Future_trading
Цифровые привычки: держатся против рынка
Компания вышла на pre-ipo на «запуске» (я даже немного поучаствовал, из-за низкой оценки).Я еще год назад познакомился с их менеджментом - это очень приятные ребята.
Напомню: компания делает софт для банков с использованием ИИ (клиенты: сбер, втб, альфа и др)
Как у них дела?
1)Компания отчиталась за 9 месяцев:
-Выручка 1,2 млрд (в 2024г за 9 мес 710 млн)
-Контрактная база 7,7 млрд
-Гайденс: 2,1-2,7 млрд (как понимаете, в 4кв будут основные контракты и прибыль), двигаются в его рамках.
Вышли на Ближний Восток и Дубай, также растят долю валютной выручки (в 2026г ждут 15% от всей выручки)
2)Готовят 2 M&A
Должны купить 2 компании с потенциальным эффектом на выручку по МСФО в 400-700 млн и 300-450 млн.
Ждём оценку и факт сделок, тут может быть переоценка
Компания стоит миллиард и сделала только за прошлый год 565 млн (в этом году будет больше)
Крутой венчур получается:
Чтобы следить за ними: ведут профиль в базаре: ссылка на ветку (так же там розыгрыш на 15 млн
Если интересуетесь за внебиржевые активы - велком на запуск, история интересная. IPO в 2027г может случиться, это переставит компанию.
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2,5%:
Вот и начался очередной мирный трек, который реально отличается от предыдущих:
- Зеленский и Украина под давлением коррупционного расследования (и США это понимает и пишет, что готова остановить расследование при соглашении Украины принять план)
- США и РФ представили новый мирный план и первые ожидают согласия Зеленского на него. Украина уже подтвердила то, что готова обсуждать план, включая обсуждение территорий.
- США реально оказывают давление на Украину и ставят дедлайны до 27 ноября на принятия плана Зеленским.
Давление и ставки выше, чем раньше, шанс на мир реально растет.
- Посол США в Украине признал «впечатляющий темп переговоров» за последние 36 часов
-Основной проблемой остается Европа.США начали это понимать)
Тем временем валюта и нефть падают на 1%
Выросли инфляционные ожидания:
И это несмотря на хорошие данные по инфляции. Рост с 12,6% до 13,3%.
Основная причина - рост утиль сбора на авто с 1 декабря + косвенных налогов с 1 января.
Сезонно это нормально: перед зимой и индексациями население всегда ждёт подобного, да и ЦБ нужны факты о снижении инфляции, чтобы снижать ставку.
Акции:
1)БСПБ: снижение ставки давит
Сегодня отчитается по МСФО 9мес, во вторник был РСБУ за октябрь:
-Прибыль 2,2 млрд (обычно зарабатывают 3-5 млрд/мес)
-Стоимость риска 1,9% (снизили в 2 раза относительно июля)
Чистый проц. доход не растет, а маржа снижается - банк выигрывает от высокой ставки за счет состава кред. портфеля.Из хорошего, меньше отчисляют в резервы - это растит шансы на стабильный большой див.
Со снижением ставки маржа сжимается и падает дд. Стоят 4 P/E 2026г и 0,67 P/B при ROE 18% - за следующий год заработают акционеру 26% на капитал. Сбер примерно также перформит, только рисков меньше.
Ниже 330 интересно при текущей ставке.
2)Т-технологии: желтее некуда!
Отчитались за 3кв 2025г:
-Чистая прибыль 40,1 млрд (+6,2% г/г)
-Процентные доходы 130,7 млрд (+26% г/г)
-ROE 29,2%
-Заработали триллион выручки за 9 мес (+69% г/г)
Подтвердили гайденс по росту опер. прибыли на 40% и ROE 30%+, снизили стоимость риска на 0,6% (до 6,1%) при снижении роста кред. портфеля (+6,4% vs +9,5% 2кв 2025)
Из приятного - байбек 5% от кол-ва акций (тут в основе все пойдет на мотивацию).
Стоят 4,8 P/E и 1.2 P/B: при таком росте и ROE это круто (ну и это скорее финтех).
Одна из любимых позиций как в секторе, так и в целом
3)ВК:охота за эффективностью
Отчитались за 9М 2025г:
-Выручка 111,3 млрд (+10% г/г)
-Рентабельность 14%
-Скор. EBITDA 15,6 млрд
Компания сильно перформит по VK Tech (видимо к ipo готовят) и видеорекламе (там 3,7 млрд выручки сделали).
Гайденс подтвердили (заработать 20 мдрл+ EBITDA за 2025г).MAX пока растет в людях, но прибыли не несет (но и расходы видимо гос-во берет, поэтому тут может быть «бесплатный» рост в будущем). Стоят 5,7 EV/EBITDA 2026г, что пока дороговато.
Покупать интересно ближе к 250р к следующему году: Skillbox и VK Tech будут идти на IPO, это переоценит компанию.
4)Фосагро: пока без дива
Компания отчиталась за 9 мес:
-Чистая прибыль 95,7 млрд (+47,6% г/г)
-EBITDA 145,7 млрд (+17,9% г/г)
-FCF 59 млрд (+64% г/г)
Выручка 441,7 млрд (+19,1% г/г)
Дивиденды не рекомендовали, так как чистый долг/EBITDA все еще немного выше 1. Важнее то, что компания может позволить растить производство и продажи удобрений (и капекс => продажи виден)
Из-за экспортных ограничений в Китае, в Азию стали поставлять больше фосфатов + больше охватывают Индию и Африку.
Стоят 7 прибылей (справедливая оценка скорее, но качественный актив).Ниже 6300 интересно.
Итоги:
Ждём реакции Зеленского на давление от США и более подробный комментарий России (вчера, кроме «продолжим добиваться целей» ничего не получили).
