Sergey_Kusakin
Вчера агентство «Инфом» опубликовало ноябрьские результаты опроса населения по инфляции. Результаты негативные. Наблюдаемая инфляция, т. е. то, как население чувствует инфляцию сейчас, выросла на с 14,1% до 14,5%. Кроме того, и ожидаемая инфляция на горизонте 12 месяцев тоже выросла. И рост этот был очень сильным — с 12,6% до 13,3% (Рис. 1 «Прямые оценки годовой инфляции: медианные значения»).
Инфляционные ожидания населения — очень важные данные для ЦБ.
Я напомню, что это очень важный показатель, который оценивает ЦБ при принятии решения по ключевой ставке. Так как чем выше население ощущает инфляцию, тем более оно склонно к росту потребительской активности. Логика такая: а зачем сберегать, если завтра цены будут дороже, лучше купить сегодня то, что подорожает завтра.
Особенно для ЦБ важно учитывать реальную ставку для населения. Это разница между ожидаемой инфляцией и ставками по вкладам. С понижением ключевой ставки средняя ставка по вкладам также снижается, а при росте инфляционных ожиданий население чувствует, что все меньше зарабатывает на вкладах, так как эта реальная ставка сокращается.
Реальная ставка по вкладам для населения резко снизилась.
В этом контексте очень важно отслеживать ожидания по инфляции среди группы населения, имеющей сбережения. Так как именно эти люди держат огромную массу средств на вкладах. И при сокращении реальной ставки эти вклады могут распределяться в потребление, что будет стимулировать инфляцию.
И вот тут ситуация очень плохая. У группы населения, имеющей накопления, инфляционные ожидания в ноябре выросли очень сильно — до 12,3% против 11,1% (Рис. 4 «Прямые оценки годовой ожидаемой инфляции в группах имеющих и не имеющих сбережений: медианные значения»).
Рост составил целых 1,2%, это очень много. Учитывая, что средняя ставка по вкладам сейчас составляет 15,31%, то реальная ставка для населения снизилась существенно — до 3,01%. В октябре это было 4,36%. Такое резкое сокращение реальной ставки будет сдерживать ЦБ в снижении ключевой ставки, хотя перед ближайшим заседанием мы увидим обновленные данные, будем надеяться, что они будут лучше.
Я уже писал, почему рекомендации брокеров по сделкам с ценными бумагами не работают. Об этом я писал в этом посте . Коротко напомню, потому что брокерский бизнес — это комиссионный бизнес. Ему не важен ваш результат, ему важно, чтобы вы делали сделки, и чем чаще и больше эти сделки будут, тем больше заработает брокер. Поэтому его рекомендации направлены не на то, чтобы вам помочь, а для того, чтобы вас расторговали.
И если вам нужны рекомендации, которые работают на вас, то вам нужны аналитики. Но, скорее всего, вы их не найдете. В этом посте объясню почему.
Аналитика покупателя и продавца.
Аналитики — это очень дорогостоящие специалисты. Их нанимают крупные инвестиционные фонды, управляющие компании, банки и брокеры. Раз этих дорогостоящих аналитиков нанимают инвестиционные компании, то и анализ они проводят в их интересах. Поэтому, если обобщенно сказать, то аналитика этих экспертов может быть двух видов:
Аналитика buy-side — на стороне покупателя.
Это аналитика, которая проводится в интересах заказчика. Т. е. когда управляющая компания, инвестиционный фонд нанимают аналитиков, то они исследуют рынок и активы в интересах этого заказчика, а не вас.
Такая аналитика не требует глубокого описания и оформления. Она больше похожа на профессиональные заметки, где все описывается языком цифр. В большинстве случаев такую аналитику частный инвестор даже не сможет прочитать. Она больше подходит портфельным управляющим и другим специалистам, принимающим инвестиционные решения. Такая аналитика пишется не для открытой публикации и пишется для специалистов, принимающих инвестиционные решения внутри инвестиционной компании. Я помню, когда работал в банках, такая аналитика всегда помечалась водяными знаками «для внутреннего использования». И утечка такой аналитики очень серьезно карается.
Аналитика sell-side — на стороне продавца.
Это аналитика как раз для широких масс. Например, та аналитика, которую вы получаете от брокера. Ее цель — побудить к действиям клиентов. Она красиво оформлена и легко читается, так как пишется на простом понятном языке для розничного инвестора.
Я очень люблю аналитику SBERBANK CIB. Но она доступна только для институциональных инвесторов (ну и мне тоже) на отдельном закрытом сайте. Это уже более профессиональная аналитика. Вы там не найдете прямых рекомендаций, что покупать. Есть от той же команды аналитика для розничного инвестора. Она на отдельном сайте, адаптирована для обычного читателя. И там есть прямые рекомендации, что покупать, на какой срок, а что продавать. И вот эта аналитика предоставляется Сбером для клиентов на брокерском обслуживании, это уже аналитика sell side.
Аналитики buy-side очень ценный ресурс.
