Future_trading

IMOEX: 18 мне уже

Когда индекс падал девятую неделю подряд и шел на собственный рекорд с 2008 года мы не могли предположить, что этот рекорд - удвоится.

Рынок сильно заболел, как и все происходящее вокруг не радует.

Хотел в этом посте дать вью на происходящее дальше.

1 тезис: рынок может падать долго, пока ожидания участников не изменятся.

А какие ожидания у рынка?

-Осенью мобилизация (Это сейчас достаточно популярное предположение, очевидно, основанное на косвенных признаках)

-Ставка ЦБ повысится из-за повышенной инфляции после начала топливного кризиса (здесь нужно ждать заседания ЦБ осенью: базово, не ждём однозначных ставок даже в 2027 году). Куда важнее реакция ЦБ на то, на что они никак не могут повлиять - на удары по НПЗ, ибо гасить топливный кризис убийством остального бизнеса - будет странно.

-США будет давить на Россию и помогать Украине (Позиция Трампа сильно меняется изо дня в день. Думаю, нужно ждать звонка, который все еще стоит на повестке дней).

-Риски сильнейшей эскалации конфликтов России

Вывод к 1 тезису:

Рынок закладывает 4 негативные новости, изменения в направлении хотя бы одной-двух из них сильно помогут рынку. Пока этого не происходит и реализовываются негативные новости - рынок может падать сколько угодно. Условной поддержкой я бы рассматривал 2000 по индексу - это на 80 пунктов ниже текущих с учетом отсечки сбера и Транснефти (+нефтянки). Это психологический рубеж, который пробивать нужно не ожиданиями, а реальными новостями, а будут ли они или нет - мы будем смотреть.

Тезис 2: не все так плохо

-Вышли данные за июнь по бюджету, дефицит сократился впервые с начала года. Помогли доходы от нефтегаза за июнь (дошла дорогая нефть за апрель-май) => пока даже есть профицит. Ситуация на уровне прошлого года несмотря на рост расходов на 13% г/г в июне.

Единственное, нужно ждать обновленные параметры бюджета на весь год

-Девал или устойчивый URALS>50$ сильно поможет рынку. Пока Иран-США договориться окончательно не могут, а Минфин все еще покупатель валюты на рынке (а ЦБ немного продает) - при таких вводных 70 по доллару мы пока вряд ли увидим, но и 100 - тоже.

При этом рост валюты может быть силён на фоне геополитических рисков - народу свойственно паниковать.

-Очень неплохо отчитался сбер (без сдвигов в худшую сторону) => другие банки пока тоже чувствуют себя ок, как и финтех (Т,Яндекс, Озон), а на этом держится рынок.

Меня смущает одно: если до отсечки Сбера (через неделю) ничего не поменяется, то после нее слить могут и его даже несмотря на доходность в 15,5% 2026 года.

-Рынок сильно очищен, хоть основным нетто-покупателем остается физик. Тем не менее, рынок стал легким на новости и любой более-менее позитив вызовет рост индекса не на 2-3% как это было раньше, а на 5-7%.

-Случился отскок в ОФЗ, а падение доходностей там делают рынок и див. фишки все интереснее.

Традиционное «что делать» особо не меняется:

-Покупать бизнес с реальными активами, которые защитят от инфляции и дивидендами: ИнтерРао, Транснефть

-Див. фишки: Сбер, МосБиржа

-Валютные активы: Замещайки, СургутП

Не наращивать позиции в хоть и дешевых акциях, но без этих факторов, так как их падение ограничено куда менее (Мы это увидели в совкомбанке, Яндексе, Т, Аренадате, Базисе и тд). И не использовать плечи до момента какого-то game-changer новости, иначе математически вы проиграете.

Тезис тут простой: рынок за последние 2 недели сформировал 20 локальных минимумов - легко ли было знать, что ни один из них - не последний?

Все будет хорошо!

И ещё одно интересное размещение

В последнее время рассматриваю все больше облигаций, которые дают сильно больше ОФЗ при интересном кейсе самой компании.

В этот раз снова МГКЛ (они - частый участник рынка долга про том, что все купоны выплачивают своевременно). Это размещение интересно тем, что оно уникальное: кроме получения ежемесячного купона инвестор получает кэшбэк за участие и возможность обменять бонды на акции (опционально). Давайте разбираться!

1)Базовые параметры размещения:

-Номинал 6 рублей

-Купон 15%, выплата ежемесячная

-Размещение для квалов

-Срок обращения 5 лет

-До момента погашения инвестор получает купонный доход, а затем самостоятельно выбирает: А)получить номинал облигаций; или

Б)конвертировать их в акции.

2)Про кэшбэк

Компания впервые реализовала такую «плюшку». Ты можешь получить выплатой до 25% за участие (этот кэшбэк прибавляется к купонному доходу и интегрирован и распределен на все платежи).

Фактически, это до +5% годовых к купону (так проще объяснить, чтобы не запутаться).

Получение кэшбэка:

-25% от суммы приобретения при покупке с 10 по 17 июля;

-20% при покупке с 20 по 24 июля;

-10% при покупке с 27 июля по 10 августа.

Чтобы получить его, нужно поучаствовать через один из 4х брокеров: ВТБ, Финам, Цифра брокер, РИКОМ-ТРАСТ.

Попросили скорректировать текст в части кэшбека

кэшбек доступен у всех брокеров. Но автоматически реализуется у тех, что в списке

3)Зачем привлекают?

Провели вчера первый день инвестора, где объявили о покупке банка, который будет оператором официальных сделок с драг. металлами.

Создание банковского направления включает: более 200 отделений, ломбардная экспертиза, ресейл и оптовая торговля драгоценными металлами.

Для развития банковского направления, само собой, требуется больше денег.

В рамках новой стратегии до 2030г поставили следующий Таргет:

-выручка 82,4 млрд рублей;

-EBITDA 17,5 млрд рублей;

-чистая прибыль 11,3 млрд рублей;

-ROE - 70,4%

Звучит амбициозно, будет интересно наблюдать за отчетами дальше: тенденцию к выполнению можно трекать с каждым отчетом.

Итог:

МГКЛ все также балует большим количеством новостей: байбек, отчеты, много выпусков облигаций, покупка банка и тд.

Да, выбрали агрессивную модель роста и хотят продолжить иксовать (ну а сектор, связанный с ломбардным бизнесом и драг. металлами это позволяет сделать даже в тяжелое сегодняшнее время).

Текущее размещение дает возможность конвертировать облигации в акции опционально и получить кэшбэк - получилось интерактивно: остается продолжать наблюдать за отчетами и фин. устойчивостью. Пока видим рост фин. показателей оправдывающий высокие ставки, под которые занимают. Компания остается на радаре.

Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%:

Новостной фон остается неприятным: звонка Трамп-Путин так и не состоялось, а Лавров вообще заявил о том, что РФ больше не доверяет США в их намерении помочь в переговорах.

Ну и прилеты продолжаются: вчера ЧС был выеден в Ставрополье (это объект Роснефти).

Нефть Brent упала на 5%, хотя наш Urals остается выше 50$ - что хорошо для нас. Но нашу нефтянку все равно слили и при пробое 2200 по индекс вниз пошло ускорение.