В остальном, нужно закрывать неделю выше 2700 для бодрого старта следующей недели.
Отличной пятницы, друзья!
Смешно получилось
Он должен быть стать героем, который покажет от всего государства обычным маленьким компаниям как выходить на IPO. Но что-то пошло не так: несколько переподписок, маленькая аллокация и спустя 2 часа компания ниже цены IPO.
Сбер за время размещения вырос на 4%, а значит дисконт между Сбером и вырос:
При примерно одинаковой рентабельности:
- DOMRF 0,65 P/B (за 66 копеек покупаешь капитал компании)
- SBER 0,85 P/B
Премия почти 30%!
Что делаю?
Я оставил часть с спек размещения в портфеле: сейчас уйдет навес и цена должна пойти вверх. Остальную часть продал в +0,5% (на шаверму реально и хватит)
А есть еще один вариант идеи: шорт сбер + лонг домРФ. Я считаю, что такой разницы у двух банков-гигантов быть не должно. Да, дисконт у домРФ в 15-17% справедлив, т.к есть риски в секторе недвижимости. Но 30% ту мач имхо.
Glorax спустя 3 недели: есть ли идея?
Компания откатила на 10% от старта размещения. Большинство спекулятивного объема вышло: под выкуп компании, а также в само размещение.
Теперь нужно смотреть, что это за компания более трезво.
В чем особенность компании?
Это растущий застройщик (в отличие от трех мастодонтов), охватывают 11 регионов, включая большие (СПБ, Нижний Новгород, Казань и др миллионники). Основная особенность в том, что покупают землю на ранних стадиях (что уменьшает её начальную стоимость в 3-4 раза), рассрочек тут немного, а 70% продаж обеспечивают более доступной в регионах ипотекой.
Выходили по средним сектору мультипликаторам (5,5 прибылей и 3,8 EV/EVITDA), сейчас дешевле: 4,8 P/E LTM и 3,3 EV/EBITDA.
Если ЦБ будет снижать ставку (а инфляция выходит неплохой), а это очень вероятное событие, то тут может быть дополнительный драйвер для роста (оживление сектора + компания роста)
Вышло интересное раскрытие:
Компания привлекла стратегического инвестора (это Сбербанк инвестиции!) в проект GloraX Premium Гребной канал - это строительство 142 тыс. кв.м продаваемой площади на территории более 14гк. Думаю, ребята из Зеленого банка не пошли бы в сомнительную историю. Публичный статус GloraX будет способствовать появлению подобных историй в будущем, по кирпичикам внося вклад в достижение гайденсов бизнеса.
По технике:
Основные продажи прошли и по графику мы ударились в хороший уровень в 58 руб (все уровни на графики).Нужно пробивать 59,48, чтобы открыть цель к 61 и выше.
Общие мысли:
В целом после ухода спекулятивной компоненты из бумаги (полностью или частично) бумага интересна может быть тем инвесторам, кто остался в стороне, боясь сильной коррекции на старте торгов. Как видим, этого не произошло. Доп. позитив - успешное размещение Дом. РФ, которое дает надежду на то, что строительная отрасль будет развиваться.
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 4%:
Случился полный фулхаус из новостей.
Зеленский начал фигурировать в обвинительном заключении о коррупции и отправился Турцию, чтобы обсудить разморозку переговоров.Эрдоган занял скорее проукраинскую позицию.
Тем временем Россия с США разрабатывают план разрешения конфликта, который заведомо не будет принят, как пишут украинские чиновники (но он будет представлен Зеленскому) и США будут склонять его принять.
Но чтобы добавить ко всей ситуации абсурда Америка добавляет санкций на наши цифровые компании и готовит ещё один пакет (говори одно, делай другое).
Я бы ждал доп. комментарии от Трампа (который недоволен Путиным)/Путина, ибо половина вчерашних новостей от желтой прессы - фейки.И чем верить сейчас, непонятно.
Вышла инфляция:
0,11% нед/нед и это неплохо! Годовая инфляция уже 7,7%, до конца года можем снизиться к 7%!
Акции:
1)Ленэнерго:монетки в кармашке.
Отчитались за 9 мес 2025г:
Важный отчет для держателей префов (тот, что платит большой дивиденд), ибо прибыль идет именно по РСБУ
-Чистая прибыль 28,94 млрд (+11,4% г/г)
-За 3кв: 9 млрд (+21% г/г)
Получается заработали 31,03 руб на акцию, еще где-то 5,5-6 заработают в 4кв => получается 14,5-15% дд, что интересно для стоимостного и консервативного актива.
В 4кв будет важно смотреть на списания (они должны быть меньше прошлого года, тк ставка снизилась, а тарифы выросли).
Компания останется топ див. коровой на любой коррекции: ниже 250, например (я про префы, в обычке идеи нет)
2)Промомед: рост против рынка.
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 19 млрд (+78% г/г), внутри которой: в эндокринологии выросла на 158% до 8 мдрд (за счет новых продуктов «Велгия», «Тирзетта»), в онкологии на 132% г/г до 5,9 млрд
-Гайденс подтвердили, а рост выручки его уже побил
Компания стоит 3,4 EV/Ebitda 2026г, что ниже, чем другие компании роста на 42%, но за счет эффекта высокой базы могут быть какие-то замедления (компания становится взрослее).
Долг 2 ND/EBITDA - выигрывают от снижения ставки (это может поддерживать такой же рост по прибыли).Тут все круто и на коррекциях также интересно: ниже 380, например.
