеснила её благодаря инновациям.
Адам считает, что NVIDIA может продержаться 5–10 лет, но её вытеснят новые технологии.
OpenAI и Anthropic продают свои доли, чтобы получить ресурсы крупных компаний для развития.
Страховой бизнес, который обошел GEICO Баффета
Progressive (есть в нашем портфеле) лучше подбирает страховые тарифы в соответствии с рисками.
Расходы на возмещение ущерба у Progressive на 1100 базисных пунктов ниже, чем у Geico.
Отсутствие IT-систем у Geico привело к потере 20–25% страхователей.
Progressive стала автостраховщиком номер 2, обогнав Geico.
более подробно оценка компаний в цифровую эпоху приводится в комментариях (видео можете посмотреть в Яндекс браузере -поревод с английского)
как составить портфель по Value подходу - смотрите в бесплатном онлайн уроке
https://youtu.be/pM4TvywfNgg?si=rU7Trbk1Rjq0MpGJ
Был ли Кейнс стоимостным инвестором как Грэм (учитель Баффета)
1929 - Кейнс потерял около 80% капитала. Американские ж/д и энергетика сильно просели.
А вот дивидендные компании – нет. Их он держал годами и почти не продавал. В целом, он был богатым.
Кейнс придерживался принципа «купи и держи» и не диверсифицировал свой портфель
Он использовал «Принцип покупки акций с запасом прочности». Запас прочности можно связать с выбором акций через положительную разницу между предельной эффективностью капитала и процентной ставкой, которая является показателем для приобретения капитальных активов по Кейнсу.
Другой пример приводится в 12й главе его «Общей теории», где можно проследить связь между разницей между внутренней стоимостью акции и ее рыночной ценой и другим типом «подушки безопасности» при выборе акций для инвестирования.
В письме Фрэнсису Скотту от 7 июня 1939 года Кейнс писал, что сделанные инвестиции должны пройти 2 теста, которые считаются определяющими: они должны показывать более высокие результаты по сравнению с соответствующими индексами и не включать в себя «потребителей» (компании, которые не имели внутренней стоимости или утратили ее)
Однако «его инвестиционная стратегия изменилась в 1930х годах, когда он, не утратив веры в сырьевые товары, сократил их долю в своих инвестициях на 2/3 и почти полностью отказался от наиболее рискованных компонентов (опционов на металлы), одновременно увеличив вложения в фондовые рынки»
“Что касается эволюции инвестиционного поведения Кейнса с течением времени, в начале 1930х годов произошло изменение в спекулятивном стиле Кейнса (как в отношении акций, так и в отношении сырьевых товаров), когда он отказался от краткосрочного инвестиционного поведения в пользу долгосрочной перспективы
Грэм писал: Инвестор, который позволяет себе поддаваться панике или необоснованно переживать из-за неоправданного падения стоимости своих активов, извращенно превращает свое основное преимущество в недостаток. Этому человеку было бы лучше, если бы его акции вообще не котировались на рынке, потому что тогда он был бы избавлен от душевных терзаний, вызванных чужими ошибочными суждениями»
В 1933 Кейнс привел в пример «привилегированные акции, которые сейчас безнадежно вышли из моды у американских инвесторов и сильно обесценились по сравнению с реальной стоимостью...»..[Некоторые из них] сегодня предлагают одну из тех исключительных возможностей, которые время от времени появляются, — купить по низкой цене то, что в данный момент находится в немодном положении»
Кейнс пришел к выводу, что «искусство инвестирования, если таковое существует, заключается в том, чтобы воспользоваться последствиями широко распространенного заблуждения"
Кейнс использовал разные методы для оценки внутренней стоимости акций. Например, в октябре 1933 он сравнил цены на автомобили, выпускаемые компаниями Austin и General Motors, и пришел к выводу, что стоимость акций первой компании на 67% ниже стоимости акций второй
Единственный зафиксированный контакт между Кейнсом и Грэмом произошел в 1943 и 1944 в форме обмена письмами и публичных дебатов, но предметом обсуждения были отношения между валютами и валютным обменом
Марковиц отстаивал свои идеи, утверждая, что неэффективно держать большую долю акций в нескольких компаниях, поэтому инвестору следует диверсифицировать свой портфель, распределяя средства между большим количеством акций. Однако важно помнить, что книга Грэма и Додда вышла в 1934, а предложение Марковица о диверсификации — в 1950х (в период, когда брокерская фирма Graham-Newman была закрыта). Однако в комментарии к Security Analysis Говард Маркс отметил, что идея диверсификации, предложенная Марковицем, является развитием идей Грэма и Додда
Итог: пришел к стратегии купи и держи, избегай спекуляций, покупая крепкие бизнесы на основе стоимостного инвестирования. Избегай инфо шум
Какой подход к инвестированию актуален сегодня с научной точки зрения- смотрите в бесплатном видео уроке
Акции Южнокорейской Hanwha Aerospace выросли более чем на 3100% за последние 5 лет, что сделало их самой эффективной оборонной акцией в индексе Bloomberg WORLD. Она и ее меньший конкурент Hyundai Rotem стали двумя лидерами роста на фондовом рынке Азии (Hanwha Aerospace выиграла сделку на продажу большего количества самоходных гаубиц K9 Польше, что является частью соглашения о поставках оружия между Южной Кореей и этой восточноевропейской страной).
