Future_trading
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,65%:
Валюта закрылась в нуле, нефть упала на 3,5% на фоне переговоров США с Ираном (хотя значимого прогресса нет, кроме частичного прохождения танкеров через Ормуз, но полного открытия - нет).
Инфляция: на уровне прошлого года
С 19 по 25 мая инфляция 0,07% (на прошлой неделе была дефляция).
Годовая инфляция уже 5,33%, что реально недалеко от целей ЦБ при том, что экономика чувствует себя плохо.
Также, из негативных факторов против снижения на 1% 19 июня на заседании ЦБ - небольшой рост промпроизводства за январь-апрель (+0,7% г/г).
Базовый сценарий: -0,5% на заседании, что немного может взбодрить ОФЗ, а в следствии, и акции.
Акции:
1)Полюс: дивиденд
Рекомендовали 29 рублей за 1кв 2026г или 1,4% дд, что не очень обрадовало рынок (т.к сложно посчитать дивиденд, т.к поквартальных отчетов нет).
При этом, могут все же заплатить ~10% дд за 2026г, что не лучше сбера из голубых фишек. При этом полюс стоит 9 прибылей и 6,6 EV/EBITDA: какую-то переоценку вижу здесь при росте валюты или золота (которое и так высоко из-за геополитической неопределенности).
Поэтому, какой-то идеи не вижу: ближе к 2000 более интересно. Из хорошего, если сверхналог действительно осенью не введут - компании станет проще расти, ибо это один из основных «неприятных сюрпризов»
2)Россети: допка
Головная компания в очередной раз не рекомендовала платить дивиденд за 2025г (что скорее не является сюрпризом).
Куда важнее, компания объявила выпуска новых акций на 903 млрд штук, которые скупит Росимущество. Интересно то, что ниже номинала акции выпустить не смогут - это 0,5 руб за акцию (при том, что акции в стакане стоят 0,062 руб).
Оплатит Росимущество скорее всего национализированными активами + деньгами.
Идеи здесь нет, так как непонятно, когда увидим выплаты акционерам: компания зависима от огромного капекса, который равняется половине выручке (аж триллион идет на капекс).
Компания стоит меньше прибыли и всего 0,1 капитала, да дешево, но так всегда и было: рынку нужны выплаты, а их нет.
3)Совкомфлот: конъюнктура решает!
Компания отчиталась по МСФО за 1кв 2026г:
-EBITDA 227 млн$ (х2,2 г/г)
-Чистая прибыль 94 млн$ (в прошлом году убыток 393 млн)
-Выручка 345 млн
Отчет оказался чуть лучше ожиданий. Скор. ЧП (то, что идет под див. базу) 84млн - 26 июня решат сколько выплатить. По див. политике получается 1,59р на акцию - это 1,9% дд.
Компания ввела новый газовоз А. Косыгин и до максимума загрузила остальной флот по высоким ставкам из-за Ормузского конфликта.
Другой вопрос, если мы экстраполируем прибыль на весь год и компания заработает 25 млрд руб за год, даже при текущих ценах она стоит аж 7 прибылей (дешево, но не относительно нашего рынка).
Скорее ближе к 70 рублям при таких же вводных по спросу - копания будет интересна.
4)КамАЗ: и ещё одна допка
Компания за последнюю неделю объявила ряд пугающих новостей:
-Отменили 4-х дневку (теперь 5!)
-Объявили допэмиссию, ждём параметры по ней.
Надеюсь, ЦБ обратит внимание на подобные кейсы, ибо когда поставляющая на производства трэку компания имеет убыток за год равный капитализации - это не есть хорошо (причем душит конъюнктура)
Что касается допки, её скорее всего купит государство.
В акциях идеи нет, в облигациях все ок, но и доходности не супер-Джус.
Итоги:
Пока без прорывов, рынок локально отскочил, но не пробивается выше 2600: нужен триггер.
Сегодня отчитается озон фарма и ВИру (за обоими компаниями активно слежу), также состоится ГОСА по дивидендам у Аренадаты (6,43 рубля должны дать).
В целом, событий должно быть больше: отчеты, дивиденды, главные форумы и скорое заседание. Будет интересно!
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%:
Пробили 2600 пунктов впервые за пол года, валюта сделала -1,3%, нефть отскочила на 3% на фоне заявлений Американской стороны о более продолжительных переговорах с Ираном и одновременном нарушении огня в районе Хормозгана.
Акции:
1)Совкомфлот: жить здесь и сейчас
Компания позавчера неожиданно объявила о дивидендах в 4,87 руб из прибыли - это 5,9% дд.
Напомню, что до Ормузского кризиса такой возможности у компании не было, конъюнктура решает здесь.
Из интересного, несмотря на сюрприз, большого роста акций на было: инсайдеры покупали акции заранее.
Сегодня компания отчитается за 1кв2026г - это первый полноценный отчет с начала конфликта и выигрыша компании от конъюнктуры. Ещё давно писал, что здесь может быть идея, но на сегодняшний день я не верю в продолжение Ормузского кризиса ещё 3-6 месяцев, при таких вводных акция не интересна: нужно более фундаментальное восстановление.
2)ДомРФ: идут по гайденсу
-Чистая прибыль за 4 месяца: 38,7 млрд (+62% г/г)
-За апрель: 10,2 млрд
Немного больше заработали за счет уменьшения налоговой ставки в апреле.
Уже 20 июля будет отсечка дивиденда в 246,88 руб или 10,5%, при этом за 1/3 года заработали 107 руб или 4,57 руб - идут на доходность в 12-13% за год, что оставляет апсайд роста для акций: оценка в 3,7 P/E и 0,78 P/B недорогая.
Акция круто держит коррекцию и интересна, чтобы уйти в дивгэп, но в моменте большого дисконта к тому же сберу нет.
Интересно покупать на откатах
3)ВТБ: босс этой весны пройден!
Компания объявляет выплату в 9,71 руб на акцию или 25% выплаты от Чистой прибыли.
Как и писал во вчерашнем обзоре: падение при такой выплате будет как раз в эти зоны, ибо очень много тех, кто покупал под более высокий дивиденд.
В целом, считаю, что это неплохое решение, ибо шанс дивидендов за 2026 и далее года - вырос.
Также банк планирует купить часть WB банка и под это объявляет допэмиссию: 49% по открытой подписке или 550 млрд руб - и всё это по 87 руб (премия 10%!)
Эти деньги пойдут в оплату доли в банка WB, который растет по фин. показателям на 30-40% г/г.
Постараюсь внутри дня дать более развернутый комментарий, но ВТБ на сегодняшний день стал интереснее.
4)Диасофт: платить вечно нет смысла.
Вчера СД рекомендовал не выплачивать див. за 2025г. После этого компании упали на 4%, хотя решение практически было очевидным.
В 2025г компания пересматривала денежную политику от 80% payout от ЧП, сейчас - 80% от EBITDAC.
При таких вводных, за 2026 год смогут заработать 10-12% дивиденда (выплата в 2027г), или выше при восстановлении бизнеса.
Сейчас акции стоят 5 EV/EBITDA и 7,3 P/E - это уже недорого + нет долга, но драйвера росту НЕТУ. Поэтому обхожу стороной: есть тот же яндекс, это более консенсусная идея для рынка - его будут покупать первее.
Итоги:
На рынке буквально никто не хочет покупать акции: наверное, на моем опыте, такой затяжкой апатии не было никогда. Однако, с нашей ликвидностью и вероятностью в любой момент увидеть любую новость - рынок может ходить и по 5-10%.
Сегодня выйдут данные по инфляции и она скорее околонулевая => рынок может вспомнить про скорое заседание ЦБ => это немного взбодрит рынок. Также помним про фактор ПМЭФ.
Но более долгосрочных драйверов роста, увы,сейчас, нет… Но и акции мега дешевые, поэтому важна диверсификация инвестиций и трейдинга.
