InspiringCreator_318d
Зайниев Гизар Шамилович
На платформе с 03.04.26
Иногда думаю, сидел бы ровно на мягком месте, давно бы занял место на мягком кресле....
За 9 месяцев 2026 года Сбербанк заработал 1,5 трлн рублей чистой прибыли, нарастив её на 18,2%. Рентабельность капитала составляет 23% — уровень мировых лидеров вроде JPMorgan и Goldman Sachs. При этом акция торгуется с мультипликатором P/E около 4x. Разбираю, почему рынок оценивает «дойную корову» дешевле, чем она заслуживает, и что выбрать — дивиденды Сбера или купон ОФЗ.
Что произошло: финансовый скальпель
Сбербанк подтверждает статус «дойной коровы» российского рынка. За 9 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 18,2%, до 1,5 трлн руб. Рентабельность капитала (ROE) составляет 23% — это уровень мировых лидеров (JPMorgan, Goldman Sachs). Драйвером роста стали чистые процентные доходы (+24,1%) на фоне высоких ставок.
Вместе с тем банк нарастил объём резервов на 41,4% (до 580,7 млрд руб.), страхуя себя от возможных потерь. При этом стоимость кредитного риска снизилась до 1,4%, что говорит о сохранении качества кредитного портфеля. Эффективность подтверждается сокращением доли расходов в доходах до 26%. Общий капитал достиг 8,2 трлн рублей.
Кто реально контролирует Сбер
Это критически важный пункт. Сбер — это не просто частная компания, а стратегический инструмент государства.
: мажоритарный акционер — Центральный банк РФ (Банк России), ему принадлежит 50% + 1 акция.
Free-float (свободный рынок): всего 48% акций находятся в свободном обращении. Мосбиржа подтвердила этот коэффициент после уточнения данных эмитентом.
Российский частный капитал: из этого объёма free-float на руках у российских частных инвесторов находится всего ~4,1% от общего капитала. Остальные 44% — это нерезиденты (иностранцы).
Зачем это знать: высокий процент нерезидентов объясняет, почему при любых геополитических рисках Сбер падает сильнее рынка — иностранцы первыми бегут в кэш.
Дивиденды Сбера против ОФЗ: битва доходностей
Многие инвесторы задаются вопросом: «Зачем брать риск акций, если ОФЗ дают почти столько же?». Сравниваем цифры на 10 октября 2026 года.
Сбер (SBER): прогнозный дивиденд на 2026 год — 41,5–43,5 руб. на акцию. Текущая доходность — 14–15%.
ОФЗ (гособлигации): доходность к погашению по 5–10-летним бумагам составляет 16,4–16,9%.
Анализ: доходность Сбера практически сравнялась с доходностью длинных ОФЗ. Главное отличие: в ОФЗ вы фиксируете 16,9% годовых и спите спокойно. В Сбере вы получаете 15% кэшем ПЛЮС возможность того, что сама акция подорожает. Если ЦБ начнёт снижать ставку в 2027 году, Сбер может улететь на 20–30% вверх, в то время как тело ОФЗ вырастет, но купон останется прежним.
Мировая арена: Сбер против Goldman Sachs и JPMorgan
Сбербанк давно перестал быть просто «крупным банком в России». На глобальном поле он выглядит как тяжеловес.
Капитализация: рыночная стоимость Сбера в ходе торгов в мае 2026 года впервые с ноября 2021 года превысила $100 млрд, достигнув 7,35 трлн рублей. Рыночная стоимость Сбера ($78,9 млрд) сейчас выше, чем у американского инвестиционного гиганта Goldman Sachs ($77,6 млрд).
Эффективность (ROE): у Сбера ROE составляет 22–23%. Для сравнения: у JPMorgan — около 15–17%, у канадского RBC — 16,3%.
Оценка (P/E): здесь кроется главная аномалия. Сбер торгуется с мультипликатором P/E ~4x, в то время как западные банки (JPMorgan, RBC) торгуются с P/E 13–15x.
Вердикт: по качеству прибыли и эффективности капитала Сбер — это банк уровня мировых лидеров. Но рынок даёт ему экстремальный дисконт из-за геополитики.
Плюсы и минусы
Плюсы: ROE 23% при огромном запасе капитала (Н1.0 — 13,2%); экосистема (FinTech) начинает давать стабильный поток выручки; акция торгуется значительно ниже балансовой стоимости.
Минусы: стагнация комиссионных доходов (упали на 0,8% за 9 месяцев); зависимость от ставки (если 14% задержатся надолго, стоимость риска начнёт давить на прибыль).