Акции Hanwha торгуются по цене, в 19 раз превышающей ожидаемую прибыль, что намного ниже, чем у европейских аналогов — около 41 раза для Rheinmetall AG или 25 раз для Leonardo SpA
если чемпиона роста в секторе ВПК было выбрать невозможно, то купить ETF было более чем доступно и доходность в 30% годовых была достижима
моя ошибка была в том, что год назад сектор ВПК мне казался дорогим, но он стал еще дороже, военные бюджеты растут во всем мире на ближайшие 5-10 лет
Примеры оборонных ETF
VanEck Defense ETF (DFNS.L)
Top 10 Holdings (65.60% of Total Assets)
- Thales S.A.10.18%
- Leonardo S.p.a.9.28%
- Palantir Technologies Inc.8.70%
- Leidos Holdings, Inc.6.29%
- Hanwha Aerospace Co., Ltd.6.14%
- Booz Allen Hamilton Holding Corporation5.84%
- Curtiss-Wright Corporation5.58%
- Saab AB (publ)4.91%
- BWX Technologies, Inc.4.35%
- Elbit Systems Ltd.4.33%
SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) Top 10 Holdings (44.46% of Total Assets) Annual Report Expense Ratio (net) 0.35%
- Rocket Lab USA, Inc. 4.81%
- The Boeing Company 4.70%
- TransDigm Group Incorporated 4.48%
- AeroVironment, Inc. 4.40%
- General Dynamics Corporation 4.38%
- RTX Corporation 4.37%
- GE Aerospace 4.36%
- Northrop Grumman Corporation 4.35%
- Huntington Ingalls Industries, Inc. 4.35%
- Lockheed Martin Corporation 4.25%
iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) Annual Report Expense Ratio (net) 0.40% Top 10 Holdings (76.38% of Total Assets)
- GE Aerospace 17.61%
- RTX Corporation 15.03%
- The Boeing Company 12,91%
- TransDigm Group Incorporated 4.65%
- General Dynamics Corporation 4.54%
- Northrop Grumman Corporation 4.51%
- Lockheed Martin Corporation 4.40%
- Howmet Aerospace Inc. 4.31%
- Axon Enterprise, Inc. 4.23%
- L3Harris Technologies, Inc. 4.20%
Иногда инвестиционный портфель — это не про «купить акции», а про выстроенную финансовую систему под конкретные жизненные цели.
Разберём реальный пример
Цели портфеля
— долгосрочный капитал на образование ребёнка
— финансовая подушка безопасности
— защита от девальвации рубля
Размер портфеля: более 4 млн ₽
Риск-профиль: выше среднего, без использования плечей и заёмных средств.
Дополнительные активы: квартира и автомобиль.
Структура портфеля
Облигации (для доходности и стабильности)
• Замещающие облигации Газпрома и НорНикеля — привязка к валюте, доходность >6% в $
• Облигации Мосгорломбарда — высокая доходность (>20% годовых) но и риск выше
Драгоценные металлы
• Полюс Золото — ставка на рост золота как защитного актива
Недвидимость (без покупки квартир)
• ЗПИФы недвижимости (Рентал Про, Парус) — склады и арендный бизнес с регулярными выплатами. Низкий порог входа вместо покупки целой квартиры.