Поэтому аналитики — это очень нужные специалисты, но они работают на того, кто им платит. Либо на инвестиционную компанию для работы с собственными позициями. Либо на инвестиционную компанию, чтобы вам было проще продать какой-то продукт или расторговать. Независимые компании, которые продавали бы профессиональную аналитику, я не знаю. Думаю, что это не востребовано и нерентабельно. Однако могу вам порекомендовать блоги реальных аналитиков, которых я знаю. Они ведут свои телеграм-каналы отдельно от своей основной работы.
БРК - https://t.me/capital_mkts
Truevalue - https://t.me/truevalue
Росстат на прошлой неделе опубликовал итоговые данные по годовой инфляции в октябре. В итоге в окончательной цифре Росстат существенно снизил оценки по годовой инфляции в октябре. Инфляция оказалась 7,71%. Вопреки моим ожиданиям, годовая инфляция продолжила снижаться 7 месяцев подряд (график «Годовая инфляция, в %»).
Недельная инфляция стабилизировалась. Но есть куда снижаться.
Недельная инфляция с 11 по 17 ноября немного подросла до 0,11%. Это немного выше прошлой недели 0,09% и соответствует позапрошлой недели 0,11% (график «Динамика недельной инфляции»). В итоге пока мы видим, что недельная инфляция стабилизировалась после роста в октябре. Однако все еще остается немного выше целевых значений ЦБ.
Темпы инфляции сохраняются.
Темпы инфляции в ноябре с учетом последних данных сохранились на значениях 5,47%, как и на прошлой неделе. Это значит, что если инфляция будет складываться на этих же уровнях на протяжении 12 месяцев, то через год мы увидим годовую инфляцию на значениях 5,47%. Однако темпы инфляции в ноябре значительно ниже темпов в ноябре прошлого года, тогда они составили 17,4% (график «Темпы инфляции. Месячная инфляция, умноженная на 12 мес.»). Это значит, что сила инфляции в этом году в ноябре слабее, чем в прошлом, и, следовательно, в ноябре мы увидим продолжение замедления годовой инфляции.
На мой взгляд, ситуация с инфляцией больше не выглядит настораживающей, однако она остается немного на повышенном уровне. Всплеск в октябре выглядит как разовый рост. А корректировка финальной оценки годовой инфляции в октябре очень радует и добавляет оптимизма по траектории инфляции и ключевой ставке.
В продолжении поста по деятельности управляющих компаний, сегодня расскажу про инвестиционные фонды. Насколько они хороши или, наоборот, хуже, чем доверительное управление или самостоятельная работа на бирже.
Ну сами по себе фонды, в российском терминологии — ПИФ/БПИФ — очень хороший продукт. На мой взгляд, это идеальный инструмент для розничного инвестора, лучше, чем самостоятельная покупка ценных бумаг.
Преимущества фондов.
Во-первых, ПИФы позволяют не тратить свое время на формирование портфеля, его мониторинг и управление.
Во-вторых, ПИФы позволяют провести широкую диверсификацию своего портфеля, нажав всего одну кнопку «купить». Если инвестор будет формировать портфель с подобной диверсификацией самостоятельно, то это, мягко сказать, не очень веселый и интересный процесс. Например, мои инвесторы на персональном инвестиционном консультировании имеют в своих портфелях более 50 бумаг. Но технический вопрос по выставлению заявок инвестора не затрагивает, так как заявки он направляет через API-протоколы, нажав одну кнопку.
В-третьих. Доходы фонда не облагаются НДФЛ, а это может повысить вашу доходность.
Недостатки фондов.
Поэтому инвестиционные фонды, на мой взгляд, лучшее решение для розничного инвестора с точки зрения правильной простоты и профессионального подхода к инвестированию. Но, как всегда, есть «НО».
Фонды — это не рычажок, дернув за который посыпятся деньги. Тут, к сожалению, нужно разобраться, а во что инвестирует тот или иной фонд, желательно прям погрузиться в документацию и посмотреть в последний отчет, чтобы понять, какие бумаги в фонде (я, например, так делаю).
Инвестор не может влиять на решения управляющего, но как минимум отслеживать, что он делает и какие бумаги набирает, инвестор должен. Хотя, может, и не должен, но потом, в случае, когда все пойдет не по плану, не надо говорить известную фразу из мема «Ты сказал, что ты шаришь в этой теме».
И, кроме того, фонд — это не волшебная таблетка, он работает в строгом соответствии с прописанной стратегией. Поэтому, если в фонде прописано, что он может покупать только акции, он будет покупать акции, даже на таком рынке, как сейчас.
Поэтому инвестор должен сам анализировать макроэкономические процессы и выбирать фонды, которые инвестируют в наиболее перспективные активы, по мнению инвестора. Т. е. фонд не решает проблему «что купить», фонд решает проблему «как купить». Через фонд инвестору проще и удобнее инвестировать, чем самостоятельно.
Кто там хоронит отечественный бизнес и говорит, что все встало? Давайте посмотрим статистику по выданным новым кредитам для объектов малого и среднего предпринимательства (МСП). Это достаточно свежая статистика от ЦБ.
На графике «ДИНАМИКА ОБЪЕМА КРЕДИТОВ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫХ СУБЪЕКТАМ МСП» мы видим динамику выдачи новых кредитов. Компании продолжают кредитоваться, следовательно, заказы поступают, раз кредиты дают, значит вполне нормальное положение у бизнеса. И кстати, на этом графике видно небольшое ускорение за последние три месяца. Размер выдач больше, чем вначале года, когда ключевая ставка была 21%.