Инвестиционное решение
Сбер (SBER) — Покупать. Несмотря на то, что доходность ОФЗ сейчас выглядит агрессивно (16,9%), Сбер предлагает «дивидендный опцион». В сценарии снижения ставки Сбер переоценится вверх на десятки процентов, ОФЗ тоже вырастет в теле, но не даст ликвидности (купоны маленькие). При ROE 23% и мультипликаторе P/E ~4x рынок оценивает банк слишком дёшево, практически приравнивая его риски к рискам государственного долга.
Итог: покупка ОФЗ — это фиксация текущей реальности. Покупка Сбера — ставка на то, что завтра будет дешевле и лучше. При текущей ставке 14% и прибыли в 1,5 трлн руб. за 9 месяцев, акция остаётся одной из самых привлекательных на российском рынке.
А теперь вопросы к вам, которые помогут раскрыть картину:
Вопрос 1. Если Сбер торгуется с P/E 4x при ROE 23%, а западные банки — с P/E 13–15x при ROE 15–17%, это объективная оценка геополитических рисков или рынок просто недооценивает российский банк?
Вопрос 2. Доходность ОФЗ (16,9%) сейчас выше дивидендной доходности Сбера (15%). Что для вас важнее — гарантированный купон или потенциальный рост тела акции при снижении ставки?
Вопрос 3. Если ключевая ставка останется на уровне 14% дольше, чем ожидается, какой из двух инструментов — Сбер или ОФЗ — окажется более устойчивым и почему?
Вопрос 4. Нерезиденты держат 44% free-float Сбера. Если геополитическая ситуация улучшится, как быстро они вернутся и что это даст российской акции?
Пишите свои ответы в комментариях — давайте разберёмся вместе.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#Инвестиции #Сбер #SBER #Акции #Дивиденды #ФондовыйРынок #ОФЗ #ЦБРФ #БанковскийСектор #РоссийскийРынок #ИнвестициивАкции #Финансы #ЭкономикаРФ #FreeFloat #ГолубыеФишки #Мосбиржа #Аналитика #Капитал #JPMorgan #GoldmanSachs
Я смотрю на статистику Федеральной службы судебных приставов и понимаю: система взыскания долгов в 2026 году перестала быть инструментом справедливости. Она превратилась в конвейер, где государство зарабатывает на тех, кто и так не может заплатить. Давайте разберём без иллюзий, что именно изменилось и как это работает на практике.
Ускоренная расправа: как цифровизация работает против должника
Раньше процесс взыскания занимал месяцы. Теперь — считаные дни. ФССП получила прямой доступ к данным ФНС, Социального фонда, ГИБДД, Росреестра и банков. Как только долг зафиксирован, система автоматически находит все счета, имущество, транспорт. Арест накладывается быстрее, чем человек успевает осознать, что попал в исполнительное производство.
Исполнительский сбор: главная финансовая удавка
С 2026 года исполнительский сбор составляет 12% от суммы долга (ранее было 7%). Минимальный порог для физлиц и ИП вырос до 2000 рублей. Ключевой момент: сбор начисляется, если не погасить долг в течение пяти рабочих дней после получения постановления. Даже если основной долг будет погашен позже, сбор останется. Суд может уменьшить его максимум на четверть, но для этого нужны веские основания.
Удержания из доходов
По общему правилу приставы могут списывать до 50% от зарплаты и иных доходов после уплаты налогов. По отдельным категориям (алименты на несовершеннолетних, возмещение вреда здоровью) — до 70%. При этом закон позволяет сохранить прожиточный минимум, а при наличии иждивенцев — увеличить неприкосновенную сумму через суд.
Арест и реализация имущества
Помимо счетов, арест накладывается на транспортные средства, недвижимость (за исключением единственного жилья, если оно не в ипотеке) и иное ценное имущество. Взыскание не может быть обращено на выплаты социального характера (детские пособия, алименты), но об этом нужно уведомить пристава.
Ограничения прав
Запрет на выезд за границу (при долге от 30 тыс. рублей, а по алиментам и возмещению вреда — от 10 тыс. рублей), ограничение права управления транспортным средством, запрет на регистрационные действия с имуществом.
Кредитная история
Наличие исполнительного производства критически снижает кредитный рейтинг, закрывая доступ к банковским кредитам на долгие годы.
Уголовная ответственность
При злостном уклонении от погашения кредиторской задолженности в крупном размере (свыше 3,5 млн рублей) после вступления в силу соответствующего судебного акта возможна ответственность по ст. 177 УК РФ.
Субсидиарная ответственность: как в неё попадают без договора
Субсидиарная ответственность — это не договорное, а законное обязательство. Она возникает, когда имущества компании не хватает для погашения долгов, и эти долги перекладываются на контролирующих должника лиц (КДЛ) . Подписывать отдельный договор не нужно — она наступает в силу закона (ст. 61.11 Закона о банкротстве).
Фактический контроль. Человек может не быть формальным директором или учредителем, но суд признает его КДЛ, если он отдавал обязательные для компании указания (теневой бенефициар, финансовый директор, главный бухгалтер или родственник владельца, управлявший счетами).