IT и рост
• Яндекс, Ozon, Headhunter — ставка на сильные IT-экосистемы, которые растут даже в стагнирующей экономике.
Финансовый сектор
• Сбербанк (префы) — ключевая позиция портфеля
• Ренессанс Страхование — идея на переоценку облигационного портфеля компании
️ Сырьевики и экспортёры
• Роснефть, Норильский Никель, НКНХ
• Сургутнефтегаз (префы) — классическая защита от девальвации (кубышка в валюте)
Потребительский сектор
• X5 — крупнейший ритейлер, устойчивый денежный поток
Ликвидность (подушка)
• Фонд LQDT — аналог коротких облигаций, чтобы деньги всегда были доступны
Сработало отлично:
• Золото (Полюс) — защитный актив снова подтвердил роль.
• Банки (Сбер) — оказались сильнее ожиданий, несмотря на риски.
• IT-сектор — Яндекс, Ozon и Headhunter продолжают рост.
• ЗПИФы недвижимости — удобная альтернатива покупке квартир.
Ошибки и выводы
1. Высокая ставка — аномалия
Сейчас облигации и депозиты дают аномально высокую доходность (исторически это редкость). Но долгосрочно акции почти всегда обгоняют облигации. Вопрос только в психологической устойчивости.
2. Нефтянка подвела
Роснефть, НКНХ пострадали из-за крепкого рубля и снижения цен на нефть.
3. Долгие ожидания
Некоторые идеи (как НКНХ) требуют слишком много терпения — результат приходит не сразу.
4. Валютная защита не сработала быстро
Пока рубль стабилен, защита от девальвации (Сургут преф, замещайки) работает медленно.
Почему портфель собран вручную, а не в индекс
В российском индексе (IMOEX) слишком большой вес у отдельных компаний (например, Газпром, Сбер, Лукойл). Это искажает реальную картину. Поэтому инвестор выбрал ограниченное число понятных эмитентов, чьи отчёты можно глубоко анализировать.
Главный вывод
Инвестиции начинают работать только тогда, когда портфель собирается под цели человека, а не под новости рынка. Финансовая система всегда сильнее хаотичных решений.
Хотите научиться собирать портфель под свои цели по научному методу? Первый урок бесплатно — ссылка в описании канала
T.me/stoimost_invest
Сегодня разбираем поучительную историю инвестора, который прошел через кризисы, девальвацию и ошибки, чтобы прийти к простой формуле. Герою поста 46 лет, у него ИП и сдача коммерческой недвижимости. Посмотрим, как выглядит его «пенсионный» портфель.
Состав портфеля (от $100 000)
В основном — иностранные брокерские счета и низкокомиссионные ETF (биржевые фонды).
Акции США (основа):
• Vanguard S&P 500 — ставка на весь американский рынок.
• 2 фонда стоимостных акций (Value) — покупка недооцененных компаний по принципу Баффетта.
Диверсификация по странам:
• Индия, Китай (интернет-компании), Южная Корея, Япония.
Сырье и сектора:
• Нефтегазовый сектор (Vanguard Energy).
• Физическое серебро (Ishare Silver Trust).
Облигации и защита:
• Фонд облигаций развивающихся стран (в долларах).
• ETF на коммерческую недвижимость США.
Цели: Долгосрочный пенсионный капитал, защита от обесценения локальной валюты.
Риск-профиль: Консервативный (клиент осторожен, но уже обжегся на кризисе 2008 в акциях с плечом).
Выводы и главные ошибки на этом пути
1. Главная ошибка десятилетия
Самая большая потеря доходности случилась не из-за плохих акций, а из-за гипер-консервативной позиции после кризиса 2009 года.
Инвестор держал деньги в депозитах в валюте, которая позже упала в 2 раза, и в валютных облигациях. А ведь покупка широкого индекса S&P 500 (например, тот же Vanguard S&P 500) без отбора отдельных акций дала бы космическую доходность за эти годы. Слишком осторожная позиция «съела» капитал.