Ну а на рисунках 2 и 4 видна разбивка по отраслям, где востребованы кредиты даже по текущим ставкам. Наибольший прирост выданных новых кредитов в сентябре по сравнению с августом — это торговля. Также можно наблюдать рост в обрабатывающем производстве, сельском хозяйстве, транспорте. Хотя в некоторых отраслях наблюдается снижение объема выдач — это финансовая деятельность, недвижимость и научная деятельность.
Если кредиты дают, значит, МСП-бизнес имеет некоторую устойчивость. И если он пережил ключ в 21%, то и далее явно справится.
На прошлой неделе мои стратегии на инвестиционном консультировании, в рамках которой я даю своим клиентам рекомендации, продолжили расти.
🥇 Лучшая стратегия недели: +1,64%
На прошлой неделе снова лидировала стратегия «Агрессивная», которая принесла инвесторам +1,64%. На текущий момент в портфеле по данной стратегии основной объем средств размещен в длинных ОФЗ. Кроме того, в портфеле также имеются облигации с фиксированными купонами среднего инвестиционного уровня, а также самые надежные облигации. За 9 месяцев, с 13.02.25, стратегия принесла инвесторам 19,09% или 25,45% в годовом выражении.
Потенциал данной стратегии на ближайший год около 30% годовых. Стратегия подходит инвесторам с агрессивным риск-профилем и доступна для портфелей размером от 100 тыс. руб.
🏆 Лучшая стратегия за все время: +20,09%
За все время самой лучшей стратегией, доступной для моих клиентов в рамках услуги инвестиционного консультирования, по-прежнему остается стратегия «Консервативная», которая принесла моим инвесторам +20,09% за 9 месяцев или 26,78% в годовом выражении. На текущий момент портфель в рамках данной стратегии инвестирует преимущественно в корпоративные облигации надежного инвестиционного уровня с фиксированными купонами. Также в портфеле открыты позиции по облигациям среднего инвестиционного уровня и длинные ОФЗ.
Потенциал данной стратегии на ближайший год составляет 20% годовых. Стратегия подходит всем инвесторам с любым риск-профилем с портфелем от 100 тыс. руб.
Стратегия «Консервативная» обгоняет индекс Мосбиржи (акции) на 40,79%. Как я уже неоднократно писал, на мой взгляд, в акциях я не вижу потенциала еще длительное время. Пока акции падают, а стратегия постоянно прирастает, разрыв между индексом Мосбиржи и результатом стратегии постоянно нарастает. Через какое-то время он будет еще больше. И пока некоторые инвесторы верят в большой восстановительный потенциал акций, может получится так, что это будет всего лишь догоняющий рост. Даже при текущем разрыве в 40%, на рынке должно произойти чудо, чтобы акции быстро выросли на эти значения.
Стоимость получения рекомендаций в рамках данных стратегий с подпиской на год всего 1 666 руб. в месяц (при годовой подписке) или 3 600 руб. при ежемесячной подписке. Если вы хотите подробнее изучить данные стратегии, то переходите по ссылке https://lk.kusakin-invest.ru и пройдите регистрацию на моем сайте.
В продолжении серии постов про участников фондового рынка, сегодня речь пойдет про доверительное управление. Если вы не хотите тратить свое время на процесс инвестирования и желаете делегировать функцию управления портфелем высококлассным специалистам, то вам подойдет доверительное управление (ДУ).
Прошлый пост был про брокеров и их неработающие рекомендации .
Работа в ваших интересах.
Доверительным управлением занимается управляющая компания (УК) — это еще один профессиональный участник рынка ценных бумаг, который имеет лицензию ЦБ на оказание услуги по доверительному управлению. В отличие от брокера, управляющая компания как раз работает в интересах клиента и независимо анализирует рынок ценных бумаг и отслеживает экономическую конъюнктуру.
Доверительное управление — очень хорошая услуга, но есть только одно «НО». Полноценное ДУ недоступно широким массам. Портфельный управляющий не может вести сотни отдельных портфелей разных клиентов с разными целями и задачами. Без потери качества услуги он может взять под управление всего несколько десятков портфелей. А для того, чтобы его труд окупался, размер портфелей должен быть очень большим. Это могут быть сотни миллионов рублей.
Розничное доверительное управление.
Однако УК могут предлагать услуги доверительного управления от нескольких миллионов или даже сотен тысяч рублей. В таком формате управляющий не будет заниматься конкретно вашим портфелем, а он будет вести сразу несколько счетов в автоматизированном режиме. Это как автоследование, когда управляющий совершает сделку по своему счету, а ИИ рассчитывает и проводит операции по каждому отдельному клиентскому счету без участия управляющего. Такой подход позволяет снизить порог входа и подключить больше клиентов. Но вот тут и кроются основные подводные камни.
🔹 При таком формате работы клиенты не получают персонального подхода, который предполагает разработку персональной стратегии под цели и задачи клиента. В итоге инвестору нужно самостоятельно выбирать стратегию из готовых.