3)Европлан: показать с лучшей стороны
Компания во время сделки о продаже отчитывается за 3кв 2025г:
-ЧП 1,1 млрд (-58% г/г)
-ROE 9% (это лучше прошлого квартала, но г/г -75%)
Из хорошего: восстанавливается новый бизнес: 27,3 млрд руб (+26% кв/кв), снижение ставки оказывает поддержку спроса, но рынок пока тяжеловат, также снизилась на 1% доля изъятой техники.Несмотря на все проблемы прогноз по чистой проц. марже выполняют 8,9% (прогноз 8,6). Почему так падают показатели? - отчисления в резервы выросли в 2,6 раза. При КС = 12% бизнес оживет, но сейчас идеи тут нет, нужно ждать покупки и риторики альфа банка.
4)Аренадата: что ждать от отчета?
Компания отчитается за 9 мес и 3кв: жду слабый результат г/г (за счет высокой базы 2024г, когда компания распределила ВСЮ годовую прибыль на 4 квартала), в то время как этот 4кв должен быть лучшим за последние 2г.
Самое главное тут - подтверждение/опровержение прогноза, если 2го не произойдет, буду покупать под конец года и отчет, если произойдет - покупать ниже 85-87.По консенсусу за 9м:
-2 млрд выручки
-2,2 млрд EBITDAC и отриц. денежный поток.
Спрос заказчиков падает из-за сокращений бюджета (из-за ставки).
Итоги:
Сегодня самый насыщенный на отчетности день: Т-банк, ВК, ренессанс, Аренадата, Софтлайн отчитаются по МСФО за 3кв.
Вчера был бум новостей, сегодня будет какое-то прояснение. Также стартуют торги ДомРф, ждём переподписку в 6-7 раз и высвобождение 120-150 млрд руб. Даже если 5-10% из этого пойдут в акции - это будет очень хорошо.
Что ж, это 4-е мироралли и надежда на лучшее. Очень надеюсь, что это не закончится опять ничем. Верим, надеемся!
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Рынок в депрессии ловит хоть какие-то знаки на позитив в геополитике.Так, Зеленский анонсировал сегодняшний визит в Стамбул для разморозки переговоров с РФ, там же будет Уиткофф (который наш слон!).
Что могло сподвигнуть на это?
Коррупционный скандал, расследование которого движется к Зеленскому. Умеров уже покинул Украину, но обещал вернуться (хотя до этого он также был в Стамбуле). Ждём новостей!
Акции:
1)SFI и Европлан: ну вот и дождались.
Вышел сущфакт о покупке Европлана Альфа-банком - это самая крупная лизинговая сделка.Оценка неплоха: 65 мдрд руб (минус дивиденд Европлана)
Это 541 за акцию + 58 руб дивиденда = ~600 (сейчас акция стоит ~570р, но это плата за ожидание сделки, индексация на КС).
Надеюсь Европлан останется публичной, ибо компания крепко проходит кризис и в 2026г тут будет идея.
Базово, сделка завершится в течении полугода и вся прибыль будет распределена дивидендами - это главное, почему бумагу покупали все это время (ранее у SFI был большой холдинговый актив, а сейчас он конвертируется в деньги, у которых нет дисконта).
Грубо говоря, у компании на балансе:
-15 руб за 3кв
-125,25р накопленный див Европлана.
-1170р продажа Европлана
-20 руб погашение казначейки
=> 1330 руб компания может заплатить (у этой цены готов усреднять акцию, если упадем ниже)
Есть ВСК, там 30 млрд, но оценка может быть ниже из-за вчерашнего взлома компании (на восстановление потребуется неделя, на этом могут 2-3 млрд потерять, в т.ч для SFI), тут 500 руб дивиденда также может лежать.Итого 1830 руб в лучшем случае. Но пока факта продажи нет, нужно ждать новостей!
Как вы понимаете, идея до спец.дива тут остается, а долгосрочно - видимо нет
2)ВсеИнструменты: пошло оживление
Компания отчиталась по МСФО за 9 мес. в понедельник:
-Выручка 134,3 млрд руб (+12% г/г)
-Чистая прибыль 1,4 млрд (+18% кв/кв!)
-EBITDA 6,4 млрд (+8% г/г)
Наконец распродали запасы и уменьшили долг с 5,3 млрд до 3,4 млрд - это позволит бизнесу быть устойчивым. Идут к нулевому долгу в течении 3-5 мес.
Сделали много работы над ошибками: улучшили сервис и маржинальность торговых точек + развивают онлайн. НО и рост ограничен из-за проблем в секторе недвижимости, но при стоимости в 4,4 EV/EBITDA и будущем отсутствии долга вкупе с ростом в сложном секторе - компания интересна по текущим в долгосрок. Какой-то перфоманс (грубо говоря Х2-3 от текущей цены я жду к середине 2027г), а сейчас апсайт в 40-45% разумно ждать от такой оценки. На 3-5% ниже готов набирать и спекулятивно.
3)Озон: Греф и Набиуллина негодуют!
Вчера выступал Греф с Набиуллиной и поднял тему обхода налогов маркетплейсов за счет скидок по оплате их картой: ты продаешь товар за 5000р, но если человек платит озон картой, он стоит 4000р. Таким образом ты уходишь от части налогов с помощью налогового арбитража. Он насчитал 1,5 трлн неоплаты налогов у сектора за год, на долю Озона приходится около 400 млн и это за счет др. банков и регулятора. К выступлению добавил, что маркетплейсы не имеют конкурентов из-за финтеха и их нужно регулировать.
К сожалению, Набиуллина согласилась - скорее всего оплата озон картой теперь не будет давать прежних бонусов, компания может потерять несколько сотен млн. Неприятно, особенно за то, что так регулируют.
Озон интересен у 3650-3700: наконец навес в акции начал работать.
Итоги:
Сегодня последний день приема заявок на размещение домРФ, уже завтра ликвидность от участия может вернуться в рынок (ибо высосано 100 млрд+ руб, хоть в основном это институты).
