#статистика
26 публикаций
Инфляционные ожидания населения резко выросли. А реальная ставка по вкладам упала.
Вчера агентство «Инфом» опубликовало ноябрьские результаты опроса населения по инфляции. Результаты негативные. Наблюдаемая инфляция, т. е. то, как население чувствует инфляцию сейчас, выросла на с 14,1% до 14,5%. Кроме того, и ожидаемая инфляция на горизонте 12 месяцев тоже выросла. И рост этот был очень сильным — с 12,6% до 13,3% (Рис. 1 «Прямые оценки годовой инфляции: медианные значения»).
Инфляционные ожидания населения — очень важные данные для ЦБ.
Я напомню, что это очень важный показатель, который оценивает ЦБ при принятии решения по ключевой ставке. Так как чем выше население ощущает инфляцию, тем более оно склонно к росту потребительской активности. Логика такая: а зачем сберегать, если завтра цены будут дороже, лучше купить сегодня то, что подорожает завтра.
Особенно для ЦБ важно учитывать реальную ставку для населения. Это разница между ожидаемой инфляцией и ставками по вкладам. С понижением ключевой ставки средняя ставка по вкладам также снижается, а при росте инфляционных ожиданий население чувствует, что все меньше зарабатывает на вкладах, так как эта реальная ставка сокращается.
Реальная ставка по вкладам для населения резко снизилась.
В этом контексте очень важно отслеживать ожидания по инфляции среди группы населения, имеющей сбережения. Так как именно эти люди держат огромную массу средств на вкладах. И при сокращении реальной ставки эти вклады могут распределяться в потребление, что будет стимулировать инфляцию.
И вот тут ситуация очень плохая. У группы населения, имеющей накопления, инфляционные ожидания в ноябре выросли очень сильно — до 12,3% против 11,1% (Рис. 4 «Прямые оценки годовой ожидаемой инфляции в группах имеющих и не имеющих сбережений: медианные значения»).
Рост составил целых 1,2%, это очень много. Учитывая, что средняя ставка по вкладам сейчас составляет 15,31%, то реальная ставка для населения снизилась существенно — до 3,01%. В октябре это было 4,36%. Такое резкое сокращение реальной ставки будет сдерживать ЦБ в снижении ключевой ставки, хотя перед ближайшим заседанием мы увидим обновленные данные, будем надеяться, что они будут лучше.
Оставить комментарий
831
Инфляция в октябре снизилась. Недельная инфляция стабилизировалась.
Росстат на прошлой неделе опубликовал итоговые данные по годовой инфляции в октябре. В итоге в окончательной цифре Росстат существенно снизил оценки по годовой инфляции в октябре. Инфляция оказалась 7,71%. Вопреки моим ожиданиям, годовая инфляция продолжила снижаться 7 месяцев подряд (график «Годовая инфляция, в %»).
Недельная инфляция стабилизировалась. Но есть куда снижаться.
Недельная инфляция с 11 по 17 ноября немного подросла до 0,11%. Это немного выше прошлой недели 0,09% и соответствует позапрошлой недели 0,11% (график «Динамика недельной инфляции»). В итоге пока мы видим, что недельная инфляция стабилизировалась после роста в октябре. Однако все еще остается немного выше целевых значений ЦБ.
Темпы инфляции сохраняются.
Темпы инфляции в ноябре с учетом последних данных сохранились на значениях 5,47%, как и на прошлой неделе. Это значит, что если инфляция будет складываться на этих же уровнях на протяжении 12 месяцев, то через год мы увидим годовую инфляцию на значениях 5,47%. Однако темпы инфляции в ноябре значительно ниже темпов в ноябре прошлого года, тогда они составили 17,4% (график «Темпы инфляции. Месячная инфляция, умноженная на 12 мес.»). Это значит, что сила инфляции в этом году в ноябре слабее, чем в прошлом, и, следовательно, в ноябре мы увидим продолжение замедления годовой инфляции.