🔹 При таком формате работы отсутствует прозрачность и коммуникация управляющего. По факту вы будете видеть сделки по своему счету, но не будете понимать их логику. Если ваш счет попадет в просадку, то вы, как правило, не получите никакой информации о текущей ситуации, планах управляющего.
Доверительное управление — в ваших интересах.
Итак, доверительное управление может быть двух форматов.
Первый — для очень состоятельных людей, где управляющий работает под запрос инвестора очень гибко и индивидуально.
Второй — розничное ДУ, которое тоже неплохо, но имеет ряд особенностей. Портфельный управляющий работает действительно на вашей стороне, вас не расторговывают, ваши интересы защищают, но вы не получите никакой гибкости в обслуживании, и не будет прозрачности в работе управляющего. При таком формате инвестору нужно адекватно подобрать стратегию, исходя из своего риск-профиля, его целей и задач. А не тупо рассчитывать на высокую доходность.
На этой неделе индекс Московской биржи (акции) снова снизился. Снижение составило 1,58%. А облигации продолжили расти, а их доходности снижаться.
Доходности облигаций с рейтингами от А до ААА снизились до 15,99%.
Индекс Cbonds CBI RU Top Market Investable, который демонстрирует динамику самых надежных облигаций, за неделю вырос на 0,29%. Доходность за неделю снизилась на 0,21% с 16,20% до 15,99%. На графике виден пик доходности облигаций 30 сентября — 17,25%. С этого момента доходность по индексу снизилась на 1,26%, а облигации в этом сегменте выросли на 1,01%.
Доходности облигаций с рейтингами от ВВ+ до А+ выросли до 20,29%.
А вот середнячки рынка из индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable за неделю немного снизились на 0,01%. Доходности в этом сегменте также подросли на 0,01% с 20,28% до 20,29%. В этом сегменте также доходности существенно снизились со своих пиков 15.10 в 21,91%. За этот период доходности снизились на 1,62%, а облигации выросли на 1,53%.
Как мы видим, на рынке облигаций картина достаточно оптимистичная. После небольшой паники в сентябре доходности начали снижаться вслед за ключевой ставкой, а сами облигации расти. Я напомню, что я и мои клиенты на текущий момент инвестируют исключительно в облигации. Позже я поделюсь обновленными результатами своих стратегий, в рамках которой я выдаю рекомендации своим клиентам.
Разрыв между доходом в облигациях и результатом акций только нарастает.
Забегая вперед, хочу немного похвастаться, мои некоторые мои стратегии на инвестиционном консультировании обновили психологическую отметку в 20%. Это рост за 9 месяцев. А индекс Московской биржи (акции) за этот же период снизился около 20%. Итого разница между моими стратегиями и индексом акций сейчас около 40%, и этот разрыв только продолжит нарастать. И если даже гипотетически акции смогли бы сейчас очень сильно расти, в чем я сомневаюсь, то это был бы просто догоняющий рост.
Это реальная картина нашего фондового рынка, о чем я писал в этом посте и говорил неоднократно. Нужно понять основной ключевой тезис, чтобы зарабатывать на фондовом рынке, наш рынок — это не рынок США. У нас рынок высоких процентных ставок, особенно в текущих условиях, российский рынок — это в первую очередь рынок облигаций.
Ко мне часто обращаются люди за помощью в формировании стратегии, и при этом я вижу, что они не понимают, какие профессиональные участники рынка ценных бумаг вообще существуют. Люди не только путаются в названиях, но и не понимают их роль на бирже. Это меня натолкнуло на мысль написать серию постов о проф. участниках. И цель здесь не рассказать, как они вам помогают, а наоборот, как они на вас зарабатывают и какие конфликты интересов возникают между ними и вами. Если понять их роль, то проще разобраться, кто поможет вам заработать, а кто, наоборот, скорее введет вас в заблуждение, что может привести к убыткам.
Брокеры — это доступ к бирже.
Начну я с брокеров. Я работал на стороне брокеров, с этого начиналась моя карьера. Брокер сам по себе это не зло, а, скорее, наоборот, необходимый участник рынка ценных бумаг. Люди часто называют конкретного специалиста брокером, но это не так. Брокер — это организация, которая дает техническую возможность выйти на рынок ценных бумаг. И нужно понимать, что функции брокера на этом заканчиваются. Брокер — это чисто IT-инфраструктура. Я даже помню, как прочитал одну статью с Виктором Ремшей (основатель «Финам»), который так и сказал: «Мой бизнес — это IT-бизнес».
Проблема брокерского бизнеса заключается в том, что изначально это очень низкомаржинальный вид бизнеса, особенно в России. На заре формирования рынка, еще в далеких 90-х, людей, понимающих, что такое фондовый рынок, в нашей стране было крайне мало. И для того, чтобы вырастить клиентскую базу, брокеры были вынуждены устанавливать минимальные комиссии. В те года в США комиссия за сделку составляла 15–50$, в большинстве стран Европы и в Японии 0,5–1%. На тот момент наши брокеры были одними из самых дешевых.
Расторговка инвесторов.
И брокеры с целью повышения своей выручки были вынуждены расторговывать клиентов. Я даже помню, как у нас был термин «спящий клиент», которому нужно было звонить и предлагать новые интересные инвестиционные идеи, чтобы побудить его к сделкам. Оттуда же растет популярность технического анализа, который не работает. Так как проще людям донести идею торговать по графикам при пересечении линий, чем заставить их отслеживать макроэкономические процессы и балансы компаний.