Также выйдет инфляция: очень важен хороший принт для закрепления предыдущих, чтобы начать говорить о -1% в декабре (цены на бензин остались в норме).
Также отчитается Европлан, интересно посмотреть после анонса сделки с Альфой, а также Т-банк рекомендует дивиденд (тут все стабильно).
Ну и ключевое событие - визит Зеленского в Стамбул и возобновление переговоров с РФ.Будет интересно!
Отличного дня, друзья!
P.S: в последнее время ставите мало реакций, а ведь это мотивирует) давайте исправим!
МГКЛ: апдейт идеи
Акции пришли к поддержке в 2,34 и недалеко от интересной зоны покупок 2,2-2,25, она очень неплохо держит цену, отправляя её к верхней границе у 2,6-2,75.
Отчитались операционно за 10 месяцев:
-Выручка 22,3 млрд руб (+330% г/г)
-Клиентская база 198 тыс человек (+8% г/г)
-Портфель (займы + товары) 1,76 млрд руб (+4% г/г)
1.Из интересного: выручка в 1,5 раза выше, чем заложено на весь 2025г гайденсом.
2.Доля товаров старше 90 дней - 10% (т.е денежный поток есть)
3.Дополнительную поддержку обеспечивают внешние факторы: рост рынка ресейла и стабильные цены на золото.
4.Компания сохраняет гайденс на 2030г в выручке в 32 млрд и ЧП 4 млрд.
Да, развиваются быстро, хоть и много занимают, но главное - растут операционно (при таких вводных компания будет расти быстрее в случае улучшения конъюнктуры: ставки, потреб. активности, валюте/золоте). Остаются необычной и интересной ставкой на золото и быстрый рост за счет увеличения доли рынка (так как компания еще маленькая и расти есть куда).
График прикладываю, все интересные зоны/урвони из поста видны.
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:
Нефтегаз тянет рынки вниз, это неприятно конечно: Лукойл недалеко от сильной зоны 4750-4800. По последним данным цена URALS составляет 38$, это ОГРОМНЫЙ дисконт к Brent в 25$ - это и дампит компании вниз. Но такая конъюнктура должна рано или поздно вынести доллар выше - это может помочь рынку.
Вчера валюта и нефть закрылась в нуле.
Удары по НПЗ:насколько все серьезно?
В украинских каналах пишут о том, что много энергоресурсов страдает от ударов ВСУ, но это лишь пропаганда и пугалки, а реальный эффект на падение производства 2-5% (не 10-20% как пишут).Основная проблема нефтяников сейчас - это разрыв с уралс-Брент и курс.
Украина попала в Новороссийский нефтяной терминал «Шесхарис» - 2 дня отгрузка нефти была остановлена, НО сейчас все ок. Для Транснефти это практически ничего не значит (хотя очень много шортов зашло под это в понедельник), а для НМТП - ситуация чуть хуже (ну и я считаю, что это примерно такая же история, что и Транснефть, но с меньшей ДД). Транснефть держу.
Акции:
1)Татнефть: дивиденд
Рекомендовали 8,13 руб, что соответствует консенсусу (интерфакс, кстати, неправильно посчитал 8,3 руб, поэтому рынок чуть расстроился). Это 1,5% за квартал на обычку/преф.
Сейчас платят 50% от ЧП, в прошлом году было 75% (но это логично в тяжелые времена).
Считаю акцию дорогой: 6 прибылей и 7% дд, но идей нет нигде пока…
Ниже 500 можно попробовать будет половить отскок.
2)ПИК: цирк без смс и регистраций.
8 октября компания заявляет о обратном сплите (что делают компании, когда хотят уйти из публичного поля и заставить маленьких игроков выйти из акций ввиду «большого чека»), а также об отмене платить дивиденды.Конечно я шортил акцию на любом отскоке - это прямой путь к делистингу.
Сегодня проходит голосование и компания переобувается: сплит не одобрен, ждём новую див. политику. Как это понимать ?!)
Допустим.
Компания самая дешевая в секторе: 6 прибылей (VS 12 в самолете), ну и более устойчива. Закрыл шорт и открыл лонг на 3% от портфеля, но это как-то даже комментировать не хочется: это детский сад.
3)SFI: все интересней!
В понедельник компания заявила о том, что ВСК (дочка в холдинге) выложена на продаже - доля у SFI в компании оценивается в 30 млрд.Если продадут Европлан + ВСК + добавят свой кэш - может выйти 1300 руб дивиденда.
Вчера ВСК написала о том, что информация некорректна и в холдинге пошел откат (потому что все ждут продажи и гипер дива). Но очевидно, что никто не будет говорить о том, что бизнес продается до сделки, поэтому не факт, что бизнес не продается (если продают Европлан, то и в ВСК можно поверить).
Вообщем, ждать новостей имеет смысл в течении недели-двух, но все видимо идет к тому, что SFI будут просто выводить деньги Гуцериеву (мажору) через дивиденд, поэтому да, покупать под продажу - круто, но долгосрочно перспектива непонятна.
Итоги:
Сегодня отчитаются операционно хендерсон и МГКЛ.
Закрылись чуть выше 2500, это дает надежду на какую-то силу сегодня, но базово, это может произойти через прокол ниже уровня (базово, буду искать отскоки от 2480)
Рынок пока зависит от нефтянки и геополитики: нужен девал, судя по всему, который выглядит логично в условиях такого дисконта к Brent. Или нам врут?)
Продолжаю держать акции, но с минимальным плечом, рынок опасен.
Отличного дня, друзья!
Будьте аккуратны и терпеливы)
ДомРФ: первый интересный в 2025г?
За весь 2025г было 2 IPO: Jetlend и Glorax.Ни один из них не стал интересен как минимум спекулятивно (второй лишь с точки зрения участия в прем. праве на выкуп). Для сравнения, в 2024г вышло 14 компаний!