Валюта выросла на 0,4%, также отскок продолжили ОФЗ (отмена аукциона Минфином помогла) - если сила тут останется, то вместе с стабилизацией доходностей по бондам стабилизируется и рынок акций. Но пока он слаб…

Акции:

1)Сбер: зеленая машина

Компания отчиталась по РСБУ за июнь:

-Чистая прибыль 168,3 млрд (+17% г/г)

-За 6 месяцев заработали 995,3 млрд (+20,4% г/г)

Компания заработала 22 рубля за полугодие. Думаю, что 38-40 руб за год заработают - это 15,5% форвардной див доходности на следующий год, это аномально много (если ОФЗ продолжат отскок, тут тоже жду какой-то переоценки).

Закладываю, что 2ПГ будет чуть хуже первого из-за рисков с повышением резервов из-за стоимости риска (ну и важно помнить про шанс сверхналога). Пока с COR проблем нету - 1,5% по РСБУ.

Все также считаю, что по текущим сбер выглядит дешево.

2)Селигдар: день инвестора

Провели мероприятие, где объявили о вводе эксплуатации ЗИФ «Хвойное», которое может позволить увеличить производство золота на 2-2,5 тонны/год (операционный рост сейчас в приоритете, ибо у компании есть золотой долг, который ограничивает рост вслед за ростом самого золота).

Также есть инвест. проекты по увеличению добычи, включая:

-Кючус (+10т золота в год, открытие 2030-2031г)

-Пыркакайские штокверки (+8т олова в год, после 2030г)

-Амурский метал. комбинат (после 2028г)

Новая див. политика предполагает выплату от ЧП в зависимости от долговой нагрузки:

-Если ND/EBITDA < 1x, выплатят 50% ЧП

-Если ND/EBITDA 1x до 2х, будет 40% от ЧП

-Если 2-3х, будет 30% от ЧП

-Если выше 3х - не платят (на текущий момент 3,19х)

В целом, компании нужно расти операционно, чтобы оправдывать золотой долг, а также его снижать для выплат дивидендов. Оценка сейчас умеренная, мне акция интересна ближе к 20-25 без дивиденда.

3)НМТП: последний день с дивидендом

Заплатят 1,1448 или 13,8% - компания является дивидендной голубой фишкой и неплохо растет после дивгэпа (но если рынок сегодня пойдет ниже, идти в дивгэп желания не будет).

Сбер дает более высокую форвардную дд, Транснефть - текущую.

Кроме того, мне не супер понравился отчет за 1кв: выручка не выросла, а чистая прибыль и FCF - упали из-за роста затрат на персонал.

Стоят 4 прибыли - недорого, но без аномалий. В портфеле нет: ниже 7 руб после дива готов присмотреться в долгосрок.

Итоги:

18ая неделя с наибольшей вероятностью закроется красной - это уже тенденция, к которой все привыкли, но это ненормально. Заявления о том, что правительство видит происходящее на фондовом рынке к сожалению росту не помогут, остается надеятся, что какие-то механизмы все же придут.

Поддержкой остаются уровни 2100-2120,

Сегодня последний день с дивидендом также у ЛСР, совкомбанка и Башнефть префа (во последние два - готов уходить).

Отличной пятницы, друзья!

Коллеги, напомню про акцию с бесплатной позицией в 1000$

Это лучший вход в закрытый нам рынок, с лучшими условиями :)

Как заработать на дивгэпах в этом сезоне?

Июнь-июль это время самых больших отсечек:

индекс потеряет почти 100 пунктов на самых весовых компаниях. Это и Сбер, и Транснефть, МТС, Сургуты (в прошлых годах див там был большой из-за курса), МосБиржа, Россети.

Как правило, летом активность в этих бумагах повышается перед дивидендом, что поддерживает рынок: за счет дивиденда ты можешь оптимизировать налог.

Как правило, акция падает на величину дивиденда минус налог и за счет продажи минусовой позиции- ты оптимизируешь прибыль.

Например, ты пошел на 1 миллион рублей в отсечку Мосбиржи вчера (доходность 12,25%). Падение сегодня утром составило 10% => ты оптимизировал налог на 1% и еще 1% ты заработал чистыми на том, что дивгэп стал меньше, чем дивиденд. Так, ты получишь 122,5 тыс рублей прибыли, заплатишь 16 тыс налога, а на остаток (106 тыс - сформируешь минус по портфелю, который пойдет в оптимизацию налога). Сверху ты фактически получаешь ещё 10 тыс рублей в счет того, что акция упала меньше.

Но в этом году, не все так просто:

-Россети Центр и Приволжье: падение ровно на величину дивиденда + падение на 20% после гэпа (хотя обычно рынок старается закрыть большие просадки, так как БУДУЩИЙ дивиденд, т.е следующего года будет выше при такой же выплате)

-Х5 в день гэпа упал на 12% вместо 11% - ты теряешь фактически 1,5-2% (хотя это голубая фишка).

Проблема таких гэпов в том, что рынок падал за день до и делал это очень сильно - на Медвежьем рынке купить акцию под гэп и продать на след день не сработает.

А если рынок растет?

Вчера мы увидели отскок по рынку, он рос. Поэтому две большие отсечки неплохо сыграли:

-МТС: дивгэп в 16,91%, падение в моменте на 15,5% (чисто оптимизация налога), НО гэп пошел быстро закрываться: минус уже 13% (16,91-13=3.91).

-МосБиржа: дивгэп 12,25%, текущий минус по дню 8,4%.

Вывод:

Если раньше можно было уходить в такие гэпы смело и они быстро отрабатывали себя (чего стоит Ленэнерго преф месяц назад, который упал на половину от своего гэпа). - сейчас, когда рынок превратился в смесь крови и паники, так делать нельзя.

Получается, сегодня стоит уходить в отсечку при паре условий:

А)Акция имеет интерес у рынка - это либо дивидендные фишки, у которых реально большая доходность, либо интересные активы с небольшими гэпами (так, неплохо закрывали гэп Яндекс, Новабев и Т)

Б)Рынок за день до остается сильным. Если вы понимаете, что рынок чувствует себя здоровым условно неделю или хотя бы несколько дней - сработает стратегия не просто покупки акции в последний день с дивидендом, но и за 2 дня, так как на растущем рынке объемы, уходящие в отсечку за день будут опережать - так, ты можешь за день до дивиденда и на самой отсечке).

Что у нас из ближайших отсечек (интересно/не интересно):

1)Мтс-банк: уже покупают под дивиденд в моменте, акцию укатали сильнее рынка, поэтому если сегодня не развалимся, будет интересно пойти в отсечку

2)B2B-PTC: это дивидендная акция, которая будет платить стабильно раз в квартал. Текущая дд на год рисуется в район 16% - это интересно рынку. Бизнес скорее консервативный, а не растущий.

3)БашнефтьП: внимательно смотрим завтра на нефть и рынок: если фон будет благоприятным, определенно интересно + компания за год рисует под 18-20% дд, поэтому рынок будет наполняться позициями. ТатнефтьП - ровно такая же история

4)НМТП: это дивидендная акция в целом. Хороший фон рынка завтра = неплохая отсечка.

5)ЛСР: рынок не любит акцию, поэтому отсечка скорее неинтересна, даже на хорошем фоне. В этот день в основном пойдут в НМТП

6)Мать и дитя: консервативная див. корова с немаленькой оценкой и неплохими дивидендами. На позитивном фоне также интересно (след понедельник)

7)Полюс: вряд ли будет сильнее рынка после объявления о отмене дивов дальше. Не иду

8)Сбер - иду при любых условиях. Будущая дд 16% - аномалия для банка.

Надеюсь было полезно!

Если подобные обучалки полезны - дайте знать!

Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:

Ещё 20 пунктов и неделька выйдет в зеленую зону, однако важно понимать, что основная часть роста - на нефти. Вчера новостной фон был не супер приятным: Трамп поговорил с Зеленским на самите и заявил, что готов дальше давить на Путина, мол, его это вынудит пойти на мир. Кроме того, не исключил выдачу лицензии Украине на производство ракет Patriot. При этом, он анонсировал звонок Путину, которого вчера не состоялось (возможно, будет сегодня).

Иран-США: давай сначала.

Тем временем нефть Brent 80$.

Трамп заявил, что режим прекращения огня в Иране завершен и уже вечером начал проводить атаки (Иран, соответственно - ответные). При этом и переговоры не планируются - Трамп попросту не хочет их вести сейчас и занимается скорее Украиной и Американской фондой.

Для нас позитивно, там как теперь продаем нашу бочку за 60$, однако для валюты - это очередное давление.

Напомню, что в этом месяце пройдет квартальный налоговый период - юань опять ниже 11 может сходить, будет интересной точкой входа для меня к августу.

Инфляция: ещё один неприятный сюрприз

С 30 июня по 6 июля ускорились до 0,31% - это реально много уже. Да, да счет эффекта высокой базы прошлого года годовая инфляция замедлилась до 5,61%.

Дизель +3,1%, бензин +2,1%. Из другого: курица +2,3%, сахар +0,7% (не так страшно уже).

Тут важна позиция ЦБ: стоит ли ужесточать ДКП при росте инфляции из-за того, что бьют по нашим НПЗ? Ибо высокой ставкой эту проблему не решить, как вы понимаете.

Июльское заседание становится все интереснее и интереснее: решение для ЦБ будет непростым.

Акции:

1)Полюс: этого рынку только не хватало!

Менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030г на ближайшем СД. Акции такой крупнейшей компании делают -26% по дню и тянет за собой других металлургов (Норникель и Русал).

Решение объясняется ростом инвестиций в производство, однако так ли это, когда компании очень давно грозит налог на сверхприбыль? - это, возможно, хитрый ход для того, чтобы как-то этому протестовать.

Либо же, налог уже известен компании и лучше повременить с дивидендом, чтобы его выплата не повлияла на бизнес.

Полюс занимает 4% в индексе Мосбиржи, поэтому его падение на 26% влияет на индекс аж на 0,8%, а Норникель повлиял на индекс ещё на 0,3% (поэтому без этих бумаг выросли бы еще сильнее).

Также, важно понимать, что компанию держит огромное количество наших фондов (чего стоит вес в 5% в народном портфеле) - весь этот объем будет сейчас выходить, а дески то не могут просто быстро продать такую долю «по рынку». Грустно, печально, это опять кейс, который убивает доверие к рынку.

Сейчас компания стоит 4,2 прибыли, это недорого, но не без дивиденда. Хотя при текущем золоте и покупке ближе к 1200 актив может быть интересен.

2)МТС-банк: последний день с дивидендом

Компания заплатит 96,12 руб или 10% дд. После отсечки, с учетом роста ЧП, в след году могут заплатить уже 13-14%, что уже немало для растущего банка. Акции достаточно сильно упали с рынком и вновь это самый дешевый банк: 2,3 P/E и 0,29 P/B. Да, пострадают от переоценки ОФЗ вниз, но за счет экосистемности и новых продуктов могут отскочить сильнее рынка при снижении неопределенности дальнейших действий ЦБ. По 900 руб после отсечки готов докупать, банк пробил минимум с момента IPO (но и с того момента почти х1,5 по ЧП сделали).

Итоги:

Рынок пытается отскочить в ожиданиях звонка Трамп-Путин и факте роста нефти, остальные новости пока не радуют.

Индекс держится выше 2200 и зажимает шортистов, но если долго не будет выходить хороших новостей - можем вновь развалиться.

Сегодня состоятся: день инвестора у Селигдара и МГКЛ, а также последний день с дивом у B2B-PTC.

Дивидендный сезон в разгаре, да и волатильность большая.

Отличного дня, друзья!

Как работает байбек?

Сейчас большой тренд на выкуп собственных акций у компаний: хедхантер, ЦИАН, Т, Совкомбанк. Я бы хотел разобрать кейс МГКЛ, так как их байбек наиболее яркий, т.к выкупают на 900 млн при капитализации в 3 млрд.

Здесь важно понимать, что тезис о том, что free-float снизится до 5% не совсем верен (иначе зачем компании было выходить на рынок, чтобы потом все выкупить).

Что такое байбек:

Это покупка компанией собственных акций => в стакане появляется дополнительный покупатель. Средний объем торгов в компании в день - 10-15 млрд, в внутри которых есть и покупатель, и продавец. Тут появляется покупатель с бюджетом в 900 млн , очевидно это дополнительный спрос на акции => акции должны по простой математике расти.

Почему тезис про 5% не совсем верен? - потому что про покупках акций цена на них растет и цена выкупа дорожает => если акция вырастет до 5 рублей нужно будет потратить не 900 млн для опускания free-float до 5%, а в 2 раза больше (т.е 1,8 млрд).

Поэтому, базово, выкуп уменьшит free-float не до 5%, а скорее до 15-20%.

Вряд ли компания купит акции на 900 млн без роста цены

Сколько можно выкупить акций при разной цене:

-Если цена останется 2,5 рубля - можно купить 330-340 млн акций.

-4 рубля - 220-225

-5 рублей ~180 млн акций

-6 рублей ~150 млн акций

Насколько может вырасти акция при таких вводных?

Учитывая то, у компании 35-40% free-float, он действительно скорее упадет, просто не в 7-8 раз, а условно в 2.

При начальных покупках компания способна увеличить цену покупками в район 2,5-3 руб. Кто-то начнет фиксировать спекулятивный рост и это сразу же будет выкупать компания.

В один момент продавцы могут закончится по этим ценам, а менеджмент останется в стакане - так, в активную фазу цена может пойти ещё выше (В активную фазу цена с такими объемами и 4-5,5 руб может достигнуть)

Если рынок останется тяжелым, да, супер пампа ждать не стоит, но давайте вспомним кейсы Софтлайна и хедхантера: компании байбечат себя и в моменты пиковых падений остаются сильнее рынка.

P.S:

Важно то, что это не призыв к покупке, а обычная математика. Пока обороты незначительно выросли и это удерживает акции сильнее рынка.

В других компаниях эффект такой же, просто он не так выражен из-за соотношения размера байбека и капитализации, а тут это более наглядно выглядит.

Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:

В моменте падение составляло 3%, однако удалось закрыться даже в плюс - вот такая у нас волатильность.

Отскочили на не особо весомых новостях и маржинколлах:

-Случился ещё один отзыв у участника рынка ценных бумаг АО ИК «Либра Капитал», однако отказ был добровольный и непонятно, участвовала ли компания в «серых схемах по заблочке».

-Также Трамп объявил, что ждёт встречи с Зеленским, а также обсуждает с Эрдоганом новые контакты РФ-Украина

-Также заработал Московский НПЗ Газпромнефти раньше срока - это тоже хорошо.

-Минфин поддержал рынок ОФЗ

Сегодня отменили аукцион «для содействия стабилизации рыночной ситуации».

Нефть: опять плюс пять

Волатильность в Ормузском проливе продолжается. Вчера МИД Ирана заявил о атаке Ирана по их танкеру, проходящего через пролив.

После этого, США сразу же закрыл лицензию на торговлю иранской нефтью: новые сделки запрещены с 7 июля. На этом фоне нефть подобралась к 76$.