Сегодня состоится СД по дивидендам у Совкомбанка, а также отчитается Ренессанс страхование и Совкомфлот
Отличного дня, друзья!
Разъяснение ситуации по ЮГК:
Во-первых, можно уже книгу написать из моих негодующих постов про акции этой компании, тут было буквально все:
-Арест мажоритария
-Остановка торгов на неизвестный срок
-Взрывы на объектах
-Невероятно резкие ухудшения в отчетностях
-«Дивиденды заплатим в 2024 году»
-И цену выкупа объявим так, чтобы физиков не обидеть и УГМК бизнес не отдадим, чтобы они не выводили денежки из компании
Ну правда, это акция, на которой я потерял больше всего просто потому, что верю в сектор, потенциал развития, но недооцениваю то, как смело нас могут кидать.
Сегодня мы увидели объявление аукциона по продаже доли Струкова (уже Росимущества) отмененным:
-АО Покровский рудник подали заявку (это структуры УГМК, которые беспощадно кидают людей и выводят деньги в известной «лудомании» под названием ОВК)
-АО «Русские Угли», которые в целом могли бы поднять бизнес с колен, конечно же, не были допущены к торгам.
Условия сегодняшнего несостоявшегося голландского аукциона:
-Минимальная цена аукциона 81 млрд за 67,2% - 0,47 руб на акцию. При этом оферта миноритариям по средневзвесу 0,73 руб (это то, что обязан сделать покупатель). Суммарно, получается, что не состоялся аукцион для покупателя актива за 0,55 рублей за акцию, что на 30% ниже биржевой цены.
Да, для нас ориентир - 0,73 руб на акцию, как оферта (НО которой может и не быть)
Для покупателя - 0,47р
Как вы понимаете, в такой актив хочется инвестировать по цене ближе с дисконтом (которая равна 0,4-0,5 руб за акцию), так как покупая актив по текущим мы никак не защищены от кидка и отмены оферты.
Поэтому, дабы оградить многих от «попытать удачу» я пишу этот пост. Живой человек, который не один раз обжегся в этой компании. Помню как вчера: 2024 год, лето, -3 миллиона мой убыток за надежду на светлое будущее.
Сегодня 2026 год, золото сделало Х2, а ЮГК продают за 0,55 руб.
Без комментариев…
P.S: если подобный формат разъяснений самого «горячего» на рынке вам актуален - не забывайте про реакцию!
Утренний обзор: что ждать на рынке?
Индекс Мосбиржи упал вчера на 1,1%:
-Истерический смех вызывает то, что мы падаем уже 12-ую неделю подряд, пробивая 2600 (в моменте оттолкнулись от 2580 - это ключевая поддержка сейчас).
-Сыграли заявления МИД РФ о продолжении массированных ударов по Украине и эскалация конфликта.
-Также упала нефть: от закрытия пятницы -11% на фоне «продуктивных переговоров» США-Иран, однако: Ормуз не открыт, WSJ пишет, что в переговорах вообще всё не так, как говорит Трамп (По ядерной программе решения нет). Из позитива в переговорах: продлено перемирие на 60 дней.
-Базово, при закрытом Ормузе нефть мне интересно половить нефть от 90$.
-Валюта выросла на 0,7%, золото на 1,1%.
Акции:
1)ВТБ: день Х
Сегодня состоится СД по дивдендам и акция под это упала до 86,65 руб, закладывая 30% payout в моменте.
В целом картина следующая: будет 35%+ - порастем, будет 25% - скорее упадем до 82-83, если 30-33% - скорее нейтрально.
Как и писал, идея шорта здесь, ибо ЦБ (как и в прошлые разы исторически это было) ограничивает выплаты из-за рисков достаточности капитала.
В целом, если и дадут 25% от ЧП и будут планировать платить дальше (и эта выплата не последняя) - идея в ВТБ от ~80р есть имхо.
2)НМТП: Транснефть будет платить?
Правительство внесло изменения в программу приватизации фед. имущества на 2026–2028г: включили НМТП.
Сейчас компанией владеют: РФ 20%, 60% Транснефть и 20% фрифлот + нерезы.
Почему акции растут? - потому что НМТП стоит ниже своих чистых активов (справедливая цена по этому фактору ~10-13 руб).
Из рисков, что купит Транснефть и пожертвует дивидендом (тогда скорее идея есть в НМТП).
Если брать идею в акции, ее скорее нет, так как процесс ещё на 2 года. С другой стороны, компания дает 12% дд и продолжит стабильно это делать, но тот же сбер, Транснефть, МТС - дают больше.
К тому же мне не нравятся обстрелы по объектам компании (хотя Транснефти это тоже касается).
В целом мой план прежний: продать Транснефть после дива и не рисковать из-за подобных корп. событий, а в НМТП какого-то джуса в моменте не вижу.
3)Норникель: печально, но логично
Вот уже 3 года компания не рекомендует платить див: вчерашний день не исключение.
В целом, оно логично, когда компания не платит во время кризиса чистую прибыль: ибо долг, денежный поток нужно удерживать.
Компании нужен более слабый рубль и понимание, что взлет цен на металлы устойчивый, а не зависит только от Ормуза.
Могли накинуть 4-5 руб (3-4% дд) исходя из FCF ~1,5 млрд $, но решили этого не делать.
Отыграли весь рост с начала Иранского кризиса и с 110-115р уже акция кажется интересной.
4)Аэрофлот: что нового?
Государство объявляет о приватизации акций и уже летом определит через кого и каким образом придадут акции. РФ владеет 23,76% акций и хочет с 22 мая открыть окно SPO для продажи акций скорее всего с дисконтом.
29 мая проведут СД: могут заплатить 2,8 руб+ на акцию, что может порадовать рынок и получше «продать» это размещение.
В остальном, какой-то идеи здесь не вижу: нужно мириться с Европой или активнее делать свои самолеты, чтобы растить прибыль, пока драйвера нет. Интересно покупать ближе к 42-44р.
Итоги:
Рынок много раз попадал в фазу депрессии и скатывания вниз, но эта выглядит тяжелее всего: любой отскок душат продавцом и мы пробиваем любые поддержки.
Ждём див. сезона и ставки (все-таки она снижается, просто рынок щас видит больше негатива) и надеемся на закрытый Ормуз (ибо дорогая нефть нас очень спасает сейчас).
В остальном, какие-то покупки хочется делать от 2500-2550.
Сейчас держу 70% в акциях, 20% в ОФЗ и 10% в кэше. Сейчас очень важно иметь «подушку» для покупок.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1,3%:
Валюта выросла на 1%, нефть на выходных падает ниже 100$.
РФ-Украина:настало возмездие
В ночь с сб на вс Россия атаковала Киев «Орешником» в ответ на ранние удары по общежитиям, что стало одним из самых массированных ударов за 2 года. Тем временем:
-Европа хочет выдвинуть представителя на переговоры с Россией.
-Россия разработала предложения к американскому плану урегулирования и представит на след. переговорах
-Рубио заявил, что США поставили на паузу в переговорах, на этом рынок и падал в пятницу, но тут ждем Трампа.
Тем временем Иран-США.
-Трамп заявил о большом прогрессе в переговорах и открытию Ормуза, однако Иран заявляет об обратном. Нефть падает на 10% на выходных, но отскакивает вечером
-Следующий раунд переговоров может состояться 5 июня
Акции:
1)МТС: дивидендам быть!
Компания рекомендовала 35р дивиденда и анонсировала обновление див. политики. По прогнозам, смогут увеличивать долг, продавать башенный бизнес (видно в отчете, что готовятся) и увеличивать выплату до 40 руб (с учетом отчечки это 20,5% дд 2026).
Отчитались за 1кв:
-Выручка 201 млрд (+15% г/г)
-OIBDA 74,7 млрд (+18% г/г)
-Рентабельность 37,1% (+1%)
-Чистая прибыль 7,9 млрд (+62% г/г)
Телеком немного ускорился, а финансовые расходы оптимизируются - отсюда рост ЧП, которая позволит заплатить больше в след году.