На мой взгляд, ситуация с инфляцией больше не выглядит настораживающей, однако она остается немного на повышенном уровне. Всплеск в октябре выглядит как разовый рост. А корректировка финальной оценки годовой инфляции в октябре очень радует и добавляет оптимизма по траектории инфляции и ключевой ставке.
Кредитование малого бизнеса в последние месяцы растет.
Кто там хоронит отечественный бизнес и говорит, что все встало? Давайте посмотрим статистику по выданным новым кредитам для объектов малого и среднего предпринимательства (МСП). Это достаточно свежая статистика от ЦБ.
На графике «ДИНАМИКА ОБЪЕМА КРЕДИТОВ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫХ СУБЪЕКТАМ МСП» мы видим динамику выдачи новых кредитов. Компании продолжают кредитоваться, следовательно, заказы поступают, раз кредиты дают, значит вполне нормальное положение у бизнеса. И кстати, на этом графике видно небольшое ускорение за последние три месяца. Размер выдач больше, чем вначале года, когда ключевая ставка была 21%.
Ну а на рисунках 2 и 4 видна разбивка по отраслям, где востребованы кредиты даже по текущим ставкам. Наибольший прирост выданных новых кредитов в сентябре по сравнению с августом — это торговля. Также можно наблюдать рост в обрабатывающем производстве, сельском хозяйстве, транспорте. Хотя в некоторых отраслях наблюдается снижение объема выдач — это финансовая деятельность, недвижимость и научная деятельность.
Если кредиты дают, значит, МСП-бизнес имеет некоторую устойчивость. И если он пережил ключ в 21%, то и далее явно справится.
Экономика выросла всего на 0,6%. Дальнейшие прогнозы очень расстраивают.
Вчера Росстат опубликовал предварительную оценку по динамике ВВП в 3 квартале. Рост экономики продолжился замедляться и по итогам третьего квартала составил 0,6% г/г, после роста во втором квартале 1,1% г/г и в первом квартале 1,4% г/г (график "Россия годовой темп роста ВВП"). По итогам 2024 года рост составил 3,3%. Мы видим, как экономика существенно замедляется.
Прогнозы по ВВП на конец 2025.
Консенсус-прогноз аналитиков по росту ВВП на конец 2025 составляет 0,75% (график «ВВП России (г/г) Консенсус-прогноз Кв.4 2025»). Причем на этом графике мы видим, как прогноз постоянно замедляется. На конец сентября аналитики ожидали рост на конец 2025 в 1,25%, в конце октября 1%. Пока сложно даже предполагать, как сложится картина в действительности, но, на мой взгляд, существенная вероятность того, что аналитики на данный момент ошибаются и экономика может замедлиться сильнее.
ЦБ, например, в своем прогнозе (скрин «Среднесрочный прогноз Банка России») ожидает рост ВВП по итогам 2025 в диапазоне от 0,5% до 1%. А по динамике четвертого квартала вообще от -0,5% до 0,5%. Минфин в августе прогнозировал рост экономике по итогам года не менее чем в 1,5%. А Минэкономразвития считает, что рост по итогам года будет 1%. Пока мы видим, что ЦБ и аналитики настроены более пессимистично, чем министерства. На мой взгляд, в министерствах очень оптимистичные ожидания, однако, возможно, их оперативные данные отражают другую картину, просто мы этого не видим, так как прогнозы обновляются редко.
Пересмотрите подход — начинайте зарабатывать!
На этом фоне я по-прежнему не жду роста от акций. Как я уже неоднократно говорил, идея большого потенциала роста в акции — это иллюзия, навязанная брокерами, с целью затащить вас на фондовый рынок и расторговать для получения своей выгоды. Ко мне приходят люди на консультации и показывают свои портфели, где по-прежнему большая доля акций. На это я отвечаю: «Пора смириться с убытками, забыть этот опыт и перестроить свою стратегию. Только осознав свои ошибки и изменив свою парадигму, можно начать зарабатывать на фондовом рынке. А выстраивание грамотной стратегии под текущие реалии и сопровождение инвестора, для того чтобы он зарабатывал, а не терял, и есть мой труд и профессия. Если вам нужна помощь инвестиционного советника, обращайтесь, я с удовольствием помогу вам не терять, а зарабатывать на фондовом рынке».