По сути, брокеры — это только инфраструктура, доступ к бирже. Но у широких масс частных инвесторов сложилось ощущение, что брокер — это экспертиза. На самом деле рекомендации, которые брокеры выдают, — это не экспертиза, а инструмент повышения доходов брокера. Так как, предлагая различные рекомендации, брокеры побуждают своих клиентов делать сделки. А вот ответственности по этим рекомендациям и идеям брокер не несет. Так как он не заключал с вами договора, по которому работает в рамках ваших интересов.
Работающие рекомендации не могут быть бесплатными.
Любая экспертиза — это труд. У нее есть себестоимость, это трудочасы высококвалифицированных аналитиков. Они не будут делать анализ бумаг бесплатно. Кроме того, они не занимаются разработкой стратегий для инвесторов. И если вы за эту экспертизу не платите, то ее оплачивает брокер. А если он является заказчиком и тратит на это деньги, то эта экспертиза работает в его интересах, а не в ваших.
Я часто вижу людей, которые привыкли к халяве. И считают, что если они пришли к брокеру и платят ему минимальную комиссию, то брокер работает на клиента и поэтому дает ему рекомендации. А как я написал выше, это не так. Брокер не заработает, если вы будете зарабатывать. Брокер заработает, только если вы совершаете сделки. И чем они будут больше и чаще, тем лучше для брокера. Если вы потеряете свои деньги, то брокер от этого не проиграет. Он будет и дальше привлекать новых клиентов и расторговывать путем выдачи рекомендаций. Эти рекомендации не будут правильными, они не будут соответствовать вашему риск-профилю, вашей стратегии, вашим целям и задачам. Они будут упакованы так, чтобы вы поверили в большой и легкий доход. Брокеру важно, чтобы вероятность вашей сделки была как можно выше, а не ваш результат от этих идей.
На мой взгляд, брокера нужно рассматривать только как инфраструктуру.
Вчера Росстат опубликовал предварительную оценку по динамике ВВП в 3 квартале. Рост экономики продолжился замедляться и по итогам третьего квартала составил 0,6% г/г, после роста во втором квартале 1,1% г/г и в первом квартале 1,4% г/г (график "Россия годовой темп роста ВВП"). По итогам 2024 года рост составил 3,3%. Мы видим, как экономика существенно замедляется.
Прогнозы по ВВП на конец 2025.
Консенсус-прогноз аналитиков по росту ВВП на конец 2025 составляет 0,75% (график «ВВП России (г/г) Консенсус-прогноз Кв.4 2025»). Причем на этом графике мы видим, как прогноз постоянно замедляется. На конец сентября аналитики ожидали рост на конец 2025 в 1,25%, в конце октября 1%. Пока сложно даже предполагать, как сложится картина в действительности, но, на мой взгляд, существенная вероятность того, что аналитики на данный момент ошибаются и экономика может замедлиться сильнее.
ЦБ, например, в своем прогнозе (скрин «Среднесрочный прогноз Банка России») ожидает рост ВВП по итогам 2025 в диапазоне от 0,5% до 1%. А по динамике четвертого квартала вообще от -0,5% до 0,5%. Минфин в августе прогнозировал рост экономике по итогам года не менее чем в 1,5%. А Минэкономразвития считает, что рост по итогам года будет 1%. Пока мы видим, что ЦБ и аналитики настроены более пессимистично, чем министерства. На мой взгляд, в министерствах очень оптимистичные ожидания, однако, возможно, их оперативные данные отражают другую картину, просто мы этого не видим, так как прогнозы обновляются редко.
Пересмотрите подход — начинайте зарабатывать!
На этом фоне я по-прежнему не жду роста от акций. Как я уже неоднократно говорил, идея большого потенциала роста в акции — это иллюзия, навязанная брокерами, с целью затащить вас на фондовый рынок и расторговать для получения своей выгоды. Ко мне приходят люди на консультации и показывают свои портфели, где по-прежнему большая доля акций. На это я отвечаю: «Пора смириться с убытками, забыть этот опыт и перестроить свою стратегию. Только осознав свои ошибки и изменив свою парадигму, можно начать зарабатывать на фондовом рынке. А выстраивание грамотной стратегии под текущие реалии и сопровождение инвестора, для того чтобы он зарабатывал, а не терял, и есть мой труд и профессия. Если вам нужна помощь инвестиционного советника, обращайтесь, я с удовольствием помогу вам не терять, а зарабатывать на фондовом рынке».
Росстат опубликовал свежие данные по недельной инфляции, которые вселяют оптимизм. Инфляция замедляется третью неделю подряд. На этой неделе рост цен составил 0,09%, на прошлой – 0,11%, а на позапрошлой – 0,16% (скрин "динамика недельной инфляции"). Последние значения снова возвращаются к целевым уровням ЦБ.