Даже немного скинули долг до ND/OIBDA=1,7x.
Из плохого, нарастили капекс на 29% до 44,3 млрд, но FCF остался положительным (правда, с эффектом банка)
В моменте, риска не заплатить див в след году нету, поэтому кейс с 16% дд + 20% дд след. года - остается мне интересными.Держу 4% в портфеле.
2)Россети Центр: неприятный сюрприз
В пятницу акции упали на 22% на фоне объявления дивиденда: рекомендовали 0,03р вместо 0,1р ожиданий рынка.
Конечно, бизнес от этого хуже не стал, НО такие решения убивают дивидендную стабильность и понимание политики, поэтому вслед за центром пошел слив в остальных сетях: и давление может продолжиться, так как многие фонды/автоследы еще держат позциии.
Да, ИПР выходят разные, да и акции сетевиков могли пройти свой пик, поэтому я после апрельского обзора и роста основных идей (Волга, ЦиП и ЛенэнергоП) на 20-30% - всех продал.
Что будет дальше - неизвестно, ибо такие ситуации убивают доверие к рынку, но, базово, нужно ждать новых ИПР других дочек.
3)Софтлайн:отчет за 1К2026
-Оборот 25 млрд руб (+5% г/г)
-Чистая прибыль 77 млн (упала в 10 раз г/г)
-Скор. EBITDA 1,9 млрд руб (+3% г/г)
Акции упали до мультипликаторов в 4 EV/EBITDA при условии выполнения гайденса в 9,5 млрд руб EBITDA. Смущает рост долга в 1,5 раза с 14,6 млрд до 25,4 млрд за 5 месяцев - это 3,1 ND/EBITDA.
Да, какая-то венчурная идея ближе к 50р за акцию появится, но хоть и по более дорогой оценке - Яндекс/озон/Базис/Аренадата - интереснее.
Но компания стала активнее присутствовать в инфополе - это плюс.
4)VK: не все так плохо
За 1К2026г:
-Выручка 37,6 млрд (+6% г/г)
-Скор. EBITDA 6,4 млрд (+27% г/г)
VK Tech и образовательные технологии выросли на 59% и 23% соотв, при этом все операционные сегменты показали положительную рентабельность по EBITDA.
Сократили долг: уже 2,6 ND/EBITDA. Также повысили прогноз по EBITDA до 24 млрд + сократили отрицательный FCF.
Компания стоит 7,4 EV/EBITDA26 - все еще выше медианы, но прогресс есть. В обойме также остаются дочки (SkillBox, VKTech) и выигрыш от блокировок.
Итоги:
Дивидендный сезон и отчетности за 1кв продолжаются, а уже во вторник будет ВОСА по дивидендам ВТБ - это пошатает акцию и рынок (туда может какой-то переток ликвидности уйти).
Дивиденды Лукойла пришли институационалам (всегда приходят позже), было бы классно увидеть поддержку от этой ликвидности, но пока, 2600-2620 остается главной поддержкой.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,7%:
-Валюта упала на 0,3% (в моменте был -1%): топливо отскока в среду сработало, ибо когда физики натаривают контрактов на нисходящем тренде - это всегда заканчивается одинаково. Ждём ~4 июня и решение Минфина по покупкам, там может быть интересное движение уже.
-Нефть откатила на процент, хотя в моменте было больше: один Иранский чиновник сообщил о близком соглашении с США (вышел даже проект из 5-пунктов при котором Ормуз будет скоро открыт), однако другой Иранский источник заявил, что рано говорить о окончании конфликта.
Акции:
1)МТС-банк: рост рентабельности
Компания отчиталась за 1кв 2026г:
-Чистая прибыль 2,5 млрд (х2,6 г/г)
-Чистые процентные доходы 6,9 млрд (х3,7)
-Чистая процентная маржа 8,1% (+2,3% г/г)
Что отмечу:
(1)Сохранили доходности активов с процентным доходом, который удалось сохранить (еще при высоких ставках)
(2)Стоимость фондирования снижена на 3,1% до 13,3% - это сильно влияет на ЧПМ и ЧП
(3)Удешевили обязательства за счет реструктуризации
(4)Менеджмент наращивает рентабельность по флагманским направлениям: кред. карты - ключевой продукт (за счет гибких инструментов управления лимитами)
(5)ROE новых выдач превысил 70%, а портфель кредитных карт уже 90,3 млрд (+4,8%)
Держу 2% в портфеле: немного скорректировались, поэтому ближе к 1200-1250 готов увеличивать позицию.
2)Промомед: операционка за 1кв
-Выручка 7,3 млрд (+62,2% г/г)
-Рост эндокринологии 4,8 млрд (+196% г/г)
Вывели Тирзетту в топ-1 на розничном рынке среди ЛП, а новая Селматара заработала 400 млн выручки.
Откатили по онкологии (-45% выручки) из-за изменения графика госконтрактов - во 2ПГ должен придти основной спрос.
Пока виден трек перевыполнить гайденс, компания стоит 3,9 EV/EBITDA2026 (что недорого).
Как минус, в конце апреля структурные облигации на 1,6 млрд конвертировали в акции => free-float 6,7%-> 8,5%, это немного может краткосрочно давить на акции из-за роста предложения, но долгосрочно - позитивно.
Держу 1% в портфеле, готов удвоить позицию ниже 390.
3)Т-технологии: неплохой трек
Отчитались за 1кв 2026г:
-Чистая прибыль 46,5 млрд руб (+40% г/г)
-Чистая прибыль без переоценки пакета Яндекса 35 млрд (+20%~)
-Чистые процентные и комиссионные доходы 144,7 и 43 млрд руб (+26% и +43% г/г соотв)
Идут выше прогноза роста ЧП в 20%, при том, что для банков начало года обычно слабее, чем конец.
Из минусов отмечу рост резервов (+35% г/г) и небольшое падение страховых доходов (-11% г/г).
За 1кв 2026г заплатят 4,6 руб или 1,5%: за год могут 6-7% дд дать.
Также, до конца 2026г (пот заявлениям) ещё ~30 млрд руб потратят на байбек, что позитивно.
Стоят 3,8 P/E и 1 P/B - это почти оценка Сбера, но при бОльшем росте. Продолжаю держать!
4)ЦИАН: дивиденды заработаны!
Компания отчиталась за 1кв2026г:
-Выручка 3,9 млрд (+18% г/г)
-Скор. EBITDA 1,3 млрд (+78% г/г)
-ЧП 1 млрд (х4,6 г/г)
-Скор. EBITDA 1,3 млрд (+78% г/г)
Обгоняют динамику рынка недвижимости, что хороший знак эффективности компании. На счету держат 6,4 млрд, что делает бизнес устойчивым.
Рентабельность по EBITDA аж 34,4%: все это за счет снижения расходов и маркетинга.
Компания за 1кв заплатит 53 руб (8% дд) и обещала еще одну выплату в 2026г: Базово, это еще 8-10%, но не больше, ибо много затрат перенесено на 2-3кв 2026г.
Стоят 7 EV/EBITDA 2026г что при таких дивидендах недорого, но и есть более дешевые идеи.
Итоги:
Сегодня отчитается МТС. Индекс закрылся у 2650, но какой-то явной силы нет, даже несмотря на высокую нефть. Нам остается ждать начала лета, ну и валюта там может поддержит нас, если Минфин будет покупать больше.
В идеале неделю закрывать выше 2660, чтобы оставить задел роста на выходные - след неделю.
Отличной пятницы и дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,25%:
-Валюта отскочила на 1% после финального утреннего выноса. Важно, чтобы объемы продолжились и дальше, ибо отскок скорее технический, а физлица снова нарастили нетто-лонг на 1,5 млн (в плохом случае, это станет топливом для дальнейшего падения). В общем, все также ждём начала июня.
