Утренний обзор: что ждать от рынка?

В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1,5%:

Нефть растет ещё на 4,5% - любые интервенции Трампа не дают никаких плодов. Ближний Восток ожидает эскалации конфликта и в планах США возобновить атаки.

Валюта откатила почти на 1%: жесткая ДКП и ужесточение среднесрочного сигнала, что мы увидели от ЦБ - это фактор за крепкий рубль, да и нефть подрастает, это с лагом придет продажами валютной выручки экспортерами. У юаня ключевой уровень 12 остается в силе.

Заседание ЦБ: худший сценарий реализовался.

Ставку оставили прежней, а вот прогноз по дальнейшим решениям - нет.

А)В 2027 году средняя ставка поднята с 10,5-12,5% до 12,5-13,5%: это предполагает базовое снижение ставки до 12% к концу след. года (В лучшем сценарии это будет 10%, но такой вариант я не рассматриваю при продолжении конфликта).

Б)Был ухудшен прогноз даже на 2028 год, который долго не трогали.

В)Предметно не рассматривали снижение, зато были голоса за повышение.

Г)К нейтральной ставке ЦБ сможет перейти лишь в 2029г.

Вы спросите: а почему рынок тогда вырос?

Он был силён все это время игнорируя весь негатив: пока есть надежда на успешность переговоров ЦБ не так важен (ведь если случится мир, все прогнозы банка будут пересмотрены).

Первая неделя ноября выпадет на трехсторонние переговоры в Абу-Даби или Швейцарии.

На Зеленского идет большое давление, поэтому исключать шансы на успех нельзя: например, Илон Маск заявил, что ВСУ нарушили правила пользования Starlink - отсюда видимо и проблемы с его работой. Полное отключение системы очень ослабит соперника.

Но пока, к сожалению имеем: прилет по складу ПВЗ озона в Омске, сильную атаку на Москву в пятницу и другие регионы за этот период.

То есть если раньше макро могло улучшаться при СВО - сейчас ЦБ намекнул, что пока оно идет - низких ставок особо ждать не приходится.

Акции:

1)Фосагро: рынок ждёт дивидендов?

Компания отчиталась за 9 месяцев по МСФО:

-Чистая прибыль 31,3 млрд руб (-67,3% г/г)

-Выручка 446,1 млрд (-1% г/г)

-Кап затраты выросли на 24,7%

Цены на серу пока не дают компании нормально зарабатывать, а чистый долг (напрямую влияет на див. политику) не падает.

Рынок покупает акцию под другое: компания может из-за достаточно размытой див. политики выплатить большой дивиденд, чтобы акционеры успели заплатить низкий налог перед 2027г.

Судя по отчету возможный див (если будут опираться на прибыль, а не FCF) ~170 руб.

Если захотят заплатить все, что есть на счетах, это будет под 400 руб, это рынок и покупает.

Тут есть идея торгануть откат, если дивиденда не будет, или он будет <170 руб условно.

Идеи пока не вижу из-за проблем с себестоимостью производства.

2)Башнефть: риски стали выше

Вышел бюджет Башкирии, в который заложена продажа Башнефти Роснефти: причем, судя по цифрам именно в этом году (тк в 2027г доход в бюджет упадет в 8 раз).

Если Роснефть станет мажоритарием могут начаться проблемы с дивидендами, тк все будет направлено на капекс или интересы нового мажоритария.

Рынок в моменте беспокоится: тут идея с большой волатильностью. Если оставят предыдущую див. политику - Башнефть вернется на 1000+, если нет - продажи тут продолжатся.

Итоги:

Рынок перестает игнорировать все новости, кроме переговорных, поэтому ждём начала ноября. Если переговоры ничего не принесут может быть больно после, наверное, самого жесткого сигнала ЦБ за весь год.

Сегодня отчитается операционно Норникель.

Ещё очень важно смотреть за нефтью: вынос вверх может дать откат, если Трамп сделает большое ТАСО или прекратятся атаки - наш рынок на это сильно реагирует.

2500 остается ключевым сопротивлением - уровень трудно пробить без нового позитива, но и откатить ниже 2420-2450 пока на носу попытки переговоров тоже тяжело. Поэтому можем пока постоять в боковике

Отличного дня, друзья!