Презумпция контроля. Если документы бухгалтерского учёта отсутствуют, искажены или не содержат обязательной информации, и это затруднило процедуру банкротства, предполагается, что руководитель или собственник довёл компанию до банкротства. Опровергать эту презумпцию придётся самому предпринимателю.
Неподача заявления о банкротстве. Если руководитель видел признаки неплатёжеспособности, но не подал заявление в арбитражный суд в течение месяца, он лично отвечает по всем долгам, которые компания набрала после этого срока.
Вывод активов. Совершение сделок по выводу имущества по заниженным ценам или в пользу аффилированных лиц в преддверии банкротства. Кредиторы могут оспорить такие сделки за последние три года.
Налоговые долги. Если налоговая служба доказывает схему уклонения от уплаты налогов, к субсидиарной ответственности могут быть привлечены не только директор и собственник, но и финансовый директор, главный бухгалтер и юристы, которые помогали выстраивать эту схему.
Как защититься от субсидиарки: законные пути
Полной гарантии нет, но существуют способы минимизации рисков.
Безупречный документооборот. Все решения (особенно о продаже активов, крупных займах, выплате дивидендов) должны приниматься на совете директоров или собрании участников, иметь экономическое обоснование и рыночную цену.
Своевременное банкротство. Если бизнес объективно стал убыточным и нет перспектив выхода из кризиса, подача заявления о банкротстве в срок — это не поражение, а способ снять с себя ответственность за будущие долги компании.
Отсутствие фатальных ошибок. Нельзя скрывать имущество, уничтожать бухгалтерские документы, совершать сделки с фирмами-однодневками.
Страхование ответственности (D&O). Директоров можно застраховать от исков о возмещении убытков. Однако полисы редко покрывают случаи умышленного вывода активов или доведения до банкротства.
Корпоративная гигиена. Чёткое разделение личных и корпоративных финансов, отказ от использования личных карт для расчётов компании, своевременная сдача всей отчётности.
Активная позиция в суде. Необходимо доказывать обычные предпринимательские риски. Например, что падение выручки было вызвано общим кризисом в отрасли, а не действиями руководителя.
Почему 12% исполнительского сбора — это не просто «грабёж»
С юридической и экономической точек зрения этот сбор имеет двойную природу.
Компенсационная. Он покрывает расходы государства на содержание аппарата ФССП, розыск имущества, проведение торгов и администрирование процесса взыскания.
Стимулирующая. Высокая ставка (12%) — это штрафная санкция, призванная сделать невыгодным затягивание оплаты. Государство перекладывает издержки по принуждению на самого должника.
Бюджетная. Рост этих поступлений (до 152 млрд к 2029 году) уже заложен в проект бюджета. Это превращает работу приставов в прогнозируемый источник дохода казны.
Однако с точки зрения гражданина, попавшего в долговую яму из-за дорогих кредитов, эта ставка действительно выглядит карательной. Она начисляется на всю сумму долга, включая пени и штрафы, и может быстро превысить размер самого тела кредита, особенно по микрозаймам.
Банкротство: почему это не спасение, а истощение
Процедура банкротства — это тяжёлый марафон.
Финансовый аспект. Процедура стоит денег. Нужно оплатить услуги финансового управляющего (фиксированная сумма плюс процент от реализованного имущества), госпошлины, публикации. У людей, у которых и так нет денег на долги, часто нет средств и на сам процесс банкротства.
Временной аспект. Судебное банкротство длится в среднем от 8 до 18 месяцев, а иногда затягивается на годы из-за споров об имуществе.
Моральный и физический аспект. Постоянное взаимодействие с управляющим, кредиторами, судом, необходимость раскрывать все детали своей финансовой жизни за три года — это колоссальный стресс.
Ограничения после процедуры. В течение пяти лет нельзя повторно банкротиться. Три года нельзя занимать руководящие должности в компаниях. Пять лет нельзя управлять МФО, НПФ и страховыми компаниями.
Несписываемые долги. Банкротство не освобождает от обязательств по алиментам, текущим платежам, возмещению вреда жизни и здоровью, моральному вреду, а также от долгов по субсидиарной ответственности.
Риск возобновления. Если процедура через МФЦ прекращена из-за появления активов, кредитор вправе предъявить документ снова. Исполнительный лист по некоторым обязательствам (например, алиментам) можно предъявлять бесконечно.
Итог
Ускорение работы приставов и рост сборов действительно принесут бюджету прогнозируемые доходы. Но ценой этого станет резкое ужесточение долговой нагрузки на население и бизнес. В условиях дорогих кредитов и кассовых разрывов у малого бизнеса система всё чаще будет сталкиваться с ситуациями, когда взыскивать нечего, а сам процесс взыскания будет приводить лишь к окончательному финансовому и физическому истощению должников.