-Нефть упала на 5% на фоне откладывания Трампом очередных атак на Иран, чтобы «подождать их ответа». Здесь пока идеи нет, но Базово, примерно за 2 месяца до выборов сената в США было бы логично закончить всю эпопею, ибо рейтинги Донни падают очень быстро.
Инфляция: а нет, дефляция
0,02% дефляции получили с 13 по 18 мая: с таким курсом это не удивительно, куда удивительнее будет увидеть оставление ставки прежней в июне.
Годовая инфляция снизилась уже до 5,47%
Россия-Китай: влажные мечты испарились.
Прошла поездка Путина в Пекин, которая в очередной раз прошла «очень успешно» по словам обеих сторон, но ожидания о подписании силы Сибири и новых труб в Китай - не случились.
Вместо этого подписали несколько договоров, которые лишь укрепляют текущие договоренности.
На этом начал падать Газпром, Новатэк, Роснефть, сильно пролился ТМК и металлурги.
Да, Сила Сибири-2 уже вот-вот должна случиться, но рынку сейчас нужны лишь факты, а не «мы очень близки…»
Увы, рынку поездка не помогла.
Акции:
1)Т-технологии: отчет за 1кв
Компания сегодня отчитается, по прогнозам:
-Операционная чистая прибыль 46,2 млрд (+39% г/г)
-Чистый процентный доход вырастет на 26% г/г (что практически также, как и в 4кв)
-Комиссионные доходы могут снизиться кв/кв и вырасти на 30% г/г
Куда важнее стабилизация стоимости риска на уровне 5% и отсутствие ухудшения качества портфеля.
Идут в рамках своего гайденса, но пересмотра вверх скорее не ожидается.
При этом компания стоит по мультам почти как сбер при бОльших темпах роста и технологических дочках.
Стоят всего 3,8 P/E 2026г, это очень дешево, компанию держу.
2)Мосбиржа: ставка ниже, но прибыль сохраняется.
Компания сегодня отчитается за 1кв2026г.По консенсусу:
-Чистая прибыль 17,3 млрд (+22% кв/кв | +33% г/г)
-Комиссионные доходы минут вырасти также на 20-25% г/г
Несмотря на снижение ставок, компания хорошо работает с клиентскими остатками, наращивает клиентов и неплохо оптимизирует затраты + сформировали портфель по высоким фиксированным ставкам.
Если цифры будут схожи с прогнозами: имеем 6,5 P/E 2026г, что неплохо, но и без существенной недооценки к рынку.
Ближе к 160 интересно.
3)Газпром: все-таки кто-то ждал.
Решение СД о невыплате дивиденда было очевидно, но акции за вчера все равно упали на 3,5% (конечно, не без не подписанной Силы Сибири-2).
Итак, рынок вновь расстроился и продал Газпром, хотя цены на газ я Европе высокие + выходили неплохие отчеты, но и с рынком спорить не стоит: если драйвера роста сейчас нет, то и спекулятивной идеи нет (но у меня есть среднесрочная идея)
Также, сработала идея шорта 9.26 фьючерса на Газпром: получилось 4-5 рублей катнуть (идея была неделю ранее в утреннем).
Поддержка у акции, где мне интересно докупать: 113-114.
Итоги:
Сегодня насыщенный на отчеты день: кроме Мосбиржи и Т отчитается Мтс-банк (за ним активно слежу), софтлайн, ВК и ЦИАН.
Индекс вновь пришел на 2630 и зону, от которой есть какой-то объем на покупку (ниже - уже 2590-2600 зона покупок).
В целом новостной фон не такой плохой: Трамп хочет встретиться с Путиным на саммите G20, а его представители скоро могут приехать в РФ. Ну и также ПМЭФ, ставка и новые параметры Минфина на покупку валюты. Ждём!
Отличного дня, друзья!
Парус-Красноярск: есть ли идея?
Давно хотел прийти к разбору продуктов от Паруса, наконец дошли руки.
Важно рассматривать разные типы активов и паи от компании, которая давно и качественно работает с недвижимостью — часто там можно найти интересные истории, в том числе с дисконтом к чистым активам.
И как раз сегодня у фонда ПАРУС-КРАС полностью погасили кредит.
Для недвижимости это важный момент: теперь у фонда нет кредитных обязательств, а значит он становится менее чувствительным к ставке ЦБ и в целом выглядит устойчивее.
Что представляет из себя актив:
-складской комплекс в Красноярске площадью более 107 тыс. кв. метров;
-логистический парк расположен в 20 минутах от центра Красноярска и рядом с федеральной трассой «Сибирь»;
-арендаторы: Сберлогистика, OZON, Wildberries.
-По сути, это уже не просто склады, а полноценная инфраструктура под маркетплейсы.
-Формируются паи для инвесторов, которые получают доход от арендного потока (часть денег, которые платят арендаторы), а также потенциальный доход от роста стоимости активов.
На чем формируется доход:
-доход от арендного потока — около 12,6% годовых;
-рост стоимости активов — прогнозируется около 11,2% годовых благодаря реинвестированию.
-Активы фонда с начала года уже выросли с 9,1 до ~9,4 млрд рублей.
-Общая прогнозная доходность — около 23,8%.
Параметры пая:
-Парус-КРАС (ISIN: RU000A108UH0)
-цена 1 пая: ~945 руб
-ежемесячные выплаты
-доступно для квалифицированных инвесторов
Что интересного:
-полностью погасили кредиты фонда;
-в прошлом году появился 3-й корпус под Wildberries;
-один из самых высоких арендных доходов внутри линейки Паруса.
Итог:
Получаем довольно интересный фонд на коммерческую недвижимость с понятным активом и сильными арендаторами.
Плюс сам сегмент логистики продолжает расти вместе с маркетплейсами, которым требуется всё больше инфраструктуры.
Ну и сам формат выглядит интересно тем, что позволяет инвестировать в коммерческую недвижимость через биржевой инструмент, а не через покупку объекта целиком.
Буду дальше следить за фондами недвижимости — тема постепенно становится всё интереснее.
Валюта: рано или пора?
Доллар 71 рубль, юань ниже 10.5 - это лои с начала СВО. При этом, мы никак не могли дождаться ускорения и маржинколлов тех, кто купил валюту под объявление Минфином покупок с начала мая и когда эти покупки оказались в 8-10 раз ниже ожиданий, мы пошли падать под этим навесом.
Часто разворот происходит тогда, когда проливается кровь.
Что на графике?
Мы пробили лой 2023 года и зону покупок по юаню в 10,7-10,8, которая удерживала цену эти 3 года и от нее же, мы несколько раз росли на 10-20%.
В моменте, ниже находится важная зона покупок 10,34-10,38, где в случае продолжения подобного ускорения я бы поискал какой-то локальный отскок.
Почему падение может продолжиться?
Я не вижу сильных драйверов роста до начала июня:
1)В день экспортеры продают валюты на 8-9 млрд, а Минфин с ЦБ дают нетто-покупку в 1,4 млрд.
Поэтому, если нетто-покупка увеличится хотя бы в 5 раз - будет сильно проще.
2)Нефть Urals торгуется около 90$: это за крепкий рубль и бюджет, что скорее фактор для интереса длинных ОФЗ
Поэтому, либо до конца месяца мы будем под давлением до конца месяца, с если Минфин не опомнится и не будет покупать больше валюты - падение проводится.
Но есть и положительная сторона:
1)Крепкий рубль и большие доходы от нефтянки создают уверенность в бюджете: меньше риск доп. налогов, лучше ситуацию для отчислений на СВО и тд.
2)Крепкий рубль - фактор за более низкую инфляцию и если ЦБ продолжит смягчаться (а я почти уверен, что ставку в июне снизят) - это улучшит экономическую ситуацию и наладит импорт (а вслед за импортом будет и валюта расти, просто более медленно).