Это позитивно для нашей экономики (если конфликт опять обострится), однако факторы валюты и количества обстрелов ВСУ по нашим НПЗ - остаются ключевыми, поэтому я бы не стал бежать покупать условный Лукойл и Роснефть. Из сектора остаются интересными Башнефть и Татнефть: компании могут потенциально под 20% заплатить за этот год.

Акции:

1)МосБиржа: последний день с дивидендом

Компания заплатит 19,57 руб дивиденда или 12,25% дд. Компания стоит 5,5 прибылей, что уже недорого + компания может зарабатывать при любой ставкой и является ставкой на мир. При высоких ставках особенно зарабатывают на комиссиях и остатках на счетах, при низких - активность маржинальной торговли растет.

После отсечки почти 140 руб будут торговаться - это уровень 2021 года, с того момента компания почти удвоилась по прибыли.

С другой стороны, щас дешево все.

2)МТС: последний день с дивидендом.

Заплатят 35 руб или 17% дд, после отсечки дд за 2026 год составит 22%+. Напомню, скоро проведут пересмотр див. политики, где скорее поднимут выплату с учетом решения проблем с долгом (недавно объявили о продаже башенного бизнеса по неплохой оценке для компании).

В целом, держатся сильнее рынка и если сегодня не развалится, даже будет интересно пойти в отсечку.

Да, компания не без проблем, но такая дд для нее аномальна. Ну и не забываем, что все блокировки скорее идут ей на пользу - прибыль со звонков увеличилась.

3)Роснефть: последний день с дивидендом.

Заплатят 2,27 руб или 0,76% дд - это самый низкий дивиденд за десятилетие за полугодие. Часто такие маленькие гэпы могут быстро закрываться на растущем тренде (а с учетом роста нефти и обострения конфликта Иран-США такое может быть).

Кроме того, за 2026г див может выйти в районе 9-10%, что уже не так плохо относительно выплат за 2026г. Стоят 1,4 EV/EBITDA - тоже дешевая оценка относительно исторической оценки компании.

Но на таком рынке я бы все же выбрал Башнефть/Татнефть - там дивиденд раза в 2 выше получится за 2026г.

Итоги:

Сложно сказать, что рынок выдохнул на отметках в 2200, но очередную заливу рынок погасил. Да, сложно верить, что дно было поставлено, но надежда остается. Начинаются крупные див. отсечки по типу МТС, Транснефти и скоро Сбера. Рынок в такие моменты часто может становиться чуть сильнее.

Недельку по хорошему нужно закрывать выше 2220-2240, чтобы расти дальше и не развалиться сегодня.

В целом, на вечерке вчера было видно как зажало шортистов и на пробое 2200 мы немного ускорились - не только же они должны зарабатывать?)

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор:черный понедельник

Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,5%:

Валюта упала на 2,7% после пятничного решения Минфина покупать ее меньше. Много людей тогда вошло в лонг и обратный эффект сыграл злую шутку. От 11 по юаню готов увеличивать Лонг, ибо валютные продажи экспортерами упадут из-за падения нефти (а эффект от этого доходит с лагом в месяц).

На рынке кровавая баня:

Во многих бумагах прошли МК не только мелких игроков, но и крупных:

-Транснефть. Самый большой оборот за день и -7% за день после пятничной распродажи. Ближайший див дает уже 17,1% доходности и страх с его невыплатой - основной повод падения. Да, див за следующий год будет чуть меньше, но все те же 15-16%. Решение ждём до конца недели (по закону).

-ВТБ. То ли сокращение Юрченко (крупный миноритарий), то ли кто-то из фонда вышел: падение на 10% за день перебор - обновили лой за все время. Через неделю у компании отсечка, доходность сейчас АЖ 15,5%. Аномалия

-Интер Рао. Компания оцененная сильно ниже капитала и доходностью под 15%, с кубышкой и консервативной моделью, а также с меньшим риском ударов по инфраструктуре - тоже жесть. Обычно её выбирают фонды, кто-то также крупный выходил роботами

-Х5 -5,4% перед дивидендным гэпом в 11%, это вау

-АФК система, которая держалась сильнее рынка раньше, упала на 8,5%

-СургутП в моменте падал на 10%.

Акции:

1)ЦИАН: вслед за хедхантером

Еще один сайт объявлений выходит на рынок байбека и анонсирует выкуп акций до 4 млрд руб за 12 месяцев.

Менеджмент заявил о недооценке своих акций, поэтому нужно снижать free-float.

За год фактически выкупят 10% от капитализации - неплохо. При этом это не повлияет на дивиденды, с учетом которых возврат на вложение для акционера составит ~20% (дивы + выкуп).

Компания стоит 5,7 EV/EBITDA - недорого, но без аномальной дешевизны, но и див доходностью.

2)Астра: операционный отскок

Компания отчиталась операционно за 1П2026г:

-Отгрузки 7,3 млрд (+26% г/г)

-Во 2кв динамика +41% г/г

Сейчас компания стоит 3,5Х EV/EBITDA, что ниже на 20% среднего значения по сектору - компанию сильно сливали на фоне слухов о смене акционера и оценка пришла в норму.

Психологический уровень в 150 руб смотрится уже интересным: компания встала для меня в топ-пики из классического IT наравне с базисом, аренадатой и Яндексом. Пока без позиции.

3)Северсталь: сырье на максимумах

В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис.

В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен.

Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%.

Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика.

4)Газпромнефть: все больнее.

Вчера был прилет по Омской НПЗ - это крупнейшее производство переработки в России, тут мощность аж 22 млн тонн нефти в год. Напомню, у компании также вырублен НПЗ в Подмосковье, что суммарно может отрубить до 70-80% от всей мощности компании.

Ждём комментариев по срокам восстановления вчерашнего удара: если план будет до 2027г - проблемы с топливом в РФ усугубятся еще сильнее.

Итоги:

Кроме плохих новостей, Трамп объявил о будущих контактах с Зеленских на саммите и идеи вновь поговорить с Путиным после этого. На таких заголовках уже не покупают, но реальные переговоры = возможный отскок.

В остальном, сегодня смотрим на 2120-2150, пока факт МК рынку не помогает.

Сегодня последний день с дивидендом у Озон фармы.

Отличного дня, друзья!

GLORAX: новое размещение. Стоит ли участвовать?

Ввиду падения не только акций, но и рынка долга - продолжаю рассматривать интересные размещения.

Сейчас важно рассмотреть то, что дает доходность выше рынка при хорошей надежности. До 8 июля сбор заявок на размещение у Глоракса и это необычные бонды. Разберемся!

1)Про выпуск

Это первые «зелёные» облигации Глоракса. Статус не декоративный: выпуск прошёл независимую верификацию и банкам такие бумаги интереснее за счёт льготных коэффициентов риска от ЦБ. А чем выше интерес институционалов, тем живее стакан. Рознице за счет длины выпуска доступна льгота: при владении свыше 3 лет и соблюдении условий доход от продажи бумаги освобождается от НДФЛ.

2)Параметры размещения:

-Срок обращения 3,5 года;

-Купонный период 30 дней;

-Ориентир по ставке купона - не выше 19,50% годовых (YTM не выше 21,34%);

-Предварительный объем от 3 млрд руб.

-Рейтинг BBB+ от АКРА (свежий от 17 июня, прогноз Позитивный), от НКР идентичен.

-Сбор заявок до 8 июля (среда), планируемая дата размещения 10 июля

-Без оферт и амортизаций

3)Что выделяется

-Во-первых, компания растет в отличие от конкурентов и держит долговую нагрузку комфортной. В 2025г чистая прибыль 3,1 млрд (Х2,5 г/г); ND/EBITDA 2,8x.