Инфляция замедляется – позитив для фондового рынка.
Росстат опубликовал свежие данные по недельной инфляции, которые вселяют оптимизм. Инфляция замедляется третью неделю подряд. На этой неделе рост цен составил 0,09%, на прошлой – 0,11%, а на позапрошлой – 0,16% (скрин "динамика недельной инфляции"). Последние значения снова возвращаются к целевым уровням ЦБ.
Темпы инфляции в октябре оказались выше, чем за аналогичный месяц в прошлом году: 9,89% против 8,83% (скрин "темпы инфляции. месячная инфляция, умноженная на 12 мес."). Это значит, что октябрь был проинфляционным и мы увидим рост годовой инфляции по итогам этого месяца. Однако в ноябре темпы демонстрируют снижение до 5,47%. Пока это еще не цель ЦБ в 4%, но уже гораздо лучше, чем в прошлом месяце. В ноябре прошлого года темпы были на уровне 17,4%, и это воодушевляет. Практически нереально, что за две декады ноября темпы вырастут так, что окажутся выше, чем в ноябре прошлого года. Поэтому можно с уверенностью сказать, что в ноябре мы снова увидим снижение инфляции.
Учитывая, что в декабре прошлого года темпы были 15,54%, в январе – 14,48%, маловероятно, что инфляция этого года будет на этих же значениях. А это значит, что в ближайшие месяцы годовая инфляция продолжит расти. Пока все выглядит так, что мы увидели разовый всплеск инфляции в октябре, а дальше ситуация будет постепенно стабилизироваться.
Факты и Научный Подход к данным по доходности
Медианный 200 летний ряд глобальной доходности с поправкой на инфляцию в $ показывает доходность в годовых:
1. акций 4,9%
2. портфель 60/40 - 4,2%
3. гос долги - 2,6%,
4. векселей - 1,9%,
5. золото - 0,4%
золото отставало до 1970х - затем снова падение и стагнация и снова рост в 21 веке со средней доходностью 7,45% годовых, но будет ли дальше такой рост...
Из 22 стран, по которым есть информация за 100 и более лет, средняя годовая премия за риск акций составляла 3,2% годовых, США дали премиею за риск акций в размере 4,8%, что подтверждает их успех как одного из самых надежных рынков для долгосрочной доходности акций по сравнению с облигациями.
на горизонте в 25 лет РФ имела размер премии за риск в 7,5% и входила в лидеры с Тайванем. Однако, на последнем 5 летнем горизонте данные крайне низкие, Россия где-то ближе к концу со значением около 3%, кстати еще хуже показатель у КНР (привет третьему сроку Си). Вывод в том, что рост РФ с 1999 по 2007 был связан с ростом на все виды сырья и является исторической аномалией, которая не повторится никогда. Нефть не просто была дорогой, она дорожа 8 лет к ряду, что полностью убило реформы, которые успели провести до роста - к примеру земельная и налоговая. Все это позволило показать темп роста доходов населения выше чем производительности труда. Западные корпорации как во времена концессий НЭПа вложили огромные средства в экономику, ресурсные компании купались в доходах, что толкало индекс акций вверх. Возвращение путина не дало экономике ничего кроме деградации и связано лишь с нездоровым желанием получить наркотик власти (смотрим результаты акций Турции султанчика- Эрдоганчика), про высокие темпы роста можно забыть лет на 10
как составить портфель по классам активов и научному методу
#статистика
В сентябре промышленное производство замедлилось.