3)Валютные облигации обретают более интересный смысл: покупая доходность 7% в долларах у экспортера тебе нужно, чтобы доллар вырос всего на 7% за год или до 76, чтобы обогнать рублевые длинные облигации под 14%.
Из моих топ пиков: СИБУР, Фосагро.
А есть ли идея в СургутПрефе:
Определенно да, как минимум как хедж. Каждый рубль девальвации дает тебе 0,35 рубля дивиденда. Если доллар будет 100 через год мы получим 10,5 руб дивиденда или доходность 25%, что переставит акцию. От дивидендной политики отойти не должны, так как Богданова переизбрали ещё на 5 лет.
Из плюсов, также, сейчас прошел финальный негатив относительно дивиденда за 2025г, что сформировало низкую базу для дивиденда на след. год.
Поэтому, здесь даже небольшая девальвация будет чувствительна для дивиденда, что формирует базу для бОльшего апсайта.
39,3-40,8 интересная для меня зона покупок в моменте.
Возвращаемся к валюте:
Мне нравится текущая риск/доходность в валюте, но очень не хочется застрять так же, как и в 2024 году.
Да, у меня есть позиция, но она на меня не давит и я готов её увеличивать, когда сложился конъюнктура:
-Локально готов покупать от зоны покупок, если движение сегодня-завтра продолжится. Нетто-лонг физиков упал, а это главное топливо для падения. Чем его меньше - тем проще будет расти.
-Жду начала июня и объявления покупок. Спекулятивно даже на небольшом увеличении может быть лонг, а чтобы его подержать и дальше - нужны покупки ~10 млрд руб в день.
Также начинаю формировать аллокацию в Сургут префах и замещайках.
Друзья,
Знаю, что вы ждали пост по теме, поэтому буду рад вашим комментариям и реакциям, ну и конечно же вопросам!
Спасибо за внимание!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Нефть остается выше 110$, а Юань ускорился вниз - падение составило аж 2,5%, что похоже на капитуляцию большого количества Лонг позиций. Цифры не врут: нетто-лонг физиков уже сократился в 4 раза и стремиться к минимумам. Для лонга остается ждать начало июня и следить сегодня за реакцией на уровень 10,34. Если удержим, может какая-то сила в валюте появится.
Акции:
1)X5: приятный дивиденд
Компания рекомендовала дивиденд в 245 рублей, что выше рыночных ожиданий - это аж 10%. На этом акции выросли, однако последующие дивиденды будут ниже: компания набрала долга на 1,4 ND/EBITDA и сильно замедляется по фин. показателям, хотя стоит все еще недорого по мультипликаторам (хотя лента с учетом последней коррекции - дешевле в моменте).
С другой стороны, ожидаю 17-18% дд за 2026г, что делает акцию недооцененной дивидендной фишкой.
По 2400 и ниже - очень интересно.
2)Евраз: приятный старт торгов
Компания неожиданно вышла к торгам на Мосбирже и сразу выросла на 50%, однако позже откатила.
Летом 2025 года суд удовлетворил иск Минпромторга о приостановке корпоративных прав британской Evraz на «Евраз НТМК». Такой же путь проделали Русагро и Х6
Осенью 2025 года президент России Владимир Путин разрешил передать 93,24% акций российской угольной компании «Распадской», которыми владеет британская Evraz plc.
В целом, по текущим скорее интереса нет, да и ликвидности не особо много, но следить имеет смысл: из проблем, нету понимания количества акций (нельзя посчитать оценку) + по отчетности рентабельность ниже конкурентов
3)Самолет: откуда корни растут
Личный фонд Горизонт (Михаила Кенина, сооснователь самолета) сократил долю акций самолета на 2 млн (с 17 до 15 млн) - это продажа на 1,2-1,3 млрд, что скорее всего и давило на стакан каждый день сильнее падения индекса.
Теперь доля его владения сократилась с 27,66% до 24,6%, хотя ещё в феврале Михаил делал заявление о том, что продавать акции не планирует.
Теперь остается вопрос: давление продаж после этого ушло или нет? - если да, то акции скорее перепродали, закладывая чуть ли не банкротство. Да, не все так хорошо у застройщиков и самолета, но хоронить компанию рановато имхо.
Буду следить за стаканом: если продажи ослабнут, под ставку может куплю спекулятивно.
Из ближайших событий объявят +- июнь-июль изменение структуры акционеров.
Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции в 19:00. Мало кто заметил, но до ставки осталось всего 2 недели и пока инфляционный фон говорит за еще одно снижение на 0,5% (и это с учетом инфляционных мировых рисков, о которых говорит ЦБ). Вчера вышли данные по инфляционным ожиданиям: они повысились, но лишь на 0,1% (до 13%).
Индекс держит 2650-2660, но Газпром и фикс на факте «заранее» объявления невыплаты дивиденда начался уже вчера. Из хорошего: приходят дивиденды Лукойла и если нам они уже пришли, фондам они доходят с задержкой - т.е ликвидности на рынок ещё немного придет.
В остальном, ничего не делаю.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Сегодня состоится первый день поездки РФ-Китай - на этом рынок откупают у поддержки в 2620, там есть покупатель, да и фон неплохой.
Нефть закрылась в нуле на фоне отмены операции Трампа на Иран. Минфин США продлил освобождение от санкций против нефти РФ еще на 30 дней - позитивно для нас (бюджета и рубля).
Валюта: новый лой.
Юань обновил минимум 2023г, упав ниже зоны покупок 10,7-10,8.
Перевес со стороны экспортеров продолжатся и game-change может случиться только в начале июня (когда объявят новые параметры покупок). Кроме того, физики наконец начали сокращать позиции в лонгах, очищение рынка - позитивный драйвер для роста.
Поэтому, жду либо июня, либо финальной крови в валюте в 1.5-2% движения вниз за день, чтобы вернуть всю позицию.
Постараюсь подробнее расписать!
Акции:
1)ЮГК: теперь играем по другому
Аукцион признали несостоявшимся и уже 19 мая случится объявление голландского аукциона (когда цена идет на понижение) вплоть до 50% от изначальной цены.
А теперь рассуждаем о цене:
-Средневзвес за 6 месяцев ~0,72 руб (будет выше, 0,74 если оферта выпадет на июль) - это цена на которую часто ориентируются как на минимальную
-Если брать справедливую цену акции при EV/EBITDA 5,5 2026г - получается ~0,8-0,85 руб
-Если брать худший сценарий: это 0,6-0,65 руб (когда дисконт достигает 20-25%): так как актив ликвидный, ибо добывает золото - вряд ли его купят за бесценок
В 2 из 3х моих сценариев цена выше текущей, поэтому спекулятивно я взял небольшую позицию. Из рисков: УГМК мажоритарий (может ещё быть Газпромнефть, которая уже владеет частью компании, но она может действовать в интересах первых).
Процесс ускорился, поэтому сильно засиживаться в таких спек идеях не хочу: ЮГК не раз опрокидывал нас всё-таки, целую книгу можно было написать за период событий 2024-2026г.
2)ВТБ: подробнее о дне инвестора
Компания в воскресенье собрала акционеров в Москве. Самое главное:
1.С ЦБ диалог по дивидендам затягивается и решение скорее откладывается до конца месяца
2.Юрченко (главный миноритарный акционер) хочет увеличить позицию в банке до 25% от free-float (щас 21) - это покупка на 11-12 млрд руб (может даже +10% котировкам на нашем рынке нарисовать, но это не быстрый драйвер переоценки.
Менеджмент говорит о рыночном уровне доходности (это как будто намек, что будет дивиденд в диапазоне 10-13%, как у других банков) - это 25-30% ЧП выплаты, что в моменте скорее расстроит рынок на факте объявления.
Поэтому, если сильно упадем на объявлении - присматривался бы к покупке.
3)Газпром: скоро все случится
Акция в полдень выросла на 2% и помогла индексу закрыть понедельник на позитивном настрое: кремль анонсировал большую делегацию, которая поедет в Китай уже сегодня!