В отчете за 1кв увидели сильный рост продаж в деньгах на 94%, против среднерыночного уровня ок. 16% за аналогичный период.

-Во-вторых, высокий кредитный рейтинг для доходности YTM до 21,34% (ВВВ+)

-В-третьих, премия к последнему длинному выпуску в 125 б.п. – не исключаю рост цены со старта, видим, что текущие выпуски все торгуются с премией к номиналу.

Итоги:

ОФЗ сейчас торгуются с доходностью 14% на срок в 3-4 года, а в рассматриваемом размещении только купон доходит до 19,5%, поэтому о размещении хотел написать вам. Здесь есть как спекулятивный интерес – облигации Глоракс по практике часто растут в цене с первых месяцев торгов, так и на «подержать» с учётом высокой фикс доходности и ЛДВ на горизонте 3+ лет.

Компания мне также нравится: IR работа прозрачна, финрезы заметно сильнее рынка, долг комфортный. Планирую небольшой аллокацией податься.

Утренний обзор: когда-нибудь все это кончится.

Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,7%:

Это 17-я неделя подряд в минусе, на выходных рынок пытался отскочить на созвоне Путина и Трампа (разговор длился больше часа и США выразила интерес к урегулированию, но ничего нового не услышали). Если сегодня рынок снова развалится , работал бы уже от закола 2200 вниз.

Валюта и нефть выросли на 0,5%

ЦБ и коммуникация:

В четверг и пятницу выступали Заботкин и Набиуллина.

-Не знают как изменится прогноз по ставке в июле, но он изменится

-Видят, что снижение объемов производства топлива отразится на ВВП во 2кв (2 квартала в минус это же рецессия ?))

-Заморозка вкладов невозможна (Заботкин)

Непонятно, как будет возвращаться доверие к рынку ОФЗ: дальние концы уже почти 16,5%, хуже было только в декабре 2024г при потенциальной ставке ЦБ 23% (сейчас 14,25% напомню)).

Противоречий также много, ждём заседания.

Минфин: покупки валюты остаются.

-по бюджетному правилу будут покупать 5,4 млрд руб в день вместо 9,34 млрд

-ЦБ при этом продают 0,58 млрд вместо 4,8 млрд

-Получаем, что покупки останутся такими же, как и в июне, при этом: выросли геополитические риски, а также упала нефть и продажи экспортерами снизятся.

При таких вводных курс скорее смотрит наверх (единственное, в конце месяца квартальный налоговый период), поэтому ближе к августу доллар ожидаю в районе 83-85, если вводные не изменятся.

Акции:

1)Инарктика: последний день с дивидендом.

Заплатят 10 руб или 3%. Если ранее платили столько в квартал, сейчас за год.

Проблема бизнеса в рисках (нам их хватает во всей экономике) - зависимости от биомассы.

Из интересного, на апрель 2026г она выросла на 24% г/г до 25,8 тыс тонн. Вылов и реализация за 4 мес +59% и 63% соотв.

По словам менеджмента не видят реализации биологических рисков в 2026г.

Также говорили на последней конференции:

-Нет планов по выкупу акций (фокус на восстановлении биомассы)

-Текущие объемы посадки малька позволяют выйти 40-45 тыс тонн реализации в год.

По текущим бизнес все ещё стоит 13 P/E: нужно ждать разворота в реализации. При текущих вводных, ближе к 250р интересно смотрится.

2)Х5: последний день с дивидендом.

Компания заплатит 245р или 11%. По текущим вводным даже несмотря на замедление роста бизнес остается крепким и стоит всего 3 EV/EBITDA.

С учетом выплаченных 368 руб за 9мес 2025г суммарно заплатили аж 613 руб или 27% дд (но там были разовые дивиденды).

Ждём также выплату за 9 мес 2026г, которая будет в декабре (там в районе 300р примерно). Единственное, на дивиденд может незначительно повлиять потенциальный M&A по выкупу алкогольного дистрибутора «регион 50» в 0,6-1 млрд.

Спекулятивно под дивгэп интересно, акция остается консенсусной и относительно сильной на таком рынке. В долгосроке интересно.

3)Транснефть: а что за паника?

Акции в пятницу упали на 5% из-за сомнения рынка в рекомендациа дивиденда (мол, атак на инфраструктуру может быть многовато и нужен капекс + могут быть какие-то новые сюрпризы от государства).

По факту компания просто задерживает решение относительно исторического, но и срок решения - до 10 июля официально ещё не прошел.

Ну и стоит напомнить слова Токарева про дивы в мае:

Примерно соизмеримы, там разница небольшая совершенно" - это в сравнении с дивидендами за 2024 г., которые составили 198,25 руб.

Немного купил фьючерса 9.26: он упал до 1100, сильнее акции (при невыплате он вырастет, как скорее всего и выплате).

Итоги:

Без позитивных новостей рынок продолжает выглядеть как дамп-машина (падаем до любых отметок из-за плечей, форточек и неопределенности). Конъюнктура отражает пик депрессии, но подвижек нет.

На неделе пройдут важные див отсечки: МТС, Роснефть, х5, Башнефть, мать и дитя, полюс, совком и др.

Поддержкой остаются 2000-2200 по индексу.

Отличного дня, друзья!

Бесплатная позиция в 1000$ на Американском рынке.

Друзья, напомню, что я дружу с биржей Bybit (самые надежные ребята из всех криптобирж) и благодаря этому вы получаете лучшие условия в России уже 3 года.

Напомню, что через биржу вы можете торговать тем, чем нельзя через обычные брокеры:

-Торговля Американскими акциями

-Торговля криптой

-Торговля бессрочными фьючерсами на сырье, металлы, газ и индексы (с большой ликвидностью, плечами и без разницы со спотом)

-Участвовать в Американских IPO

-Класть деньги на вклад в долларах и покупать их.

Договорился о большой акции для новых пользователей (или тех, кто уже торгует, но не мой реферал)!

1000$ бесплатной позиции: вся прибыль ваша!

Чтобы участвовать:

1)Зарегистрироваться по этой ссылке: https://partner.bybit.com/b/aff_59619_50214

P.S: если не мой реферал пишем мне @future_trading_adm (снижу комиссии, дам вип, если вы много торгуете)

2)Пройти верификацию и пополнить 100$ (если пожелаете, сможете потом вывести). У меня есть чат среди наших, где можно купить/продать usdt (ссылка)

3)Спустя 5 дней вам начислят 1000$ в бонусный центр и вы сможете выбрать позицию Лонг/шорт на любую монету из списка: BTC, ETH, XAUT, SOL, XRP, SUI, PEPE, DOGE, HYPE, TRUMP (держишь сколько хочешь, как закроешь - прибыль твоя, а убыток покроет биржа). Даже если ты иксанешь - приз твой!

Напомню, что подобные истории нечасты и вход во все американские активы будет гораздо приятнее)

Тут конечно не поздравить с рекордом

Индекс Мосбиржи фактически самый падающий рынок в мире

Это была 17 неделя. Неужели дойдем до 20? (Просто искренне надеюсь что нет, хоть все и перестали верить в наш рынок)

Да, расти не на чем, но не перебор ли это?)

Рынок уже закладывает практически любой потенциальный негатив

Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 4%:

Индекс вновь закрывает неделю в минус: это уже 17 неделя падения, причем без каких-либо просветов. Отъем лицензии Алора не помог: физики продолжают покупать рынок и их выносят шортовые роботы.

Валюта и нефть закрылись в нуле, давайте разбираться!