Промышленное производство в сентябре выросло на скромные 0,3% г/г. В августе рост составил 0,5% г/г, а в июле 0,7%. Таким образом, рост в третьем квартале составил всего 0,5% г/г, во втором квартале это было 1,6%, хотя в первом квартале рост был еще меньше 0,1%. В целом на скрине видно существенное замедление роста. Это говорит о том, что мы видим замедление экономики, так как промышленное производство имеет существенную долю в структуре ВВП.
Добыча полезных ископаемых в сентябре выросла на 0,2% г/г и это лучший результат в 2025. Все месяцы, за исключением июля (тогда был 0%), продемонстрировали отрицательную динамику, т.е. постоянное сжатие этой отрасли. С начала года в целом добыча сократилась на 15,4% по сравнению с прошлым годом за аналогичный период. Если посмотреть разбивку по основным видам добывающих производств, то видно, что все отрасли с начала года сократились, кроме добычи металлических руд (рост 2,2% с начала года).
Обрабатывающая промышленность, которая демонстрировала уверенный рост на протяжении всего года, в сентябре существенно замедлилась. Рост составил всего 0,4% г/г – это худший результат 2025. С начала года обрабатывающая промышленность выросла на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024. Лидерами роста с начала года стали «производство транспортных средств и оборудования» +37,5% с начала года, «производство одежды» +26,8%, «производство компьютеров, электронных и оптических средств» +26,1%. А больше всего страдает производство автомобилей -9,8%, кокса и нефтепродуктов -7,3% и производство кожи -4,8% с начала года.
На этих данных видно, как замедляется промышленный, а следовательно, и экономический рост. По-прежнему это все еще рост, но только итоги сентября очень скромные, всего +0,3% г/г. Напомню, что ЦБ в обновленном прогнозе ожидает рост экономики в 2025 в диапазоне 0-1%, Минэкономразвития +1%, что совпадает с консенсус-прогнозом аналитиков в рамках последнего опроса ЦБ. Настораживает прогноз ЦБ с нижней границей 0%, он предполагает сокращение экономики в 4 квартале 2025.
В сентябре наблюдается замедление в розничной торговли.
Рост оборота розницы в сентябре снизился до 1,8% год к году, что меньше по сравнению с 2,8% в августе и 2% в июле. Эти данные можно рассматривать как положительный тренд в контексте борьбы с инфляцией. Наиболее заметное замедление произошло в сегменте непродовольственных товаров, где рост составил 2,5% год к году против 4,2% в августе. В категории продовольственных товаров динамика более скромная — 1,2% год к году (в августе было 1,5%).
Ранее это вызывало опасения, поскольку рост розничной торговли обычно указывает на увеличение потребительской активности. Центральный банк, используя жесткую денежно-кредитную политику, стремится сдерживать спрос для восстановления баланса между спросом и предложением. Быстрый рост потребительской активности, особенно на фоне увеличения заработных плат, вызывал беспокойство относительно дальнейших действий ЦБ.
Однако по итогам сентября напряженность, связанная с показателями потребительской активности, немного снизилась.
Рост цен за неделю замедлился.
Росстат отчитался о приросте цен за неделю с 21 по 27 октября. Рост цен составил 0,16% (скрин «динамика недельной инфляции»). Это по прежнему много, но уже хоть какой то просвет среди негативных данных за последние четыре недели.
Среднесуточный рост в октябре замедлился до 0,029%, но он по прежнему выше, чем в октябре 2024 года — тогда он составлял 0,024%.
Темпы инфляции снизились и составили 10,58% против 11,31% неделей ранее (скрин «Темпы инфляции. Месячная инфляция, умноженная на 12 мес.»). Однако темпы инфляции всё ещё выше, чем в октябре прошлого года: тогда они составили 8,83% (голубая кривая).
Поскольку темпы инфляции в октябре этого года (красная кривая) выше, чем в октябре прошлого года, мы рискуем увидеть рост годовой инфляции по итогам месяца. Остаётся ещё 4 дня до конца октября — надежда на улучшение картины ещё сохраняется.
В целом эти цифры, безусловно, внушают оптимизм. Надеюсь, мы увидим какую то позитивную реакцию рынка на эти данные.