А теперь три вопроса к вам, которые помогут понять, как вы видите эту ситуацию:
Вопрос 1. Если исполнительский сбор вырос до 12% и начисляется за пять дней просрочки — это справедливая плата за работу приставов или способ выкачать из должника последнее?
Вопрос 2. Субсидиарная ответственность может дотянуться до главного бухгалтера или юриста, который просто консультировал бизнес. Где, по-вашему, граница между профессиональной услугой и соучастием в схеме?
Вопрос 3. Банкротство физлица стоит денег, длится годами и не списывает все долги. Если у человека нет ни денег на процедуру, ни имущества для реализации — какой у него реальный выход из долговой ямы, кроме пожизненного долга?
Пишите свои ответы в комментариях — давайте разберёмся без иллюзий.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. .
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#долги #ФССП #субсидиарка #банкротство #взыскание #приставы #бизнес #экономика #МСП #риски
Российский фондовый рынок завершил четверг в «красной зоне», прервав многодневное ралли. Индекс МосБиржи упал на 1,1%, до 2312,35 пункта, РТС — на 1,1%, до 852,8 пункта. Причина — ускорение инфляции выше ожиданий и новые санкции Великобритании. Разбираю, кто стал лидером падения, что происходит на нефтяном рынке и чего ждать в пятницу.
Что произошло: фиксация прибыли и реакция на инфляцию
В четверг, 8 октября, российский рынок акций завершил день в «красной зоне» , прервав многодневное ралли. По итогам основной торговой сессии индекс МосБиржи упал на 1,1%, составив 2312,35 пункта (по данным Московской биржи на 19:00 — 2311,54 пункта). Индекс РТС снизился на 1,1% до 852,8 пункта.
Коррекция произошла после выхода данных Росстата, которые показали ускорение инфляции выше ожиданий. Это увеличило вероятность сохранения паузы в цикле монетарного смягчения ЦБ РФ на заседании в октябре. Дополнительным негативным фактором стали новые антироссийские санкции Великобритании.
Аналитики отмечают, что игроки начали фиксировать прибыль после того, как накануне индекс не смог удержаться выше психологического сопротивления в 2350 пунктов. При этом падение не было обвальным: сдерживающим фактором выступила дорожающая нефть. В течение дня индикатор опускался в район 2310 пунктов. Прогнозы на пятницу предполагают сохранение высокой волатильности в ожидании свежих данных по недельной инфляции.
Лидеры и аутсайдеры торговой сессии
Лидеры снижения:
«Яндекс»: -3,4%. Бумаги стали главным аутсайдером дня, утянув за собой индекс.
«Т-Технологии»: -2,1%.
«ВК»: -1,9%.
«Аэрофлот»: -1,7%.
Сбербанк: -1,4%.
ВТБ: -1,3%.
«Газпром»: -1,2%.
«Норникель»: -1,1%.
«Русал»: -1,0%.
«Северсталь»: -0,9%.
«НЛМК»: -0,8%.
«ММК»: -0,7%.
«Сургутнефтегаз»: -0,6%.
«Полюс»: -0,5%.
«ФосАгро»: -0,4%.
«АЛРОСА»: -0,3%.
«Роснефть»: -0,2%.
«ЛУКОЙЛ»: -0,1%.
Лидеры роста (редкие позитивные истории):
«Интер РАО»: +0,4%.
«МТС»: +0,2%.
АФК «Система»: +0,1%.
Денежный рынок и объёмы торгов
Суммарный объём торгов акциями из расчёта индекса МосБиржи составил 48,2 млрд рублей. Снижение активности по сравнению с предыдущей сессией (50,79 млрд рублей) характерно для дней фиксации прибыли. Наибольшие обороты прошли в акциях Сбербанка (6,1 млрд рублей), «ЛУКОЙЛа» (5,9 млрд рублей) и «Газпрома» (4,5 млрд рублей) .
Валютный рынок
Официальный курс доллара США, установленный Банком России с 9 октября, составил 85,48 рубля (без изменений к предыдущему дню). Евро подорожал на 0,31%, до 96,32 рубля, юань — на 0,23%, до 12,75 рубля.
Рынок нефти: Ближний Восток толкает котировки вверх
На сырьевом рынке наблюдалась противоположная динамика. Поддержку ценам оказали новые геополитические риски на Ближнем
Востоке и статистика из США.
Декабрьский фьючерс Brent в моменте подскакивал до $105,6 за баррель**, к вечеру скорректировавшись к **$105,1 (+4,3% за день) .
Ноябрьский фьючерс WTI торговался в районе $91,2 за баррель.
Давление на предложение сохраняется: Иран продолжает наращивать военные приготовления в Ормузском проливе, а хуситы угрожают транспортной инфраструктуре Саудовской Аравии. Глава Saudi Aramco Амин Нассер вновь заявил о катастрофической ограниченности мировых запасов.