Вопрос Силы Сибири-2 будет одним из главных на повестке: другой вопрос, что, напомню, инвестиции туда прямо повлияют на потенциальные дивиденды.
Уже сегодня пройдет СД по выплате за 2025г: Базово, ее не будет, но рынок все равно верит (и скорее всего откатит акцию при официальной новости).
Поэтому, на тряске в Газпроме рынок еще могут свозить в две стороны.
У меня небольшая аллокация в акции есть, но она скорее как хедж от высоких текущих цен на газ в Европе.
Итоги:
Сегодня состоится день стратегии у Ростелекома (узнаем по прогнозам, дивидендам и планах IPO дочек), состоится большой дивгэп у ФиксПрайса, а также СД у Газпрома: раскрытие в течении 2х дней.
День закрыли неплохо: выше 2650. 2680-2700 ближайшая зона продаж и чтобы её пробить нужен позитивный драйвер, иначе скорее останемся в боковике до ПМЭФ и див. сезона летом.
Ну и наконец нефтянка начала расти за нефтью, остается остальным дешевым компаниям присоединиться.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:
Это десятая неделя подряд закрытая в минус, ещё одна неделя и мы поставим антирекорд за все время. При этом нефть остается высокой, идет дивсезон, выходят неплохие отчеты у банков, IT и финтеха, а скоро ПМЭФ. По теории вероятности, на этой неделе должны отскакивать, да и поддержка 2600-2620 хорошая.
Нефть выросла на 3%, валюта упала на 0,5% практически поставив лой с 2023г.
Акции:
1)БСПБ: нейтральный 1кв2026г
-Чистая прибыль 10,9 млрд (-30% г/г)
-Чистая ПМ 6,5% (-1,1%)
-ROE 20%
Теряют прибыль из-за снижения ставки, но прибыль осталась неизменна квартал/квариал, а стоимость риска всего 0,4% в 1кв2026г, достаточность капитала огромная в почти 20%.
В целом, банк сейчас остается защитой от жесткой ДКП и страшилок из серии «а вдруг ставку снова будут повышать?» с рисующейся див. доходностью в 11% за 2026г.
Напомню, в прошлом обзоре по банку давал идею по уходу в дивгэп перед выкупом по 340 рублей - эта идея дала около 4% с учетом оптимизации налога.
На текущий момент выкуп даст 6,5% (а процесс может занять до 3 мес) - это 24% годовых, без особого джуса.
2)Хедхантер: держать котировки!
Компания отчиталась за 1кв 2026г:
-Выручка 9,49 млрд (-1,5% г/г)
-EBITDA 4,58 млрд (-7,3% г/г)
-Скор. ЧП 4,18 млрд (-4,3% г/г)
Скорее всего поставили лой по падению темпов роста судя по последним данным индекса ХХ. Компания классно работает с затратами (расходы выросли лишь на 1,2%, в ФОТ на 13,9% - сильно ниже сектора). Денежный поток остался положительным, 3,68 млрд - падение на 42% г/г связано с открытием нового офиса.
Компания остается привлекательной:
-За 2026г могут заработать 13-14% дивиденда
-Объявили байбек аж на 15 млрд руб за 12 месяцев - это 10,7% всех акций или 25% от free-float. Когда менеджмент считает свои акции дешевыми это хороший сигнал.
-При этом у компании 17,4 млрд на балансе.
-Оценка в 7 прибылей - неплохо.
Да, конъюнктура ужасна, но потенциальное дно проходят достойно. Планирую наращивать позицию обратно до 3-4% от портфеля.
3)Совкомбанк: дайте акциям уже вырасти!
Компания отчиталась за 1кв2026г:
-Чистая прибыль 19,7 млрд (+57% г/г)
-ЧПМ 7% (+2,7% г/г)
-Стоимость риска выросла незначительно: 3%
-Достаточность капитала чуть улучшилась с начала года: 11%
Почти нет сомнений, что акции на дне из-за выхода кого-то крупного - навес уйдет и мы должны пойти выше, а пока терпим (держу топ-2 позицию в портфеле).
Да, стоимость риска неприятно растет - это главный риск для ЧП.
27 мая рассмотрят вопрос по дивидендам за 2025г: жду ~2-3%.
По 11,7-11,8 готов добирать.
4)Мвидео: долгий путь допэмиссии
В четверг вышла новость о смене формата допки с открытой на закрытую.После этого, в пятницу, компания провела СД и раскроет подробности.
Фактически, будет зарегистрирована новая допка, это значит:
-Премправо от старой допки перестанет действовать
-Процесс сильно затягивается дальше
Непонятно, в какую сторону двинется цена, но ситуация становится хуже с каждым кварталом и приход Бакальчука сильно картину не поменял (из хорошего лишь рост в онлайн-сегменте, но до маркетплейсов расти далеко).
Идеи нет, в шорте тем более (вынесут из-за закрытия плечей как нечего делать).
Итоги:
Нас ждет насыщенная на отчеты неделя: Интер рао, Т, МТС, МТС-банк и тд. Также, скоро наконец узнаем финальный дивиденд ВТБ (в субботу прошел день инвестора)
Математически пора отскакивать , 11 неделю подряд падать это перебор, да и дивы Лукойла, приближающиеся ПМЭФ, див сезон и высокая нефть должны помогать рынку. Но как будет на самом деле - нам остается наблюдать, какие-то идеи будем рассматривать по ходу пьесы)
Отличного дня и недели, друзья!
Как поездка Путина в Китай повлияет на акции?
Следующим важным событием для рынка на следующей неделе станет поездка Путина в Китай к Си. Решил сделать небольшую сводку того, как компании от этого могут выиграть, есть ли тут спекулятивные идеи и мысли в целом.
1)Газпром
Фактически главный фигурант поездки, которому хочется больше всего уделить времени.
Начнём с вводных:
(1)Неплохой отчет за 2025г и 1кв 2026г, но и отрицательный денежный поток
(2)СД по дивидендам в начале недели - шанс выплаты за 2025г оцениваю в 3-5%.
(3)Европейский газ TTF стоит 600$ - Газпром от этого выигрывает
Вернемся к поездке:
Сделка по Силе Сибири-2 на столе и президенты не раз об этом намекали. С одной стороны подписание = увеличение поставок газа на ~25% и при текущих ценах это долгосрочно очень улучшит состояние бизнеса, НО это же потребует огромных инвестиций => наращивание долга => отмену дивидендов ещё 2-3 года.
Поэтому, вижу здесь какую-то идею если:
А)После отмены дивиденда в понедельник-вторник, если успеют объявить, и если Газпром сильно прольют (в зону 115-117) - посмотрю какую-то спекулятивную идею под потенциальное подписание Силы Сибири-2
Б)Возможно, какая-то идея есть в шорте 9.26 фьючерса, так как если дивиденд заплатят - он упадет на его величину, а если нет - пойдет вслед за акцией.
В)Если акцию до поездки сильно разгонят, возможно можно будет посмотреть шорт, ибо рынок не понимает влияние подписания договора и того, как это может повлиять на дивиденд.
2)Роснефть
Если будет подписание новых путей в Китай, эта компания выигрывает больше всего (как и смотрится относительно текущей нефти):
-При рублебочке в 7000 руб
-Цене в 400 руб, что лишь на 4% выше начала конфликта США-Ирана
-Договоре, который увеличит поставки на 10-20%
Это смотрится интересным трейдом + будущими потенциальными дивидендами.
3)Транснефть
На компанию ляжет логистика этих труб и соглашений, поэтому ей придется направить большие дивиденды на их реализацию, что может прямо повлиять на дивиденды 2026г => это не очень хорошо для котировок.
Я свою позицию скорее буду продавать ближе к дивидендной отсечке летом, ибо дальше меня больше интересуют длинные ОФЗ (по типу 26254 или 26248), нежели нагруженная инвестициями компания-квазиоблигация, хотя актив максимально качественный.