2. Отбор акций — лотерея
Часть бумаг покупалась вручную. Какие-то дали прибыль, какие-то нет.
«Сильнее всего выросли те, от которых ждали меньше всего. Предсказать это невозможно. Именно поэтому теперь перешли на индексные фонды — это легко и удобно».
3. Что показали разные ETF
ЧТО СРАБОТАЛО (но могло быть лучше):
• Стоимостные фонды (Value): Раскрываются не сразу, но в кризис они устойчивее, а недавно показали отличный рост.
• Сырье (Серебро): «Выстрелило», но доля в портфеле была слишком мала, чтобы сильно повлиять на общий результат.
• Корея и Япония: Корея дала великолепный результат, Япония тоже в плюсе. Но их доли — слишком маленькие для портфеля.
• Индия: В прибыли, но акции уже дорогие (P/E 24), поэтому потенциал ниже.
ЧТО РАЗОЧАРОВАЛО:
• Китай: Фонды на интернет-компании Китая не показали хорошего дохода. Взяли для диверсификации, но скепсис по поводу экономики сохраняется.
• Энергетика (нефть): Средняя доходность, сильно зависит от цен на нефть. Перспективы сектора туманны.
• Облигации (ETF): Не показали интересной доходности. Годятся только как ликвидная «подушка», но не для роста.
• Недвижимость (REIT): Тоже не дала супер-доходности, но радует регулярными ежеквартальными дивидендами.
Сухой остаток
Ни коммерческая недвижимость в регионе, ни облигации, ни депозиты в локальной валюте не смогли обогнать по доходности американский индекс.
Главный урок:
А у вас были ошибки, когда вы слишком долго держали деньги в «безопасных», но убыточных из-за инфляции активах?
Более подробно в бесплатном видео-уроке
https://youtu.be/01ok5FmMrkU?si=08eHgIpA29K59GwA
Брокерский счет через Кипрского брокера
1. Berkshire Hathaway- компания Уоррена Баффета
2. Ishares US Preferred Stock ETF- низкокомиссионный фонд на дивидендные акции
3. Naspers (совладелец китайского гиганта Tencent, Deliery Heroes)
4. Sprout Farmers Market (ритейл здоровый еды, лучшая позиция)
5. Volkswagen Preferred Shares (бумаги были куплены на падении в ДизельГейт)
6. Danaos (морской перевозчик грузов, куплен на волне спроса в ковид)
Цели портфеля: долгосрочный портфель для образования ребенка и защита от девальвации рубля
Риск- профиль клиента: умеренный, исключаются маржинальные позиции или шорты- займ ценных бумаг или денег у брокера
Активы клиента: дом, машина, второй брокерский счет с короткими валютными облигациями- подушка безопасности
На старте портфель составлял $20 000, на пике $63 000 c 2021
Вывод и ошибки:
1. Отобрать лучшие акции почти невозможно, можно лишь управлять риском. Портфель показал хороший рост, однако раскрытия стоимости пришлось ждать несколько лет, до этого он рос постепенно.
2. Портфель составлен по стоимостному подходу, где ETF и Беркшир были куплены согласно портфельной теории и показали умеренный рост.
3. Так как у клиента есть активы в недвижимости и позиции в золоте и коротких облигациях на другом счете, то в данном портфеле были исключительно акции. Акции европейских компаний показали слабую динамику, акции морского перевозчика показали рост в ковид, но затем ставки на логистику упали с пиков во всем мире (Baltic Dry Index).
4. Акции Naspers он же Prosus представляют холдинг айти компаний, среди которых китайская долго не росла как и весь их рынок, а активы в РФ в виде долей в Авито и ВК были списаны
5. Прогнозировать рост Sprout Farmers в 4-6 раз были невозможно, хотя и рост акций прогнозировался многими аналитиками
6. В целом, результат удовлетворительный, не покупались хайповые компании по завышенному ценнику, не добавлялись акции в кредит, не было спекуляций, почти все позиции удерживаются 3-6 лет. Продан был лишь Tinkoff, но в плюс, хотя необходимости продажи не было, компания все еще интересна для миноритариев и развивается как платформа
Как построить портфель из ETF и value акций- T.me/stoimost_invest