Темпы инфляции в октябре оказались выше, чем за аналогичный месяц в прошлом году: 9,89% против 8,83% (скрин "темпы инфляции. месячная инфляция, умноженная на 12 мес."). Это значит, что октябрь был проинфляционным и мы увидим рост годовой инфляции по итогам этого месяца. Однако в ноябре темпы демонстрируют снижение до 5,47%. Пока это еще не цель ЦБ в 4%, но уже гораздо лучше, чем в прошлом месяце. В ноябре прошлого года темпы были на уровне 17,4%, и это воодушевляет. Практически нереально, что за две декады ноября темпы вырастут так, что окажутся выше, чем в ноябре прошлого года. Поэтому можно с уверенностью сказать, что в ноябре мы снова увидим снижение инфляции.
Учитывая, что в декабре прошлого года темпы были 15,54%, в январе – 14,48%, маловероятно, что инфляция этого года будет на этих же значениях. А это значит, что в ближайшие месяцы годовая инфляция продолжит расти. Пока все выглядит так, что мы увидели разовый всплеск инфляции в октябре, а дальше ситуация будет постепенно стабилизироваться.
Помимо разработки персональных стратегий инвестирования, я даю рекомендации и в рамках готовых стратегий, которые проверены временем и показывают реальные результаты. В завершении недели, как обычно, я демонстрирую результаты этих стратегий.
🥇 Лучшая стратегия недели +0,47%.
Как и на прошлой неделе, в этот раз лидером роста снова стала стратегия «Агрессивная». Эта стратегия за неделю подросла на 0,47%. Она подходит только агрессивным инвесторам, которые хотят получить максимум от фондового рынка. На данном этапе портфель по этой стратегии инвестирует преимущественно в длинные ОФЗ, которые имеют наибольший потенциалом на фондовом рынке. Кроме них, часть средств размещена в корпоративных облигациях с фиксированными купонами.
Потенциал данной стратегии около 30% на ближайший год. Драйвером роста будет продолжающееся снижение ключевой ставки, которое будет стимулировать рост длинных ОФЗ. А корпоративные облигации снижают общую волатильность портфеля, в то же время обеспечивая неизменную процентную ставку, которая защищает денежные потоки от снижения ключевой ставки.
🏆 Лучшая стратегия за всё время +18,82%.
За всё время лучшей стратегии остается «Консервативная». Стратегия выросла на 18,82% за всё время, а точнее с 13.02.25 по 07.11.25, чуть менее чем за 9 мес. Это соответствует около 25% в годовом выражении.
Данная стратегия подходит любым инвесторам, независимо от их риск-профиля, так как в ней используются максимально надежные и низковолатильные инструменты. Потенциал данной стратегии на ближайший год 20%. На данном этапе по данной стратегии я инвестирую преимущественно в широко диверсифицированный портфель корпоративных облигаций с высоким качеством эмитентов. Также в портфеле имеется небольшая доля корпоративных облигаций среднего инвестиционного уровня. Все корпоративные облигации имеют фиксированные купоны, что защищает инвесторов от снижения дохода при дальнейшем снижения ключевой ставки. На текущий момент в портфеле есть небольшая доля длинных ОФЗ, что может обеспечить дополнительный доход стратегии.
Если вы видите, что ставки в банках снижаются и ищете альтернативу, на мой взгляд, самое время присмотреться к рынку облигаций. Я считаю, что ставка продолжит снижаться, а вслед за ней и доходы вкладчиков. Только вот если не действовать сейчас, то выгода будет упущена навсегда.
Обращайтесь ко мне, я помогу вам инвестировать грамотно, получая стабильный доход. Напомню, что мои услуги доступны любому инвестору с капиталом от 100 тыс. руб. А цена моих консультационных услуг всего от 1 666 руб. в мес. Оставьте свои контактные данные здесь, и я свяжусь с вами для консультации. Или можете изучить стратегии более подробно в личном кабинете на моем сайте (требуется регистрация).
На этой короткой неделе цены на облигации продолжили расти, хотя и более сдержанно. Снижение доходности особенно заметно проявилось в облигациях со средним уровнем надежности.
Доходности облигаций с рейтингами от А до ААА снизились до 16,2%.
Облигации из индекса самых высоконадежных бумаг Cbonds CBI RU Top Market Investable показали практически околонулевую динамику, приросший всего на 0,07%. В итоге доходность в этом сегменте снизилась на 0,05% с 16,25% до 16,2%.
Доходности облигаций с рейтингами от ВВ+ до А+ снизились до 20,28%.
В сегменте облигаций со средней надежностью Cbonds CBI RU Middle Market Investable был уверенный рост на 0,21%. Доходности снизились на 0,3% с 20,58% до 20,28%.
Таким образом, рынок корпоративных облигаций, как я и предполагал ранее, после сентябрьского снижения полностью стабилизировался и перешел к росту. Следовательно, доходности на рынке начали снижаться, но по-прежнему остаются привлекательнее, чем банковские вклады. И речь не только про ставку. Даже в облигациях с высоким уровнем надежности сегодня не проблема составить портфель с фиксированными купонами на 1,5–2 года, что позволит получать неизменный доход даже в случае продолжения снижения ключевой ставки и ставок по вкладам.
Наша Ассоциация, куда я вхожу как Инвестиционный советник, 26 ноября проводит в Москве конференцию Pre-IPO Конгресс.