4)Металлурги + ТМК
Выигрывают от поставок металла => его обработки => создания труб => поставок для создания путей из России в Китай.
К сожалению сильно это дела металлургов не поменяет из-за невысоких цен на сырье на мировом рынке, а вот влияние на ТМК здесь неплохое (больше всего из металлургов им поставляет металла ММК), а Северсталь также производит трубы.
ГК «ХимМед»: разбор размещения
Продолжаю разбирать для вас новых эмитентов и того, что они предлагают.
ХимМед - это и магазин, и производство, и сервис для лабораторий, фармы и промышленности. Компания помогает заводам, научным центрам и лабораториям получать всё, что нужно для химических и биологических анализов: хим. реактивы, растворители, расходники, мед. оборудование. Они закрывают для фарм. заводов и лабораторий все потребности, давая готовое решение.
1)Что нового:
Компания объявила о будущем размещении ЦФА с доходностью 20% годовых (а это первый шаг к публичности, и возможно, в дальнейшем, IPO). Компания прямо говорит о том, что рассматривает рынок капитала как источник финансирования дальнейшего роста и инвест. программы.
Достаточно редко, когда видим подобные размещения, да ещё и компаний этого сектора.
2)Разберемся с отчетом МСФО за 2025г:
-Выручка 9,3 млрд (+47% г/г)
-EBITDA 1,45 млрд (х2 г/г)
-Чистая прибыль 566 млн руб (х11)
При этом рынок позволяет расти кратно и дальше. Компания небольшая, это дает апсайт. Важно упомянуть, что рентабельность по EBITDA растет: с 8% годовых до 15,5%, а рост прибыли опережает рост выручки.
Тут все выглядит очень неплохо.
Долг здесь комфортный: 2х ND/EBITDA, причем компания снизила нагрузку почти в 2 раза за год + рост прибыли ниже темпов роста долга (а занятые деньги идут на развитие, в т.с на расширение производственных мощностей и НИОКР).
3)Развитие и планы
Компания трансформируется от дистрибутора к производству (т.е доля собственных решений растет, а также их линейка - они уже составляют 5% от выручки или 224 млн от EBITDA), это хорошо, ибо рентабельность от собственных решений сильно выше, чем от дистрибуционного бизнеса (аж 46% рентабельости!). Фактически, это главный драйвер роста в моменте, как и запуск новых продуктов и произв. мощностей, куда компания инвестирует (в 2026г расширение линейки продолжится).
К концу 2025г инвестиции в развитие производства 2,3 млрд:
-Выводят на полную мощность площадку в Зеленограде
-Расширяют комплекс в Подольске
-в 2026 году планируется запуск серийного выпуска масс-спектрометров, УФ-ламп и хроматографических колонок
-А ключевым направлением развития является: микроэлектроники, фарма и направление высокочистой химии.
4)Итог:
Получаем быстрорастущую компанию с большим апсайтом в понятном секторе с высоким спросом на услуги и продукцию. Продолжу следить и ждать новые публичные шаги компании, а размещение ЦФА пройдет на платформе Токеон до 22 мая.
Компании желаю успехов!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,2%:
Рынок упал на заявлениях о пессимизме относительно дипломатии по Украине (Мол, решим все с помощью СВО, а дело Ермака не поможет переговорам). Существенных новостей не было.
Валюта продолжает торговаться в зоне покупок 10,7-10,8 скатываясь вниз. Нефть выросла на 1%.
Акции:
1)ЮГК:конец аукциона
Сегодня последний день аукциона на повышение относительно цены в 0,94 руб.
Акция падает на фоне того, что никто не выразил покупать её по текущим: вчера, например, Андрей Бокарев объявил, что в первой части аукциона участвовать не будет.
А что дальше? - перенос аукциона и его проведение по другой цене (либо будут отталкиваться от средневзвеса в 0,72р, либо предложат скидку и новый аукцион, либо возьмут более низкую цену)
С 15 до 18 мая можем узнать, участвует ли кто-то в сделке?
При текущей неопределенности идеи не вижу.
2)Ростелеком:долг давит.
Компания отчиталась за 1кв 2026г:
-Выручка 208,9 млрд (+9,9% г/г)
-EBITDA 83,9 млрд (+13,8% г/г)
-FCF -15,8 млрд
Расходы растут медленнее выручки (потратили 28 млрд, как и в 1кв2025). Долг при этом не уменьшается, а ставка по нему достаточно высокая: >16%.
Если корректировать чистую прибыль на разовые статьи и налоговую ставку - около 6,5 млрд заработали (рост на 44%). В теории, могут дать 3 рубля дивиденда за 2025г (это ~5,5% дд на оба типа акции, на обычку чуть больше), в 2026г - около 10% дд, если экстраполировать результаты.
Стоят 4,7 P/E 2026, но расти особо не на чем: да, ЦОД и Солар когда-то выйдут на IPO, но нужна хорошая конъюнктура. Какая-то идея должна появиться в конце года, ибо за счет снижения ставки компания будет гораздо эффективнее => див. доходность за 2027г может быть очень большой.
3)SFI: дивгэп
Сегодня компания будет торговаться без дивиденда в 172 руб. Перед отсечкой акцию не покупали, а наоборот, ибо после гэпа инвест-кейса не остается ввиду остатка на балансе ВСК и Мвидео.
Дивидендов дальше не будет, ибо последние выплаты - вывод денег с продаж, остатка после выкупа и казначейки. Чтобы они появились: нужно продать 1 из 2х активов и вывести деньги.
Активы на балансе стоят ~600 руб на акцию + холдинговый дисконт. Сегодня акция торгуется ~830 руб без дивиденда, что в моменте дороговато и рынок начал это понимать перед сегодняшним дивгэпом.
4)ВТБ: и снова мандраж.
Компания вчера откатила на 3,5% на вчерашних словах Пьянова о том, что дивиденд будет объявлен через несколько дней (ждут финальный ответ от ЦБ). 17 мая у компании состоится день инвестора.
Базово, фикс на факте рынок уже принял, ибо шанс 50% от ЧП - невелик. Поэтому я все также жду откат ближе к 80-82 руб при выплате в 25% от ЧП и ~до 85 руб при выплате 30-33% от ЧП. Все, что выше особо сильно цену не дернет имхо (условно, 37% выплаты от ЧП сейчас в цене).
5)Россети ЦиП: разочарование
Вчера вышло ИПР у компании: прогнозы снижены, дивиденды потенциальные - также + повысили капекс, это вызов всех сетей.
Да, это одна из самых крепких и стабильных сетей, но разрешение ожиданий всегда ранит рынок (поэтому -8% и увидели).
Сейчас див. доходность 2026г ~11%: Ленэнерго преф смотрится интереснее + ждём ИПР у Волги, там потенциально тоже может быть интересно. Ну а тут идея в моменте уходит.
Итоги:
Нас ждет насыщенный день!Отчитаются Совкомбанк (после хорошего РСБУ), Хедхантер (после выхода неплохих данных по индексу ХХ и дивгэпа) и займера за 1кв 2026г. Также сегодня в 19:00 выйдут данные по инфляции, которые перенесли со среды из-за короткой недели.
В целом, рынок остается в боковике 2650-2700 (нижняя граница вчера на вечерке дала неплохую реакцию, главное не закрепляться ниже).
Отличной пятницы, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Валюта продолжила падение: по юаню торгуемся прямо в зоне покупок 10,7-10,8, пробой которых = обновление лоя с 2023г и уход ближе к 10,5. Остановку тенденции стоит ждать скорее к июню, может там Минфин объявит более обильные покупки валюты в рамках бюджетного правила, да и цены отсечения могут снизить по нефти с 59->50$, это увеличит покупки. Бюджет ждёт 900 млрд руб с нефтегаза в мае - это много!