Теперь третье и самое большое IPO с 2021г (первое за 4 года гос. размещение). Это ДОМ РФ.
Что за компания?
Фактически - это банк (так как 54% опер. прибыли приходится на это подразделение). Остальное - секьюризация и продажа гос. имущества.
Фокус работы на ипотечном секторе - единственное, что мне не нравится (в отличие от Сбера), что банк берет на себя риски в секторе недвиги.
Выводят 10% акций в паблик и книга заявок по верхней границе была покрыта за 30 минут - само собой, в основном это институты, которым по слухам будет дана 100% аллокация. Что это значит? - то, что мы можем рассчитывать на 5-10% аллокации (участвуешь на миллион, получаешь 100 тыс)
Что по оценке?
Капитализация 315 млрд руб (если брать цену размещения в 1750, которая и будет). Учитывая прибыль в 85 млрд - банк стоит 3,7 прибыли (против 4 у Сбера - логично сравнивать эти банки, т.к даже по рентабельности они похоже). НО! Сбер стоит ближе к 0,8 капитала, а тут оценка 0,65~. Грубо говоря, ты получаешь дисконт 20% к сберу и такой же надежный и государственный бренд.
Сравним с другими банками:
-Т-банк 1,1 капитал и 35% ROE (зарабатывают 30% на капитал)
-БСПБ 0,74 капитала и 20% ROE (также 30% на капитал)
-ВТБ 0,5 капитала и 20% ROE (40% на капитал)
-Дом РФ 0,71 капитал и 20% ROE (зарабатывают 31% на капитал)
- СБЕР 0,85 капитала и 21% рентабельности (27% на капитал делают)
Но важно понимать, что это более консенсусная идея + дивиденд.
Зачем выходит?
Скорее всего заставило государство, чтобы:
А) Показать, что успешное IPO должны быть. Это сделает более простым выход собирающимся это сделать: Солар, ЦОД от Ростелекома, VK tech, Skillbox, Винлаб, базис и др (в этом году рассчитываю на базис + винлаб)
Б) Чтобы увеличить капитализацию рынка до 66% ВВП (то, о чем говорил Путин) + доить дивиденды.
Про дивиденды:
Платят 50% от прибыли => исходя из отчета мы получаем 13,5-13,7% дд. В это время сбер дает 13% годовых. Важно будет смотреть дальнейшие отчеты, но базово, в моменте рынок может выкупать акцию до 12-13% дд тут.
Итог:
Большая аллокация + дисконт = консенсусная идея с идеей помочь фондовому рынку - это как минимум участвовать с продажей на открытии спекулятивно. Далее, ближе к 1650-1700 будет интересно брать и на подольше.
Участвую на 50% от депо (аллокация выйдет где-то 5% от депо).
Размещаются до 19 ноября, завтра подам заявку.
Утренний обзор:что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:
Валюта выросла на 0,2%, нефть на 1,5%. Падаем на оттоке ликвидности в домРФ (который УЖЕ собрал переподписку по верхней границе) => после IPO деньги начнут возвращаться в рынок, ну и на Лукойле.
Из хорошего, ЦБ зафиксировал снижение годовой инфляции - ниже 7,5%, а также месяц к месяцу. Минэкономразвития снизили оценку годовой инфляции до 7,37% (с 7,73%) - это очень хорошо. Ждём принт в среду и при его хорошем релизе, можно говорить о -1% в декабре на заседании ЦБ.
И многие движения снова вокруг Лукойла:
В пятницу Минфин США продлил возможность транзакций, связанных с продажей зарубежных активов до 13 октября и операции с Болгарией до середины 2026н.
На выходных вышла новость о том, что разрешение сделки по продажам активов будет в случае, если Лукойл заморозит эти средства до снятия санкций. Это убыток (на неопределенный срок) для Лукойла в 14 млрд$ 1,2 трлн, что в почти 4 раза выше её прибыли за 9 мес.
Как вы понимаете, это супер-негатив. Таргет интересной для покупок зоны у компании снижаю до 4650-4700.
Акции:
1)ИнтерРао: стабильно неплохо
Компания отчиталась за 3 квартал:
- Выручка 424 млрд (+17% г/г)
- EBITDA 37,9 млрд (+8,3% г/г)
- Чистая прибыль 30,8 млрд (1,53% г/г)
EBITDA вместе с выручкой растет за счет основных сегментов бизнеса - это хорошо: помогает индексация электричества. Также консолидировали активы, поиобретенные в 2024г => хорошо выросли в энергомашиностроении. FCF отрицательная - растут кап. затраты (основная проблема этого бизнеса), также сокращается кэш на балансе: 336 млрд vs 415 год назад.
За 9 мес чистая прибыль растет г/г, должны заработать за год 150 млрд+ и выплатить суммарно 12,5-13% дд (с такой стабильностью это хорошая дд консервативно). Топовый защитный актив остается топовым.
2)Хедхантер: сентимент продолжает давить
Компания отчиталась за 3кв:
-Выручка 10,94 млрд (+1,9% г/г)
-EBITDA 6,57 млрд (-5,4% г/г)
-Скор. ЧП 6,13 млрд (-15,5% г/г)
Основная потеря в прибыли из-за роста налога на прибыль + компания тратит больше операционно (и на ФОТ), а индекс хедхантера (кол-во человек на вакансию, вакансий стало меньше на 30%) на хаях при том, что компании пришлось поднять цены на публикацию предложения.
Скор. FCF в порядке (5,8 млрд). В марте должны заплатить около 210-220 руб дивиденда и за года выйдет ~450р или 16% дд, что много для качественной компании.
Любой разворот деловой активности (лаг ставки и ее снижение должны догонять) и компания будет не только много платить, но и дальше расти.