Инфляционные ожидания населения в октябре сохранились.
На этой неделе агентство «Инфом» опубликовало ежемесячные итоги опросов населения по инфляции. По результатам опроса респонденты ожидают инфляцию в ближайшие 12 мес. на уровне 12,6%. Ровно такие же ожидания были месяц назад, в сентябре. С одной стороны, то, что ожидания за месяц не выросли, это позитивно. Однако, с другой стороны, 12,6% — это достаточно высокие значения, и они сами по себе уже являются негативом. Это же отметил и ЦБ по итогам заседания 24 октября.
Позитива почти нет.
Из позитива, наверное, можно отметить, что в текущий момент население чувствует инфляцию чуть ниже (14,1%), чем месяц назад (14,7%). На этом, с моей точки зрения, весь позитив закончился.
Негатив: реальная ставка сократилась.
Несмотря на то, что общие ожидания по инфляции сохранились, а наблюдаемая инфляция снизилась, есть достаточно и пессимистичных сигналов. Если мы посмотрим на результаты групп населения со сбережениями и без сбережений, то увидим, что и наблюдаемая инфляция, и ожидаемая сократились за счет людей без сбережений. А вот среди людей со сбережениями «Инфом» зарегистрировал рост наблюдаемой и ожидаемой инфляции. На мой взгляд, это очень настораживающие показатели, т. к. люди со сбережениями могут провоцировать инфляцию.
Напомню, что сейчас в банках на вкладах физических лиц находится 61,15 трлн руб. Эта огромная сумма может распределяться из накоплений в потребление, если реальная ставка для вкладчиков будет сокращаться. Реальная ставка — это разница между ожидаемой инфляцией и ставкой по вкладам, которую получают вкладчики. Если эта разница уменьшается, то вкладчики могут средства направить на потребление, что может провоцировать проинфляционные эффекты.
В сентябре инфляция замедлилась, но растет в октябре.
Росстат опубликовал данные по инфляции за прошлую неделю, с 7 по 13 октября. Недельный рост цен снова на очень высоких уровнях, 0,21%, хотя немного замедлился после позапрошлой недели, 0,23% (скрин «динамика недельной инфляции»). Среднесуточный рост цен в октябре составляет 0,031%, что очень много, например, год назад, в октябре 2024, среднесуточный рост цен составлял 0,024%.
Пока почти полная первая половина октября демонстрирует повышенные темпы инфляции, 11,31%, которые выше темпов октября 2024, тогда они составили 8,83% (скрин «темпы инфляции. месячная инфляция, умноженная на 12 мес.»). Это значит, что октябрь пока складывается проинфляционным, и если темпы сохранятся, то мы рискуем увидеть рост инфляции по итогам месяца.
10 октября Росстат опубликовал итоговые данные по годовой инфляции в сентябре. Сентябрь ожидаемо был дезинфляционным, и годовая инфляция замедлилась до 7,98% (скрин «Годовая инфляция, в %»). Таким образом, годовая инфляция замедляется уже шестой месяц подряд, с 10,34% в марте.
Меня настораживают текущие темпы инфляции, которые в этом месяце выше, чем на прошлогодних значениях в октябре. Напомню, что для инвесторов именно этот показатель наиболее важный, так как отражает силу инфляции в текущем месяце, в отличие от годовой инфляции, которая показывает данные за прошлый год. В условиях повышенных темпов, на мой взгляд, простора для снижения ключевой ставки на ближайшем заседании не остается. Практически с уверенностью можно сказать, что ЦБ сделает паузу в понижении ключевой ставки. А вот надолго ли — это открытый вопрос. Кроме повышения инфляции мы видим и другие данные, которые могут сдерживать ЦБ. Это рекордно низкая безработица, 2,1%, рост спроса со стороны населения и продолжающийся рост зарплат.
