Делимобиль: есть ли идея? (Разбор)

По вашей просьбе иногда буду разбирать максимально кратко компании для поиска идеи в них. Если лень читать, сразу напишу: в акциях идеи нет, а в облигациях можно рискнуть.

Из последнего большого отчета компании МСФО за 1ПГ:

-Выручка 14,7 млрд (+16% г/г)

-EBITDA 1,9 мдрд (-34% г/г)

-Долг 6,4Х ND/Ebitda

Когда у компании такой долг, ей остается набирать кучу облиг по высокими ставкам и в такой ситуации зарабатывать деньги на погашение этого долга можно только за счет операционного роста.

Смотрим операционку За 9 мес:

1)размер каршерингового автопарка на конец периода — 28 944 штуки, сокращение на 5% год к году;

2)количество проданных машин — 913 штуки, рост на 386% год к году;

3)количество проданных минут — 499 млн минут, снижение на 5% год к году;

4)общее количество зарегистрированных пользователей на конец периода — 12,6 млн пользователей, рост на 17% год к году.

5)количество активных пользователей в месяц — 648 тыс. пользователей, снижение на 3% год к году;

Делаем вывод:

компания продает машины жертвуя потенциалом роста компании для того, чтобы оплатить долг, при этом она не растет операционно. Вывод заключается в том, что бизнесу буквально КОНЕЦ, если до конца года ставка не будет снижена хотя бы до 11-12%

Справедливая цена акции: 80 руб примерно сейчас по моим подсчетам с учетом рисков.

А вот в облигах паника:

У выпуска 1Р-03 должна быть выплата 26-27 числа по купону. Доходность в моменте - 45%, это много

И сливали Бонд чисто из-за последних дефолтов по типу монополии. Если выплатят: процентов 4-5 роста можно забрать в бонде.Если нет: будет -20-30%, но шанс этого меньше (я хочу сказать из личного опыта, что у эмитента хороший менеджмент и бизнес-модель, просто не выдержала такой жесткости экономики, как и тот же Вуш)

Если любите подобный риск, можно посмотреть сюда, ибо претендентов у компании не было и она чисто работает на тех, кто держит их долг, НО НЕ АКЦИИ