Утренний обзор: что ждать от ЦБ?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,6%:

Юань после пробоя 12,5 вниз продолжает падать к 12ти рублям: до 28го числа тут продолжается налоговый период, отсюда и давление. От круглого числа можно посмотреть отскок.

Нефть марки Brent продолжает бить рекорды (бочка > 113$): в Иранских СМИ все чаще пишут о начале нового витка войны в выходные, на этом и покупают. Если эскалации не будет - како-то откат увидим.

Заседание ЦБ: краткое вью

-В 13:30 узнаем решение по ставке, вместе с релизом на сайте ЦБ выйдет обновлённый среднесрочный прогноз - это куда важнее, чем сама ставка, которая, скорее, останется неизменной.

-В 15:00 будет пресс-конфа ЦБ: обычно если прогноз выходит жестким, конференция такая же и движение индекса ускоряется вниз.

-Базово, хочется скорее работать от шорта, если ЦБ выпустит среднесрочный прогноз на 2027г хуже, чем условно 11,5%-13% на 2027г (прошлый прогноз 10,5-12,5%). Если первая цифра будет 12% и более - это очень плохо для рынка, вторая цифра должна быть ниже 14%, ибо если 14 - это включает шанс вообще на повышение ставки. То есть сейчас рынок скорее закладывает несущественное ужесточение, если будет хуже - будем падать вслед за ОФЗ.

-Прогноз на 2028г тоже может ухудшиться (сейчас 8-9% средней ставки): это тоже нехорошо для рынка.

-Решение вне консенсуса: это снижение ставки на 0,25% (тогда пойдут покупать ОФЗ и банки в первую очередь)

Акции:

1)ММК: восстановление вслед за Северсталью

Компания отчиталась операционно за 3кв2026г:

-Производство стали 3 млн тонн (+23% г/г и +9% кв/кв)

-Рост продаж стали 2,9 млн тонн (+3% г/г)

Это лучший результат с 3кв2023г. Дно у металлургов пройдено и ММК по мультипликаторам самый дешевый, еще и с нулевым долгом. Тут нужно ждать МСФО и смотреть на денежные потоки, к Северстали восстановление и возможность платить дивиденды придет только в 2027г, в ММК картина похожая. Долгосрочно компания нравится чуть больше, хотя обе - нравятся в долгосроке или интересны к покупке ближе к середине 2027г.

Спекулятивно ниже 18-20р все также интересно.

2)РусГидро: операционные результаты.

Сегодня компания отчитается за 9М 2026г

Основная проблема бизнеса - это долг и компания не может его гасить из-за огромных инвест. проектов (т.е капекса). Это не позволит долго платить дивиденды бизнесу, а еще и добавляются проблемы с рисками прилетов.

С другой стороны, финансово компания начала показывать неплохую прибыль и в операционном отчете можно примерно понимать будут ли улучшения дальше или нет.

Но без дивидендов, с таким долгом бизнес покупать не хочется, даже несмотря на недавние разгоны акции уважаемыми аналитиками)

Итоги:

Путин вновь заявил о готовности возобновить трехсторонние переговоры: дат нет, но подготовка идет, ну и ждать стоит следующего месяца. Это пока скорее луч надежды, который будет ограничивать падение рынка. Куда важнее макро составляющая, прогноз по которой мы узнаем сегодня, все остальное скорее заголовки. Россия все также во всех заявлениях говорит о не уступках и продолжении текущей кампании.

Рынок также держится на высокой нефти - нельзя забывать насколько это поддерживает бюджет, следовательно делает позицию ЦБ чуть мягче.

Сегодня будет интересно!

Отличной пятницы, друзья!