Стоят 6 P/E 2026г, но чтобы безопасно покупать - нужно либо ждать падения индекса ХХ, либо самого хх ниже 2500.
Тут может быть неплохой перфоманс.
3)Совкомбанк: путь восстановления начат.
Отчитались за 3кв лучше консенсуса:
-Чистая прибыль 17,8 млрд (Х3,6 кв/кв и +0,2% г/г)
-ROE 20%
-произошло расширение маржи на 1% до 5,7%
И это очень важно, т.к стоимость фондирования падает, кредитование растет и (очень важно) снижается стоимости риска на 0,3% (до 3,4%).
Кредитование выросло сильновато (неприятный сигнал для ЦБ): +6% кв/кв.
На чем упали акции? - менеджмент откажется от второй части дивидендов за 2024г, чтобы сохранить запас капитала. Решение крутое, главное, чтобы был анонс дивидендов уже в 2026г.
Также готовят к IPO в 2026г платформу по цифровым закупкам - это сейчас один из самых маржинальных активов у них.
Банк остается супер-интересным, готов докупать ниже 12. Менеджмент таргетирует следующий квартал выше этого и покупает свои акции.
Итоги:
Рынок может медленно скатываться до IPO ДомРФ, из ближайших поддержек: 2480-2500, ниже рынок особо не жду без плохих новостей. Ну и Лукойл, надеюсь, из ситуации выйдет.
Сегодня отчитается Ленэнерго, но основной поток отчетностей позади.
Отличной недели, друзья!
Друзья, хочу напомнить о турнире
Он проходит только среди наших.
Часто ли вы видите, что канал с 12.000 подписчиками каждый месяц разыгрывает по 100-300 тыс рублей, причем за то, что мы и так все тут делаем и на чем зарабатываем - на торговле.
На байбите вы можете торговать Америкой, сырьем и металлами, криптой с меньшими комиссиями, чем на любом брокере, да еще и бонусы за это получать.
Если вы вдруг не зарегистрированы:
• Инструкция по регистрации на крипто-бирже, пополнению и интерфейсу
Что касается турнира - сейчас в нем 30 участников и это очень мало для призового пула в 2000$, тем более, что призовых аж 10, а первые места не сделали большой оборот (подобный делается и с 200-300$ плечом)
Мне очень важно, чтобы вы активно торговали по стратегии, идеи и контент по которой я публикую полностью бесплатно в @ftcrypta и были уважаемы площадкой, на которой вы торгуете.
Поэтому, обязательно (даже если вы не планируете активно торговать), входите в турнир: https://www.bybit.com/en/trading-contest/game/?name=50214Nov&period_id=3109
Не избегайте возможностей!
P.S: и давайте уже менять отношение к крипте.Пофиг, что это «обман и скам». Нам ведь все равно чем торговать внутри дня по стратегии, мы ведь тут трейдингом занимаемся в том числе.
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Неделя выдалась тяжелой несмотря на не самые плохие отчеты и инфляцию.
Утром Украина опровергла информацию о остановке переговоров с Россией (что выглядит как попытка исправить позавчерашнюю ошибку), но индекс упал на давлении Лукойла, падении валюты и нефти аж на 3%.Давайте разбираться!
Акции:
1)Лукойл: новые вводные:
Не читали прошлый обзор с зонами для покупки Лукойла? - фатальная ошибка. Утром случились мардинколлы и мы идеально отскочили от зоны 4800-4850.
Вечером вышла новость о рассматривании Американской инвест. компании Carlyle покупки зарубежных активов «Лукойла» (круто, ввели санкции и сами будут выкупать с дисконтом, они умеют делать деньги).
Да, Лукойлу это нужно и вроде как позитив, НО процесс долгий: получение лицензии активов в США => комплексная проверка => утверждение сделки.
Но интересантов много, это радует и может снизить дисконт. Ну и после сделки уже ждём СД по дивидендам. Пока неопределенно - стою в стороне.
2)МТС: отчет за 9м2025г
-Выручка 213,8 млрд (+18,5% г/г)
-OIBDA 71,8 млрд (+16,7% г/г)
-Чистая прибыль 6 млрд (Х6 г/г)
Отчитались чуть лучше ожиданий: FCF стал положительным, расходы оптимизировали, телеком вырос, как и предполагалось.
Мне было главное увидеть стабильность для возможности платить дивиденд в 35р (сейчас это 17% дд), благодаря этому компания будет сильнее рынка.У 200 также интересно.
Отчет нравится больше Ростелекома, разберём ниже: опер. прибыль растет, расходы падают => 4кв будет только лучше.
Держу, ниже 200 покупаю
3)Ростелеком:а что тут?
За 3кв:
-ЧП 5,6 млрд (vs -6,7 млрд год назад)
-Выручка 208,7 млрд (+8% г/г)
-OIBDA 81,5 млрд (+8% г/г)
Снизили кап. затраты на 19%, но нарастили долг на 10% (ND/OIBDA = 2,3).Отчет нейтральный: FCF пока не генерируют стабильно + замедлился рост ЦОДов, но перформит мобильный бизнес.
Главный драйвер роста компании - IPO дочек (ЦОД, Солар и Базис), но на звонке четких дат выхода не сказали.Интерес покупать ниже 55 сохраняю
4)МТС-банк: проходят жесткость ЦБ.
Также отчитались за 3 квартал
-Чистый процентный доход 6,1 млрд руб. (+46,2% г/г)
-Чистый комиссионный доход: 8 млрд (+5,7% г/г)
-ЧП 6 млрд (+46,8% г/г)
Банк стоит 4,4 прибыли и 0,6 капитала: при таком росте это недорого
Снижение КС перекладывают на бизнес: стоимость фондирования падает, растят маржинальные сегменты, а ОФЗ по фикс. ставке работают на них.