Что происходит:

Рынок маржинколлит => пытается отскочить => заходят физлица => рынок снова маржинколлит на их топливе. Все идет к тому, что вообще никто не будет лонговать рынок, да и закрывать будет не от кого.

Де факто, мы живем исключительно в надежде на одну хорошую новость, которая может действительно поменять игру и отправить рынок в стратосферу.

А пока: топливный кризис, отсутствие переговоров, низкая ликвидность, дорогой рубль и дешевая нефть.

А основной проблемой все также являются плечи: физики пытаются выкупить рынок, потому что «дешево» - отсюда 3 падения за 10 дней на 4%, это исторически рекорд.

Если ничего не поменяется, рынок действительно может пойти в район 2180-2200, там уже какие-то отскоки можно посмотреть.

Минфин: новые параметры операций

Сегодня в 12:00 объявят покупки по бюджетному правилу на июль. Большинство аналитиков таргетируют покупку в 7-8 млрд руб валюты в день (было 9,9 млрд) при том, что фактически нефть марки Urals упала до 63$ vs 59$ цена отсечения. При таких вводных покупки будут околонулевыми, что в очередной раз расстроит рынок.

Проблема таких макро событий в том, что рынок под них натаривает актива (нетто-лонг во фьючерсе на юань около максимума), а потом, когда получает ожидаемое или более плохое - продает.

Таким образом, да, в валюте действительно есть среднесрочная лонговая идея из-за падения нефти и снижения продаж ЦБ, но локально - покупок может быть сильно меньше, чем ждет рынок.

Акции:

1)Газпромнефть: последний день с дивидендом

Компания заплатит 28,11 руб на акцию или 6,37%. В октябре ещё могут рублей 15-20 заплатить.

-Компания объявила о остановке НПЗ в копотне до 2027 года, это останавливает рынок в Лонгах.

-С другой стороны, компания может выиграть от бОльшего спроса на газ, а также неплохих дивидендов.

Интересно покупать ближе к 400 руб при условии, что не будет новых прилетов (важно учитывать, что есть слухи о более быстром восстановлении НПЗ в Подмосковье).

2)ВТБ: ГОСа

В начале недели банк провел годовое собрание акционеров. Рад уж немного новостей, решил осветить что там было интересного:

-Утвердили дивиденд 9,71 руб, отсечка 17 июля

-Банк планирует генерить 20% ROE без учетов эффекта от WB

-Подтверждают таргет в 600 млрд чистой прибыли

-Допка 87 руб будет направлена на финансирование новых проектов с WB (там ждут 30% ROE)

-Хотят выйти в 2027-2029г на выплаты в 50% от ЧП.

Вчера пьянов назвал «осложненным» расчет дивидендов на 2027 год и позитивный взгляд только с 2028г.

Банк остается скорее интересным ниже 70 руб, но и важно дождаться допки - рынок сентиментальный и люди боятся подобных событий. Важно избегать подобного давления.

Итоги:

Сегодня утром после таких весомых продаж можем увидеть маржинколлы, и при проколе условного уровня 2200-2220 какой-то отскок. Это не создаст разворотный паттерн, ибо каких-то меняющих игру новостей не выходило.

Вчера ЦБ объявило о том, что пространство для снижения ЦБ осталось, но оно более ограниченно: тут скорее намек на то, что банк может продолжать делать шаг по 0,25% на заседаниях и делать паузы.

Сегодня ждём решений Минфина по валюте и смотрим закрытие недели: если все же закроем её в + (т.е закроемся выше 2285), шансы подрасти на след недели вырастут, но рубеж в 2400 мы вряд ли пройдем без позитива.

Рынок безумно волатильный и неприятный, желаю каждому сил!

Отличного дня, друзья!

МГКЛ: байбек и не только

Компания объявила о выкупе своих акций до 897 млн, в рамках этой же программы могут выкупить и облигации.

Я слежу за корп. событиями тут, ибо компания несмотря на ВДО доходность и не первый эшелон богата корп. событиями и прозрачна.

Акции торгуются сильнее рынка на текущем падении, а сегодня растут на 7,5%.

Что даст байбек?

-Free-float может сократиться с 31,81% (988,7 млн руб) до 5,5% (174,8 млн руб). Компания сама верит в свои акции и выкупает их у рынка. Уменьшение фрифлоата уменьшает предложение акций => акции дорожают.

Выкупленные бумаги будут использоваться для общекорпоративных целей, в том числе для программ мотивации менеджмента.

Ссылка на официальный источник новости.

Что ещё интересного:

Компания стала достаточно активна в инфополе и завтра опубликует операционные результаты за полгода, а 9 июля проведет день стратегии/инвестора (скажут по дальнейшим планам, дадут новый гайденс)

Итог:

Если компания сохранит текущие темпы роста бизнеса, опережающие доходность их бондов - доверие к ним вырастет (недоверие - это большая проблема рынка). Это может переоценить бонды и акции, в будущем. Акции остаются интересной венчурной позицией (ставка на золото и агрессивную в хорошем смысле стратегию развития), а облигации - интересным способом зафиксировать высокую доходность.

Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%:

Рынку не дают расти инфляционные риски (которые отразились сегодня в стате по инфляции), отсутствие переговоров, также падение нефти при не таком сильном росте валюты. Юань упал на 1,28%, нефть на 3% на фоне открытого Ормузского пролива.

Для России важно, что из-за роста крек спреда (разница между платой НПЗ за чистую нефть и выходом готового продукта), наши НПЗ зарабатывают все равно сильно больше, чем в начале года.

Инфляция: опять бензин

С 23 по 29 июня цены выросли на 0,22%, а с начала года выросли на 4,17%. Рост бензина зафиксирован в 82 субъектах РФ, в Севастополе больше всего: +30% за неделю.

В годовом выражении идем около 6%.

Опять же, фактор непостоянный и ЦБ должен смотреть на него иначе, другой вопрос сколько он продлится?

Нефть из Индии может быть дорогой, например, хоть и заказывать её относительно выгодно, ибо у РФ есть проблема с конвертацией рупий. Другой вопрос, что фактически мы продаем нефть дешевле, чем ее щас будем покупать у тех же, кому ее продали)

Такие времена.

Акции:

1)Россети MSRS: последний день с дивидендом.

Россети Московский регион (MSRS) заплатят 0,1865 руб или 10,67%. Доходность тут неплохая, но стабильность как бизнеса - ниже.

Но акция может быть интересна спекулятивно под закрытие дивгэп, ибо после отсечки будущая див. доходность составит 15,4%, что уже неплохо. Примерно похожая ситуация с Волгой: сегодня посмотрим как она будет закрывать гэп (если сильнее рынка, то и MSRS мне будет интересна).

2)Хедхантер: новые данные по индексу.

Раз в месяц выходит индекс хедхаентера, который показывает соотношение кол-ва резюме и вакансий на сайте. Если индекс высок: значит много людей на одно место - это плохо. Его снижение - позитивно.

В марте мы достигли пика: индекс был 11,4Х, далее он пошел на снижение. Апрель - 10,3; май - 9,1;

Вчера вышли данные за и июнь - 8,3х, что сопоставимо с конъюнктурой декабря 2025 года.

Количество вакансий выросло на 8%.

Ждём отчета за 2кв, ибо в первом компания неплохо справилась с конъюнктурой уменьшив выручку всего на 1,5%.

Компания также байбечит и держит котировки: в районе 2600 интересно.

3)Сбер: Греф жжет!