Эта конференция о том, как малому и среднему бизнесу привлекать инвестиции и финансирование без банковских кредитов.
На конференции будет много тем, среди которых:
▪️как подготовить компанию к Pre-IPO
▪️что нужно знать растущей компании о выходе на IPO
▪️ чем корпоративные облигации и цифровые финансовые активы удобнее и лучше банковских кредитов
▪️как привлекать небольшие инвестиции на развитие и запуск разных проектов с помощью краудплатформ.
На мероприятии будут руководители и собственники различных компаний, которые нацелены на развитие собственного бизнеса.
Для двух и более участников от одной компании скидка – 10%
Сайт: https://ipo-congress.ru
🥇 Лучшая стратегия недели +1,28%.
За последнюю неделю среди стратегий для моих инвесторов на инвестиционном консультировании лучшей стала стратегия «агрессивная». Стратегия прибавила 1,28%. Оценка моего портфеля по итогам 24 октября составляла 1 151 247 руб., а по итогам 1 ноября уже 1 166 037 руб. За неделю стратегия подросла на 14 790 руб.
🥇 Лучшая стратегия месяца +2,74%.
По итогам октября также лучшей стала стратегия «Агрессивная». Портфель в рамках этой стратегии вырос на 31 167 руб. с 1 134 870 руб. в конце сентября до 1 166 037 руб. на 1 ноября. В процентном соотношении стратегия за октябрь выросла на 2,74%.
🏆 Лучшая стратегия за всё время +19,05%.
За всё время с 13.02.2025 лидером стала стратегия «Консервативная». За 8,5 месяцев портфель в рамках этой стратегии вырос на 190 484 руб. с 1 млн руб. до 1 190 484 руб. В процентном отношении рост составил 19,05%, что соответствует 26,89% годовых.
По услуге инвестиционное консультирование в октябре произошли небольшие изменения. Я понизил минимальную сумму инвестирования до 100 тыс. руб. Ранее минимальная сумма была 200 тыс. руб. Теперь рекомендации в рамках этих стратегий стали доступны большему количеству инвесторов, которые устали терять средства на акциях и пожелают изменить свой подход инвестирования, начав зарабатывать.
Для получения более подробной информации по инвестиционному консультированию или для заключения договора прошу заполнить ваши данные по этой ссылке. После я обязательно с вами свяжусь. Или напишите мне в личку.
Подробнее про стратегии, вы можете узнать на моем сайте https://kusakin-invest.ru/investicionnoe-konsultirovanie
За прошлую неделю индекс Московской биржи снизился на 0,67%. Ну а так как это была завершающая неделя октября, то стоит подвести итоги месяца. За октябрь акции упали на 5,93%.
Доходности облигаций с рейтингами от А до ААА снизились до 16,25%.
На рынке облигаций, наоборот, более оптимистичная картина. За неделю индекс самых качественных облигаций Cbonds CBI RU Top Market Investable вырос на 0,41%. А за октябрь рост составил 0,49%. Следовательно, доходности облигаций в этом сегменте снизились. За последнюю неделю снижение составило 0,32%. Доходности снизились с 16,57% до 16,25%. За октябрь доходности снизились на целый 1% с 17,25% до 16,25%.
Доходности облигаций с рейтингами от ВВ+ до А+ снизились до 21,52%.
Индекс облигаций со средним качеством Cbonds CBI RU Middle Market Investable также рос. За последнюю неделю индекс вырос на 0,47%, а за октябрь рост составил 0,39%. Следовательно, доходности также снизились. За последнюю неделю снижение составило 0,53% с 21,05% до 20,52%. За октябрь снижение составило 0,7% с 21,43% до 20,73%.
Как я и предполагал, в конце сентября – начале октября облигации на рынке облигаций был найден баланс по доходностям, в следствии чего цены стабилизировались после падения в сентябре. И даже возобновился небольшой рост на фоне снижения ключевой ставки в октябре на 0,25%.
Я по-прежнему считаю, что в облигациях сохранится положительная тенденция, однако не такая оптимистичная, как летом. А на рынке акций я по-прежнему не вижу оснований для устойчивого роста.
За свою долгую практику на финансовых рынках я много работал с предпринимателями. Я часто задумывался: почему этим людям удаётся достигать успеха и зарабатывать большие деньги? Я бы не сказал, что они работают больше других — да и количество часов в сутках у всех одинаковое. Много работая с этими людьми, я заметил одну особенность, которая отличает их от большинства.
Думаю, на их успех влияет множество факторов. Но, работая с ними в сфере инвестиций, могу сказать: их подход к коммуникациям действительно отличается от подхода большинства людей. Он заключается в том, что успешные люди умеют держать фокус на важном и не распыляют энергию на второстепенное. Они ставят цели и задачи, а затем не пытаются решить их самостоятельно, а делегируют тем, кто способен это сделать. То есть они не делают всё сами, а выстраивают систему, которая работает без их прямого участия.
Я почти не встречал предпринимателей (за редким исключением), которые самостоятельно изучают фондовый рынок: штудируют горы книг, проходят длительное обучение и тратят время на приобретение опыта. Они сфокусированы на своём деле, а для инвестиций обращаются к специалистам, которые берут на себя всю рутину, освобождая их энергию для решения ключевых задач.