Инфляция: данные за сентябрь
📌 Факт: 0.34% ⬇️⬇️⬇️
🔎 Прогноз: 0.39%
📉 Факт в августе: дефляция 0.4%
Получили положительное значение после августовской дефляции. Однако негатива это прибавить не должно по двум причинам:
— Рост цен в сентябре носит сезонный характер и полученные цифры находятся в пределах нормы (даже ниже прогноза).
— Нет значительного роста цен по устойчивым к сезонности категориям товаров из потребительской корзины.
Тем не менее, динамика по инфляции и проинфляционные факторы не оставляют пространства для снижения ставки на заседании через две недели.
В сентябре бюджет РФ исполнен с профицитом 406 млрд руб.
По предварительным данным Минфина, федеральный бюджет второй месяц подряд сведен с профицитом. В августе профицит составил около 700 млрд руб., а в сентябре 306 млрд. Общий дефицит с начала года, с янв. по сен., снизился до 3,787 трлн руб. Однако общий дефицит по итогам 2025 года изначально был запланирован на уровне 3,792 трлн руб. (1,7% от ВВП), а после внесения поправок запланирован 5,736 трлн руб. (2,6% от ВВП). Т. е. Минфин может нарастить дефицит до конца года еще на 1,949 трлн руб. — это в среднемесячном темпе по 649 млрд руб. Если смотреть с начала года, то среднемесячный дефицит составил 420 млрд руб.
В более полной информации по бюджету видно, что рост расходов в сентябре замедлился. С учетом поправок годовой прогноз расходов составляет 42,8 трнл. руб., а это значит, что за оставшиеся три месяца расходы должны составить 12,01 трлн руб. — это на 16% ниже, чем в 4 квартале 2024. Если эти расходы будут выдержаны, то действительно мы увидим замедление расходов в 4 квартале 2025, и это будет носить дезинфляционный эффект со стороны бюджета. Напомню, что проект бюджета на 2026–2028 с учетом поправок в 20205 в ЦБ назвали дезинфляционным. Риски со стороны бюджета как фактора, негативно влияющего на инфляцию, сняты.
На мой взгляд, есть несколько важных факторов в отчете за сентябрь, которые обращают на себя внимание:
Снижение нефтегазовых доходов. В связи с низкими ценами на энергоносители, в первую очередь нефть, а также укреплением рубля.
Рост ненефтегазовых доходов. Однако рост ненефтегазовых доходов компенсирует снижение нефтегазовых. Но и тут не все так гладко. Не менее существенным фактором замедления собираемости доходов является слабая динамика импорта. За 8 месяцев поступление налогов, связанные с внутренним спросом, выросли на 28% г/г, а с импортом сократились на 10% г/г. В структуре доходов от внутреннего спроса быстрее всего растут поступления от налога на прибыль (77% г/г) и НДФЛ (76% г/г) — это результат налоговой реформы, в рамках которой зачисляется надбавка 5% по корпоративному налогу на прибыль и поступления НДФЛ от прогрессивной шкалы НДФЛ.
Для укрепления стабильных источников доходов предлагается повышение НДС с 20% до 22% и снижение порога выручки МСП на упрощенке для перехода к уплате НДС с 60 млн руб. до 10 млн руб. Суммарный эффект от этих изменений для доходов бюджета планируется в 2026 в 1,78 трлн руб., в 2027 в 2,68 трлн руб., а в 2028 3,08 трлн руб.
Инфляция резко ускорилась. Возможно повышение ключевой ставки?
Сегодня на рынках доминирует новость о согласовании плана ЕС по отказу от нефти и газа России. Конечно же, эта новость вызвала панические эмоции у инвесторов, и фондовый рынок сильно упал. Но помимо этой новости, есть еще одна негативная. Это недельные данные Росстата по инфляции. За неделю с 30.09 по 06.10 цены выросли очень существенно на 0,23%. За прошлую неделю рост составил 0,13%, а на позапрошлой неделе 0,08% (скрин «динамика недельной инфляции»).