Вчера у банка состоялось ГОСа, а сегодня банковская конференция, где Герман Греф выступал рядом с Эльвирой Набиуллиной.

-Кроме ожидаемого утверждения дивиденда Греф сказал, что текущая экономика живет при рекордных реальных ставках 3 года, а горизонт планирования - околонулевой.

-«Если бы динамика наших акций зависела от наших фин. результатов - акции были бы сейчас в космосе»

-Кроме того, потревожился ситуацией, что экономика живет во флоатерах, а из-за отсутствия денег - на инвестиции не хватает.

Интересно, насколько влиятелен президент главного банка страны, сидящий рядом с Набиуллиной, но его речь правдива: сбер никогда не торговался с 16% дд после ближайшей отсечки.

Итоги:

Рынок немного сбавил волатильность, но остается слабым: сильных продаж нету, возможно навес действительно частично ушел, но и покупать никто не хочет.

Эту неделю надо закрывать не ниже 2320, чтобы не уйти ниже дальше, а в идеале выше 2390.

Июль начался не весело, но после кровавого июня - уже не так все плохо.

Продолжаем следить, очень хочется увидеть какой-то позитив.

Отличного дня, друзья!

Selectel: новое размещение

Продолжаю рассматривать интересные облигации. Selectel давно в инфополе, так как компания c 2021 года регулярно выпускает облигации.

Напомню, компания занимается сдачей IT-инфраструктуры в аренду. Если у какой-либо компании есть сайт, приложение, внутренние IT-системы или проекты с ИИ - всё это где-то должно работать: на серверах или в облаке. Selectel уже 17 лет занимается этим — строит дата-центры, собирает серверы, организует хранение данных в облаке - без этого не может существовать IT-фундамент любого бизнеса.

1)Финансовые показатели за 1кв:

-Выручка 5 млрд (+14% г/г)

-Скор. EBITDA 2,7 млрд (+5% г/г)

-Чистая прибыль 0,9 млрд (+4% г/г)

-Клиенты 36,6 тыс (+8,1 тыс из различных отраслей экономики).

Ну и самое главное, долг комфортный: ND/EBITDA LTM = 1,8х (VS 1,7х на конец 2025г).

Выглядит все крепко.

За 2025 год выручка 18,3 млрд, EBITDA 9,7 млрд, рентабельность по ней аж 53%!

2)Новый выпуск облигаций: есть ли интерес?

Размещают 5 млрд с фикс. ставкой на 3 года

-YTM не выше ставки КБД +2,35%

-Кред. рейтинг: АА- от Эксперт РА, А+ от АКРА

-Деньги пойдут на рефинансирование выпуска 001P-03R и развитие

-Частота выплат купона: 30 дней

-Сбор книги заявок 8 июля 2026г

Итоги:

Ещё одно интересное корп. размещение с устойчивыми финансами и хорошим кред. профилем. Бизнес само по себе интересный, в будущем ждём ребят на IPO!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,5%:

В моменте мы протестировали 2400 на фоне огромного нетто-шорта физиков по индексу, но пройти выше без позитивного фона - никак.

Долговой рынок:

Минфин вчера предпринял попытку остановить распродажи в длинных ОФЗ: в 3 квартале длины разместят меньше, чем коротких.

Вчера для роста этого не хватило, ибо сегодня выйдут данные по инфляции (где опять топливо может все испортить) + геополитические риски никуда не ушли.

Валюта:

Валюта продолжает расти на фоне снижения продаж ЦБ. Уже в пятницу узнаем о новых параметрах операций от Минфина - там также фикс на факте (хотя бы локальный) ожидаю.

По юаню закрываемся прямо на уровне сопротивления в 11,6: пробой откроет путь ближе к 11.8

Акции:

1)АФК система и озон: причем здесь ВТБ?

Вчера днём вышла новость о сделке системы в 300+ млрд руб при участии ВТБ. Напомню, примерно в такую же сумму оценивается пакет озона у холдинга и рынок подумал, что это та самая сделка по продаже маркетплейса Сберу.

Но все обернулось по другому: сделка со сбером, вероятнее всего отменяется.

Вместо этого АФК система переводит свой пакет акций Озона под залог, а ВТБ станет его залогодержателем.

Что это дает системе?

-Компания рефинансирует свой долг в ~300 млрд руб под более хорошие условия, но будет обязана ВТБ под определенные условия (их пока рассчитать трудно).

Базово, это негатив относительно ожиданий, ибо рынок ждал продажу и освобождения 300 млрд кэша под погашение долга, чтобы поднимать остальной бизнес холдинга. С другой стороны, лучше это, чем ничего.

Для облигаций системы - эта новость позитивна.

Для ВТБ:

-Скорее нейтрально-позитивная новость, так как быть залогодержателем у достаточно надежной компании как система - скорее выгодно. Вопрос условий мы узнаем скорее позже.

Для озона:

-Сделка нейтральна.

2)Россети: последние дни с дивидендом

Россети Центр (MRRC): сегодня последний день на то, чтобы претендовать на выплату в 0,0385 на акцию. Это всего 6,7% доходности, ну и в следующем году это будет около 8-9% дд. Поэтому, акция неинтересна как спекулятивна под отсечку, так и инвестиционно. Зона интереса тут около 0,4 руб.

Россети Волга (MRKV): сегодня последний день для получения 0,0212 руб дивиденда или 10% дд. Доходность ниже ОФЗ и акцию сильно разогнали, но:

А)Компания более стабильна конкурентов

Б)Выполняют все прогнозы

В)Обычно очень неплохо закрывает дивгэпы.

В целом, на небольшую часть мне интересно пойти в отсечку спекулятивно, но т.к акция не корректируется и доходность не «супер вау», торопиться тут не стоит.

3)Северсталь: спасибо за честность.

Менеджмент компании прокомментировал планы бизнеса о снижении капекса в 2027 году. Сейчас идет борьба на свободный денежный поток, поэтому новые проекты - остановлены.

Инвестиции в прошлом году ~165 млрд, сейчас должно быть меньше.

Это разумно, ибо загрузка основного бизнеса падает, а ждать вслепую роста производственной активности при текущей ситуации - слишком рискованно.

Кроме того, бизнес страдает от крепкого рубля и цен на металлы. Важно ждать 11-12% ставки, что скорее всего увидим уже в 2027 году и с учетом лага ставки какая-то идея в металлургах может появиться к 2ПГ след. года.

Итоги:

Рынок вчера хоть и не развалился, но дал слабину, сейчас важно не уйти ниже (зона покупок у 2300-2320 актуальная), чтобы недельная свеча осталась потенциально разворотной.

Ну и помним, что волатильность высокая, берегите депозиты.

В 19:00 ждём данных по инфляции.

Отличного дня, друзья!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,5%:

В моменте мы протестировали 2400 на фоне огромного нетто-шорта физиков по индексу, но пройти выше без позитивного фона - никак.

Долговой рынок:

Минфин вчера предпринял попытку остановить распродажи в длинных ОФЗ: в 3 квартале длины разместят меньше, чем коротких.

Вчера для роста этого не хватило, ибо сегодня выйдут данные по инфляции (где опять топливо может все испортить) + геополитические риски никуда не ушли.

Валюта:

Валюта продолжает расти на фоне снижения продаж ЦБ. Уже в пятницу узнаем о новых параметрах операций от Минфина - там также фикс на факте (хотя бы локальный) ожидаю.

По юаню закрываемся прямо на уровне сопротивления в 11,6: пробой откроет путь ближе к 11.8

Акции:

1)АФК система и озон: причем здесь ВТБ?