Сохранение фокуса на главном, на мой взгляд, и есть залог успеха.
К сожалению, я часто наблюдаю обратную ситуацию: очень многие люди как раз распыляются, не фокусируясь на главном. Они хватаются за всё подряд и в итоге ничего не доводят до конца. Часто я вижу это и в инвестициях: люди, наслушавшись разных экспертов, начинают строить в голове воздушные замки, считая, что благодаря инвестициям смогут изменить свой уровень жизни. На самом деле это не так. Инвестиции — это лишь один из инструментов накопления. А уровень жизни можно изменить, только становясь сильнее в своём деле, в своей профессии.
Многие люди теряют фокус и начинают распыляться — например, лихорадочно изучают фондовый рынок. Иногда он захватывает настолько, что люди тратят на его освоение всё свободное, а порой и рабочее время — вместо того чтобы развиваться в своей основной сфере.
На мой взгляд, фокус нужно сохранять на важном, а инвестиции можно делегировать. Получая готовые рекомендации от инвестиционного советника, вы высвободите много ресурсов и обретёте спокойствие. Тем более что позволить себе это может каждый. Например, мои услуги стоят:
• от 1 666 руб. в месяц при годовой подписке;
• 3 600 руб. в месяц при ежемесячной подписке.
Если разделить стоимость инвестиционного консультирования на 31 день, получится, что делегирование обходится всего в:
• 53 руб. в день при годовой подписке;
• 116 руб. в день при ежемесячной.
Это очень скромные деньги.
Получая готовые рекомендации от советника, вы приобретёте намного больше: спокойствие, положительный финансовый результат и, самое главное, высвободите ресурсы для действительно важных дел.
Получите консультацию по услугам инвестиционного советника по этой ссылке.
Промышленное производство в сентябре выросло на скромные 0,3% г/г. В августе рост составил 0,5% г/г, а в июле 0,7%. Таким образом, рост в третьем квартале составил всего 0,5% г/г, во втором квартале это было 1,6%, хотя в первом квартале рост был еще меньше 0,1%. В целом на скрине видно существенное замедление роста. Это говорит о том, что мы видим замедление экономики, так как промышленное производство имеет существенную долю в структуре ВВП.
Добыча полезных ископаемых в сентябре выросла на 0,2% г/г и это лучший результат в 2025. Все месяцы, за исключением июля (тогда был 0%), продемонстрировали отрицательную динамику, т.е. постоянное сжатие этой отрасли. С начала года в целом добыча сократилась на 15,4% по сравнению с прошлым годом за аналогичный период. Если посмотреть разбивку по основным видам добывающих производств, то видно, что все отрасли с начала года сократились, кроме добычи металлических руд (рост 2,2% с начала года).
Обрабатывающая промышленность, которая демонстрировала уверенный рост на протяжении всего года, в сентябре существенно замедлилась. Рост составил всего 0,4% г/г – это худший результат 2025. С начала года обрабатывающая промышленность выросла на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024. Лидерами роста с начала года стали «производство транспортных средств и оборудования» +37,5% с начала года, «производство одежды» +26,8%, «производство компьютеров, электронных и оптических средств» +26,1%. А больше всего страдает производство автомобилей -9,8%, кокса и нефтепродуктов -7,3% и производство кожи -4,8% с начала года.
На этих данных видно, как замедляется промышленный, а следовательно, и экономический рост. По-прежнему это все еще рост, но только итоги сентября очень скромные, всего +0,3% г/г. Напомню, что ЦБ в обновленном прогнозе ожидает рост экономики в 2025 в диапазоне 0-1%, Минэкономразвития +1%, что совпадает с консенсус-прогнозом аналитиков в рамках последнего опроса ЦБ. Настораживает прогноз ЦБ с нижней границей 0%, он предполагает сокращение экономики в 4 квартале 2025.
Ну что, вот и достигнута еще одна планка и задачка, которую я себе ставил. Я попал на РБК. Думал, что к этой цели придется идти намного дольше. А тут все как-то само собой сложилось!
Дал свои комментарии к теме БПИФов. Посмотреть запись можно здесь: https://tv.rbc.ru/archive/razbor/68fc9d6b2ae5962ec8181dac.
Было неожиданно и приятно, когда несколько человек связались со мной и сказали, что видели меня по телеку!
Рост оборота розницы в сентябре снизился до 1,8% год к году, что меньше по сравнению с 2,8% в августе и 2% в июле. Эти данные можно рассматривать как положительный тренд в контексте борьбы с инфляцией. Наиболее заметное замедление произошло в сегменте непродовольственных товаров, где рост составил 2,5% год к году против 4,2% в августе. В категории продовольственных товаров динамика более скромная — 1,2% год к году (в августе было 1,5%).
Ранее это вызывало опасения, поскольку рост розничной торговли обычно указывает на увеличение потребительской активности. Центральный банк, используя жесткую денежно-кредитную политику, стремится сдерживать спрос для восстановления баланса между спросом и предложением. Быстрый рост потребительской активности, особенно на фоне увеличения заработных плат, вызывал беспокойство относительно дальнейших действий ЦБ.
Однако по итогам сентября напряженность, связанная с показателями потребительской активности, немного снизилась.