Нефть падает на 2%, но все еще торгуется выше 100$
Акции:
1)Сбер: зеленая машина
Компания отчиталась за 4М 2026г:
-Чистая прибыль 658 млрд (+21% г/г)
-За апрель также +21%
-ROE 23,4% (выше таргета в 22%)
Что важно отметить:
Чистый процентный доход вырос в апреле на 27% при росте расходов на 14%, что не ограничивает дальнейший рост.
Также, стоимость риска остается без изменений, достаточность капитала даже подросла до 14,3% (+0,2%). Кредитный портфель вырос на 0,6% м/м, особенно за счет жилищных кредитов. Но и плохого маркера для ЦБ нет - ускорение незначительное.
Сбер остается здоровым банком с таким же ростом в тяжелое время и при недооценке по капиталу (0,75 P/B при исторически нормализированном P/B=1) и див доходности в 11,5% - это все еще дешево.
Опять же, ждем отсечки, в прошлом году под нее сбер переставили на 10%.
2)Базис: идут по прогнозам.
Отчитались по МСФО за 1кв2026г:
-Выручка 1,1 млрд (+36% г/г)
-OIBDA 457 млн (+28% г/г)
-Рентабельность 43%
-NIC 141 млн (+91% г/г)
Да, цифры красиво, но и не без эффекта низкой базы. Рост выручки в основном за счет неосновных продуктов, флагманы выросли всего на 15% (тут скорее лайк за рост диверсификации).
Но есть нюанс: FCF -971 млн руб vs +640 млн в прошлом году: это сдвиг графиков дебиторки и кредиторки + инвестициями. Тут стоит смотреть на отчеты в конце года: должно стать лучше.
Пока все гуд, хоть и надо смотреть на денежные потоки, компания стоит недорого при оайденсе роста выручки в 30-40% и рентабельности по OIBDA 60%.
Стоят EV/OIBDAC 2026г 6,5Х, что пока выглядит неплохо при таком росте. Держу 1,5% в портфеле, ближе к 110 бы усреднил.
3)Ростелеком: в преддверии отчета
Компания сегодня отчитается за 1кв2026г.
Консенсус:
-Выручка 207 млрд (+9% г/г)
-EBITDA 83 млрд (+12% г/г)
-Чистая прибыль 6,2 млрд (-8% г/г)
Растут фактически на величину индексации цен на услуги, также немного помогли блокировки в более частом пользовании обычной сетью.
FCF может уйти в отрицательную зону из-за кап. затрат и инвестиций - это плохо. Также небольшой рост долга можем увидеть, нагрузка ~2,1X ND/EBITDA.
По мультипликаторам дешево, но из-за уступающий див доходности и ограниченном росте предпочтение отдаю на сегодня МТСу.
4)Совкомбанк: ждём МСФО
Компания в пятницу отчитается по МСФО, но уже вчера увидели РСБУ за 1кв:
-Прибыль 16,9 млрд руб vs убыток 12 млрд годом ранее. В основном помогло снижение процентных расходов, но и маржа разжимается.
Судя по всему, нужно ждать пятницы и смотреть за реакцией на фактический отчет: либо кто-то льет акции в стакан, либо что-то не так другое.
Банк продолжаю держать как одну из топ позиций в портфеле.
Итоги:
Сегодня отчитается Ростелеком, а также белуга проведет СД по дивидендам. Данные по инфляции перенесли на пятницу, завтра будем смотреть!
В остальном, 2700 по индексу пробить не смогли, чуть позитивного фона недостаточно, но и падения - выкупаются (это хороший маркер для рынка).
Время играет на рынок сейчас: чем ближе ПМЭФ, поездка Путина в Китай, див. сезон, приход дивидендов Лукойла (могут сегодня-завтра придти), заседание ЦБ - тем лучше потенциально, ибо рынку нужен драйвер.
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,2%:
Полноценные торги на этой короткой неделе начались без продающих юрлиц и роботов: индекс дошел почти до 2700, это важное сопротивление на сегодня.
Валюта немного отскочила на возвращении покупок Минфина после праздников, нефть откатила на 3%.
Из интересного, Минэк обновил прогнозы по макро:
-Прогноз по инфляции повышен с 4% до 5,2% (что может в лучшую сторону повлиять на жесткость ДКП). В 2027г прогноз прежний - 4%
-Прогноз по курсу $ существенно упал: ждут среднегодовой на 2026г 81,5 руб (было 92,2); на 2027г 87,4 руб (было 95,8). Чтобы курс попал в прогноз за 2026г, ему нужен вырасти до 85 руб (+15% от текущих).
-Также ожидаются поступления в бюджет в мае аж в 910 млрд (было 700 в апреле) - это тоже отлично, бюджетные риски снижаются.
Акции:
1)Газпром: тяга хомяков
Компания объявила СД по дивидендам 19 мая (+-2 дня решения).
На этом увидели рост на 2%, хотя процедура обязательная (и проходит в года, когда дивиденды не выплачивают). Шанс в этом году невелик: прибыль есть, а денежных потоков - нет. Ситуация может быть лучше за 2026г, но это узнаем аж летом 2027г.
Базово, 90% невыплаты, на этом на следующей неделе можем увидеть откат (хотя поездка в Китай Путина и любые новости о переговорах могут помочь + газ в Европе дорогой).
Для спек шорта смотрю фьючерс 9.26 (там немного ликвидности): он не закладывает дивиденд и торгуется выше акций на величину стандартного контанго (если вдруг заплатят - бесплатный дивиденд получится, а если нет - небольшой откат).
В остальном, идей тут не вижу.
2)Хедхантер: успешный дивгэп.
Компания отсеклась на величину дивгэпа за вычетом налога и отскочила на 1%, торгуясь по 2711.
Компания остается недорогой: менее 7 P/E и 14,5% дд 2026г, а в пятницу выйдет отчет, где первые сигналы о развороте конъюнктуры вакансий, который мы увидели в отчете хедхантера, отразятся на финансах.
С позицией ничего решил не делать: если что вдруг докуплю по 2500-2600, 1,5% держу.
3)Базис: отчет
Сегодня компания отчитается за 1кв. Компания стоит 8 прибылей и при росте в 30% по фин. показателям (что мы увидели в отчете за 2025г) - это недорого. Относительно разгона в феврале откатили на 20% по акциям, а инвест-кейс потенциально остался: это мы увидим в отчете.
1% держу, вместе с аренадатой (из классической IT мои два фаворита, после яндекса).
4)Ленэнерго: новый ИПР и дивиденд.
Компания прогнозирует около 22% дд за 2027г и 66 руб за 2026г (17,7% дд). Это прописано в новом ИПР, которое вышло вчера, при этом за 2025г заплатят ещё 36,7 руб.
В целом, несмотря на рост остаются недорогими: какая-то идея на откате до ~350-360 остается.
5)Аэрофлот: новый вызов
С 1 марта вступил закон о маркировке запчастей: если ты увозишь на ремонт самолет за границ, то по возвращении ты обязан заново вносить его в систему «честный знак» и маркировать как новый товар: это затрагивает все крупные Airbus, на которых летают миллионы россиян.
Это влечет за собой сбои в ремонте и задержки.
Спустя 2 месяца после введения закона СМИ и компании начали бить тревогу, обращаясь к Минпромторгу: если поможет и отменят требование - позитивно для аэрофлота.
Ближе к 40р акция интересна сейчас
Итоги:
Сегодня также отчитается сбер за апрель и выйдут данные по инфляции в 19:00 (Некоторые аналитики вновь ждут дефляции - так глядишь и -1% по КС увидим в июне).
Рынок немного задышал, но и продаж нерезидентами/роботами/юриками вроде как нет, фон неплохой чтобы пробивать 2700, но для супер-роста позитива чуть не хватает.
Уже завтра-послезавтра пойдет основная волна отчетностей.
Также сегодня могут придти дивиденды Лукойла - это сильно поддержит рынок потенциально.
Отличного дня, друзья!