Дополнительным драйвером стала статистика Минэнерго США: запасы нефти за неделю сократились на 2,9 млн баррелей (при прогнозе снижения на 1,5 млн), а приближение нового урагана к
Мексиканскому заливу создаёт риски для американской добычи. Аналитики «БКС Мир инвестиций» указывают, что на дневном графике Brent открыт путь к тестированию зоны $107–108 за баррель.
Западные площадки и Азия
На западных рынках преобладал негатив. Инвесторы отыгрывали рост доходностей гособлигаций США и опасения жёсткой политики ФРС. Индексы Dow Jones и S&P 500 к закрытию торгов в России снизились на 0,6–0,9%. В Европе падение составило 0,8–1,5% (FTSE, DAX, CAC 40). Биржи материкового Китая остаются закрытыми на праздничные каникулы.
Прогноз по индексу МосБиржи на пятницу, 9 октября 2026 года
После снижения четверга аналитики ожидают, что в пятницу индекс МосБиржи будет находиться в широком боковом диапазоне 2270–2350 пунктов.
Базовые факторы и ожидания:
Статистика по инфляции. В пятницу выходят еженедельные данные Росстата, а также статистика по инфляции за сентябрь. Эти цифры станут ключевым сигналом для прогнозов по ключевой ставке Банка
России на опорном заседании 23 октября. Если инфляция подтвердит ускорение, рынок может продолжить коррекцию на ожиданиях сохранения жёсткой политики ЦБ.
Геополитика. Фактор остаётся противоречивым. С одной стороны, инвесторы надеются на новости по переговорному треку, с другой — сохраняется давление от новых санкционных пакетов (в частности, со стороны Великобритании).
Рынок ОФЗ и рубль. Доходности долгосрочных облигаций (ОФЗ) остаются на высоких уровнях (около 16,75%), что оттягивает ликвидность с рынка акций. Рубль к доллару, по прогнозам, будет искать баланс в диапазоне 84–86 рублей, а к юаню — 12,6–12,8.
Сценарии движения:
Нейтральный (базовый): индекс продолжит консолидацию в диапазоне 2300–2350 пунктов. Игроки будут воздерживаться от крупных ставок до выхода данных по инфляции в середине дня.
Негативный: в случае выхода данных по инфляции выше прогнозов индекс может протестировать нижнюю границу диапазона и уйти в зону 2270–2290 пунктов, где находится ближайший технический уровень поддержки.
Позитивный: если статистика по ценам окажется умеренной, а на геополитическом фронте появятся обнадёживающие новости, возможен технический отскок обратно к уровню 2350 пунктов, который накануне выступил сильным сопротивлением.
Большинство аналитиков (в частности, «Цифра брокер») склоняются к тому, что в ближайшие дни индекс будет преимущественно колебаться в коридоре 2300–2350 пунктов, а выход из него определит направление движения на следующую неделю.
А как вы считаете: индекс удержится в коридоре 2300–2350 или инфляция продавит его ниже 2270? Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: данный прогноз носит аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#МосБиржа #инфляция #нефть #Brent #Яндекс #Сбербанк #санкции #инвестиции
Пишу этот пост, и у меня в голове не укладывается масштаб происходящего. Петербургский нефтяной терминал (ПНТ) — это не просто склад с резервуарами. Это стратегические ворота страны на Балтике, 10 миллионов тонн нефтепродуктов в год, 37 гектаров в юго-восточной части Финского залива. И сейчас вокруг него развернулась юридическая битва, в которой суды разных инстанций, кажется, играют в пинг-понг государственными активами.
Давайте разберём детали, потому что за сухими строчками из картотеки арбитражных дел кроется история всей нашей постсоветской экономики.
Откуда взялись Васильевы и на чём они строят претензии?
Сергей Васильев и его супруга Елена (которой сейчас принадлежат 45% акций) — это люди, которые стояли у истоков терминала в 1995 году. Но они не были единственными создателями. Исторически ПНТ — это проект группы предпринимателей, в ядро которой входила семья сооснователя Дмитрия Скигина.
В 2022 году, в рамках объявленного курса на деофшоризацию, кипрская компания «Мобалко Холдингс Лимитед» (через которую семья Скигина контролировала 50% ПНТ) передала свою долю Сергею Васильеву. Затем, в декабре 2022 года, уже в связи с «личными обстоятельствами», Васильев переписал этот актив на жену.
Сейчас их логика защиты строится на том, что они — добросовестные приобретатели и эффективные управленцы. Они подали встречные иски к Росимуществу и АО «Росхим», которому передали 55% акций, требуя вернуть активы им. Они настаивают, что суд апелляции летом 2025 года уже возвращал часть акций (27,8%) кипрской «Туджунге» (структуре Скигиных), а значит, право частной собственности было признано.
