Алроса и прыжок веры ч.2
На середину 2026 года стоимость запасов оценивался в 150 млрд руб, если компания попытается вылить такой объём продукции на рынок, она сама создаст дополнительное предложение и ещё сильнее обрушит цену.
Поэтому, на мой взгляд, у алросы сейчас фактически остаётся один основной путь — продолжать сокращать добычу до тех пор, пока предложение натуральных алмазов не начнёт соответствовать реальному спросу.
И, возможно, сокращать её придётся ещё сильнее.
Потому что недостаточно просто остановить рост запасов.
Нужно ещё постепенно разгрузить уже накопленные объёмы, не обрушив при этом рынок.
То есть компании необходимо найти новую точку равновесия создав хотя бы небольшой дефицит
Поэтому мне совершенно непонятна другая сторона стратегии компании.
Компания фактически упёрлась исключительно в натуральный алмаз.
Хотя рынок изменился.
Уже существует огромный рынок синтетических алмазов (около 30% от всего алмазного рынка, и это если мерить в деньгах, в каратах там можно и не мерить).
Про промышленную часть мы уже говорили, а вот что касается ювелирки. В США, а это самый крупный потребитель, уже 55% всех обручальных колец идут с искусственными алмазами, а в РФ к середине 2026 года доля украшений с лабораторными алмазами увеличилась с 7 до 25% и это только старт тренда у нас
Почему бы алмазодобывающей компании не попытаться занять хотя бы часть этого рынка?
Сделать необходимые инвестиции, построить производственные мощности, начать выпускать синтетические алмазы для промышленности и тем самым диверсифицировать бизнес.
Но вместо этого компания продолжает упираться исключительно на восстановление рынка натуральных камней.
Спрос подрастет, предложение уменьшится, добыча будет урезана, где-то возникнет дефицит, цены стабилизируются, а потом начнётся новый цикл роста и бла-бла-бла
Возможно, а может и нет.
Я не утверждаю, что этот сценарий невозможен.
Но он основан на одном очень большом предположении
Что, если рынок действительно стабилизируется, но на гораздо меньшем объёме?
Что, если натуральный алмаз окончательно останется узким luxury-сегментом?
Что, если потребитель постепенно привыкнет к синтетическим камням?
Тогда компании придётся сокращать добычу всё дальше и дальше, подстраивая масштаб бизнеса под новый уровень спроса.
Я не считаю алросу плохой компанией и не считаю, что она обязательно куда-то исчезнет.
Я просто не вижу сейчас здесь внятного долгосрочного инвестиционного тезиса.
Для спекуляции — вполне.
Но покупать её сейчас на несколько лет в расчёте на то, что «ну вот теперь точно рынок развернётся», мне кажется слишком большой ставкой на сценарий, который пока ничем убедительно не подтверждён.
И в конечном итоге всё упирается в один вопрос:
а что, если нет?