Вчера днём вышла новость о сделке системы в 300+ млрд руб при участии ВТБ. Напомню, примерно в такую же сумму оценивается пакет озона у холдинга и рынок подумал, что это та самая сделка по продаже маркетплейса Сберу.

Но все обернулось по другому: сделка со сбером, вероятнее всего отменяется.

Вместо этого АФК система переводит свой пакет акций Озона под залог, а ВТБ станет его залогодержателем.

Что это дает системе?

-Компания рефинансирует свой долг в ~300 млрд руб под более хорошие условия, но будет обязана ВТБ под определенные условия (их пока рассчитать трудно).

Базово, это негатив относительно ожиданий, ибо рынок ждал продажу и освобождения 300 млрд кэша под погашение долга, чтобы поднимать остальной бизнес холдинга. С другой стороны, лучше это, чем ничего.

Для облигаций системы - эта новость позитивна.

Для ВТБ:

-Скорее нейтрально-позитивная новость, так как быть залогодержателем у достаточно надежной компании как система - скорее выгодно. Вопрос условий мы узнаем скорее позже.

Для озона:

-Сделка нейтральна.

2)Россети: последние дни с дивидендом

Россети Центр (MRRC): сегодня последний день на то, чтобы претендовать на выплату в 0,0385 на акцию. Это всего 6,7% доходности, ну и в следующем году это будет около 8-9% дд. Поэтому, акция неинтересна как спекулятивна под отсечку, так и инвестиционно. Зона интереса тут около 0,4 руб.

Россети Волга (MRKV): сегодня последний день для получения 0,0212 руб дивиденда или 10% дд. Доходность ниже ОФЗ и акцию сильно разогнали, но:

А)Компания более стабильна конкурентов

Б)Выполняют все прогнозы

В)Обычно очень неплохо закрывает дивгэпы.

В целом, на небольшую часть мне интересно пойти в отсечку спекулятивно, но т.к акция не корректируется и доходность не «супер вау», торопиться тут не стоит.

3)Северсталь: спасибо за честность.

Менеджмент компании прокомментировал планы бизнеса о снижении капекса в 2027 году. Сейчас идет борьба на свободный денежный поток, поэтому новые проекты - остановлены.

Инвестиции в прошлом году ~165 млрд, сейчас должно быть меньше.

Это разумно, ибо загрузка основного бизнеса падает, а ждать вслепую роста производственной активности при текущей ситуации - слишком рискованно.

Кроме того, бизнес страдает от крепкого рубля и цен на металлы. Важно ждать 11-12% ставки, что скорее всего увидим уже в 2027 году и с учетом лага ставки какая-то идея в металлургах может появиться к 2ПГ след. года.

При этом менеджмент Северстали остается прозрачным - это хорошая инвестиция в будущее.

Если вернут хотя бы объемы 2023-2024г - это уже будут дивиденды 20-25%. Акцию укатали, но это не повод торопиться, а вот купить в нужный момент - это возможность. Следим вместе далее!

Итоги:

Рынок вчера хоть и не развалился, но дал слабину, сейчас важно не уйти ниже (зона покупок у 2300-2320 актуальная), чтобы недельная свеча осталась потенциально разворотной.

Ну и помним, что волатильность высокая, берегите депозиты.

В 19:00 ждём данных по инфляции.

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2,7%:

Безумная волатильность внутри дня продолжается и мы закрепились выше 2350.

С начала утренней сессии вчера было заметно: в стаканах нету навеса продаж роботами (вероятно связанного с заблочкой, которой начали заниматься на примере с Алором).

Нефть закрылась в нуле:

Трамп назначил очередную встречу с Ираном в Дохе, которую, по его словам, Иран сам и попросил. Она должна состояться сегодня, однако сам Иран пока это отрицает.

Фактически, Ормуз остается проблемным в плане логистики, хоть трафик и выше его полного закрытия.

Очевидно, рынок думает наперед и закладывает цены на нефть ниже, особенно из-за недавнего выхода ОАЭ из ОПЕК+.

Поэтому, беру 70$ как сильную поддержку в нефти.

ЦБ: продаж валюты будет меньше.

Валюта вчера упала на 1%.

В рамках зеркалирования операций ФНБ продаж теперь во 2ПГ будет 0,58 млрд vs 4,62 в 1ПГ.

Таким образом, нетто-лонг с Минфином с 1 июля составит 9,34 млрд руб в день (Минфин скорее снизит покупки на ближайший месяц, но и выручка экспортеров падает - продаж будет меньше).

Вчера мы увидели фикс на факте, ибо многие покупали под это валюту, но базово, факторов за рост может сформироваться больше.

Новые параметры операций Минфина ждём в пятницу.

Акции:

1)Россети Урал: последний день с дивидендом

Компания заплатит 0,0612 руб дивиденда или 11,05% дд.

За 2026 год могут заплатить около 0,07 руб или 13,4% дд: это рыночная доходность, но и компания достаточно стабильная.

С учетом вчерашнего роста каких-то спекулятивных покупок не жду в акции сегодня (если рынок не пойдет сильно выше), но часто уходя в отсечку в подобных идеях можно неплохо оптимизировать налоговую базу и заработать (Например, Ленэнерго преф в день дивиденда отсеклась в 2 раза меньше, чем сам дивиденд).

Компания с учетом роста доходности Сбера и ОФЗ неинтересна, но на радаре.

Спекулятивно может будет интересно пойти в отсечку.

2)Сбер: ГОСа по дивидендам

Сегодня компания утвердил дивиденд в 37,6 рублей: на сегодняшний день доходность составляет 12,25%, а 2026г - 14,8% после отсечки. Это много учитывая то, что сам банк стоит 3 прибыли - оценка ниже декабря 2024 года при ставке в 21% и потенциальном ее повышении на 2%.

В 10 утра также скорее всего услышим какой-то комментарий Грефа, в день ГОСа он может позитива накинуть. В прошлом году с момента ГОСа до отсечки сбер вырос на 6%.

3)Самолет: движение десятками

Акции стабильно падают или растут более, чем на 10% за день. Вчера вышла новость о переносе повышения процента по семейной ипотеке на 1 октября (напомню, срок семейки хотят сократить с 30 до 15 лет, а ставку с 1 ребенком поднимут до 12%, сейчас 6%).

Кроме того, один из акционеров продолжает снижать долю в компании, в обновлении видно, что доля мажоритария упала с 24,6% до 19,7% - если продажи будут продолжаться до нуля, это ещё сильнее обавлят акции, ибо -5% доли снизили капитализацию на 40%.

Не нравится непрозрачность этих продаж, поэтому покупать не хочется. Самолет остается акцией сентимента: он отскакивает лучше других из-за большого количества шортов, но и падает на фоне навеса при негативном новостном фоне - еще более активно.

В моменте нужно ожидать снижения навеса. Компания стоит в 18 раз ниже пика - это один из худших антирекордов современного РФ рынка.

Итоги:

Индекс начал расти на фоне раннего очищения с кровью и блокировок схем с заблочкой, но каких-то фундаментальных изменений нет: нужны переговоры или деэскалация атак по энергетике.

Из интересного, физлица начали шортить рост индекса из логики, что мы сильно отскочили - при таких вводных расти легче, ибо падение до отметок ниже 2200 по индексу было связано с плечевыми Лонг позициями (а тут наоборот скорее).

В идеале, неделю нужно закрывать выше 2400, чтобы нарисовать хорошую недельную свечу и пытаться идти дальше вверх.

Да, фон сильно не изменился, но и рынок остался очень дешевым.