Однако в октябре Арбитражный суд Северо-Западного округа это решение отменил, оставив 55% у государства. Для Васильевых это выглядит как экспроприация, и они бьются за возврат контроля, оспаривая передачу акций «Росхиму».
На какие деньги строился терминал?
Официально — на средства частных инвесторов, пришедших в порт в середине 90-х. Но нужно помнить контекст. 1995 год. Нефтеналивной район Ленинградского порта, на базе которого вырос ПНТ, — это остатки советской портовой инфраструктуры. Сами резервуары и причалы — это база, созданная государством.
Частный капитал в лице группы Скигина и партнёров пришёл на готовую землю, вложился в оборудование, технологии и интеграцию в новые логистические цепочки. Терминал начинался не с чистого листа в чистом поле, а с аренды и глубокой модернизации существующих мощностей государственного порта.
Почему суды выносят взаимоисключающие решения?
Это самая интересная часть. Если смотреть на хронологию, картина вырисовывается пугающая своей неопределённостью:
Апрель 2025: Первая инстанция полностью встаёт на сторону Генпрокуратуры и забирает 55% акций в доход государства.
Июль 2025: Апелляция (13-й арбитражный суд) резко сдаёт назад. Она возвращает кипрской «Туджунге» 27,8% акций, фактически признавая часть сделок законными.
Октябрь 2025: Кассация (Арбитражный суд Северо-Западного округа) отменяет решение апелляции и подтверждает вердикт первой инстанции.
Сентябрь 2026: Первая инстанция по новому иску снова отказывает Генпрокуратуре.
Почему так происходит? Арбитражный процесс позволяет оспаривать не сам факт приватизации 90-х (сроки давности), а конкретные сделки по цепочке владения в последние годы. Генпрокуратура бьёт по «нарушению основ правопорядка» и незаконному выводу активов, требуя применять статью 169 ГК РФ.
Суды низовых инстанций и апелляции часто боятся брать на себя ответственность за изъятие собственности у людей, которые 30 лет платили налоги и развивали объект, поэтому ищут зацепки, чтобы оставить акции частным лицам. Кассация же, судя по решениям октября 2025 года, смотрит на ситуацию шире — с точки зрения экономической безопасности страны.
Залоговые аукционы или серые схемы?
Прямого залогового аукциона по ПНТ, как по «Норильскому никелю» или «Сибнефти», в открытых источниках не зафиксировано. Но природа происхождения капитала в 1995 году в портовом бизнесе была специфической. Это эпоха бартерных схем, толлинга и тесной смычки банковского капитала с экспортными потоками.
Деньги, на которые модернизировался терминал, — это не классические банковские кредиты. Это средства от обслуживания экспортной выручки. Тот же Промстройбанк, с которым была аффилирована группа Скигина, обслуживал огромные потоки. Фактически частник вкладывал в стратегический объект средства, полученные от оборота государственных по своей сути ресурсов. Это не рейдерский захват в классическом понимании 2000-х, это именно те самые «своеобразные схемы» первоначального накопления, где государственная инфраструктура обрастала частными трубами и счётчиками.
Государственный рейдерский захват или восстановление справедливости?
Я смотрю на это не как на рейдерство. Рейдерство — это когда активы отнимают, чтобы продать их следующему частнику. Здесь же 55% акций переданы АО «Росхим» — государственному холдингу.
Экономический суверенитет: ПНТ — ключевой узел для перевалки в том числе белорусских нефтепродуктов, идущих на экспорт. В текущих условиях отдавать контроль над таким объёмом валютной выручки структурам с кипрскими корнями — непозволительная роскошь.
Налоговая база: Терминал и так платит в бюджет около 1,2 млрд рублей в год. В руках госкомпании эти потоки станут прозрачными насквозь, исчезнут риски вывода прибыли через трансфертное ценообразование.
Промышленная политика: Передача «Росхиму» встраивает ПНТ в единую цепочку обеспечения нефтехимии сырьём.
Основания у государства железобетонные. Генпрокуратура в апреле 2025 года доказала в суде первой инстанции, что сделки с акциями в 2016–2020 годах были ничтожными, а конечные бенефициары использовали офшоры для обхода законодательства. Кипрские «Туджунга» и «Мобалко» — это классические прокладки, которые в 2022 году пытались легализоваться через деофшоризацию, передав акции Васильевым, но, по мнению надзорного органа, это была лишь смена вывесок.
Лично я думаю, что это не передел, а наведение порядка. Мы 30 лет жили с верой в то, что частная собственность 90-х священна. Но когда эта собственность касается стратегических артерий страны, а её корни уходят в мутные офшорные схемы, государство имеет полное право задать вопрос: на каком основании стратегический порт Санкт-Петербурга наполовину принадлежит кипрским компаниям?