Темпы инфляции в сентябре (4,5%) были ниже темпов сентябрьских темпов прошлого года (5,84%), поэтому сентябрь сложился дезинфляционный. Следовательно, мы увидим замедление годовой инфляции в сентябре. Однако октябрь начался очень плохо. Темпы этого месяца открылись на значениях 12,04%, в октябре прошлого года темпы составляли 8,83% (скрин «темпы инфляции. Месячная инфляция, умноженная на 12 мес.»). Среднесуточный рост цен в октябре составляет 0,033%, а в октябре прошлого года среднесуточный рост цен составил 0,024%.
Октябрь только начался, и, возможно, мы увидим замедление роста цен, что приведет к замедлению темпов инфляции и значения окажутся ниже прошлого года. Однако пока картина очень настораживающая. Если такой рост цен сохранится на протяжении всего октября, то годовая инфляция ускорится. В любом случае картина уже выглядит так, что ситуация разворачивается не по плану ЦБ, что не позволит ему пойти на понижение ключевой ставки в октябре. Кроме того, нарастает риск сохранения ставки неизменной до конца всего 2025, а то и вовсе ее повышение, как бы это не случилось в октябре.
В сентябре ставки по вкладам продолжили снижаться. Какая альтернатива?
Средняя максимальная ставка по банковским вкладам в 10 крупнейших банках в сентябре продолжила снижаться. Снижение составило 0,149%, ставка снизилась до 15,55% по итогам сентября с 15,699% в августе. В целом наблюдается замедление снижения ставок по вкладам. С одной стороны, это говорит о потребности банков в средствах, так как рост кредитования продолжается за счет юридических лиц. С другой стороны, об ожидании банками паузы в понижении ключевой ставки на ближайшем заседании в октябре.
На рынке облигаций за сентябрь ставки и доходности, напротив, выросли, а спреды по отношению к банковским вкладам расширились. Теперь облигации выглядят хорошей альтернативой традиционным инструментам сбережения.
Пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Сколько люди живут на пенсии?
Наткнулась на интересную статистику как раз в тему #пенсияназависть
Чем раньше человек выходит на пенсию, тем дольше он живёт. А за каждый год работы после 55 лет — человек теряет в среднем 2 года жизни.
Выходить на пенсию в 65 лет вообще стремно — всего годик в среднем остается на радости свободной жизни.
Понятно, что это цифры средней температуры по больнице и могут быть отклонения в любую сторону. Но пока выглядит невдохновляюще.
Учитывая, что я собралась жить до 100 лет — неясно, в каком возрасте мне лично нужно завязывать с работой.
А вы лично до какого возраста планируете работать?
Рост ВВП в августе замедлился до 0,4%.
На этой неделе Минэкономразвития опубликовало оценку по росту ВВП в августе. ВВП за год прирост всего на 0,4%. Месяцем ранее, в июле, экономика также приросла за год на 0,4%.
В структуре ВВП хуже всего приходится оптовой торговле, которая с начала года демонстрирует сжатие на 3,7%, и добыче полезных ископаемых, где снижение с начала года составило 2,4%, а также грузообороту, который сжался на 0,9% (без учета трубопроводного на 1,8%).
Лидирующим по росту сектором с начала года является строительство, который вырос на 3,5%. Однако основной рост в секторе был сформирован в начале этого года, теперь же рост замедляется. В августе годовой рост в строительстве составил скромные 0,1% г/г.
Минэкономразвития фиксирует оживление потребительской активности. Суммарный оборот розничной торговли в августе вырос на 2,9% г/г, после роста в июле 2,2% г/г. Розничная торговля в августе выросла до 2,8% г/г, после роста в июле 2,0% г/г. Существенный вклад в суммарный оборот розницы внес сегмент общественного питания. Тут существенное ускорение в августе до 9,0% г/г после 7,2% г/г в июле.