Рентабельность 12,9%, на капитал заработают чуть больше 20%, но если брать 3кв без субординация - 24,4% (что уже круто).Розничный портфель падает, тк казна идет в средние ОФЗ.
Держу 4-5%, готов увеличивать, если вдруг уйдем ниже 1200.
5)Х5: большие дивиденды
Дадут 368 руб ра акцию за 9 мес или 13,3% дд - это выше ожиданий, хоть и часть платят в долг.Отсечка - 6 января.
Не совсем логично платить больше в такое тяжкое время, ибо это ставит под вопрос рост прибыли в 2026г, если ЦБ останется таким же жестким.
Сейчас без дивиденда стоят 5,2 прибыли, что недорого.
Планируют продать казначейский пакет в 9,7%: это даст им денег, но может быть навес (если будут продавать в стакан, но могут найти и внебиржевую сделку), поэтому принял сократить долю в портфеле до 2%.
Компания качественная: долгосрочно готов держать, а ниже 2550-2600 покупать.
Итоги:
Сегодня пятница, но насыщенная.Из отчетов:
Интер рао, Аэрофлот, Совкомбанк, Хедхантер- МСФО за 9 мес 2025г
- ПИК ВОСА по обратному сплиту
- Инфляция за месяц и год.
Смотрю за совкомбанком (ждём хороший отчет после слов менеджмента о том, что кв/кв будут расти), а также хедхантером: индекс ХХ на хаях и компания может показать пиково плохие результаты перед разворотом цикла.
2550 пока пробить по индексу не можем, но и уходить ниже 2520 не собираемся: нужны новости.
Ждём новостей!
Отличного дня, друзья!
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,9%:
Лукойл и геополитика опять тянут индекс вниз, также сильно откатила нефть (-3,5% за день!) Давайте разбираться:
Геополитика: театр абсурда.
Россия вчера напомнила о том, что готова продолжать переговоры с Киевом в Стамбуле, на что вечером получила ответ от МИД Украины, что переговоры официально прекращены, причем до конца года (судя по всему намек идет на битву за Покров, после которой будет понятны позиции стран).
На этом рынок упал, хотя и новость не особо новая, да и переговоров не было.
Вышел принт по инфляции:
0,09%, но за 5 дней. Если совсем просто, то последние 2 недели мы росли на 0,1% нед/нед, что сильно лучше данных год к году 2023-2025. Это выглядит позитивным и бензин с падением потреб. спроса очень помогают: еще 1-2 таких принта и можно говорить о увеличении шага ЦБ на снижение ставки.
Лукойл: опять минус пять
Компанию льют по инерции: выходят фонды, за ними следуют маржинколлы тех, кто пытается поймать отскок или держит с плечами. И все в продолжение темы с проблемами с Иракскими месторождениями (причем на долю EBITDA лукойла, туда приходится всего ~4%).
Ну а дальше армагедон, мол, и Роснефть может поглотить Лукойл, и вообще все плохо в нефтянке: дисконты рекордные сейчас из-за перестройки логистики в шоковой ситуации занимают время (но обычно после их стабилизации - нефтянка отскакивает).
Да, скорее всего СД по дивидендам сейчас не будет из-за решения более серьезных проблем, но выплат никто не отменял.
Лукойл подали заявку в США о продлении срока, запрещающего сделки с компанией после 21 ноября.
4800-4850 интересно.
Акции:
1)Ростелеком: интересный отчет.
Сегодня покажут результаты за 3К2025г. Могут рассказать о своих внучках/дочках: Базис и Солар (первая вчера объявила о желании выйти до конца года), на этом можем взбодриться.
Что можно ждать и что смотреть?
-Рост расходов может ускориться и повлиять на FCF компании => может быть удар по дивидендам
-Но может ускориться рост выручки, особенно в мобильной связи из-за блокировок телеграмма и др соц. сетей.
Немного держу на стратегии под выход дочек. Префы интересны ниже 55р, обычка ниже 52-53.
2)МТС и мтс-банк:также ждём отчет.
Компания отчитается за 3КВ2025г и 9 мес.
Главный драйвер роста акций - дивиденд в 35р, поэтому показатели должны быть приемлемыми.
Тут также жду роста в сегменте мобильной связи, но падения в услугах ЦОДов и облаков.
По консенсусу:
-Выручка 577 млрд (+13г/г)
-Скор EBITDA 178 млрд (+11% г/г)
-Скор ЧП 9 млрд (-77% г/г)
Могут вырасти затраты на инвестиции и сотрудников.
Но базово, компания интересна с такой дд к покупке (система и государство заинтересовано в выплатах). Ниже 190 интересно.
Также отчитается МТС-банк, который я держу: смотрим на перфоманс POS-продаж и рентабельность. Ну и смотрим на резервы.
3)Сбер: зеленый в форме
Банк отчитался за октябрь:
-Чистая прибыль 149,6 млрд (+12% г/г)
-Процентные доходы 277 млрд (+25,6% г/г)
Все круто, но снизились комиссионные доходы на 6%, а также растет кредитование (что позитив для Сбера, но негатив для решений ЦБ относительно ставки). Достаточность капитал в норме, даже хватает на увеличение payout по дивидендам (но предпосылок на это пока нет)
За 10 мес уже заработали 32,3 руб дивиденда, ждём 38+ или 13% дд при оценке в 3,4 прибыли и 0,73 капитала - базовый годовой апсайд роста в 40% остается.
Итоги:
Сезон отчетностей продолжается, сегодня особо их не будет, все выпадает на пятницу. Рынок особо без объемов: вчера Лукойл почти все забрал.
Настроение депрессивное, тут остается только ждать, впереди ещё IPO домРФ.