И апелляция Генпрокуратуры на отказ суда от 8 октября 2026 года показывает, что останавливаться на полпути никто не собирается. Процесс идёт к тому, что ПНТ станет полностью российским государственным активом. И глядя на то, как суд кассации уже подтвердил законность изъятия 55% акций, этот исход выглядит практически неизбежным.
А как вы считаете: возврат ПНТ государству — это восстановление справедливости или передел собственности?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#ПНТ #приватизация #Росхим #Генпрокуратура #суд #Петербург #нефть #экономика
Годовая инфляция на 5 октября элегантно перемахнула через верхнюю границу прогноза ЦБ (6–7%) и приземлилась в районе 7,1% . За неделю с 29 сентября по 5 октября ценник на жизнь в стране подрос на 0,96% . С начала года — 5,94% .
Давайте смотреть правде в глаза: причина этого недельного спринта не в том, что мы все внезапно начали скупать пармезан или гречку. Причина сидит в наших же квитанциях. Тарифная гильотина, которая в 2025 году опустилась 1 июля, в этом сезоне перенесена на 1 октября. И опустилась она с размахом: холодная вода плюс 15,3%, отопление плюс 12,7%, электричество плюс 12% . Минэкономразвития честно посчитало: из 0,96% недельной инфляции 0,75 процентного пункта — это чистый вклад коммуналки. Если вычесть этот административный энтузиазм, то «чистая» инфляция за неделю составила скромные 0,21% .
Паниковать? Нет. Расслабляться? Тоже нет. Ситуация неприятная, но пока это статистический артефакт, а не начало гиперинфляционного штопора. Чтобы по итогам 2026 года уложиться хотя бы в 7% (не говоря уже о 6%), до конца декабря цены должны расти со скоростью сонной улитки — менее 0,1% в неделю. Учитывая, что бензин с начала года уже прибавил 21,5% , а дизтопливо — 14% , в сказки про 0,1% верится с трудом.
Где прячется мина замедленного действия?
ЖКХ мы вычёркиваем — это разовый, календарный шок. Но если отойти от первичного текста и посмотреть на поле, там зреет кое-что поинтереснее.
Бензиновый выхлоп. 21,5% роста с начала года. Логистика не умеет дешеветь. Когда этот дизель доползёт до стоимости перевозки каждого мешка картошки и ящика с гвоздями, мы увидим этот рост на полках. Пока розница держится на старых запасах, но пружина сжата. Это идеальный скрытый драйвер, который будет толкать инфляционную телегу вперёд ещё полгода.
Зарплатная гонка. Ну, куда же без неё? Она незримо присутствует. Когда у вас дефицит рук, вы платите токарю больше. Токарь идёт в магазин. Магазин поднимает цены. Советник главы ЦБ Кирилл Тремасов неспроста упоминал инфляционные ожидания — они у нас имеют свойство материализоваться. Люди видят 7% в новостях и бегут тратить, пока не обесценилось, создавая самосбывающееся пророчество.
Сезонный самообман. Плодоовощная продукция подешевела на 0,57% . Казалось бы, вот оно, спасение. Но давайте будем честны: в октябре дешевеют остатки урожая. Дальше — импорт, хранилища, электричество для этих хранилищ (которое только что подорожало на 12%) и логистика. Зимний борщевой набор ещё покажет нам свой характер.
Видит ли кабмин опасность?
Видит, но держит лицо. Власть прекрасно понимает, что 7,1% — это во многом оптическая иллюзия из-за переноса сроков. Поэтому и ЦБ на своём заседании 11 сентября нажал на тормоз, оставив ставку на уровне 14% после десяти снижений подряд. Цикл смягчения поставлен на паузу. Нейтральный сигнал сохранён. Правительство и регулятор сейчас просто ждут, пока пыль от октябрьских платёжек осядет, чтобы посмотреть на реальный, нетарифный тренд.
Удержим ли мы инфляцию до 7%?
Есть обоснованные опасения, что не удержимся. Прогноз Минэка уже уполз на 6,8% , консенсус экономистов — там же. Мы стартовали октябрь с 5,94% . Даже если забыть про 0,96% этой недели как про разовый всплеск, у нас впереди ноябрьский и декабрьский бюджеты, предновогодний потребительский психоз и тот самый бензин, который дорожает вопреки любой логике.
Так что 7% мы, скорее всего, увидим в зеркале заднего вида. Вопрос теперь лишь в том, будет ли на табло 7,3% или цифра упрётся в восьмёрку. Лично я ставлю на то, что таргет в 4% мы снова оставим в учебниках по экономике, а реальный мир продолжит жить по своим, чуть более дорогим правилам.