В целом экономика замедляется. Конечно же, причина — жесткие денежно-кредитные условия. Однако, на мой взгляд, настораживающим является то, что фиксируется рост потребительской активности, которая способна подогревать инфляцию. Напомню, что ЦБ жесткой денежно-кредитной политикой как раз борется с излишним спросом в экономике. А рост потребительской активности говорит о том, что спрос со стороны населения растет.
В июле средняя зарплата выросла на 16%.
По данным Росстата, в июле среднемесячная начисленная заработная плата работников организаций составила 99 305 руб. За год средняя номинальная зарплата по сравнению с июлем 2024 выросла на 16%, а реальная (с учетом инфляции) — на 6,6%. Более высокий рост в этом году был зафиксирован только в январе. Тогда номинальная средняя зарплата за год выросла на 17,1% и реальная — на 6,5%.
Рост заработных плат может стимулировать рост спроса в экономике со стороны населения. ЦБ этот рост жесткой денежно-кредитной политикой сдерживает, иначе спрос может провоцировать инфляцию. Поэтому рост зарплат — один из факторов, который ЦБ учитывает при принятии решения по ключевой ставке. ЦБ важно сформировать такие денежно-кредитные условия в экономике, чтобы реальная ставка для вкладчиков была привлекательной, тогда рост доходов населения будет стимулировать накопление, а не потребление.
Я напомню, что ожидания населения по инфляции на горизонте 12 месяцев сейчас находятся на уровне 12,6%, а средняя максимальная ставка по вкладам — около 15,5%. Т. е. реальная ставка для населения (разница между ожидаемой инфляцией и ставкой по вкладам) — около 2,9%. Если реальная ставка будет существенно сокращаться, то возникает риск роста спроса в экономике со стороны населения. Именно поэтому ЦБ вряд ли имеет большой простор для быстрого снижения ключевой ставки.
Безработица снизилась до рекордного минимума.
Жесткость условий на рынке труда усиливается.
Росстат опубликовал данные по безработице за август. Безработица обновила свои исторические минимальные значения и достигла уровня 2,1%. До этого три месяца подряд (май-июль) безработица была на уровне 2,2%, что было историческим минимумом.
Вышедшие данные, безусловно, пессимистичные. Так как низкая безработица приводит к конкуренции работодателей за рабочую силу, которая приводит к росту заработных плат. И если заработные платы растут быстрее эффективности труда, то этот рост является проинфляционным. Что, безусловно, оценивается ЦБ как сдерживающий фактор в понижении ключевой ставки. Кроме того, жесткие условия на рынке труда ограничивают экономику в наращивании выпуска продукции, что замедляет путь к переходу экономики к сбалансированному росту.
Недельные данные по инфляции ускоряются.
Вчера Росстат опубликовал недельные данные по инфляции за неделю с 23.09 по 29.09. Данные фиксируют ускорение роста цен до 0,13% после 0,08% на прошлой и 0,04% на позапрошлой неделе (скрин «динамика недельной инфляции»). Таким образом, на прошлой неделе были зафиксированы пиковые значения роста цен в сентябре. Среднесуточный рост цен составляет 0,012% против 0,016% в сентябре прошлого года. А это значит, что, несмотря на рост инфляции, годовая инфляция по итогам сентября по-прежнему продолжит замедляться.
Темпы инфляции, которые очень важны для измерения силы инфляции в текущем месяце, в сентябре составляют 4,38% (скрин «темпы инфляции. Месячная инфляция, умноженная на 12 месяцев»). Это ниже, чем в прошлом году, тогда темпы в сентябре были 5,84%. Следовательно, так как темпы в сентябре этого года ниже, чем в сентябре прошлого года, текущий сентябрь, как я указал выше, будет дезинфляционным и годовая инфляция замедлится.
Вышедшие данные умеренно-пессимистичные. Так как, с одной стороны, мы видим рост инфляции в разрезе недельных данных и рост темпов инфляции. К сожалению, это приводит к сужению спреда между темпами в текущем и прошлом году. С другой стороны, темпы этого года по-прежнему ниже прошлогодних, что все еще является оптимистичным фактором.