2520 по индексу держим, особых драйверов уходить ниже особо нет, ну и по Лукойлу можем вот-вот локальное дно поставить.
Отличного дня, друзья!
Эталон: апдейт идеи
С момента прошлого поста по теме акции остаются на минимумах 2022г (тогда был пик паники от мобилизации). Падение остановилось (хотя индекс с того момента упал на 10%~), а есть ли драйвер для отскока?
1)Начнем с прошлых отчетов за 3кв.Операционно:
-Продажи 46,9 млрд руб (+27% г/г)
-Реализованная недвижимость 175,2 тыс кв.м (+11% г/г)
-Средняя цена за кв.м 267 тыс руб (+14% г/г)
Если компания растет операционно при тяжелой экономике и рынке - она будет быстрее выплывать из кризиса при снижении ставки и других позитивных драйверах.
2)Вышла новость:
Получили разрешение на строительство объекта премиальной недвижимости в столице (проект Omega Residence). То есть на месте старых объектов создаются более маржинальные и «интересные с точки зрения реализации».
Объект приобретен, дальше:
При этом компания всё еще не прибегает к долгу в том числе после сделки с АО «бизнес-недвижимость» (эталону перешло несколько десятков зданий АТС в мск под строительство премиум и элит недвижимости).
Ждём профинансирование за счет допки (возможно, её окончание и станет отпускной точкой роста)
3)За счет чего еще могут быть интересными?
Запустили программу повышения ликвидности акций => у компании появится сильный маркетмейкер => фонды и крупные игроки смогут покупать актив (до этого это было почти невозможно сделать крупным капиталом).
Ну и это хороший шаг в сторону первого попадания в первый листинг на мосбирже.
Акция смотрится интересно как ставка на разворот в экономике: с ростом операционки и возвращением потребительской активности, тут может быть крутой перфоманс по доходности.
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,7%:
2560 защитили и едем второй раз тестировать 2600 (чем больше попыток = больше шансов пробить), но позитива пока особо нет.Хотя валюта медленно растет, а нефть вчера сделала +2% (растут все американские активы на возможном конце шатдауна на неделе).
Сегодня отчитаются:
-Сбер за 10 мес
-Татнефть: СД по дивидендам 9 мес
-Росстат по инфляции в 19:00
-Х5 СД по дивидендам
Акции:
1)SFI: что за ракета?
Инсайд о продаже европлана перешел на новый уровень: компания уже объявила СД по вопросу реализации дочек и вечером он уже состоялся. Сегодня должно быть раскрытие. Базово, если продают Европлан за 70-80 млрд - могут суммарно иметь кэша на дивиденд в 1000 рублей на акцию, если сущфакт будет предполагать выплату дивиденда - рынок может поставить акцию в планку.
Брал бы я по текущим? - нет.Но я писал неделю назад про эту идею - она реализовывается.
Дальше нужно смотреть: куда пойдет кэш, какой будет дивиденд и что будет с допкой м.видео. Условно, у компании остается ВСК и доля в мвидео, что будет дальше? - Ждём ответов.
2)Озон: как прошел старт торгов?
Прогрев дивидендами и байбеком реализовался: акция после переезда открылась с гэпом на 7% (что предполагает падение за индексом в период переезда).
Но к концу дня это падение нивелировали: навес не смог перебить желающих продать, но может остаться 15-30 дней (как это обычно бывало с другими переезжающими компаниями).
Поэтому все еще вижу интересной зоной для покупок 3700-3750, а выше - компания стоит выше медианы своего сектора. Покупка = вера в продолжение роста против тяжелой экономики. В таком случае куда интереснее покупать упавшие истории, которые могут совершить «камбек» на снижении ставки.
А озон - крут, просто хочется дешевле
3)Аэрофлот: как расти дальше?
Компания операционно отчиталась за октябрь:
-Пассажиропоток 4,7 млн (-1% г/г)
-Пассажирооборот 13,5 млрд пасс.-км (+5% г/г)
Компания показала неплохой перфоманс в международных рейсах, но все также в потолке по занятости кресел и пассажиропотоку. Открывают новые направления (по типу Нячанг, Вьетнам), но это пока несущественно.
Триллионный долг, амортизация и операционный потолок - будут мешать расти. Ниже 45 - интересно
4)Белуга: IPO быть
Компания заявила о приобретении винлаба как публичного АО и выложила отчет за 1ПГ 2025г:
-Выручка 47,7 млрд (+24% г/г)
-Трафик вырос на 11,8% г/г, средний чек на 9,7%
-EBITDA 6,3 млрд (+85% г/г)
-Рентабельность 13,3%
У винлаба есть долг на развитие и открытие магазинов, но пока комфортный: 1,9 ND/EBITDA.
Продолжаю держать белугу и сокращусь на 430-440р. Идея была опубликована неделю назад.
5)Фикс прайс: «давайте продавать нужное!»
Компания заявила о старте продажи алкоголя, на чем акции подскочили на 4,4% (акционерам многого не нужно).
Хотя новость о продаже крепкого алкоголя вышла 5 дней назад, случился сущфакт в виде получения лицензии. Продажи будут не во всех точках?
Компания стоит 4 P/E (дешевле сектора), но при условии, что не замедлит показатели в след году ( а сейчас динамика идет на спад). Поэтому важно увидеть стабилизацию и уже покупать. Пока в стороне.
Итоги:
Сегодня может выйти хороший принт по инфляции в 19:00. За неделю бензин ещё упал (тот же 92 бензин -0,5%). Жду около 0,1-0,15. Ещё 1-2 таких принта и может будет говорить о -1% ставке ЦБ в декабре.
В остальном, ждём новостей. Ну и сезон отчетностей продолжается, а впереди дивиденды и IPO. Скучно не будет
Отличного дня, друзья!