А как вы считаете: инфляция удержится в пределах 7% или октябрьский шок утянет её к 8%?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#инфляция #ЖКХ #тарифы #ЦБ #ставка #бензин #экономика #инвестиции
Прочитал свежие данные МВФ и поймал себя на мысли, которая только крепнет с годами: чем крупнее экономика страны, тем циничнее она паразитирует на более слабых. Директор-распорядитель фонда Кристалина Георгиева заявила, что совокупный мировой госдолг скоро превысит 100% глобального ВВП. Она назвала развитые экономики во главе с США «наиболее злостными нарушителями» .
Но есть в этой перевёрнутой философии один момент, который раздражает больше всего. Мы всё ещё платим взносы в эту контору, а от неё ничего не получаем. Давайте разберём бухгалтерию 2026 года.
США: гоп-стоп в планетарном масштабе
Мы живём в 2026 году. В марте госдолг США впервые в истории пробил отметку в 39 триллионов долларов. К концу года, по прогнозам МВФ, он составит 40,7 триллиона. В относительных цифрах — 125,8% ВВП.
Это 114 тысяч долларов долга на каждого американца. Штаты десятилетиями обирали полмира, заставляя всех торговать за свои долговые расписки. МВФ бьёт в набат: политики больше не могут полагаться на рост экономики. Выплаты по процентам уже превысили расходы на оборону, а впереди — риски сдувания пузыря ИИ и новые траты на Ближнем Востоке. Но вместо затягивания поясов Вашингтон просто поднимает потолок долга, экспортируя инфляцию нам.
Европа: лебедь, рак и щука
Для сравнения: уровень госдолга России — 16,4% ВВП. А у «локомотивов» ЕС:
Греция — 146% ВВП;
Италия — 137% ВВП;
Франция — 115% ВВП;
в среднем по еврозоне — 81,7% ВВП.
Германия устала тянуть южных соседей, а те привыкли к дотациям. Найти взаимопонимание в денежно-кредитной политике они не могут. ЕЦБ зажат в тиски: поднимешь ставку — обанкротятся Рим и Париж, опустишь — сгорят сбережения немцев.
А теперь главное: за чей счёт этот банкет?
Квота Российской Федерации в МВФ составляет 12 903,7 млн SDR (около 2,71% от общего объёма фонда). Мы исправно вносим свои «золотые» в этот общак.
Когда мы в 1998 году просили у них стабилизационный кредит на 2,5 миллиарда, нам его дали, а потом, в разгар кризиса, просто приостановили выдачу. С 2000 года Россия не берёт у МВФ ни цента. Мы закрыли свои дыры сами.
Зато теперь мы платим за то, чтобы МВФ мог кредитовать тех, кто сам же и рушит мировую экономику. Мы спонсируем аудиторов, которые приходят к нам с «рекомендациями» (которые, к счастью, не обязательны к исполнению), пока наши деньги через механизмы фонда поддерживают ликвидность тех самых США и ЕС, что наложили на нас санкции.
Как метко заметил глава Минфина Силуанов на заседании МВФ в октябре 2025 года, мировая экономика в кризисе, а «тарифные войны» и протекционизм только раскручивают спираль долгов. При этом наша собственная бюджетная политика, по его словам, ориентирована на «укрепление финансового суверенитета» и «нулевой первичный структурный дефицит» .
Перевожу с чиновничьего: мы платим взносы в организацию, которая покрывает долги «злостных нарушителей», но сами живём по средствам, чтобы не быть им должными. Это и есть высшая форма финансовой независимости.
Как на этом не сгореть
Глобальный долговой пузырь не лопнет в одну секунду. Он будет сдуваться медленно, обесценивая сбережения тех, кто верит в «надёжные» западные бумаги.
В мире, где долги растут на 4,8 миллиона долларов в минуту, единственная реальная ценность — это то, что нельзя напечатать. Золото, ресурсы, производственные цепочки.
Я призываю смотреть на структуру своего портфеля глазами бухгалтера, а не биржевого спекулянта. Когда у должника 125% долга к ВВП, дефолт — лишь вопрос времени и формы.
А теперь главный вопрос, который я хочу задать вам, и на который сам ищу ответ:
Не пора ли нам свинтить из МВФ? Что нам даёт членство в этой организации сегодня, в 2026 году, когда наши золотовалютные резервы на Западе заморожены, когда против нас введены санкции, а фонд продолжает кредитовать тех, кто эти санкции инициировал? Мы платим взносы, но не получаем кредитов. Мы сидим за столом, но нас не слушают. Мы спонсируем аудиторов, которые приходят с рекомендациями, но мы их игнорируем.
Что реально изменится, если Россия выйдет из МВФ? Потеряем ли мы доступ к чему-то важному? Или, наоборот, освободимся от иллюзии, что эта организация нам что-то дала или даст в ближайшие годы?
Пишите в комментариях. Только без мантр про «вечный рост Америки» — 40 триллионов долга говорят об обратном.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#МВФ #госдолг #США #Россия #санкции #золото #инвестиции #экономика
